Introduction: rappel sur l’´ equilibre macro´ economique

Macro´ economie 3

Introduction: rappel sur l’´ equilibre macro´ economique

Licence 2 ´ Economie, Semestre 4

Universit´ e de Montpellier

Ann´ ee Universitaire 2015-2016

Introduction : rappel sur l’´ equilibre macro´ economique

1 D´ efinition et enjeux

2 L’´ equilibre macro´ economique classique

3 L’´ equilibre macro´ economique ` a court terme

L’analyse macro´ economique

M´ ethodologie de la macro´ economie : que cherche t-on ` a expliquer et comment ?

Utilisation de mod` eles ´ economiques :

Variables exog` enes ⇒ Mod` ele ´ economique ⇒ Variables endog` enes

L’´ equilibre macro´ economique

D´ etermination de l’´ equilibre macro´ economique ⇒ Variables endog` enes

I

Equilibre partiel (sur un march´ ´ e)

I

Equilibre g´ ´ en´ eral (sur l’ensemble des march´ es)

Point de d´ epart : le circuit ´ economique

Point de d´ epart : le circuit ´ economique Deux identit´ es comptables :

Y = C + I + G + X − Z

S − I = (X − Z ) + (G − T )

L’´ equilibre macro´ economique : deux grands courants de pens´ ee

Classique : ´ economie dans le long terme

Keyn´ esien : ´ economie dans le court terme

Introduction : rappel sur l’´ equilibre macro´ economique

1 D´ efinition et enjeux

2 L’´ equilibre macro´ economique classique

3 L’´ equilibre macro´ economique ` a court terme

Hypoth` eses centrales de l’analyse classique

Analyse de long terme Prix parfaitement flexible Logique d’offre

Loi des d´ ebouch´ es de Say

´ Equilibre march´ e du travail

Salaire réel et volume d’emploi Marché du travail

Offre de travail = Demande de travail

´ Equilibre march´ e des biens

Taux d’intérêt réel

Niveaux d’investissement, d’épargne et de consommation Marché des biens et services

Offre de biens (Production réelle) = Demande de biens

Marché des fonds prêtables

Epargne = Investissement

´ Equilibre march´ e de la monnaie

Niveau général des prix Marché de la monnaie

Offre de monnaie = Demande de monnaie

Offre de monnaie X vitesse de circulation = Niveau général des prix X

demande de biens

Caract´ eristiques centrales de l’analyse classique

La fonction d’offre de biens ne d´ epend pas du niveau g´ en´ eral des prix

La fonction de demande de biens varie seulement avec l’offre de monnaie

Neutralit´ e de la monnaie

Remise en cause de la th´ eorie classique

⇒ la dichotomie entre les dimensions r´ eelle et mon´ etaire ne tient pas ` a court terme

⇒ la demande agr´ eg´ ee peut ˆ etre affect´ ee par les pouvoirs publics

⇒ Comment expliquer les fluctuations ´ economiques ?

Introduction : rappel sur l’´ equilibre macro´ economique

1 D´ efinition et enjeux

2 L’´ equilibre macro´ economique classique

3 L’´ equilibre macro´ economique ` a court terme

L’approche Keyn´ esienne de court-terme

“Le long terme est un guide trompeur pour les affaires courantes. A long terme nous sommes tous morts.”

J.M.Keynes, A Tract on Monetary Reform, 1923

Hypoth` eses centrales de l’analyse keyn´ esienne

Analyse de court terme Rigidit´ e des prix

Rˆ ole central de la demande

Objets de l’analyse keyn´ esienne

Montrer les d´ eterminants de la variation du revenu ` a court terme

Identifier les facteurs et les sources de d´ eplacement de la

demande globale

La demande keyn´ esienne

Facteurs qui composent la fonction de demande globale Y ^D

I

Consommation des m´ enages et des APU C = c(Y − T ) + C

G

I

Demande d’investissement des firmes I ¯

I

Exportations nettes NX

⇒ La fonction de demande de biens d´ epend du revenu Y

(Variable endog` ene)

