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Portefeuille d actions institutionnel Marquis

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Portefeuille d’actions institutionnel Marquis

Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds

Pour l’exercice clos le 30 juin 2020

Le pr´esent rapport annuel de la direction sur le rendement du g´en´eral; dans chaque cas, on suppose que les lois et r`eglements Fonds contient les principales informations financi `eres, mais ne ainsi que les impˆots applicables ne font l’objet d’aucune contient pas les ´etats financiers annuels complets du Fonds. Vous modification. Les pr´evisions et les projections ayant trait `a des pouvez obtenir sans frais un exemplaire des ´etats financiers ´ev´enements futurs sont fondamentalement expos´ees, entre annuels en composant le 1 800 268-8186, en consultant notre site autres, `a des risques et incertitudes, dont certains peuvent ˆetre Web `a l’adresse www.dynamic.ca ou celui de SEDAR `a l’adresse impr´evisibles. Par cons´equent, les hypoth`eses relatives `a la www.sedar.com, ou en nous ´ecrivant `a l’adresse suivante : Gestion conjoncture ´economique future et `a d’autres facteurs peuvent se d’actifs 1832 S.E.C., Dynamic Funds Tower, 1, Adelaide Street r´ev´eler inexactes `a une date ult´erieure.

East, 28th Floor, Toronto (Ontario) M5C 2V9.

Les ´enonc´es prospectifs ne constituent pas des garanties du Les porteurs de titres peuvent ´egalement communiquer avec rendement futur, et les r´esultats et ´ev´enements r´eels pourraient nous afin d’obtenir un exemplaire des ´etats financiers diff´erer sensiblement de ceux mentionn´es de mani`ere implicite interm ´ediaires, des politiques et proc ´edures du Fonds relatives ou explicite dans tout ´enonc´e prospectif du Fonds. Divers aux votes par procuration, du dossier de vote par procuration ou facteurs importants peuvent expliquer ces ´ecarts, notamment la de l’information trimestrielle sur le portefeuille. conjoncture ´economique et politique et les conditions des

march´es en Am´erique du Nord et `a l’´echelle internationale, Gestion d’actifs 1832 S.E.C. est le gestionnaire

comme les taux de change et les taux d’int´erˆet, les activit´es des (le « gestionnaire ») du Fonds. Dans le pr´esent document, les

march´es boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les termes « nous », « notre », « nos » et « gestionnaire » d ´esignent

changements technologiques, l’´evolution des relations entre Gestion d’actifs 1832 S.E.C. et « Fonds » d ´esigne le Portefeuille

gouvernements, les proc´edures juridiques ou r´eglementaires d’actions institutionnel Marquis.

inattendues et les catastrophes. Nous insistons sur le fait que la Dans le pr´esent document, « valeur liquidative » et « valeur liste de facteurs importants qui pr´ec`ede n’est pas exhaustive.

liquidative par part » d ´esignent la valeur liquidative ´etablie aux Certains de ces risques, incertitudes et autres facteurs sont termes de la partie 14 du R`eglement 81-106 sur l’information d´ecrits dans le prospectus simplifi´e du Fonds sous la rubrique continue des fonds d’investissement (R `eglement 81-106), et « Facteurs de risque ».

« actif net » et « actif net par part » d ´esignent le total du capital

Nous invitons le lecteur `a consid´erer avec une attention ou l’actif net attribuable aux porteurs de parts ´etabli aux termes

particuli`ere ces facteurs, entre autres, avant de prendre une des Normes internationales d’information financi `ere (IFRS).

d´ecision de placement. Nul ne devrait se fier outre mesure aux

´enonc´es prospectifs. De plus, il importe de savoir que le Fonds Mise en garde relative aux ´enonc ´es prospectifs

n’a pas l’intention de mettre `a jour les ´enonc´es prospectifs `a la Certaines rubriques du pr´esent rapport, notamment la rubrique lumi`ere de nouveaux renseignements, d’´ev´enements futurs ou

« ´Ev´enements r´ecents », peuvent contenir des ´enonc´es prospectifs autres, avant la publication du prochain rapport de la direction concernant le Fonds et les fonds sous-jacents (le cas ´ech´eant), sur le rendement du Fonds, et que les ´enonc´es prospectifs ne y compris des ´enonc´es relatifs `a leur strat´egie, `a leurs risques, `a s’appliquent qu’en date du pr´esent rapport de la direction sur le leur rendement pr´evu, `a leur situation et aux ´ev´enements. Les rendement du Fonds.

