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Echantillonnage individu-centré en génétique du paysage : étude de l'impact de la fragmentation d'origine anthropique sur la dispersion du triton alpestre Ichthyosaura alpestris

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Academic year: 2021

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Submitted on 5 Feb 2014

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paysage : étude de l’impact de la fragmentation d’origine anthropique sur la dispersion du triton alpestre

Ichthyosaura alpestris

Jérôme Prunier

To cite this version:

Jérôme Prunier. Echantillonnage individu-centré en génétique du paysage : étude de l’impact de la fragmentation d’origine anthropique sur la dispersion du triton alpestre Ichthyosaura alpestris.

Sciences agricoles. Université Claude Bernard - Lyon I, 2012. Français. �NNT : 2012LYO10263�.

�tel-00942287�

(2)

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:ĞƌĞŵĞƌĐŝĞƚŽƵƐŵĞƐĐŽůůğŐƵĞƐĚĞsŝĞŶŶĞ͕ƋƵŝ͕ŵĂůŐƌĠ ŵĂƉƌĠƐĞŶĐĞ ŝŶƚĞƌŵŝƚƚĞŶƚĞ͕ŵ͛ŽŶƚ ůĂŝƐƐĠ ŵĞ ĨĂŝƌĞ ƵŶĞ ƉĞƚŝƚĞ ƉůĂĐĞ ĚŽƵŝůůĞƚƚĞ ă ĐŽƐƉŚğƌĞ͗ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ >ĂƵƌĞŶƚ ^ŝŵŽŶ͕ ůŽĚŝĞ ĂůŽŶŶŝĞƌ ;ͨƚƌŽƉ ŵĂƵǀĂŝƐĞͩ ŵĂŝƐ ĨŝŶĂůĞŵĞŶƚ ƌĞŵĞƌĐŝĠĞ ĚĞƵdž ĨŽŝƐ͊Ϳ͕ <ĂƌŝŶĞ ZĂŐŽƵǀŝŶ͕ &ƌĂŶĕŽŝƐ ĂƌŽŶ͕ ĠĐŝůĞ ĂƌďŝĞƌ Ğƚ zǀĂŝŶ ƵďŽŝƐ͕ ĂǀĞĐ ƋƵŝ ũ͛ĂƵƌĂŝ ƉĂƐƐĠ ĚĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ƚƌğƐ ĂŐƌĠĂďůĞƐ ă ƉĂƉŽƚĞƌ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞ͕ ĚĞ ŵƵƐŝƋƵĞ ŽƵ ĚĞ 'ĞŽƌŐĞƐ͕ ďƌĞĨ ĚĞ ƚŽƵƚ Ğƚ ĚĞ ƌŝĞŶ͕ ƚĂŶƚ ĂƵ ďŽƵůŽƚ ƋƵ͛ă ů͛ĞdžƚĠƌŝĞƵƌ͘:ĞƌĞŵĞƌĐŝĞĚĞůĂŵġŵĞŵĂŶŝğƌĞůĞƐĐŽůůğŐƵĞƐĚƵůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ>,E͕ƉĞƌŵĂŶĞŶƚƐĞƚ ĠƚƵĚŝĂŶƚƐ͕ ƉŽƵƌ ŶŽƐ ĠĐŚĂŶŐĞƐ ƉĂƌĨŽŝƐ ƐĂǀĂŶƚƐ͕ ƐŽƵǀĞŶƚ ŶĂǀƌĂŶƚƐ ;ũ͛ĞŶ ĂƐƐƵŵĞ ƵŶĞ ƉĂƌƚ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠͿ ŵĂŝƐ ƚŽƵũŽƵƌƐ ƉůĂŝƐĂŶƚƐ͗ ĚĠĚŝĐĂĐĞ ƐƉĠĐŝĂůĞ ă ŵĞƐƐŝĞƵƌƐ ƌĞƉƐŽŶ

;ͨ'ĂƌŽďƌĞƉƐŽŶ͊ͩͿ͕ tĂƌĚnjŝĂŬ Ğƚ dƌŽŢĂŶŽǁƐŬŝ͕ ă ĠĐŝůĞ ĂƉĚĞƌƌĞLJ͕ ĂǀŝĚ ŵĞ͕ :ĠƌƀŵĞ 'ŝƉƉĞƚ͕

<ĂƌŝŶĞ^ĂůŝŶ͕>ŽŢĐdĞƵůŝĞƌ͕ŵŝůŝĞŶ>ƵƋƵĞƚ;ŵŽŶƉ͛ƚŝƚ:ŽƐĠͿ͕^ĂŶĚƌŝŶĞWůĞŶĞƚ͕EĂĚũĞƚƚĞ,ŽƵƌŝĞnj;ƵŶĞ ƵƌŐĞŶĐĞ͍ ƵŶĞ ŐĂůğƌĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞ ĚĞ ĚĞƌŶŝğƌĞ ŵŝŶƵƚĞ͍ EĂĚũĞƚƚĞ͊Ϳ͕ zĂŶŶ sŽŝƚƵƌŽŶ͕ EĂƚŚĂůŝĞ DŽŶĚLJĞƚdŚŝĞƌƌLJ>ĞŶŐĂŐŶĞ͘

:ĞŵĞĚŽŝƐĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĞƐĂůƵĞƌƚŽƵƚĞƐůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƌĞŶĐŽŶƚƌĠĞƐĂƵĐŽƵƌƐĚĞƐƋƵĂƚƌĞŵŽŝƐ ƉĂƐƐĠƐăĂƌƉĞŶƚĞƌůĂŽƵƌŐŽŐŶĞăůĂƌĞĐŚĞƌĐŚĞĚĞƚƌŝƚŽŶƐ͗ďĞĂƵĐŽƵƉŽŶƚĨĂŝƚƉƌĞƵǀĞĚĞĐƵƌŝŽƐŝƚĠĞƚ ĚĞŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ͕ĐĞƌƚĂŝŶƐƐĞƐŽŶƚŵŽŶƚƌĠƉůƵƐŵĠĨŝĂŶƚƐ͕ǀŽŝƌĞĨƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚŚŽƐƚŝůĞƐ͘͘͘ŵĂŝƐŝůŶĞŵĞ ƌĞƐƚĞĂƵĨŝŶĂůƋƵĞĚĞďŽŶƐƐŽƵǀĞŶŝƌƐ;ĂŝŶƐŝƋƵĞƋƵĞůƋƵĞƐƚŝĐƐĚĞůĂŶŐĂŐĞ͕ũĞĚŽŝƐďŝĞŶů͛ĂǀŽƵĞƌ͊Ϳ͘:Ğ ŶĞƐƵŝƐƉĂƐƉƌġƚĚ͛ŽƵďůŝĞƌDĂƌĐĞůDŽƌŝŶ;ͨ/ůĞƐƚƚƌğƐďŝĞŶͩͿ͕ĞƌŶƵƌĞƚƐŽŶĐŚŝĞŶůƌƌƉ;ĞŶĨŝŶĚĞ ũŽƵƌŶĠĞͿ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐďŽƵŐŽŶƐĚĞƐ^ŽƵƉŝƌŽŶƐ;ͨD͛ĞŶĨŽƵƐ͕ŵŽŝũ͛ůĞƐŵĂŶŐĞƉĂƐͩͿ͘

