-مقررات اتفاقية بازل 03 كآلية لتحقيق السلامة المالية للقطاع المصرفي –دراسة حالة القطاع المصرفي البلجيكي

Revue Algérienne d’Economie de gestion Vol. 15, N°: 01 (2021)

368

تارﺮﻘﻣ لزﺎﺑ ﺔﯿﻗﺎﻔﺗا

ﺔﯿﻟﺂﻛIII ﻖﯿﻘﺤﺘﻟ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﯿﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣﻼﺴﻟا

ﺔﺳارد– ﺔﻟﺎﺣ

ﻲﻜﯿﺠﻠﺒﻟا ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا -

BASEL III Convention as Mechanism to achieve financial soundness of banking sector

-

Case Study of BELGIAN Banking Sector – ﺮﺛﻮﻛ ﻲﺤﻠط¹

Talhi Kaouther

ﺔﻌﻣﺎﺟ1

ﺮﺋاﺰﺠﻟا ) ،03

ﺮﺋاﺰﺠﻟا ،(

alger3.dz -

uther@univ talhi.kao

:مﻼﺘﺳﻻا ﺦﯾرﺎﺗ

01 - 09 - 2020

:لﻮﺒﻘﻟا ﺦﯾرﺎﺗ

17 - 05 - 2021

:ﺺﺨﻠﻣ ﻩﺬﻫ فﺪﺗﻬ ﺔﺳارﺪﻟا

ﱃإ ﺪﻳﺪﲢ ﻪﺒﻌﻠﺗ يﺬﻟا روﺪﻟا مﺎﻈﻨﻟا راﺮﻘﺘﺳاو ﺔﻣﻼﺳ ﺰﻳﺰﻌﺗو ﻢﻴﻋﺪﺗ ﰲ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا تارﺮﻘﻣ

تاﲑﻐﺘﻟا ﻞﻇ ﰲ ﰲﺮﺼﳌا تاﺪﺠﺘﺴﳌاو

،ﱄﺎﳊا نﺮﻘﻟا ﺔﻳاﺪﺑو ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا نﺮﻘﻟا ﻦﻣ ةﲑﺧﻷا دﻮﻘﻌﻟا ﺎﺗﻬﺪﻬﺷ ﱵﻟا ﺔﻴﻓﺮﺼﳌاو ﺔﻴﻟﺎﳌا

ﺔﻨﺴﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣزﻷا ﺖﻨﻴﺑ ذا ﺿ ةﺬﺨﺘﳌا ﺔﻴﺋﺰﳉا ﺔﻳزاﱰﺣﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا نأ

ﺔﻴﻧﺎﺜﻟاو ﱃوﻷا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻦﻤ ﺖﻠﺸﻓ

ﰲ

ﻖﻴﻘﲢ ﺔﻴﻟﺎﳌاو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا

،ﻞﻜﻛ ﺮﻣﻷا لزﺑﺎ ﺔﻨﺠﻠﺑ ﻊﻓد يﺬﻟا ﱃإ

راﺪﺻإ ﺎﻬﺘﻴﻗﺎﻔﺗا .ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا

ﺗ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﻨﻟ ﲔﺒ تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﺎﻬﻴﻓ ﺖﻠﴰ يزاﱰﺣﻻا ﻢﻴﻈﻨﺘﻠﻟ ةﺪﻳﺪﺟ ﺔﺑرﺎﻘﻣ ﺖﻨﺒﺗ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا نأ

ﻦﻣ ﺎﻬﻨﻜﻣ ﺎﳑ ﻲﻠﻜﻟاو ﻲﺋﺰﳉا ىﻮﺘﺴﳌا ﻰﻠﻋ ﺔﻳزاﱰﺣﻻا ﱄﺎﳌا ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﺑﻼﺻو ﺔﻧﺎﺘﻣ ﺰﻳﺰﻌﺗ

،ﻞﻜﻛ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻪﻨﻣو

عﺎﻄﻘﻠﻟ .ﰲﺮﺼﳌا

تﺎﻤﻠﻜﻟا :ﺔﻴﺣﺎﺘﻔﳌا

ﺔﻨﳉ لزﺑﺎ.

،.

ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا

ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

،.

ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا

لزﺑﺎ

،.

ﺔﻣﻼﺴﻟا .ﺔﻴﻟﺎﳌا.

ﻒﻴﻨﺼﺗ

G28, G32, G21, G01 .

Abstract:

This paper seeks to define the role of Basel III convention to improve the soundness and stability of the banking system, In light of financial and banking updates over the last decade of the 20th century and the beginning of the current century. The financial crisis of 2007 demonstrated the failure of the Microprudential Policies taken by Basel 1 and 2 conventions to achieve stability of the banking and financial sectors as a whole, this is why Basel Committee on Banking Supervision react by introducing Basel 3 convention.

ﻞﺳﺮﻤﻟا ﻒﻟﺆﻤﻟا1

ﻲﺤﻠط :

،ﺮﺛﻮﻛ

talhi.univ@gmail.com

369

The results of this study indicate that Basel III convention adopt a new approach of prudential regulation which include both of Microprudential and Macroprudential Policies, Things that allowed Basel 3 convention to achieve resilience and robustness within the financial and banking system, and ensure financial soundness of the banking sector.

Keywords: Basel committee; Banking Supervision;Basel III; Financial Soundness.

Jel Classification Codes : G28, G32, G21, G01

.1 :ﺔﻣﺪﻘﻣ

ﻰﻌﺴﺗ ﻟا كﻮﻨﺒ ﱃإ ﻦﻣ ﺔﻠﲨ ﻖﻴﻘﲢ فاﺪﻫﻷا

ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا

،ﺔﻳﻮﻤﻨﺘﻟاو ﺎﻫراﺮﻘﺘﺳاو ﺎﻬﺘﻣﻼﺳ ﻰﻠﻋ ظﺎﻔﳊا ﺎﻬﳘأ ﻦﻣ

،ﲔﻴﻟﺎﳌا ذإ نأ

مﺎﻈﻨﻟا ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا ﻢﻴﻠﺴﻟا

ﻊﻓﺮﻟﺑﺎ ﺢﻤﺴﻳ ﻦﻣ

ةءﺎﻔﻛ ﺔﻃﺎﺳﻮﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا

اﺬﻛو ﺔﻴﻟﺎﻌﻓ ةءﺎﻔﻛو تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا .ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا

ﺮﻈﻧو

ﻰﻠﻋ ظﺎﻔﳊا ةروﺮﻀﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳ

ﰲو رﺎﻃإ دﻮﻬﳉا ﺔﻴﻟوﺪﻟا ﺔﻨﳉ ﺖﻣﺎﻗ ،ﺎﻫﺰﻳﺰﻌﺘﻟ لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا راﺪﺻﺑﺈ لزﺑﺎ

III ﺔﻓدﺎﳍا ﱃإ ﺎﻫروﺎﳏ لﻼﺧ ﻦﻣ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳو ﺔﻧﺎﺘﻣ ﻦﻣ ﻊﻓﺮﻟا ﱵﻟاو ،ﺲﻤﳋا

ﺎﻬﻴﻨﺒﺘﺑ ﺖﻣﺎﻗ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا لوﺪﻟا

G20 ﻨﻟا ت�دﺎﺼﺘﻗﻻاو ﺔﻴﻣﺎﻨﻟا لوﺪﻟا ﻦﻣ ﺔﻋﻮﻤﳎو ﺔﺌﺷﺎ

، ﺑﻬ تﺎﻣﺪﺼﻟا بﺎﻌﻴﺘﺳا ﻰﻠﻋ ﰲﺮﺼﳌا ﺎﻬﻋﺎﻄﻗ ةرﺪﻗ ﲔﺴﲢ فﺪ

ﲨﺎﻨﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻاو ﺔﻴﻟﺎﳌا طﻮﻐﻀﻟا ﻦﻋ ﺔ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا روﺎﳏ ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺖﻣﺰﺘﻟا ﱵﻟا ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ لوﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﻦﻣو ،ﺎﻫرﺪﺼﻣ نﺎﻛ �أ

. لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ ﻦﻣ ةردﺎﺼﻟا ﺔﻣ�زﺮﻟا ﺐﺴﺣ 1.1 ا

:ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹ

:ﺔﻴﻟﺎﺘﻟا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا حﺮﻃ ﻦﻜﳝ مﺪﻘﺗ ﺎﻣ لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﻣ

ﻖﻴﺒﻄﺗ ﺮﺛأ ﻮﻫ تارﺮﻘﻣ

ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا لزﺑﺎ ﻰﻠﻋIII عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻴﻓﺮﺼﳌا

ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟﺎ

؟

ﻟا 2.1 تﺎﻴﺿﺮﻔ :

ﺔﻗﺎﺴﳌا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا قﺎﻓرإ ﰎ ﺔﺳارﺪﻟا ىﻮﺘﳏو ﺔﻌﻴﺒﻄﻟ اﺮﻈﻧ ﺔﻴﺴﻴﺋر ﺔﻴﺿﺮﻔﺑ

ﺔﺸﻗﺎﻨﳌاو رﺎﺒﺘﺧﻼﻟ ﺔﻠﺑﺎﻗ ﻰﻘﺒﺗ :ﰲ ﻞﺜﻤﺘﺗو ،

لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﺖﺠﻬﺘﻧا − لزﺑﺎ) ﺎﻬﻴﺘﻘﺑﺎﺳ ﻦﻣ ةﺪﻤﺘﻌﳌا ﺔﺑرﺎﻘﳌا ﺲﻔﻧ III

و I ( II ﺎﺑﻬ يدﺆﻴﺳ ﺎﳑ ﱃإ

ﺎﻬﻠﺸﻓ يأ ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﺲﻔﻧ

ظﺎﻔﳊا ﰲ ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻاو ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻰﻠﻋ

؛

3.1 :ﺔﺳارﺪﻟا فاﺪﻫأ

ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ فﺪﺗﻬ ﱃإ

ﻖﻴﻘﲢ ﺎﻣ :ﻲﻠﻳ

- مﻮﻬﻔﲟ ﻒﻳﺮﻌﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا

و و جذﺎﳕ تاﺮﺷﺆﻣ

؛ﺎﻬﺳﺎﻴﻗ

- ﻒﻳﺮﻌﺘﻟا ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا روﺎﶈﺑﺎ ﻻ

لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗ

؛III

- ﻰﻠﻋ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا تارﺮﻘﻣ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﺮﺛأ ﺪﻳﺪﲢ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا

ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ .

370

ﺔﺳارﺪﻟا ﺞﻬﻨﻣ 4.1 :

ﺔﻠﻣﺎﻜﺘﻣ ﺔﻘﻳﺮﻄﺑ ﺞﻫﺎﻨﻣ ةﺪﻋ ﻊﻣ ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا ﺔﺳارﺪﻟا ﺔﻌﻴﺒﻃ ﺖﻀﺘﻗا

،ﺔﻘﺳﺎﻨﺘﻣو مﺎﳌﻹا ﻞﺟأ ﻦﻣ

ﺎﻬﻋﻮﺿﻮﲟ ﻰﻠﻋ ﺪﻤﺘﻌﻨﺳ اﺬﻟ

ﻲﻔﺻﻮﻟا ﺞﻬﻨﳌا ﻲﻠﻴﻠﺤﺘﻟا

ﻰﻠﻋو ،ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا ﻒﻳرﺎﻌﺘﻟاو ﻢﻴﻫﺎﻔﳌا ﻒﻠﺘﳐ ضاﺮﻌﺘﺳﻻ ﻲﻘﻴﺒﻄﺘﻟا ﺐﻧﺎﳉا ﰲ ﺔﻟﺎﺣ ﺔﺳارد

ﺔﺳارﺪﻠﻟ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻴﻌﺿو ﻢﻬﻓو ﺺﻴﺨﺸﺗ ﺔﻟوﺎﶈ ،مﺎﻗرﻷﺑﺎ

و ﺮﻣ ﱵﻟا تارﻮﻄﺘﻟا ﻞﻴﻠﲢ تﺎﻴﻄﻌﳌا لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﺑﻬ

ﺔﻴﺋﺎﺼﺣﻹا ﻦﻣ ةﺪﻤﺘﺴﳌا

ﺔﻴﲰﺮﻟا ﺮﻳرﺎﻘﺘﻟاو تاءﺎﺼﺣﻹا ﲑﺧﻷا ﰲو

ﻢﻫأ صﻼﺨﺘﺳا .ﺞﺋﺎﺘﻨﻟاو تﺎﻈﺣﻼﳌا

5.1 :ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﺳارﺪﻟا

- ﺮﺋاﺰﳉا ﰲ ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ ﻞﻴﻠﲢ –

ﻚﻨﺑ ﺔﻟﺎﺣ AGB-CPA

- ﻒﻴﻄﻠﻟا ﺪﺒﻋو ةﺮﻳﺮﻫﻮﺑ سﺎﺒﻋ ﲔﺜﺣﺎﺒﻠﻟ ،

دﺪﻋ ،ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻴﻤﻨﺘﻠﻟ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻠﻟﻤﺠا ﰲ رﻮﺸﻨﻣ لﺎﻘﻣ ﻦﻤﺿ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﺖﻣﺪﻗ ،ﻰﻔﻄﻴﺼﻣ 07

