La stratégie de l entreprise vue par une financière

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La stratégie de l’entreprise vue par une financière

Séminaire sur la transformation des bois résineux au Québec

Laurent Pelletier, ing.f Expert-conseil

Secteur des produits forestiers

Québec

29 Septembre 2010

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29 septembre 2010

Séminaire sur la transformation des bois résineux ₂

• Système bancaire canadien (Niveau 101)

• Financement d’une entreprise

• Financement d’un projet de valeur ajoutée

Aperçu de la

présentation

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Industrie règlementée et supervisée

– Accords internationaux (Bâle I, II. III…) – Normes canadiennes (plus sévères)

– BSIF (Bureau du Surintendant des Institutions Financières)

– Contrôles internes

Système bancaire canadien 101

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Politiques de gestion des risques

– Diversification des portefeuilles

• Pour orienter les capitaux vers les secteurs les plus en santé

• Pour éviter les risques liés aux concentrations

– Immobilier international 1991

– Techno et communications 2001

Séminaire sur la transformation des bois résineux

Système bancaire canadien 101

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• Et quel est l’image du secteur forestier ?

Source: Pulp & Paper Week

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Séminaire sur la transformation des bois résineux ₆

• Et quel est l’image du secteur forestier ?

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Gestion des risques

– Calcul du risque maintenant plus quantitatif, moins sur la réputation

• Outils de «credit scoring» reposant sur bases statistiques solides (Moody’s)

– La quantification objective du risque permet de déterminer

• La provision pour perte → ROC.

• Les ratios financiers à respecter → limites à l’intérieur desquelles le risque est considéré comme inchangé

Système bancaire canadien 101

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Financement d’une entreprise (version courte)

Financement d’une entreprise

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Financement bancaire d’une entreprise

– Basé d’abord sur la capacité à rembourser le prêt – Appuyé sur : liquidités / actifs / collatéral

– Principaux outils financiers:

• Marge de crédit: financement des opérations courantes

– Garanties: comptes recevables, inventaires

• Prêt hypothécaire: actifs à long terme

– Garanties: équipements, bâtiments

– Autres outils:

• Affacturage

• Contrat de change / produits dérivés

• Lettres de crédit et autres outils facilitant les transactions entre entreprises

Financement d’une entreprise

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Principaux aspects analysés par le banquier:

– Capacité de remboursement

– Évaluation du risque lié à l’entreprise et au secteur – Garanties et valeurs des actifs, garanties de prêts

– Liquidités / Capacité d’emprunt / autres sources de fonds – Gestion des risques externes

.

Financement d’une entreprise

En somme, au-delà du budget, nous questionnons

1.la pertinence du projet (rentabilité, crédibilité et modèle d’affaires) 2.la capacité de l’entreprise de le mener à bien

3.la capacité de la structure financière à subir des chocs lorsqu’il y

aura des problèmes.

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Financement d’un projet de valeur ajoutée

Financement d’un projet de VA

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1 - Modèle d’affaires retenu

• Projet mûrement planifié ou réaction ?

• Importance relative du projet vs le maintien de la rentabilité de l’entreprise

• Au sein de l’entreprise ?

• Facilite le démarrage et meilleure utilisation du capital déjà investit

• Pression sur les ressources humaines

• Modulation directe de la matière première vs achat sur marché libre

• Newco ?

• Risque élevé si démarrage «à froid»

• Valeur des garanties et sources de capitaux en cas de problème

• Partenariat ?

• Complémentarité des expertises

• Partage des risques et des profits

• En mode «push» ou «pull» ?

• Gestion des inventaires; pression sur liquidités

• Capacité à ralentir ou cesser les opérations?

Financement d’un projet de VA

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2 - La capacité de l’entreprise de mener à bien le projet

• Ressources humaines compétentes ? (direction et plancher)

• Seul ou en partenariat ?

• Défi technologique ?

• Nouveau produit ? Normes reconnues ?

• A-t-on la force de vente adéquate ?

• Connaissance des besoins des clients ?

• Effets sur activités actuelles ?

• Problèmes de technologie et de normes:

• Délai (pas de revenu)

• Baisse de rendement (augmentation sensible des coûts)

↓revenu, ↓ $ stocks, ↓

Financement d’un projet de VA

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3 - Structure financière résistante (Loi de Murphy)

• Liquidités

• Dépassement des coûts d’installation

• Rodage (presque toujours sous-estimé)

• Augmentation des ventes = augmentation des achats

• Allongement du cycle de production

• Augmentation de l’inventaire

• Capacité d’emprunt / levier financier

• Conserver une marge de manœuvre pour problèmes ou phases subséquentes

• Analyses de sensibilité

• Ratios financiers à respecter

• Certains outils financiers pour contrer les risques identifiés

Financement d’un projet de VA

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Point de vue d’un financier

• Pas très différent du vôtre, mais avec plus de recul

• Axé vers la gestion des liquidités

• Analyse des facteurs / faiblesses pouvant affecter ces liquidités

• Analyse des moyens / forces limitant les dérapages

À prime abord, le point de vue financier doit reposer sur une analyse rigoureuse et objective qui peut paraître froide.

En bout de ligne, le financier fait reposer une grande partie de sa décision sur des critères subjectifs, notamment sur son

appréciation des compétences de l’équipe de direction.

Conclusion

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Facteurs de succès

• Bonne capitalisation et gestion prudente des liquidités pour affronter les impondérables et les cycles économiques

• Organisation multidisciplinaire compétente apte à gérer le changement

• Maîtrise technologique (équipements, procédés et ressources humaines)

• Force de vente adaptée, suivi des besoins des clients

• Partenariats stratégiques

Conclusion

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Il y aurait tant à dire.

Mais j’espère que ces quelques commentaires vous aurons éclairé un peu.

Merci

laurent.pelletier@bnc.ca