Indice MSCI composé : Évolution des cours

(1)

▪

(2)

-60 -55 -50 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Monde : Les actions sont battues en brèche

Pourcentage de baisse maximum de l’indice MSCI Monde TP depuis son point culminant (au 11 mars 2022)

% de baisse depuis le pic antérieur

FBN Économie et Stratégie (données de Refinitiv)

Indice MSCI composé : Évolution des cours

Depuis le début

du mois du trimestre de l’année

MSCI Monde (TP) -4.4 -11.3 -11.3

MSCI Monde -4.2 -11.5 -11.5

MSCI États-Unis -4.3 -12.5 -12.5

MSCI Canada 1.3 0.7 0.7

MSCI Europe -5.0 -10.9 -10.9

MSCI Pacifique sans le Japon -1.6 -5.0 -5.0

MSCI Japon -4.7 -10.6 -10.6

MSCI MÉ -6.4 -10.4 -10.4

MSCI MÉ EMOA -9.0 -12.7 -12.7

MSCI MÉ Amérique latine -0.4 6.1 6.1

MSCI MÉ Asie -6.6 -11.4 -11.4

11/3/2021

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Monde : Le pétrole fera-t-il dérailler l’économie mondiale?

Prix du WTI : nominal et réel (dollars de 2022*)

USD le baril

*Corrigé en fonction de l’IPC des États-Unis pour tous les consommateurs urbains FBN Économie et Stratégie (data du système FRED)

WTI en termes réels (dollars de 2022 )

WTI (actuel)

(3)

29

19

13 13

11 10

8 8

7

0 5 10 15 20 25 30 35

Politique monétaire restrictive

Éclatement d'une bulle de crédit

Choc de prix pétroliers

Éclatement d'une bulle immob.

Crise bancaire

Politique d'austérité budgétaire

Choc de taux de change

Choc de demande extérieure

Pandémie

Monde : Vue historique des causes de récessions depuis 1960

Nombre de fois qu’un choc a été identifié comme une cause de récession (les causes peuvent être multiples)

FBN Économie et Stratégie (données de Capital Economics)

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16

1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

États-Unis : Cela s’est passé dans les années 1970

Taux de chômage (TC) et inflation mesurée par l’IPC – zone jaune = période de stagflation

%

FBN Économie et Stratégie (BLS données de Refinitiv)

IPC (a/a)

TC

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170

1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980

Amérique du Nord : Rendement boursier pendant la stagflation

Indices boursiers américain et canadien entre 1973 et 1980

Indice Janvier 1973=100

Canada

États-Unis Zones ombrées = récessions

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60

Banques Consommation discrétionnaire Santé Services publics Consommation de base Services financiers Technologie de l'information Matériaux Services de communication Sociétés de télécoms Indice composé Mines et métaux Assurances Valeurs industrielles Valeurs aurifères Immobilier Énergie

États-Unis : Rendement des actions en période de stagflation

Actions américaines de décembre 1973 à mars 1980

%

(4)

-3 -2 -1 0 1 2 3

20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140

1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981

É.-U. : Une politique déjà restrictive avant les chocs des années 1970

Courbe des taux (Treasuries10 ans moins BT 3 mois et prix du pétrole (WTI) en dollars constants de 2022

%

FBN Économie et Stratégie (données du système FRED de St-Louis)

WTI en dollars constants (d)

Courbe des taux (g)

$US/baril

2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981

É.-U. : La Fed s’attaquait à l’inflation, exacerbant les chocs pétroliers

Inflation annuelle mesurée par l’IPC et taux effectif des fonds fédéraux

%

FBN Économie et Stratégie (données du système FRED de St-Louis)

Taux effectif des fonds

fédéraux

IPC (a/a)

-60 -50 -40 -30 -20 -10 0

-100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

É.-U. : La courbe des taux n’annonce pas un marché baissier

Baisses de l’indice S&P 500 depuis les pics et courbe des taux (Treasuries10 ans moins BT 3 mois)

%

Points de base

Courbe des taux (d)

Baisses de l’indice S&P 500

(g)

50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

É.-U. : La confiance des consommateurs en chute libre

Indice de confiance des consommateurs (Université du Michigan)

index

(5)

1

Voir « Carbon Capture in Canada: Boom or bust? », Étude thématique de BNCMF, 3 août 2021.

