Stratégies pédagogiques centrées sur l’apprenant dans un cours e-learning

(&&+#?dj[hdWj_edWb@ekhdWbe\J[Y^debe]_[i_d>_]^[h;ZkYWj_ed"() '+

Hƒikcƒ

KdYekhiU\UQb^Y^WWikh?dj[hd[je\\hWdjkd[\ehcWj_edYedj_#

dk[[d_dj[hl[dj_ed\Wc_b_Wb[_dj[hZ_iY_fb_dW_h[WƒjƒZƒl[beffƒ

[jƒlWbkƒ$9[jWhj_Yb[fhƒi[dj[b[ihƒikbjWjiZ[bʃlWbkWj_edZk YekhiWkfbWdZ[iijhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[i[jZ[iWffh[dj_i#

iW][ihƒWb_iƒi$Kd[ƒjkZ[Z[iYh_fj_l[WƒjƒhƒWb_iƒ[$:_n#i[fj fhe\[ii_edd[biZ[bWiWdjƒjhWlW_bbWdj[die_diW_]ki[j[dhƒW#

ZWfjWj_edoedjfWhj_Y_fƒ$B[iZeddƒ[iedjƒjƒh[Yk[_bb_[ifWh kd gk[ij_eddW_h[" kd[ [djh[lk[ i[c_#ijhkYjkhƒ[ fhƒ [j feij

\ehcWj_ed [j b[i `ekhdWkn ZÊWffh[dj_iiW][ Z[i fWhj_Y_fWdji$

B[i hƒikbjWji edj hƒlƒbƒ gk[ b[ Yekhi iÊWl„h[ kd[ [nY[bb[dj[

h[iiekhY[fƒZW]e]_gk[$B[iijhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[i"Y[djhƒ[i ikhbÊWffh[dWdj"edj\Wleh_iƒb[YeWffh[dj_iiW][ZÊ^WX_b[jƒiZ[

fhWj_gk[hƒÔ[n_l[W_di_gk[Z[fWhj[dWh_Wj_dj[hZ_iY_fb_dW_h[

[jWl[Yb[i\Wc_bb[i$

7XijhWYj

7dU\UQb^Y^W Yekhi[ ed j^[ ?dj[hd[j e\\[h_d] W jhW_d_d]

_d _dj[hZ_iY_fb_dWho \Wc_bo _dj[hl[dj_ed mWi Z[l[bef[Z WdZ [lWbkWj[Z$ J^_i Whj_Yb[ fh[i[dji j^[ h[ikbji e\ j^[ Yekhi[Êi [lWbkWj_edh[]WhZ_d]j^[M[Xi_j[ÊiijhkYjkh["j^[[ZkYWj_edWb ijhWj[]_[i WdZ j^[ WYgk_h[Z ademb[Z][$ 7 Z[iYh_fj_l[ ijkZo mWi h[Wb_p[Z$ I[l[dj[[d ^[Wbj^ YWh[ fhe\[ii_edWbi meha_d]

_dWYkj[WdZh[^WX_b_jWj_edYWh[fWhj_Y_fWj[Z_d_j$J^[ZWjW m[h[Yebb[Yj[ZXoWgk[ij_eddW_h["Wi[c_ijhkYjkh[Z_dj[hl_[m X[\eh[WdZW\j[hj^[Yekhi[WdZj^[WdWboi_ie\j^[h[Ô[Yj_l[

`ekhdWbie\j^[fWhj_Y_fWdji$<_dWbbo"j^[Yekhi[Wff[WhijeX[

Wd[nY[bb[dj[ZkYWj_edWbh[iekhY[$J^[[ZkYWj_edWbijhWj[]_[i"

Y[djh[Zedj^[b[Whd[hi"b[ZjeYe#b[Whd_d]e\h[Ô[Yj_l[fhWY#

j_Y[WdZfWhjd[hi^_fia_bbi$

IjhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[iY[djhƒ[iikhbÊWffh[dWdjZWdikdYekhiU\UQb^Y^W

>ƒb„d[B[\[Xlh[

'BDVMUÀEFTTDJFODFTJOëSNJ¿SFT6OJWFSTJUÀEF.POUSÀBM$"/"%"

IFMFOFMFGFCWSF!VNPOUSFBMDB

:_Wd[F[bY^Wj

EJBOFQFMDIBU!VNPOUSFBMDB

9ecfj[h[dZkZÊ[nfƒh_[dY[

CWh_[@eiƒ[B[l[hj

$FOUSFEFSFDIFSDIFJOUFSEJTDJQMJOBJSFFOSÀBEBQUBUJPO $3*3$"/"%"

NKMFWFSU!VNPOUSFBMDB

@ ulie B[ fevbre

Département des sceinces de l'ÉducationUniversité du Québec à Montréal, $"/"%"

lefebvre.julie@uqam.ca

'BDVMUÀEFTTDJFODFTJOëSNJ¿SFT6OJWFSTJUÀEF.POUSÀBM$"/"%"

©Auteur(s). Cette œuvre, disponible à http://ritpu.ca/IMG/pdf/ritpu_0203_lefebvre.pdf, est mise à disposition selon les termes de la licence Creative Commons Attribution - Pas de Modification 2.5 Canada : http://creativecommons.org/licences/by-nd/2.5/ca/deed.fr

(&&+#H[lk[_dj[hdWj_edWb[Z[ij[Y^debe]_[i[dfƒZW]e]_[kd_l[hi_jW_h["() ',

?djheZkYj_ed

%BOTMFEPNBJOFEFMBTBOUÀMBGPSNBUJPODPOUJOVFDSÀEJUÀFSF HSPVQFVOFDMJFOU¿MFElÀUVEJBOUTBEVMUFTUSBWBJMMFVSTTPVUJFOTEF GBNJMMFFURVJEFNFVSFOUQBSGPJT·MlFYUÀSJFVSEFTDFOUSFTNÀUSP QPMJUBJOT'PSDFFTUEFDPOTUBUFSRVFMFEÀWFMPQQFNFOUEFDPVST

·EJTUBODFUFMMlU\UQb^Y^WU\USdb_^YS\UQb^Y^WGBDJMJUFMlBDDFTTJCJMJUÀ·

MBGPSNBUJPO 'JMJPO$BSSJ¿SFFU)BSWFZ

6ODPVSTU\UQb^Y^WFOJOUFSWFOUJPOGBNJMJBMFTZTUÀNJRVFJOUFSEJTDJW QMJOBJSF 13*'".BÀUÀDPEÀWFMPQQÀQBSMFTDIFSDIFVSTGPSNBUFVST FUMFTQBSUJDJQBOUT·UPVUFTMFTÀUBQFTEVQSPDFTTVTQÀEBHPHJRVFUBOU QPVSMFDIPJYEVDPOUFOVEFTBDUJWJUÀTElBQQSFOUJTTBHFFUEFMBHFTUJPO EFTDPVSTRVFEFTPOÀWBMVBUJPO-FTDIFSDIFVSTGPSNBUFVSTPOUSÀìÀ DIJFOTFNCMF·MlBQQSPDIFQÀEBHPHJRVF·VUJMJTFSDBSEÀWFMPQQFSEFT DPVST·EJTUBODFOÀDFTTJUFVOFGB¾POEJGGÀSFOUFEFDPODFQUVBMJTFSFUEF EÀWFMPQQFSMFTDPOUFOVTRVFEBOTMFDBTEFTDPVSTEPOOÀTFODMBTTF -FCSVO3JDIBSE6OFBQQSPDIFSÀGMFYJWF 4DIÍO DFOUSÀFTVSMlBQQSFOBOURVJDPSSFTQPOEBVYWBMFVSTFUDSPZBO DFTTVSMFQMBOEVQSPDFTTVTQÀEBHPHJRVFBÀUÀSFUFOVF$FDPVSTB ÀUÀEÀWFMPQQÀEBOTVOFQFSTQFDUJWFDPOTUSVDUJWJTUFDlFTU·EJSFRVF MFTBQQSFOUJTTBHFTPOUÀUÀSÀBMJTÀTQBSMFTÀUVEJBOUTFODPOTUSVJTBOU FOTFNCMFMFVSTBWPJSFUFOQPVSTVJWBOUVOCVUDPNNVOMBSÀTPMVUJPO EFEJGëDVMUÀTSFODPOUSÀFTBWFDMFTQBUJFOUTFUMFTGBNJMMFTEBOTMFVS QSBUJRVFDMJOJRVF %FTDIÁOFTUdQ\

4PVDJFVY ElPGGSJS VO DPVST EPOU MB RVBMJUÀ QÀEBHPHJRVF TFSBJU BTTVSÀFDFDPVSTBÀUÀÀWBMVÀ$FUBSUJDMFQSÀTFOUFMFTSÀTVMUBUTEF MlÀWBMVBUJPOEVDPVSTU\UQb^Y^WFOJOUFSWFOUJPOGBNJMJBMFW

9ekhi¼?dj[hl[dj_ed\Wc_b_Wb[ioijƒc_gk[

_dj[hZ_iY_fb_dW_h[FH?<7C½

-FDPVSTWJTFMlBDRVJTJUJPOEFDPOOBJTTBODFTFUMFEÀWFMPQQFNFOU ElIBCJMFUÀTMJÀFT·MlJOUFSWFOUJPOGBNJMJBMF 13*'".DIF[EFT QSPGFTTJPOOFMTEFMBTBOUÀvVWSBOUBVYTPJOTDSJUJRVFTBJHVTPV EFSÀBEBQUBUJPO*MBBVTTJQPVSCVUEFEÀWFMPQQFSEFTIBCJMFUÀT ElÀEVDBUJPOQPVSMBTBOUÀEFQSBUJRVFSÀìFYJWFEFQBSUFOBSJBUFU ElU]`_gUb]U^dWJTBOUMlÀUBCMJTTFNFOUElVOFDPMMBCPSBUJPOJOUFSd EJTDJQMJOBJSFHVJEBOUMBQSBUJRVFDMJOJRVF

-F QSPHSBNNF ElJOUFSWFOUJPO GBNJMJBMF 13*'". EÀWFMPQQÀ · MlPSJHJOFQPVSMFTJOëSNJ¿SFTUSBWBJMMBOUBWFDMFTKFVOFTGBNJMMFT EPOUVOFOGBOUBVOFEÀëDJFODF 1FMDIBUFU-FGFCWSFBÀUÀ BEBQUÀQPVSMFTDMJFOU¿MFTBEVMUFTFOTPJOTBJHVTFUEFSÀBEBQUB UJPOEBOTVOFQFSTQFDUJWFJOUFSEJTDJQMJOBJSF

