RENTABILITE ET FINANCEMENT DES ENTREPRISES. Eddy Bloy

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RENTABILITE ET FINANCEMENT DES

ENTREPRISES

SSATP SITRASS

Eddy Bloy

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1-OBJECTIF DE L ’ETUDE

Commentmesurer la rentabilité?

L ’activité des micro entreprises est-elle rentable?

Possibilités de renouvellement du parc et avec quels types de financement?

2- QUEL TYPE DE RENTABILITE?

Impératif: indicateur explicatif des comportements

Deux modèles explicatifs

Bénéfice Bénéfice/capital Taux de rentabilité Taux exigé

•Modèle fondé sur la liquidité

•Modèle fondé sur la rentabilité

Flux de Capital engagé Délai de récupération Délai exigé trésorerie

Le modèle fondé sur la rentabilité n ’est pas adapté

• Le bénéfice est un flux comptable abstrait

• La comparaison entre taux de rentabilité et coût de financement est inadaptée

Le modèle lié à la liquidité est explicatif

• Il correspond aux mode de comptabilisation des entrepreneurs

• Compte tenu des risques le critère de la liquidité l ’emporte sur celui de la rentabilité

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3- LE MODELE COMPTABLE

Production ou chiffre d’affaires -Consommations intermédiaires

___________________________

=Valeur ajoutée Valeur ajoutée - Impôts et taxes - Frais de personnel ______________________

=Excédent Brut d’Exploitation

Excédent brut d’exploitation• - Variation du Besoin en fonds de

roulement d’exploitation ___________________________________

=Excédent de Trésorerie d’Exploitation (E.T.E.)

Excédent de Trésorerie d’Exploitation - Dépenses domestiques

incompressibles

________________________________

=Flux discrétionnaire

4-APPLICATION DU MODELE

∆ BFRE =besoin de financement du cycle d ’exploitation au cours de la période Supposé négligeable

Flux discrétionnaire =flux d ’épargne potentiel

Salaire de l ’exploitant⇔dépenses domestiques

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5- LA FORMATION DE LA RENTABILITE

Recettes propriétaires chauffeurs 18 places

Villes ABIDJAN BAMAKO HARARE NAIROBI

Artisan 1 Artisan 2 Diesel Essence

RECETTES EN $

2 696 2 426 1 331 1 103 3 057 3 057

Les paramètres de la recette

Villes Abidjan Bamako Harare Nairobi

Tarif en US $ 0,2 0,13 0,12 0,36

Longueur de la ligne 11 km 7,4km 14km 14km

Prix par km 0,018 0,018 0,008 0,026

Nombre de rotations 15 12 10 10

Taux de remplissage 0,93 0,95 0,9 0,9

Autres soldes propriétaires chauffeurs 18 places

Villes Abidjan Bamako Harare Nairobi

Artisan 1 Artisan 2 Diesel Essence

V.A. en US $ 1463 1260 744 563 1730 1520

V.A. en % 54,29 51,9 55,92 51 56,58 49,72

E.B.E. en US $ 1206 1153 674 518 1375 1165

E.B.E. en % 82,39 91,48 90,52 92,11 79,49 76,66 Flux

discrétionnaire 909 857 413 427 1123 914

Rentabilité des véhicules de plus de 18 places

Villes Abidjan Harare Nairobi

Recettes en US$ 3367 1885 4246

V.A. en US$ 1869 1141 2321

V.A.en % 55,52 60,51 54,66

E.B.E. en US$ 1547 1091 1966 E.B.E. en % 82,77 95,66 84,71 Flux discrétionnaire 1235 985 1715

En % 66,05 86,36 73,87

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Synthèse graphique 18 places

0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500

ABIDJAN BAMAKO

HARARE NAIROBI

Recettes en $ Valeur ajoutée E.B.E. Flux discrétionnaire

10%0%

20%

30%40%

50%

60%70%

80%

100%90%

ABIDJAN BAMAKO

HARARE NAIROBI Valeur ajoutée en % E.B.E. en % Flux discrétionnaire en %

Synthèse graphique plus de 18 places

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

ABIDJAN HARARE NAIROBI Valeur ajoutée en % E.B.E. en % Flux discrétionnaire en

%

0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500

ABIDJAN HARARE NAIROBI

Recettes en $ Valeur ajoutée E.B.E. Flux discrétionnaire

La rentabilité pour les propriétaires non chauffeurs

Villes Abidjan Bamako

Capacités 18 32 18

Recettes 1503 1933 698

Valeur ajoutée

en $ 984 1311 449

Valeur ajoutée

en % 65,44 67,84 64,29

E.B.E. en $ 930 1242 401

E.B.E. en % 94,54 94,74 89,40

Flux

discrétionnaire 879 1191 401

En % 89,35 90,84 89,4

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6-LE FINANCEMENT DU RENOUVELLEMENT DU PARC