ﱪﻤﺴﻳد ،

2017 ﺎﻴﻗ ﺔﻤﻈﻧأو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا لﻮﺣ ﺔﻣﺎﻋ ﻢﻴﻫﺎﻔﻣ نﺎﺜﺣﺎﺒﻟا ﰲ لوﺎﻨﺗ

ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﰲ ﺎﺗﻬاﺮﺷﺆﻣ اﺬﻛو ﺎﻬﺳ

ﺔﻟﺎﺣ ﺔﺳارد ﻊﻣ ،يﺮﺋاﺰﳉا AGB-CPA ﻚﻨﺑ

- لﻼﺧ ةﱰﻔﻟا 2010 2013-

؛

- ﺔﻴﺟرﺎﳋا ةرﺎﺠﺘﻟا ﻞﻳﻮﲤ ﻰﻠﻋ ﺎﻫرﺛﺎآو ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﲑﻳﺎﻌﻣ ﻖﻴﺒﻄﺗ قﺎﻓآ –

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا كﻮﻨﺒﻟا ﺾﻌﺑ برﺎﲡ -

ﺎﻬﺘﻣﺪﻗ

ﻲﻬﻴﻧﻮﺑ ﺔﺜﺣﺎﺒﻟا

،ﱘﺮﻣ ﻞﻴﻧ تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﻦﻤﺿ ﻩارﻮﺘﻛﺪﻟا ةدﺎﻬﺷ

،ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا مﻮﻠﻌﻟا ﰲ ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟاو ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا مﻮﻠﻌﻟا ﺔﻴﻠﻛ

مﻮﻠﻋو ﺔﻌﻣﺎﺟ ،ﲑﻴﺴﺘﻟا

،ﺔﻳﺪﳌا 2016 2017/ . ﺎﻬﻴﻓ ﺖﺿﺮﻌﺗو ﱃإ

رﺎﻃﻹا ﺎﺗﻬﺎﺳﺎﻜﻌﻧاو ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻ مﺎﻌﻟا

ﻊﻗاوو ،ﺔﻴﺟرﺎﳋا ةرﺎﺠﺘﻠﻟ ﻲﻜﻨﺒﻟا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﻰﻠﻋ قﺎﻓآو

ﻘﻴﺒﻄﺗ ت�ﺪﲢو ﺎﻬ

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا كﻮﻨﺑ ﰲ

؛

- رود ﰲﺮﺼﳌا ﻞﻤﻌﻟا ﺮﻃﺎﳐ ﺪﻳاﺰﺗ ﻞﻇ ﰲ ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻖﻴﻘﲢ ﰲ ﺔﻳزاﱰﺣﻻا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﺔﻴﻟﺎﻌﻓو ﺪﻤﳏ ﻲﺷﺮﻃ ﺚﺣﺎﺒﻠﻟ ،

،

ﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻠﳎ ﰲ رﻮﺸﻨﻣ لﺎﻘﻣ ﻦﻤﺿ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﺖﻣﺪﻗ دﺪﻌﻟا ،ﺪﻳﺪﳉا د

07 ﱪﻤﺘﺒﺳ ، 2017

ﺎﻬﻴﻓ قﺮﻄﺗو ، ﱃإ

اﺬﻛو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺮﻃﺎﺨﳌا لﻮﺣ ﺔﻣﺎﻋ ﻢﻴﻫﺎﻔﻣ ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا

ﻛ ، قﺮﻄﺗ ﺎﻤ ﱃإ

ﰲ ﺎﻫرودو ﺔﺜﻟﺎﺜﻟاو ﺔﻴﻧﺎﺜﻟاو ﱃوﻷا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا

ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻖﻴﻘﲢ .ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

6.1 ﻞﻜﻴﻫ

:ﺔﺳارﺪﻟا

ﺔﺑﺎﺟﻺﻟ :ﺔﻴﻟﺎﺘﻟا روﺎﶈا ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﻢﻴﺴﻘﺘﺑ مﻮﻘﻨﺳ ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا ﻰﻠﻋ

I . يﺮﻈﻨﻟا رﺎﻃﻹا ﺔﻣﻼﺴﻠﻟ

ﺔﻴﻟﺎﳌا

II . ﺰﺋﺎﻛﺮﻟا ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا ﰲ

ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا IIIلزﺑﺎ

ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ ﺔﻣﻼﺴﻟا ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

III . لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻞﻇ ﰲ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳ ىﺪﻣ ﻢﻴﻴﻘﺗ III

2 . رﺎﻃﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻠﻟ يﺮﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺴﻟا لﻮﺣ ﺔﻴﺳﺎﺳأ ﻢﻴﻫﺎﻔﻣ 1.2 ﺔﻴﻟﺎﳌا

،ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﺿو قﺎﻴﺳ ﰲ ﺔﻴﳘﻷا ﺪﻳاﺰﺘﻣ ًﺎﻓﺪﻫ ﺔﻴﺿﺎﳌا دﻮﻘﻌﻟا ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻰﻠﻋ ظﺎﻔﳊا ﺢﺒﺻأ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻖﻠﻌﺘﻳ ﺚﻴﺣ ،ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻣزﻷا عﻮﻗو ﺐﻨﺠﺘﺑ ﻖﻠﻌﺘﳌا ﻂﻴﺴﺒﻟا مﻮﻬﻔﳌا زوﺎﺠﺘﻳ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا مﻮﻬﻔﻣ نأ ﺎﻤﻛ

371

ﺎﻫﲑﻌﺴﺗو ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻢﻴﻴﻘﺘﺑ ﺎﻫﺪﻳﺪﲢو

ﺎﺗﻬرادإو رﺎﺧدﻻﺎﻛ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﻪﻔﺋﺎﻇو ءادأ ﻰﻠﻋ ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻟا ةرﺪﻗ راﺮﻤﺘﺳا ﻊﻣ

...رﺎﻤﺜﺘﺳﻻاو ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ نأ ذإ ؛ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻠﻟ ﺔﻴﻠﻜﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻞﻴﻠﲢ ﻊﻣ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻞﻴﻠﲢ ﻖﻓاﻮﺘﻳو ،

ﻣﺪﺨﺘﺴﳌا تاودﻷا زﺮﺑأ ﻦﻣ ﺪﻌُﺗ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا عﺎﺿوأ ﻢﻴﻴﻘﺗو ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻞﻴﻠﲢ ﰲ ﺔ

. ﺪﻗو

تذﻮﺤﺘﺳا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺳ

ﰲﺮﺼﳌا ) ﻩرﺎﺒﺘﻋﺑﺎ ت�دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻢﻈﻌﻣ ﰲ ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻟا ت�ﻮﻜﻣ ﻦﻤﺿ ًﺎﺒﻟﺎﻏ ﱪﻛﻷا نﻮﻜﳌا لﻮﺣ

ﱂﺎﻌﻟا ( ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﱪﺘﻌُﻳ ﺚﻴﺣ ،ﺔﻳﺰﻛﺮﳌا كﻮﻨﺒﻟا مﺎﻤﺘﻫا ﻰﻠﻋ ﻢﻴﻠﺴﻟا

ةﺎﻨﻗ ﺔﻴﻠﻳﻮﻤﺘﻟاو ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﺬﻴﻔﻨﺘﻟ ﺔﻴﺴﻴﺋر

ﺔﻣاﺪﺘﺴﳌا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻴﻤﻨﺘﻟا ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ نأ ﺎﻤﻛ

ﺔﻴﻤﻨﺗ ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﻢﻴﻠﺴﻟا

ﻢﻇﺎﻌﺘﻣ مﺎﻤﺘﻫﺑﺎ ﻰﻈﲢ ﺖﺤﺒﺻأ ﺔﺠﻴﺘﻧ

تﺎﻣزﻷا

ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻤﻈﻧﻷا ﺎﳍ ﺖﺿﺮﻌﺗ ﱵﻟا ﺔﻣزﻷا ﺪﻌﺑ ﺔﺻﺎﺧ

ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا 2007

. ،ﺪﻴﺒﻌﻟا) 2018 تﺎﺤﻔﺼﻟا ، 89

90- (

ﺪﻗ عﻮﺿﻮﲟ ﻢﻬﻣﺎﻤﺘﻫا ﲔﺜﺣﺎﺒﻟاو بﺎﺘﻜﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﱃوأ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا

ةﺪﺣاو ﱪﺘﻌﺗ ﺖﺤﺒﺻأ ﱵﻟا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﺮﺻﺎﻨﻌﻟا ﻦﻣ

ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ءﺎﻨﺒﻟ .ﺔﻴﻠﻜﻟا

و ﻦﻜﳝ ﺎﻬﻔﻳﺮﻌﺗ ﺎ�أ ﻰﻠﻋ :

يدﺆﺗ ﱵﻟا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﲔﺴﲢو ﲑﻳﺎﻌﳌا ﻊﺿو  ﱃإ

.ﱄﺎﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻖﻴﻘﲢ ﰲ ﺔﳘﺎﺴﳌا نإ

ﺢﺿﻮﻳ ﻒﻳﺮﻌﺘﻟا اﺬﻫ ﺔﻣﻼﺴــﻟا

ﺔﻴﻟﺎﳌا

ﻦــﻣ ﺚﻴﺣ ﺎﻬﻣﺪﺨﺘﺴــﺗ ﻲــﺘﻟا ﺎــﺗﻬاودأ تاءاﺮﺟإو ﲑﻳﺎﻌﳌاو تاﺮﺷﺆﳌﺑﺎ ﺔﻠﺜﻤﺘﳌاو

ﻞﺟﻷ ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﻖﻴﻘﲢ

ﻲﺳﺎﺳﻷا ﺎﻬﻓﺪﻫ .

ﲑﺸﻳ  ﺾﻌﺒــﻟا ﻪﻴﻟإ ﱄﺎــﳌا راﺮﻘﺘــﺳﻻا رﻮــﻈﻨﻣ ﻦــﻣ ﺔﻣﻼﺴﻠﻟ فداﺮﻣ ﻪﻔﺻﻮﺑ

فﺮﻌُﻳو ﺔﻴﻟﺎﳌا ﻲـﺘﻟا ﺔـﻟﺎﳊا ﻪـﻧﺑﺄ

ﺎﻬﻴﻓ نﻮﻜﻳ

ﻢـــــــﺛ ﻦـــــــﻣو ﻪـــــــﺗﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﺔـــــــﻠﺑﺎﻘﻣ ﻰﻠﻋ اردﺎﻗ ﱄﺎـﳌا مﺎـﻈﻨﻟا ﺰﻳﺰﻌﺗ

ءادﻷا ةوﺮﺜﻟا ﻢﻛاﺮـــــــﺗو يدﺎﺼـــــــﺘﻗﻻا .

،ﻦﻳﺪﻟا حﻼﺻ)

2010 ﺔﺤﻔﺻ ، 9

(

نإ عﺎﻄﻘﻟا ﻞﻤﺸﺘﻓ ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﺢﻠﻄﺼﻣ ﺎﻣأ ﻞﻜﻛ ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﻞﻤﺸﻳ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﺢﻠﻄﺼﻣ

ﺎ�أ ﻰﻠﻋ ﱄوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ﺎﻬﻓﺮﻋ ﺪﻗو ﻂﻘﻓ ﰲﺮﺼﳌا "

ﺔﻳﺮﻫﻮﳉا تاﲑﻴﻐﺘﻟا ﻞﺜﻣ ﺔﻴﺋاﺪﻌﻟا عﺎﺿوﻷا ﻞﻤﲢ ﻰﻠﻋ كﻮﻨﺒﻟا ةرﺪﻗ

ﰲ تﺎﺳﺎﻴﺳ ،ﻚﻨﺒﻟا

ا ﺮﻳﺮﺤﺘﻟ

،ﱄﺎﳌا ثراﻮﻜﻟا

،ﺔﻴﻌﻴﺒﻄﻟا ﻰﻠﻋ ﻚﻨﺒﻟا ةرﺪﻗ ﺲﻜﻌﻳ ﻮﻬﻓ ﰒ ﻦﻣو

فوﺮﻈﻟا ﺖﲢ ﻪﺗﺎﻣاﺰﺘﻟﺑﺎ ءﺎﻓﻮﻟا

ﺔﺒﻌﺼﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﻪﺗﺎﻃﺎﻴﺘﺣاو ﻪﻟﺎﲰأﺮﺑ ﺔﻧﺎﻌﺘﺳﻻﺑﺎ

"

.(Tomuleasa, 2017, pp. 53-54) .