:ƒhekb[c[djZkYekhiU\UQb^Y^W

-FDPVSTTlFTUEÀSPVMÀTVSVOFQÀSJPEFEFTFNBJOFT EV^FSNBST BVKVJOFUPDUSPZBJUUSPJTDSÀEJUTVOJWFSTJUBJSFTEFOJWFBV CBDDBMBVSÀBUFOTDJFODFTJOëSNJ¿SFTEFMl6OJWFSTJUÀEF.POUSÀBM 6OFSFODPOUSFElJOUSPEVDUJPOBQFSNJTBVYQSPGFTTJPOOFMTEFTF GBNJMJBSJTFSBWFDMBQMBUFGPSNF8FC$5-BSFODPOUSFBWBJUBVTTJ QPVSPCKFDUJGElFYQMJRVFSMFEÀSPVMFNFOUEVDPVSTEFEÀNZTUJëFS MlBTQFDUUFDIOPMPHJRVFFUElBQQPSUFSEFTDPOTFJMTQSBUJRVFTFODF RVJDPODFSOFMlPSHBOJTBUJPOQFSTPOOFMMFElÀUVEF-FTNPEVMFTUIÀP SJRVFTFUMFTPVUJMTDMJOJRVFTTPOUBDDFTTJCMFTTVSMF8FC&OQMVTEFT NPEVMFT8FCMFDPVSTDPNQPSUFDJORSFODPOUSFTEBOTMFTNJMJFVY DMJOJRVFT-FTQSPGFTTJPOOFMTPOUBVTTJQBSUJDJQÀ·TJYGPSVNTEF EJTDVTTJPOMFTJOWJUBOU·SÀìÀDIJSTVSMFVSQSBUJRVFDMJOJRVFFUTVS MFVSTBUUJUVEFTBWFDMFTGBNJMMFTFUBWFDMFTBVUSFTQSPGFTTJPOOFMT-FT UI¿NFTBQQSPGPOEJTÀUBJFOUQBSFYFNQMF@QbdU^QbYQdUdY^dUbTYcSY`\Y

^QbYd}*S_]]U^dZUfYc\U`QbdU^QbYQdUd\ÄY^dUbTYcSY`\Y^QbYd}TQ^c]_^]Y\YUe S\Y^YaeU+ <UcU^ZUehTU\ÄY^dUbfU^dY_^VQ]Y\YQ\UTQ^c]_^]Y\YUeS\Y^YaeU

%VSBOUMFTVJWJDMJOJRVFMFHSPVQFBÀUÀEJWJTÀFOUSPJTTPVTHSPV QFTTVQFSWJTÀTQBSEFTGPSNBUFVST-FTQBSUJDJQBOUTÀUBJFOUJOWJUÀT

·TUSVDUVSFSMFVSTJOUFSWFOUJPOTFODPNQMÀUBOUVOHVJEFElBOBMZTF EFMlJOUFSWFOUJPOGBNJMJBMFDPOTUSVJUEFNBOJ¿SF·GBDJMJUFSMlJOUÀ HSBUJPOEFTDPODFQUTUIÀPSJRVFT·MFVSQSBUJRVFDMJOJRVF6OFGPJT SFNQMJMFHVJEFÀUBJUUSBOTNJTBVYBVUSFTNFNCSFTEVHSPVQFFU BVYGPSNBUFVSTTVSVOFCBTFCJNFOTVFMMF$FVYDJÀUBJFOUJOWJUÀT

·GPVSOJSEFTSÀUSPBDUJPOTTVSMlBQQMJDBUJPODMJOJRVFEV13*'".

-FT QBSUJDJQBOUT POU BVTTJ ÀUÀ JOWJUÀT · SÀEJHFS EFT KPVSOBVY ElBQQSFOUJTTBHFGBWPSJTBOUMBSÀìFYJPOTVSTPJFUMlJOUSPTQFDUJPO

*MTWJTBJFOU·MFTGBJSFSÀìÀDIJSTVSMFVSTCFTPJOTFUMFVSTBUUFOUFT GBDFBVDPVSTFOJOUFSWFOUJPOGBNJMJBMFTVSMFTGBDUFVSTEFSÀVTTJUF EFMFVSTSFMBUJPOTQFSTPOOFMMFTFUQSPGFTTJPOOFMMFTMFVSTGPSDFT FUMFVSTEJGëDVMUÀT·EÀWFMPQQFSVOFSFMBUJPOEFQBSUFOBSJBUBWFD MFTQFSTPOOFTMFTGBNJMMFTFUMFVSTDPMM¿HVFTEFUSBWBJMFUTVSMFT ÀMÀNFOUTGBDJMJUBOUMlFYFSDJDFElVOFQSBUJRVFSÀìFYJWF

*MTPOUBVTTJQBSUJDJQÀ·DJORBUFMJFSTEBOTMFTRVFMTDIBDVOSFMBUBJU VOFTJUVBUJPODMJOJRVFWÀDVFBVDPVSTEFTEFSOJ¿SFTTFNBJOFT

$FTIJTUPJSFTEFDBTÀUBJFOUEJTDVUÀFT·MBMVNJ¿SFEVDPOUFOV UIÀPSJRVFFUDMJOJRVF

EX`[Yj_\

$FUUFÀUVEFWJTBJU·ÀWBMVFSMFDPVSTU\UQb^Y^Wƒ*OUFSWFOUJPOGBNJW MJBMFTZTUÀNJRVFJOUFSEJTDJQMJOBJSF13*'".’1MVTTQÀDJëRVFNFOU JMTlBHJTTBJUElÀWBMVFSMlBQQSÀDJBUJPOEFTBQQSFOBOUTFOSFHBSEEV

(&&+#?dj[hdWj_edWb@ekhdWbe\J[Y^debe]_[i_d>_]^[h;ZkYWj_ed"() '- TJUF8FCEFTPOVUJMJTBUJPOFUEFTTUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFTQSPQPTÀFT

-lÀUVEFBBVTTJÀWBMVÀMlJNQBDUEFMBGPSNBUJPOTVSMBQSBUJRVFDMJOJRVF

Cƒj^eZebe]_[

-BNÀUIPEPMPHJFFTURVBMJUBUJWFEFTDSJQUJWF6ORVFTUJPOOBJSF ElBQQSÀDJBUJPOEFTQBSUJDJQBOUTEFTTUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFTFU VOF FOUSFWVF JOEJWJEVFMMF TFNJEJSJHÀF QSÀ FU QPTU GPSNBUJPO QFSNFUUFOUElÀWBMVFSMFTBQQSFOUJTTBHFTFUMlJNQBDUEVDPVSTTVS MBQSBUJRVF%FTKPVSOBVYEFSÀìFYJPOSÀEJHÀTQBSMFTQBSUJDJQBOUT POUQFSNJTEFUSJBOHVMFSMFTSÀTVMUBUTPCUFOVT

xY^Wdj_bbed

-lÀDIBOUJMMPO FTU DPOTUJUVÀ EF QSPGFTTJPOOFMT EF MB TBOUÀ EF EJGGÀSFOUFT EJTDJQMJOFT QIZTJPUIÀSBQJF / QTZDIPMPHJF / TPJOT JOëSNJFST / FU TFSWJDF TPDJBM / -B QMVQBSUElFOUSFFVYUSBWBJMMFOU·UFNQTQMFJOEBOTMFSÀTFBVEFMB TBOUÀFUEFTTFSWJDFTTPDJBVYQPTT¿EFOUVOEJQMËNFVOJWFSTJUBJSF FUTPOU¹HÀTFOUSFFUBOT-BNBKPSJUÀSÀTJEF·FOUSFFU LNEVDBNQVTVOJWFSTJUBJSF

9ebb[Yj[[jWdWboi[Z[iZeddƒ[i

-FRVFTUJPOOBJSF7bY\\UTÄ}fQ\eQdY_^`}TQW_WYaeUUddUSX^YaeUTÄe^cYdUGUR }TeSQdYV (JMCFSUBÀUÀBEBQUÀBVYCFTPJOTEVDPVST-BWFSTJPO BEBQUÀF QSÀTFOUÀFFOBOOFYFTFDPNQPTFEFJUFNTSÀQBSUJTTFMPO DJORDBUÀHPSJFTQFSNFUUBOUElÀWBMVFSMlBQQSÀDJBUJPOEFTQBSUJDJQBOUT TVSMFTQMBOTTVJWBOUTDPOOBJTTBODFTJOGPSNBUJRVFTBWBOUMBGPSNB UJPOPCKFDUJGTFUJOGPSNBUJPOTQSÀBMBCMFTTJUF*OUFSOFU OBWJHBUJPO FUHSBQIJTNFTUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFT DPOUFOVSFDVFJMEFUFYUFT GPSVNTEFEJTDVTTJPOKPVSOBMEFSÀìFYJPOBUFMJFSTTVJWJDMJOJRVFFU JOUFSBDUJPOTFOUSFMFTGPSNBUFVSTFUMFTQBSUJDJQBOUT-FTQBSUJDJQBOUT JOEJRVFOUMFVSBQQSÀDJBUJPOEFDIBRVFJUFNTVSVOFÀDIFMMFEF-JLFSU FOQPJOUT QBTEVUPVUQBSGBJUFNFOU

-lFOTFNCMFEFTSÀQPOTFTBVRVFTUJPOOBJSFBGBJUMlPCKFUElVOFTBJTJF JOGPSNBUJRVF-FTBOBMZTFTTUBUJTUJRVFTPOUÀUÀFGGFDUVÀFT·MlBJEFEV MPHJDJFM4144-FTDPSFUPUBMEVRVFTUJPOOBJSF FTUSFQPSUÀTVS 4FMPO(JMCFSU MFTDPSFUPUBMEFMlPVUJMJOEJRVFMBRVBMJUÀ EVDPVSTFOMJHOF-FUBCMFBVQSÀTFOUFMBHSJMMFElBOBMZTFEF(JMCFSU

