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P RÉSENTATION DU S ECTEUR B ANCAIRE T UNISIEN
Matinée sur « Banques et cadre d’investissement en Tunisie »
Maison du Barreau, Paris 24 Janvier 2014
Chiheb Mahjoub Antoine Day
(FSI 2010/2012)
Kurt Salmon est l’un des leaders mondiaux du conseil en stratégie et transformation d’entreprise
Nos recommandations fondées sur notre vision globale du métier de nos clients s’appuient sur un réseau de plus de 1400 consultants dans le monde
Amérique du Nord
Atlanta Irvine
Los Angeles Minneapolis New York San Francisco
Asie-Pacifique
Hong Kong Shanghai Singapour Sydney Tokyo
Europe / Afrique
Alger Bruxelles Casablanca Düsseldorf Genève Luxembourg Londres Lyon
Manchester Marseille Nantes Paris Rome Tunis
Depuis le 1erJanvier 2011, Ineum Consulting et Kurt Salmon Associates (KSA) ont fusionné pour devenir Kurt Salmon. Kurt Salmon est une entité de Management Consulting Group (MCG Plc)
Depuis 2004, de nombreux projets menés dans le secteur bancaire en Tunisie et au Maghreb
Amélioration de l’efficacité commerciale des middle et back-office en agence via l’utilisation de la méthodologie Lean 6 -
sigma Assistance à l’intégration des nouveaux
projets dans le Système d’information existant
Assistance au développement de la clientèle professionnelle
Refonte du système de pilotage
Création d’un centre de services partagés pour les DSI du Maghreb
Élaboration et suivi du Business Plan de BNPP MedIT, plateforme offshore
informatique du Groupe Acteur
Bancaire Confidentiel
Assistance à la réorganisation globale de la BEA
Nouvelle organisation agences et régions
Optimisation Front et Back Office de 5 banques publiques algériennes
Cette matinée est l’occasion d’apprécier les changements qui sont survenus dans le secteur bancaire quasiment 3 ans après le départ de la « révolution du Jasmin »
10 décembre 2010 Sheraton de Tunis Petit déjeuner sur « la modernisation du secteur
bancaire tunisien »
24 janvier 2014
Maison du Barreau, Paris Matinée sur « Banques et cadre d’investissement » en
Tunisie
?
proposons de faire un bref rappel de sa construction et d’apprécier la situation à date
Janvier 2014 Situation à date
des principaux acteurs du secteur bancaire 1958 / 2014
Structuration du secteur bancaire tunisien en 60 ans autours de 4 types
d’acteurs
Quel
avenir ?
Au lendemain de l’indépendance, la création des 3 grandes banques publiques va permettre de financer les secteurs clés de l’économie tunisienne
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
La BNA, la STB et plus tard la BH constituent les 3 grandes banques publiques Totalement dépendent de l’état pour leurs recrutements, leurs choix
d’investissements et la gestion de leurs politiques crédit
Construction du secteur bancaire
En parallèle, les premières banques privées apparaissent en Tunisie. Elles seront bridées dans leurs actions jusqu’à la loi de finance de 1990
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
Banques Privées
(100% à capital tunisien)
Ce n’est qu’à partir du début des années 90 que les Banques privées ont pu jouer
leur rôle en contribuant aux financements des entreprises et des ménages
Création dans les années 1980 des banques d’investissement qui deviendront par la suite des banques généralistes suite à la loi de finance de 2001
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
Banques Privées
(100% à capital tunisien)
Banques d’investissement Banques universelles
Ces banques d’investissement permettent l’arrivée et la gestion de capitaux étrangers sur le marché tunisien en provenance principalement des émirats (Qatar,
Koweït, …), elles ont changé de statut afin de pouvoir collecter des dépôts
Construction du secteur bancaire
Puis, dans le début des années 2000, arrivée sur le marché tunisien des grands acteurs internationaux (BNP, SG et Attijariwafa Bank)
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
Banques Privées
(100% à capital tunisien)
À capitaux tunisiens À capitaux étrangers
Banques d’investissement Banques universelles
Le développement de l’UIB par le Groupe SG s’est heurté à l’ancien régime.