:Ğ ƌĞŵĞƌĐŝĞ ĐŚĂůĞƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚ ƚŽƵƚĞƐ ůĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƋƵĞ ũ͛Ăŝ ƉƵ ƌĞŶĐŽŶƚƌĞƌ ĂǀĂŶƚ ĚĞ ŵĞ ůĂŶĐĞƌ ĚĂŶƐ ĐĞƚƚĞ ĂǀĞŶƚƵƌĞ͕ Ğƚ ƋƵŝ ŵ͛ŽŶƚ ĂƉƉŽƌƚĠ ďĞĂƵĐŽƵƉ͕ ƉĞƵƚͲġƚƌĞ ƐĂŶƐ ƋƵ͛ĞůůĞƐ ůĞ ƐĂĐŚĞŶƚ ǀƌĂŝŵĞŶƚ͗ũĞƉĞŶƐĞăŐŶğƐ:ĂŶŝŶĞƚ'ƌĠŐŽƌLJDĂŝůůĞƚ͕ƋƵŝ͕ĐŚĂĐƵŶăƐĂĨĂĕŽŶ͕ŵ͛ĂŝŶŝƚŝĠăů͛ĠĐŽůŽŐŝĞ ĚƵ ƉĂLJƐĂŐĞ͕ ă ů͛ŚĞƌƉĠƚŽůŽŐŝĞ͕ ĂƵdž ũŽŝĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ Ğƚ ĚƵ ƚĞƌƌĂŝŶ͖ ă dŝŵ ĞƌŽƵĚ͕ ƋƵŝ ŵ͛Ă ĞŶƚƌĂŠŶĠ ăƐŽŶŝŶƐƵĚĂŶƐůĂƐƉŝƌĂůĞ ŝŶĨĞƌŶĂůĞĚĞů͛ŽƌŶŝƚŚŽůŽŐŝĞ͕ƵŶĞƉĂƐƐŝŽŶƋƵŝŵ͛ĂĂĐĐŽŵƉĂŐŶĠ ƉĞŶĚĂŶƚ ƚŽƵƚĞƐ ĐĞƐ ĂŶŶĠĞƐ Ğƚ ƋƵŝ Ŷ͛ĞƐƚ ƉĂƐ ƉƌġƚĞ ĚĞ Ɛ͛ĠƚĞŝŶĚƌĞ͖ ĞŶĨŝŶ Ğƚ ƐƵƌƚŽƵƚ ă :ĞĂŶͲWŝĞƌƌĞ ŚĂůĂďĞƌƚ Ğƚ ƐĂ ĨĂŵŝůůĞ͕ ƋƵŝ ŵ͛ŽŶƚ ĂĐĐƵĞŝůůŝ ă ďƌĂƐ ŽƵǀĞƌƚƐ ĞŶ ůĞƵƌ ĚĞŵĞƵƌĞ͕ ŵġŵĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐĚŝĨĨŝĐŝůĞƐ͘

DĞƌĐŝ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ă ƚŽƵƚĞƐ ůĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƋƵŝ ŽŶƚ ƉĂƚŝĞŵŵĞŶƚ ĠĐŽƵƚĠ ŵĞƐ ŚŝƐƚŽŝƌĞƐ ĚĞ ƚƌŝƚŽŶƐ Ğƚ Ě͛ĂƵƚŽƌŽƵƚĞƐ͕ ŵĞƌĐŝ ă zŽŚĂŶŶ WŝŐĂ ƉŽƵƌ ƐĞƐ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶƐ ƋƵŝ ŵ͛ĂƵƌŽŶƚ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĠ ũƵƐƋƵ͛ĂƵďŽƵƚ͕ĞƚĞŶĨŝŶŵĞƌĐŝăƚŽƵƚĞƐůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĞũ͛ĂƵƌĂŝƐƉƵŽƵďůŝĞƌĚĞƌĞŵĞƌĐŝĞƌ;͊ͿŵĂŝƐ ƋƵŝƐĞƌĞĐŽŶŶĂŠƚƌŽŶƚ͘

:ĞƌĞŵĞƌĐŝĞĞŶĨŝŶůĂŝƌĞͲ>ŝƐĞĞƚŵĂĨĂŵŝůůĞ͕ĚĞƚŽƵƚŵŽŶĐƈƵƌ͕ƉŽƵƌůĞƵƌƐŽƵƚŝĞŶƐĂŶƐĨĂŝůůĞ ĂƵĐŽƵƌƐĚĞƚŽƵƚĞƐĐĞƐĂŶŶĠĞƐ͕ŵĂůŐƌĠůĞƐĠƉƌĞƵǀĞƐƋƵĞŶŽƵƐĂǀŽŶƐĚƵĞƐĂĨĨƌŽŶƚĞƌĞŶƐĞŵďůĞ͘

(12)

ϳ D

DĞƐƌĞŵĞƌĐŝĞŵĞŶƚƐŶĞƐĞƌĂŝĞŶƚƉĂƐĐŽŵƉůĞƚƐƐĂŶƐƵŶĞƉĞŶƐĠĞĂƚƚĞŶĚƌŝĞăů͛ĠŐĂƌĚĚĞƐ ϭϬϴϬƚƌŝƚŽŶƐĂůƉĞƐƚƌĞƐƋƵŝƐĞƐŽŶƚĚŽĐŝůĞŵĞŶƚƉƌġƚĠƐăů͛ĠĐŽƵǀŝůůŽŶŶĂŐĞ͘

(13)

ϴ

(14)

ϵ

^ŽŵŵĂŝƌĞ

/EdZKhd/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ

dh>sZ//>/d'Ed/Yhh^/E^WhW>DEd^^dZhdhZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ

>EKd/KEKEEd/s/dhWz^'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ hE/^/W>/EZEd͗>'Ed/YhhWz^'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ Yh>>hE/d͛,Ed/>>KEE'WKhZ>͛^d/Dd/KE/E/Zd^&>hy'E^͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ,Ed/>>KEE'/E/s/hͲEdZ͗^/Dh>d/KE^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ

͘͘͘ddh^^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ

,W/dZϭ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ

,W/dZϮ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ

,W/dZϯ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϱ

,W/dZϰ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭϳ

KE>h^/KE^dWZ^Wd/s^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϱ WWKZd>͛,Ed/>>KEE'/E/s/hͲEdZE'Ed/YhhWz^'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϲ WůƵƐĚĞĨůĞdžŝďŝůŝƚĠĞŶŐĠŶĠƚŝƋƵĞĚƵƉĂLJƐĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϲ DĂdžŝŵŝƐĂƚŝŽŶĚƵƌĂƉƉŽƌƚƐŝŐŶĂůͬďƌƵŝƚ;ƐŝŐŶĂůͲƚŽͲŶŽŝƐĞƌĂƚŝŽͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϵ WZ/^EKDWd>EKEͲ/EWEE^KEE^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϮ EŽŶͲŝŶĚĠƉĞŶĚĂŶĐĞĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĂƉƉĂƌŝĠĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϮ ŽůŝŶĠĂƌŝƚĠĚĞƐǀĂƌŝĂďůĞƐƉĂLJƐĂŐğƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϲ sZ^hED/>>hZ/Ed'Zd/KE^/&&ZEd^WWZK,^E'Ed/YhhWz^'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϳ /ŶƚĠŐƌĂƚŝŽŶĚĞĚŽŶŶĠĞƐĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϳ ŽŶĐŝůŝĞƌůĞƐĂǀĂŶƚĂŐĞƐĚĞƐĂƉƉƌŽĐŚĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵͲĐĞŶƚƌĠĞƐĞƚƉŽƉƵůĂƚŝŽŶŶĞůůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϬ

WWZK,/E/s/hͲEdZ͙hͲ>^Yh^d/KE^KE^Zsd/KE͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϯ

/>/K'ZW,/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϱ

(15)

ϭϬ

(16)

ϭϭ

/EdZKhd/KE

>Ă ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƐƉĂƚŝĂůĞ ĚĞ ƚŽƵƐ ůĞƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ ĂŶŝŵĂƵdž Ğƚ ǀĠŐĠƚĂƵdž Ɛ͛ĂǀğƌĞ ĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞ͕ăƵŶĞĠĐŚĞůůĞƉůƵƐŽƵŵŽŝŶƐůĂƌŐĞĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶ;,ĂŶƐŬŝΘ'ŝůƉŝŶϭϵϵϭͿ͘ĞƚƚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ ;ǀŽŝƌŶĐĂĚƌĠ ϭͿ ĞƐƚ ŝŶƚŝŵĞŵĞŶƚ ůŝĠĞ ă ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ƐƉĂƚŝĂůĞĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐĞdžƉůŽŝƚĠĞƐƉĂƌůĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ;tŝƚŚϭϵϵϳ͖^ǁŝŚĂƌƚĞƚĂů͘ϮϬϬϯͿ͘Kƌ ĐĞƚƚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĞƐƚ ƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞ ĚĞ ĐŚĂŶŐĞƌĂƵĐŽƵƌƐ ĚƵ ƚĞŵƉƐ͗ ĞŶ ƉůƵƐ ĚĞ ů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ŶĂƚƵƌĞůůĞĚĞƐŚĂďŝƚĂƚƐ;ĐLJĐůĞƐĚĞƉĞƌƚƵƌďĂƚŝŽŶƐĞƚĚĞƐƵĐĐĞƐƐŝŽŶƐĠĐŽůŽŐŝƋƵĞƐͿ͕ů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉƌĂƚŝƋƵĞƐ ĂŐƌŝĐŽůĞƐ Ğƚ ů͛ĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŝƐĂƚŝŽŶ

ĚĞƐ ƐƵƌĨĂĐĞƐ͕ ĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞƐ ĚĞ ů͛ĂĐĐƌŽŝƐƐĞŵĞŶƚ ĞdžƉŽŶĞŶƚŝĞů ĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ͕ ŽŶƚ ůĂƌŐĞŵĞŶƚ ĐŽŶƚƌŝďƵĠ ă ƵŶĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĨŽŶĚĞ ĚĞƐ ƉĂLJƐĂŐĞƐ ĂƵ ĐŽƵƌƐ ĚĞƐ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĚĠĐĞŶŶŝĞƐ ;&ĂŚƌŝŐ ϮϬϬϯ͖&ĂŚƌŝŐĞƚĂů͘ϮϬϭϭͿ͘>ĂĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶĚĞ ůĂƋƵĂŶƚŝƚĠĚĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƉŽƵƌ ůĞƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ ;ƉĂƌ ƉĞƌƚĞ Ě͛ŚĂďŝƚĂƚͿ ĞŶƚƌĂŠŶĂŶƚ ƵŶĞ ĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƚĂŝůůĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵƐĞƐ ĞƐƉğĐĞƐ ƌŝƐƋƵĞŶƚĚĞƐĞƚƌŽƵǀĞƌͲŽƵƐĞƚƌŽƵǀĞŶƚĚĠũă Ͳ ĞŶŐĂŐĠĞƐ ĚĂŶƐƵŶ ͨǀŽƌƚĞdž Ě͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶͩ

;'ŝůƉŝŶ Θ ^ŽƵůĠ ϭϵϴϲ͖ &ĂŐĂŶ Θ ,ŽůŵĞƐ ϮϬϬϲ͖WĂůŽŵĂƌĞƐĞƚĂů͘ϮϬϭϮͿ͘/ůƐ͛ĂŐŝƚĚ͛ƵŶ ƉƌŽĐĞƐƐƵƐ ƉĂƌ ůĞƋƵĞů ůĂ ĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƚĂŝůůĞ Ě͛ƵŶĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĂŠŶĞ ƵŶĞ

ŶĐĂĚƌĠϭ͗>ĂŶŽƚŝŽŶĚĞ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚ

>Ă ŶŽƚŝŽŶ ĚĞ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚ ƌĞŶǀŽŝĞ͕ ĞŶ ĠĐŽůŽŐŝĞ͕ ă ƵŶ ŐƌŽƵƉĞ Ě͛ĞƐƉğĐĞƐ ƉĂƌƚĂŐĞĂŶƚ ƵŶĞŵġŵĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞ;ŽŶƉĂƌůĞĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĞ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ ŽƵ ĚĞ ŐƵŝůĚĞͿ͘ ĂŶƐ ĐĞ ŵĂŶƵƐĐƌŝƚ͕ ũ͛ƵƚŝůŝƐĞƌĂŝ ĐĞ ƚĞƌŵĞ ĚĂŶƐ ƐĂ ĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶĨƌĂŶĕĂŝƐĞĐůĂƐƐŝƋƵĞ;ͨŵĂŶŝğƌĞĚŽŶƚ ƵŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĞƐƚƉĞƵƉůĠ͕ͩĚŝĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ>ĞƉĞƚŝƚ ZŽďĞƌƚϮϬϬϵͿ͕ĨĂŝƐĂŶƚƐŝŵƉůĞŵĞŶƚƌĠĨĠƌĞŶĐĞă ů͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĞƐƉĂĐĞ ƉĂƌ ƵŶĞ ĞƐƉğĐĞ͘ >ĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐƉŽƵǀĂŶƚƐĞƌĠƉĂƌƚŝƌĚĞŵĂŶŝğƌĞƉůƵƐ ŽƵ ŵŽŝŶƐ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ĚĂŶƐ ů͛ĞƐƉĂĐĞ͕ ƉĂƌůĞƌ ĚĞͨƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐͩ ƐĞƌĂŝƚ ƚƌŽƉ ƌĠĚƵĐƚĞƵƌ ĚĂŶƐ ůĞ ĐŽŶƚĞdžƚĞ ĚĞ ŵĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž͘ /ŶǀĞƌƐĞŵĞŶƚ͕ ƵŶ ͨƉĞƵƉůĞŵĞŶƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĠͩ ŶĞ ƌĞŶǀŽŝĞ ƉĂƐ ƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚ ă ƵŶ ŐƌŽƵƉĞ ĚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ďŝĞŶ ĚŝĨĨĠƌĞŶĐŝĠĞƐ

;&ŝŐƵƌĞDϭͿ͘

(17)

ϭϮ

ĚĠƚĠƌŝŽƌĂƚŝŽŶĚĞƐĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ;Ɖ͘Ğdž͘ďĂŝƐƐĞĚƵƐƵĐĐğƐƌĞƉƌŽĚƵĐƚĞƵƌ ŽƵĚĞůĂƐƵƌǀŝĞĚĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵƐͿĞƚŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ;Ɖ͘Ğdž͘ŚĂƵƐƐĞƐĚĞůĂĐŽŶƐĂŶŐƵŝŶŝƚĠŽƵĚĞůĂ ĚĠƌŝǀĞ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĞŶƚƌĂŠŶĂŶƚ ůĂ ƉĞƌƚĞ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ Ğƚ ů͛ĂĐĐƵŵƵůĂƚŝŽŶ ĚĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶƐĚĠůĠƚğƌĞƐͿ͕ĚĠƚĠƌŝŽƌĂƚŝŽŶƋƵŝăƐŽŶƚŽƵƌĞŶƚƌĂŠŶĞƵŶĞďĂŝƐƐĞĚ͛ĞĨĨĞĐƚŝĨƐ͕ũƵƐƋƵ͛ă ƵŶ ƐĞƵŝů ĐƌŝƚŝƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĂ ǀŝĂďŝůŝƚĠ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͘ Ğ ĐĞƌĐůĞ ǀŝĐŝĞƵdž ƐĞ ƚƌŽƵǀĞ ƐŽƵǀĞŶƚ ĂŐŐƌĂǀĠ ƉĂƌ ů͛ĠůŽŝŐŶĞŵĞŶƚ ĐƌŽŝƐƐĂŶƚ ĚĞƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ůĞƐ ƵŶĞƐ ƉĂƌ ƌĂƉƉŽƌƚ ĂƵdž ĂƵƚƌĞƐ

;ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶͿ͕ ƋƵŝ ĂƵŐŵĞŶƚĞ ůĞƐ ĐŽƸƚƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ĂůŝŵĞŶƚĂŝƌĞƐ

