Yanvestee REPO INDEX ® Août 2021
L’indice de référence du marché de
la pension livrée en Tunisie
Activité du marché
●232 nouveaux Deals conclus (+2,2% par rapport au mois précédent) et plus de 1084 MDT mobilisés sur le mois (+10,54% par rapport au mois précédent).
●Dominance des deals à maturités entre 8 et 90 jours: Sur le mois, les mises en pension ont été drivées par les opérations à maturité entre 8 et 90 jours qui s’accaparent de plus de 72% du volume global marché pour atteindre un volume de 786 MDT contre 763 MDT mobilisés un mois auparavant sur la même tranche maturité.
●La taille des deals REPO repart à la baisse: La taille moyenne des deals est passée de 4,3 à 4,7MDT/deal.
Dynamique des prix
●OPÉRATIONS REPO VERSUS Taux Moyen Mensuel du Marché: Sur le mois, la prime moyenne offerte dans le cadre des deals repo a baissé pour se situer au niveau de 14,5%.
●OPÉRATIONS REPO VERSUS COURBE DES TAUX : Après avoir atteint un niveau de 13,4% un mois auparavant, la prime moyenne toutes maturités confondues entre les taux offerts et leurs équivalents en termes de maturité sur la courbe des taux a baissé pour se situer autour de 13% par rapport à la courbe des taux.
●OPÉRATIONS REPO VERSUS OPÉRATIONS A BLANC: l’écart entre les prix des transactions REPO et les deals à blanc sur le marché interbancaire se réduit et La prime de risque de contrepartie repart à la baisse pour s’établir à -5% par rapport au TUNIBOR
REPO INDEX Août 2021-snapshot
ACTIVITÉ DU MARCHÉ REPO Août 2021
Rétrocédés sur le mois
+35,04% par rapport au mois précédent
1072 MDT 232
Nouveaux deals sur le mois
+2,2% par rapport au mois précédent
Mise en pension sur le mois
+10,54% par rapport au mois précédent
1084 MDT
EVOLUTION DU REPO INDEX ® Août 2021
Une activité du marché en hausse sur le mois
Sur le mois, le marché REPO a capté 1084 MDT en volume global pour 232 deals soit une hausse de 10,54% en valeur et de 2,2% en nombre de deals.
Le marché demeure dominé par les bons de trésor comme collatéral (99% des deals).
Un marché toujours drivé par les maturités comprises entre 8 et 90 jours
Sur le mois, le marché a été drivé par les opérations à maturités comprises entre 8 et 90 jours pour atteindre un volume de 786 MDT contre 763 MDT mobilisés sur le mois précédent totalisant 72% du volume global du marché. Les deals à maturité très courtes de moins de 7 jours ont connu une hausse en volume de 181,31% alors que les deals supérieurs à 90 jours ont connu une baisse de -16,63% sur le mois.
EVOLUTION DU REPO INDEX ® Août 2021
Un marché qui affiche un solde net bénéficiaire sur le mois en terme de nouvelles ressources captées.
Sur le mois, le marché du REPO continue à attirer de nouvelles ressources financières. Sur le mois, la balance des deals REPO (nouveaux fonds supplémentaires captés par le marché REPO sur le mois) exprimée par la différence des montants mis en pension et les rétrocessions affiche un solde net bénéficiaire de 11 MDT.
La taille moyenne des deals a augmenté
En terme de taille, la taille des deals REPO a augmenté pour s’établir à un niveau moyen de 4,7 MDT/deal, La taille moyenne des deals demeure supérieure à la moyenne annuelle historique enregistrée sur le marché.
REPO INDEX ® - CASH TRACKER
1723 MDT de CASH sur les 12 prochains mois dont 588 MDT sur le mois de prochain
Sur les 12 prochains mois, les deals de pension livrée arrivés à maturité mobiliseront 1723 MDT. L’appétit des acteurs du marché pour cet instrument se confirme étant donné les fortes incertitudes économiques et politiques qui continueront à peser sur le marché et qui poussent les pourvoyeurs de cash à être plus regardants en matière de placement et les banques à favoriser les opérations de repo pour la collecte de ressources et l’optimisation d’allocation de leur actifs ainsi que la gestion de leur liquidité tout en restant attentistes en matière de crédit et de financement.
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES TAUX
Evolution des taux offerts pour les opérations de REPO Août 2021 - 12 mois glissants
1 week 2 weeks 1 month 2 months
3 months 6 months 9 months 12 months
Evolution des taux offerts pour les opérations de REPO par rapport à la courbe de taux - 6 mois glissants
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES TAUX
1 week 2 weeks 1 month 2 months
3 months 6 months 9 months 12 months
Evolution des taux offerts pour les opérations de REPO par rapport au TMM - 6 mois glissants
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES TAUX
1 week 2 weeks 1 month 2 months
3 months 6 months 9 months 12 months
Evolution des taux offerts pour les opérations de REPO par rapport aux opérations à blanc - 6 mois glissants
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES TAUX
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES PRIX
L’analyse des dynamiques des spreads a pour objectif de fournir un outil d’aide à la décision pour les professionnels du marché, dans la calibration des taux offerts/proposés dans le cadre des opérations de mise/prise en pension. L’analyse couvre la dynamique des taux/prix REPO par rapport à l’ensemble des taux de référence du marché à savoir: Le TMM, La courbe des taux et le Tunibor.
