ACTIVITÉ DES FONDS DE DETTE PRIVÉE (ENTREPRISES & INFRASTRUCTURE) EN FRANCE

I 2021 I

ACTIVITÉ

DES FONDS DE DETTE PRIVÉE

(ENTREPRISES & INFRASTRUCTURE)

EN FRANCE

5

édition

7 avril 2022

* Certaines structures sont présentes sur plusieurs segments. Par ailleurs, les LPs ne sont pas des comptabilisés ici. ** SdG : Société de gestion

ACTIVITÉ DES FONDS DE DETTE PRIVÉE (ENTREPRISES & INFRASTRUCTURE)

➢ L’étude de France Invest et Deloitte couvre l’activité en dette privée des fonds de dette d’entreprise et des fonds d’infrastructure.

➢ Toutes les données sont collectées via un questionnaire envoyé aux membres la Commission Dette Privée de France Invest et aux structures étrangères disposant d’une équipe spécialisée sur la France ou d’un bureau de représentation en France.

➢ Le taux de participation à l’étude est de 85% (47 répondants / 55 structures interrogées).

➢ France Invest compte à ce jour 364 membres actifs dont*,

SdG** de 312 capital- investissement

SdG 37

d’infrastructure

SdG de 38

Dette privée

Sommaire

ACTIVITÉ EN DETTE D’ENTREPRISE P.5

➢ Levées de capitaux par les fonds français de dette d'entreprise – P.7

➢ Investissements en France en 2021 – P.9 CHIFFRES CLÉS

P.4

DÉFINITIONS & MÉTHODOLOGIE P.27

ACTIVITÉ EN DETTE INFRASTRUCTURE P.17

➢ Levées de capitaux par les fonds français de dette infrastructure – P.19

➢ Investissements en France en 2021 – P.21

FONDS DE DETTE PRIVÉE EN FRANCE : 2021 L’ACTIVITÉ ENREGISTRE UN FORT REBOND

MONTANTS INVESTIS CAPITAUX LEVÉS

Dont,

Fonds de dette d’entreprise

Fonds de dette infrastructure

NOMBRE D’OPÉRATIONS

7,6 Md€ levés 14,3 Md€ investis 262 opérations

1,7 Md€ levés 0,4 Md€ investis 31 projets d’infrastructure

9,3 ^Md€

levés pour financer les entreprises en dette privée.

(7,9 Md€ levés en 2020, soit +18%)

…un nombre total de

293 opérations.

(211 opérations en 2020, soit +39%)

14,7 ^Md€

qui ont financé…

(8,2 Md€ investis en 2020, soit +81%)

ACTIVITÉ 2021

EN DETTE D’ENTREPRISE

PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS

✓

Les capitaux levés en 2021 par les fonds français sont en progression (7,6 Md€ vs 5,6 Md€ en 2020).

✓

14,3 Md€ investis dans 262 opérations, soit une hausse des investissements par rapport à 2020 (+91% en montants et +52%

en nombre).

✓

Le nombre d’opérations réalisées sur le secteur du BtoC a plus que doublé en 2021.

✓

Près de la moitié de montants investis (48%) viennent financer des opérations de capital-transmission (vs. 61% en 2020).

✓

Le financement des projets de développement et de croissance des entreprises est en forte progression (+75% en montants pour les financements d’opérations de croissance interne, +310% en montants pour les financements d’opérations de croissance externe).

Rebond significatif de l’activité des fonds de dette d’entreprise en France en 2021

Caractéristiques des acteurs interrogés

✓

Les acteurs couverts dans cette partie sont,

➢ les fonds de dette d’entreprise français (membres de la Commission Dette Privée de France Invest) ;

➢ les structures internationales ayant un bureau en France ou une équipe dédiée aux opérations en France.

✓

Les statistiques des levées de fonds recouvrent les véhicules gérés en France.

LEVÉES DE CAPITAUX PAR

LES FONDS FRANÇAIS DE DETTE

D’ENTREPRISE

LEVÉES DE CAPITAUX PAR LES FONDS FRANÇAIS DE DETTE D'ENTREPRISE*

Les levées de capitaux des fonds français de dette privée d’entreprise augmentent en 2021 (+37% vs. 2020) pour atteindre 7,6 Md€.

Source : France Invest / Deloitte

* Capitaux levés par des fonds gérés en France.