;ĨŽƌĂŐŝŶŐͿĞƚƌĠĚƵŝƚůĞƐĠĐŚĂŶŐĞƐĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ;ĞƚĚ͛ĂůůğůĞƐͿĞŶƚƌĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͘E͛ĠƉĂƌŐŶĂŶƚ ĂƵĐƵŶ ŐƌŽƵƉĞ ƚĂdžŽŶŽŵŝƋƵĞ͕ ƉĞƌƚĞ Ě͛ŚĂďŝƚĂƚ Ğƚ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ƐŽŶƚ ĂŝŶƐŝ ƌĂƉŝĚĞŵĞŶƚ ĚĞǀĞŶƵĞƐƵŶĞŶũĞƵŵĂũĞƵƌĞŶďŝŽůŽŐŝĞĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ;&ĂŚƌŝŐΘDĞƌƌŝĂŵϭϵϵϰ͖tŝĞŶƐ ϭϵϵϱ͖^ĂůĂĞƚĂů͘ϮϬϬϬ͖&ŝƐĐŚĞƌΘ>ŝŶĚĞŶŵĂLJĞƌϮϬϬϳͿ͘ĞŶŽŵďƌĞƵƐĞƐĂƉƉƌŽĐŚĞƐƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞƵƚŝůŝƐĠĞƐƉŽƵƌĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĞƌů͛ŝŵƉĂĐƚĚĞĐĞƐĚĞƵdžƉƌŽĐĞƐƐƵƐƐƵƌůĂĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐƉĂƚŝĂůĞ ĚĞƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ Ğƚ ƐƵƌ ůĞƵƌƐ ĐĂƉĂĐŝƚĠƐ ĚĞ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚ͗ Đ͛ĞƐƚ ĂŝŶƐŝ ůĞ ĐĂƐ ĚĞƐ ĠƚƵĚĞƐ ďĂƐĠĞƐƐƵƌĚĞƐƐƵŝǀŝƐĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ;Ɖ͘Ğdž͘^ĐŚƚŝĐŬnjĞůůĞĞƚĂů͘ϮϬϬϮ͖WĞƌƌĞƚĞƚĂů͘ϮϬϬϯ͖

:ĂŶŝŶĞƚĂů͘ϮϬϬϵͿ͕ĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚĂƵdž;Ɖ͘Ğdž͘^ĐŚƚŝĐŬnjĞůůĞΘĂŐƵĞƚƚĞϮϬϬϯ͖^ƚĞǀĞŶƐĞƚĂů͘

ϮϬϬϲĂͿŽƵĞŶĐŽƌĞƉŚLJƐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ;Ɖ͘Ğdž͘:ĂŶŝŶĞƚĂů͘ϮϬϭϭ͖:ĂŶŝŶĞƚĂů͘ϮϬϭϮͿ͘hŶŶŽƵǀĞĂƵ ĐŚĂŵƉĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶƐ͛ĞƐƚƚŽƵƚĞĨŽŝƐĚĠǀĞůŽƉƉĠĂƵĐŽƵƌƐĚĞƐƚƌĞŶƚĞĚĞƌŶŝğƌĞƐĂŶŶĠĞƐ͕ůŝĠ ă ůĂ ĚĠŵŽĐƌĂƚŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĂĐĐğƐ ĂƵdž ĂƉƉƌŽĐŚĞƐ ŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞƐ Ğƚ ĂƵdž ŽƵƚŝůƐ ƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐ ĂƐƐŽĐŝĠƐ ;DĂŶĞů Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϯ͖ ,ŽůĚĞƌĞŐŐĞƌ Θ tĂŐŶĞƌ ϮϬϬϴͿ͗ ůĞƐ ĂƉƉƌŽĐŚĞƐ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ ƚŝĞŶŶĞŶƚĚĠƐŽƌŵĂŝƐƵŶĞƉůĂĐĞăƉĂƌƚĞŶƚŝğƌĞĞŶďŝŽůŽŐŝĞĚĞůĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ;&ƌĂŶŬŚĂŵĞƚ Ăů͘ ϮϬϬϮͿ͘ ĞƐ ŵŽĚğůĞƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ĂŶĐŝĞŶƐ ĞŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ;tƌŝŐŚƚ ϭϵϯϭͿ ă ů͛ĂǀğŶĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚƵ ƉĂLJƐĂŐĞ ;,ĂŝůĂ ϮϬϬϮ͖ DĂŶĞů Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϯͿ͕ ů͛ĠƚƵĚĞ ĚĞ ůĂ ĚLJŶĂŵŝƋƵĞĞƚĚĞůĂƉĞƌƐŝƐƚĂŶĐĞĚĞƐƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐĞŶƉĂLJƐĂŐĞĨƌĂŐŵĞŶƚĠŶ͛ĂĞƵĚĞĐĞƐƐĞ ĚĞƉƌŽŐƌĞƐƐĞƌ͕ƚĂŶƚƐƵƌůĞƉůĂŶƚŚĠŽƌŝƋƵĞƋƵ͛ĂƉƉůŝƋƵĠ͘

(18)

ϭϯ

>͛ĠƚƵĚĞĚĞůĂǀĂƌŝĂďŝůŝƚĠŐĠŶĠƚŝƋƵĞĂƵƐĞŝŶĚĞƐƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐƐƚƌƵĐƚƵƌĠƐ

>Ğ ŵĂŝŶƚŝĞŶ ĚĞ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ ĞƐƚ ƵŶ ŽďũĞĐƚŝĨ ŵĂũĞƵƌ ĞŶ ďŝŽůŽŐŝĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ;&ƌĂŶŬŚĂŵ ϮϬϬϱͿ͘ >Ă ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĂĐƚƵĞůůĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶŶĞĞŶĞĨĨĞƚůĞƐĐĂƉĂĐŝƚĠƐĂĚĂƉƚĂƚŝǀĞƐĚĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĂƵdžĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂůĞƐĚĞĚĞŵĂŝŶ͗ůĂĨƌĠƋƵĞŶĐĞĚĞƐŵƵƚĂƚŝŽŶƐŶĂƚƵƌĞůůĞƐĠƚĂŶƚƐŽƵǀĞŶƚƚƌŽƉ ĨĂŝďůĞ ƉŽƵƌ ƉĞƌŵĞƚƚƌĞ ĂƵdž ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚĞ Ɛ͛ĂĚĂƉƚĞƌ ĂƵdž ǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂůĞƐ ůŝĠĞƐ ĂƵdž ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ͕ Đ͛ĞƐƚ ĚĂŶƐ ƵŶ ƉŽŽů ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ůĞ ƉůƵƐ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĠ ƉŽƐƐŝďůĞ ƋƵ͛ĞůůĞƐ ĚĞǀƌŽŶƚ ƉŽƵǀŽŝƌ ƉƵŝƐĞƌ Ě͛ĠǀĞŶƚƵĞůůĞƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĂĚĂƉƚĂƚŝǀĞƐ͘ Kƌ ůĂ ƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐ ĞĨĨĞĐƚŝĨƐĚĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͕ƐŽƵǀĞŶƚĐŽƌƌĠůĠĞăůĂƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞůĂĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ͕

ĞŶƚƌĂŠŶĞ͕ ƉĂƌ ĚĠƌŝǀĞ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ŽƵ ĚĠƉƌĞƐƐŝŽŶ ĚĞ ĐŽŶƐĂŶŐƵŝŶŝƚĠ͕ ƵŶĞ ĠƌŽƐŝŽŶ ĚĞ ĐĞƚƚĞ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠŐĠŶĠƚŝƋƵĞ;,ĞĚƌŝĐŬϮϬϬϭ͖&ƌĂŶŬŚĂŵĞƚĂů͘ϮϬϬϮ͖&ƌĂŶŬŚĂŵϮϬϬϱͿ͘>ĂĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ƉŽƵǀĂŶƚ ƉĞƌŵĞƚƚƌĞ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĞƌ ĐĞƚƚĞ ĠƌŽƐŝŽŶ ĞŶ

&ŝŐƵƌĞDϭ͗>ĂŶŽƚŝŽŶĚĞƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƌĞŶǀŽŝĞ͕ĚĂŶƐĐĞŵĂŶƵƐĐƌŝƚ͕ăů͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞů͛ĞƐƉĂĐĞƉĂƌƵŶĞĞƐƉğĐĞ͗

ƵŶ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ĐŽŶƚŝŶƵ ŽƵ ƐƚƌƵĐƚƵƌĠ ĞŶ ĂŐƌĠŐĂƚƐ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ƉůƵƐ ŽƵ ŵŽŝŶƐ ďŝĞŶ ĚĠůŝŵŝƚĠƐ͘