2.2 ﺔﻣﻼﺴﻟا سﺎﻴﻗ تاﺮﺷﺆﻣو جذﺎﳕ

ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا

ﺪﻌﺗ سﺎﻴﻗ تاﺮﺷﺆﻣو جذﺎﳕ ﺔﻣﻼﺴﻟا

ﻞﻴﻟد راﺬﻧﻹ تاﺮﺷﺆﻣو ﻞﻴﻠﺤﺘﻟ

ﻢﻴﻴﻘﺗو ﺔﻧﺎﺘﻣ ﺔﺑﻼﺻو مﺎﻈﻨﻟا

،ﰲﺮﺼﳌا ﻦﻣ ﻞﺟأ ﻢﻋد

راﺮﻘﺘﺳﻻا ﺪﻳﺪﲢو

ﺮﻃﺎﺨﳌا ﱵﻟا ﺪﻗ ﺮﺠﻨﺗ ﺎﻬﻨﻋ ﰲ ءﻮﺳأ لاﻮﺣﻷا ﻼﺸﻓ عﺎﻄﻘﻠﻟ جذﺎﻤﻨﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﺪﺟﻮﻳو .ﰲﺮﺼﳌا

جذﻮﳕ ﻞﺜﻣ يدﺮﻔﻟا ىﻮﺘﺴﳌا ﻰﻠﻋ ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳ ىﺪﻣ ﺲﻴﻘﺗ ﱵﻟا تاﺮﺷﺆﳌاو CAMEL

ﻂﻴﻘﻨﺘﻟا جذﻮﳕو Z-

SCORE ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ ﰲ ﺔﻠﺜﻤﺘﳌاو ﻊﻤﺠ

ُﳌا ىﻮﺘﺴﳌا ﻰﻠﻋ وأ ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ﺎﻬﻌﺿو ﱵﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ

ﺔﻓﺎﺿﻹﺑﺎ ،ﱄوﺪﻟا ﱃإ

ﺗا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا تﺎﻴﻗﺎﻔ فاﺮﺷﻹاو

ﺔﻓدﺎﳍا ﰲﺮﺼﳌا ﱃإ

ﰲ ﺔﻠﺜﻤﺘﳌاو ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻاو ﺔﻣﻼﺴﻟا ﺰﻳﺰﻌﺗ

ﺎﺻﻮﺼﺧ لزﺑﺎ تﺎﻴﻗﺎﻔﺗا .ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا

1.2.2 ﺔﻣﻼﺳ سﺎﻴﻘﻟ ةﺪﺋاﺮﻟا جذﺎﻤﻨﻟا

:ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

372

راﺬﻧﻹاو ﻪﻴﺟﻮﺘﻠﻟ ةﺮﻤﺘﺴﻣو ﺔﻤﺋاد ةادأ ﺮﻜﺒﳌا راﺬﻧﻹا جذﺎﳕو ﺔﻴﻟﺎﳌا تاﺮﺷﺆﳌا ﱪﺘﻌُﺗ ﻲﻌﺿاوو راﺮﻘﻟا يﺬﺨﺘﳌ ﺮﻳﺬﺤﺘﻟاو

ﻞﺒﻗ ﺮﻜﺒﻣ ﺖﻗو ﰲ ثوﺪﳊا تﻻﺎﻤﺘﺣﺑﺎ ﻢﻬﻔﻳﺮﻌﺘﺑ مﻮﻘﺗو ،ﺔﻠﻤﻋ ﺔﻣزأ وأ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﺔﻣزﻷ دﺎﺼﺘﻗﻻا ضﺮﻌﺗ لﺎﻤﺘﺣﺑﺎ تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا .تﺎﻣزﻷا عﻮﻗو ﻦﻣ ﺔﻌﻧﺎﻣ وأ ﺔﻴﺋﺎﻗو تاءاﺮﺟإو تﺎﺳﺎﻴﺳ ﻦﻣ مﺰﻠﻳ ﺎﻣ ذﺎﲣﻻ ثﺪﳊا عﻮﻗو 1.1.2.2 جذﻮﳕ

CAMELS ﺮﻜﺒﳌا راﺬﻧﻺﻟ

ﺪﻘﻟ ﺖﻧﺎﻛ ﺔﻳاﺪﺑ مﺎﻤﺘﻫﻻا ماﺪﺨﺘﺳﺑﺎ

ﳌا تاﺮﺷﺆ ﳌا ﺔﻴﻟﺎ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﺔﺑﺎﻗرو فرﺎﺼﳌا ﻦﻣ

ﻞﺒﻗ ﺔﻨﳉ لزﺑﺎ ﲑﻳﺎﻌﻣ ﻊﺿﻮﻟ ةءﻼﳌ

سأر لﺎﳌا 1992 ﰲ ،

ﺬﻨﻣو ﻚﻟذ ﺖﻗﻮﻟا دﻮﻬﳉا ﺖﻟاﻮﺗ تﺎﺳارﺪﻟاو

ﻊﺿﻮﻟ ﻢﻈﻧ وأ ﺪﺤﻠﻟ تاﺮﺷﺆﻣ ﻦﻣ

ﺮﻃﺎﺨﳌا سﺎﻴﻗو

ﺔﺤﺻ زﺎﻬﳉا ﺪﻗو،ﰲﺮﺼﳌا ﰎ

حاﱰﻗا CAMELSمﺎﻈﻧ

ﻢﺘﻳو ﲑﺒﻌﺘﻟا ﻦﻋ ﻞﻛ ﺮﺼﻨﻋ ﻦﻣ ﻩﺬﻫ ﺮﺻﺎﻨﻌﻟا دﺪﻌﺑ ﻦﻣ

تاﺮﺷﺆﳌا ﰒ،ﺔﻴﻟﺎﳌا

دﺪﻌﺗ ﺎﻤﻈﻨﺗ راﺬﻧﻹ ﺮﻜﺒﳌا ﺖﻣﺎﻗو ﺔﻳﺰﻛﺮﳌا كﻮﻨﺒﻟا ﺔﻔﻠﺘﺨﳌا

ﺮﻳﻮﻄﺘﺑ اﺬﻫ مﺎﻈﻨﻟا ﺎﲟ ﻖﻔﺘﻳ ﺎﻬﻓوﺮﻇو )

،دﺎﻴﺷ و ﰲﺎﺻﻮﺑ 15

16- ناﻮﺟ 2010 ( . ﻞﺜﻤﺘﺗو جذﻮﳕ تاﺮﺷﺆﻣ CAMELS

ﰲ : ﺔﻳﺎﻔﻛ سأر Capital لﺎﳌا

Adequacy ةدﻮﺟ

لﻮﺻﻷا Asset Quality ،

ﺔﻣﻼﺳ ةرادﻹا

Management ،

تاداﺮﻳﻹا

ﺔﻴﲝﺮﻟاو Earnings

ﻞﻳﻮﻤﺘﻟاو ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا Liquidity

، قﻮﺴﻟا ﺮﻃﺎﳐ ﺔﻴﺳﺎﺴﺣ ﺔﺟرد Sensitivity to market risk

.

2.1.2.2 جذﻮﳕ

ﻂﻴﻘﻨﺘﻟا Z-Score

ﱪﺘﻌﺗ ﺔﻟاﺪﻟا Z-Score ﺔﻘﻳﺮﻄﻟا

ﺮﺜﻛﻷا ﻻﺎﻤﻌﺘﺳا سﺎﻴﻘﻟ

راﺮﻘﺘﺳا ﺔﻣﻼﺳو كﻮﻨﺒﻟا ﻰﻠﻋ ىﻮﺘﺴﳌا دﺮﻔﻟا ﳛ ﺚﻴ مﻮﻘﺗ ﻩﺬﻫ

ﺪﻳﺪﺤﺘﺑ ﺔﻘﻳﺮﻄﻟا لﺎﻤﺘﺣا

رﺎﺴﻋإ ﻂﺒﺗﺮﻳو،ﻚﻨﺒﻟا ﻚﻟذ

دﻮﺟﻮﺑ ﺔﻗﻼﻋ ﺔﻴﺴﻜﻋ رﺎﺴﻋﻹا ﲔﺑ ﺔﻤﻴﻗو

ﺚﻴﺣ ﺔﻟاﺪﻟا ﺪﺼﻘﻳ

رﺎﺴﻋﻹﺑﺎ لﺎﻤﺘﺣا،ﺎﻨﻫ

نﻮﻛ لﻮﺻأ ﻚﻨﺒﻟا ﻞﻗأ ﻦﻣ ﻪﻣﻮﺼﺧ ،ﺪﻴﻌﺳ ﻲﻤﻋ و نوﺪﻋ يداد) 2014

ﺔﺤﻔﺻ ،

24 ( ﺐﺴﲢو.

ﺔﻟاﺪﻟا Score - Z ﺔﻗﻼﻌﻟﺑﺎ :ﺔﻴﻟﺎﺘﻟا σROA ROA)/

k+μ ( Z= : ﺚﻴﺣ K ﻮﻫ : ﺔﺒﺴﻧ سأر لﺎﳌا

ﺎﳍ فﺎﻀﻣ ﱄﺎﲨإ

طﺎﻴﺘﺣﻻا ﱄﺗﺎ

لﻮﺻﻷا (^𝐸𝐸_𝐴𝐴)

؛

σROA

: فاﺮﳓﻻا يرﺎﻴﻌﳌا

ﺪﺋﺎﻌﻠﻟ ﻰﻠﻋ لﻮﺻﻷا ﺮﺷﺆﻤﻛ تﺎﺒﻠﻘﺘﻟ ﺪﺋﺎﻌﻟا

؛

μROA

: ﻞﺜﳝ ﻂﺳﻮﺘﻣ ﺪﺋﺎﻌﻟا ﱃإ ﱄﺎﲨإ لﻮﺻﻷا ) ROA (

؛ ، يﻮﻤﳊا و ﺮﻳرز) 2016

ﺔﺤﻔﺻ ، 311

(

مﻮﻘﺗ ﺔﻟاﺪﻟا بﺎﺴﲝ تﺎﻓاﺮﳓﻻا ﺔﻳرﺎﻴﻌﳌا

ﺪﺋﺎﻌﻠﻟ ﱵﻟاو ﺾﻔﺨﻨﺗ ﻦﻣ ﻞﻗﺑﺄ

ﺎﻬﺘﻤﻴﻗ ﺔﻌﻗﻮﺘﳌا ﻞﺒﻗ نأ ﻢﻬﺳﻷ ﺎﻓﺰﻨﺘﺴﺗ

، ﺢﺒﺼﻳو

ﻚﻨﺒﻟا ﲑﻏ ردﺎﻗ ﻰﻠﻋ ءﺎﻓﻮﻟا ﻪﺗﺎﻣاﺰﺘﻟﺑﺎ ﺔﻴﻟﺎﳌا نﻮﻜﻳو ﺔﺒﺘﻋ ﻰﻠﻋ سﻼﻓﻹا

اﺬﺑﻬو ﻪﻧﺈﻓ ﺲﻴﻘﻳ ىﺪﻣ راﺮﻘﺘﺳا ﻚﻨﺒﻟا ﻪﻨﻣو ﻪﻧﺈﻓ

ﱃإ ﲑﺸﻳ ﺪﻌﺒﻟا

ﻦﻋ اﺬﻜﻫو ،سﻼﻓﻹا نﺈﻓ

ﺔﻤﻴﻗ ﺔﻟاﺪﻟا ﺔﻌﻔﺗﺮﳌا لﺪﺗ ﻰﻠﻋ نأ ﻚﻨﺒﻟا ﻪﺟاﻮﻳ لﺎﻤﺘﺣا سﻼﻓإ ﺾﻔﺨﻨﻣ

ﺚﻴﺣ نأ عﺎﻔﺗرا ﺔﻟاﺪﻟا ﺔﻤﻴﻗ ﻪﻠﺑﺎﻘﻳ

ضﺎﻔﳔا ﻞﺸﻔﻟاو ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ ضﺎﻔﳔاو،رﺎﺴﻋﻹاو

عﺎﻔﺗرا ﻪﻠﺑﺎﻘﻳ ﺎﻬﺘﻤﻴﻗ ﰲ

لﺎﻤﺘﺣا

.رﺎﺴﻋﻹا ،ﺪﻴﻌﺳ ﻲﻤﻋ و نوﺪﻋ يداد) 2014

ﺔﺤﻔﺻ ، 24

(

، جذﻮﳕ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﻒﻨﺼﺗو Z-Score

ﺢﺿﻮﻣ ﻮﻫ ﺎﻤﻠﺜﻣ

:ﱄﺎﺘﻟا ﻞﻜﺸﻟا ﰲ ﻢﻗر ﻞﻜﺸﻟا

ﺮﺷﺆﻣ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﻒﻴﻨﺼﺗ :01 Z-Score

373

:ردصمﻟا نﻤ دادﻋإ : ﻰﻠﻋ ادﺎمتﻋا ﺔثﺤﺎبﻟا

-Morten Reistad Aasen , Applying Altman’s Z-Score to the Financial Crisis - An Empirical Study of Financial Distress on Oslo Stock Exchange- , Norwegian School of Economics ,Bergen ,2011,p16.

