دور حوكمة الشركات في تحسين اداء المؤسسات الاقتصادية الجزائرية

(1)

ﺔﻴﺒﻌﺸﻟﺍ ﺔﻴﻃﺍﺮﻘﳝﺪﻟﺍ ﺔﻳﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﻳﺭﻮﻬﻤﳉﺍ

République Algérienne Démocratique et Populaire

ﻲﻤﻠﻌﻟﺍ ﺚﺤﺒﻟﺍ ﻭ ﱄﺎﻌﻟﺍ ﻢﻴﻠﻌﺘﻟﺍ ﺓﺭﺍﺯﻭ

Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique

ﺮﻀﻴﺧ ﺪﻤﳏ ﺔﻌﻣﺎﺟ -

ﺓﺮﻜﺴﺑ -

ﺎﺠﺘﻟﺍﻭ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﻡﻮﻠﻌﻟﺍ ﺔﻴﻠﻛ ﲑﻴﺴﺘﻟﺍ ﻡﻮﻠﻋﻭ ﺔﻳﺭ

ﻻﺍ ﻡﻮﻠﻌﻟﺍ ﻢﺴﻗ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗ

ﺿﻮﳌﺍ ﺿﻮﳌﺍ ـ ـ ﻉﻮ ﻉﻮ : :

ﺔﺣﻭﺮﻃﺃ ﺔﻣﺪﻘﻣ

ﻟ ﺓﺩﺎﻬﺷ ﻞﻴﻨ ﻩﺍﺭﻮﺘﻛﺩ

ﻡﻮﻠﻋ ﻟﺍ ﰲ ﻡﻮﻠﻌ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ

ﺺﺼﲣ : ﺩﺎﺼﺘﻗﺍ ﺔﺴﺳﺆﳌﺍ ﲑﻴﺴﺗﻭ

ﺦﻳﺭﺎﺘﺑ ﺖﺸﻗﻮﻧ

ﺦﻳﺭﺎﺘﺑ ﺖﺸﻗﻮﻧ :

:

21

/

11

/

2019

ﺐـﻟﺎـﻄﻟﺍ ﺩﺍﺪـﻋﺇ

ﺐـﻟﺎـﻄﻟﺍ ﺩﺍﺪـﻋﺇ :

:

ـﻟﺍ ﺫﺎﺘﺳﻷﺍ

ـﻟﺍ ﺫﺎﺘﺳﻷﺍ ﻑﺮﺸﻤ

ﻑﺮﺸﻤ

:

ﺔـﺒـﻘـﻋ ﻑﺎـﻄـﻗ

ﺃ

.

ﺩ

/

ﻋ ﻦﺑ

ـ

ـ ﺑ ﻲﺸﻴ

ﺑ ﻲﺸﻴ ـ

ـ

ﺮـﻴﺸ

ﻟ ـ ﻨﺠ ـ ﻟﺍ ﺔ ـ ﻨﻤ ـ ﻗﺎ ـ ﺸ ـ ﺔ:

ﺔﻨﺠﻠﻟﺍ ﺀﺎﻀﻋﺃ

ﺔﻴﻤﻠﻌﻟﺍ ﺔﺒﺗﺮﻟﺍ

ﻁﺎﺒﺗﺭﻻﺍ ﺔﺌﻴﻫ

ﺔﻔﺼﻟﺍ

ﺃ.

ﺩ/

ـﻏ ﻮ ﰲ ﺪـﻴﻤﳊﺍ ﺪﺒﻋ

ﺫﺎﺘﺳﺃ ﺓﺮﻜﺴﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ

ﺎﺴــﻴﺋﺭ

ﺃ.

ﺩ / ﺮـﻴﺸـﺑ ﻲﺸﻴﻋ ﻦﺑ

ﺫﺎﺘﺳﺃ ﺓﺮﻜﺴﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ

ﻘﻣ ــ ﺍﺭﺮ

ﺩ / ﻟ ﻱﺭﻭﺩﺭﺩ ﻦـﺴﺤـ

ﺮﺿﺎﳏ ﺫﺎﺘﺳﺃ

ﺃ – - ﺓﺮﻜﺴﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ

ﺎـﻨـﺤﺘﳑ

ﺃ.

ﺩ / ﻰﻠـﻌـﻟ ﻲﺷﺎـﻨـﺣ

ﺫﺎﺘﺳﺃ ﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ

ﺔﻨﺗﺎـ ﺎـﻨـﺤﺘﳑ

ﺩ/

ﻕﺭﺎــﻃ ﺮـﻃﺎـﺧ

ﺮﺿﺎﳏ ﺫﺎﺘﺳﺃ ﺃ –

- ﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ

ﺔﻨﺗﺎـ ﺎـﻨـﺤﺘﳑ

ﺩ / ﻑﺍﺮــﺷ ﻥﻮـﻘـﻋ

ﺮﺿﺎﳏ ﺫﺎﺘﺳﺃ ﺃ –

- ﻲﻌﻣﺎﳉﺍ ﺰﻛﺮﳌﺍ -

ﺔﻠﻴﻣ -

ﺎـﻨـﺤﺘﳑ

ﺔﻴﻌﻣﺎﳉﺍ ﺔﻨﺴﻟﺍ

ﺔﻴﻌﻣﺎﳉﺍ ﺔﻨﺴﻟﺍ :

:

2018

201

8 -

-

2019

201

9 ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺭﻭﺩ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺭﻭﺩ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ

ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻳﺮﺋﺍﺰﳉﺍ

ﺔﻳﺮﺋﺍﺰﳉﺍ

ﺳﺍﺭﺩ ﺳﺍﺭﺩ ﺔﻟﺎﺣ ﺔ ﺔﻟﺎﺣ ﺔ : :

ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺔﳘﺎﺴﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺷ

(2)

(3)

ﻥﺎﻓﺮﻋﻭ ﺮﻜﺷ

ﺀﻲﺷ ﻞﻛ ﻞﺒﻗﻭ ﻻﻭﺃ ﺎ ﲏﻃﺎﺣﺃ ﱵﻟﺍ ﻪﻤﻌﻧ ﻰﻠﻋ ﱃﺎﻌﺗ ﷲﺍ ﺪﲪﺃ

ﺮﻛﺬﻟﺎﺑ ﺺﺧﺃﻭ ،ﺓﺬﺗﺎﺳﺃﻭ ﲔﻤﻠﻌﻣ ﻦﻣ ﻲﻤﻠﻌﻟﺍ ﲏﻳﻮﻜﺗ ﰲ ﻢﻫﺎﺳ ﻦﻣ ﻞﻛ ﱃﺇ ﺮﻜﺸﻟﺍ ﻞﻳﺰﲜ ﻡﺪﻘﺗﺃ

ﻱﺮﻃﺆﻣ ﺫﺎﺘﺳﻷﺍ

ﻞﺿﺎﻔﻟﺍ ﺭﻮﺘﻛﺪﻟﺍ

ﻲﺸﻴﻋ ﻦﺑ ﲑﺸﺑ ﱂ ﻱﺬﻟﺍ

ﱏﺍﻮﺘﻳ ﻪﺤﺋﺎﺼﻧﻭ ﻪﺗﺎﻬﻴﺟﻮﺗ ﱘﺪﻘﺗ ﰲ

ﰲ ﺕﺪﻋﺎﺳ ﱵﻟﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ ﻞﻤﻌﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﻖﻴﻘﲢ

.