%FTBOBMZTFTTUBUJTUJRVFTEFTDSJQUJWFT GSÀRVFODFTQPVSDFOUBHFTPOU ÀUÀSÀBMJTÀFTBëOEFESFTTFSMFQPSUSBJUEFMlBQQSÀDJBUJPOEFMBGPS NBUJPOQBSMFTBQQSFOBOUT6OUFTUEFLIJEFVYBÀUÀFGGFDUVÀBëOEF DPNQBSFSMFTQPVSDFOUBHFT-FTQBSUJDJQBOUTPOUÀUÀDMBTTÀTFOEFVY DBUÀHPSJFTTFMPOMlÀDIFMMFEF(JMCFSU DFVYBZBOUÀWBMVÀMFDPVST DPNNFVOFFYDFMMFOUFSFTTPVSDF TDPSFHMPCBMTVQÀSJFVS·FU DFVYBZBOUBUUSJCVÀVOTDPSFJOGÀSJFVS·-lJNQBDUEFEJGGÀSFOUFT WBSJBCMFT ¹HFDPOOBJTTBODFTJOGPSNBUJRVFTBOUÀSJFVSFTOJWFBVEF TDPMBSJUÀEJTDJQMJOFQSPGFTTJPOOFMMFUZQFElFNQMPJOPNCSFElFOGBOUT·

DIBSHFEJTUBODFFOUSFMBSÀTJEFODFFUMFDBNQVTTVSMlBQQSÀDJBUJPOEV DPVSTBÀUÀFYBNJOÀ-FTFVJMEFTJHOJëDBUJPOSFUFOVFTUEF` 6OF FOUSFWVF JOEJWJEVFMMF TFNJEJSJHÀF QSÀ FU QPTU GPSNBUJPO ElVOFEVSÀFNPZFOOFEFNJOVUFTFOSFHJTUSÀFTVSCBOEFBVEJP FUUSBOTDSJUFY^UhdU^c_BÀUÀSÀBMJTÀF·MlBJEFElVOHVJEFDPNQPSUBOU EFTRVFTUJPOTPVWFSUFTTVSMBQSBUJRVFDMJOJRVFEFTQBSUJDJQBOUT RVBOU·MBDPNQSÀIFOTJPOEFMlFYQÀSJFODFEFTGBNJMMFTBVTPVUJFO

·MlBEBQUBUJPOBVEÀWFMPQQFNFOUEVQBSUFOBSJBUFUBVUSBWBJMFO JOUFSEJTDJQMJOBSJUÀ-FTKPVSOBVYElBQQSFOUJTTBHFSÀEJHÀTQBSMFT QBSUJDJQBOUTPOUÀUÀBOBMZTÀT6OFBOBMZTFEFDPOUFOVUIÀNBUJRVF BÀUÀFGGFDUVÀF .BZFSFU%FTMBVSJFST

9edi_ZƒhWj_ediƒj^_gk[i

$FUUFÀUVEFBPCUFOVVODFSUJëDBUElÀUIJRVFEFTÀUBCMJTTFNFOUT QBSUJDJQBOUT-FDPOTFOUFNFOUMJCSFFUÀDMBJSÀEFTQBSUJDJQBOUTB ÀUÀPCUFOV6ODPEFOVNÀSJRVFBÀUÀBDDPSEÀ·DIBRVFTVKFUBëO RVF UPVT MFT SFOTFJHOFNFOUT PCUFOVT EBOT MF DBESF EF MlÀUVEF TPJFOU USBJUÀT EF NBOJ¿SF DPOëEFOUJFMMF FU BOPOZNF 4FVMT MFT DIFSDIFVSTPOUFVBDD¿TBVYEPOOÀFTOPNJOBUJWFTRVJPOUÀUÀHBS EÀFTFOUPVUUFNQTTPVTDMÀBVCVSFBVEFTDIFSDIFVSTFUEÀUSVJ UFTBVUFSNFEFMlÀUVEF·MBTVJUFEFMBQVCMJDBUJPOEFTSÀTVMUBUT

HƒikbjWji

-FTSÀTVMUBUTNPOUSFOURVFMFDPVST·EJTUBODFFTUDPOTJEÀSÀQBSMFT BQQSFOBOUTDPNNFVOFFYDFMMFOUFSFTTPVSDF TDPSFNPZFOEF ÀDBSUUZQF*MBQFSNJTBVYQBSUJDJQBOUTElBDRVÀSJSEFTDPNQÀ UFODFTFOVUJMJTBUJPOEFMlPSEJOBUFVSEFNJFVYDPNQSFOESFMlJNQBDU EV5$$TVSMBGBNJMMFFUEFEÀWFMPQQFSVOFQSBUJRVFSÀìFYJWFRVJ DPOUSJCVF·TPVUFOJSMFEÀWFMPQQFNFOUFUMBDPOTPMJEBUJPOEVQBSUF OBSJBUJOUFSEJTDJQMJOBJSFFUBWFDMFTGBNJMMFT

Kj_b_iWj_edZÊkdehZ_dWj[kh[jeh]Wd_iWj_edZki_j[?dj[hd[j

%F GB¾PO HÀOÀSBMF MFT QBSUJDJQBOUT EÀUJFOOFOU VO OJWFBV EF DPOOBJTTBODFTJOGPSNBUJRVFTNPZFOBWBOUMFDPVST-FTGPSVNT EFEJTDVTTJPOMFUÀMÀDIBSHFNFOUFUMFUÀMÀWFSTFNFOUEFTëDIJFST JWXb[Wk'$(SJMMFElÀWBMVBUJPOEFTSÀTVMUBUT

· $FTJUFFTUVOFFYDFMMFOUFSFTTPVSDFQÀEBHPHJRVF

· $FTJUFQPTT¿EFEFTÀMÀNFOUTJOUÀSFTTBOUTNBMHSÀ RVFMRVFTGBJCMFTTFT

· $FTJUFFTUEFDBUÀHPSJFNPZFOOF

· /lJOTDSJWF[QBTDFTJUFEBOTWPTTJHOFUT

(&&+#H[lk[_dj[hdWj_edWb[Z[ij[Y^debe]_[i[dfƒZW]e]_[kd_l[hi_jW_h["() '.

KPJOUTBWFDMFDPVSSJFSÀMFDUSPOJRVFTPOUNPJOTCJFONBÅUSJTÀT -lJNQSFTTJPOEFEPDVNFOUTTFNCMFMBU¹DIFMBQMVTGBDJMF·FYÀ DVUFS-FUBCMFBVQSÀTFOUFMFTDPOOBJTTBODFTJOGPSNBUJRVFTEFT BQQSFOBOUTBWBOUMBGPSNBUJPO

*MTFNCMFRVFMBSFODPOUSFElJOUSPEVDUJPOBJUBJEÀMFTQBSUJDJQBOUT

·CJFOQMBOJëFSMFUSBWBJMFYJHÀQBSDFDPVST-FTSÀTVMUBUTEVRVFT UJPOOBJSFNPOUSFOURVFMlJOGPSNBUJPODPODFSOBOUMFTPCKFDUJGT MFDPOUFOVEVDPVSTFUMlPSHBOJTBUJPOEVTJUF*OUFSOFUMFVSBÀUÀ USBOTNJTFFOUFSNFTTVGëTBNNFOUDMBJST*MTPOUBVTTJBQQSÀDJÀ MlPSHBOJTBUJPOMBTUSVDUVSFFUMlFTUIÀUJTNFEVTJUF*OUFSOFU IjhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[i

%FGB¾POHÀOÀSBMFMFTTUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFTVUJMJTÀFTTPOUBQQSÀ DJÀFT5PVUFGPJTMFSZUINFJOUFOTJGEVDPVSTFTUWÀDVQMVTEJGëDJMF NFOU-FTQBSUJDJQBOUTKVHFOURVFMFDPOUFOVEVDPVSTFTUEFOTFFU RVlJMTBVSBJFOUFVCFTPJOEFQMVTEFUFNQTQPVSTFMlBQQSPQSJFSÀUBOU EPOOÀMFVSTUBUVUEFUSBWBJMMFVS-FTSÀTVMUBUTNPOUSFOURVlJMTPOU DPOTBDSÀFONPZFOOFDJORIFVSFTQBSTFNBJOFQPVSDPNQMÀUFSMFT BDUJWJUÀT NPEVMFTEFDPOUFOVTFUGPSVNEFEJTDVTTJPOFUUSPJTIFV SFTQBSTFNBJOFQPVSDPNQMÀUFSMFTUSBWBVY KPVSOBVYElBQQSFOUJT TBHFHSJMMFTElBOBMZTFEFMlJOUFSWFOUJPOFUHVJEFEFTVJWJDMJOJRVF

5PVUFGPJTMFTQBSUJDJQBOUTBGëSNFOURVFMFDPOUFOVUIÀPSJRVFFTU QFSUJOFOUFURVFMFSFDVFJMEFUFYUFTDPNQM¿UFMFTNPEVMFT8FC-FT SÀTVMUBUTNPOUSFOUBVTTJRVFMBDPNQMÀNFOUBSJUÀEFTTUSBUÀHJFT QSPQPTÀFT PVUJMEFDPVSSJFSÀMFDUSPOJRVFGPSVNEFEJTDVTTJPO KPVSOBMEFSÀìFYJPOBUFMJFSTFU TVJWJDMJOJRVFFTUBQQSÀDJÀF 1MVTTQÀDJëRVFNFOUMFTQBS UJDJQBOUT DPOTJE¿SFOU RVF MFT UI¿NFT BCPSEÀT EBOT MFT GP SVNT EF EJTDVTTJPO FU MFT KPVSOBVYElBQQSFOUJTTBHFTPOU BQQSPQSJÀT FU RVF MFT ÀDIBO HFT JOUFSEJTDJQMJOBJSFT FU MFT GPSNBUFVST TPVUJFOOFOU MFVST BQQSFOUJTTBHFT FU TVTDJUFOU MFVS JOUÀSÁU FU MFVS SÀGMFYJPO

*MTBGëSNFOUBVTTJRVFMFTDPOGÀSFODFTFUMFTBUFMJFSTTPOUVUJMFTFU FOMJFOBWFDMFDPOUFOVEVDPVST&OëOMFTVJWJDMJOJRVFFTUBQQSÀ DJÀDBSJMGBWPSJTFVOBQQSFOUJTTBHFUSBOTGÀSBCMFJNNÀEJBUFNFOU EBOTMBQSBUJRVFDMJOJRVF-FUBCMFBVQSÀTFOUFMFTTDPSFTNPZFOT BUUSJCVÀT·DIBDVOFEFTTUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFT

&ODFRVJDPODFSOFMFTJOUFSBDUJPOTFOUSFMFTGPSNBUFVSTFUMFT QBSUJDJQBOUTDFTEFSOJFSTDPOTJE¿SFOURVlFMMFTTPOUTBUJTGBJTBOUFT

&OFGGFUJMTEJTFOUBWPJSPCUFOVEFTSÀQPOTFTSBQJEFT·MFVSTRVFT UJPOOFNFOUTFURVFMFTGPSNBUFVSTPOUUFOVDPNQUFEFMFVSTJEÀFT EBOTMlBNÀOBHFNFOUEFMBGPSNBUJPO-FTQBSUJDJQBOUTDPOTJE¿