Levées inférieures à 1 Md€

Levées supérieures à 1 Md€

- En M€ -

2012 5 fonds

1 187 M€

2017 11 fonds

3 759 M€

2013 4 fonds

1 021 M€

2014 8 fonds

2 797 M€

2016 5 fonds

1 189 M€

2015

4 026 M€

9 fonds

2018 12 fonds

3 929 M€

5 773 M€

13 fonds

2019 2020

5 571 M€

10 fonds

7 648 M€

2021 17 fonds

INVESTISSEMENTS EN FRANCE EN 2021*

* Activité en France des fonds français et étrangers.

INVESTISSEMENTS EN FRANCE EN 2021*

L’activité des fonds de dette privée enregistre en 2021 une forte progression en nombre (+52% vs. 2020) comme en montants (+91%). La taille moyenne des opérations atteint son plus haut niveau en 5 ans (55 M€ en 2021).

NOMBRE D'OPÉRATIONS MONTANTS DES FINANCEMENTS EN DETTE

EN M€

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

206 221

153

172

262

2017 2018 2019 2020 2021

Ticket moyen

8 203 M€ 8 559 M€

2017 2018 2019 2020

6 685 M€ 7 511 M€

40 M€ 39 M€ 44 M€

44 M€

14 337 M€

2021 55 M€

INVESTISSEMENTS PAR TYPE D’OPÉRATION*

Le capital-transmission compte pour près de la moitié des montants investis (48% en 2021 vs. 61% en 2020). Forte progression des financements d’opérations de croissance externe en nombre et en montants sur un an

(respectivement + 78% et + 310%).

TOTAL DETTE PRIVÉE

CAPITAL-TRANSMISSION

REFINANCEMENT

NOMBRE D’OPÉRATIONS

172 opérations en 2020 262 opérations en 2021 67

107 34 57

FINANCEMENT D’OPÉRATIONS

DE CROISSANCE INTERNE 39 41 FINANCEMENT D’OPÉRATIONS

DE CROISSANCE EXTERNE 32 57

2020 2021

MONTANTS DES

FINANCEMENTS EN DETTE

7 511 M€ en 2020 14 337 M€ en 2021

4 595 M€

6 867 M€

641 M€

2 630 M€

1 420 M€

3 347 M€

855 M€

1 493 M€

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

+60% vs. 2020

+68%

+5%

+78%

+49% vs. 2020

+136%

+75%

+310%

INVESTISSEMENTS PAR TYPE DE DETTE*

La dette unitranche, en augmentation sur un an, concentre la majorité des montants investis (54% en 2021 vs. 40%

en 2020).

TOTAL DETTE PRIVÉE

NOMBRE D’OPÉRATIONS **

172 opérations en 2020 262 opérations en 2021

48 96 93 150

2020 2021

MONTANTS DES

FINANCEMENTS EN DETTE

7 511 M€ en 2020 14 337M€ en 2021

3 015 M€

7 737 M€

2 890 M€

5 107 M€

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

** Une opération peut comprendre plusieurs types d’intervention en dette.

*** Sont classées en dette senior les dettes qui n’ont pas une structuration de type unitranche.

**** Dont 17 opérations de PIK en 2021, et 11 en 2020.

SENIOR ***

UNITRANCHE

+100% vs. 2020

+61%

+157% vs. 2020

+77%

21 42

577 M€

861 M€

MEZZANINE

+100% +49%

AUTRES DETTES

SUBORDONNÉES **** 16

29

1 029 M€

632 M€

+81% -39%

INVESTISSEMENTS PAR SECTEUR*

Forte progression du nombre de financements dans le secteur BtoC en 2021.

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

2020 2021 NOMBRE D’OPÉRATIONS

44 63 BUSINESS, INFRASTRUCTURE &

SERVICES PROFESSIONNELS TECHNOLOGIE, MÉDIA &

TÉLÉCOMMUNICATIONS 26

42

LOISIRS 0

7 +43% vs. 2020

+62%

SERVICES FINANCIERS 10

11 ^+10%

SANTÉ ET SCIENCES DE LA VIE 37

42 ^+14%

RETAIL 5

6 ^+20%

CAPITAL HUMAIN 0

10

17

INDUSTRIE MANUFACTURIÈRE 24 _+41%

BIENS DE CONSOMMATION 23

40 ^+74%

TRANSPORTS ET LOGISTIQUE 7

4 ^-43%

AUTRES SECTEURS 3

13 ^+333%

PRÉSENCE D’UN FONDS DE CAPITAL-INVESTISSEMENT DANS L’OPÉRATION*

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

Les opérations réalisées en présence d’un investisseur en capital sont légèrement supérieures à la moyenne 2017/2020 et comptent pour 65% de l’activité en France en 2021.

