10/03/2018 Le tableau de financement, résumé des flux de trésorerie, Les documents comptables - Investir-Les Echos Bourse
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Sommaire
Les documents comptables
Le bilan, reflet de la situation patrimoniale de l’entreprise Le compte de résultat, reflet des performances de gestion Le tableau de financement, résumé des flux de trésorerie
Analyse financière. Mesurer la rentabilité d’une entreprise pour ses actionnaires Evaluer. Les critères de valorisation des entreprises
Le tableau de financement analyse la variation de la trésorerie nette d’une société en étudiant les flux générés par l’exploitation, ainsi que les flux
d’investissement et de financement. La notion de flux est privilégiée au détriment des concepts d’actifs ou de patrimoine. Ce tableau permet donc une analyse dynamique de l’activité et des
investissements effectués par l’entreprise au cours de l’exercice comptable, et permet de comparer plusieurs entreprises. Le solde et les variations de trésorerie sont des indicateurs pertinents, car ils permettent de mesurer la situation financière de l’entreprise à court terme, avec la solvabilité, comme à long terme, avec les besoins de
financement. Ce tableau se présente sous la forme d’une liste partant du résultat net de l’entreprise et recensant tous les flux de trésorerie jusqu’à arriver à la trésorerie nette en fin de période.
La capacité d’autofinancement
Le tableau de financement, résumé des flux de trésorerie
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La capacité d’autofinancement (CAF) mesure l’ensemble des ressources internes générées par l’entreprise au cours de l’exercice. Pour l’obtenir, on ajoute au résultat net l’ensemble des charges comptables qui n’ont pas d’incidence sur la trésorerie. Cela comprend, par exemple, les amortissements d’actifs, qui correspondent à leur usure naturelle, à la nécessité de les renouveler (machines, logiciels…). La CAF revêt une
importance primordiale en analyse financière. Elle est proche de la marge brute d’autofinancement (MBA), moins utilisée car elle intègre les plus- values sur cession d’actifs.
La variation du besoin en fonds de roulement On utilise dans ce tableau la variation de ce besoin en fonds de roulement (BFR) d’un exercice sur l’autre, c’est-à-dire l’évolution de celui-ci entre le bilan d’ouverture et le bilan de clôture. Le BFR est l’argent immobilisé par l’entreprise pour financer son cycle d’exploitation. Il est constitué des stocks et des créances clients dont on retire les dettes vis-à-vis des fournisseurs. Il est crucial pour une entreprise de maîtriser ce BFR, car une
augmentation de celui-ci entraîne le recours à des crédits à court terme pour le financer, ce qui peut affaiblir la structure financière.
Les flux de trésorerie d’exploitation
Un flux de trésorerie est la différence entre des encaissements (recettes) et des décaissements (dépenses). Les flux de trésorerie d’exploitation représentent donc la trésorerie dégagée par l’entreprise du fait de son activité. Ils permettent d’évaluer la qualité de la gestion de l’activité
entreprise par les dirigeants. Ces flux se calculent simplement : on additionne la CAF et la variation du BFR. Cette variation du BFR augmente si les stocks gonflent, si les clients mettent plus de
temps à payer, ou si l’entreprise paye plus vite ses fournisseurs.
Les flux de trésorerie d’investissement Les flux de trésorerie d’investissement
correspondent à toutes les dépenses et recettes effectuées portant sur des actifs immobilisés, telles que les acquisitions et les cessions
d’immobilisations (machines, bureaux…). Ils permettent de cerner la politique d’investissement menée par le dirigeant, et d’évaluer la rentabilité de ses décisions. Pour les calculer, on effectue la somme des flux de trésorerie correspondant à des opérations d’investissement. On y trouve, par exemple, les acquisitions et les cessions d’actifs immobilisés (acquisition de parts de sociétés, cession de filiales…).
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Les flux de trésorerie de financement Les flux de trésorerie de financement
correspondent aux dépenses et aux recettes qui touchent aux fonds propres et aux emprunts. Ils permettent donc d’identifier et d’analyser la politique de financement menée. De la même manière que précédemment, on fait la somme des opérations qui correspondent à des opérations de financement. On y trouve donc les souscriptions et les remboursements d’emprunts, mais aussi les dividendes versés et les incidences de variation de capital, ainsi que les subventions d’investissement reçues.
La variation de trésorerie nette
La variation de trésorerie nette fin de période se calcule de manière très simple : on additionne les trois postes de flux de trésorerie (qui peuvent être négatifs dans certains cas). Ajoutée à
l’endettement de début de période, elle permet d’obtenir l’endettement net.