(19)

ϭϰ

ĂƐƐƵƌĂŶƚ ƵŶ ŵĞŝůůĞƵƌďƌĂƐƐĂŐĞ ĚĞƐ ŐğŶĞƐ͕ ů͛ĠƚƵĚĞ ĚĞ ů͛ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ĚĞƐ ĨůƵdž ĚĞ ŐğŶĞƐ ƐƵƌ ůĞ ŵĂŝŶƚŝĞŶĚĞůĂĚŝǀĞƌƐŝƚĠŐĠŶĠƚŝƋƵĞĞƐƚĚĞǀĞŶƵĞ ƵŶĞŶũĞƵŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚĞůĂ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͘

>ĞƐ ƉƌĞŵŝĞƌƐ ŵŽĚğůĞƐ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞƐ ĚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͕

ŝŶƚĠŐƌĂŶƚƉůƵƐŝĞƵƌƐƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĐŽŶŶĞĐƚĠĞƐƉĂƌĠĐŚĂŶŐĞƐĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͕ƐŽŶƚůĞƐŵŽĚğůĞƐĞŶ ŠůĞƐ ;ŝŶĨŝŶŝƚĞ ĂŶĚ ĨŝŶŝƚĞ ŝƐůĂŶĚ ŵŽĚĞůƐ͖ tƌŝŐŚƚ ϭϵϯϭ͖ >ĂƚƚĞƌ ϭϵϳϯͿ͘ /ůƐ ƌĞƉŽƐĞŶƚ ƐƵƌ ƵŶ ŶŽŵďƌĞ ĨŝŶŝ ŽƵŝŶĨŝŶŝĚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚŝƐƚŝŶĐƚĞƐ ŵĂŝƐ ĚĞ ƚĂŝůůĞ ŝĚĞŶƚŝƋƵĞ͕ĠĐŚĂŶŐĞĂŶƚĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ă ĚĞƐ ƚĂƵdž ŝĚĞŶƚŝƋƵĞƐ ƋƵĞůůĞ ƋƵĞ ƐŽŝƚ ůĞƵƌ ůŽĐĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĂŶƐ ů͛ĞƐƉĂĐĞ͘ ͛ĂƵƚƌĞƐ ŵŽĚğůĞƐ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞƐ ĚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ;ŽƵ ĚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ ĂĚĂƉƚĠƐăůĂŐĠŶĠƚŝƋƵĞͿŽŶƚƌĂƉŝĚĞŵĞŶƚĠƚĠƉƌŽƉŽƐĠƐƉŽƵƌƵŶĞŵŽĚĠůŝƐĂƚŝŽŶƉůƵƐƌĠĂůŝƐƚĞ ĚĞƐĨůƵdžĚĞŐğŶĞƐ ĞŶƚƌĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ;&ĂŚƌŝŐΘDĞƌƌŝĂŵϭϵϵϰͿ͘WĂƌŵŝĐĞƵdžͲĐŝ͗ůĞŵŽĚğůĞ ĞŶƉĂƐũĂƉŽŶĂŝƐ ;^ƚĞƉƉŝŶŐͲƐƚŽŶĞŵŽĚĞů͕<ŝŵƵƌĂϭϵϱϯͿ͕ĐŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚƋƵĞůĞƐĨůƵdžĚĞŐğŶĞƐ ŶĞ ƉĞƵǀĞŶƚ ĂǀŽŝƌ ůŝĞƵ ƋƵ͛ĞŶƚƌĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ǀŽŝƐŝŶĞƐ͖ ůĞ ŵŽĚğůĞ ŠůĞͲĐŽŶƚŝŶĞŶƚ ;ŝƐůĂŶĚͲ ŵĂŝŶůĂŶĚŵŽĚĞů͖ŽŽƌŵĂŶΘ>ĞǀŝƚƚϭϵϳϯͿ͕ĚĂŶƐůĞƋƵĞůƵŶĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƚĂŝůůĞŝŶĨŝŶŝĞĞƐƚ ůĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞ ƐŽƵƌĐĞ ĚĞ ƉƌŽƉĂŐƵůĞƐ ĞŶ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶ ĚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ƚĂŝůůĞ ŵŽŝŶĚƌĞ͖ ŽƵ ĞŶĐŽƌĞůĞŵŽĚğůĞƐŽƵƌĐĞƐͲƉƵŝƚƐ;ƐŽƵƌĐĞͲƐŝŶŬŵŽĚĞů͖WƵůůŝĂŵϭϵϴϴͿ͕ĐŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚĐĞƌƚĂŝŶĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĐŽŵŵĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞ ƉƌŽƉĂŐƵůĞƐ ă ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐͲƉƵŝƚƐ ĚŽŶƚ ůĂ ƉĞƌƐŝƐƚĂŶĐĞĚĠƉĞŶĚƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚĚĞĐĞƚƚĞŝŵŵŝŐƌĂƚŝŽŶ͘

͛ĞƐƚ ƚŽƵƚĞĨŽŝƐ ůĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ĚĞ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͕ ƉƌŽƉŽƐĠ ƉĂƌ >ĞǀŝŶƐ ĞŶ ϭϵϲϵ͕ ƋƵŝ ƐĞŵďůĞ Ɛ͛ġƚƌĞ ŝŵƉŽƐĠ ĐŽŵŵĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĞ ĞŶ ďŝŽůŽŐŝĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ;&ĂŚƌŝŐ Θ DĞƌƌŝĂŵϭϵϵϰ͖>ĞǁŝƐĞƚĂů͘ϭϵϵϳ͖tŝƚŚϭϵϵϳ͖^ĞƉƉĂΘ>ĂƵƌŝůĂϭϵϵϵ͖,ĂŝůĂϮϬϬϮ͖ĂŐƵĞƚƚĞ Θ ^ĐŚƚŝĐŬnjĞůůĞ ϮϬϬϯ͖ ĂŐƵĞƚƚĞ Θ ^ƚĞǀĞŶƐ ϮϬϬϯͿ͕ ĨŽƵƌŶŝƐƐĂŶƚ ƵŶ ĐĂĚƌĞ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂůƉŽƵƌů͛ĠƚƵĚĞƚĂŶƚĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƋƵĞŐĠŶĠƚŝƋƵĞĚĞŶŽŵďƌĞƵdžŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐă ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐƚƌƵĐƚƵƌĠ;Ɖ͘Ğdž͘KůŝǀŝĞƌŝĞƚĂů͘ϭϵϵϱ͖>ĞǁŝƐĞƚĂů͘ϭϵϵϳ͖^ĞƉƉĂΘ>ĂƵƌŝůĂϭϵϵϵ͖

ĂŐƵĞƚƚĞ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϬ͖ ŚĂƌďŽŶŶĞů Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϮď͖ &ƌĂŶŬ Θ tŝƐƐĞů ϮϬϬϮ͖ ĂŐƵĞƚƚĞ Θ

^ĐŚƚŝĐŬnjĞůůĞ ϮϬϬϯ͖ ĂŐƵĞƚƚĞ Θ ^ƚĞǀĞŶƐ ϮϬϬϯͿ͘ Ƶ ƐĞŶƐ ƐƚƌŝĐƚ͕ ƵŶĞ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ƉĞƵƚ ġƚƌĞĚĠĐƌŝƚĞĐŽŵŵĞƵŶĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ;,ĂŶƐŬŝΘ'ŝůƉŝŶϭϵϵϭͿ͕Đ͛ĞƐƚͲăͲĚŝƌĞƵŶ ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞ ƐŽƵƐͲƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞƌĂŐŝƐƐĂŶƚ ƉĂƌ ĚĞƐ ĠĐŚĂŶŐĞƐ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚŝƐƉĞƌƐĂŶƚ ĞŶƚƌĞ ĨƌĂŐŵĞŶƚƐ Ě͛ŚĂďŝƚĂƚ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ;ŽƵ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐͿ͘ >Ğ ŵĂŝŶƚŝĞŶ Ě͛ƵŶĞ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĞƐƚƵŶƉƌŽĐĞƐƐƵƐĚLJŶĂŵŝƋƵĞĚ͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶƐͲĐŽůŽŶŝƐĂƚŝŽŶƐ͕ŝŶƚŝŵĞŵĞŶƚůŝĠĂƵdžĐĂƉĂĐŝƚĠƐĚĞ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ ĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĞŶƚƌĞ ƐŽƵƐͲƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͗ ůĞƐ ƐŽƵƐͲƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ƐĞ ŵĂŝŶƚĞŶŝƌƐŝ͕ĂƵŶŝǀĞĂƵĚ͛ƵŶĨƌĂŐŵĞŶƚĚ͛ŚĂďŝƚĂƚĨĂǀŽƌĂďůĞ͕ůĞƚĂƵdžĚ͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶůŽĐĂůƌĞƐƚĞ

(20)

ϭϱ

ŝŶĨĠƌŝĞƵƌĂƵƚĂƵdžĚĞƌĞĐŽůŽŶŝƐĂƚŝŽŶ;ƌĞƐĐƵĞĞĨĨĞĐƚͿ͕ƚĂŶĚŝƐƋƵĞůĞƐĨƌĂŐŵĞŶƚƐůĂŝƐƐĠƐǀĂĐĂŶƚƐ ƐƵŝƚĞ ă ƵŶĞ ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶ ůŽĐĂůĞ ƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞ ă ůĂ ůŽŶŐƵĞ ƌĞĐŽůŽŶŝƐĠƐ ƉĂƌ ĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚŝƐƉĞƌƐĂŶƚƐ ;,ĂŶƐŬŝ Θ 'ŝůƉŝŶ ϭϵϵϭ͖ tŝƚŚ ϭϵϵϳ͖ ,ĂŶƐŬŝ ϭϵϵϴ͖ ĂŐƵĞƚƚĞ Θ ^ĐŚƚŝĐŬnjĞůůĞ ϮϬϬϯͿ͘ >Ă ƚŚĠŽƌŝĞ ĚĞƐ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ƌĞƉŽƐĞ ƐƵƌůĂ ŶŽƚŝŽŶĚ͛ŝƐŽůĞŵĞŶƚ ƉĂƌ ůĂĚŝƐƚĂŶĐĞ

;ŝƐŽůĂƚŝŽŶͲďLJͲĚŝƐƚĂŶĐĞ/͖tƌŝŐŚƚϭϵϰϯ͖,ĂŶƐŬŝΘ'ŝůƉŝŶϭϵϵϭ͖^ůĂƚŬŝŶϭϵϵϯͿ͗ůĞƐƚĂƵdžĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶĞŶƚƌĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĚĠƉĞŶĚĞŶƚĚƵƚĂƵdžĚĞƌĞĐƌƵƚĞŵĞŶƚĂƵƐĞŝŶĚĞĐŚĂƋƵĞƐŽƵƐͲ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŵĂŝƐ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĞƵƌ ĠůŽŝŐŶĞŵĞŶƚ ƌĞůĂƚŝĨ ;,ĂƌƌŝƐŽŶ ϭϵϵϭ͖ ,ĂŶƐŬŝ ϭϵϵϴ͖

&ƌĂŶŬΘtŝƐƐĞůϮϬϬϮͿ͘>ĞĐŽŶĐĞƉƚĚĞŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĂĂŝŶƐŝĠƚĠĂĚŽƉƚĠĞŶŐĠŶĠƚŝƋƵĞĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĐŽŵŵĞƵŶŵŽĚğůĞĚĞĐŚŽŝdžƉŽƵƌů͛ĠƚƵĚĞĚĞůĂǀĂƌŝĂďŝůŝƚĠŐĠŶĠƚŝƋƵĞŝŶƚƌĂͲĞƚ ŝŶƚĞƌƉŽƉƵůĂƚŝŽŶŶĞůůĞ;^ůĂƚŬŝŶϭϵϳϳ͖tŚŝƚůŽĐŬΘĂƌƚŽŶϭϵϵϳ͖tŚŝƚůŽĐŬΘDĐĂƵůĞLJϭϵϵϵ͖

WĂŶŶĞůů Θ ŚĂƌůĞƐǁŽƌƚŚ ϮϬϬϬ͖ ,ŽůƐŝŶŐĞƌ Θ tĞŝƌ ϮϬϬϵ͖ ǀĂŶ EŽƵŚƵLJƐ ϮϬϬϵͿ͕ ůĞƐ ŶŽƚŝŽŶƐ ĐŽŶũŽŝŶƚĞƐ Ě͛/ Ğƚ ĚĞ ĚLJŶĂŵŝƋƵĞ Ě͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶͲĐŽůŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ǀĞŶĂŶƚ ĞŶƌŝĐŚŝƌ ůĞƐ ŵŽĚğůĞƐ ĐůĂƐƐŝƋƵĞƐĚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶŐĠŶĠƚŝƋƵĞĚĞƐƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐƚĞůƐƋƵĞůĞƐŵŽĚğůĞƐĞŶŠůĞƐ͘

dŽƵƐ ĐĞƐ ŵŽĚğůĞƐ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞƐ ĚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞ ƵƚŝůŝƐĠƐƉŽƵƌŝŶƚĞƌƉƌĠƚĞƌĚ͛ƵŶƉŽŝŶƚĚĞǀƵĞďŝŽůŽŐŝƋƵĞ͕ƐŽƵƐĨŽƌŵĞƉĂƌĞdžĞŵƉůĞĚĞƚĂƵdžĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ŽƵ ĚĞ ƚĂŝůůĞƐ ĞĨĨŝĐĂĐĞƐ͕ ĚĞƐ ŵĞƐƵƌĞƐ ƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐ ;ŽƵ ƐƵŵŵĂƌLJƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ͖>ŽǁĞĞƚĂů͘ϮϬϬϰͿŽďƚĞŶƵĞƐăƉĂƌƚŝƌĚĞĚŽŶŶĠĞƐŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ;^ĞƉƉĂΘ

>ĂƵƌŝůĂϭϵϵϵͿ͘ĞƐŵĞƐƵƌĞƐƐŽŶƚƚƌğƐƐŽƵǀĞŶƚĐĂůĐƵůĠĞƐăƉĂƌƚŝƌĚĞƐĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐĂůůĠůŝƋƵĞƐ ŽďƐĞƌǀĠĞƐ ĞŶ ĐŚĂƋƵĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ Ğƚ ƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚ ĚĞ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĞƌ ƵŶ ĠĐĂƌƚ ă ů͛ĠƋƵŝůŝďƌĞ Ě͛,ĂƌĚLJͲtĞŝŶďĞƌŐ ;ǀŽŝƌŶĐĂĚƌĠ ϮͿ͕ ĠĐĂƌƚ

ƉŽƵǀĂŶƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ Ɛ͛ĞdžƉůŝƋƵĞƌ ƉĂƌ ƵŶĞ ƐƵďĚŝǀŝƐŝŽŶ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ ĞŶ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĚŝƐĐƌğƚĞƐ ;ĞĨĨĞƚ tĂŚůƵŶĚͿ͗

Đ͛ĞƐƚĂŝŶƐŝůĞĐĂƐĚĞƐ&ͲƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ;&Ɛƚ͕&ŝƐĞƚ

&ŝƚ͖tƌŝŐŚƚϭϵϱϭͿĞƚĚĞůĞƵƌƐĚĠƌŝǀĠƐ;Ɖ͘Ğdž͘

tĞŝƌΘŽĐŬĞƌŚĂŵϭϵϴϰ͖^ůĂƚŬŝŶϭϵϵϱͿ͘>Ğ ƉĂŶĞů Ě͛ŽƵƚŝůƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ƉŽƵƌ ůĞƐ ŐĠŶĠƚŝĐŝĞŶƐ Ɛ͛ĞƐƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĨŽƌŵŝĚĂďůĞŵĞŶƚ ĞŶƌŝĐŚŝ ĐĞƐ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ĂŶŶĠĞƐ͕ ĂǀĞĐ ů͛ĂƉƉĂƌŝƚŝŽŶ ĚĞ ŵĠƚŚŽĚĞƐ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚ ĚĞ Ɛ͛ĂĨĨƌĂŶĐŚŝƌ ĚĞ ĐĞƌƚĂŝŶĞƐ