SFOUBVTTJRVFMFOPNCSFElJOUFSBDUJPOTGPSNBUFVSTBQQSFOBOUT FTUTBUJTGBJTBOU

"V SFHBSE EF MlBTQFDU ƒ· EJTUBODF’ EV DPVST MFT QBSUJDJQBOUT DPOTJE¿SFOURVlJMTlBHJUElVOFGPSNVMFQMVTQSBUJRVFRVlVODPVST USBEJUJPOOFM*MTBQQSÀDJFOUOPUBNNFOUMBìFYJCJMJUÀEFDFUZQF EFDPVSTRVJMFVSQFSNFUEFGBJSFMFUSBWBJMBVNPNFOURVJMFVS DPOWJFOUFUElÀWJUFSEFTEÀQMBDFNFOUT&OëOMBUS¿THSBOEFNB KPSJUÀJOEJRVFRVlJMTQBSUJDJQFSBJFOU·OPVWFBV·VOFGPSNBUJPO·

EJTUBODFTJMlPDDBTJPOTFQSÀTFOUBJUUBOEJTRVlVOGBJCMFOPNCSFEF QBSUJDJQBOUTEJTFOUOFQBTÁUSFJOUÀSFTTÀT

&OTPNNFMFTQBSUJDJQBOUTTPOUTBUJTGBJUTEVDPVSTUBOUBVQMBO QFSTPOOFMQPVSDFRVJFTUEFMlJOUÀSÁUTPVMFWÀRVlBVQMBOQÀEB HPHJRVF-FDPVSTTFNCMFBWPJSSÀQPOEV·MFVSTBUUFOUFT.BMHSÀ MBQFUJUFUBJMMFEFMlÀDIBOUJMMPOVOUFTUEFLIJEFVYBÀUÀSÀBMJTÀ TVS MlFOTFNCMF EFT SÀTVMUBUT BëO EF DPNQBSFS MFT SÀTVMUBUT EV RVFTUJPOOBJSF"VDVOFWBSJBCMFOFTlFTUBWÀSÀFTJHOJëDBUJWFNFOU DPSSÀMÀFBWFDMFTSÀTVMUBUTPCTFSWÀT-BWBSJBCMFMBQMVTGPSUFNFOU BTTPDJÀF·MlBQQSÀDJBUJPOEVDPVSTFTUMBEJTDJQMJOFQSPGFTTJPOOFMMF JWXb[Wk($$POOBJTTBODFTJOGPSNBUJRVFTBWBOUMBGPSNBUJPO

9eddW_iiWdY[i_d\ehcWj_gk[i Ceo[dd[ikh+ xYWhj#jof[

'BNJMJBSJUÀBWFDMBUFDIOPMPHJFJOGPSNBUJRVF

6UJMJTBUJPOEVMPHJDJFM8PSE

*NQSFTTJPOEFEPDVNFOUT

&OWPJFUSÀDFQUJPOEFDPVSSJFSÀMFDUSPOJRVF

5ÀMÀDIBSHFNFOUUÀMÀWFSTFNFOUEFëDIJFSTKPJOUT

BWFDMFDPVSSJFSÀMFDUSPOJRVF

*OUFSBDUJPOTTVSVOGPSVNEFEJTDVTTJPO

$POOBJTTBODFEFMl*OUFSOFU

JWXb[Wk)$4USBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFT

IjhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[i Ceo[dd[

ikh+ xYWhj#jof[

"QQSÀDJBUJPOHÀOÀSBMF

$POUFOV

3FDVFJMEFUFYUFT

0VUJMDPVSSJFM

'PSVNEFEJTDVTTJPO

+PVSOBMEFSÀìFYJPO

"UFMJFSTFUDPOGÀSFODFT

4VJWJDMJOJRVF

(&&+#?dj[hdWj_edWb@ekhdWbe\J[Y^debe]_[i_d>_]^[h;ZkYWj_ed"() '/

`

&OFGGFUJMTFNCMFRVFMFTJOëSNJ¿SFTPOUVOFQMVT HSBOEFUFOEBODF·ÀWBMVFSQPTJUJWFNFOUMFDPVSTRVFMFTBVUSFT QSPGFTTJPOOFMT-BëBCJMJUÀEFMlJOTUSVNFOUBÀUÀÀWBMVÀF·MlBJEFEV DPFGëDJFOUBMQIBEF$SPOCBDI$FEFSOJFSFTUEF *$

$FSÀTVMUBUDPSSFTQPOE·VOFWBMFVSUS¿TÀMFWÀF RVJEÀNPOUSFMBëBCJMJUÀEFMBWFSTJPOBEBQUÀFEVRVFTUJPOOBJSF 7ffh[dj_iiW][i

-FTBQQSFOUJTTBHFTSÀBMJTÀTQBSMFTQBSUJDJQBOUTTPOUVOFNFJMMFV SFDPNQSÀIFOTJPOEFMlFYQÀSJFODFEFTGBNJMMFTMFEÀWFMPQQFNFOU ElVOFQSBUJRVFSÀìFYJWFBJOTJRVFMBDPOTUSVDUJPOElVOQBSUFOBSJBU JOUFSEJTDJQMJOBJSFFUBWFDMFTGBNJMMFT

;nfƒh_[dY[Z[i\Wc_bb[i

-FDPVSTBJEFMFTQBSUJDJQBOUT·NJFVYDPNQSFOESFMlFYQÀSJFODF EFTGBNJMMFTFU·QFSDFWPJSMFVSSËMFElVOQPJOUEFWVFQMVTIV NBJO*MTQSFOOFOUDPOTDJFODFRVFMBGBNJMMFFTUTVCNFSHÀFQBS MBTPVGGSBODF

žBNlBGBJUSÀBMJTFSUPVUDFRVlJMZBFOBSSJ¿SFEVUSBVNB UJTNFDS¹OJFOQBSDFRVlJMOlZBQBTKVTUFMFQBUJFOUQVJTTPO DPSQTRVJFTUEÀUSVJUJMZBQFVUÁUSFUPVUFVOFGBNJMMFFO BSSJ¿SFRVJFTUEÀUSVJUFJMZBQFVUÁUSFVOFBVUSFQFSTPOOF RVJFTUEÀUSVJUF¾BOFTFWPJUQBTBVOJWFBVDPSQPSFMNBJT DlFTUUPVUMFSFTUFFOBSSJ¿SF

&ODPNQSFOBOUEBWBOUBHFMFTSÀBDUJPOTEFTGBNJMMFTMFTQSPGFT TJPOOFMTPOUQMVTEFGBDJMJUÀ·ZGBJSFGBDF$FUUFOPVWFMMFDPNQSÀ IFOTJPOMFVSQFSNFUEFNJFVYTPVUFOJSMFTGBNJMMFTFOSÀQPOEBOU

· MFVST CFTPJOT TQÀDJGJRVFT QBS MlÀDPVUF MFVS EJTQPOJCJMJUÀ MF SFTQFDUEVSZUINFEFTGBNJMMFTMFTPVUJFOEFMlFTQPJSFUEFMFVS TFOUJNFOUEFDPOUSËMFTVSMFVSWJFMlBDD¿T·MlJOGPSNBUJPOFUMF TPVUJFOEFMlJNQMJDBUJPOEFMBGBNJMMFEBOTMFTTPJOT·MBQFSTPOOF BDDJEFOUÀF

$lFTUDFUUFQBSUJFM·RVJBQFVUÁUSFMFQMVTÀWPMVÀ4PVWFOUPO BUFOEBODF·EJSFm-FNÀEFDJOWBWFOJSQVJTJMWBUPVUWPVT EJSFQPVSRVPJJMFTUSFOEVJDJnNBJTFOBUUFOEBOUQFSTPOOF OlFOQBSMF+FMFTBJTRVFKlBJQBTMFESPJUEFMFVSEPOOFSMFEJB HOPTUJDNBJTJMZBQMFJOEFDIPTFTRVFKFQFVYMFVSEJSFTBOT EPOOFSEFEJBHOPTUJD"WFDMF13*'".KFMFGBJTKFWBJTMFVS EPOOFSEFMlJOGPSNBUJPO

FhWj_gk[hƒÔ[n_l[

-BNBKPSJUÀEFTQBSUJDJQBOUTQSÀUFOEFOURVFMFDPVSTMFVSBNPO USÀMlJNQPSUBODFElVOFQSBUJRVFSÀìFYJWFFUEFQSFOESFMFUFNQT EF SÀìÀDIJS TVS MFVST JOUFSWFOUJPOT FU TVS MFVST SFMBUJPOT BWFD

MFTGBNJMMFT*MTBGëSNFOURVFMFDPVSTMFVSBQFSNJTEFƒNFUUSF EFT NPUT’ TVS VOF QSBUJRVF BVQBSBWBOU QMVT JOUVJUJWF -FVST JOUFSWFOUJPOTSFQPTFOUEPSÀOBWBOUTVSEFTEPOOÀFTUIÀPSJRVFT FUUFDIOJRVFTQSPCBOUFTƒ0OGBJUCFBVDPVQEFDIPTFTQBSJO UVJUJPONBJOUFOBOUDlFTUDPNNFm0,DlFTUMPHJRVFDFRVFKF GBJTBJTn*MZBVOFUIÀPSJFBWFDVOFJOUFSWFOUJPO’

$FT BQQSFOUJTTBHFT DPOTPMJEFOU MB DBQBDJUÀ ElBOBMZTF DMJOJRVF FU QFSNFUUFOU EF NJFVY TUSVDUVSFS MFT JOUFSWFOUJPOT $FUUF EÀNBSDIF SÀGMFYJWF SFOGPSDF MF TFOUJNFOU EF DPOGJBODF EBOT MFVST JOUFSWFOUJPOT -FT QBSUJDJQBOUT EJTFOU SFTTFOUJS NPJOT ElJODPOGPSUEBOTMFVSTSFMBUJPOTBWFDMFTGBNJMMFTBWPJSQMVTEF GBDJMJUÀ·SFDVFJMMJSMlJOGPSNBUJPOBVQS¿TEFTGBNJMMFTFUTFTFOUJS QMVTDPNQÀUFOUTQPVSBGGSPOUFSMFTTJUVBUJPOTDPOGMJDUVFMMFTPV DIBSHÀFTElÀNPUJPOT