2.2.2 ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ

ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا و ﺔﺑﻼﺻ

ﺔﻣﻼﺳ عﺎﻄﻘﻟا :ﰲﺮﺼﳌا

ﱄوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ﻊﺿو ﺚﻴﺣ ،ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳو ﺔﺤﺻ ىﺪﻣ ﺲﻴﻘﺗ تاﺮﺷﺆﻣ ﻦﻋ ةرﺎﺒﻋ ﻲﻫو 39

ﺔﻣﻼﺳ ﺮﺷﺆﻣ

ﺎﻬﻔﻨﺻ ،ﰲﺮﺼﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﱃإ

و ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا تاﺮﺷﺆﳌا ﻦﻣ ﲔﺘﻋﻮﻤﳎ ﺔﻴﻠﻴﻤﻜﺘﻟا

ﱄﺎﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ فﺮﻌُﺗ

،ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﲟ ﻰﻠﻋ ﺔﻋﻮﻤﳎ لوأ يﻮﺘﲢ

ﺔﻋﻮﻤﻟﻤﺠﺑﺎ ﻰﻤﺴﺗ ﱵﻟاو ﻲﺋﺎﻗو ﺮﺷﺆﻣ 12 ﺔﻳﺮﻫﻮﳉا

TheCore

Sets ﺔﻴﻠﻤﻋ ﻦﻣ ﺎﺗﻬ�ﺎﻴﺑ ﺪﻤﺘﺴﺗو فاﺮﺷﻹا

تاﺮﺷﺆﳌا ﻩﺬﻫ ﻢﺴﻘﻨﺗو .ﺔﺑﺎﻗﺮﻟاو ﱃإ

تاﺮﺷﺆﻣ ﻞﺜﲤ ،ﺔﻴﺴﻴﺋر تﺎﻋﻮﻤﳎ ﺔﺴﲬ

.ﺢﻴﺤﺼﻟاو ﻢﻴﻠﺴﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻤﻋاﺪﻟا وأ ةﺪﻋﺎﺴﳌا ﺔﻋﻮﻤﻟﻤﺠا ةﺎﻤﺴﳌاو ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﻟﻤﺠا ﺎﻣأ

Encouraged

Sets ﻰﻠﻋ يﻮﺘﲢو ةﺪﻧﺎﺴﻣ ﺔﻴﻠﻴﻤﻜﺗ تاﺮﺷﺆﻣ ﻲﻫ 27

ﺮﺷﺆﻣ ،ﻦﻳﺪﻟا حﻼﺻ) 2010

تﺎﺤﻔﺼﻟا ، 14

15- ( ﺎﻬﻨﻣ ،

13 صﺎﺧ ﺮﺷﺆﻣ كﻮﻨﺒﻟﺑﺎ

مﺎﻈﻧ ﻊﻣ ﺔﻘﻓاﻮﺘﻣ تاﺮﺷﺆﻣ ﻲﻫو CAMELS

ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ كﻮﻨﺒﻠﻟ

تﺎﺴﺳﺆﳌاو ﺔﻴﻟﺎﳌا

دﺮﻔﻨﻣ ﻞﻜﺸﺑ (IMF, 2006, p. 155)

ﺎﻨﻟ ﻰﻘﺒﺘﻳ . 14

تﺎﺴﺳﺆﳌاو ىﺮﺧﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌﺑﺎ صﺎﺧ ﺮﺧآ ﺮﺷﺆﻣ

ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ،ﺔﻴﺸﻴﻌﳌا ﺮﺳﻷا ،ﺔﻴﻟﺎﳌا ﲑﻐﻟا ﺔﺻﺎﳋا تاﺮﺷﺆﳌا ضﺮﻌﺘﺴﻨﺳو .تارﺎﻘﻌﻟا قاﻮﺳأ ،

كﻮﻨﺒﻟﺑﺎ :ﱄﺎﺘﻟا لوﺪﳉا ﰲ

ﻢﻗر لوﺪﳉا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ :01

ﺔیﺴﺎﺴﻷا ﺔیﻟﺎمﻟا ﺔﻤﻼسﻟا تارﺸؤﻤ -

ﺔ�رﻫوجﻟا ﺔﻋومجمﻟا ﻤ

ﺔیﻠیمكتﻟا ﺔیﻟﺎمﻟا ﺔﻤﻼسﻟا تارﺸؤ -

ةدﻋﺎسمﻟا ﺔﻋومجمﻟا

ﺔﯾدﺎﻣﺮﻟا ﺔﻘﻄﻨﻤﻟا ةﺪﻛﺆﻣ ﺮﯿﻏ ﺞﺋﺎﺘﻧ–

1.81 ˂ z˂ 2.99 ﺔﻧﻣآ ﺔﻘطﻧﻣ ﺎﯾﻟﺎﻣ ﺔﻣﯾﻠﺳ-

z ˃2.99

ﺔﻘﻄﻨﻣ سﻼﻓﻻا لﺎﻤﺘﺣاو ﺔﯿﻟﺎﻋ ﺮطﺎﺨﻣ رﺎﺴﻋﻻا

z ˂ 1.81

رﺷؤﻣ ﺔﻣﯾﻗ Z-Score

374

ﺔ�ﺎﻔﻛ سأر لﺎمﻟا :

- ﺔبسﻨ سأر لﺎمﻟا ﻲمیظنتﻟا ﻰﻟإ

لوﺼﻷا ﺔحﺠرمﻟا

؛رطﺎخمﻟﺎ�

- ﺔبسﻨ سأر لﺎمﻟا ﻲﺴﺎﺴﻷا ﻲمیظنتﻟا

ﻰﻟإ لوﺼﻷا ﺔحﺠرمﻟا

؛رطﺎخمﻟﺎ�

- ضورﻘﻟا ةرثﻌتمﻟا

دﻌ�

مصﺨ تﺎصصخمﻟا ﺔبسنﻛ

نﻤ سأر

لﺎمﻟا .

ةدوﺠ :لوﺼﻷا

- ا ضورﻘﻟ ةرثﻌتمﻟا ﺔبسنﻛ نﻤ عومجﻤ ضورﻘﻟا

؛ﺔیﻟﺎمﺠﻹا

- ﺔبسﻨ ﻊ�زوتﻟا ﻲﻋﺎطﻘﻟا ضورﻘﻠﻟ

ﻰﻟإ عومجﻤ .ضورﻘﻟا

:ﺔیح�رﻟاو تادارﯿﻹا - دﺌﺎﻌﻟا ﻰﻠﻋ

؛لوﺼﻷا

- دﺌﺎﻌﻟا ﻰﻠﻋ مﻬﺴأ سأر

؛لﺎمﻟا

- ﺔبسﻨ شﻤﺎﻫ ةدﺌﺎﻔﻟا ﻰﻟإ ﻲﻟﺎمﺠإ

؛ﻞﺨدﻟا

- ﺔبسﻨ تﺎﻓورصمﻟا فﻼخ�

دﺌاوﻔﻟا ﻰﻟإ ﻲﻟﺎمﺠإ .ﻞﺨدﻟا

:ﺔﻟویسﻟا ﺔبسﻨ ﺔﻟویسﻟا ﻰﻟإ

؛لوﺼﻷا

- ﺔبسﻨ لوﺼﻷا ﺔﻠﺌﺎسﻟا ﻰﻟإ عومجﻤ

؛لوﺼﻷا

- ﺔبسﻨ لوﺼﻷا ﺔﻠﺌﺎسﻟا ﻰﻟإ موصخﻟا ةریصﻗ .ﻞﺠﻷا

ﺔیﺴﺎسحﻟا رطﺎخمﻟ

:قوسﻟا

ﺔبسﻨ ز�رمﻟا ﻲﻓﺎصﻟا حوتﻔمﻟا

تﻼمﻌﻟﺎ�

ﺔیبنﺠﻷا ﻰﻟإ

سأر

.لﺎمﻟا ﺔ�ﺎﻔﻛ

سأر لﺎمﻟا :

- ﺔبسﻨ سأر لﺎمﻟا ﻰﻟإ . لوﺼﻷا

ةدوﺠ :لوﺼﻷا

- ﺔبسﻨ تﺎﻓﺎشكﻨﻻا ةریبكﻟا

سأر ﻰﻟإ

؛ لﺎمﻟا

- ﻊ�زوتﻟا ﺔبسﻨ ﻲﻓارﻐجﻟا

؛ ضورﻘﻠﻟ

- ﺔبسﻨ ز�رﻤ لوﺼﻷا ﺔیﻟﺎمﺠﻹا

ﻲﻓ تﺎﻘتشمﻟا ﺔیﻟﺎمﻟا

سأر

لﺎمﻟا

؛ - ﺔبسﻨ ز�رﻤ موصخﻟا ﺔیﻟﺎمﺠﻹا

ﻲﻓ تﺎﻘتشمﻟا ﺔیﻟﺎمﻟا

ﻰﻟإ سأر

؛لﺎمﻟا - ﺔبسﻨ ضورﻘﻟا ﺔﻤوﻘمﻟا

ﺔﻠمﻌﻟﺎ�

ﺔیبنﺠﻷا ﻰﻟإ عومجﻤ

؛ضورﻘﻟا

- ﺔبسﻨ موصخﻟا ﺔﻤوﻘمﻟا ﺔﻠمﻌﻟﺎ�

ﺔیبنﺠﻷا ﻰﻟإ عومجﻤ .موصخﻟا

:ﺔیح�رﻟاو تادارﯿﻹا - ﺔبسﻨ ﻞﺨد لوادتﻟا ﻰﻟإ عومجﻤ

؛ ﻞﺨدﻟا

- ﺔبسﻨ تﺎﻓورصﻤ نیﻠﻤﺎﻌﻟا

ﻰﻟإ تﺎﻓورصمﻟا فﻼخ�

؛دﺌاوﻔﻟا

- قرﻔﻟا نیﺒ رﺎﻌﺴأ ةدﺌﺎﻔﻟا ﺔیﻌﺠرمﻟا ﻰﻠﻋ

ضورﻘﻟا .ﻊﺌادوﻟاو

:ﺔﻟویسﻟا - قرﻔﻟا نیﺒ دحﻟا ﻰصﻗﻷا دحﻟاو

ﻰﻨدﻷا رﻌسﻟ ةدﺌﺎﻔﻟا نیﺒ

كونبﻟا

؛ - ﺔبسﻨ ﻊﺌادو ءﻼمﻌﻟا ﻰﻟإ عومجﻤ ضورﻘﻟا فﻼخ�

نیﺒﺎﻤ

كونبﻟا . ﺔیﺴﺎسحﻟا رطﺎخمﻟ

:قوسﻟا

ﺔبسﻨ ز�رمﻟا ﻲﻓﺎصﻟا حوتﻔمﻟا

ﻲﻓ صصﺤ ﺔیكﻠمﻟا

ﻰﻟإ سأر

.لﺎمﻟا

:ردصمﻟا نﻤ دادﻋإ دﺎمتﻋﻻﺎ� ﺔثﺤﺎبﻟا :ﻰﻠﻋ

- ﻞﻤﻌﻟا ،يﺰﻛﺮﳌا ﺎﻴﺒﻴﻟ فﺮﺼﻣ ﻲﺋﺎﺼﺣﻹا

عﺎﻤﺘﺟﻻا ،ﰊﺮﻌﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ،ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا تاﺮﺷﺆﻣ ﺮﺸﻧو داﺪﻋإ ت�ﺪﲢو

ﺎﺒﳌ ﺔﻴﻨﻔﻟا ﺔﻨﺠﻠﻟ ﻊﺑاﺮﻟا

،ﱯﻇ ﻮﺑأ ،"تﺎﺘﺴﺑﺮﻋ" ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تاءﺎﺼﺣﻹا ةرد 08

09- ﱪﻤﻓﻮﻧ 2017 08ص،

09- .

.3 ﺰﺋﺎﻛﺮﻟا ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا ﰲ

ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا IIIلزﺑﺎ

ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ ﺔﻣﻼﺴﻟا ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

ﺖﻨﻠﻋأ ﺔﻋﻮﻤﳎ ﻲﻈﻓﺎﳏ كﻮﻨﺒﻟا ـﻟ ﺔﻳﺰﻛﺮﳌا 27 ﺔﻟود ﱂﺎﻌﻟا ت�دﺎﺼﺘﻗا ﱪﻛأ ﻦﻣ*

ءﺎﺳؤرو تﺎﺌﻴﳍا ﺔﻴﺑﺎﻗﺮﻟا ، ﰲ ﺮﲤﺆﳌا ا يﺬﻟ

ﻪﺗﺪﻘﻋ ﺦﻳرﺎﺘﺑ 12 09/ 2010/ ﰲ اﺮﺴﻳﻮﺴﺑ لزﺑﺎ ﺔﻨﻳﺪﻣ ﰲ 12

ﱪﻤﺘﺒﺳ 2010 ﺪﻳﺪﺟ ﻲﻜﻨﺑ ﻞﻤﻋ رﺎﻃإ ﻦﻋ ،

فﺪﻬﻳ

ﻓر ﻰﻠﻋ كﻮﻨﺒﻟا ﻊﻴﺠﺸﺗ ﱃإ ،لﺎﳌا سأر ﻦﻣ ﺎﺗﻬﺎﻃﺎﻴﺘﺣا ىﻮﺘﺴﻣ ﻊ

ﻦﻣ ﺎﻬﻨﻴﺼﺤﺘﻟ ةﻮﻄﺨﻛ ﺔﻠﻤﺘﶈا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻣزﻷا ﺪﻳﺪﺗﻬ

ﺪﻗو

375

ﺣﱰﻘﳌا ﻚﻠﺗ ﻰﻠﻋ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا لوﺪﻟا ﺔﻋﻮﻤﳎ ﺖﻗدﺎﺻ ،"لﻮﻴﺳ" ﺔﻨﻳﺪﻣ ﰲ ﺎﻬﻋﺎﻤﺘﺟا ﺪﻨﻋ تﺎ

ﱪﻤﻓﻮﻧ ﰲ 2010

ترﺪﺻأو

ﻞﻜﻛ ﱄوﺪﻟا ﻲﻜﻨﺒﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻧﺎﺘﻣو ﺔﺑﻼﺻ ﻢﻴﻋﺪﺘﻟ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻚﻟﺬﺑ ،ﻲﻬﻴﻧﻮﺑ)

2016 ﺔﺤﻔﺻ ، 23

(.

لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تﺎﻣﺎﻋﺪﻟا 1.3 III

1.1.3 ﱃوﻷا ﺔﻣﺎﻋﺪﻠﻟ لﺎﲰأر ةﺪﻋﺎﻗ ﺔﻴﻓﺎﻔﺷو ﺔﻧﺎﺘﻣو ةدﻮﺟ ﲔﺴﲢ

ﺔﻴﻤﻜﻟا تﺎﺒﻠﻄﺘﳌا ﰲ ﺔﻳﺮﻫﻮﺟ تﺎﺣﻼﺻإ ﻦﻋ لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ ﺖﻨﻠﻋأ كﻮﻨﺒﻟا لﺎﻣ سأر ةﺪﻋﺎﻘﻟ ﺔﻴﻋﻮﻨﻟاو

،ﺎﻬﺘﻴﻋﻮﻧو ﺎﺗﻬدﻮﺟ ﲔﺴﺤﺘﻟ

ﺔﻟﺎﺣ ﰲ ﺮﺋﺎﺴﳋا صﺎﺼﺘﻣا ﻦﻣ ﻦﻜﻤﺘﺗ ﱴﺣو ،يرود ﻞﻜﺑ ﺎﳍ ضﺮﻌﺘﺗ ﱵﻟا ﺔﻔﻠﺘﺨﳌا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻰﻠﻋ ةردﺎﻗ نﻮﻜﺗ ﻲﻛ ﺎﻫرﺎﺴﻋإ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ﺔﻠﻜﻴﻫ تدﺎﻋأ ﺚﻴﺣ ، ﱃإ

ﺪﻳﺪﲢ ﻊﻣ ﲔﺘﳛﺮﺷ طوﺮﺸﻟا

ﺎﻫﺮﻓاﻮﺗ ﺐﺟاﻮﻟا

تاودﻷا ﰲ ﱏدأ ﺪﺤﻛ

ﻦﻤﺿ ﺎﻬﺟاردإ ﻢﺘﻳ ﱴﺣ ﻚﻨﺒﻟا ﻦﻣ ةرﺪﺼﳌا ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا وأ ﱃوﻷا ﺔﳛﺮﺸﻟا

، ﺖﻓﺎﺿأو سأر ةﺪﻋﺎﻗ ﻊﻴﺳﻮﺘﻟ ىﺮﺧأ ﺔﻴﻟﺎﲰأر ﺶﻣاﻮﻫ

.ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻴﻄﻐﺘﻟ ﻪﺟﻮﳌا لﺎﳌا ﰲ ضﺮﻌﺘﺴﻨﺳو

لوﺪﳉا ﻩ�دأ تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ لﺎﳌا سأﺮﻟ ﱏدﻷا ﺪﳊا

ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا ﻟﺑﺎ

ﺔﺒﺴﻨ تادﻮﺟﻮﻤﻠﻟ

ﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﺔﺤﺟﺮﳌا ﺮ

ﺎﻬﻘﻴﺒﻄﺗ ﺔﻣ�زرو .

،ﻲﺤﻠﻃ) 2019

ﺔﺤﻔﺻ ، 123

(

ﻢﻗر لوﺪﳉا لﺎﳌا سأﺮﻟ ﱏدﻷا ﺪﳊا :02

ﺔﺒﺴﻨﻟﺑﺎ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا )ﺮﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﺔﺤﺟﺮﳌا تادﻮﺟﻮﻤﻠﻟ

ةﺪﺣﻮﻟا :

% (

ﺔنسﻟا 2012

2013 2014

2015 2016

2017 2018

2019

) نیمﻫﺎسمﻟا قوﻘﺤ CET1

( 2

3.5 4

4.5 4.5

4.5 4.5

4.5

ﻰﻟوﻷا ﺔح�رشﻟا ﺔیﻓﺎﻀﻹا

) Add T1 (

2 1

1.5 1.5

1.5 1.5

1.5 1.5

ﻰﻟوﻷا ﺔح�رشﻟا )

T1 ( 4

4.5 5.5

6 6

6 6

6

ﺔیﻨﺎثﻟا ﺔح�رشﻟا )

T2 ( 4

3.5 2.5

2 2

2 2

2

لﺎمﻟا سأر ﺔ�ﺎﻔﻛ بﺎستﺤا نودﺒ)

(ﺔیطوحتﻟا تادصمﻟا 8

8 8

8 8

8 8

8

:ردصمﻟا ادﺎمتﻋا ﺔثﺤﺎبﻟا دادﻋإ نﻤ :ﻰﻠﻋ

-Basel committee on Banking Supervision, Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems, Bank for International Settlements, Switzerland, December 2010, (rev June 2011).

2.1.3 ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تاﺪﺼﳌا ﺔﻓﺎﺿإ

ﱃا ﺎﳍﻼﺧ ﻦﻣ فﺪﺗﻬ ،ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌاو ﺔﻴﻟﺎﳊا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺪﺿ ﺔﻴﻓﺎﺿإ ﺔﻴﻟﺎﲰأر ﺶﻣاﻮﻫ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺖﺟردأ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟاو راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻖﻴﻘﲢ ﻪﻨﻣو ،ﺮﻃﺎﺨﳌاو تﺎﻣﺪﺼﻟا ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻰﻠﻋ ﺎﺗﻬرﺪﻗ ﺰﻳﺰﻌﺘﻟ كﻮﻨﺒﻟا لﺎﻣ سأر ت�ﻮﺘﺴﻣ ﻊﻓر :ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻴﻓ تاﺪﺼﳌا ﻩﺬﻫ ﻞﺜﻤﺘﺗو ﻞﻜﻛ ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ

1.2.1.3 ) ﺔﻴﻃﻮﺤﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تاﺪﺼﳌا

Capital Conservative Buffer (

) ﺶﻣﺎﻫ ﺔﻓﺎﺿإ كﻮﻨﺒﻟا ﻰﻠﻋ ﲔﻌﺘﻳ Buffer

ﺎﻬﺛوﺪﺣ لﺎﺣ ﰲ ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌا ﺮﺋﺎﺴﳋا ﺔﻴﻄﻐﺘﻟ ةدﻮﳉا ﱄﺎﻋ ﻲﺳﺎﺳﻷا لﺎﳌا سأﺮﻟ (

ﺔﺒﺴﻨﺑو ﺔﻴﻃﻮﺤﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تاﺪﺼﳌﺑﺎ ﻪﺘﻴﻤﺴﺗ ﻰﻠﻋ ﺢﻠﻄﺻا 2.5

% .ﺮﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﺔﺤﺟﺮﳌا تادﻮﺟﻮﳌا ﻦﻣ (BCBS,

2010 rev June 2011, p. 57)

376

2.2.1.3 تاّﺪﺼﳌا

ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تﺎﺒﻠﻘﺘﻠﻟ

) ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا Countercyclical Buffer

(

ﺔﻴﻟﺎﳌا تاروﺪﻟا تﺎﺒﻠﻘﺗ ﺮﻃﺎﳐ ﻦﻣ كﻮﻨﺒﻟا ﺔﻳﺎﲪ فﺪﺑﻬ ةدﻮﳉا ﱄﺎﻋ ﻲﺳﺎﺳﻷا لﺎﳌا سأﺮﻟ ﺶﻣﺎﻫ ﺔﻓﺎﺿإ ﺎﺑﻬ ﺪﺼﻘﻳ حواﱰﺗ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻاو ﲔﺑ ﻪﺘﺒﺴﻧ

0

% 2.5و

% ﻦﻣ لﻮﺻﻷا ﺔﺤﺟﺮﳌا ﺮﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﻰﻠﻋ

ﻞﻜﺷ قﻮﻘﺣ ﲔﳘﺎﺴﻣ (BCBS,

2010 rev June 2011, p. 184) ﺶﻣﺎﳍا اﺬﻫ فﺪﻬﻳو،

ﻟ ءﺎﻨﺒ ةﺪﻋﺎﻗ ﺔﻴﻟﺎﲰأر ﺔﻴﻓﺎﺿإ ﰲ ﻮﻤﻨﻟا تﺎﻗوأ

عرﺎﺴﺘﳌا ﺢﻨﲟ

ﻗﻻا جاوﺮﻟا تاﱰﻓ ﰲ نﺎﻤﺘﺋﻻا دﺎﺼﺘ

اﺬﻫو ي ةدﺎﻔﺘﺳﻼﻟ

ﺎﻬﻨﻣ ﰲ تﺎﻗوأ دﺎﺴﻜﻟا ﱵﻟا ﻊﺒﺘﺗ اﺬﻫ

ﻮﻤﻨﻟا (Chouinard & Graydon , 2014, p. 62).

3.2.1.3 : ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا تاذ كﻮﻨﺒﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تاﺪﺼﳌا

(G-SIBs)

ﺖﻔﻠﻛ ﺔﻋﻮﻤﳎ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا ﺲﻠﳎ

راﺮﻘﺘﺳﻻا ﱄﺎﳌا

)ﻲﳌﺎﻌﻟا FSB ﺔﻨﳉو ( لزﺑﺎ

)ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﺑﺎﻗﺮﻠﻟ BCBS

ﺮﻳﻮﻄﺘﺑ (

تﺎﻌﻳﺮﺸﺘﻟا ﺔﻴﺑﺎﻗﺮﻟا

ﺔﻠﻴﻔﻜﻟا ﺰﻳﺰﻌﺘﻟ راﺮﻘﺘﺳﻻا ﱄﺎﳌا

،ﻲﳌﺎﻌﻟا ﻞﻴﻠﻘﺗو ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﲡﺎﻨﻟا ﻦﻋ ﱪﻛﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌا دﻮﺟو

ﻦﻣ نأ ﻞﺸﻔﺗ ﻰﻠﻋ مﺎﻈﻨﻟا ﱄﺎﳌا ﻲﳌﺎﻌﻟا ﺲﻠﳎ مﺎﻗ ﺚﻴﺣ ،ﻞﻜﻛ راﺮﻘﺘﺳﻻا

ﱄﺎﳌا حاﱰﻗﺑﺎ ﻲﳌﺎﻌﻟا ءﺎﺸﻧإ

ﻦﻣ ﲔﺘﺌﻓ

ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا تاذ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌا : ﺎﳘو ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا تاذ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌا SIFIs

ﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌاو تاذ ﺔﻴ

ﻲﳌﺎﻌﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا G-SIFIs(Financial Stability Board, 2010, p. 01)

، تﺮﻗأ اﺬﻫ ﻦﻣ ﺎﻗﻼﻄﻧا

ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا تاذ كﻮﻨﺒﻠﻟ ﺔﻴﻓﺎﺿإ ﺔﻳﺎﲪ تاﺪﺼﻣ ﺔﻓﺎﺿإ ةروﺮﻀﺑ ﻖﺣﻻ ﺖﻗو ﰲ لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ G-SIBS

ﺎﻬﻃﺎﺒﺗرﻻ

ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻦﻣ ﻞﻴﻠﻘﺘﻠﻟ كﻮﻨﺒﻠﻟ ﻩﺬﳍ ىﻮﻗأ ﺔﻴﻟﺎﲰأر ةﺪﻋﺎﻗ ﲑﻓﻮﺗ ﱃإ تاﺪﺼﳌا ﻩﺬﻫ فﺪﺗﻬ، ﻲﳌﺎﻌﻟا ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺳ ﻊﻣ ﻖﻴﺛﻮﻟا ﻵاو ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا تﺎﺴﺳﺆﳌﺎﻜﻠﺗ ﻞﺸﻓ ﻦﻋ ﺔﲡﺎﻨﻟا ﺔﻴﺒﻠﺴﻟا رﺛﺎ