-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 -5

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Marchés émergents Monde

indice indice

FBN Économie et Stratégie (données de l’OFR)

Monde : Les tensions financières mondiales ont bondi

Indice OFR des tensions financières sur les marchés financiers du monde (au 11 mars 2022)

S&P/TSX : La pente de la courbe des taux encore favorable

Rendement moyen sur 6 mois des actions en phase de maturité selon la pente de la courbe des taux

FBN Économie et Stratégie (données de Refinitiv) -15

-10 -5 0 5 10 15

<-50 pb >-50 à < 0 > 0 à < 100 >100 pb

S&P 500 S&P/TSX

%

Points de base

(6)

Indice S&P/TSX composé : Évolution des cours

Depuis le début

du mois du trimestre de l’année

S&P TSX 1.6 1.1 1.1

MATÉRIAUX 10.6 20.5 20.5

ÉNERGIE 4.9 25.6 25.6

CONSOMMATION DE BASE 4.8 0.1 0.1

TÉLÉCOMS 4.5 8.3 8.3

SERVICES PUBLICS 4.3 1.8 1.8

INDUSTRIE 3.5 -0.7 -0.7

IMMOBILIER 2.0 -5.1 -5.1

SERVICES FINANCIERS -1.4 0.9 0.9

BANQUES -1.6 3.4 3.4

CONSOM. DISCRÉTIONNAIRE -6.9 -12.8 -12.8

SANTÉ -8.3 -19.0 -19.0

TI -11.7 -42.4 -42.4

11/3/2022

Indice de référence

(%)

Recommandation FBN (%)

Variation (%)

Marché boursier

Actions canadiennes 20 25

Actions américaines 20 18

Actions étrangères (EAEO) 5 3

Marchés émergents 5 3 -2

Marché obligataire 45 42

Liquidités 5 9 +2

Total 100 100

FBN Économie et Stratégie

Répartition des actifs FBN

É.-U. : Rendement des actions dans une phase de maturité

Rendement moyen sur 6 mois selon la pente de la courbe des taux 10A-3M (date de début : 1973)

FBN Économie et Stratégie (data de Refinitiv)

<-0.5 >-0.5 à 0 0 à 0.5 >1

Total -9.1 0.7 2.4 6.4

Technologie de l’information -16.7 -1.2 4.4 10.5

Immobilier -14.7 6.2 -3.9 9.7

Santé -11.5 2.0 4.4 9.3

Assurance -13.9 0.3 3.3 7.1

Énergie -1.7 5.6 4.7 6.2

Services financiers -13.5 0.0 1.1 6.2

Petites capitalisations -6.6 3.2 -2.3 6.2

Consommation discrétionnaire -9.9 -1.5 1.0 4.3

Banques -12.2 0.5 -2.9 3.9

Valeurs industrielles -7.3 1.7 2.6 3.8

Services de communication -4.6 1.2 4.7 6.5

Services publics -12.6 1.8 6.3 4.3

Consommation de base -12.2 1.5 3.8 5.4

Matériaux communs -2.7 8.1 2.2 -2.4

Mines et métaux 1.3 13.2 6.6 -5.9

Or 7.5 14.4 5.0 -6.6

(7)

Actuel Cible Actuel Cible

Niveau de l'indice 3/11/2022 T4-2022 (est.) Niveau de l'indice 3/11/2022 T4-2022 (est.)

S&P/TSX 21 462 22 700 S&P 500 4 204 4 500

Hypothèses T4-2022 (est.) Hypothèses T4-2022 (est.)

Niveau: Bénéfices 1381 1550 Niveau: Bénéfices 210 225

Dividendes 567 636 Dividendes 62 66

Ratio C/B passé 15.5 14.6 Ratio C/B passé 20.0 20.0

Obligations 10 ans 1.99 2.20 Obligations 10 ans 2.01 2.25

* Avant éléments extraordinaires selon Thomson * Bénéfices opérationnels du S&P, approche ascendante.

FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

Prévisions FBN Canada

Prévisions FBN

États-Unis

(8)

Rotation sectorielle fondamentale FBN - Mars 2022

Nom (secteur/industrie) Recommandation PondérationS&P/TSX

Énergie Surpondérer 16.3%

Matériaux Surpondérer 13.7%

Produits chimiques Équipondérer 2.5%

Emballage et conditionnement Surpondérer 0.5%

Métaux et minerais * Surpondérer 3.1%

Or Surpondérer 7.1%

Papier et industrie du bois Équipondérer 0.6%

Industrie Équipondérer 11.8%

Biens d'équipement Surpondérer 2.0%

Services aux entreprises Sous-pondérer 2.9%

Transports Équipondérer 6.8%

Consommation discrétionnaire Équipondérer 3.1%

Automobiles et composants automobiles Sous-pondérer 0.8%

Biens de consommation durables et habillement Surpondérer 0.5%

Services aux consommateurs Équipondérer 0.8%

Distribution Équipondérer 1.1%

Biens de consommation de base Équipondérer 3.7%

Distribution alimentaire et pharmacie Équipondérer 3.1%

Produits alimentaires, boisson et tabac Équipondérer 0.5%

Santé Équipondérer 0.6%

Équipements et services de santé Équipondérer 0.1%

Produits pharmaceutiques et biotechnologie Équipondérer 0.5%

Finance Équipondérer 32.2%

Banques Équipondérer 22.3%

Services financiers diversifiés Équipondérer 4.2%

Assurance Équipondérer 5.7%

Technologies de l'information Sous-pondérer 6.1%

Télécommunications Équipondérer 5.1%

Services aux collectivités Sous-pondérer 4.6%

Immobilier Sous-pondérer 2.9%

* Métaux et minerais excluant la sous-industrie de l'Or.

(9)

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