+lBJNPJOTQFVSEFDSÀFSEFTTJUVBUJPOTJODPOUSËMBCMFT%FT GPJTUVUFEJTKFOFQPTFSBJQBTDFUUFRVFTUJPOM·JMTWPOU QMFVSFS¾BWBQSPWPRVFSVOFDSJTF+FOlBJQMVTDFUUFQFVSM·

EFQSPWPRVFSVOFDSJTF4JMBDSJTFBSSJWFDlFTURVlFMMFOlÀUBJU QBTMPJOFUKFNFTFOTPVUJMMÀF$lFTUGPVKFTFOTRVFKlBJQMVT ElPVUJMTQPVSÁUSFDBQBCMFElJEFOUJëFSQMVTSBQJEFNFOUDFRVJ TFQBTTFEBOTMBGBNJMMF

FWhj[dWh_Wj\Wc_bb[i#fhe\[ii_edd[bi

-FDPVSTQFSNFUBVYBQQSFOBOUTEFEÀWFMPQQFSVONFJMMFVSQBSUF OBSJBUBWFDMFTGBNJMMFT$FQBSUFOBSJBUTFDPODSÀUJTFOPUBNNFOU EBOTMlIBCJMFUÀEFQBSUJSEFMlFYQÀSJFODFFUEFTQSÀPDDVQBUJPOTEF MB GBNJMMF QPVS DPDPOTUSVJSF MFVS JOUFSWFOUJPO FO GPODUJPO EFT CFTPJOTFUEFTBUUFOUFTEFMBGBNJMMF·MFVSÀHBSE$FUUFUSBOTGPS NBUJPOEFMlJOUFSWFOUJPOTFNBOJGFTUFEBOTMBDPNNVOJDBUJPO FUEBOTMBUSBOTNJTTJPOEFMlJOGPSNBUJPOEVQSPGFTTJPOOFM·MB GBNJMMFFUEFMBGBNJMMFBVQSPGFTTJPOOFM"WBOUMFDPVSTMFTQSP GFTTJPOOFMTDPNNVOJRVFOUMlJOGPSNBUJPONÀEJDBMF·MBGBNJMMFFU USBOTG¿SFOUMFVSTTBWPJST-F13*'".FOTFJHOFBVYQSPGFTTJPO OFMTMlJNQPSUBODFElFYQMPSFSMFTDPOOBJTTBODFTFUMFTQSÀPDDVQB UJPOTBDUVFMMFTEFMBGBNJMMFBëOEFUSBOTNFUUSFVOFJOGPSNBUJPO RVJSÀQPOEFNJFVY·MFVSTCFTPJOT

$lFTUDPNNFEFMBJTTFSBMMFSMBQFSTPOOFEFMBMBJTTFSWFSCBMJTFS MBMBJTTFSBMMFSM·PÐFMMFWFVUNlBNFOFSFUEFMBTVJWSFM·EFOF QBTDIFSDIFS·MlBNFOFSM·PÐKFWPVESBJTRVlFMMFBJMMF&U¾BMF 13*'".NlBBQQSJT¾BBVTTJ1BSDFRVFKlBSSJWBJTBWFDNPOPVUJM NVMUJBWFDEFTRVFTUJPOTCJFOQSÀDJTFTFOUÁUFJMGBVURVFKlBJF MBSÀQPOTF·¾B·¾B·¾B·¾B.BJOUFOBOUDlFTUQMVTKFTVJT·

MlBJTFKFUFTVJTKFWBJTBMMFSM·PÐUVWFVYNlBNFOFSFUTPVWFOU KFEÀDPVWSFCFBVDPVQQMVTRVFDFRVFKlBVSBJTEÀDPVWFSUBWFD NPOPVUJM·QPTFSEFTRVFTUJPOT

(&&+#H[lk[_dj[hdWj_edWb[Z[ij[Y^debe]_[i[dfƒZW]e]_[kd_l[hi_jW_h["() (&

1MVTJFVSTQSPGFTTJPOOFMTTFTPVDJFOUBVTTJEBWBOUBHFEFWBMJEFS MBDPNQSÀIFOTJPOEFMBGBNJMMFGBDF·MlJOGPSNBUJPOSF¾VFFUMFVS QSPQSFDPNQSÀIFOTJPOBVQS¿TElFMMF

-FTQSPGFTTJPOOFMTBQQSFOOFOUBVTTJ·JEFOUJëFSFU·WBMPSJTFSMFT DPNQÀUFODFTFUMFTTUSBUÀHJFTNJTFTFOQMBDFQBSMFTGBNJMMFTQPVS TlBEBQUFS·MBTJUVBUJPOEFTBOUÀ*MTMFTFODPVSBHFOU·USPVWFS MFVST QSPQSFT TPMVUJPOT BVY EJGëDVMUÀT SFODPOUSÀFT -F QSPGFT TJPOOFMBQQSFOE·EFWFOJSVOHVJEFQMVUËURVlVOFYQFSU

&OëOMFDPVSTBN¿OFMFTQBSUJDJQBOUT·EÀWFMPQQFSVOQBSUFOBSJBU RVJSFQPTFTVSVOCVUDPNNVOFUMFQBSUBHFEVQPVWPJSEÀDJTJPO OFM*MTBQQSFOOFOU·DPOTJEÀSFSDIBDVOEFTNFNCSFTEFMBGBNJMMF DPNNFVOQBSUFOBJSFJSSFNQMB¾BCMF

8ƒdƒÓY[iZ[bÊWffh[dj_iiW][ZkfWhj[dWh_Wj

$FUUF ÀWPMVUJPO EF MB SFMBUJPO GBNJMMFTQSPGFTTJPOOFMT TVTDJUF EFTHBJOTJNQPSUBOUTDIF[MFTQBSUJDJQBOUTRVJEJTFOUSFTTFOUJS NPJOTElÀQVJTFNFOUFUEFTUSFTTEBOTMFVSQSBUJRVFJOUFSWFOJS QMVTBEÀRVBUFNFOUBVQS¿TEFTGBNJMMFTFUGBJSFEFTBQQSFOUJTTB HFTUSBOTGÀSBCMFT·ElBVUSFTTJUVBUJPOT&OBQQSFOBOU·QBSUBHFS MF QPVWPJS EÀDJTJPOOFM BWFD MFT GBNJMMFT MFT QSPGFTTJPOOFMT TF TFOUFOUEÀMFTUÀTEVQPJETEFMBSFTQPOTBCJMJUÀFYDMVTJWFEFSÀ TPVESFVOFTJUVBUJPO

"WBOUKFNFTFSBJTEFNBOEÀm2VlFTUDFRVFKlBJGBJUEFQBTDPS SFDU n1VJTNBJOUFOBOUDlFTUm2VlFTUDFRVFOPVTOlBWPOTQBT GBJUEFDPSSFDU n1BSDFRVFKFOFTVJTQBTUPVUFTFVMFM·EFEBOTn

$lFTUmOPVTnNBJOUFOBOUQVJTDlFTUCFBVDPVQQMVTMÀHFS -FEÀWFMPQQFNFOUElVOFNFJMMFVSFSFMBUJPOEFQBSUFOBSJBUBWFDMFT GBNJMMFTBN¿OFMFTQSPGFTTJPOOFMT·NJFVYSFTQFDUFSMFTMJNJUFTEF MFVSTBWPJSEJTDJQMJOBJSF

8ƒdƒÓY[iZkYekhiWkfbWdZkjhWlW_b_dj[hZ_iY_fb_dW_h[

-FTSÀTVMUBUTNPOUSFOURVFMFDPVSTBEFTJNQBDUTBVYQMBOTEF MBSFMBUJPOFOUSFMFTQSPGFTTJPOOFMTEFTEJWFSTFTQIBTFTEFTPJOT BJOTJRVlBVTFJOEFTÀRVJQFTJOUFSEJTDJQMJOBJSFT

-FDPVSTBQQSFOEBVYQBSUJDJQBOUT·ÀDIBOHFSBWFDEFTDPMM¿HVFT vVWSBOU·ElBVUSFTQIBTFTEFTPJOTDFRVJBNÀMJPSFMFVSDPNQSÀ IFOTJPOEVDPOUFYUFDMJOJRVFEFDIBDVOEFTNJMJFVY-FTSÀTVMUBUT NPOUSFOURVFDFTBQQSFOUJTTBHFTGBWPSJTFOUFUDPOTPMJEFOUMFT MJFOTFOUSFMFTQSPGFTTJPOOFMTEFTTPJOTBJHVTFUEFMBSÀBEBQUB UJPOFUSFOEMFTDPOUBDUTQBSGPJTNPJOTDPOìJDUVFMT&OFGGFUMFT QSPGFTTJPOOFMTEJTFOUTFTFOUJSQMVTDSÀEJCMFTFUQMVTDPOëBOUT EBOTMFTÀDIBOHFTJOUFSEJTDJQMJOBJSFTTlPVWSJSBVYDPNQÀUFODFT EFTBVUSFTFUMFVSUSBOTNFUUSFQMVTGBDJMFNFOUMFVSTTBWPJST

+F TVJT QMVT BSUJDVMÀF DBQBCMF EF NPUJWFS NFT EFNBOEFT ElBSUJDVMFSMFTCFTPJOTEFMlÀRVJQFQBSSBQQPSUBVQBUJFOU5PVUF MlBOBMZTFRVFKFGBJTBWBOU¾BWJFOUBSUJDVMFSNBDPNQSÀIFOTJPO QVJTM·EBOTNPOJOUFSWFOUJPODlFTUCFBVDPVQQMVTDMBJS0O EJSBJURVFDlFTUWFOVNFEPOOFSDPNNFEFMBDSÀEJCJMJUÀQBSUJ DVMJ¿SFNFOUBVQS¿TEFMlÀRVJQF

-FTQBSUJDJQBOUTFYQSJNFOUMFEÀTJSRVFMFDPVST13*'".TPJU FOTFJHOÀ · MlFOTFNCMF ElVOF ÀRVJQF JOUFSEJTDJQMJOBJSF BGJO EF GBWPSJTFS VOF WJTJPO DPNNVOF EF MlJOUFSWFOUJPO GBNJMJBMF BV TFJOEFMlÀRVJQF