Afin d’éliminer le biais relatif à la fluctuation du taux directeur, l’analyse repose sur la dynamique des spreads par rapport au taux de référence. Il est calculé comme étant la différence entre le taux de REPO offert sur une maturité donnée et le taux de référence qui correspond à cette maturité le jour de la transaction. Il est exprimé en pbs. Aussi, dans une logique d’éliminer le biais résultant de la variation des taux dans le temps, il est recommandé de retenir les primes observées en pourcentage par rapport aux taux de référence et non pas les spreads en pbs. Néanmoins, l’indice illustre la dynamique des spreads en pbs à titre illustratif et qui peut être pris en
La prime de risque de contrepartie repart à la baisse sur le mois pour s’établir à -5% par rapport au TUNIBOR
Après avoir atteint -5,5% au mois précédent, la prime de risque de contrepartie toutes maturités confondues entre les opérations REPO et les opérations à blanc est passée à -5% sur le mois.
OPÉRATIONS REPO VERSUS OPÉRATIONS À BLANC (REPO-TUNIBOR)
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES PRIX Août 2021
Prime de risque de contrepartie?
En plus de l’engagement ferme de la part des emprunteurs de reprise de l’actif mis en pension, la présence d’un collatéral relativement de qualité (BTA) rend les opérations de REPO à risque moindre et élimine ainsi le risque de contrepartie et justifie le fait qu’elles coûtent moins chères à l’emprunteur comparés à d’autres types d’opérations de refinancement.
La prime de risque de contrepartie est exprimée par le spread de taux offerts dans le cadre des opérations sécurisées (REPO) et les opérations non sécurisées (à blanc), Cette prime est calculée sur la base de la différence entre le taux REPO et le TUNIBOR pour des échéances similaires. soit entre les opérations sécurisées (REPO) et les opérations non sécurisées (A blanc).
Taux de REPO prédictif
Le taux REPO à proposer sur une période donnée peut être déduit en appliquant la formule suivante au Taux de référence retenu sur la période de placement la plus proche:
OPÉRATIONS REPO VERSUS TAUX MOYEN MENSUEL DU MARCHÉ (REPO-TMM)
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES PRIX Août 2021
Après avoir atteint un niveau de 14,7% le mois précédent, la prime moyenne offerte toutes maturités confondues pour les opérations REPO et le TMM a baissé pour se situer autour de 14,5% en sus du TMM, drivée par la hausse des primes offertes par rapport au TMM dans le cadre des opérations de REPO à maturité supérieure à 3 mois
OPÉRATIONS REPO VERSUS COURBE DES TAUX (REPO- YIELD CURVE)
REPO INDEX ® : DYNAMIQUE DES PRIX Août 2021
Après avoir atteint un niveau de 13,4% le mois précédent, la prime moyenne toutes maturités confondues entre taux offerts et leurs équivalents en terme de maturité sur la courbe des taux a baissé pour se situer autour de 13% en sus de leurs équivalents en terme de maturité sur la courbe des taux, drivée par la hausse des primes offertes par rapport à la courbe des taux dans le cadre des deals REPO à maturité supérieure à 3 mois.
REPO INDEX ® : REPO RATE PREMIUM Août 2021
1 week 2 weeks 1 month 2 months
3 months 6 months 9 months 12 months
A PROPOS DU REPO INDEX
YANVESTEE REPO INDEX
®YANVESTEE REPO Index® est un outil de suivi de l’évolution du marché de la pension livrée, de benchmarking de taux et de tracking de liquidité. Le REPO Index® est l’indice de référence pour les acteurs du marché de la pension livrée en Tunisie. Il a pour objectif de suivre l’évolution mensuelle du marché de la pension livrée en tunisie, donner une visibilité sur les flux de liquidité auprès des institutions financières et analyser la dynamique des taux pour cet instrument monétaire.
Il aide les professionnels du marché à benchmarker et calibrer leurs offres/demandes de taux sur la base d’une approche de fair value. Sa réalisation repose sur une méthodologie rigoureuse et l’examen individuel approfondi des transactions composant l’échantillon (échantillon disponible sur demande).
Les données sont mises à jour de façon quotidienne.
L’échantillon est constitué selon les critères suivants :
● Opérations de pension livrée,
● De toutes taille,
● Renseignée auprès de Tunisie Clearing,
● Impliquant des acteurs institutionnels domiciliés en Tunisie,
● Périodicité mensuelle
Les données utilisées proviennent de sources de premier ordre tel que Tunisie Clearing, la banque centrale de tunisie, le CMF et les sociétés d’asset management. Néanmoins, nous ne pouvons pas garantir l’exactitude de ces informations. Nous rappelons nos lecteurs que ce rapport ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement ou de souscription. L’indice ne constitue pas ’un outil d’évaluation* et ne peut être utilisé directement pour déterminer les taux offerts dans le cadre d’opérations de pension livrée sans tenir compte des conditions de marché et la situation de l’institution financière en question.
CONTACT
Anis Mnejja | Yanvestee | CEO | am@yanvestee.com
Khalil Jalled | Yanvestee | Financial Analyst | khalil.jalled@yanvestee.com
YANVESTEE MARKETPLACE
Yanvestee est une plateforme de distribution et de gestion de produits d’épargne et de placement qui met en relation les institutions financières avec des investisseurs et leur permet de monétiser leurs excès de liquidités et de les aider à obtenir les meilleurs taux disponibles sur le marché pour un large panel de produits financiers.
Grâce à son modèle Deposit as a service, Yanvestee aide les institutions financières à accéder à un financement stable et à long terme des dépôts auprès des entreprises et des particuliers, à réduire leurs coûts de financement et à améliorer leurs ratios de funding et de liquidité.
YANVESTEE offre également des services de market intelligence d'études et d'analyse sur-mesure et met les techniques de l’Intelligence économique et de la smart data au service de la compréhension des marchés des enjeux de la transformation digitale.
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