ﺮﻜﺸﻟﺎﺑ ﻡﺪﻘﺗﺃ ﺎﻤﻛ ﻞﻳﺰﳉﺍ

ﺺﻟﺎﺧﻭ ﻱﺮﻳﺪﻘﺗ

ﱃﺇ ﺔﺣﻭﺮﻃﻷﺍ ﻩﺬﻫ ﺯﺎﳒﺇ ﰲ ﱐﺪﻋﺎﺳ ﻦﻣ ﻞﻛ ﺺﺧﺃﻭ

ﺮﻛﺬﻟﺎﺑ ﺓﺬﺗﺎﺳﻷﺍ

:ﺃ .ﺩ / ،ﺪﻤﳏ ﺔﻧﻮﺸﻨﺷ ﺩ/

ﺩ ،ﺪﻤﳏ ﻲﺸﻳﺮﻗ /

ﻓ ﻑﺎﻄﻗ

،ﺯﻭﲑ ﺩ / ﺩ ،ﺔﺒﻘﻋ ﲔﺴﻣﱪﺗ /

ﺪﺒﻋﻮﺑ

ﻲﻠﻋ ﷲﺍ .

ﺺﻟﺎﲞ ﻡﺪﻘﺗﺃ ﺎﻤﻛ ﺮﻜﺸﻟﺍ

ﻗﺎﻨﳌﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﻞﺿﺎﻓﻷﺍ ﺓﺬﺗﺎﺳﻷﺍ ﱃﺇ ﻝﻮﺒﻘﺑ ﻢﻬﻠﻀﻔﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﺸ

ﻭ ﺔﺸﻗﺎﻨﻣ

ﺀﺍﺮﺛﺇﻭ ﺍﺬﻫ ﻞﻤﻌﻟﺍ .

ﺪﻣ ﻦﻣ ﻞﻛ ﺮﻜﺷﺃ ﺪﻴﻌﺑ ﻭﺃ ﺐﻳﺮﻗ ﻦﻣ ﻥﻮﻌﻟﺍ ﺪﻳ ﱄ

.

(4)

ﺀﺍﺪﻫﺇ

ﻞﻤﻌﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﻱﺪﻫﺃ :

ﺎﳘﺰﻋﺃﻭ ﷲﺍ ﺎﻤﻬﻈﻔﺣ ﻱﺪﻟﺍﻭ ﱃﺇ

ﻞﻛ ﱃﺇ ﺩﺍﺮﻓﺃ

ﺍﲑﻐﺻﻭ ﺍﲑﺒﻛ ﱵﻠﺋﺎﻋ

ﱵﺟﻭﺯ ﱃﺇ ﻑﺍﺮﻌﻣﻮﺑ ﺀﺍﺮﻫﺰﻟﺍ ﺔﻤﻃﺎﻓ ﺓﺭﻮﺘﻛﺪﻟﺍ

ﻦـﻴﳉﻭ ﻙﻼﻣ ﱵﻨﺑﺍﻭ

ﻣﺯﻭ ﰐﺬﺗﺎﺳﺃ ﱃﺇ ﻲﺋﻼ

ﺮﻀﻴﺧ ﺪﻤﳏ ﺔﻌﻣﺎﺟ ﰲ -

ﺓﺮﻜﺴﺒﺑ -

ﻑﻮﺼﻟﺍ ﻮﺑ ﻆﻴﻔﳊﺍ ﺪﺒﻋ ﻲﻌﻣﺎﳉﺍ ﺰﻛﺮﳌﺍ ﰲﻭ -

ﺔﻠﻴﻣ -

ﻞﻛ ﱃﺇ ﻲﺋﺎﻗﺪﺻﺃ

(5)

ﺺﺨﻠﳌﺍ : ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﻩﺬﻫ ﺖﻓﺪﻫ ﻑﺮﻌﺘﻠﻟ

ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺭﻭﺩ ﻰﻠﻋ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ

ﺩﺎﻤﺘﻋﻻﺍ ﰎﻭ ،ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﻩﺬﻫ ﰲ

ﻲﻔﺻﻮﻟﺍ ﺞﻬﻨﳌﺍ ﻰﻠﻋ ﰎﻭ ،ﻲﻠﻴﻠﺤﺘﻟﺍ ﺏﻮﻠﺳﻷﺎﺑ ﺔﻧﺎﻌﺘﺳﻻﺍ ﻊﻣ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻊﺑﺎﺘﻟﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﻦﻣ ﻞﻛ ﺩﺎﻌﺑﺃ ﲔﺑ ﺔﻗﻼﻌﻟﺍ ﺔﺳﺍﺭﺪﻟ ﺓﺍﺩﺄﻛ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻹﺍ ﻡﺍﺪﺨﺘﺳﺍ ﻪﺳﺎﻴﻗ ﰎ ﻱﺬﻟﺍﻭ

ﺔﻴﻟﺎﺘﻟﺍ ﺩﺎﻌﺑﻷﺎﺑ ) :

) ﻝﻮﺻﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ

(ROA)

ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﻕﻮﻘﺣ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ ،

)

ﺕﺎﻌﻴﺒﳌﺍ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ ،

(ROE (ROS)

،

ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺪﺋﺎﻋ

) EPS

ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺔﻴﲝﺭ ﻒﻋﺎﻀﻣ ،

( )

E/P (

ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

، )

EVA (

ﲔﺑﻮﺗ ﻮﻴﻛ ﺔﺒﺴﻧ

، )

Q

TOBIN (

ﲔﺑﻭ ،

(

ﺔﻴﻟﺎﺘﻟﺍ ﺩﺎﻌﺑﻷﺎﺑ ﻪﺳﺎﻴﻗ ﰎ ﻱﺬﻟﺍﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻞﻘﺘﺴﳌﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃ )

ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ

ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ

(NCA)

ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ،

(NRCA)

ﰲ ﲔﻠﻘﺘﺴﳌﺍ ﺀﺎﻀﻋﻷﺍ ﺔﺒﺴﻨﺑ ، ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ

) INDCA (

ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍ ﺐﺼﻨﻣﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﺐﺼﻨﻣ ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍ

، )

(DUAL

ﺲﻠﳎ ﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ ،

ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ

) NCOMCA

ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﺰﻛﺮﺗ ﺔﺒﺴﻧ ،

( )

ACTMAJ

ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ،ﻢﻫﺎﺴﻣ ﱪﻛﺃ ﺔﻴﻜﻠﻣ ﺔﺒﺴﻨﺑ ﺎﻬﺳﺎﻴﻗ ﰎﻭ

(

ﺔﻌﺟﺍﺮﳌﺍ ﺔﻨﳉ

) NCAUDIT

ﺔﻌﺟﺍﺮﳌﺍ ﺔﻨﳉ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ،

( )

NRCAUDIT

(

.

ﺍ ﰎ ﺭﺎﻴﺘﺧ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﻲﻫﻭ ﺔﺳﺍﺭﺪﻠﻟ ﺔﻨﻴﻌﻛ

: ﲑﻴﺴﺘﻟﺍ ﺔﺴﺳﺆﻣﻭ ﻝﺍﺪﻴﺻ ﺔﺴﺳﺆﻣ

ﺖﺟﺭﺩﺃ ﺎﻷ ﻡﺭﺎﻓﻮﻴﺑ ﺔﻛﺮﺷ ﺩﺎﻌﺒﺘﺳﺍ ﰎﻭ ،ﺔﺒﻳﻭﺭ ﺃ ﻲﺳ ﻥﺃ ﺔﻛﺮﺷﻭ ﺕﺎﻨﻴﻣﺄﺘﻠﻟ ﺲﻧﺎﻴﻟﺃ ﺔﻛﺮﺷﻭ ،ﻲﺳﺍﺭﻭﻷﺍ ﻲﻗﺪﻨﻔﻟﺍ ﺔﻨﺳ ﺔﺻﺭﻮﺒﻟﺍ ﰲ

،2016

ﺎﳋﺍ ﺓﺭﻮﺸﻨﳌﺍ ﺔﻳﻮﻨﺴﻟﺍ ﺮﻳﺭﺎﻘﺘﻟﺍ ﻦﻣ ﺕﺎﻧﺎﻴﺒﻟﺍ ﺬﺧﺃ ﰎﻭ ﻝﻼﺧ ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺔﻨﻴﻋ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺎﺑ ﺔﺻ

ﺓﺮﺘﻔﻟﺍ )

