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BLUE OCEAN GESTION
ANALYSE FONDAMENTALE
Yancoal Australia Ltd
POTENTIEL : 272%
PAYS : AUSTRALIE
DATE D’ANALYSE : 19-SEPT-20
ACTION DE TYPE : MAL-AIMEES
RESUME DE NOTRE ANALYSE
Notre analyse en un clin d’oeil...
PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ
Yancoal Australia Ltd est un producteur de charbon pur-player basé en Australie.
La Société est engagée dans la production de charbon thermique et métallurgique destiné à être utilisée dans les industries de la production d’électricité et de l’acier sur les marchés asiatiques.
Elle détient des participations dans cinq complexes de mines de charbon de la Nouvelle-Galles du Sud et du Queensland et en gère cinq autres en Nouvelle-Galles du Sud- Queensland et Australie- Occidentale.
Ses intérêts en Nouvelle-Galles du Sud comprennent les opérations de Hunter Valley (HVO) - Mount Thorley et Warkworth mines à ciel ouvert (MTW)- Moolarben coal complex (Moolarben) et les mines stratford et duralie (Stratford Duralie).
Ses intérêts miniers dans le Queensland sont situés dans le bassin de Bowen et comprennent la mine Yarrabee (Yarrabee) et la mine Middlemount (Middlemount).
Ses intérêts miniers comprennent également les mines Ashton-Austar et Donaldson (Watagan Mines) en Nouvelle-Galles du Sud.
LES DONNES DE NOTRE ANALYSE
Société
Nom de la société Yancoal Australia Ltd
Symbole YAL.AX
Pays Australie
Secteur Matériaux de base
Cours d’analyse 2 AUD
Analyse basée sur les comptes du 01 Jul 2020
Objectif de cours 7.67 AUD
Potentiel 272%
Valorisation
Cours / valeur intrinsèque 0.27
Valeur intrinsèque 7.67 AUD
Solvabilité 56.31%
Cours / Actifs Tangibles
0.41
VALORISATIONS DES ACTIFS
On compare ici le cours de l’action aux actifs.
COURS / CAPITAUX PROPRES TANGIBLES
Les capitaux propres tangibles correspondent à la valeur théorique de tous les actifs corporels de l'entreprise (ceux qui peuvent être touchés, vus et
ressentis).
Ils correspondent aux capitaux propres - écart d'acquisition et actifs incorporels.
On considère qu’un ratio < 1 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / Capitaux propres tangibles 0.41
COURS / CAPITAUX PROPRES
Les capitaux propres correspondent à la valeur théorique de tous les actifs corporels de l'entreprise hors actions préférentielles.
Ils correspondent aux capitaux propres – actions préférentielles.
On considère qu’un ratio < 1 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / Capitaux propres 0.4
COURS / ACTIFS FIXES
Les actifs fixes correspondent au prix d'achat de toutes les immobilisations (terrains, bâtiments, équipements, machines, véhicules, améliorations locatives) moins l'amortissement cumulé.
Ce sont des actifs représentant un collatéral important dans l’analyse d’une société.
On considère qu’un ratio < 1 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / Actifs fixes : 0.31
COURS / NCAV
La Net Current Asset Value (NCAV) correspond à la valeur liquidative de Benjamin Graham et offre aux investisseurs une vision conservatrice de la liquidité et de la santé financière d'une entreprise.
Elle est égale à la diférence entre les actifs courants et total du passif.
On considère qu’un ratio < 3 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / NCAV N/S
COURS / NNWC
La Net net Working Capital (NNWC) correspond la valeur liquidative la plus conservative de Benjamin Graham et offre aux investisseurs une vision très conservatrice de la liquidité et de la santé financière d'une entreprise.
Elle est égale à :
Total de la trésorerie et équivalents + (acomptes clients × 0,75) + (stock × 0,5) - Total du passif
On considère qu’un ratio < 4 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / NNWC N/S
COURS / NET CASH
Le cash net est égal à la différence entre cash total et la totalité du passif.
C’est donc le ratio le plus conservateur pour un investisseur dans la valeur.
On considère qu’un ratio < 4 comme un bon ratio.
➢ Ratio Cours / Trésorerie nette N/S
Résumé des ratios de valorisation des actifs
Indicateur Valeur
Cours / C. Propres Tangibles 0.41
Cours / C. Propres 0.4
Cours / Actifs Fixes 0.31
Cours / NCAV N/S
Cours / NNWC N/S
Cours / Net Cash N/S
On établit ensuite un score « maison » , permettant de définir globalement la qualité des actifs de la société.