37%

63%

OPÉRATIONS SANS PRÉSENCE

D’UN INVESTISSEUR EN CAPITAL OPÉRATIONS EN PRÉSENCE D’UN INVESTISSEUR EN CAPITAL

35%

65%

Moyenne

2017/2020 2021

-En nombre d’opérations -

262 opérations réalisées en 2021

80%

RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR ORIGINE GÉOGRAPHIQUE DES GÉRANTS

Source : France Invest / Deloitte

* Structure internationale ayant un bureau en France ou une équipe dédiée aux opérations en France.

** Société de gestion dont la maison mère est basée en France.

Les opérations réalisées par les fonds étrangers en France sont généralement de taille importante (20% des opérations pour 47% des montants investis en 2021).

20%

OPÉRATIONS RÉALISÉES PAR

UN FONDS ÉTRANGER* OPÉRATIONS RÉALISÉES PAR UN FONDS FRANÇAIS**

43%

57%

En nombre d’opérations En montants

47%

53%

14 337 M€

investis en 2021

Fonds étrangers : 18% -Fonds français : 82% Fonds étrangers : 41% -Fonds français : 59%

Moyenne 2017/2020

39%

61%

24%

76%

ACTIVITÉ DES GÉRANTS FRANÇAIS EN FRANCE ET EN EUROPE

(SOCIÉTÉS DE GESTION DONT LA MAISON MÈRE EST BASÉE EN FRANCE)

DETTE D'ENTREPRISE INVESTISSEMENTS FRANCE 2021

Source : France Invest / Deloitte

OPÉRATIONS RÉALISÉES

EN EUROPE (HORS FRANCE) OPÉRATIONS RÉALISÉES EN FRANCE

Moyenne

2017/2020 2021

La part des opérations réalisées par les gérants français à l’étranger enregistre une forte progression (39% des opérations réalisées à l’étranger en 2021 vs. 24% moyenne sur la période 2017/2020).

-En nombre d’opérations -

ACTIVITÉ 2021

EN DETTE INFRASTRUCTURE

PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS

✓

Les capitaux levés en 2021 par les fonds français sont en léger recul (1,7 Md€ vs 2,3 Md€ en 2020).

✓

0,4 Md€ investis dans 31 projets d’infrastructure, soit une baisse des investissements par rapport à 2021 (-39% en montants et -21% en nombre).

✓

La dette senior compte pour plus des 3/4 des opérations réalisées en 2021.

✓

Les gérants français ont réalisé 67% de leurs opérations en Europe, une part en forte progression (49% en moyenne sur la période 2017-2020).

Activité des fonds de dette infrastructure en France en 2021

Caractéristiques des acteurs interrogés

✓

Les acteurs couverts dans cette partie sont,

➢ les fonds de dette infrastructure français (membres de la Commission Dette Privée de France Invest) ;

➢ les structures internationales ayant un bureau en France ou une équipe dédiée aux opérations en France.

✓

Comme pour la dette d'entreprise, les statistiques des levées de fonds d’infrastructure recouvrent les véhicules gérés en

France.

LEVÉES DE CAPITAUX PAR

LES FONDS FRANÇAIS DE DETTE

INFRASTRUCTURE

LEVÉES DE CAPITAUX PAR LES FONDS DE DETTE INFRASTRUCTURE*

Levées inférieures à 1 Md€

Levées supérieures à 1 Md€

- En M€ -

Recul des levées de capitaux des fonds français de dette infrastructure en 2021 (-28% vs. 2020).

Source : France Invest / Deloitte

* Capitaux levés par des fonds gérés en France.

4 fonds

2 613 M€

2017

4 fonds

1 613 M€

2018

4 fonds

1 205 M€

2019 2020

6 fonds

2 347M€

2021 3 fonds

1 688M€

INVESTISSEMENTS EN FRANCE EN 2021*

INVESTISSEMENTS EN FRANCE EN 2021*

Les investissements enregistrent un repli sur un an, en nombre (-21% vs. 2020) et en montants (-39% vs. 2020).