´enonc´es prospectifs comprennent des ´enonc´es de nature

pr´evisionnelle qui d´ependent de conditions ou d’´ev´enements Objectif et strat ´egies de placement futurs ou qui s’y rapportent, ou qui contiennent des termes

Le Fonds vise `a maximiser la croissance du capital `a long terme comme « pr´evoir », « s’attendre `a », « compter », « planifier »,

en investissant principalement dans un portefeuille diversifi ´e de

« croire », « estimer », « projeter » ainsi que d’autres termes

fonds d’actions.

semblables ou les formes n´egatives de ces termes.

Le Fonds adopte g ´en ´eralement une approche de placement En outre, tout ´enonc´e concernant le rendement futur, les

caract ´eris ´ee par la r´epartition strat ´egique de l’actif. Le conseiller strat´egies ou les perspectives, ainsi que les mesures futures que

en valeurs ´etudie, entre autres, les objectifs et les strat ´egies de pourrait prendre le Fonds, est ´egalement consid´er´e comme un

placement de chaque fonds sous-jacent, son rendement pass ´e et

´enonc´e prospectif. Les ´enonc´es prospectifs sont fond´es sur les

sa volatilit ´e pour d ´eterminer son ad ´equation avec les objectifs de pr´evisions et les projections actuelles `a l’´egard d’´el´ements

placement du Fonds.

g´en´eraux futurs concernant l’´economie, la politique et les

march´es, comme les taux d’int´erˆet, les taux de change, les Pour s’assurer que la composition du portefeuille est conforme `a march´es boursiers et financiers et le contexte ´economique son objectif de placement, le conseiller en valeurs effectue un

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suivi continu des fonds sous-jacents et repositionne les actifs du de r´ef ´erence mixte pour la p ´eriode, ses composantes actions Fonds entre ces fonds sous-jacents. Certains fonds sous-jacents mondiales, actions internationales et actions am ´ericaines ayant peuvent occasionnellement ˆetre g ´er´es par des gestionnaires mieux fait que leurs indices respectifs.

poss ´edant des expertises et des styles de placement diff ´erents.

Les actions mondiales ont termin ´e l’exercice en territoire positif, L’objectif et les strat ´egies de placement du Fonds sont d ´ecrits l’indice MSCI Monde (CAD) ayant affich ´e un rendement de 7,0 %.

dans le prospectus simplifi ´e du Fonds. Apr`es une excellente ann ´ee 2019, les march ´es ont poursuivi sur leur lanc ´ee pendant les six premi `eres semaines de 2020. La situation a chang ´e vers la fin de f ´evrier, lorsque la propagation Risque

rapide de la COVID-19 sur la plan `ete est devenue incontestable.

Les risques associ ´es au Fonds sont d ´ecrits dans le prospectus

Apr`es que la COVID-19 a ´et ´e officiellement qualifi ´ee de simplifi ´e. Aucun changement important pouvant avoir une

pand ´emie, l’ ´economie mondiale a ´et ´e presque compl `etement incidence sur le niveau de risque global du Fonds n’a eu lieu au

mise `a l’arrˆet, ce qui a pouss ´e les march ´es des actions en cours du dernier exercice.

territoire baissier (recul de 20 % ou plus) en l’espace de trois semaines `a partir de la fin f ´evrier.

R ´esultats

Comme mesures de pr´evention, les banques centrales et les Pour l’exercice clos le 30 juin 2020 (la « p ´eriode »), le rendement

gouvernements du monde entier ont d ´ebloqu ´e des liquidit ´es et des parts de s ´erie A du Fonds s’est ´etabli `a 5,3 %. Les rendements

ont mis en place un filet de s ´ecurit ´e pour l’ ´economie. Les du Fonds sont pr´esent ´es d ´eduction faite des frais et charges pour

banques centrales ont r´eduit les taux d’int ´erˆet `a des seuils chaque s ´erie, contrairement `a la performance de l’indice de

records et certaines ont d ´eclench ´e un programme r´ef ´erence, qui ne comporte ni frais ni charges. Le rendement des

d’assouplissement quantitatif. Ce genre de programme consiste autres s ´eries du Fonds est semblable `a celui de la s ´erie A, tout

en l’achat d’obligations par les banques centrales pour injecter

´ecart ´etant essentiellement attribuable `a des diff ´erences dans les

de la liquidit ´e dans l’ ´economie et ainsi la red ´emarrer. De plus, les frais de gestion, les charges d’exploitation et les autres charges

gouvernements ont fait leur part avec des programmes d’aide qui s’appliquent `a cette s ´erie. Voir la rubrique « Rendement

massifs pour offrir un soutien financier `a leurs citoyens.

pass ´e » pour le rendement des autres s ´eries du Fonds.

