J OURNAL DE LA SOCIÉTÉ STATISTIQUE DE P ARIS
P. R ICARD
Chronique des banques et questions monétaires
Journal de la société statistique de Paris, tome 65 (1924), p. 246-250
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I V
CHRONIQUE DES BANQUES ET QUESTIONS MONÉTAIRES
Le marché monétaire en Belgique. — Le Gouverneur de la Banque Nationale de Belgique, dans son rapport à l'Assemblée des actionnaires du 5 février 1924, a fait un exposé de la situation monétaire et économique de la Belgique pendant l'exer- cice 1923.
« Au cours de l'année qui vient de s'écouler, le mouvement industriel et commer- cial de notre pays n'a pas subi d'arrêt. Au contraire, la réaction qui s'était déjà es quissée en 1922 contre la dépression antérieure a abouti en 1923 à uRe reprise mar- quée d'e la production et des transactions.
« La production de nos principales industries s'accroît de façon quasi-continue : dans bien des domaines, les chiffres se rapprochent sensiblement de ceux d'avant- guerre et marquent un progrès réel, calculé en tonnes sur les années 1921 à 1922.
« Le 'commerce général de la Belgique exprimé, soijt en francs belges, soit en tonnes, indique des résultats, supérieurs aux deux années précédentes et qui vont en croissant d'un semestre à l'autre. »
L'Etat a remboursé, le 3 mai 1923, 100 millions die francs à la Banque Nationale.
Ce qui porte le total des remboursements à 5oo. millions de francs depuis 1919- Malgré cette diminution de la dette de l'Etat envers la Banque, le montant de la circulation des billets n'a pas cçssé de s'accroître, comme on peut le constater dans le tableau ci-dessous :
Circulation au 3i décembre
Coupures 1920 1921 1922 (923 1.000 francs. 2.289.396 2.I8O.3I8» 2.2oi.5i5 2.437.a3o
5oo francs. 191.720 191.856 244-596 273.194 100 francs.. 2.493.706 2.867.037 3.224.334 3.612.328
5o francs 373.769 374.703 420.012 460.124 20 francs. 698.777 579.867 5.84.838 580.707 5 francs. 155.959 I5Q.4O4 164.194 171.81a 2 francs. 1.985 83o » » 1 franc . 55.i83 61.039 36.9o3 1.795
6.260.495 6.4i5.o54 6.876.392 7.537.191 Cet accroissement n'est pas dû à l'augmentation des Bons du Trésor dlans le porte- feuille de la Banque, mais à l'augmentation du montant des effets de commerce escomptés. C'est ainsi que le portefeuille, qui était de 713.084.000 francs le 3i dé-
cembre 1922, a passé à T.354-8OO francs le 3i décembre 1923.
Depuis 1919, le total des engagements à vue de la Banque est resté à peu près inchangé. Le montant des billets mis en circulation s'est bien accru d'une façon presque continue, passant d'e 4.786 millions au 3i décembre 1919 à 7.537 millions a u 3i d é c e m b r e 1923, mais cette augmentation a été compensée par une réduction parallèle dans les comptes courants. Leur montant, qui était de près de 2 mil- liards et demi, le 3i décembre 1919, n'était plus que d'e 43o millions à la fin de 1923.
Le taux d'escompte a subi les variations suivantes depuis 1919 : 3 i %. 2 octobre 1919 5 % 20 mai 1921 4 | % Ie r avril 1920 4 i % 8 juin 1922 5 \ % 29 avril 1920 5 \ % 23 janvier 1923
L'encaisse or s'est accrue de plusieurs millions d u r a n t l'exercice e t s'élevait h 270 million-s et demi au 3i décembre dernier.
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Malgré des conditions économiques relativement favorables, la valeur du franc belge n'a pas cessé de fléchir sur les marchés étrangers. Le dollar, qui était à 10,625 fin 1919, atteignait 16,20 en 1920. La crise prit une acuité sérieuse surtout vers la fin de l'année 1922. Le cours du dollar, qui avait été ramené ù i3,o25 au 3i décembre 1921 ressortait à I 5 , I O 5 à-la fin de 1922 et 22, i5 au 3i décembre 1923. La livre sterling s'éleva parallèlement et cota 70,35 à la fin de 1922 et 96,625 en 1923.