MONTANTS DES FINANCEMENTS EN DETTE EN M€

Source : France Invest / Deloitte

NOMBRE DE PROJETS D’INFRASTRUCTURE FINANCÉS

57

90

46

39

2021

2017 2018 2019 2020

31

2021

2017 2018 2019 2020

617 M€

1 559 M€

955 M€

649 M€

11 M€ 17 M€ 17 M€

21 M€

397 M€

13 M€

Ticket moyen

INVESTISSEMENTS PAR TYPE D’OPÉRATION*

Forte augmentation des nouvelles opérations qui représentent 68% des montants investis (vs. 11% en 2020).

TOTAL DETTE PRIVÉE

NOUVELLES OPÉRATIONS

REFINANCEMENT

NOMBRE D’OPÉRATIONS

39 opérations en 2020 31 opérations en 2021 2

17 14 2

FINANCEMENT D’OPÉRATIONS

DE CROISSANCE INTERNE 23 7 FINANCEMENT D’OPÉRATIONS

DE CROISSANCE EXTERNE 0 5

MONTANTS DES

FINANCEMENTS EN DETTE

649 M€ en 2020 397 M€ en 2021

69 M€

268 M€

0 M€

28 M€

243 M€

70 M€

337 M€

31 M€

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

2020 2021

+750% vs. 2020

-86%

-70%

+289% vs. 2020

-71%

-91%

-9% vs. 2020

INVESTISSEMENTS PAR TYPE DE DETTE*

INVESTISSEMENTS FRANCE 2021

La dette senior concentre 78% des montants investis en dette infrastructure en 2021 (vs. 94% en 2020).

TOTAL DETTE PRIVÉE

NOMBRE D’OPÉRATIONS

39 opérations en 2020 31 opérations en 2021 33

30 1 0 5 1

MONTANTS DES

FINANCEMENTS EN DETTE

649 M€ en 2020 397 M€ en 2021

610 M€

309 M€

9 M€

88 M€

30 M€

0 M€

Source : France Invest / Deloitte

AUTRES DETTES SUBORDONNÉES ***

MEZZANINE SENIOR

2020 2021

* Activité en France des fonds français et étrangers.

**Une opération peut comprendre plusieurs types d’intervention en dette.

*** Dont 0 opération de PIK en 2021, et 1 en 2020.

-100%

-49% vs. 2020

-100%

+878%

-80%

PRÉSENCE D’UN FONDS DE CAPITAL-INVESTISSEMENT DANS L’OPÉRATION*

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

** Voir l’étude France Invest / Grant Thornton «Activité du non-coté en France : capital-investissement et infrastructure ».

Plus des 3/4 des opérations en France ont été réalisées sans la présence d’un investisseur en capital en 2021 (vs.

71% pour la moyenne 2017/2020).

-En nombre d’opérations -

71%

29%

OPÉRATIONS SANS PRÉSENCE

D’UN INVESTISSEUR EN CAPITAL OPÉRATIONS EN PRÉSENCE D’UN INVESTISSEUR EN CAPITAL

77%

23%

Moyenne

2017/2020 2021

49%

51%

ACTIVITÉ DES GÉRANTS FRANÇAIS EN FRANCE ET EN EUROPE

(SOCIÉTÉS DE GESTION DONT LA MAISON MÈRE EST BASÉE EN FRANCE)

DETTE INFRASTRUCTURE INVESTISSEMENTS FRANCE 2021

Source : France Invest / Deloitte

OPÉRATIONS RÉALISÉES

EN EUROPE (HORS FRANCE) OPÉRATIONS RÉALISÉES EN FRANCE

Moyenne

2017/2020 2021

En 2021, la part des opérations réalisées par les gérants français à l’étranger a fortement augmenté (67% des opérations vs. 49% en moyenne sur la période 2017-2020).

-En nombre d’opérations -

67% 33%

ANNEXE

INVESTISSEMENTS PAR SECTEUR* - SECTEURS FRANCE INVEST

Forte progression du nombre de financements dans le secteur BtoC en 2021 (+125% vs. 2020).

Source : France Invest / Deloitte

* Activité en France des fonds français et étrangers.

