Le taux d’accumulation ne suit plus le taux de profit
note hu h us ss so on ne et t n°2, 25 septembre 2008
Le taux de profit rapporte le profit au capital. Le taux d’accumulation compare l’investissement au capital.
Normalement, les évolutions du taux d’accumulation suivent de près celles du taux de profit (« Accumulez, accumulez ! C'est la loi et les prophètes ! » écrivait Marx dans Le Capital).
Or cette loi ne fonctionne plus depuis le début des années 80, comme le montrent les graphiques ci-dessous (on peut les agrandir en cliquant dessus).
Pour chacun des grands pôles de la « Triade », ils comparent deux courbes : la verte - le taux de profit - monte (ou se maintient dans le cas du Japon) tandis que la rouge - le taux d’accumulation - reste plate ou tend même à reculer.
Cette configuration inédite traduit une augmentation de la part du profit non investi, qui est une tendance caractéristique du capitalisme contemporain. Deux grandes explications sont possibles :
- la ponction opérée par la finance parasitaire ;
- la réduction des occasions d’investissement très rentables.
Ces deux explications doivent être hiérarchisées : c’est le second phénomène qui est la cause principale et la ponction de la finance en est un effet dérivé. Pour une argumentation plus détaillée, voirLa finance et l’économie réelle.
La Triade (Etats-Unis + Union européenne + Japon) Union européenne
30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0
Taux de profit (échelle de gauche) Taux d'accumulation (échelle de droite)
20 30 40 50 60 70 80 90 100 110
1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5
Taux de profit (échelle de gauche) Taux d'accumulation (échelle de droite)
Etats-Unis Japon
40 50 60 70 80 90 100 110 120
1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
Taux de profit (échelle de gauche) Taux d'accumulation (échelle de droite)
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0
Taux de profit (échelle de gauche) Taux d'accumulation (échelle de droite)
Les données utilisées dans les graphiques proviennent de la base de donnéesAmeco de la Communauté européenne. On y trouve des séries de taux de profit (Net returns on net capital stock: total economy, base 100 en 2000) qui ont été pondérées par la taille du capital net. Le taux d’accumulation est ici le taux de croissance du stock de capital net aux prix de 2000.