En revanche, le consortium mené par AttijariWafa Bank a transformé la Banque du
Sud moribonde en un acteur de premier plan et a dynamisé le marché bancaire
Enfin émergence de la banque islamique avec la création de la Banque Zitouna en 2009
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
Banques Privées
(100% à capital tunisien)
À capitaux tunisiens À capitaux étrangers
Banques d’investissement Banques universelles
Banque Zitouna
Première Banque islamique du Maghreb, la Banque Zitouna a suscité beaucoup d’enthousiasme lors de son lancement. Aujourd’hui, c’est la « BIP » (à confirmer)
qui envisage d’en prendre le contrôle
Construction du secteur bancaire
En parallèle, mise en place de structures dédiées aux entreprises et la création de la CDC Tunisie … en 2011 et l’ouverture d’un bureau de la BERD en 2012
1958 1968 1978 1988 1998 2008 2018
Banques publiques
Banques Privées
(100% à capital tunisien)
À capitaux tunisiens À capitaux étrangers
Banques d’investissement Banques universelles
Zitouna Bank
Avec la création de la BFPME en 2005, volonté de s’inspirer du modèle français OSEO pour faciliter le financement des entreprises en création et la mise en place de caution de l’état auprès des banques. Dispositif complété en 2011 par la création de la Caisse des Dépôts et
Consignation et ouverture d’un bureau de la BERD en 2012
BFPME
…/…
Le marché bancaire Tunisien est jeune car il a moins de 60 ans. Ces 20 dernières années ont été riches en évolutions. Ce marché est aujourd’hui très atomisé.
Situation actuelle
Le système financier tunisien se présente comme suit :
Il comprend également le Conseil du Marché Financier, la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis, la Société Tunisienne Interprofessionnelle pour la Compensation et le Dépôt des Valeurs Mobilières, les sociétés d’investissement et les Organismes de Placement Collectif.
Structure du système bancaire et organismes spécialisés
Banque Centrale de Tunisie
Banque Centrale de Tunisie
Banques spécialisées ou statut particulier
Banques spécialisées ou statut particulier
Bureaux de représentation
Bureaux de représentation Etablissements de
crédit
Etablissements de crédit
Banques
Banques Etablissements
financiers Etablissements
financiers
Etablissements de Leasing Etablissements de
Leasing
Sociétés de Factoring Sociétés de
Factoring Banques d’affairesBanques d’affaires 21
21
2 2 3
3 10
10
8 8
Source : Ministère des Finances 15 15 44
44
Le paysage marocain compte 54 établissements de crédit, dont 34 sociétés de financement et 19 banques. Parmi ces 19 banques, huit peuvent être considérées comme étant à vocation universelle : AWB, BP/CPM, BMCE, SGMB, BMCI, CAM, CDM et CIH.
Contrairement au marché Tunisien, le marché Marocain a déjà connu une période de concentration : 8 banques
Les indicateurs du secteur bancaire sont à la hausse, malgré un fléchissement du taux de progression des crédits….
Evolution des dépôts et des crédits
Source : Banque Centrale de Tunisie
36 562 38 410 42 754
3 627 3 754
4 013
0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000
2010 2011 2012
Ressources d’emprunts Dépôts de la clientèle 40 189 42 164
46 767
38 664 43 949 47 712 5 485
6 280
6 676
0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000
2010 2011 2012
Crédit à la clientèle Portefeuille-titres 44 149
50 229 54 388
L’année 2012 a été marquée par une progression importante de l’encours de dépôts de 4 344 MDT, ou 11,3%
contre 5,1% en 2011 et 12,3% en 2010.
Les emplois des banques ont enregistré une décélération au niveau de
leur rythme de
progression qui est revenu de 13,8% en 2011 à 8,3% en 2012.
2010 2011 2012
Crédit à la clientèle (en MDT) 38 664 43 949 47 712 Dépôts de la clientèle (en MDT) 36 562 38 410 42 754 Indicateurs de bancarisation
Réseau d’agences bancaires 1 337 1 389 1 450 Habitants / agence (en milliers) 7,9 7,7 7,4
Source : Banque Centrale de Tunisie
Ressources
Emplois
2010 2011 2012
Taux de progression des crédits 19,8% 13,7% 8,6%
Taux de progression des dépôts 12,3% 5,1% 11,3%
Taux de couverture des crédits
par les dépôts 94,6% 87,4% 89,6%
Ressources / Emplois
La progression des dépôts à un rythme plus accéléré que celui des crédits s’est traduite par une amélioration du taux de couverture des crédits par les dépôts et s’est répercuté positivement sur l’endettement des banques sur le marché monétaire.