9edijWji

-FTSÀTVMUBUTEVRVFTUJPOOBJSFNPOUSFOURVFMFDPVSTFTUVOF FYDFMMFOUFSFTTPVSDFQÀEBHPHJRVFFUBSÀQPOEVBVYCFTPJOTFU BVY BUUFOUFT EFT QBSUJDJQBOUT $FQFOEBOU MlÀDBSUUZQF OÀDFTTJUFEFOVBODFSDFSÀTVMUBU-BEFOTJUÀEVDPOUFOVUIÀP SJRVF·JOUÀHSFSFOQFVEFUFNQTEFWSBJUÁUSFDPSSJHÀFEBOTVOF GVUVSFQSFTUBUJPOBGJOEFNJFVYTPVUFOJSMBNPUJWBUJPOFUEFSFT QFDUFSMFTUBUVUEFUSBWBJMMFVSEFTQBSUJDJQBOUT*MOlFOEFNFVSF QBT NPJOT RVF MlBQQSPDIF FU MFT TUSBUÀHJFT QÀEBHPHJRVFT POU GBWPSJTÀMFDPBQQSFOUJTTBHFFUMFEÀWFMPQQFNFOUElVOFQSBUJRVF SÀGMFYJWFDIF[MFTQBSUJDJQBOUT

IjhWjƒ]_[ifƒZW]e]_gk[i[jYekhiU\UQb^Y^W

-FTSÀTVMUBUTEFDFUUFÀUVEFUFOEFOU·NPOUSFSRVFUSPJTBTQFDUT EFTUFDIOPMPHJFTEFMlJOGPSNBUJPOEFMBDPNNVOJDBUJPO 5*$

TlBW¿SFOUJNQPSUBOUTEBOTMFTVDD¿TElVOFGPSNBUJPO·EJTUBODF MFTPVUJMTEFMBQMBUFGPSNF8FC$5MFTPVUJFO·MlBQQSFOUJTTBHFFU MFTJOUFSBDUJPOTFOUSFMFTBQQSFOBOUTFUMFTGPSNBUFVST

FbWj[\ehc[M[X9J

-lVUJMJTBUJPOEFMBQMBUFGPSNF8FC$5BNPOUSÀRVlFMMFPGGSFEFT GPODUJPOTBZBOUVOFWBMFVSQÀEBHPHJRVFJNQPSUBOUFEBOTMlBDD¿T BVYNPEVMFTEFDPOUFOVUIÀPSJRVFBVDBMFOESJFSEFTBDUJWJUÀTBVY IZQFSMJFOTQFSUJOFOUTBJOTJRVl·VOHSBOEOPNCSFEFSÀGÀSFODFT 6OJWFSTJUÀEF-J¿HF-FTSÀTVMUBUTEFDFUUFÀUVEFUFOEFOU

·NPOUSFSRVFDFTTUSBUÀHJFTGBWPSJTFOUFOPVUSFVOBQQSFOUJTTBHF TJHOJëDBUJG-lJOUFSBDUJWJUÀEFTÀDIBOHFTWJB*OUFSOFUBFODPVSBHÀ MBQBSUJDJQBUJPOBDUJWFRVJQFSNFUEFSÀTPVESFFOHSPVQFEFTQSP CM¿NFTDMJOJRVFTQBSEFTEJTDVTTJPOTEFDBTFUEFEPOOFSBDD¿T·

MBSÀUSPBDUJPOEJSFDUFEFTGPSNBUFVST 8FJTT,OPXMUPOFU4QFDL

&OBDDPSEBWFDMFTÀDSJUTMFTUI¿NFTQSPQPTÀTQBSMFTGPS NBUFVSTTFNCMFOUBVTTJBWPJSTPVUFOVVOFEJTDVTTJPOTUJNVMBOUF FUJOUÀSFTTBOUFBNFOBOUMFTQBSUJDJQBOUT·FOSJDIJSMFVSDPNQSÀIFO TJPOEFTNPEVMFTUIÀPSJRVFT 0l/FJM'JTIFSFU/FXCPME

(&&+#?dj[hdWj_edWb@ekhdWbe\J[Y^debe]_[i_d>_]^[h;ZkYWj_ed"() (' Iekj_[d}bÊWffh[dj_iiW][

-FQSFNJFSDPVSTWJTBJUMBNJTF·OJWFBVUFDIOPMPHJRVFEFTQBS UJDJQBOUTFOQSÀBMBCMFBVDPVST*OUFSOFUBGJOEFMFTSFOESFBVUP OPNFTEBOTMFVSQBSUJDJQBUJPOBVYBDUJWJUÀT·EJTUBODF $SBHH

"OESVTZ[ZO FU )VNCFSU )BMTUFBE FU $PVESFU )BSWFZ#FBVMJFV%FNFSTFU1SPVMY0l#SJFOFU3FOOFS &O BDDPSE BWFD MFT ÀDSJUT TDJFOUJGJRVFT MFT SÀTVMUBUT NPOUSFOURVFDFUUFEÀNBSDIFBQPVSBWBOUBHFEFTÀDVSJTFSMFT QBSUJDJQBOUTRVJFOTPOU·MFVSQSFNJFSDPVST·EJTUBODF #PVS EBHFT(BHOÀ#ÀHJO-BGFSSJ¿SF-ÀWFJMMÀFFU1SPWFODIFS )BSWFZUdQ\FUEFMFTDPOTDJFOUJTFSBVGBJURVlJMT TPOU SFTQPOTBCMFT EF MFVS BQQSFOUJTTBHF FU RVF MFVS SÀVTTJUF EÀQFOEEFMFVSOJWFBVElBVUPOPNJF %JPOOFUdQ\8FJTT UdQ\ -FT TUSBUÀHJFT QÀEBHPHJRVFT QSPQPTÀFT POU GBDJ MJUÀMlBQQSFOUJTTBHFBVUPOPNFMlJOJUJBUJPO·Ml*OUFSOFUBWBOUMF DPVSTMBQSÀTFOUBUJPOEVEÀSPVMFNFOUEVDPVSTMBDMBSJGJDBUJPO EVSËMFEFTGPSNBUFVSTFUEVSËMFEFTQBSUJDJQBOUTMlJOTUBVSB UJPO ElVO FODBESFNFOU FU ElVO TPVUJFO QÀEBHPHJRVF TPVUFOV BJOTJ RVF MlVUJMJTBUJPO EF NÀUIPEFT ElÀWBMVBUJPO JOUFSBDUJWFT UFMTMFKPVSOBMEFSÀGMFYJPOFUMlVUJMJTBUJPOElVOFHSJMMFElBOBMZTF EFMBGBNJMMF $SBHHUdQ\%FTDIÁOFT0FIMLFSTFU (JCTPO8FJTTUdQ\"VYEJSFTEFTQBSUJDJQBOUTMF SFDVFJMEFUFYUFTFTUVODPNQMÀNFOUElJOGPSNBUJPORVJMFTBJEF

·CJFOJOUÀHSFSMFTDPOUFOVTQSPQPTÀT—DFUÀHBSE$IBNQBHOF FU Ml*OTUJUVU /BUJPOBM EFT 5ÀMÀDPNNVOJDBUJPOT <*/5>

TPVMJHOFOUMlJNQPSUBODFElBDDPSEFSVOTPJOQBSUJDVMJFS BVNBUÀSJFMElBDDPNQBHOFNFOUEFTDPVST·EJTUBODF%FQMVT MFT EJTDVTTJPOT EF DBT DMJOJRVFT EBOT MFT BUFMJFST POU GBWPSJTÀ MB QBSUJDJQBUJPO BDUJWF MlBQQSFOUJTTBHF SÀGMFYJG "SDIBNCBVMU +POBTTFOFUMFUSBOTGFSUJNNÀEJBUEFTBQQSFOUJT TBHFTEBOTMBDMJOJRVF %FTDIÁOFTUdQ\

?dj[hWYj_ediWffh[dWdji#\ehcWj[khi

4FMPOMFTSÀTVMUBUTEFMlÀUVEFJMTFNCMFRVlVODMJNBUDIBMFVSFVY TFTPJUJOTUBVSÀHS¹DFBVYJOUFSBDUJPOTDPOUJOVFTFOUSFMFTGPSNB UFVSTFUMFTQBSUJDJQBOUT$FMMFTDJTFNCMFOUBWPJSFODPVSBHÀMFT QBSUJDJQBOUT·NBJOUFOJSMFVSTFGGPSUT$FSUBJOFTGPODUJPOTJOUF SBDUJWFTUFMTMFGPSVNEFEJTDVTTJPOFUMFDPVSSJFMTPOUElBJMMFVST SFDPOOVFTQPVSMFVSBQQPSUTVSMBRVBMJUÀEFTJOUFSBDUJPOTFOUSF MFTGPSNBUFVSTFUMFTQBSUJDJQBOUTFOQFSTPOOBMJTBOUMFTÀDIBOHFT %SBWFT0l/FJMUdQ\%FQMVTMFTVJWJDMJOJRVFFO QFUJUTHSPVQFTPGGSFVODBESFQMVTJOGPSNFMPÐMFTEJTDVTTJPOT QFVWFOU ÁUSF EBWBOUBHF FO MJFO BWFD MlFYQÀSJFODF QFSTPOOFMMF

%lBJMMFVSTDFSUBJOFTÀUVEFT (BHOÀUdQ\0FIMLFSTFU(JC TPONPOUSFOURVFEVQPJOUEFWVFEFTQBSUJDJQBOUT·EFT DPVSTU\UQb^Y^WMlFODBESFNFOUSF¾VEVSBOUMFDPVSTFTUVOGBDUFVS JNQPSUBOURVJGBWPSJTFMFTFOUJNFOUEFSÀVTTJUFEFNPUJWBUJPOFU ElFGëDBDJUÀEBOTMlBQQSFOUJTTBHF

"QQVZÀ QBS DFSUBJOFT ÀUVEFT "OEFST ,BBTUdQ\

.D"MQJOF-PDLFSCJF3BNTBZFU#FBNBOMFTJOUFSBDUJPOT FOUSFMFTQBSUJDJQBOUTQFSNFUUFOUEFDPOOBÅUSFMFQPJOUEFWVFEF DIBDVOFUElBDRVÀSJSEFOPVWFMMFTDPOOBJTTBODFT%FQMVTMlJNQMJ DBUJPOEFTGPSNBUFVSTEBOTDFTGPSVNTQBSMFVSSÀUSPBDUJPOTVSMFT QSPQPTEFTQBSUJDJQBOUTBJEF·EÀWFMPQQFSVOBQQSFOUJTTBHFBDUJG FUVOFQFOTÀFDSJUJRVF 4UFSOCFSHFS

-FTSFODPOUSFTEBOTMFTNJMJFVYDMJOJRVFTMPSTEFTBUFMJFSTPOU MlBWBOUBHFEFDPOTPMJEFSMFTFOUJNFOUElBQQBSUFOBODFBVHSPVQF $SBHHUdQ\ )BSWFZ UdQ\ .D"MQJOF UdQ\