-2013 (.2016

ﻋ ﱃﺇ ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺖﺼﻠﺧ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍﻭ ﺔﻴﺋﺰﳉﺍ ﺕﺎﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﻦﻣ

ﱂ ﻱﺃ ،ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﻖﻘﲢ ﻡﺪ

ﻦﻜﻳ ﳊ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺭﻭﺩ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ

ﲔﺑ ﺔﻗﻼﻌﻟﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺖﻧﺎﻛﻭ ،

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻛ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢﻭ

:

-

ﺎﺳﺎﻘﻣ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺀﺎﻨﺜﺘﺳﺎﺑ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺭﻭﺩ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﻢﺠﳊ ﻦﻜﻳ ﱂ

ـﺑ ) ﲔﺑﻮﺗ ﻮﻴﻛ ﺔﺒﺴﻨﺑ

) Q TOBIN (

،

-

ﺔﻴﻟﺎﺘﻟﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻞﻘﺘﺴﳌﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﻷ ﻦﻜﻳ ﱂ )

ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﺐﺼﻨﻣ ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍ ،ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ

،ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﺰﻛﺮﺗ ﺔﺒﺴﻧ ،ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ

ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺭﻭﺩ

(

ـﺑ ﺎﺳﺎﻘﻣ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺀﺎﻨﺜﺘﺳﺎﺑ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ )

ﺕﺎﻌﻴﺒﳌﺍ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ

) ROS

ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺪﺋﺎﻋ ،

(

) EPS .(( -

ﻞﻘﺘﺴﳌﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﻷ ﻦﻜﻳ ﱂ ﺔﻴﻟﺎﺘﻟﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ

) ،ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﰲ ﲔﻠﻘﺘﺴﳌﺍ ﺀﺎﻀﻋﻷﺍ ﺩﺪﻋ ﺔﺒﺴﻧ

ﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ

ة

ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺭﻭﺩ

(

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺀﺎﻨﺜﺘﺳﺎﺑ ﺎﺳﺎﻘﻣ

ـﺑ ) ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺔﻴﲝﺭ ﻒﻋﺎﻀﻣ

) P/E

،

(

ﲔﺑﻮﺗ ﻮﻴﻛ ﺔﺒﺴﻧ

) Q TOBIN (

.(

- ﺭﻭﺩ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻌﻟ ﻦﻜﻳ ﱂ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺀﺎﻨﺜﺘﺳﺎﺑ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ

ـﺑ ﺎﺳﺎﻘﻣ )

ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

(EVA)

.(

ﺔﻴﺣﺎﺘﻔﳌﺍ ﺕﺎﻤﻠﻜﻟﺍ :

،ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺎﻴﻟﺁ

، ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﺃ ،ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﺔﺻﺭﻮﺑ

ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ

.

(6)

Abstract:

This study aims to identify the role of corporate governance in the improvement of institutional performance of the listed companies in the Algiers Stock Exchange. This study uses the descriptive approach as well as it uses the analytical method, and simple linear regression was employed as a tool to examine the relationship between the dimensions of each performance variable; measured by the following dimensions: Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS), Earnings Per Share (EPS), Profitability multiplier of share (E/P), Economic Value Added (EVA), Q TOBIN ratio, and between the dimensions of the independent variable " Governance Corporate " that have been measured by the following dimensions: Number of board members (NCA), Number of board meetings (NRCA), percentage of independent board members (INDCA), duality of chairman and general manager (DUAL), number of board committees (NCOMCA), Percentage of ownership concentration (ACTMAJ) measured by ownership percentage of the largest shareholder, number of members of the Audit Committee (NCAUDIT), number of meetings of the Audit Committee (NRCAUDIT)).

The studied data are gathered from the published annual reports of the sample companies during the period (2013-2016). BioPharm was excluded from the study because it joined the stock exchange only in 2016.

Findings concludes that the main hypothesis was not fulfilled, i.e. Corporate governance do not have a role in improving the performance of the listed companies in the Algiers Stock Exchange.

- The size of the board of directors do not have a role in improving the performance of the companies listed on the Algiers Stock Exchange except performance measured by (Q TOBIN).

- The dimensions of the independent variable “corporate governance”: (number of board meetings, duplication of the position of chairman and general manager, ownership concentration ratio, number of audit committee meetings) do not have a role in improving the performance of the companies listed on the Algiers Stock Exchange except performance measured by (return on sales) (ROS) and earnings per share (EPS).

- The dimensions of the independent variable “corporate governance”: (the percentage of the number of independent members of the board of directors, the number of the committees of the board of directors) do not have a role in improving the performance of companies listed on the Algiers Stock Exchange except performance measured by (P/E), ratio (Q TOBIN).

- The number of members of the Audit Committee did not play a role in improving the performance of companies listed on the Algiers Stock Exchange except for performance as measured by (Economic Value Added (EVA).

Keywords: Corporate Governance ,Corporate Governance Mechanisms, Institutional Performance, Companies listed on the Algiers Stock Exchange.

(7)

Résumé

Cette étude vise à identifier le rôle de la gouvernance d’entreprise dans l’amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d’Alger. L'étude repose sur l'utilisation de l’approche descriptive et la méthode analytique, la régression linéaire simple est utilisée pour examiner la relation entre les dimensions de chaque variable de performance, mesurée par les dimensions suivantes: rendement de l'actif ( ROA), rendement des capitaux propres (ROE), rendement des ventes (ROS), résultat par action (EPS), Multiplicateur de rentabilité de la part (E/P), valeur économique ajoutée (EVA), Rapport Q TOBIN, et entre les dimensions de la variable indépendante (gouvernance d'entreprise) qui été représentée par les dimensions suivantes: membre du conseil d’administration (ANC), nombre de réunions du conseil d’administration (NRCA), pourcentage de membres indépendants du conseil d’administration (INDCA), dualité du président et du directeur général (DUAL), nombre de comités du conseil d’administration (NCOMCA), Pourcentage de concentration de l'actionnariat (ACTMAJ) mesuré par le pourcentage d'actionnariat du principal actionnaire, le nombre de membres du comité d'audit ( NCAUDIT), le nombre de réunions du comité d'audit (NRCAUDIT).

Les données utilisées sont sélectionnées a partir des rapports annuels publiés par l'échantillon de l'étude au cours de la période (2013-2016). La compagnie BioPharm a été exclue car elle a été inscrite à la bourse uniquement en 2016.

D'après les résultats des tests des hypothèses partielles et des sous-hypothèses, l'étude a conclue que l'hypothèse principale n'est pas vérifiée à savoir que la gouvernance d'entreprise ne jouent pas un rôle dans l'amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d'Alger. Les résultats qui montrent la relation entre le gouvernance d'entreprise et l'amélioration de la performance des sociétés cotées à la Bourse d'Alger sont les suivants:

- La taille du conseil d'administration ne joue aucun rôle dans l'amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d'Alger, à l'exception de la performance mesurée par (Q TOBIN).

- Les dimensions de la variable indépendante « gouvernance d'entreprise » suivants : (nombre de réunions du conseil d'administration, duplication des fonctions de président et de directeur général, ratio de concentration de l'actionnariat, nombre de réunions du comité d'audit) n'ont pas contribuées à l'amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d'Alger, à l'exception de la performance mesurée par (rentabilité des ventes (ROS), bénéfice par action (EPS)).

- Les dimensions de la variable indépendante « gouvernance d'entreprise » suivants : (le pourcentage du nombre de membres indépendants du conseil d'administration, le nombre de comités du conseil d'administration) n’ont pas contribuées a l'amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d'Alger, à l'exception de la performance mesurée par (P/E), ratio Q TOBIN.

- Le nombre de membres du Comité d'Audit n'a contribué a l'amélioration de la performance des sociétés membres de la Bourse d'Alger, à l'exception de la performance mesurée par (Valeur économique ajoutée (EVA).

Mots-clés: Gouvernance d'entreprise, Mécanismes de gouvernance d'entreprise, performance institutionnelle, Sociétés cotées à la Bourse d'Alger.