(BCBS, July 2011, p. 01) ﻪﺗﺎﻫ ﻰﻠﻋ ﲔﻌﺘﻴﺳ ذإ

لﺎﻣ سأﺮﺑ ظﺎﻔﺘﺣﻻا كﻮﻨﺒﻟا ﰲﺎﺿإ

ﲔﺑ حواﱰﻳ 1

% 3.5 و

% ﻦﻣ ﱄﺎﲨإ ﺮﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﺔﺤﺟﺮﳌا لﻮﺻﻷا .(Goldbach,

2015, p. 186) 3.1.3 دﺎﻤﺘﻋا

ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا تﺎﺒﻠﻄﺘﲟ ءﺎﻓﻮﻠﻟ ﺔﻳرﺎﻴﻌﻣ ﺐﺴﻧ

اﺮﻈﻧ نﻷ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺖﻧﺎﻛ ﺐﺒﺴﻟا ﻲﺴﻴﺋﺮﻟا ﺮﺷﺎﺒﳌاو ﻞﺸﻔﻟ ﺾﻌﺑ كﻮﻨﺒﻟا ﺎﻫرﺎﻴ�او لﻼﺧ ﺔﻣزﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا

ﻟوأ ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا ﺖ

ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا لزﺑﺎ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺖﻣﺎﻗو ، ﺎﳍ ةﲑﺒﻛ ﺔﻴﳘأ :ﺎﳘ ﺔﻟﻮﻴﺴﻠﻟ ﲔﺘﺒﺴﻧ دﺎﻤﺘﻋﺑﺎ

سرﺎﻣ ،ﺔﻴﻨﻴﻄﺴﻠﻔﻟا ﺪﻘﻨﻟا ﺔﻄﻠﺳ)

2016 تﺎﺤﻔﺼﻟا ، 11

12- (

ﺔﺒﺴﻧ  ﺔﻴﻄﻐﺗ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا : LCR فﺪﺗﻬ

ﱃإ ﺰﻳﺰﻌﺗ ةرﺪﻗ ﻟا كﻮﻨﺒ ﻰﻠﻋ ﻒﻴﻜﺘﻟا ﻊﻣ تﺑﺎاﺮﻄﺿا ﺔﻠﻤﺘﶈا ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا

ﻦﻤﺿ

30قﺎﻄﻧ مﻮﻳ : ﱄﺎﺘﻟﺎﻛ ﺐﺴﺘﲢ و ،ﻞﻤﻋ

ﰲﺎﺻ  ﺔﺒﺴﻧ ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ةﺮﻘﺘﺴﳌا :NSFR

ﺮﻓﻮﺘﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟا ﻩﺬﻫ ﺖﻌﺿُو ﺪﻳﺰﳌا

ﻦﻣ ﻂﺳﻮﺘﳌا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﻞﺟﻷا ﻞﻳﻮﻄﻟاو

مﺎﻣأ

كﻮﻨﺒﻟا ﺬﻴﻔﻨﺘﻟ :ﱄﺎﺘﻟﺎﻛ ﺐﺴ ُﲢو ،ﺎﻬﺘﻄﺸﻧأ

% 100 ≤ ةدﻮﳉا ﺔﻴﻟﺎﻌﻟا ﺔﻠﺋﺎﺴﻟا لﻮﺻﻷا

ﺔﻠﺒﻘﳌا ﺎﻣﻮﻳ 𝟑𝟑𝟑𝟑لﻼﺧ ﺔﺟرﺎﳋا ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا تﺎﻘﻓﺪﺘﻟا ﰲﺎﺻ =^LCRﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺔﻴﻄﻐﺗ رﺎﻴﻌﻣ

377

4.1.3 ﺔﻴﻄﻐﺗ ﺰﻳﺰﻌﺗ

ﺮﻃﺎﺨﳌا

ﺖﻧﺎﻛ ﱵﻟاو ةﺪﻘﻌﳌا ﻖﻳرﻮﺘﻟا تﺎﻓﺎﺸﻜﻧاو ةﺮﺟﺎﺘﳌا ﺔﻈﻔﶈ لﺎﳌا سأر تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﺰﻳﺰﻌﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺎﻬﺘﻴﻗﺎﻔﺗا ﰲ لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ تدﺪﺷ ﺮﺋﺎﺴﳋا ردﺎﺼﻣ ﻢﻫأ ﻦﻣ ﻨﺒﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻠﻟ

ةﲑﺧﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣزﻷا لﻼﺧ كﻮ ةدﺎﻋإ تﺎﻴﻠﻤﻌﻟ لﺎﳌا سأر تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﻊﻓر لﻼﺧ ﻦﻣ

ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻈﻔﶈا ﰲ ﻖﻳرﻮﺘﻟا ،

ةﺮﺟﺎﺘﳌا ﺔﻈﻔﳏو ﺔﻴﺑﺎﻗﺮﻟا ﺔﻌﺟاﺮﳌا ﺔﻴﻠﻤﻋ ﺰﻳﺰﻌﺗ اﺬﻛو

، ﺖﻣﺎﻗ ﺎﻤﻛ .ﱄﺎﳌا حﺎﺼﻓﻹا تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﻊﻓرو

ﺔﻬﺟاﻮﳌ لﺎﳌا سأر ﻦﻣ ءﺰﺟ ﺺﻴﺼﺨﺘﺑ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا تﺎﻘﺘﺸﳌا ﻰﻠﻋ تﺎﻴﻠﻤﻌﻟا ﻦﻋ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟاو ﺔﻠﺑﺎﻘﳌا فاﺮﻃﻸﻟ ﺔﻴﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ﺮﻃﺎﺨﳌا

وأ ﺔﻴﻟﺎﳌا لﻮﺻﻸﻟ ﱐﺎﻤﺘﺋﻻا ﻢﻴﻴﻘﺘﻟا تﻼﻳﺪﻌﺗ ﻦﻋ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﳌا اﺬﻛو ﻦﻳﺪﻟا تاﺪﻨﺳ ﻞﻳﻮﲤو ءاﺮﺸﻟا ةدﺎﻋإ تﺎﻴﻠﻤﻋو .ﻞﺑﺎﻘﳌا فﺮﻄﻠﻟ ﺔﻴﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ةءﻼﳌا ضﺎﻔﳔا 5.1.3 لﺎﺧدإ

ﱄﺎﳌا ﻊﻓﺮﻟا رﺎﻴﻌﻣ Leverage Ratio

ﺔﻨﺠﻠﻟا ﺖﻣﺎﻗ ﺔﺒﺴﻧ جاردﺑﺈ

ةﺪﻳﺪﺟ ﻲﻫو ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ ﺔﺳﺎﺴﺣ ﲑﻏ ﺔﺒﺴﻧ

ﻊﻓﺮﻟا ﱄﺎﳌا سأر ﺔﻳﺎﻔﻛ تﺎﺒﻠﻄﺘﳌ ﺔﻠﻤﻜﻣ ﺔﻠﻴﺳﻮﻛ

ﻓﺪﺗﻬو،لﺎﳌا ﺔﺒﺴﻨﻟا ﻩﺬﻬ

ﻊﺿﻮﻟ ﺪﺣ ﻰﺼﻗأ ﺪﻳاﺰﺘﻟ ﺔﺒﺴﻧ نﻮﻳﺪﻟا ﰲ مﺎﻈﻨﻟا .ﰲﺮﺼﳌا ُﲢ

ﱃوﻷا ﺔﳛﺮﺸﻟا ﺔﻤﺴﻘﺑ ﺔﺒﺴﻨﻟا ﺐﺴﺘ

ﻪﺗﺎﻓﺎﺸﻜﻧا ﱄﺎﲨإ ﻰﻠﻋ فﺮﺼﳌا لﺎﻣ سأر ﻦﻣ ﺬﻫ ﻞﻘﺗ ﻻأ ﻰﻠﻋ ﺮﻃﺎﺨﳌﺑﺎ ﺔﺤﺟﺮﳌا ﲑﻐﻟا

ﻩ ﻦﻋ ﺔﺒﺴﻨﻟا 3

.% (BCBS,

january 2014, p. 01)

2.3 لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ ﺔﻴﻟﺂﻛIII

ﻢﻏر تﺎﻣﺎﻬﺳإ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا

I لزﺑﺎ ﰲ ﻢﻋد راﺮﻘﺘﺳا مﺎﻈﻨﻟا ﰲﺮﺼﳌا ﻲﳌﺎﻌﻟا ةﺪﻋﺎﺴﳌاو ﰲ

ﻢﻴﻈﻨﺗ تﺎﻴﻠﻤﻋ

ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﻰﻠﻋ ﻻإ كﻮﻨﺒﻟا ﱂ ﺎ�أ

ﺪﲡ ﻻﻮﺒﻗ ﻢﻠﻗﺗﺄو ﻦﻣ فﺮﻃ كﻮﻨﺒﻟا ﺔﺠﻴﺘﻧ ﺎﻫﺰﻴﻛﺮﺗ ﻰﻠﻋ ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻂﻘﻓ ﺔﻴﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ذإ

ﻰﻠﻋ تﺪﻤﺘﻋا

ﺮﺋﺎﺴﳋا صﺎﺼﺘﻣا ﰲ ﻩرودو لﺎﳌا سأر وأ

طﺎﺒﺗرا ﻦﻣ ﻢﻏﺮﻟﺑﺎو ﺚﻴﺣ ﱂﺎﻌﻟا لوﺪﻟا ﲔﺑ ﺎﻫﺰﻴﻴﲤ اﺬﻛو ﺮﻃﺎﺨﳌا عاﻮﻧأ ﻲﻗﺑﺎ ﺖﻠﳘ

ﺔﻟوﺪﻟا لﺪﺑ ﻞﻴﻤﻌﻟﺑﺎ ﺔﻴﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻻإ

لوﺪﻟا ﺖﻤﺴﻗو ﺎﻫرﺪﺼﻣ ﺐﺴﺣ تﺎﻣاﺰﺘﻟﻻا ﺖﺤﺟر ﺎ�أ ﱃإ

ﺎﳍوأ ﲔﺘﻋﻮﻤﳎ

ﻰﻠﻋ ةردﺎﻗ ﲑﻏ ﺖﻧﺎﻛ ﻮﻟو ﱴﺣ ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻦﻣ ﺔﻴﻟﺎﺧ ﱪﺘﻌﺗو ﺔﺻﺎﺧ ﺔﻠﻣﺎﻌﲟ ﻊﺘﻤﺘﺗ ﻳﺪﺴﺗ

ن�ﻮﻴﻟا ﻞﺜﻣ ﺎﺗﻬﺎﻣاﺰﺘﻟا ﺪ ﺖﻐﻟﺑﺎ ﺎ�أ ﺎﻤﻛ

لﻮﺻﻷا ﺾﻌﺑ ﺮﻃﺎﳐ نازوأ ﺢﻴﺟﺮﺗ ﰲ (Chebaiki & Slimani, 2014, pp. 32-33)

،

راﺪﺻإ ﻲﻫو ةﺪﻳﺪﺟ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا II لزﺑﺎ

ﺔﺣﺎﺴﻟا ﰲ ﺔﻠﺻﺎﳊا تارﻮﻄﺘﻟا ﻊﻣ ﻰﺷﺎﻤﺘﺗ نأ ﺖﻟوﺎﺣ ﱵﻟا،

ﺖﻓﺪﻫو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌاو ﺔﻴﻟﺎﳌا

لﻼﺧ ﻦﻣ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا راﺮﻘﺘﺳﻻا ﻰﻠﻋ ظﺎﻔﺤﻠﻟ ﻰﻠﻋ ﻞﻤﻌﻟا

اﺬﻛو ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟاو ةاوﺎﺴﳌا ﻢﻋد ، ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺳ ﺰﻳﺰﻌﺗ

ﺎﻴﳌﺎﻋ ﺔﻄﺸﻨﻟا فرﺎﺼﳌا ﻰﻠﻋ ﺰﻴﻛﱰﻟاو ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻊﻣ ﻞﻣﺎﻌﺘﻠﻟ ﺔﻠﻣﺎﺷ ﺔﻠﻴﺳو ﻦﻳﻮﻜﺗ ،ﰊوﺮﺧ و شﻼﻋ)

2015

، ﺔﺤﻔﺻ

123 .(

ﺖﻨﻴﺑ ﺔﻣزﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻞﺸﻓ2008

ﰲ ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻚﻠﺘﻛ ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺾﻌﺑ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺖﻠﳘأ ﺚﻴﺣ تﺎﻣزﻷا

ىدأ ﺎﳑ كﻮﻨﺒﻟا طﺎﺸﻧ ﻦﻣ ةﲑﺒﻛ ﺔﺒﺴﻧ ﺖﻠﻜﺷ ﱵﻟاو ةﺪﻘﻌﳌا ﻖﻳرﻮﺘﻟا تﺎﻴﻠﻤﻋو ،ﺔﻟﻮﻴﺴﻟﺑﺎ ﺔﻘﻠﻌﺘﳌا ﱃإ

ﺎﻣ اﺬﻫ ، ﺔﻣزﻷا ثوﺪﺣ

𝟏𝟏𝟑𝟑𝟑𝟑% < حﺎﺘﳌا ﺮﻘﺘﺴﳌا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﺔﻤﻴﻗ

بﻮﻠﻄﳌا ﺮﻘﺘﺴﳌا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﺔﻤﻴﻗ = 𝑵𝑵𝑵𝑵𝑵𝑵𝑵𝑵