4IVTUFS -FBSO FU %VODBO &O FGGFU MFT SFODPOUSFT FO DMBTTFTPOUOÀDFTTBJSFTQPVSMFTQBSUJDJQBOUTRVJPOUCFTPJOElVO DPOUBDUEJSFDUBWFDMFGPSNBUFVSQPVSTFGBJSFSBTTVSFSFUTlBTTVSFS RVlJMTTPOUTVSMBCPOOFWPJF

L[hikd[WffheY^[hƒÔ[n_l[[dfWhj[dWh_Wj

-FTSÀTVMUBUTNPOUSFOURVFMF13*'".QFSNFUBVYQSPGFTTJPOOFMT EFEÀWFMPQQFSVOFSÀìFYJWJUÀEBOTMFVSQSBUJRVF-FDPVSTPGGSF VOUFNQTElBSSÁUQPVSQSFOESFVOFEJTUBODFEFMlBDUJPOFUSÀìÀ DIJS TVS MFVS FYQÀSJFODF BOBMZTFS MFVS DPNQSÀIFOTJPO FU MFVST JOUFSWFOUJPOTTVSMBTJUVBUJPODMJOJRVF-FWJ.POUBMDJOJ DJUÀQBS#FTTFUUFFU%VRVFUUFNFOUJPOOFRVFQMVTMlFYQÀ SJFODFTlBDDVNVMFQMVTMFTBDUFTQSPGFTTJPOOFMTPOUUFOEBODF·

EFWFOJSBVUPNBUJRVFT4FMPODFUBVUFVSDFUZQFEFQSBUJRVFOlFTU QBTNBVWBJTFOTPJ$lFTUHS¹DF·DFNÀDBOJTNFRVlVOQSPGFTTJPO OFMEFWJFOUBQUF·DPNQPTFSBWFDEFTTJUVBUJPOTEFQMVTFOQMVT DPNQMFYFTFU·FOHÀSFSQMVTJFVST·MBGPJTUPVUFONBJOUFOBOU TPOFYQÀSJFODFBDRVJTFEJTQPOJCMFQPVSDFRVJTFEÀSPVMFEBOT MlBDUJPO$FQFOEBOUDFQSPDFTTVTEPJUTlJOTDSJSFEBOTMFDBESF QMVTMBSHFEFMBQSBUJRVFSÀìFYJWF$lFTUM·PÐMFDPVSTTFNCMFBWPJS FVVOBQQPSUJNQPSUBOU

-lFOTFNCMFEFTBQQSFOUJTTBHFTTPVUJFOUMFTQSPGFTTJPOOFMTEBOT MFEÀWFMPQQFNFOUElVOSÀFMQBSUFOBSJBUJOUFSEJTDJQMJOBJSFFUBWFD MFTGBNJMMFT%BOTMFDBESFEV13*'".MFTQSPGFTTJPOOFMTBQ QSFOOFOU·EÀWFMPQQFSMFTIBCJMFUÀTFUMFTBUUJUVEFTQFSNFUUBOU MBDPDPOTUSVDUJPOElVOFUFMMFDPMMBCPSBUJPO-FTQBSUJDJQBOUTPOU ÀUÀNJTFODPOUBDUBWFDMFNPE¿MFSFMBUJPOOFMEVQBSUFOBSJBURVJ QSPQPTFMFEÀWFMPQQFNFOUElVOFSFMBUJPOÀHBMJUBJSFSÀDJQSPRVF EBOTMBRVFMMFDIBDVOQBSUBHFMFTTBWPJSTRVJMVJTPOUQSPQSFTTFT DPNQÀUFODFTFUTFTFYQÀSJFODFTQPVSBUUFJOESFVOCVUDPNNVO -BQIJMPTPQIJFEVDPVSTVOFBQQSPDIFDFOUSÀFTVSMlBQQSFOBOU TlFTUSÀWÀMÀFDPIÀSFOUFBWFDMBQIJMPTPQIJFEFMlJOUFSWFOUJPODFO USÀFTVSMBGBNJMMF$FDJBQFSNJTBVQBSUJDJQBOUElFYQÀSJNFOUFSMB DPDPOTUSVDUJPOEVQBSUFOBSJBUElBCPSEFOUBOURVlBQQSFOBOU&O FGGFUMFDPVSTBÀUÀDPEÀWFMPQQÀFUDPSÀBMJTÀQBSMFTGPSNBUFVST

(&&+#H[lk[_dj[hdWj_edWb[Z[ij[Y^debe]_[i[dfƒZW]e]_[kd_l[hi_jW_h["() ((

FUMFTQBSUJDJQBOUTEFNBOJ¿SF·SÀQPOESF·MFVSTCFTPJOTTQÀDJ ëRVFT%FNÁNFMFTQSPGFTTJPOOFMTPOUBQQSJT·DPDPOTUSVJSF MFVSTJOUFSWFOUJPOTFOQBSUFOBSJBUJOUFSEJTDJQMJOBJSFFUBWFDMFT GBNJMMFT

&OTPNNFMFDPVSTJOUFSEJTDJQMJOBJSFEPJUBJEFSMFTBQQSFOBOUT

· EÀWFMPQQFS EFT UBMFOUT EF DPNNVOJDBUJPO · BDRVÀSJS VOF NFJMMFVSFDBQBDJUÀFUVOFNFJMMFVSFSÀDFQUJWJUÀGBDFBVYTJUVBUJPOT EFDPOìJUVOFBQUJUVEFQPVSMFUSBWBJMElÀRVJQFVOFTQSJUDSJUJRVF FUElBOBMZTF·GBJSFQSFVWFEFDSÀBUJWJUÀFU·QSBUJRVFSMlBVUPBQ QSFOUJTTBHF*MFTUJNQPSUBOUEFDPNNFODFSQBSSFOGPSDFSMFTBQUJ UVEFT·USBWBJMMFSFODPMMBCPSBUJPO QBSFYFNQMFDPNNVOJDBUJPO JOUFSEJTDJQMJOBJSF USBWBJM ElÀRVJQF SÀTPMVUJPO EF DPOìJUT -FT BQQSFOBOUTPOUCFTPJOEFDFTDPNQÀUFODFTEFCBTFQPVSÀUBCMJSMB EZOBNJRVFJOUFSQFSTPOOFMMFSFRVJTFQBSVOFBQQSPDIFJOUFSEJTDJ QMJOBJSFEFTTPJOT $VSSBO

9edYbki_ed

-F DPVSTU\UQb^Y^W QBS TFT TUSBUÀHJFT QÀEBHPHJRVFT B GBWPSJTÀ MlBQQSFOUJTTBHFSÀìFYJGFUMFUSBOTGFSUEFDFNPEFEFQFOTÀFEBOT MB DMJOJRVF %BOT VO DPOUFYUF EF QBSUFOBSJBU JM PGGSF VO DBESF QSPQJDF·MBDPNNVOJDBUJPOFOUSFMFTBDUFVSTQBSMlPQUJNJTBUJPO EVQBSUBHFEFTFYQFSUJTFTEBOTMBSÀDJQSPDJUÀ"VQMBOEFMBSFDIFS DIFMlÀUVEFBNPOUSÀMlJOUÀSÁUElVOFEPVCMFBQQSPDIFÀWBMVBUJWF RVJDPOTJE¿SF·MBGPJTMBTBUJTGBDUJPOEFTBQQSFOBOUTRVBOUBVY TUSBUÀHJFTQÀEBHPHJRVFTVUJMJTÀFTEFNÁNFRVFMFTBQQSFOUJT TBHFTSÀBMJTÀTEBOTMBDBESFElVOFGPSNBUJPO·EJTUBODF&OëO EBOTMFDPOUFYUFElVODPVST·EJTUBODFTVS*OUFSOFUJMFTUFTTFOUJFM RVFMFTBQQSFOBOUTTFTFOUFOUJOUFSQFMMÀTFUNJTFOBDUJPOBëOEF NBJOUFOJSMFVSNPUJWBUJPOFUMFVSJOUÀSÁU*MTFNCMFRVFMlBQQSPDIF DFOUSÀFTVSMlBQQSFOBOUTPJUVOFWPJF·DPOTJEÀSFS

H[c[hY_[c[dji

$FQSPKFUEFSFDIFSDIFBÀUÀTVCWFOUJPOOÀQBSMF$POTFJMEFSF DIFSDIFFOTDJFODFTIVNBJOFTEV$BOBEB /PVT SFNFSDJPOTMF(*3"'&$3*3QPVSTPOTPVUJFOëOBODJFS

Hƒ\ƒh[dY[i

"OEFST3- 4FFZPVPOMJOF"OFWBMVBUJPOPGBOPOMJOFOVSTJOH EJTUBODFFEVDBUJPODPVSTF>ebcU5TeSQd_b"&

"SDIBNCBVMU3% :_X^4UgUi_^UTeSQdY_^*CU\USdUTbUQTY^Wc/FX :PSL3BOEPN)PVTF

#FTTFUUF4FU%VRVFUUF) 4}fU\_``U]U^dTÄe^U`bQdYaeUb}ÎUhYfU*

T}S_efbYbcUccQf_YbcTÄQSdY_^UdU^bYSXYbcQ`bQdYaeUWbxSUQehSQbdUc]U^dQ\Uc 4IFSCSPPLF$PMM¿HFEF4IFSCSPPLF3ÀDVQÀSÀMFPDUPCSFEV TJUFEV$FOUSFEFEPDVNFOUBUJPODPMMÀHJBM $%$IUUQXXXDEDQ RDDBQEG@CFTTFUUF@@1"3&"QE

R Q @ @ @ Q G

#PVSEBHFT- -BQFSTJTUBODFFUMBOPOQFSTJTUBODFBVYÀUVEFT VOJWFSTJUBJSFTTVSDBNQVTFUFOGPSNBUJPO·EJTUBODF4YcdQ^SUC!