(8)

ﺕﺎﻳﻮﺘﶈﺍ ﺱﺮﻬﻓ

ﺕﺎﻳﻮﺘﶈﺍ

ﻢﻗر ﺔﺤﻔﺼﻟا

ﻥﺎﻓﺮﻋﻭ ﺮﻜﺷ

I

ﺀﺍﺪﻫﻹﺍ

II

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺑ ﺺﺨﻠﳌﺍ

III

ﺔﻳﺰﻴﻠﳒﻹﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺑ ﺺﺨﻠﳌﺍ

IV

ﺔﻴﺴﻧﺮﻔﻟﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺑ ﺺﺨﻠﳌﺍ

V

ﺕﺎﻳﻮﺘﶈﺍ ﺱﺮﻬﻓ

VI

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻝﻭﺍﺪﳉﺍ

X

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻝﺎﻜﺷﻷﺍ

XII

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻖﺣﻼﳌﺍ

XIII

ﺕﺍﺮﺼﺘﺨﳌﺍ ﺔﻤﺋﺎﻗ

XIV

ﺔﻣﺪﻘﻣ

ﺃ

ﻝﻭﻷﺍ ﻞﺼﻔﻟﺍ :

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﳊ ﻲﻤﻴﻫﺎﻔﳌﺍ ﺭﺎﻃﻹﺍ

ﺪﻴﻬﲤ

2

ﻝﻭﻷﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺔﻴﻫﺎﻣ ﺣ ﺔﻤﻛﻮ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

3

ﻷﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﻝﻭ

: ﺎﻫﺭﻮﻬﻇ ﺏﺎﺒﺳﺃﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺓﺄﺸﻧ

3

ﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﱐﺎﺜ

: ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻡﻮﻬﻔﻣ

8

ﺍ ﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌ ﺚﻟ

: ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻑﺍﺪﻫﺃﻭ ﺔﻴﳘﺃ

14

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﳊ ﺓﺮﺴﻔﳌﺍ ﺕﺎﻳﺮﻈﻨﻟﺍ

18

ﻝﻭﻷﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﻕﻮﻘﺣ ﺔﻳﺮﻈﻧ

18

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺕﻼﻣﺎﻌﳌﺍ ﻒﻴﻟﺎﻜﺗ ﺔﻳﺮﻈﻧ

20

ﺚﻟﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺔﻟﺎﻛﻮﻟﺍ ﺔﻳﺮﻈﻧ

24

ﻊﺑﺍﺮﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃ ﺔﻳﺮﻈﻧ

30

ﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ ﺚﻟﺎﺜ

:

ﺍﺩﺪﳏﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺔﻴﻨﻌﳌﺍ ﻑﺍﺮﻃﻷﺍ ﺎ

ﺎﻫﺰﺋﺎﻛﺭﻭ

35

ﻴﻨﻌﳌﺍ ﻑﺍﺮﻃﻷﺍ ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺔ

ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

35

ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺍﺩﺪﳏ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

36

ﺰﺋﺎﻛﺭ ﺣ ﺔﻤﻛﻮ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

37

ﻞﺼﻔﻟﺍ ﺔﺻﻼﺧ

41

(9)

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﻞﺼﻔﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﺁﻭ ﺉﺩﺎﺒﻣ :

ﺕﺎﻴﻟﺁﻭ ﺉﺩﺎﺒﻣ ﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ

ﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺎ ﺕﺎ

ﺎﻴﻟﻭﺩ ﺎﻬﻘﻴﺒﻄﺗ ﺏﺭﺎﲡﻭ ﺎﻴﻟﻭﺩ ﺎﻬﻘﻴﺒﻄﺗ ﺏﺭﺎﲡﻭ

ﺪﻴﻬﲤ

43

ﻝﻭﻷﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺉﺩﺎﺒﻣ

44

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺉﺩﺎﺒﻣﻭ ﺪﻋﺍﻮﻗ ﻒﻳﺮﻌﺗ

44

ﱄﻭﺪﻟﺍ ﻚﻨﺒﻟﺍ ﲑﻳﺎﻌﻣ ﱄﻭﺪﻟﺍ ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻕﻭﺪﻨﺻ ﲑﻳﺎﻌﻣﻭ

45

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻥﺄﺸﺑ ﺔﻴﻟﻭﺪﻟﺍ ﻞﻳﻮﻤﺘﻟﺍ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﲑﻳﺎﻌﻣ

47

ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍﻭ ﻱﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﻥﻭﺎﻌﺘﻟﺍ ﺔﻤﻈﻨﻣ ﺉﺩﺎﺒﻣ )

OECD (

49

ﳌﺍ ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒ :

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺎﻴﻟﺁ

57

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﳊ ﺔﻴﻠﺧﺍﺪﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ

57

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﳊ ﺔﻴﺟﺭﺎﳋﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ

65

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻞﺧﺍﺪﻣ

68

ﳌﺍ ﺤﺒ ﺚ ﻟﺍ ﺚﻟﺎﺜ : ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﰲ ﺔﻴﻟﻭﺪﻟﺍ ﺏﺭﺎﺠﺘﻟﺍ

70

ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺔﻴﺑﺮﻐﻟﺍ ﻝﻭﺪﻟﺍ

70

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟﺍ ﻝﻭﺪﻟﺍ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ

80

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﰲ ﺔﻳﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺑﺮﺠﺘﻟﺍ

85

98

ﺚﻟﺎﺜﻟﺍ ﻞﺼﻔﻟﺍ ﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﺴﺳﺆﳌﺍ ﰲ ﺀﺍﺩﻷﺍ :

ﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﺴﺳﺆﳌﺍ ﰲ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺔﻳ ﺔﻳ

ﺪﻴﻬﲤ

100

ﻝﻭﻷﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺔﻴﻫﺎﻣ

101

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻑﺍﺪﻫﺃﻭ ﻡﻮﻬﻔﻣ

101

ﻪﻴﻓ ﺓﺮﺛﺆﳌﺍ ﻞﻣﺍﻮﻌﻟﺍ ﻭ ﺀﺍﺩﻷﺎﺑ ﺔﻗﻼﻋ ﺕﺍﺫ ﺕﺎﺤﻠﻄﺼﻣ

106

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻉﺍﻮﻧﺃﻭ ﻦﻳﺩﺎﻴﻣ

111

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺱﺎﻴﻗ

116

ﻷﺍ ﺱﺎﻴﻗ ﻒﻳﺮﻌﺗ ﺀﺍﺩ

116

ﻩﺎﻳﺍﺰﻣ ﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺱﺎﻴﻗ ﺔﻴﳘﺃ

117

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺲﻴﻳﺎﻘﻣ

118

ﺚﻟﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﻞﺧﺪﻣ

123

ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺔﻴﻫﺎﻣ ﺀﺍﺩﻷﺍ

123

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺉﺩﺎﺒﻣ ﺗﺎﻣﻮﻠﻌﻣ ﺭﺩﺎﺼﻣﻭ

ﻪﻋﺍﻮﻧﺃ ﻭ ﻪ

126

ﻘﺗ ﲑﻳﺎﻌﻣ ﻪﺒﻴﻟﺎﺳﺃ ﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴ

128

(10)

ﻪﺗﻼﻜﺸﻣﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺔﻴﻠﻤﻋ ﺡﺎﺠﻨﻟ ﺔﻴﺳﺎﺳﻷﺍ ﺕﺎﺒﻠﻄﺘﳌﺍ

132

ﺲﻣﺎﳋﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﱄﺎﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ

134

137

ﻟﺍ ﻞﺼﻔﻟﺍ ﻊﺑﺍﺮ

ﺕﺍﺮﺷﺆﻣ : ﺕﺍﺮﺷﺆﻣ ﺝﺫﺎﳕﻭ

ﺝﺫﺎﳕﻭ ﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ

ﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺛﺃ ﺛﺃ

ﻲﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺮ ﻲﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺮ

ﺪﻴﻬﲤ

139

ﻷﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ ﻝﻭ

: ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﺕﺍﺮﺷﺆﳌﺍ

140

ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﺐﺴﻨﻟﺍ

140

ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

156

ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

158

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﲑﻏﻭ ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺝﺫﺎﳕ

161

ﻨﺘﻟﺍ ﺓﺀﺎﻔﻜﻟﺍ ﺝﺫﻮﳕ ﺔﻴﻤﻴﻈ

161

ﺓﺩﺎﻴﻘﻟﺍ ﺔﺣﻮﻟ

162

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﺮﻫ ﺝﺫﻮﳕ

164

ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷﺍ ﺔﻳﺭﺍﺩﻹﺍ ﺔﺒﺳﺎﶈﺍ ﲑﻳﺎﻌﻣ ﺔﻨﳉ ﺝﺫﻮﳕ

166

ﻥﺯﺍﻮﺘﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺔﻗﺎﻄﺑ

168

ﺚﻟﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﲔﺴﲢ

ﺍ ﻲﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷ

174

ﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﻝﻭﻷ : ﺀﺍﺩﻷﺍ ﲔﺴﲢ

174

ﺮﻤﺘﺴﳌﺍ ﲔﺴﺤﺘﻟﺍ ﻕﺮﻃ

177

ﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﺚﻟ

: ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﳊ ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

188

ﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﻊﺑﺍﺮ

: ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﻰﻠﻋ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺮﺛﺃ

191

198

ﳋﺍ ﻞﺼﻔﻟﺍ ﺲﻣﺎ

: ﺀﺍﺩﺃ ﲔﺴﲢ ﰲ ﺎﻫﺭﻭﺩ ﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﺪﻴﻬﲤ

200

ﻝﻭﻷﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻊﻗﺍﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﰲ

201

ﻝﺍﺪﻴﺻ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻊﻗﺍﻭ

201

ﻲﺳﺍﺭﻭﻷﺍ ﻲﻗﺪﻨﻔﻟﺍ ﲑﻴﺴﺘﻟﺍ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻊﻗﺍﻭ

204

ﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﺚﻟﺎﺜ

: ﺕﺎﻨﻴﻣﺄﺘﻠﻟ ﺲﻧﺎﻴﻟﺃ ﺔﻛﺮﺷ ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻊﻗﺍﻭ

207

ﰲ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻊﻗﺍﻭ ﻛﺮﺷ

ﺔ ﺃ ﻲﺳ ﻥﺃ - ﺔﺒﻳﻭﺭ

213

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺔﺳﺍﺭﺪﻠﻟ ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺭﺎﻃﻹﺍ ﺔﻴﻘﻴﺒﻄﺘﻟﺍ

221

ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺔﻴﺠﻬﻨﻣ

221

ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺕﺍﲑﻐﺘﻣ

222

(11)

ﺕﻼﺧﺪﻣ ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺕﺍﲑﻐﺘﳌ ﻲﻔﺻﻮﻟﺍ ﺀﺎﺼﺣﻹﺍﻭ ﺕﺍﲑﻐﺘﳌﺍ

225

ﺚﻟﺎﺜﻟﺍ ﺚﺤﺒﳌﺍ :

ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺕﺎﻴﺿﺮﻓ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ

232

ﻝﻭﻷﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﱃﻭﻷﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ :

(H1-1)

232

ﱐﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ ﺔﻴﻧﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ :

(H1-2)

239

ﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿ

(H1-3)

245

ﺔﻌﺑﺍﺮﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ )

H1-4

(

253

ﺔﺴﻣﺎﳋﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ (H1-5)

260

ﺱﺩﺎﺴﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺔﺳﺩﺎﺴﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ (H1-6)

267

ﻊﺑﺎﺴﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺔﻌﺑﺎﺴﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟ

(H1-7)

274

ﻦﻣﺎﺜﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺔﻨﻣﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ (H1-8)

280

ﻊﺳﺎﺘﻟﺍ ﺐﻠﻄﳌﺍ :

ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ

286

289

ﳋﺍ ﺔـﲤﺎ

290

ﻊﺟﺍﺮﳌﺍ ﺔﻤﺋﺎﻗ

298

ﻖﺣﻼﳌﺍ

318

(12)

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻝﻭﺍﺪﳉﺍ

ﻢﻗﺭ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ ﻝﻭﺪﳉﺍ ﻥﺍﻮﻨﻋ ﻢﻗﺭ

ﻝﻭﺪﳉﺍ

6 ﱄﻭﺪﻟﺍ ﻯﻮﺘﺴﳌﺍ ﻰﻠﻋ ﺕﺭﺪﺻ ﱵﻟﺍ ﱃﻭﻷﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺮﻳﺭﺎﻘﺗ 1

2

2 ﺔﻠﻣﺎﻌﳌﺍ ﺔﻴﻠﻤﻋ ﺕﺎﲰ ²

23 ﺔﻳﺭﺎﺠﺘﻟﺍﺕﻼﻣﺎﻌﳌﺎﺑ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻞﻛﺎﻴﻫ ﺔﻘﺑﺎﻄﻣ ³

47 ﺔﻤﻴﻠﺴﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺤﻠﻟ ﺔﻟﻮﺒﻘﳌﺍ ﺕﺎﺳﺭﺎﻤﳌﺍ ⁴

48 ﺔﻤﻴﻠﺴﻟﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻥﺎﻤﻀﻟ ﺔﻴﻓﺎﺿﺇ ﺕﺍﻮﻄﺧ ⁵

49 ﺎﻴﻠﳏ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﲔﺴﺤﺘﻟ ﺔﻴﺳﺎﺳﺃ ﺕﺎﻣﺎﻬﺳﺇ ⁶

49 ﺓﺩﺎـــﻴﻘﻟﺍ ⁷

65 ﺔﻴﻠﺧﺍﺪﻟﺍ ﺔﻌﺟﺍﺮﳌﺍ ﺔﻌﻴﺒﻃ ﺮﻳﻮﻄﺗ 8

69

ﺉﺩﺎﺒﳌﺍ ﺱﺎﺳﺃ ﻰﻠﻋﻭ ﺪﻋﺍﻮﻘﻟﺍ ﺱﺎﺳﺃ ﻰﻠﻋ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻞﺧﺪﻣ ﲔﺑ ﻕﻭﺮﻔﻟﺍ ﻢﻫﺃ 9

90 ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻳﺮﻓ ﺔﻠﻴﻜﺸﺗ 10

97 2014 ﺔﻨﺳ ﱃﺇ1996 ﺔﻨﺳ ﻦﻣ ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﰲ ﺎﻬﺼﺋﺎﺼﺧﻭ ﺔﻤﻛﻮﺤﻠﻟ ﻲﳌﺎﻌﻟﺍ ﻡﺎﻌﻟﺍ ﻝﺪﻌﳌﺍ 11

120 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺲﻴﻳﺎﻘﻣﻭ ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃ ﻉﺍﻮﻧﺃ 12

121 ﺎﻴﻠﻌﻟﺍ ﺓﺭﺍﺩﻻﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺕﺎﺟﺭﺩ ﺕﺎﻗﺎﻄﺑ 13

183 ﺔﻴﻌﺟﺮﳌﺍ ﺔﻧﺭﺎﻘﳌﺍ ﺕﺍﻮﻄﺧ 14

203 ﻝﺍﺪﻴﺻ ﻊﻤﳎ ﰲ ﺔﳘﺎﺴﳌﺍ ﺕﺎﺌﻔﻟﺍ 15

204 ﻝﺍﺪﻴﺻ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﺓﺭﺍﺩﺇ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ¹⁶

206 ﻲﺳﺍﺭﻭﻷﺍ ﻲﻗﺪﻨﻔﻟﺍ ﲑﻴﺴﺘﻟﺍ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﺓﺭﺍﺩﺇ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ¹⁷