L’´ equilibre du march´ e des biens

La production Y (le revenu) s’adapte ` a la demande

I

Les prix sont fixes, l’´ equilibre sur le march´ e des biens est garanti par un ajustement de l’offre

I

La production r´ eagit passivement ` a la demande

I

Fonction d’offre : Y = Y

L’´ equilibre du march´ e des biens : I = S

Approche keyn´ esienne de l’´ epargne Epargne= r´ ´ esidu de revenu disponible

Loi psychologique fondamentale → propension marginale ` a

consommer

Approche keyn´ esienne de l’´ epargne

La droite ` a 45

et la demande globale

M´ ethode pour d´ eterminer le revenu d’´ equilibre dans le mod` ele

keyn´ esien : La droite ` a 45 ^o

L’´ equilibre keyn´ esien et le multiplicateur

Quels facteurs affectent le revenu d’´ equilibre ?

I

Implications politiques : multiplicateur keyn´ esien

Definition

Multiplicateur keyn´ esien : variation du revenu d’´ equilibre induite par une

variation exog` ene d’une unit´ e de l’un des d´ eterminants de la demande

globale

L’´ equilibre keyn´ esien et le multiplicateur

Chaque choc engendre un effet multiplicateur sur le revenu d’´ equilibre :

L’´ equilibre keyn´ esien et le multiplicateur

Multiplicateurs fiscal et de d´ epenses publiques

Fonction d’investissement

Relation entre ´ equilibre keyn´ esien et courbe IS

I

L’investissement est une fonction du taux d’int´ erˆ et i I = I

− ji

I

Le taux d’int´ erˆ et est une variable endog` ene qui affecte la demande

globale

Le march´ e des biens et la courbe IS

Que devient le revenu d’´ equilibre si le taux d’int´ erˆ et varie ?

Le march´ e des biens et la courbe IS

Courbe IS : lieu de combinaison du taux d’int´ erˆ et et du revenu r´ eel compatible avec l’´ equilibre sur le march´ e des biens.

Construction : ´ equilibre entre offre et demande de biens ⇔

Epargne = Investissement, avec ´ i et Y endog` enes.

Le march´ e des biens et la courbe IS

Le march´ e de la monnaie

Confrontation entre offre et demande de monnaie

I

Offre d’encaisses mon´ etaires r´ eelles fixe M ^o : banque centrale

I

Demande (M /P ) ^d : d´ etermin´ ee par la th´ eorie de la pr´ ef´ erence pour la liquidit´ e

Transaction et pr´ ecaution L

(i ) = d

Y Sp´ eculation L

(i ) = −d

i

⇒ Premi` ere approche du march´ e de la monnaie : Y est trait´ e

comme exog` ene.

´ Equilibre sur le march´ e de la monnaie

´ Equilibre sur le march´ e de la monnaie

Que devient le taux d’int´ erˆ et d’´ equilibre lorsque le revenu varie ?

Le march´ e de la monnaie et la courbe LM

Courbe LM : lieu de combinaison entre le taux d’int´ erˆ et et le revenu r´ eel compatible avec l’´ equilibre sur la march´ e de la monnaie.

Construction : ´ equilibre entre offre et demande de monnaie

avec i et Y endog` enes.

Le march´ e de la monnaie et la courbe LM

Le mod` ele IS-LM

´ Equilibre g´ en´ eral dans le mod` ele IS-LM

Mod` ele IS-LM standard en ´ economie ferm´ ee

Interconnexion entre la sph` ere r´ eelle et mon´ etaire

Mod` ele IS-LM et implications politiques

Politique budg´ etaire

I

D´ eplacement de IS

I

D´ eplacement le long de LM (effet d’´ eviction)