NOMBRE D’OPÉRATIONS 61

84 BIENS ET SERVICES

INDUSTRIELS

BTP / CONSTRUCTION 0

3 INFORMATIQUE

& NUMÉRIQUE 26

42

2020 2021

+38% vs. 2020

MÉDICAL | PHARMA &

BIOTECHNOLOGIES 37

42 ^+14%

BIENS ET SERVICES

DE CONSOMMATION 28

63 ^+125%

+62%

SERVICES FINANCIERS 10

11 ^+10%

TRANSPORTS 7

4 ^-43%

AUTRES SECTEURS 3

13 ^+333%

DÉFINITIONS & MÉTHODOLOGIE

DÉFINITIONS

Les levées de capitaux

✓ Les levées de capitaux correspondent aux fonds collectés en capital et qui seront investis en dette dans les entreprises ou les projetsd’infrastructure.

Une opération de financement

✓ Une opération est un financement en dette reçu par une entreprise de la part d’un ou plusieurs fonds de dette privée. Une entreprise peut fairel’objetde plusieurs opérations dansl’année.

Types de financement en dette privée

✓ Senior : La dette senior est une dette qui s’apparente aux dettes bancaires. Elle bénéficie de garanties spécifiques et d’un remboursement prioritaire par rapport aux autres dettes (dites subordonnées). Dans la présente étude, les dettes qui n’ont pas une structuration de type unitranche sont classées en dette senior.

✓ Unitranche : Spécifique au financement de LBO, la dette unitranche peut se substituer à la dette senior et à la dette subordonnée. Remboursable in fine, elle est souscrite par des fonds d’investissements pour un coût compris entre celui de la dette senior et de la dette subordonnée.

✓ Mezzanine : Ils’agit d’unedette subordonnée souscrite par des fonds de dette privée et dont le remboursement vient après celui de la dette senior. Compte tenu du risque pris, le rendement de cette dette est supérieur à celui de la dette senior.

✓ Autres dettes subordonnées : Concerne tous les types de dette subordonnée autres que la dette mezzanine, telles que lesecond lienou les emprunts PIK.

MÉTHODOLOGIE

Périmètre

✓ Les statistiques sur l’activitéen France des fonds de dette privée sont issues des données collectées par Deloitte et France Invest auprès des membres la Commission Dette Privée de France Invest et de structures étrangères disposant d’uneéquipe spécialisée sur la France oud’unbureau de représentation en France.

✓ Un taux de représentativité de 85%(47 répondants sur 55 interrogés–dont 2 répondants sans activité en France en 2021).

✓ Les investissements concernent les opérations réalisées en France par des fonds français ou étrangers de dette privée.

Principe de traitement

✓ Les levées sont comptabilisées au moment de leur closing final.

✓ Les co-financements sont comptés comme une seule opération.

À propos de France Invest

France Invest regroupe la quasi-totalité des équipes de capital-investissement actives en France et compte à ce titre près de 400 membres actifs et 180 membres associés au 31/12/2021. A travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place elle figure au rang des deux associations reconnues parl’AMFdontl’adhésionconstitue pour les sociétés de gestion une des conditionsd’agrément.C’estla seule association professionnelle spécialisée sur le métier du capital-investissement.

Promouvoir la place et le rôle du capital-investissement, participer activement à son développement en fédérantl’ensemblede la profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel et responsable du métierd’actionnairefigurent parmi les priorités de France Invest. Plusd’informations:www.franceinvest.eu

À propos de Deloitte

Deloitte fait référence à un ou plusieurs cabinets membres de Deloitte Touche Tohmatsu Limited (DTTL), société de droit anglais (« private company limited by guarantee »), et à son réseau de cabinets membres constitués en entités indépendantes et juridiquement distinctes. DTTL (ou “Deloitte Global”)ne fournit pas de services à des clients. Pour en savoir plus sur notre réseau global de firmes membres :www.deloitte.com/about.

En France, Deloitte SAS est le cabinet membre de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, et les services professionnels sont rendus par ses filiales et ses affiliés. Deloitte France, cabinet membre de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, regroupe un ensemble de compétences diversifiées pour répondre aux enjeux de ses clients, de toutes tailles et de tous secteurs. Fort des expertises de ses 6 900 associés et collaborateurs etd’une offre multidisciplinaire, Deloitte France est un acteur de référence. Soucieuxd’avoirun impact positif sur notre société, Deloitte a mis en place un pland’actionsambitieux en matière de développement durable etd’engagementcitoyen.www.deloitte.fr

Contacts France Invest :

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Contacts Deloitte Capital & Debt Advisory :

Olivier MAGNIN - Managing Director | omagnin@deloitte.fr Robert CONNOLD - Director | rconnold@deloitte.co.uk