L’activité des établissements de crédit a connu en 2012 une accélération au niveau de son rythme de progression comparativement à l’année 2011, comme en témoigne la progression du total actif de 11,2% contre 7,9% en 2011.
Situation actuelle
Tunisie
Source : Banque Centrale de Tunisie
La performance des PNB des banques tunisiennes est fortement corrélée aux taux d’intérêt
La structure du PNB est maintenue presque inchangée par rapport à 2011 avec un légère augmentation de la part des commissions et de la marge d’intérêts de 1,1 et 0,8 points de pourcentage, respectivement
58,6% 57,2% 58,0%
21,2% 21,9% 23,0%
15,0% 15,0% 14,5%
5,2% 5,9% 4,5%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2010 2011 2012
Revenus portefeuille investissement Gains sur portefeuilles titres commercial Commissions
Marge d'intérêts
…et le PNB s’est renforcé sur cette période bien que restant fortement corrélé aux taux d’intérêt
1 176 1 191 1 352
426 457 536
301 312
105 123 337
105
0 500 1 000 1 500 2 000
2010 2011 2012
Revenus portefeuille investissement Gains sur portefeuilles titres commercial Commissions
Marge d'intérêts
2 008 2 083
2 330
Une santé à confirmer
• Toutes les banques ont elles appliqué les
bonnes règles prudentielles ?
• Toutes les créances
douteuses ont-elles été
passées en perte?
Le secteur bancaire a développé ces dernières années un réseau d’agences important mais il n’a pas encore initié de mouvements de concentration …
Le système bancaire Tunisien est parvenu à mettre en place un réseau important de représentations et d’agences. On compte actuellement plus de 1450 agences bancaires, soit approximativement une agence pour 7400 habitants
Banques tunisiennes cotées (11)
Union Internationale de Banques Arab Tunisian Bank
Banque Nationale Agricole
Banque Internationale Arabe de Tunisie Banque de Tunisie et
des Emirats Société Tunisienne
de Banques
Banques tunisiennes non cotées (10)
Banque Tuniso-Libyenne
Banque de Financement des PME Banque Franco-Tunisienne
Banque Tuniso-Koweïtienne
Le secteur bancaire marocain a connu plusieurs mouvements de concentrations, d'alliances, d'ouverture du capital et de croissance externe et interne. C'est ainsi que le nombre de banques est arrivé aujourd'hui à un total de 19 banques disposant de l’agrément de
Bank Al-Maghrib, dont 6 sont cotées.
… il est principalement contrôlé par les 11 banques cotées à la bourse de Tunis
Situation actuelle
BH, 10%
BNA, 14%
STB, 14%
BIAT, 17%
BT, 6%
AB, 9%
ATB, 10%
Attijari, 9%
UIB, 6%
UBCI, 5%
La Banque de l’Habitat, La Banque Nationale Agricole La Société Tunisienne de Banque
La Banque Internationale Arabe de Tunisie La Banque de Tunisie
Amen Bank
Banque de Tunisie et des Emirats
L’Arab Tunisian Bank Attijari Bank
L’Union Internationale de Banque L’Union Bancaire pour le Commerce et l’Industrie
3 Banques publiques tunisiennes 4 Banque à capitaux privés tunisiens 4 Banques contrôlées par des institutions étrangères
Banques Publiques Banques à capitaux privés Banques contrôlées par des institutions étrangères
Répartition des Parts de marché de dépôts (2009)
Le marché bancaire tunisien est relativement fragmenté et marqué par une forte présence des banques publiques
Répartition des Parts de marché de crédits (2009)
BH, 13%
BNA, 15%
STB, 17%
BIAT, 12%
BT, 8%
AB, 10%
ATB, 6%
Attijari, 8%
UIB, 7%UBCI, 4%
25%
30%
47%
30%
32%
38%
Les huit premières banques représentaient en 2011 : 80% des encours de crédit et 82,6% des dépôts
… et ces banques ont fait preuve d’un réel dynamisme entre 2011/2012 et confirment une bonne santé financière
En 2012, le PNB des 10 principales banques a progressé de 11,5% en moyenne par rapport à 2011 (évolution positive pour l’ensemble des 10 banques).