Le change belge, comme le change français, a eu à subir l'influence de facteurs d'ordre psychologique. Aussitôt après l'armistice, les étrangers comptant sur le prompt relèvement de la Belgique, se sont constitués de nombreux avoirs en francs belges. Mais, devant le retard apporté à la solution des problèmes des réparations et des dettes interalliées, cet espoir se diissipa peu à peu, et la spéculation interna- tionale, qui avait tout d'abord joué la hausse du franc belge, liquida peu à peu. ses opérations. En outre, en face de la baisse continue de la monnaie belge, beaucoup de nationaux s'empressèrent d'employer leurs fonds de préférence en achats de devises ou de titres étrangers. Il en est iiésulté un sérieux déséquilibre de la balance des paiements.
Ce mouvement fut quelque peu enrayé par certaines restrictions apportées aux transactions de changes. Mais, pour rétablir la situation, déclare le Gouverneur de la Banque Nationale, il faut que le Gouvernement réalise l'assainissement dès finan- ces publiques en comprimant Içs dépenses et en assurant le recouvrement rigoureux des impôts. De plus, le réajustement de la balance commerciale s'impose plus que jamais; il faut consommer moins et produire davantage.
Dans sa conclusion, le Gouverneur conserve l'espoir que le rétablissement de l'ordre international 1 amènera la confiance et donnera à la devise belge la valeur qui lui est assignée par la situation économique du pays.
Réforme monétaire en Pologne. — La Pologne vient de franchir la dernière étape de la réorganisation de son système monétaire. Désormais, l'unité monétaire de la Bépublique polonaise est le zloty, qui contient-9/3ie s de g r a m m e d'or pur, et
Situation monétaire de quelques pays extra-européens.
ÉTATS-UNIS.
ARGENTINE.
BRÉSIL.
CHILI.
EGYPTE.
INDE.
JAPON.
Trésor.
Banques de réserve
fédérale.
Encaisse : or
— argent Circulation (greenbacks et
certificats métalliques) . . Encaisse disponible . . . . Encaisse (métal et certificats métal-
liques ; non compris l'or immobilisé an compte des agents de réserve). . . Circulation
T a u x courant do l'escompte v à New-York
Valeur au change de la piastre or Valeur au change du milreis Valeur au change du peso
Valeur au change de la livre é g y p t i e n n e . O r (eurrency réserve et gold standard
réserve)
A r g e n t (eurrency reserve e t gold standard reserre)
Valeur au change de la roupie
Encaisse or de la Banque du Japon. . . . V a h u r au c h a n g e du y e n
(•illions de francs)
(pair = 100)
( • i l l i o n de (raies)
(pair = 100) (aillions de troncs) (pair = 100)
FIN octobre
4 9 2 3 FIN novembre
1923
18.085 2.473 8.474 1.160
18.284 2.420 8.663 810 5.012 11.572
75,19 * H
28,27 59,70 92,16 405 1.664
90,47 2.89;'
97,90 4.922 11.683
73,68 kVt 27,74 56,41 88,95 375 1.604
96,10 2.906
96,88
FIN décembre
1 9 2 3
tlRUTlORS de fin décembre
1922 a fin décembre
1923 18.4S0
2.407 9.001 1.C89 4.65 V 12.173
+ 1.401 + 240
+ 1.™
1.108 -f 580
— 640 75,28 4 ½
31,13 52,67 88,75 375
+
4,77 0,91 6,55 30 1.455 1 + 12
9 5 . 4 0 - 0 , 9 9 2 . 8 7 6 — 124
9 3 . 4 1 — 4 , 8 9 N O T A . — Le* conversions en francs sont effectuées sur la base du pair monétaire. — La valeur au change des unité* monétaires est calculée d'après le cours du change sur New-York, coté directement ou é v a l u é d'après la pa- rité s u r le m a r c h é de Londres.
— a48 —
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qui correspond a u franc-or. Le zloty est divisé en ioo g,rosz. La frappe des monnaies est réservée à l'Etat.
A partir du ie r niai jusqu'au 20 j u i n prochain, tous les paiements pourront être faits indifféremment en zlotys ou en marks polonais; la valeur d'échange sera d'un zloty pour 1.800.000 majrks polonais. Le ie r juillet, le mark cessera d'être u n moyen légal de paiement, mais il restera échangeable contre d e s . zloty s jusqu'au 3i mai 1925, époque à laquelle il perdra toute valeur.