Sept des onze secteurs de la classification GICS ont g ´en ´er´e des Pour la m ˆeme p ´eriode, l’indice de r´ef ´erence g ´en ´eral du Fonds,

rendements positifs au cours de l’exercice. Les technologies de l’indice Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap Index

l’information (+38,6 %), la sant ´e (+19,0 %) et les services de (CAD), a r´ealis ´e un rendement de 6,9 %. Conform ´ement aux

communication (+12,2 %) ont ´et ´e les secteurs les plus exigences du R `eglement 81-106, nous avons ´etabli une

performants, contrairement `a ceux de l’ ´energie (moins 33,0 %), comparaison avec cet indice pour aider `a la compr´ehension du

de la finance (moins 12,0 %) et de l’immobilier (moins 5,3 %).

rendement du Fonds par rapport `a celui de l’ensemble du

march ´e. Il faut cependant garder `a l’esprit que l’objectif du Le fonds Baillie Gifford Global Alpha Fund a produit un Fonds peut ˆetre tr`es diff ´erent de celui de cet indice. rendement de pr`es de 20 %, surpassant celui de l’indice MSCI

Monde et favorisant le rendement relatif. Le fonds Epoch Global Pour la m ˆeme p ´eriode, l’indice de r´ef ´erence mixte du Fonds,

Choice Fund a cependant ´et ´e `a la traˆıne de l’indice et a nui `a la compos ´e `a 35 % de l’indice Solactive GBS Developed Markets

performance relative. Somme toute, le rendement moyen pond ´er´e Large & Mid Cap Index (CAD), `a 30 % de l’indice compos ´e

combin ´e des placements en actions mondiales du Fonds a S&P/TSX, `a 21 % de l’indice S&P 500 (CAD) et `a 14 % de l’indice

surpass ´e celui de l’indice.

Solactive GBS Developed Markets ex North America Large & Mid

Cap Index (CAD), a affich ´e un rendement de 4,2 %. La Le fonds Principal Diversified International Core Fund, seul comparaison avec cet indice, qui refl `ete plus pr´ecis ´ement les placement en actions internationales, a surpass ´e l’indice MSCI secteurs de march ´e et/ou les cat ´egories d’actifs dans lesquelles le EAEO, ce qui a contribu ´e au rendement relatif. Dans la

Fonds investit, se r´ev `ele plus utile pour l’ ´evaluation du composante actions am ´ericaines, la strat ´egie Actions am ´ericaines

rendement du Fonds. de croissance de Gestion d’actifs 1832 S.E.C. a enregistr´e un

rendement de plus de 50 %, surpassant l’indice S&P 500 et En vue de r´ealiser son objectif de r´epartition de l’actif `a long

contribuant `a la performance relative. Le fonds Diamond Hill terme, le Fonds investit directement dans des fonds g ´er´es par le

Large Cap Value Fund a enregistr´e un rendement n ´egatif, gestionnaire (les « fonds sous-jacents »). Pour cette raison, les

inf ´erieur `a celui de l’indice, ce qui a nui `a la performance commentaires suivants sur l’activit ´e du portefeuille ont trait aux

relative. Somme toute, le rendement moyen pond ´er´e combin ´e des fonds sous-jacents. Les commentaires sur le revenu, les charges

placements en actions am ´ericaines du Fonds a ´et ´e sup ´erieur `a et les op ´erations sur parts ont trait au Fonds.

celui de l’indice S&P 500.

La r´epartition de l’actif `a long terme du Fonds est de 35 %

Le march ´e des actions canadien a termin ´e l’exercice en territoire d’actions mondiales, de 30 % d’actions canadiennes, de 21 %

n ´egatif, l’indice compos ´e S&P/TSX ayant enregistr´e un d’actions am ´ericaines et de 14 % d’actions internationales. Le

rendement de moins 2,2 %. Apr`es une excellente ann ´ee 2019, il a Fonds a enregistr´e un rendement sup ´erieur `a celui de son indice

poursuivi sur sa lanc ´ee pendant les six premi `eres semaines de

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2020. La situation a chang ´e vers la fin de f ´evrier, lorsque la d’incidence significative sur la capacit ´e du Fonds `a mettre en propagation rapide de la COVID-19 sur la plan `ete est devenue œuvre sa strat ´egie et `a atteindre son objectif.

incontestable.