⇒ Multiplicateur budg´ etaire ` a l’´ equilibre g´ en´ eral du mod` ele ISLM

Politique mon´ etaire

I

D´ eplacement de LM

I

D´ eplacement le long de IS

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM

Politique fiscale expansive

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscale expansive

Comprendre les m´ ecanismes d’ajustement

D´ ecomposition des effets menant au nouvel ´ equilibre

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscal expansive

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscale expansive

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscale expansive

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscale expansive

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

L’ampleur de l’effet d’´ eviction d´ epend

I

Sensibilit´ e de I au taux d’int´ erˆ et : pente IS

I

Sensibilit´ e de (M /P )

au revenu et au taux d’int´ erˆ et : pente LM

Politique budg´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Politique fiscale expansive

Multiplicateur budg´ etaire associ´ e au mod` ele ISLM

Le multiplicateur permet d’appr´ ecier les effets de la politique budg´ etaire sur l’´ equilibre g´ en´ eral

B NB l’investissement est une fonction du taux d’int´ erˆ et dans ISLM Le multiplicateur doit prendre en compte les connections entre la sph` ere r´ eelle et mon´ etaire

Focus

Multiplicateur budg´ etaire et erreur de calcul des institutions

internationales

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Comprendre les m´ ecanismes d’ajustement

D´ ecomposition des effets menant au nouvel ´ equilibre

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Effet sur le march´ e de la monnaie et sur la courbe LM, pour un revenu Y

donn´ e

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Politique mon´ etaire : que nous permet de conclure le Mod` ele IS-LM ?

Accroissement de l’offre de monnaie

Politique mon´ etaire et trappe ` a liquidit´ e

1

Il existe un taux d’int´ erˆ et minimum au dessous duquel les agents pr´ ef` erent d´ etenir tous leurs avoirs en monnaie

2

Taux trop bas : pr´ evision ` a la hausse et volont´ e infinie de d´ etenir de la monnaie

3

Courbe LM horizontale

4

Impossibilit´ e de stimuler l’´ economie par la voie mon´ etaire

Application : un mod` ele ISLM en ´ economie ferm´ ee

Fonction de consommation des m´ enages : C = 0, 75(Y − T ) + 40 Fonction d’investissement : I = 40 − 50i

D´ epense publique : G = 20

Demande de monnaie : (M /P) ^d = 2Y − 200i

Offre de monnaie : M ^o = 500

Application : un mod` ele ISLM en ´ economie ferm´ ee

1

D´ etermination du revenu et du taux d’int´ erˆ et d’´ equilibre

2

Hausse des d´ epenses publiques de 10, ´ equilibre budg´ etaire inchang´ e.

Calcul du nouvel ´ equilibre

I

D´ ecrire les ajustements sur les march´ es conduisant au nouvel

´ equilibre

I

Expliciter le lien avec le multiplicateur budg´ etaire

Multiplicateur budg´ etaire et erreurs de calcul, octobre 2012

Olivier Blanchard et Daniel Leigh, deux ´ economistes du FMI, annonce que la sensibilit´ e de l’activit´ e ` a la politique budg´ etaire a ´ et´ e sous-estim´ ee lors de la r´ ecession

I

La taille du multiplicateur varie avec le cycle ´ economique

Recommandations politiques erron´ ees ⇒ Estimations de l’impact de l’aust´ erit´ e sur l’activit´ e trop optimistes

Documents :

Encadr´ e dans Perspective de l’´ economie mondiale 2012, FMI Analyse propos´ ee par l’Observatoire Fran¸ cais des Conjonctures

´

Pour aller plus loin : le mod` ele IS-TR, Wyploz et Burda

Mod` ele ISLM : la BC cible l’offre de monnaie ` a l’aide des taux d’int´ erˆ et

R` egle de politique mon´ etaire dans les faits : le taux d’int´ erˆ et est fix´ e en fonction de l’inflation (nulle dans le mod` ele keyn´ esien) et du revenu ⇒ R` egle de Taylor

Selon la r` egle de Taylor, M ^o = f (Y )

On parle alors de droite TR pour la relation entre le revenu et le taux d’int´ erˆ et qui garantit l’´ equilibre du march´ e mon´ etaire

Les conclusions qualitatives du mod` ele ISLM restent valides ! ⇒ LM est un cas particulier de TR

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