209 ﺔﺻﺭﻮﺒﻠﻟ ﻝﻮﺧﺪﻟﺍ ﻞﺒﻗ ﺕﺎﻨﻴﻣﺄﺘﻠﻟ ﺲﻧﺎﻴﻟﺃ ﺔﻛﺮﺷ ﻲﳘﺎﺴﻣ ﺔﻤﺋﺎﻗ ¹⁸

210 ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﻝﻮﺧﺩ ﺪﻌﺑ ﺕﺎﻨﻴﻣﺄﺘﻠﻟ ﺲﻧﺎﻴﻟﺃ ﺔﻛﺮﺷ ﻲﳘﺎﺴﻣ ﺔﻤﺋﺎﻗ ¹⁹

211 ﺕﺎﻨﻴﻣﺄﺘﻠﻟ ﺲﻧﺎﻴﻟﺃ ﺓﺭﺍﺩﺇ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ²⁰

217 ﺔﺒﻳﻭﺭ ﺁ ﻲﺳ ﻥﺃ ﺔﺴﺳﺆﻣ ﰲ ﲔﳘﺎﺴﳌﺍ ²¹

218 ﺔﻳﺭﺍﺩﻻﺍ ﺕﻻﺎﻛﻮﻟﺍﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ²²

220 ﺔﺴﺳﺆﳌﺎﺑ ﺔﻗﻼﻋ ﺎﳍ ﱵﻟﺍ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺐﺗﺎﻜﻣ ²³

224 (ﺀﺍﺩﻷﺍ ) ﻊﺑﺎﺘﻟﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃ 24

225 (ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ) ﻞﻘﺘﺴﳌﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃ 25

226 (ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ) ﻞﻘﺘﺴﳌﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃ ﺕﻼﺧﺪﻣ 26

227 (ﺀﺍﺩﻷﺍ ) ﻊﺑﺎﺘﻟﺍ ﲑﻐﺘﳌﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃ ﺕﻼﺧﺪﻣ 27

(13)

228 ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺕﺍﲑﻐﺘﳌ ﻲﻔﺻﻮﻟﺍ ﻲﺋﺎﺼﺣﻹﺍ ﻞﻴﻠﺤﺘﻟﺍ ²⁸

233

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ^(NCA) ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ²⁹

235 ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﻭ ﺪﻳﺪﺤﺘﻟﺍﻭ ﻁﺎﺒﺗﺭﻻﺍ ﺕﻼﻣﺎﻌﻣ (NCA) ﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ

ﺀ

30

237

^(H^1-1⁾ﱃﻭﻷﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ³¹

240

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (NRCA) ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ 32 241

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (NRCA) ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ³³

244

^(H^1-2⁾ﺔﻴﻧﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ³⁴

246

ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (INDCA) ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﰲ ﲔﻠﻘﺘﺴﳌﺍ ﺀﺎﻀﻋﻷﺍ ﺔﺒﺴﻧ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺀﺍﺩﻷﺍ

35

248

ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁽^INDCA⁾ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺀﺍﺩﻷﺍ

36

250

^(H^1-3⁾ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ 37

254

(DUAL) ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﺐﺼﻨﻣ ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ

38

255

ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﺐﺼﻨﻣ ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍﺪﻨﻋ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ) (DUAL

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ

39

258

^(H^1-4⁾ﺔﻌﺑﺍﺮﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁰

262

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (^NCOMCA) ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴¹

263

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (NCOMCA)ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴²

266

^(H^1-5⁾ ﺔﺴﻣﺎﳋﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴³

268 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (ACTMAJ) ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﺰﻛﺮﺗ ﺔﺒﺴﻧ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁴ 269 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (ACTMAJ)ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﺰﻛﺮﺗ ﺔﺒﺴﻧ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁵

272 ^(H^1-6⁾ﺔ ﺳﺩﺎﺴﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁶

275 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ(NCAUDIT)ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁷ 277 ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧﻭ ﺪﻳﺪﺤﺘﻟﺍﻭ ﻁﺎﺒﺗﺭﻻﺍ ﺕﻼﻣﺎﻌﻣ

) (NCAUDIT

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ

⁴⁸

278 ^(H^1-7⁾ ﺔﻌﺑﺎﺴﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁴⁹

281 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ (NRCAUDIT) ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻦﻳﺎﺒﺘﻟﺍ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁵⁰ 282 ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ^(NRCAUDIT⁾ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻼﻟ ﻞﻴﻠﲢ ﺞﺋﺎﺘﻧ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ⁵¹

285 ^(H^1-8⁾ ﺔﻨﻣﺎﺜﻟﺍ ﺔﻴﻋﺮﻔﻟﺍ ﺔﻴﺿﺮﻔﻟﺍ ﺭﺎﺒﺘﺧﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ⁵²

(14)

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻝﺎﻜﺷﻷﺍ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ ﻢﻗﺭ ﻞﻜﺸﻟﺍ ﻥﺍﻮﻨﻋ ﻞﻜﺸﻟﺍ ﻢﻗﺭ

ﺝ

ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ﺝﺫﻮﳕ ⁰¹

8 ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﲝ ﻡﺎﻤﺘﻫﻻﺍ ﻞﻣﺍﻮﻋ ⁰²

27 ﺔﻟﺎﻛﻮﻟﺍ ﺔﻳﺮﻈﻧ ﻞﻛﺎﺸﻣ ⁰³

31 ﻝﺎﻤﻋﻷﺍ ﺔﺌﻴﺑ ﰲ ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃ ⁰⁴

32 ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃ ﻒﻴﻨﺼﺗ 05

35 ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺔﻴﻨﻌﳌﺍ ﻑﺍﺮﻃﻷﺍ 06

36 ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺍﺩﺪﳏ 07

38 ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺰﺋﺎﻛﺭ 08

92 ﺔﻟﺩﺎﺒﺘﳌﺍ ﻢﻬﺘﻗﻼﻋﻭ ﲔﻴﻠﺧﺍﺪﻟﺍ ﲔﻠﻋﺎﻔﻟﺍ ﻑﺍﺮﻃﻷﺍ 09

102 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺚﻠﺜﻣ 10

104 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺓﺮﺠﺷ 11

112 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻦﻳﺩﺎﻴﻣ 12

114 ﺔﺴﺳﺆﳌﺍ ﰲ ﻲﺟﺭﺎﳋﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻭ ﻲﻠﺧﺍﺪﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ¹³

162

(Savoie et Morin 2000) ـﻟ ﻝﺪﻌﳌﺍ ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺘﻟﺍ ﺓﺀﺎﻔﻜﻟﺍ ﺝﺫﻮﳕ ¹⁴

165 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﺮﻫ ﺝﺫﻮﳕ ¹⁵

167 ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﺔﻳﺭﺍﺩﻹﺍ ﺔﺒﺳﺎﶈﺍ ﲑﻳﺎﻌﻣ ﺔﻨﳉ ﺝﺫﻮﳕ ¹⁶

171 ﻥﺯﺍﻮﺘﳌﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺔﻗﺎﻄﺑ ﺭﻭﺎﳏ ¹⁷

(15)

ﺔﻤﺋﺎﻗ ﻖﺣﻼﳌﺍ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ ﻢﻗﺭ ﻖﺤﻠﳌﺍ ﻥﺍﻮﻨﻋ ﻢﻗﺭﻖﺤﻠﳌﺍ

319 -2013) ﺓﺮﺘﻔﻟﺍ ﻝﻼﺧﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﺔﺻﺭﻮﺑ ﰲ ﺔﺟﺭﺪﳌﺍ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﺕﺍﺮﺷﺆﻣ (2016

¹

330 ﺕﺍﲑﻐﺘﳌ ﻲﻔﺻﻮﻟﺍ ﻲﺋﺎﺼﺣﻹﺍ ﻞﻴﻠﺤﺘﻟﺍﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ

ﺔﺳﺍﺭﺪﻟﺍ ²

332 ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ )

(NCA

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ³

339 ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺍ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟ )

(NRCA

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁴

345 ﺀﺎﻀﻋﻷﺍ ﺔﺒﺴﻧ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﰲ ﲔﻠﻘﺘﺴﳌﺍ )

(INDCA

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁵

352 ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﺐﺼﻨﻣ ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍ ﺐﺼﻨﻣﻭ ﺓﺭﺍ

) (DUAL

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁶

358 ﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ )

(NCOMCA

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁷

365 ﺰﻛﺮﺗ ﺔﺒﺴﻧ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ) (ACTMAJ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁸

372 ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑﺕﺎﺟﺮﳐ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ )

(NCAUDIT

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ⁹

379 ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ ﲔﺑ ﻂﻴﺴﺒﻟﺍ ﻲﻄﳋﺍ ﺭﺍﺪﳓﻻﺍ ﺞﺋﺎﺘﻧ ^{SPSS 20} ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ ﺕﺎﺟﺮﳐ ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ )

(NRCAUDIT

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺩﺎﻌﺑﺃﻭ ¹⁰

(16)

ﻻﺍ ﺔﻤﺋﺎﻗ ﺼﺘﺧ

ﺎ ﺕﺍﺭ

ﻟﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺑ

ﺔﻴﺑﺮﻌ ﺔﻴﻨﺟﻷﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺑ ﺭﺎﺼﺘﺧﻻﺍ

ﻝﻮﺻﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ Return on assets (ROA)

ﺔﻴﻜﻠﳌﺍ ﻕﻮﻘﺣ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ Return on equity ^(ROE)

ﺕﺎﻌﻴﺒﳌﺍ ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ

Return on sales ^(ROS)

ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺪﺋﺎﻋ

Earnings per share ^(EPS)

ﻢﻬﺴﻟﺍ ﺔﻴﲝﺭ ﻒﻋﺎﻀﻣ

Profitability multiplier of share ^(E/P)

ﺔﻓﺎﻀﳌﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

Economic value added ^(EVA)

ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ Nombre de membres du conseil d'administration (NCA)

ﺲﻠﳎ ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺍ ﺩﺪﻋ

ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ Nombre de réunions du conseil d'administration (NRCA)

ﰲ ﲔﻠﻘﺘﺴﳌﺍ ﺀﺎﻀﻋﻷﺍ ﺔﺒﺴﻧ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ

Pourcentage de membres indépendants du

conseil d'administration ^(INDCA⁾ ﺲﻠﳎ ﺲﻴﺋﺭ ﺐﺼﻨﻣ ﺔﻴﺟﺍﻭﺩﺯﺍ

ﻡﺎﻌﻟﺍ ﺮﻳﺪﳌﺍ ﺐﺼﻨﻣﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ

dualité de poste de président du conseil

d'administration et de directeur général ^(DUAL⁾ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺲﻠﳎ ﻥﺎﳉ ﺩﺪﻋ Nombre de comités du conseil d'administration (NCOMCA)

ﺔﺒﺴﻧ

ﻢﻫﺎﺴﻣ ﱪﻛﺃ Actionnaire Major (ACTMAJ)

ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺩﺪﻋ Nombre de membres du comité d'audit

d'administration ^(NCAUDIT⁾

ﺕﺎﻋﺎﻤﺘﺟﺇ ﺩﺪﻋ

ﻖﻴﻗﺪﺘﻟﺍ ﺔﻨﳉ Nombre de réunions du comité d'audit

d'administration ^(NRCAUDIT⁾

(17)

ﺔـــﻣﺪـﻘــﻣ

(18)

ـــﻘﻣ ﺔــــــﻣﺪـ

ﺪﺣﺃ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻡﻮﻬﻔﻣ ﱪﺘﻌﻳ ﻢﻫﺃ

ﺬﻨﻣ ﻱﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﲑﻜﻔﺘﻟﺍ ﺕﺰﻴﻣ ﱵﻟﺍ ﺕﺎﺤﻠﻄﺼﳌﺍ ﺮﺧﺍﻭﺃ

ﻥﺮﻘﻟﺍ

ﻲﺿﺎﳌﺍ

، ﺚﻴﺣ ﻥﺃ ﺕﺎﻣﺯﻷﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟﺍ ﺕﺰﻫ ﱵﻟﺍ ﺔﻳﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ

ﺕﺎﻳﻻﻮﻟﺍ ﰲ ﺔﺻﺎﺧ ﻯﱪﻜﻟﺍ

ﺓﺪﺤﺘﳌﺍ ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷﺍ ﺎﻬﺳﻼﻓﺇ ﰲ ﺎﺒﺒﺳ ﺖﻧﺎﻛﻭ

ﰲ ﺮﻈﻨﻟﺍ ﺓﺩﺎﻋﻹ ﺎﺤﻠﻣ ﺎﻴﻋﺍﺩ ﺓﺪﻤﺘﻌﳌﺍ ﺔﻳﲑﻴﺴﺘﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ

، ﻭ ﻚﻟﺫ ﰲ ﺃﺪﺑ

ﺓﺪﻴﺷﺮﻟﺍ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﻦﻋ ﺙﺪﺤﺘﻟﺍ ﺖﻗﻮﻟﺍ )

ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ (

ﻞﻇ ﰲ ﺔﺻﺎﺧ ﻞﻛ ﲔﺑ ﻞﺻﺎﳊﺍ ﱀﺎﺼﳌﺍ ﰲ ﺏﺭﺎﻀﺘﻟﺍ

ﻦﻳﲑﺴﳌﺍﻭ ﲔﻜﻟﺎﳌﺍ ﻦﻣ ﻚﻟﺬﻛﻭ

ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃ .

ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻝﻮﺣ ﺍﺮﺋﺍﺩ ﻥﺎﻛ ﻱﺬﻟﺍ ﺚﻳﺪﳊﺍ ﻥﺇ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﺩﺃ ﻰﻠﻋ ﺎﺒﺼﻨﻣ ﻪﻠﺟ ﻥﺎﻛ ﺍ

ﺀ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﻯﺪﻣﻭ

ﺭﺪﻗ ﺎ

ﺀﺎﺸﻧﺇ ﻰﻠﻋ ﺚﻴﺣ ،ﻑﺍﺮﻃﻷﺍ ﻒﻠﺘﺨﳌ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ

ﻥﺃ ﲔﻴﺴﻴﺋﺭ ﻦﻳﺪﻌﺑ ﺭﻮﻬﻇ ﻪﻨﻋ ﺞﺘﻧ ﱀﺎﺼﳌﺍ ﰲ ﺏﺭﺎﻀﺘﻟﺍ ﻚﻟﺫ

ﺔﻤﻛﻮﳊ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﲔﻜﻟﺎﳌﺎﺑ ﺎﺳﺎﺳﺃ ﻖﻠﻌﺘﻣ ﻮﻫﻭ ﱄﺎﻣ ﻝﻭﻷﺍ ﻭﺃ

ﲔﳘﺎﺴﳌﺍ ،ﻢﻭﺮﺛ ﻢﻴﻈﻌﺗﻭ

ﻲﺠﻴﺗﺍﺮﺘﺳﺍ ﺮﺧﺁﻭ

ﻦﻳﲑﺴﳌﺎﺑ ﻖﻠﻌﺘﻣ ﻭ

ﺔﻳﺮﻳﺪﻘﺘﻟﺍ ﺔﻄﻠﺴﻟﺍ ﺮﻃﺆﺗ ﱵﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ﲣﺍ ﺪﻨﻋ ﻢﳍ

ﺎﻫﺩﻭﺪﺣﻭ ﺕﺍﺭﺍﺮﻘﻟﺍ ﺫﺎ ﱀﺎﺼﻣ ﺔﻳﺎﲪ ﻦﻤﻀﻳ ﺎﲟ

ﲔﳘﺎﺴﳌﺍ .