ŶĐĂĚƌĠϮ͗>͛ĠƋƵŝůŝďƌĞĚ͛,ĂƌĚLJͲ tĞŝŶďĞƌŐ

>͛ĠƋƵŝůŝďƌĞĚ͛,ĂƌĚLJͲtĞŝŶďĞƌŐ;ϭϵϬϴͿĞƐƚ ƵŶĞ ŶŽƚŝŽŶ ĐĞŶƚƌĂůĞ ĞŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͗ ĞůůĞ ƉĞƌŵĞƚ ĚĞ ƉƌĠĚŝƌĞ ů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚĞƐ ĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐ ŐĠŶŽƚLJƉŝƋƵĞƐ Ě͛ƵŶĞ ŐĠŶĠƌĂƚŝŽŶ ă ů͛ĂƵƚƌĞ͕ ůĞƐ ĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐ ĂůůĠůŝƋƵĞƐ ƌĞƐƚĂŶƚ ƐƚĂďůĞ ĂƵ ĐŽƵƌƐ ĚƵ ƚĞŵƉƐ ĚĂŶƐ ƵŶĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĚĞ ƚĂŝůůĞ ŝŶĨŝŶŝĞ͕

ƉĂŶŵŝĐƚŝƋƵĞ;ĂǀĞĐĂƉƉĂƌŝĞŵĞŶƚĂůĠĂƚŽŝƌĞͿ͕ĞŶ ĂďƐĞŶĐĞ ĚĞ ƚŽƵƚ ƉƌŽĐĞƐƐƵƐ ĚĞ ĚĠƌŝǀĞ͕

ŵƵƚĂƚŝŽŶŽƵĚĞĨůƵdžĚĞŐğŶĞƐ͘

(21)

ϭϲ

ĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐ ůŝĠĞƐ ă ů͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ŵŽĚğůĞƐ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞƐ ĚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ;ƚĞůůĞƐƋƵĞů͛ŚLJƉŽƚŚğƐĞĚ͛ƵŶĠƋƵŝůŝďƌĞĚLJŶĂŵŝƋƵĞĞŶƚƌĞĚĠƌŝǀĞŐĠŶĠƚŝƋƵĞĞƚ ĨůƵdž ĚĞ ŐğŶĞƐ͕ ă ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ů͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ&ͲƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ͖ ,ƵƚĐŚŝƐŽŶ Θ dĞŵƉůĞƚŽŶ ϭϵϵϵ͖

tŚŝƚůŽĐŬΘDĐĂƵůĞLJϭϵϵϵ͖>ŽǁĞĞƚĂů͘ϮϬϬϰ͖&ĂƵďĞƚĞƚĂů͘ϮϬϬϳͿ͛͘ĞƐƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞĐĂƐ ĚĞƐ ĂƉƉƌŽĐŚĞƐ ďĂLJĞƐŝĞŶŶĞƐ ;tŝůƐŽŶ Θ ZĂŶŶĂůĂ ϮϬϬϯ͖ ĞĂƵŵŽŶƚ Θ ZĂŶŶĂůĂ ϮϬϬϰͿ͕

ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚ͛ĞƐƚŝŵĞƌůĂƉƌŽďĂďŝůŝƚĠĚ͛ƵŶƉĂƌĂŵğƚƌĞĚ͛ŝŶƚĠƌġƚ;ƉƌŽďĂďŝůŝƚĠĚ͛ĂƐƐŝŐŶĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ŐĠŶŽƚLJƉĞƐ ă ƵŶĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͕ ƚĂƵdž ĚĞ ŵŝŐƌĂƚŝŽŶ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ƐƵƌ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ŽďƐĞƌǀĠĞƐ ĞƚĚ͛ŚLJƉŽƚŚğƐĞƐĂƉƌŝŽƌŝĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐƉƌŽĐĞƐƐƵƐ ĠǀŽůƵƚŝĨƐĞŶũĞƵƐƵƌůĂnjŽŶĞ Ě͛ĠƚƵĚĞ͘>ĞƐĂƉƉƌŽĐŚĞƐďĂLJĞƐŝĞŶŶĞƐŽŶƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƉĞƌŵŝƐůĂŵŝƐĞĂƵƉŽŝŶƚĚĞŵĠƚŚŽĚĞƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ ;ĂLJĞƐŝĂŶ ĐůƵƐƚĞƌŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚƐ͖ Ɖ͘ Ğdž͘

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dŽƵƚĞƐ ĐĞƐ ĂƉƉƌŽĐŚĞƐ͕ ůŽƌƐƋƵ͛ĞůůĞƐ ƐŽŶƚ ĂƉƉůŝƋƵĠĞƐ ă ů͛ĠƚƵĚĞ ĚĞ ůĂ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƚŝƋƵĞ Ě͛ƵŶ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚ ĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵ͕ ŽŶƚ ƵŶ ƉŽŝŶƚ ĐŽŵŵƵŶ͗ ĞůůĞƐ ƐŽŶƚ ƚƌğƐ ŐĠŶĠƌĂůĞŵĞŶƚ ďĂƐĠĞƐ ƐƵƌ ƵŶ ĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶŶĂŐĞ ůĞ ƉůƵƐ ĐŽŵƉůĞƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ĠƚƵĚŝĠĞƐ ;WĂĞƚŬĂƵ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϰ͖ <ĂůŝŶŽǁƐŬŝ ϮϬϬϱ͖ ƌŽƋƵĞƚ Θ WĞƚŝƚ ϮϬϬϵ͖ ^ĐŚǁĂƌƚnj Θ DĐ<ĞůǀĞLJ ϮϬϬϵͿ͘ Ğƚ ĞdžŚĂƵƐƚŝǀŝƚĠ Ě͛ĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶŶĂŐĞ ĂƵƚŽƌŝƐĞ ƉĂƌ ĞdžĞŵƉůĞ ů͛ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ŶŽŶ ďŝĂŝƐĠĞ ĚĞƐ ĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐ ĂůůĠůŝƋƵĞƐ ŽďƐĞƌǀĠĞƐ ĂƵ ŶŝǀĞĂƵ ĚĞ ĐŚĂƋƵĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͕ ŽƵ ƉĞƌŵĞƚĚĞĚŝƐƉŽƐĞƌĚƵŵĂƚĠƌŝĞůŐĠŶĠƚŝƋƵĞŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞăůĂĚĠƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶĚĞů͛ŽƌŝŐŝŶĞĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚŝƐƉĞƌƐĂŶƚƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞƐ ƚĞƐƚƐ Ě͛ĂƐƐŝŐŶĞŵĞŶƚ ŽƵĚĞƐ ĂŶĂůLJƐĞƐ ĚĞ ƉĂƌĞŶƚĠ

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(22)

ϭϳ

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ĞƚƚĞ ǀŝƐŝŽŶ Ă ĂƵũŽƵƌĚΖŚƵŝ ŵŽŶƚƌĠ ƐĞƐ ůŝŵŝƚĞƐ Ğƚ Ă ĐĠĚĠ ůĞ ƉĂƐ ă ĐĞ ƋƵŝ ĞƐƚ ĚĞǀĞŶƵ ƵŶĞ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĞ ă ƉĂƌƚ ĞŶƚŝğƌĞ͕ ǀŝƐĂŶƚ ă ĠƚƵĚŝĞƌ ůĞƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐ ĞdžŝƐƚĂŶƚ ĞŶƚƌĞ ƉƌŽĐĞƐƐƵƐ ĠĐŽůŽŐŝƋƵĞƐĞƚƉĂƚƌŽŶƐĚ͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐƉĂƚŝĂůĞĚƵƉĂLJƐĂŐĞ͗ů͛ĠĐŽůŽŐŝĞĚƵƉĂLJƐĂŐĞ;dƵƌŶĞƌ ĞƚĂů͘ϮϬϬϭͿ͘>ĞƐĨƌĂŐŵĞŶƚƐĚ͛ŚĂďŝƚĂƚƐŶĞƐŽŶƚƉůƵƐǀƵƐĐŽŵŵĞĚĞƐŠůŽƚƐĚĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐŵĂŝƐ ĐŽŵŵĞ ĨĂŝƐĂŶƚ ƉĂƌƚŝĞ ŝŶƚĠŐƌĂŶƚĞ Ě͛ƵŶ ƉĂLJƐĂŐĞ ŚĠƚĠƌŽŐğŶĞ Ğƚ ĐŽŵƉůĞdžĞ ;tŝƚŚ ϭϵϵϳ͖