3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEVTJUFEFMBSFWVF IUUQDRGEUFMVRQ R R VRVFCFDDBEJTUBODFT%@@FQER @ @ Q G

$IBNQBHOF . E^ S_ebc w TYcdQ^SU* `b}`QbQdY_^ Ud WUcdY_^

`}TQW_WYaeU2VÀCFD3ÀTFBVEFWBMPSJTBUJPOEFMlFOTFJHOFNFOUEF Ml6OJWFSTJUÀ-BWBM

$SBHH$&"OESVTZ[ZO."FU)VNCFSU+ &YQFSJFODFXJUI UFDIOPMPHZBOEQSFGFSFODFTGPSEJTUBODFFEVDBUJPOEFMJWFSZNFUIPETJO BOVSTFQSBDUJUJPOFSQSPHSBN:_eb^Q\_V4YcdQ^SU5TeSQdY_^!$

$VSSBO 7 <QV_b]QdY_^Y^dUb`b_VUccY_^^U\\U`_ebe^U`bQdYaeUU^

S_\\QR_bQdY_^ceb\U`QdYU^d4_Se]U^dci^dX~cUTUbUSXUbSXU3ÀDVQÀSÀMF TFQUFNCSFEVTJUFEF4BOUÀ$BOBEB IUUQXXXIDTDHDQ H DBIDTTTTIISSITTUSBUFHJOUFSQSPGTZOUI@GIUNH Q Z @ M

%FTDIÁOFT "+ -lFODBESFNFOUQSPHSBNNF BVY ÀUVEFT TVQÀSJFVSFT FO GPSNBUJPO · EJTUBODF · MB 5ÀMÀVOJWFSTJUÀBUfeUTU

\ÄU^cUYW^U]U^dwTYcdQ^SU!& 3ÀDVQÀSÀMF^FSSBPÒUEVTJUFEFMB SFWVFIUUQDBEFJDBBQPSHWPMEFTDIFOFTIUNQ Q H M

%FTDIÁOFT"+#JMPEFBV)#PVSEBHFT-%JPOOF.(BHOÀ1-FCFM

$UdQ\ $POTUSVDUJWJTNFFUGPSNBUJPO·EJTUBODF4YcdQ^SUC!

3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEVTJUFEFMBSFWVFIUUQDRGEUFMVRQ R R VRVFCFDDBEJTUBODFT%@@DQER @ @ Q G

%JPOOF..FSDJFS+%FTDIÁOFT"+#JMPEFBV)#PVSEBHFT- (BHOÀ1UdQ\ 1SPGJMEFTBDUJWJUÀTElFODBESFNFOUDPNNF TPVUJFO·MlBQQSFOUJTTBHFFOGPSNBUJPO·EJTUBODF4YcdQ^SUC#

3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEVTJUFEFMBSFWVF IUUQDRGEUFMVRQ R R VRVFCFDDBEJTUBODFT%@@FQER @ @ Q G

%SBWFT 8 " DUQSXY^W _^\Y^U 3JWFS 'BMMT 8* -FBSOJOH 3FTPVSDFT/FUXPSL

'JMJPO$BSSJ¿SF.FU)BSWFZ%  UBUEFMBTJUVBUJPOFOGPSNBUJPO NÀEJDBMFDPOUJOVF·EJTUBODFFO"NÀSJRVFEV/PSE4YcdQ^SUC &

3ÀDVQÀSÀMFGÀWSJFSEVTJUFEFMBSFWVFIUUQDRGEUFMVRQ R R VRVFCFDDBEJTUBODFT%@@FQER @ @ Q G

(BHOÀ1#ÀHJO+-BGFSSJ¿SF--ÀWFJMMÀF1FU1SPWFODIFS- -lFODBESFNFOUEFTÀUVEFT·EJTUBODFQBSEFTQFSTPOOFTUVUSJDFTRVlFO QFOTFOUMFTÀUVEJBOUT 4YcdQ^SUC% 3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEV TJUFEFMBSFWVF IUUQDRGEUFMVRVRVFCFDDBEJTUBODFT%@@EQEQ R R R @ @ Q G

(&&+#?dj[hdWj_edWb@ekhdWbe\J[Y^debe]_[i_d>_]^[h;ZkYWj_ed"() () (JMCFSU% TFQUFNCSF7eYTUTUS_^SU`dY_^`}TQW_WYaeUUdWbQ`XYaeU

TÄe^cYdU}TeSQdYVceb\Ub}cUQe9^dUb^Ud¿4FDUJPOrfQ\eUbe^cYdU}TeSQdYV 7bY\\UTÄ}fQ\eQdY_^`}TQW_WYaeUUddUSX^YaeUTÄe^cYdUGUR}TeSQdYV3ÀDVQÀSÀVV MFTFQUFNCSFEVTJUFEFMl6OJWFSTJUÀ-BWBMIUUQXXXBQUJDQ Q VMBWBMDBHVJEFXFEVDBUJGHVJEFQIQ ):H H Q Q

)BMTUFBE + " FU $PVESFU / " *NQMFNFOUJOH 8FCCBTFE JOTUSVDUJPOJOBTDIPPMPGOVSTJOH*NQMJDBUJPOTGPSGBDVMUZBOETUVEFOUT :_eb^Q\_V@b_VUccY_^Q\>ebcY^W!&

)BSWFZ-#FBVMJFV.%FNFST#FU1SPVMY+ -lFOTFJHOFNFOU TZODISPOFNVMUJNÀEJBUJTÀ·EJTUBODFWJEÀPDPOGÀSFODF*OUFSOFUPVSFUPVS

·MBDMBTTFSÀHVMJ¿SF 4YcdQ^SUC" 3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEV TJUFEFMBSFWVF IUUQDRGEUFMVRVRVFCFDDBEJTUBODFT%@@DQEQ R R R @ @ Q G

*OTUJUVU/BUJPOBMEFT5ÀMÀDPNNVOJDBUJPOT 7eYTUTUS_^SU`dY_^TÄe^

`b_TeYd`}TQW_WYaeURQc}ceb\ÄedY\YcQdY_^TUcD933ÀDVQÀSÀMF^FSSOPWFNCSF EVTJUFEFMl*OTUJUVU IUUQXXXJOUFWSZGSUJDFHVJEQ Z H F

+POBTTFO% 4UcYW^Y^W3_^cdbeSdYfYcd<UQb^Y^W5^fYb_^]U^dc3<5c

<QBHF8FC> 3ÀDVQÀSÀMFTFQUFNCSFEVTJUFIUUQUJHFSDPFQ H NJTTPVSJFEV_KPOBTTFODPVSTFT$-&K

,BBT.+#MPDL%&"WFSZ.-JOEFLF-,VCJL.%VDLFUU -Ud Q\ 5FDIOPMPHZFOIBODFE EJTUBODF FEVDBUJPO 'SPN FYQFSJNFOUBUJPOUPDPODFSUFEBDUJPO:_eb^Q\_V@b_VUccY_^Q\>ebcY^W

!'

-FCSVO. DX}_bYUcUd]}dX_TUc`}TQW_WYaeUc`_ebU^cUYW^UbUdQ``bU^TbU AeU\\U`\QSU`_eb\UcD93TQ^c\Ä}TeSQdY_^/#SVYFMMFT%F#PFDL6OJWFSTJUÀ/ .BZFS 3 FU %FTMBVSJFST +1 2VFMRVFT ÀMÀNFOUT ElBOBMZTF

RVBMJUBUJWF %BOT 3.BZFS '0VFMMFU .$4BJOU+BDRVFT FU

%5VSDPUUF EJS=}dX_TUcTUbUSXUbSXUU^Y^dUbfU^dY_^c_SYQ\U Q

#PVDIFSWJMMF$BOBEB(BÂUBO.PSJO

.D"MQJOF ) -PDLFSCJF - 3BNTBZ % FU #FBNBO 4

&WBMVBUJOHB8FCCBTFEHSBEVBUFMFWFMOVSTJOHFUIJDTDPVSTF5IVNCTVQ PSUIVNCTEPXO DXU:_eb^Q\_V3_^dY^eY^W5TeSQdY_^Y^>ebcY^W##

0l#SJFO#4FU3FOOFS" /VSTFTPOMJOF$BSFFSNPCJMJUZGPS SFHJTUFSFEOVSTFT:_eb^Q\_V@b_VUccY_^Q\>ebcY^W!&

0FIMLFST3"FU(JCTPO$$ -FBSOFSTVQQPSUFYQFSJFODFE CZ3/TJOBDPMMBCPSBUJWFEJTUBODF3/UP#4/QSPHSBN:_eb^Q\_V 3_^dY^eY^W5TeSQdY_^Y^>ebcY^W#"

0l/FJM$"'JTIFS$"FU/FXCPME4, 4UfU\_`Y^WQ^_^\Y^U S_ebcU*2Ucd`bQSdYSUcV_b^ebcUUTeSQd_bc/FX:PSL4QSJOHFS

1FMDIBU%FU-FGFCWSF) 1``bU^TbUU^cU]R\U<U@B961=`b_WbQ]]U TÄY^dUbfU^dY_^Y^dUbTYcSY`\Y^QYbUUdVQ]Y\YQ\U.POUSÀBM$IFOFMJ¿SF.D(SBX)JMM 3JDIBSE+ -lÀUVEJBOUDPNNFBDUFVSEFTBGPSNBUJPO3ÀBMJTBUJPO EFEPDVNFOUTBVEJPWJTVFMTTVSMBDPNNVOJDBUJPOFUMlJOHÀOJFSJFBUfeU Y^dUb^QdY_^Q\UTUcdUSX^_\_WYUcU^`}TQW_WYUe^YfUbcYdQYbU! 4DIÍO%" 5TeSQdY^WdXUbUÎUSdYfU`bQSdYdY_^Ub4BO'SBODJTDP

+PTTFZ#BTT

4IVTUFS('-FBSO$%FU%VODBO3 "TUSBUFHZGPSJOWPMWJOH PODBNQVTBOEEJTUBODFTUVEFOUTJOBOVSTJOHSFTFBSDIDPVSTF:_eb^Q\

_V3_^dY^eY^W5TeSQdY_^Y^>ebcY^W#$

4UFSOCFSHFS$4 &NCFEEJOHBQFEBHPHJDBMNPEFMJOUIFEFTJHO PGBOPOMJOFDPVSTF>ebcU5TeSQd_b"'

6OJWFSTJUÀEF-J¿HF <Q`\QdUV_b]UY^d}Wb}UTÄU^cUYW^U]U^dwTYcdQ^SU GUR3D3ÀDVQÀSÀMFBPÒUEVTJUFEV-BCPSBUPJSFEFTPVUJFODD

· MlFOTFJHOFNFOU UÀMÀNBUJRVF -"#4&5 IUUQXXXMBCTFUOFUQ GPSNBEJTXFCDUIUN

8FJTT3&,OPXMUPO#FU4QFDL8 @bY^SY`\Uc_VUVVUSdYfUdUQSXY^W Y^dXU_^\Y^US\Qccb__]4BO'SBODJTDP+PTTFZ#BTT