´Ev ´enements r ´ecents La Banque du Canada (BdC) a maintenu ses taux d’int ´erˆet `a

1,75 % pendant la deuxi `eme moiti ´e de 2019. `A l’instar d’autres COVID-19 banques centrales dans le monde, elle a pris des mesures

La propagation du virus de la COVID-19 a commenc ´e `a la fin de proactives face `a la pand ´emie de COVID-19 et a abaiss ´e ses taux

2019 et a conduit, en mars 2020, `a un arrˆet brutal de toute

`a trois reprises en mars. De plus, la BdC a stimul ´e l’ ´economie

activit ´e jug ´ee non essentielle `a l’ ´echelle mondiale. Beaucoup avec des programmes d’aide massifs pour offrir un soutien

d’entreprises et d’ ´ecoles ont ´et ´e ferm ´ees, de m ˆeme que des financier aux particuliers.

fronti `eres, en raison des restrictions de d ´eplacement mises en Sans surprise, le PIB du Canada s’est contract ´e de 8,2 % au place dans le monde entier. Ces fermetures ont eu des

premier trimestre. Le gouvernement f ´ed ´eral et la BdC ont r´epercussions importantes sur les revenus des entreprises et des indiqu ´e qu’ils maintiendront les mesures de soutien et consommateurs, ce qui a suscit ´e une hausse de la volatilit ´e sur apporteront chacun une contribution accrue, dans un avenir les march ´es financiers. `A la fin mars, toutefois, un revirement rapproch ´e, au redressement de l’ ´economie, qui subit un double significatif s’est amorc ´e sur les march ´es, l’ampleur des mesures coup dur : la faiblesse des prix du p ´etrole et la pand ´emie prises par les autorit ´es pour soutenir le syst `eme financier ayant

de COVID-19. encourag ´e les investisseurs. En effet, des milliers de milliards de

dollars ont ´et ´e d ´ebloqu ´es pour offrir des programmes d’allocation Quatre des onze secteurs de la classification GICS ont g ´en ´er´e des

de revenus, des reports des paiements de l’imp ˆot et des garanties rendements positifs au cours de l’exercice. Les technologies de

de prˆets. `A ces aides d’urgence se sont ajout ´ees les mesures tout l’information (+85,6 %), les mat ´eriaux (+24,9 %) et les services

aussi ´energiques des banques centrales : baisses de taux aux collectivit ´es (+10,5 %) ont ´et ´e les secteurs les plus

d’int ´erˆet, programmes d’achats d’actifs et lancement de performants. Les secteurs les moins performants ont ´et ´e la sant ´e

m ´ecanismes d’octroi de liquidit ´es. Nous vivrons probablement en (moins 54,5 %), l’ ´energie (moins 24,6 %) et l’immobilier

2020 l’une des plus importantes r´ecessions de l’histoire, mais (moins 15,4 %).

aussi l’une des plus courtes, selon de r´ecentes donn ´ees

La strat ´egie de petites capitalisations canadiennes de Montrusco ´economiques. Cela d ´ependra surtout du temps qu’il faudra pour Bolton Investments Inc. et la strat ´egie Titres canadiens de trouver un vaccin et de l’efficacit ´e avec laquelle il sera distribu ´e croissance de Gestion d’actifs 1832 S.E.C. ont enregistr´e un `a l’ ´echelle mondiale. Pour l’instant, nous continuons de surveiller rendement positif, sup ´erieur `a celui de l’indice compos ´e la situation ainsi que ses cons ´equences sur le Fonds.

S&P/TSX, ce qui a contribu ´e `a la performance relative. La

strat ´egie de croissance `a prix raisonnable de Jarislowsky, Fraser Op ´erations avec des parties li ´ees Limit ´ee et la strat ´egie Actions productives de revenu de Gestion

Le gestionnaire est une filiale en propri ´et ´e exclusive de d’actifs 1832 S.E.C. ont toutefois r´ealis ´e des rendements n ´egatifs,

La Banque de Nouvelle- ´Ecosse (la « Banque Scotia »).

inf ´erieurs `a l’indice, ce qui a eu une incidence n ´egative sur le

La Banque Scotia d ´etient aussi, directement ou indirectement, rendement relatif. Par cons ´equent, le rendement moyen pond ´er´e

100 % du courtier en fonds communs de placement Placements combin ´e des placements en actions canadiennes du Fonds a ´et ´e

Scotia Inc. et du courtier en placement Scotia Capitaux Inc.

semblable au rendement de l’indice.

(qui comprend les entit ´es ScotiaMcLeod et Scotia iTRADE).