Score de valorisation des actifs
67%
PROFITABILITE DES ACTIFS
On analyse ici les rendements des flux de trésorerie, basé sur le prix et la valeur marchande des capitaux propres.
COURS / REVENUS
Ce ratio est calculé en divisant le cours par le chiffre d’affaires. Il mesure la valorisation de la société par rapport à ses ventes.
On considère que rapport Cours/ Revenus < 1 comme un bon ratio.
➢
Cours / Revenus : 0.49
COURS / MARGE OPERATIONNELLE
Ce ratio est calculé en divisant le cours par le chiffre d’affaires. Il mesure la valorisation de la société par rapport à ses ventes.
On considère que rapport Cours/ Marge Opérationnelle < 1 comme un bon ratio.
➢
Cours / Marge Opérationnelle : 0.98
COURS / R&D
Ce ratio est calculé en divisant le cours par les couts de R&D. Il mesure la valorisation de la société par rapport à ses
investissements en R&D
On considère que rapport Cours/ Marge opérationnelle < 10 comme un bon ratio, soit un cours valorisée à 10 ans de R&D.
➢ Cours / R&D : N/S
Le ratio rapide est un ratio de liquidité, calculé par rapport entre (actifs courants – stock )/ passifs courants, mesure la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations à court terme avec son actif le plus liquide.
On considère qu’une ratio rapide > 3 comme un bon ratio.
➢ Ratio rapide : 0.46
RATIO COURANT
Le ratio courant est un ratio de liquidité, calculé par rapport entre actifs courants/ passifs courants, mesure la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations à court terme avec ses actifs courants.
On considère qu’une ratio courant > 3 comme un bon ratio.
➢ Ratio Courant : 0.6
FONDS DE ROULEMENT NET/ TOTAL ACTIFS
Le Fond de roulement net / total actifs est un ratio de liquidité qui exprime l'actif net courant ou le fonds de roulement d'une entreprise en pourcentage de son actif total. Il est calculé comme le rapport entre ratio courant et total des actifs. C’est un des ratios financiers les plus suivis, le fonds de roulement net permettant de s’assurer que les actifs courants permettent de rembourser le passif courant.
On considère qu’un ratio > 0.5 comme un bon ratio, c’est-à-dire que l’actif courant permet de rembourser une grande partie du passif.
➢ Fonds de roulement net/ total actifs : -0.03
TOTAL PASSIFS / FONDS PROPRES
Ce ratio mesure le levier financier d'une entreprise calculée en divisant sa dette totale par les capitaux propres. Il indique quelle proportion des capitaux propres et de la dette la société utilise pour financer ses actifs.
On considère qu’un ratio < 43% comme un bon ratio.
➢ Total Passifs / Fonds propres : 78.98%
Ce ratio est particulièrement suivi puisqu’il indique le nombre d'années d'EBITDA nécessaires pour rembourser l'intégralité de la dette de la société.
On considère qu’un ratio < 2 comme un bon ratio, soit 2 ans pour rembourser la dette.
➢ Dettes nettes / EBITDA : 3.15
Score de santé financière
37%
VALORISATION INTRINSEQUE
On compare ici la valeur marchande de l’action à sa valeur intrinsèque
selon différentes formules.
1. COURS / VALEUR INTRINSEQUE (DCF FCF)
Cette valeur intrinsèque des capitaux propres basée sur une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF sans effet de levier), en prenant en compte la projection de croissance des flux de trésorerie disponibles futurs et les actualise pour arriver à sa valeur actuelle.
➢ Cours / DCF FCF : 0.13
1. COURS / VALEUR INTRINSEQUE (DCF FCF) SANS CROISSANCE Cette valeur intrinsèque des capitaux propres basée sur une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF sans effet de levier), mais n'utilise aucune projection de croissance des flux de trésorerie disponibles futurs et les actualise pour arriver à une valeur ferme actuelle. C’est une valeur intrinsèque essentielle pour l'évaluation globale de la valeur intrinsèque.
➢ Cours / DCF FCF (sans croissance) 0.21
COURS / VALEUR INTRINSEQUE (W. BUFFET)
Cette valeur intrinsèque est calculée en prenant la valeur comptable actuelle et les dividendes (modèle d'actualisation des dividendes), en appliquant le taux de croissance établi pour déterminer la valeur comptable et les dividendes futurs. C’est une valeur intrinsèque assez complexe qui permet de prendre en compte l’ensemble des retours sur actifs sur le long terme.