Le point sur les comportements financiers

•Absence de financements bancaires

• Mais utilisation des services bancaires

• Raisons de l ’absence de financements bancaires - taux d ’intérêts trop élevés

- échéances trop courtes

-manque d ’accès au crédit (réponse la plus fréquente)

-absence de besoin

• Le financement se fait le plus souvent sur capitaux propres Montant épargné mensuel en $

•Dans les pays francophones on trouve fréquemment le système du travailler payer

Abidjan Bamako Nairobi

P.N.C. P.C. P.N.C. P.C. P.N.C. P.C. P.N.C. P.C.

575 354 210 201 235 214 277 342 Harare

• Non utilisation des systèmes de financement informels

La situation actuelle

• Schéma de financement

ACTIF PASSIF

Valeur véhicule Capitauxpropres

Flux discrétionnaire

•Distribution des délais de récupération Délai de récupération

1,1 1,3 2,8

0,8 1,2 2,0

0,8 0,00,5

1,01,5 2,02,5 3,0

ABIDJAN MAKO

HARARE NAIROBI

ABIDJAN HARARE

NAIROBI

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• Formation des délais de récupération

Flux discrétionnaire Coût du véhicule

Elevé Faible

Elevé Abidjan

Nairobi

Harare

Faible Bamako

F aib le

Les perspectives de financement

• Le schéma de financement

ACTIF PASSIF

Apport Personnel

Dettes

Valeur du véhicule

Flux discrétionnaire

Flux disponible

Annuité

Récupération réelle

Récupération Apparente

• Financement bancaire traditionnel

Villes Abidjan Bamako Harare Nairobi Abidjan Harare Nairobi

Capacités 32 places 30 places 25 place

Taux 20% 20% 50% 30% 20% 50% 30%

Durée en

mois 36 36 36 36 36 36 36

Délai réel

en années 3 6 6 2 3 4 2

Délai

apparent 7,5 ns ns 4,1 10,5 57,8 2,4

Délai capitaux

propres 4 ns ns 2,7 5,7 37,6 2

18 places

• Financement privilégié

-Apport personnel de 25%

-Taux annuel de 8%

-Commission de 3% pour fonds de garantie -Durée de 60 mois

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Capacités 32 places 30 places 25 places

Délai réel

en années 3 6 6 2 3 4 2

Délai

apparent 6,5 ns ns 4,4 9,1 6,1 3,3

Délai capitaux

propres 1,6 ns ns 1,1 2,3 1,5 0,8

18 places

Apport personnel =Flux discrétionnaire+ revente du véhicule ancien

Capacités 32 places 30 places 25 places

Délai réel

en années 3 6 6 2 3 4 2

Délai

apparent 4,5 ns ns 3 5,4 6,1 2,1

Délai capitaux

propres 2,4 ns ns 2 3 4 1,8

18 places

Délais de récupération en mois selon le coût du véhicule en % de la valeur à neuf

Ville Bamako

Capacité 18 places32 places18 places

Coût du véhicule

70% 40 50 149

65% 36 44 118

60% 32 39 96

55% 28 34 78

50% 24 29 64

Abidjan

Délais de récupérations

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CONCLUSIONS

Quelques aspects financiers de la gestion Des flux d ’épargne significatifs

Des comportements de diversification qui freinent la croissance des activité

Une large ignorance des circuits bancaires Une gestion axée sur la récupération rapide du capital

Qu ’attendre d ’une politique de financement adaptée?

Compte tenu d ’un délai de récupération maximum de 3 ans, seules Nairobi et dans une moindre mesure Abidjan sont concernées.

Cibler les financements sur des véhicules de plus grandes capacités et sur des entreprises dotées de plusieurs véhicules