Attijari Bank a enregistré la plus forte progression, avec une croissance de son PNB de presque 20% entre 2011 et 2012.
BIAT BNA
STB BH
Attijari Bank
Amen Bank
ATB BT UIB
UBCI
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450
Croissance PNB 2011/2012
PNB 2012 (en M TND)
Comparaison des principales banques tunisiennes en fonction de leur PNB (Taille des bulles relatives à celle du réseau d’agences)
Situation actuelle
Principaux indicateurs d’activité des banques cotées
par banque en 2011
en MDT
Dépôts de la clientèle 3 712,5 3 228,8 3 316,0 3 332, 3 5 759,6 4 969,2 2 401,5 212,3 5 240,1 1 770,2 2 452,1 Créances nettes sur la clientèle 4 285,1 2 327,7 3 077,0 4 259,2 4 818,8 5 917,0 2 860,4 484,3 5 557,3 1 883,1 2 726,ç
Fonds propres 428,3 410,0 342,1 434,1 485,2 560,1 471,4 143,6 528,0 202,1 121,8
PNB 171,0 145,8 181,4 188,2 339,1 259,1 153,1 23,0 221,4 121,4 140,3
Résultat Net 64,5 33,2 43,6 18,9 48,2 36,0 57,7 3,0 -105,9 20,7 23,3
en %
Taux de transformation 115,4 72,1 92,8 127,8 83,7 119,1 119,1 228,1 106,1 106,4 111,2
Coefficient d’exploitation 41,5 52,9 57,4 52,2 58,6 53,9 30,1 56,5 54,7 69,1 59,2
ROE 17,1 8,4 13,8 4,4 10,2 6,7 13,1 2,1 -20,5 10,8 23,7
ROA 1,2 0,8 1,0 0,3 0,7 0,5 1,7 0,5 -1,5 0,8 0,8
TCC 9,0 9,4 9,2 13,1 7,5 13,2 5,1 11,8 23,0 6,5 15,8
TCCC 73,3 61,8 64,2 65,2 72,7 69,3 88,9 56,4 48,0 83,4 46,2
Ratio de liquidité 68,9 143,3 91,0 78,8 88,3 83,6 116,6 89,5 92,0 66,1
Taux de transformation : Créances nettes sur la clientèle / dépôts de la clientèle Coefficient d’exploitation : charges opératoires / PNB
TCC : Taux de créances classées
TCCC : Taux de couverture de créances classées Ratio de liquidité : actif réalisable / passif exigible Source : AFC (intermédiaire en bourse)
Cette bonne santé financière des banques ne doit pas faire oublier les problèmes économiques de la Tunisie qui risquent de les impacter à terme
Croissance en hausse …relative
• Forte incidence de la croissance des services non marchands d’administration publique
• Recrutement de 48000 fonctionnaires
• Augmentations substantielles des traitements et salaires
• Contribution de la politique de la relance de la consommation privée et publiques
Inflation qui se maintient à 6%
• Facteurs conjoncturels : hausses du cours des matières premières et de l’énergie importée
• Facteurs structurels : accroissement des prix des produits alimentaires
Déficit commercial qui s’envole
• Croissance rapide des importations depuis 2012
• Alors que l’on observe une contribution négative de la demande extérieure -15,4%
contre +13% en 2010
Dépréciation du taux de change
• En particulier la parité Euro / TND qui a franchi la barre symbolique des 2
• Cela va renchérir le coût des importations
Situation actuelle
Il apparaît urgent d’apprécier les risques des banques sur des indicateurs macroéconomiques et pas seulement sur des indicateurs micro économiques
Les indicateurs existants privilégient une approche micro
économique des banques…
Le suivi individuel des
établissements de crédit par les autorités de supervision s’effectue à partir d’agrégats
microéconomiques (approche micro prudentielle) sur
• La qualité des actifs
• La profitabilité
• La solvabilité
• La sensibilité aux risques de marché
…afin de prendre en compte les risques systémiques
nécessité d’intégrer les indicateurs macro
économiques
Prise en compte du risque de
contagion et d’exposition commune du système bancaire à des chocs macro économiques (approche macro prudentielle) affectant en particulier
• La croissance économique
• La volatilité de l’inflation
• Les taux d’intérêt
• Les taux de change
La
dégradation de ces indicateurs peut impacter
le résultat, le capital et le
niveau des créances classées des
banques
Existence d’un
risque systémique
Les banques publiques doivent initier une transformation en profondeur pour poursuivre leur rôle de financement des grands secteurs de l’économie tunisienne
• Historique dans le
financement des secteurs économiques clés de la Tunisie
• Présence géographique