ﺮﻘﺘﺴﳌا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﰲﺎﺻ رﺎﻴﻌﻣ

378

ﻊﻓد ﺔﻨﺠﻠﺑ لزﺑﺎ ﱃإ تﻼﻳﺪﻌﺗ ءاﺮﺟإ ﺔﻠﻣﺎﺷ

ﰲ رﺎﻃإ لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا III

ﺔﻓدﺎﳍا ﱃإ ﻖﻴﻘﲢ ﺔﻴﻟﺎﳌاو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﻣﻼﺴﻟا

، اذإ ﺎﻤﻛ

ﺔﻧﺎﺘﻣو ﺔﺑﻼﺻ ﺰﻳﺰﻌﺘﺑ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺖﻣﺰﺘﻟا �ﺮﻛذو ﻖﺒﺳ كﻮﻨﺒﻟا

ﻖﻴﻘﲢ ﰲ رود ﻦﻣ ﻪﻟ ﺎﳌ لﺎﳌا سأر ﺔﻴﻋﻮﻧ ﺔﻳﻮﻘﺗو ﲔﺴﲢ لﻼﺧ ﻦﻣ

و ﺔﻣﻼﺳ ﺚﻴﺣ ، ﻲﻠﻜﻟاو ﻲﺋﺰﳉا ىﻮﺘﺴﳌا ﻰﻠﻋ ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا راﺮﻘﺘﺳا ﳌا ﻊﻓر ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺖﺼﻧ

تﺎﺒﻠﻄﺘ ﻟ ﺎﻴﻧﺪﻟا لﺎﳌا سأﺮ

ﺮﺋﺎﺴﳋا صﺎﺼﺘﻣاو تﺎﻣزﻷا ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻰﻠﻋ كﻮﻨﺒﻟا ةرﺪﻗ ﻊﻓﺮﻟ ،ﻪﺘﻴﻋﻮﻧ ﲔﺴﲢو ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا

،

ﺖﻓﺎﺿأو ﻞﻤﻌﺗ ﺔﻴﻟﺎﲰأر تاﺪﺼﻣ

نﺎﻤﺿ ةدﺎﺳﻮﻛ يﺪﺼﺘﻟا ﻰﻠﻋ كﻮﻨﺒﻟا ةرﺪﻗ ةد�ز فﺪﺑﻬ

ﺔﻣﻼﺴﻟا ﻖﻴﻘﲢ اﺬﻛو ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌاو ﺔﻴﻟﺎﳊا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻬﺟاﻮﻣو تﺎﻣزﻸﻟ

ﳌا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﰲﺮﺼ

ﺔﺒﺴﻨﺑ ﺔﻴﻃﻮﺤﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا تاﺪﺼﳌا ﰲ ﻞﺜﻤﺘﺗو 2,5

% .

،ﺔﻴﻠﻜﻟا ﺔﻳزاﱰﺣﻻا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﲑﻳﺎﻌﻣ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﺖﻨﺒﺗ ذإ

ﺖﻠﺸﻓ ﺔﻴﺋﺰﳉا ﺔﻳزاﱰﺣﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا نأ ةﲑﺧﻷا ﺔﻣزﻷا ﺖﻨﻴﺑ

ﻰﻠﻋ ظﺎﻔﳊا ﰲ ﺔﻣﻼﺴﻟا

مﺎﻈﻨﻠﻟ ﺔﻳروﺪﻟا رﺛﺎﻵاو ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻬﺟاﻮﳌ ﺎﻫﺪﺣﻮﻟ ﺔﻴﻓﺎﻛ ﻦﻜﺗ ﱂ ﺚﻴﺣ ،ﺔﻴﻟﺎﳌاو ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﺑﺎ ﻊﻓد ﺎﳑ ، ﻞﻜﻛ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا III

ﱃإ ،ﺔﻴﻠﻜﻟا ﺔﻳزاﱰﺣﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﺖﻓﺎﺿأ ﺚﻴﺣ

تاّﺪﺼﻣ ﺔﻴﻟﺎﲰأر

تﺎﺒﻠﻘﺘﻟا ﺔﻬﺟاﻮﳌ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا

، ﺎﻤﻛ ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺔﻴﳘﻷا تاذ كﻮﻨﺒﻠﻟ ﺔﻴﻓﺎﺿإ ﺔﻳﺎﲪ تاﺪﺼﻣ ﺔﻓﺎﺿإ ةروﺮﻀﺑ لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ تﺮﻗأ

ﺔﻴﳌﺎﻌﻟا G-SIBS ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻬﺟاﻮﳌ تاﺪﺼﳌا ﻩﺬﻫ فﺪﺗﻬو .ﻞﻜﻛ ﻲﳌﺎﻌﻟا ﱄﺎﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺴﺑ ﻖﻴﺛﻮﻟا ﺎﻬﻃﺎﺒﺗرﻻ

ﻞﺸﻓ ﻦﻋ ﺔﲡﺎﻨﻟا تﺎﺴﺳﺆﳌا ﻚﻠﺗ

ﺔﻴﺒﻠﺴﻟا ﺎﻫرﺛﺎآ ﻦﻣ ﻞﻴﻠﻘﺘﻟاو ﺔﻓﺎﺿﻹﺑﺎ .

ﱃإ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺎﻬﺘﻴﻗﺎﻔﺗا ﰲ لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ ﺖﻣﺎﻗ ﻖﺒﺳ ﺎﻣ

ﺎﳘ ،ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺮﻃﺎﳐ ﻰﻠﻋ فاﺮﺷﻺﻟ ﻦﻳرﺎﻴﻌﻣ ﺮﻳﻮﻄﺘﺑ ﺔﺒﺴﻧ

ﺔﻴﻄﻐﺗ نﺎﺘﻓدﺎﳍا ﺮﻘﺘﺴﳌا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﺔﺒﺴﻧ ﰲﺎﺻو ،ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﱃإ

ﺰﻳﺰﻌﺗ

ةرﺪﻗ كﻮﻨﺒﻟا ﻰﻠﻋ ﻒﻴﻜﺘﻟا ﻊﻣ تﺑﺎاﺮﻄﺿا يﺪﺼﺘﻟا ﻪﻨﻣو ﺎﺗﻬﺎﻣاﺰﺘﻟﻻ ءﺎﻓﻮﻟا ﻦﻣ ﺎﻬﻨﻜُﳝ يﺬﻟا ﻞﻜﺸﻟﺑﺎ ﺔﻠﻤﺘﶈا ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا

جاردﺑﺈ ﺖﻣﺎﻗ ﺎﻤﻛ .ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﻰﻠﻋ ﺎﻫرﺛﺎآ ﻦﻣ ﻒﻴﻔﺨﺘﻟاو ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻣﺪﺼﻠﻟ ﺔﺒﺴﻧ

ةﺪﻳﺪﺟ ﻲﻫو ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ ﺔﺳﺎﺴﺣ ﲑﻏ

ﱄﺎﳌا ﻊﻓﺮﻟا رﺎﻴﻌﻣ فدﺎﳍا

ﱃإ ﻊﺿو ﺪﺣ ﻰﺼﻗأ ﺪﻳاﺰﺘﻟ ﺔﺒﺴﻧ نﻮﻳﺪﻟا ﰲ مﺎﻈﻨﻟا ﰲﺮﺼﳌا ﻒﻴﻔﲣ ﻪﻨﻣو نﺎﻤﺘﺋﻻا ﰲ ﻊﺳﻮﺘﻟا ﺢﺒﻛو

.ﻞﻜﻛ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا راﺮﻘﺘﺳا ﺔﻋﺰﻋز ﺮﻃﺎﳐ ﻊﻓر لﻼﺧ ﻦﻣ ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ ﺎﻬﺘﻴﻄﻐﺗ ﻦﻣ تزّﺰﻋو ﺔﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺖﻌﺳﻮﺗ ﺎﻬﺘﻌﻴﺒﻃ ﰲ ﺮﻤﺘﺴﳌا ﲑﻴﻐﺘﻟاو ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻢﻇﺎﻌﺗ ﻞﻇ ﰲو ا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻬﺟاﻮﳌ لﺎﳌا سأر تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ تﺎﻴﻠﻤﻋ ﻦﻋ ﺔﲨﺎﻨﻟ

ةدﺎﻋإ ﻖﻳرﻮﺘﻟا ﻦﻋ ﺔﲨﺎﻨﻟا ﺮﻃﺎﳐ اﺬﻛو ﺔﺌﺷﺎﻨﻟاو ﺔﻠﺑﺎﻘﳌا فاﺮﻃﻷا

،ﻦﻳﺪﻟا تاﺪﻨﺳ ﻞﻳﻮﲤو تﺎﻘﺘﺸﳌا ﰲ تﺎﻴﻠﻤﻌﻟا ﻦﻋ ﺎﻣ

يدﺆﻳ ﱃإ ﺾﻴﻔﲣ ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﻰﻠﻋ ىﻮﺘﺴﻣ ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا

ﱄﺎﳌو .ﻞﻜﻛ لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا نأ لﻮﻘﻟا ﻦﻜﳝ ﲑﺧﻷا ﰲ III

ﻰﻠﻋ ﺔﻳزاﱰﺣﻻا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟﺑﺎ ﻢﺘﺗﻬ ﱂ ﺚﻴﺣ يزاﱰﺣﻻا ﻢﻴﻈﻨﺘﻠﻟ ةﺪﻳﺪﺟ ﺔﺑرﺎﻘﲟ تءﺎﺟ

ﺎﳑ ،ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﻴﻗﺎﻔﺗﻻا ﺎﻬﺘﻠﳘأ ﱵﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﳌا ﺔﻴﻄﻐﺗ ﻪﻨﻣو ﺔﻴﻠﻜﻟا ﺔﻳزاﱰﺣﻻا ﺔﺑﺎﻗﺮﻟا ﺖﻄﻏ ﻞﺑ ﻂﻘﻓ ﻲﺋﺰﳉا ىﻮﺘﺴﳌا ﺎﻬﻨﻜﳝو ،ﻞﻜﻛ ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﺑﻼﺻو ﺔﻧﺎﺘﻣ ﺰﻳﺰﻌﺘﺑ ﺎﳍ ﺢﻤﺴﻴﺳ ﻦﻣ ﻊﳒأ ﻞﻜﺸﺑ ﰲﺮﺼﳌا مﺎﻈﻨﻟا ﺔﻣﻼﺳ ﻖﻴﻘﲢ ﻦﻣ

.لزﺎﺒﻟ ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﻴﻗﺎﻔﺗﻻا 4 . لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻞﻇ ﰲ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳ ىﺪﻣ ﻢﻴﻴﻘﺗ

III

لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﰊوروﻷا دﺎﲢﻻا لود ﺖﻨﺒﺗ III

ﺔﻴﺑوروﻷا ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﺌﻴﳍا ﻦﻋ ةردﺎﺼﻟا ﲔﻧاﻮﻘﻟا لﻼﺧ ﻦﻣ ﻊﻣ ﺔﻴﺷﺎﻤﺘﳌاوEBA

ﻼﺻإ ﰊوروﻷا دﺎﲢﻻا لود راﺮﻏ ﻰﻠﻋ ةﺪﻫﺎﺟ ﻰﻌﺴﺗ ﱵﻟا ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ لوﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﻦﻣ ،لزﺑﺎ ﺔﻨﳉ تﺎﺣ ﱃإ

ﺎﻬﻋﺎﻄﻗ ﺔﻧﺎﺘﻣ ﺰﻳﺰﻌﺗ

379

ضﺮﻌﺗ يﺬﻟا ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا ﱃإ

ﺔﻨﺳ يرﺎﻘﻌﻟا ﻦﻫﺮﻟا ﺔﻣزﺑﺄ اءﺪﺑ ﺔﻴﻟﺎﺘﺘﻣ تﺎﻣﺪﺻ ﺔﻳدﺎﻴﺴﻟا ضوﺮﻘﻟا ﺔﻣزأ ﰒ2007

ﺔﻨﺳ

،

ىدأ جﺮﺣ ﻊﺿو ﰲ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻊﺿو ﺎ ﱃإ

راﺮﻘﺘﺳﻻا ﺔﻋﺰﻋز

ﱄﺎﳌاو ﰲﺮﺼﳌا .ﺎﻬﻴﻓ

و ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺔﺿوﺮﻔﳌا ﺔﻴﻠﻜﻴﳍا تﻼﻳﺪﻌﺘﻟاو تﺎﺣﻼﺻﻹاو ﺔﻴﺟﻼﻌﻟا ﲑﺑاﺪﺘﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﲏﺒﺘﺑ ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ ﺖﻣﺎﻗ

تاﺪﻋﺎﺴﻣ ﻰﻠﻋ ﺎﳍﻮﺼﺣ ﻞﺑﺎﻘﻣ ﱄوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ﻦﻣو ةﻮﻗ ﺮﺜﻛﻷا ﰊوروﻷا دﺎﲢﻻا لود ﻦﻣ ﻦﻣ جوﺮﺨﻠﻟ ضوﺮﻗو ﺔﻴﻟﺎﻣ

ﺔﻣزأ .نﻮﻳﺪﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﻞﻛ ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ ﺖﻨﺒﺗ ﻖﺒﺳ ﺎﻣ ﻞﻛ ﻞﻇ ﰲ ﺦﻳراﻮﺘﻟاو تﺎﻌﻳﺮﺸﺘﻟا ﺐﺴﺣ ﻲﳚرﺪﺗ ﻞﻜﺸﺑ III

ﺔﻴﺑوروﻷا ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا ﺔﺌﻴﳍا ﻦﻣ دﺪﶈا .