ﺱﺎﻴﻘﺑ ﻂﺒﺗﺮﺗ ﺔﺴﺳﺆﻤﻠﻟ ﺔﻴﺠﻴﺗﺍﺮﺘﺳﻹﺍ ﻑﺍﺪﻫﻷﺍ ﻥﺃ ﺎﲟﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺔﻴﻠﻤﻋ

، ﺓﺩﺎﻋﺇ ﻱﺭﻭﺮﻀﻟﺍ ﻦﻣ ﻥﻮﻜﻳ ﺪﻗ ﻪﻧﺈﻓ

ﰲ ﺮﻈﻨﻟﺍ ﺾﻌﺑ

ﺕﺍﺮﺷﺆﳌﺍ ﺐﻴﻟﺎﺳﻷﺍﻭ

ﺔﻳﺪﻴﻠﻘﺘﻟﺍ ﺎﻫﺩﺎﻤﺘﻋﻻ ﻚﻟﺫﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ

ﱄﺎﳌﺍ ﺐﻧﺎﳉﺍ ﻰﻠﻋ ﻂﻘﻓ ﺔﺴﺳﺆﻤﻠﻟ

،

ﻭ ﺖﻟﺍﺯﺎﻣ ﳊ

ﻥﻵﺍ ﺪ ﺎﻬﻣﺪﺨﺘﺴﺗ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ ﻦﻣ ﲑﺜﻜﻟﺍ

ﻴﻘﺘﻟ ﻴ ﺎﻬﺋﺍﺩﺃ ﻢ ،ﺎﳍ ﺔﻬﺟﻮﳌﺍ ﺕﺍﺩﺎﻘﺘﻧﻻﺍ ﻢﻏﺭ

ﻯﺩﺃ ﺎﻣ ﱃﺇ

ﺮﺜﻛﺃ ﻥﻮﻜﺗ ﺓﺪﻳﺪﺟ ﺐﻴﻟﺎﺳﺃﻭ ﺕﺍﺮﺷﺆﻣ ﻦﻋ ﺚﺤﺒﻟﺍ ﻻﻮﴰ

ﺓﺪﺋﺎﻓﻭ ﺚﻴﺣ ، ﺕﺍﺮﺷﺆﳌﺍ ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟﺍ ﺕﺮﻬﻇ

ﱵﻟﺍﻭ ﺐﻴﻟﺎﺳﻷﺍﻭ ﺐﻧﺍﻮﺟ ﺲﻴﻘﺗ

ﺓﺩﺪﻌﺘﻣ ﱄﺎﳌﺍ ﺐﻧﺎﳉﺍ ﱃﺇ ﺔﻓﺎﺿﺇ ﺔﺴﺳﺆﳌﺍ ﺐﻧﺍﻮﺟ ﻦﻣ

، ﻠﻃﺃ ﱵﻟﺍﻭ ﻢﺳﺍ ﺎﻬﻴﻠﻋ ﻖ

ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﲑﻐﻟﺍﻭ ﺔﻴﻟﺎﳌﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟﺍ ،ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﺔﻠﻣﺎﺸﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟﺍ ﻭﺃ ﺎﳍ ﻪﺟﻭ ﺎﻤﻠﻛ ﺭﻮﻄﺘﺗ ﺖﻟﺍﺯﻻ ﱵﻟﺍﻭ

ﺩﺎﻘﺘﻧﺍ ﻚﻟﺬﻟ ﺔﺟﺎﳊﺍ ﺖﻋﺩ ﻭﺃ ، .

ﺍﺩﺃ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﻦﻣ ﺲﻴﺋﺮﻟﺍ ﻑﺪﳍﺍ ﻥﺃ ﺎﲟﻭ ﺀ

ﻦﻤﻀﻳ ﺎﲟ ﲔﳘﺎﺴﳌﺍ ﺓﻭﺮﺛ ﻢﻴﻈﻌﺗﻭ ﻪﻨﻴﺴﲢ ﻮﻫ ﺕﺎﺴﺳﺆﳌﺍ

ﻭ ﺭﺍﺮﻤﺘﺳﻻﺍ ﺕﺎﺴﺳﺆﻤﻠﻟ ﺀﺎﻘﺒﻟﺍ

ﻕﻮﺴﻟﺍ ﰲ

، ﻓﺈ ﺎﻨﻧ ﺪﳒ ﻥﺃ ﻞﺑﺎﻘﳌﺎﺑ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﺕﺎﻴﻟﺁﻭ ﺉﺩﺎﺒﻣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻦﻣ ﻑﺪﳍﺍ

ﻮﻫ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﱀﺎﺼﳌﺍ ﺏﺎﺤﺻﺃﻭ ﲔﳘﺎﺴﳌﺍ ﱀﺎﺼﻣ ﺔﻳﺎﲪ ﺔﻴﻐﺑ ﺎﻫﺎﻳﺍﺰﻣ ﻦﻣ ﺓﺩﺎﻔﺘﺳﻻﺍ

.

ﻻﻭﺃ : ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹﺍ ﺡﺮﻃ

ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﺔﺑﻮﻌﺻ ﻢﻏﺭ ﺔﻣﺪﻘﺘﳌﺍ ﻝﻭﺪﻟﺍ ﺖﻧﺎﻛ ﺍﺫﺇ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ

ﻦﻣ ﺖﻨﻜﲤ ﻖﻴﺒﻄﺗ

ﺾﻌﺑ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ

ﳊ ﻤﻛﻮ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔ ﻚﻟﺫﻭ ﻲﻣﺍﺰﻟﺇ ﻞﻜﺸﺑ

ﺎﻬﺟﺍﺭﺩﺈﺑ ﺕﺎﺻﺭﻮﺒﻟﺍ ﰲ ﺪﻴﻘﻟﺍ ﲔﻧﺍﻮﻗﻭ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﲔﻧﺍﻮﻗ ﰲ

، ﻝﻭﺪﻟﺍ ﻥﺈﻓ

ﻲﻫ ﺪﻳﺮﺗ ﻮﻤﻨﻟﺍ ﻖﻳﺮﻃ ﰲ ﺓﺮﺋﺎﺴﻟﺍ ﻯﺮﺧﻷﺍ

ﻥﺃ ﺎﻫﻭﺬﺣ ﻭﺬﲢ ﰲ ﺎﺎﻛﺎﳏ ﺔﻟﻭﺎﳏ ﻖﻳﺮﻃ ﻦﻋ

ﻖﻴﺒﻄﺗ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ﻩﺬﻫ

، ﻻﺇ

ﺕﺎﻛﺮﺸﻠﻟ ﺔﻣﺰﻠﻣ ﲑﻏ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍﻭ ﺉﺩﺎﺒﳌﺍ ﻩﺬﻫ ﻥﺃ ﻞﺟ ﰲ

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟﺍ ﻝﻭﺪﻟﺍ .

ﺍﺫﺈﻓ ﻛ ﻦﻣ ﻞﻛ ﻥﺃ ﺪﳒ ﺎﻨ

،ﻥﺩﺭﻷﺍ ،ﺔﻳﺩﻮﻌﺴﻟﺍ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟﺍ ﺔﻜﻠﻤﳌﺍ ،ﺮﺼﻣ ﺏﺮﻐﳌﺍ

..

،ﱁﺍ ﰲ ﺕﺃﺪﺑ ﺪﻗ ﺖﻧﺎﻛ

ﺔﻟﻭﺎﳏ ﻟ ﺕﺎﻛﺮﺸﻟﺍ ﺔﻤﻛﻮﺣ ﻖﻴﺒﻄﺘ

، ﺮﺋﺍﺰﳉﺍ ﻥﺈﻓ ﺕﺃﺪﺑ ﺎﻀﻳﺃ

ﺔﻨﺳ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﰲ ﺔﻴﻠﻌﻔﻟﺍ ﺕﺍﻮﻄﳋﺍ ﱃﻭﺃ ﰲ

2009