• Possibilité de transformer ces banques en
structures modernes
• Possibilité d’envisager des scénarii de
mutualisation ou de fusion
• Besoin urgent de recapitalisation
• Dépendance historique du Ministère des finances
• Sureffectif et compétences inégales
• SI obsolète
• Besoin de modernisation de leur organisation
• Incompréhension de la rue sur le coût de cette recapitalisation
Forces
Faiblesses
Opportunités
Menaces
3 questions clés
• La modernisation des banques publiques doit elle donner lieu à des recherches d’économie (Tunisie Holding) et/ou donner lieu à des fusions?
• La modernisation des banques publiques pose la question du rôle de l’état : maintien de banques publiques ou privatisation?
• Cela pose également à l’avenir la question sur la manière dont sera soutenu ou subventionné tel ou tel secteur économique
Analyse des Forces faiblesses
Les banques privées à capitaux tunisiens présentent une bonne santé et ont initié leur modernisation, elles doivent désormais réfléchir à leur développement à l’international
• Bonne santé financière
• Intégration dans l’économie Tunisienne
• Lancement de programmes de transformation ambitieux qui commencent à produire des résultats
• Se positionner sur des opérations de croissance externe (avec l’aide de partenaires)
• Se rapprocher d’autres acteurs présents ou pas sur le marché
• Capitaux propres limités
• Forte dépendance de la santé financière de quelques grands groupes
• Pas de possibilité de
bénéficier de moyens et de synergies de type « groupe international bancaire »
• Absence de réseau à l’étranger
• Subir la concurrence notamment des banques à capitaux étrangers
• Incapacité à
accompagner leurs grands clients à l’international Forces
Faiblesses
Opportunités
Menaces
3 Questions clés
• Capacité à se développer au delà de leur noyau de clientèle historique afin de prendre une autre dimension sur le marché local?
• Capacité à maitriser leurs coûts d’exploitation ?
• Quelles sont leurs ambitions à l’international? Et comment envisage-t-elle de le financer?
Les banques privées à capitaux étrangers peuvent fortement contribuer à moderniser le secteur
bancaire tunisien notamment si elles se positionnent sur des opérations de rachat ou de privatisation
• Dispose d’un réseau international
• Dispose de Moyens / d’expertises facilitant les synergies groupe
• Capacité de ces groupes à envisager des opérations de croissance externe
• Capacité à développer des activités internationales pour leurs clients
• Contraintes groupes (normes, risques,..) qui peut impacter leur compétitivité
• Prise en compte des risques systémiques liés à la Tunisie et donc gelée tout ou partie de leurs activités
• Investissements limités aux enjeux offerts par la Tunisie (compétitivité du pays)
Forces
Faiblesses
Opportunités
Menaces
3 Questions clés
• Quelle est la place de la Tunisie dans la stratégie régionale des grands acteurs étrangers ?
• Existe-t-il un enjeu pour un acteur majeur de prendre des participations en cas de
privatisation d’une banque publique?
• Comment ces grands groupes étrangers peuvent ils favoriser voir encourager l’arrivée
d’investisseurs étrangers ?
Analyse des Forces faiblesses
Les ex banques d’investissement doivent réussir leur transformation en banques universelles tout en garantissant aux actionnaires une rentabilité et une pérennité
• Leur petite taille leur permet d’être agile
• Relations très étroites avec leurs clients
• Positionnement de niche pour financer certains secteurs
• Problème de
positionnement par rapport aux grandes banques
• Problèmes de rentabilité dus aux investissements nécessaires
• Risque que l’une ou
plusieurs de ces banques fassent faillite
• Risque d’impacter à la baisse la rentabilité du secteur selon leurs pratiques commerciales Forces
Faiblesses
Opportunités
Menaces
3 questions clé
• Capacité à se doter d’un
Système d’information et d’une organisation performante
• Comment financer les activités inhérentes à une banque
universelle? Financement en propre ou recherche de
mutualisation?