&ĂŚƌŝŐĞƚĂů͘ϮϬϭϭͿ͕ƋƵŝƉĞƵƚġƚƌĞĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠĚ͛ƵŶĞƉĂƌƚƉĂƌƐĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ͕Đ͛ĞƐƚͲăͲĚŝƌĞůĂ ŶĂƚƵƌĞĞƚůĂƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶƌĞůĂƚŝǀĞĚĞƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐŚĂďŝƚĂƚƐƋƵŝůĞĐŽŵƉŽƐĞŶƚ͕ĞƚĚ͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚ ƐĂĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ͕Đ͛ĞƐƚͲăͲĚŝƌĞůĞĚĞŐƌĠĚĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞƐŚĂďŝƚĂƚƐĞƚů͛ĂŐĞŶĐĞŵĞŶƚůĞƐ ƵŶƐƉĂƌ ƌĂƉƉŽƌƚ ĂƵdž ĂƵƚƌĞƐ ĚĞ ĐĞƐ ĨƌĂŐŵĞŶƚƐ Ě͛ŚĂďŝƚĂƚƐ ;&ĂŚƌŝŐ Θ DĞƌƌŝĂŵ ϭϵϵϰ͖ &ĂŚƌŝŐ ϮϬϬϯͿ͘ĂŶƐĐĞĐŽŶƚĞdžƚĞ͕ůĂĚŝƐƚĂŶĐĞƐĞƵůĞŶĞƐƵĨĨŝƚƉĂƐăĞdžƉůŝƋƵĞƌƚŽƵƐůĞƐƉŚĠŶŽŵğŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŽŶŝƐĂƚŝŽŶ ŽďƐĞƌǀĠƐ ĂƵ ƐĞŝŶ Ě͛ƵŶĞ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ Ğƚ ůĂ ƉĞƌƐŝƐƚĂŶĐĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĞƐƚŝŶƚŝŵĞŵĞŶƚůŝĠĞăůĂĨĂĐŝůŝƚĠĂǀĞĐůĂƋƵĞůůĞůĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐƐĞĚĠƉůĂĐĞŶƚĂƵ ƐĞŝŶĚĞůĂŵĂƚƌŝĐĞ;:ŽůLJĞƚĂů͘ϮϬϬϭ͖ZŝĐŬĞƚƚƐϮϬϬϭ͖ŚĂƌĚŽŶĞƚĂů͘ϮϬϬϯ͖ZĞǀŝůůĂĞƚĂů͘ϮϬϬϰ͖

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(23)

ϭϴ

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(24)

ϭϵ

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(25)

ϮϬ

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(26)

Ϯϭ

ƌĞůĂƚĞĚŶĞƐƐͿ ĞŶƚƌĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͖ >ĞŐĞŶĚƌĞ Θ >ĞŐĞŶĚƌĞ ϭϵϵϴ͖ ZŽƵƐƐĞƚ ϮϬϬϬ͖ ƌŽƋƵĞƚ Ğƚ Ăů͘

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ĂƵĐƵŶĞŶĞƐ͛ĞƐƚƌĠĞůůĞŵĞŶƚŝŶƚĠƌĞƐƐĠĞăů͛ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚĞů͛ƵŶŝƚĠĚ͛ĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶŶĂŐĞĚĂŶƐůĞƐ ĂƉƉƌŽĐŚĞƐ ĐŽƌƌĠůĂƚŝǀĞƐ͘ ĂŶƐ ůĞ ĐĂƐ Ě͛ƵŶĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ĚĞƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ͕ ůĞƐ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶƐ ŝŶĚŝƌĞĐƚĞƐ ĚĞ ĨůƵdž ĚĞ ŐğŶĞƐ ƉĂƐƐĞŶƚ ŶĂƚƵƌĞůůĞŵĞŶƚ ƉĂƌ ƵŶ ĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶŶĂŐĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵͲĐĞŶƚƌĠ Ğƚ ůĂ ŵĞƐƵƌĞ Ě͛ƵŶ ĚĞŐƌĠ Ě͛ĂƉƉĂƌĞŶƚĞŵĞŶƚ ĞŶƚƌĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ;ŽƵůŽŶ Ğƚ Ăů͘

ϮϬϬϰ͖ ƌŽƋƵĞƚ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϲď͖ ƵƐŚŵĂŶ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϲͿ͘ Ŷ ƌĞǀĂŶĐŚĞ͕ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂƐ Ě͛ƵŶĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞĚĞƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐ͕ůĞƐĨůƵdžĚĞŐğŶĞƐƐŽŶƚƚƌğƐŐĠŶĠƌĂůĞŵĞŶƚĞƐƚŝŵĠƐ ƉĂƌ ůĞ ďŝĂŝƐ ĚĞ ŵĞƐƵƌĞƐ ĚĞ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ͨƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐͩ ;ƌŽƋƵĞƚ Θ WĞƚŝƚ ϮϬϬϵ͖

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ĞƚƚĞĂƉƉƌŽĐŚĞƐŽƵůğǀĞƚŽƵƚĞĨŽŝƐƉůƵƐŝĞƵƌƐƉƌŽďůğŵĞƐ͘

(27)

ϮϮ

&ŝŐƵƌĞ DϮ;Ě͛ĂƉƌğƐtĂƉůĞƐΘ'ĂŐŐŝŽƚƚŝϮϬϬϲͿ͗ŽŶƚŝŶƵƵŵ ĚĞ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚŝĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ͘ŚĂƋƵĞĐĞƌĐůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚ ă ƵŶ ĂŐƌĠŐĂƚ ĚΖŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͘ ͗ Ŷ ů͛ĂďƐĞŶĐĞ ƚŽƚĂůĞ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶ͕ ůĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ƐŽŶƚ ƉĂƌĨĂŝƚĞŵĞŶƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĂďůĞƐ ĐĂƌ ƚŽƚĂůĞŵĞŶƚ ŝƐŽůĠĞƐ ͖ ͗ Ŷ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĚĞ ĨĂŝďůĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚĠ͕ ůĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐƌĞƐƚĞŶƚŝĚĞŶƚŝĨŝĂďůĞƐ͕ůĂĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶ ĠƚĂŶƚũƵƐƚĞ ƐƵĨĨŝƐĂŶƚĞ ƉŽƵƌĂƐƐƵƌĞƌůĂ ƉĞƌƐŝƐƚĂŶĐĞ ĚĞƐ ƉĞƵƉůĞŵĞŶƚƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ĚĞ ůĂ ŵĠƚĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ͖ ͗ Ŷ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚĠ ĠůĞǀĠĞ͕ ůĞƐ ĂŐƌĠŐĂƚƐ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ĚŝĨĨŝĐŝůĞŵĞŶƚ ġƚƌĞ ĐŽŶƐŝĚĠƌĠƐ ĐŽŵŵĞ ĚĞƐ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐ ă ƉĂƌƚ ĞŶƚŝğƌĞ ͖ ͗ Ŷ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞĐŽŶŶĞĐƚŝǀŝƚĠƚŽƚĂůĞ͕ůĂĚĠůŝŵŝƚĂƚŝŽŶĚĞƐƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĚĞǀŝĞŶƚƚŽƚĂůĞŵĞŶƚĂƌďŝƚƌĂŝƌĞ͘

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