1.4 ﻟا ﻢﻴﻴﻘﺗ

ﺔﻃﺎﺳﻮ لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻞﻇ ﰲ ﺔﻴﻜﻴﺠﻠﺒﻟا كﻮﻨﺒﻟا ﰲ ﺔﻴﻓﺮﺼﳌا

III

ﻦﻣ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا نﻮﻜﺘﻳ ﻜﻨﺑ 87

ﺎ ﺎﻬﻨﻣ ﺎﻜﻴﺠﻠﺒﻟ ﻪﻤﻬﺳأ ﺔﻴﺒﻟﺎﻏ ﻂﻠﺘﳐ ﻚﻨﺑ 14

19و ﻨﺑ ﻪﻤﻬﺳأ ﺔﻴﺒﻠﻏأ ﺎﻜ

ﱯﻨﺟﻷا عﺎﻄﻘﻠﻟ 54و

ﺔﻴﺒﻨﺟأ نﺎﻤﺘﺋا تﺎﺴﺳﺆﳌ ﺎﻴﻜﻴﺠﻠﺑ ﺎﻋﺮﻓ .(NBB, 2018, p. 175)

ﻦﻣ ﻼﻛ ﺪﻌﻳو

ﻚﻨﺑ

BELFIUSKBC BNP PARIBAS FORTIS،

ING BELGUIM ،

ﰲ ﻲﻠﶈا ﻲﻣﺎﻈﻨﻟا ﲑﺛﺄﺘﻟا تاذ ةﺪﺋاﺮﻟا كﻮﻨﺒﻟا

ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ (The European Banking Federation, 2019) ﺔﻌﻤﳎ ﺔﻴﻧاﺰﻴﲟ

ﻎﻠﺒﺗ 82

% ﻦﻣ ﱄﺎﲨإ عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻴﻧاﺰﻴﻣ

ﰲﺮﺼﳌا ﺔﻳﺎ�

2016(NBB, 2017, p. 93)

،

ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ -2011

.ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ ﰲ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﻋﺎﻄﻘﻟاو ﺔﻄﺸﻧﻷا ﻞﻳﻮﲤ ﰲ ﺎﻬﺘﳘﺎﺴﻣ ىﺪﻣ ﺔﻓﺮﻌﳌ2017

ﻢﻗر ﻞﻜﺸﻟا 02

: ﻲﻠﶈا ﺞﺗﺎﻨﻟا رﻮﻄﺗ ﱄﺎﲨﻹا

ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻃﺎﺳﻮﻟا تﺎﻣﺪﺧو ﻟ

ةﱰﻔﻠ -2011 2017

ردصمﻟا نﻤ : دادﻋإ :ﻰﻠﻋ دﺎمتﻋﻻﺎ� ﺔبﻟﺎطﻟا

- ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا يﺰﻛﺮﳌا ﻚﻨﺒﻟا ﻦﻋ ةردﺎﺼﻟا ﺔﻳﻮﻨﺴﻟا ﻊﺑﺮﻟا ﺔﻴﺋﺎﺼﺣﻹا ﺮﻳرﺎﻘﺘﻟا 2011

ﱃإ ﱐﺎﺜﻟا ﻊﺑﺮﻟا ﻦﻣ

2018 .

- ﲔﻘﺤﻠﳌا 01 02و .

ﺔﺳارﺪﻟا ةﱰﻓ لﻮﻃ لﻼﺧ ﱄﺎﲨﻹا ﻲﻠﶈا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﺔﻤﻴﻗ ﰲ ﻮﳕ ﻩﻼﻋأ ﻞﻜﺸﻟا ﻦﻣ ﻆﺣﻼﻧ ﻻإ

ﺎﻣ ﺎﻋﻮﻧ ﺔﻀﻔﺨﻨﻣ ﻮﻤﻨﻟا ﺐﺴﻧ نأ

ﺔﻨﺳ ﻊﻔﺗرا ﺚﻴﺣ 2012

ﺔﺒﺴﻨﺑ 0.22

% ﻼﺠﺴﻣ 398.5 ﻲﳚرﺪﺗ ﻞﻜﺸﺑ ﻊﻔﺗﱰﻟ ورﻮﻳ نﻮﻴﻠﺑ

ﱃإ ﺖﻐﻠﺑ نأ 423.3

ﺔﻨﺳ ورﻮﻳ نﻮﻴﻠﺑ 2017

ﺔﺒﺴﻨﺑ ﻮﳕ يأ 6.46

% ﺔﻧرﺎﻘﻣ ﻊﻣ 2011 ﺔﻨﺳ ﺔﺒﺴﻧ ﺎﻣأ ، ﱄﺎﲨإ

لﻮﺻﻷا ﱃإ ﻲﻠﶈا ﺞﺗﺎﻨﻟا

ﰲ ﺑﺎﺬﺑﺬﺗ ﺖﻠﺠﺳ ﺪﻘﻓ ﻲﲰﻻا ﱄﺎﲨﻹا ﺎﻬﻤﻴﻗ

ﲔﺑ حواﱰﺗ ﺐﺴﻨﺑ 236.5

% 288.5و

% ﻊﺟار اﺬﻫو ، ﱃإ

رﻮﻄﺗ ﻩﺎﲡا

397,6 398,5 399,3

404,5 410,3 416,1 423,3

380 400 420 440

120 220 320

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

% € نوﯾﻠﺑ

ﻲﻟﺎﻣﺟﻹا ﻲﻠﺣﻣﻟا ﺞﺗﺎﻧﻟا نﯾﻣﯾﻟا)

( ﻲﻟﺎﻣﺟﻻا ﻲﻠﺣﻣﻟا ﺞﺗﺎﻧﻟا/ لوﺻﻷا

380

ﺔﻨﺳ ءﺎﻨﺜﺘﺳﺑﺎ ﺔﺳارﺪﻟا ةﱰﻓ لﻼﺧ ﺎﺿﺎﻔﳔا تﺪﻬﺷ ﱵﻟا لﻮﺻﻷا 2014

2016و عﺎﻔﺗرا ﻞﺑﺎﻘﻣ ﺎﻬﻴﻓ ﺎﻋﺎﻔﺗرا ﺎﺘﻠﺠﺳ ﱵﻟا

ﻲﻠﶈا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻢﺠﺣ ﰲ ﻞﺻاﻮﺘﻣ تاﻮﻨﺴﻟا لﻼﺧ ﱄﺎﲨﻹا

2011 2017-

. ﻻإ ﺐﺴﻧ ﱪﺘﻌﺗ لﺎﲨﻹﺑﺎ ﻪﻧأ ﺎﳑ اﺪﺟ ﺔﻌﻔﺗﺮﻣ

.ﻲﻜﻴﺠﻠﺒﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻞﻳﻮﲤ ﰲ ﰲﺮﺼﳌا عﺎﻄﻘﻟا لﻮﺻأ ﺔﳘﺎﺴﻣ ىﺪﻣ ﺲﻜﻌﻳ ﻢﻴﻴﻘﺗ 2.4

ةءﻼﻣو ةدﻮﺟ كﻮﻨﺒﻟا لﺎﻣ سأر

ﻞﻇ ﰲ ﺔﻴﻜﻴﺠﻠﺒﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻖﻴﺒﻄﺗ

III

ﰲ كﻮﻨﺒﻟا لﻮﺻأ ةدﻮﺟ ﻢﻴﻴﻘﺗو ضاﺮﻌﺘﺳﺑﺎ مﻮﻘﻨﺳ

،ﺎﻜﻴﺠﻠﺑ ﺮﺛأ ﻢﻴﻴﻘﺘﻟ ﰲ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﺎﻬﻘﻴﺒﻄﺗ

تﺎﻴﻋاﺪﺗ ﻞﻇ لﻼﺧ ﻦﻣ ،ﺔﻴﺑوروﻷا نﻮﻳﺪﻟا ﺔﻣزأو يرﺎﻘﻌﻟا ﻦﻫﺮﻟا ﺔﻣزأ

ﺎﳌا سأر ﺐﺴﻧ ضاﺮﻌﺘﺳا ل

ﻞﻴﻠﲢو ،ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا رﻮﻄﺗ

ةءﻼﳌا ﺐﺴﻧ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ

2011 2017-

.

1.2.4 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﻜﻴﺠﻠﺒﻟا كﻮﻨﺒﻠﻟ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ﺔﻠﻜﻴﻫ

2011 - 2017

ﻦﻣ ﺎﻨﻟ ﺢﻀﺘﻳ ﺪﻬﺷ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ﻢﺠﺣ نأ ﻩ�دأ ﻞﻜﺸﻟا لﻼﺧ

ﻦﲤاﻮﻨﺴﻟا لﻼﺧ ﺎﺿﺎﻔﳔا ﱃا2012

ﺐﺴﻨﺑ2014

ـﺑ رﺪﻘﺗ 7.37

% 0.99،

% 3.16و

% ﻰﻠﻋ

،ﱄاﻮﺘﻟا ﺔﻨﺳ ﻦﻣ ﺎﻗﻼﻄﻧا ﺎﻋﺎﻔﺗرا ﺪﻬﺸﻴﻟ 2015

يأ لزﺑﺎ ﺔﻴﻗﺎﻔﺗا ﻖﻴﺒﻄﺗ ﺪﻌﺑ

ﻲﻔﻧﺎﺟ ﰲ III سأر ﺔﻴﻤﻛو ﺔﻴﻋﻮﻧ ﲔﺴﲢ ﻰﻠﻋ ﺺﻨﺗ ﱵﻟاو2014

،لﺎﳌا ﻼﺠﺴﻣ رﺪﻘﺗ ﻮﳕ ﺐﺴﻧ

4.92ـﺑ

% 7.73،

% 1.72و

% ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﱄاﻮﺘﻟا ﻰﻠﻋ 2015

2017- ﻞﻜﺸﺗ ﱃوﻷا ﺔﳛﺮﺸﻟا نأ ﻆﺣﻼﻧ ﺎﻤﻛ .

ﲔﺑ حواﱰﺗ ﺐﺴﻨﺑ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ﻦﻣ ﱪﻛﻷا ﺔﺒﺴﻨﻟا 81.49

% ﺔﻨﺳ ﺖﻠﺠﺳ ﱵﻟاو 2011

89.10و

% ﱵﻟاو

ﺔﻨﺳ ﺖﻠﺠﺳ 2017

. نإ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ﺔﺒﺴﻧ ﱃإ

ﱄﺎﲨإ ﺔﺒﺴﻧ ﺖﻐﻠﺑ لﻮﺻﻷا 6.03

% 2011 ﺔﻨﺳ ﺖﻠﺠﺳ ،

ﺔﺳارﺪﻟا ةﱰﻓ لﻮﻃ اﻮﳕ ﺔﺒﺴﻨﻟا ﻩﺬﻫ ﺔﻨﺳ ءﺎﻨﺜﺘﺳﺑﺎ

2014 تﺪﻬﺷ ﱵﻟا ﺎﻌﺟاﺮﺗ

ﺔﺒﺴﻧ ﻎﻠﺒﺘﻟ 7.11

% 2017ﺔﻨﺳ .

ﻢﻗر ﻞﻜﺸﻟا : 03

ﺔﻴﻜﻴﺠﻠﺒﻟا كﻮﻨﺒﻟا ﰲ ﻲﻤﻴﻈﻨﺘﻟا لﺎﳌا سأر ةﺪﻋﺎﻗ رﻮﻄﺗ ﻟ

ةﱰﻔﻠ 2011 - 2017

ردصمﻟا : نﻤ دادﻋإ : ﻰﻠﻋ دﺎمتﻋﻻﺎ� ﺔبﻟﺎطﻟا -

مﻗر قحﻠمﻟا 02

.

56,46 55,91 55,56 53,58 55,63 60,01 63,03

12,82 8,26 7,97 7,94 8,92 9,44 7,71

5 5,5 6 6,5 7 7,5

100 2030 4050 6070 80

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

نوﯾﻠﺑ

€ %

ﻰﻟوﻷا ﺔﺣﯾرﺷﻟ ﺔﯾﻧﺎﺛﻟا ﺔﺣﯾرﺷﻟا لوﺻﻷا ﻲﻟﺎﻣﺟا/ﻲﻣﯾظﻧﺗﻟا لﺎﻣﻟا سأر