• Quel positionnement pour se différencier des grands acteurs en place ?
Le secteur bancaire va donc devoir relever 4 défis majeurs dans les prochaines années
Le statuquo n’est plus
tenable longtemps
Défi de gouvernance
Défi Structurel
Défi Systémique
• Redéfinir le mode de fonctionnement entre l’état et la banque centrale
• Se donner d’outils modernes pour mieux contrôler le secteur
• Imaginer les mouvements de concentration
• Créer des centres de back-office pour mutualiser des activités
• Concevoir des Systèmes d’information communs
• Prendre en compte les indicateurs macro économiques (prise en compte de la situation économique du pays)
Défi du Digital
• Intégrer les enjeux du Digital
• Définir le nouveau modèle de banque numérique
• Se préparer à une nouvelle concurrence
Le véritable « challenge » du secteur bancaire est de relever ces défis sans impacter ses fondamentaux….
Le secteur bancaire est un agent
économique important
• Le secteur emploie directement 18 900 collaborateurs
• Le secteur bancaire contribue à hauteur de 8,4 % dans le PIB du pays
La modernisation du secteur ne doit pas impacter ni l’emploi, ni la contribution à la richesse
du pays
Les défis du secteur bancaire
… tout en développant de nouvelles approches de financement et en renforçant sa technicité avec le recours à de nouveaux outils…
Le secteur bancaire a un rôle clé dans le
financement de l’économie
• Financement des administrations et des collectivités locales
• Financement des entreprises
• Financement des ménages
• La mise en place d’une approche
« prudentielle » ne doit pas impacter le développement du pays
• Développer la micro- finance, le Private Equity et la Banque privée
• Renforcer sa
technicité notamment au travers des
financements
structurés
… et en devenant un acteur industriel source de services à valeur ajoutée pour le pays…
Enjeu pour le secteur bancaire de devenir un
acteur industriel
• Créer des centres de back-office mutualisés entre les banques
• Développer à partir de ces
centres des activités d’off-shoring à destination des banques
Européennes et Africaines
• Développer une plate forme bancaire afin de valoriser l’expertise des ingénieurs tunisiens
• …/…
L’enjeu est d’utiliser la modernisation du secteur
bancaire pour créer de nouvelles activités à
valeur ajoutée et permettre d’améliorer l’activité des banques
Les défis du secteur bancaire
Cette modernisation du secteur bancaire Tunisien doit intégrer la « révolution digitale » afin de ne pas faire les mauvais choix et répondre aux nouvelles attentes des clients
Le secteur bancaire est clé dans la révolution numérique
• L’économie mondiale se numérise
• Les transactions numériques deviennent la norme
• Le développement du réseau d’agences et des DAB doit
intégrer cette évolution pour ne pas être obsolète demain
Les banques tunisiennes doivent faire évoluer leur modèle économique
• pour s’aligner sur les modèles numériques (restant à imaginer)
• Pour répondre aux
attentes des jeunes
générations
Pour réussir sa modernisation, le secteur bancaire Tunisien doit s’en donner les moyens
1. Partir des priorités que la Tunisie se donne en terme de secteurs d’activité à développer.
Apprécier le rôle que le secteur bancaire doit jouer dans le financement de ces activités
2. Elaborer le livre blanc de la modernisation du secteur bancaire Tunisien pour réussir le financement des activités clés du pays : définir la contribution attendue de chacune des banques
3. Définir une cible et des jalons à 3/5 ans
4. Elaborer une feuille de route permettant de réussir cette transformation
5. Mettre en place une instance en charge du suivi de la mise en œuvre de cette feuille de route
Cette modernisation du secteur bancaire nécessite que les acteurs clés se réunissent pour clarifier leurs ambitions et définir ensemble comment ils souhaitent contribuer au développement économique de
la Tunisie
Les défis du secteur bancaire