D'autre part, le privilège d'émission des billets de banque est concédé, jusqu'au 3i décembre ig44, à une société anonyme formée sous la raison sociale « Bank Polski )) (Banque de Pologne).
La société est constituée au capital de 100 millions de zlotys divisé en un million d'actions de 100 zlotys chacune. Les actions sont nominatives et les actionnaires, étrangers ou nationaux, ont tous les mêmes droits.
La Banque a seule Te diroit d'émettre des billets en zlotys, à condition que le montant mis en circulation soit garanti jusqu'à concurrence de 3o % par de l'or en monnaies et en lingots, ainsi que par des devises et monnaies étrangères ayant une certitude de stabilité. La circulation non couverte devra avoir pour contre-partie des opérations d'escompte d'effets commerciaux. De plus, les monnaies d'argent et.
de billon polonais sont admises en garantie, mais seulement dans une proportion de 5 % du montant total des billets émis.
Une avance au Trésor, sans intérêts, de 5o millions de zlotys, figure également comme garantie de la circulation. En dehors de ce crédit ouvert à l'Etat, aucune autre avance ne devra lui être faite. Le décret du ie r févriejr ferme définitivement le crédit dont jouissait l'Etat à la « Polka Krajowa Kasa Pozyczkowa », c'est à-dire à la Caisse Nationale de Prêts qui faisait office d'institut d'émission et consentait à ce titre des avances à l'Etat polonais. La Caisse de Prêts entre en liquidation, et elle doit mettre à la disposition de la nouvelle banque ses réserves en devises étran- gères ainsi que 1 o,r qui lui a été cédé par le Trésor.
La Banque de Pologne est tenue d'effectuer les opérations de banque courantes telles que : escompte des effets de commerce et warrants, avances sur titres et métaux précieux, dépôts de fondis et comptes de virements, encaissement d'effets, opérations de commissions, etc.
Le contrôle est exercé p a r l e Président du Conseil dl'Àdministriatioin, nommé pour cinq ans par le Président de la République, sur la proposition du Ministre des Finances
La réforme monétaire semble présenter les meilleures conditions pour être réa- lisée avec succès. Elle s'appuie notamment sur l'équilibre du budget, réalisé dfès cette année, ainsi que sur une balance commerciale favorable.
Compensations et virements. — Le mouvement des virements de la Banque de France et des effets présentés dans les Chambres de Compensation indique, pour l'année 1923, une augmentation sensible des affaires commerciales et boursières.
Cette augmentation est également en partie le reflet de la dépréciation de la mon- naie survenue depuis 1922.
Quant aux opérations des clearing houses anglais, elles sont en diminution sur 1922, sauf pour celles des clearing de province. Cette diminution est motivée par l'inaction du commerce britannique et la restriction des transactions financière?
pendant l'année 1923.
1922 1923
France (millions de francs) :
Chambre de Compensation de Paris 167.695 238.587 Virements de la Banque de France à Paris 973.414 1.161.299 Virements de la Banque de France en province..,. 174.918 207.360 Chambres de Compensation de province 26.091 33.442
A n g le terre, clearing houses (millions de livres) :
Londres* . . . $7.161 $Ma8 Province 1.716 1.723
— a5o
Aux Etats-Unis, le mouvement de reprise constaté en 1922 s est acoenlué au cours de 1923, sauf toutefois en ce qui concerne les opérations du clearing de New-York :
finissanuê^décembre N e-Y° " < Aatresvilles ToUl (Millions de dollars)
1920 243.i35 208.310 45i.445 1921 i94.33i 143.862 338.193 1922 217.900 157.784 375.684 1923 213.996 188.557 4o2.553
D'autre pa,rt, au Canada, les présentations dans les vingt-neuf clearing houses ont subi un accroissement sensible :
Années Millions finissant le 31 décembre de dollars
1920 ^o.256 1921 17.445 1922 16.232 1923 17.334
COUPS des métaux précieux. — Pendant le dernier trimestre dé 1923, les cours des métaux «précieux ont subi les variations suivantes :
Or Argent Cours de l'once fin Cours de l'once standard
Plus haut Plus bas Plus baut Pins bas
Octobre 92s. 3d. 90s. 4 d. 32d. 3/8 3 i d . 5 / i 6 Novembre 96 11 92 33 5/8 31 3/4 Décembre 95 4 94 33 11/16 33
P. RICARD.