➢ Ratio Cours / Valeur Intrinsèque (W. Buffet) : 0.26
COURS / VALEUR INTRINSEQUE (LYNCH)
Cette valeur intrinsèque est basée sur la célèbre règle empirique de Peter Lynch: il est prêt à acheter une entreprise en croissance à un multiple de P / E qui est égal à son taux de croissance. La valeur intrinsèque est calculée selon la formule :
IV ET BAIIA. rCAGR et bénéfice par action.wavg
Où :
• EBITDA. rCAGR est le taux de croissance annuel composé (CAGR) sur une période maximale de plusieurs années.
• Earnings Per Share. wavg est la moyenne pondérée des bénéfices nets par action (avec plus de poids pour les années récentes)
➢ Cours / Valeur Intrinsèque (Lynch) : N/S
COURS / VALEUR INTRINSEQUE (B. GRAHAM)
Cette valeur intrinsèque est calculée à l'aide de la formule de Graham ci-dessous :
Ou :
• V = Les résultats qu'il serait raisonnable d'espérer en vertu des estimations de croissance au cours des 7 à 10 prochaines années.
• BPA = Bénéfice par action des 12 dernier mois.
• 8,5 = Ratio cours/bénéfice pour une entreprise sans croissance.
• g = taux de croissance raisonnablement attendu pour 7 à 10 prochaines années.
• Y = le rendement actuel des obligations de sociétés AAA
On considère qu’un ratio > 0.5 comme un bon ratio, c’est-à-dire que l’actif courant permet de rembourser une grande partie du passif.
➢ Cours / Valeur Intrinsèque (B. Graham) : N/S
COURS / VALEUR INTRINSEQUE (EV/EBITDA)
Cette valeur intrinsèque est basée sur une attente EV/EBITDA de 7,5.
La valeur intrinsèque est calculée de la façon suivante : IV = 7,5 × EBITDA. wavg - Dette nette - Intérêts minoritaires – Actions privilégiées
➢ Cours / Valeur Intrinsèque (EV/ EBITDA) : 0.86
COURS / VALEUR INTRINSEQUE (SYNTHESE)
Cette valeur intrinsèque est calculée à partir de la moyenne pondérée :
− De la valeur intrinsèque (DCF FCF),
− De la valeur intrinsèque (Buffett),
− De la valeur intrinsèque (DCF FCF) sans croissance,
− De la valeur intrinsèque (Lynch),
− De la valeur intrinsèque (formule de Graham),
− De la valeur intrinsèque basée sur l'EBITDA,
− Du cours de l'action
➢ Cours / Valeur Intrinsèque : 0.27
GLOSSAIRE
Quelques explications des termes utilisés
VALEUR D’ENTREPRISE
La valeur de l'entreprise peut être consiédéré comme le prix théorique de rachat.
Elle est calculée de la façon suivante :
▪ Capitalisation boursière + Dette nette + Actions privilégiées + Intérêts minoritaires
Bonne volonté
Elle reflète généralement la valeur des actifs incorporels tels qu'une marque forte et tout brevet ou technologie propriétaire.
ACTIFS TANGIBLES
Total brut des actifs corporels. Un actif corporel est un actif qui a une forme physique : cash, immobilier, equipements, ...
IMMOBILISATIONS CORPORELLES NETTES
Prix d'achat de tous les actifs fixes (terrains, bâtiments, équipements, machines, véhicules, améliorations locatives) moins les amortissements cumulés.
ACTIFS COURANTS
Actifs au bilan qui peuvent être soit convertis en espèces, soit utilisés pour payer des dettes à court terme dans un délai de 12 mois
Baiia
Bénéfice normalisé avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Comparable au flux de trésorerie d'exploitation, sauf que l'EBITDA ne tient pas compte des variations du fonds de roulement, comme le fait le flux de trésorerie d'exploitation.
FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLES
Flux de trésorerie disponible pour la distribution entre tous les détenteurs de titres d'une société.
Calculé de la façon suivante :
• Flux de trésorerie provenant de l'exploitation - Dépenses d'investissement de maintenance
MARGE OPERATIONNELLE
Différence entre les recettes et le coût de fabrication d'un produit ou de prestation d'un service, avant déduction des frais généraux, des salaires, des impôts et des intérêts.