La valeur liquidative du Fonds a diminu ´e, passant de 35,7 M$ au

Le gestionnaire peut effectuer des transactions ou conclure des 30 juin 2019 `a 30,9 M$ au 30 juin 2020. Cette variation s’explique

accords au nom du Fonds avec d’autres membres de la Banque par des rachats nets de 6,4 M$, par des distributions en esp `eces

Scotia ou certaines soci ´et ´es li ´ees ou rattach ´ees au gestionnaire de 0,1 M$ et par des r´esultats des placements de 1,7 M$. Les

(chacune une « partie li ´ee »). Toutes les op ´erations entre le r´esultats des placements du Fonds comprennent des revenus et

Fonds et les parties li ´ees sont conclues dans le cours normal des des charges qui fluctuent d’un exercice `a l’autre. Les revenus et

activit ´es et dans des conditions de concurrence normales.

les charges du Fonds ont vari ´e par rapport `a l’exercice pr´ec ´edent,

principalement du fait des variations de l’actif net moyen, de Cette section a pour but de d ´ecrire bri `evement toutes les l’activit ´e du portefeuille et des changements dans les placements op ´erations du Fonds avec des parties li ´ees.

productifs de revenus.

Frais de gestion Certaines s ´eries du Fonds peuvent, le cas ´ech ´eant, verser des

distributions selon un taux ´etabli par le gestionnaire. Si le Le gestionnaire est responsable de la gestion courante et des montant global des distributions vers ´ees par une s ´erie est op ´erations du Fonds. Certaines s ´eries du Fonds paient des frais sup ´erieur `a la part du revenu net et des gains en capital nets de gestion au gestionnaire en contrepartie des services d ´ecrits `a r´ealis ´es attribu ´es `a la s ´erie en question, l’exc ´edent constitue un la rubrique « Frais de gestion » du pr´esent document. Les frais remboursement de capital. Selon le gestionnaire, le versement de de gestion correspondent `a un pourcentage annualis ´e de la distributions sous forme de remboursement de capital n’a pas

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valeur liquidative de chaque s ´erie du Fonds. Ils sont prises par le gestionnaire lorsque celui-ci est en situation de comptabilis ´es quotidiennement et calcul ´es et pay ´es chaque mois. conflit d’int ´erˆets r´eel ou per¸cu.

Le CEI peut ´egalement approuver certaines fusions entre le Frais d’administration `a taux fixe et frais du Fonds

Fonds et d’autres fonds et tout changement d’auditeur du Fonds.

Le gestionnaire assume les charges d’exploitation du Fonds Sous r´eserve des dispositions l ´egales sur les soci ´et ´es et les autres que les frais du Fonds. En contrepartie, le Fonds paie au valeurs mobili `eres, l’autorisation des porteurs de titres ne sera gestionnaire des frais d’administration `a taux fixe (les « frais pas sollicit ´ee dans de tels cas, mais un avis ´ecrit leur sera envoy ´e d’administration `a taux fixe ») `a l’ ´egard de chaque s ´erie du au moins 60 jours avant la date d’entr´ee en vigueur d’une fusion Fonds. Ces frais d’administration `a taux fixe sont pr´esent ´es dans ou d’un changement d’auditeur. Pour certaines fusions,

les ´etats financiers du Fonds. Les frais d’administration `a taux l’approbation des porteurs de titres devra toutefois ˆetre obtenue.

fixe correspondent `a un pourcentage d ´etermin ´e de la valeur

Le CEI est compos ´e de cinq membres – Carol S. Perry liquidative d’une s ´erie du Fonds, et ils sont calcul ´es et pay ´es de

(pr´esidente), Stephen J. Griggs, Simon Hitzig, Heather A. T.

la m ˆeme fa¸con que les frais de gestion du Fonds. De plus amples

Hunter et Jennifer L. Witterick – tous ind ´ependants du renseignements sur les frais d’administration `a taux fixe sont

gestionnaire.

fournis dans le prospectus simplifi ´e le plus r´ecent du Fonds.

Chaque exercice, le CEI pr´epare et soumet un rapport aux En outre, chaque s ´erie du Fonds est responsable du paiement de

porteurs de titres d ´ecrivant son organisation et ses activit ´es et sa quote-part de certaines charges d’exploitation du Fonds

contenant une liste exhaustive de ses directives permanentes.

(les « frais du Fonds »). De plus amples renseignements sur les

Celles-ci permettent au gestionnaire d’intervenir de fa¸con frais du Fonds sont fournis dans le prospectus simplifi ´e le plus

continue `a l’ ´egard d’une situation de conflit d’int ´erˆets pr´ecise `a r´ecent du Fonds.

condition qu’il respecte les politiques et proc ´edures applicables `a Le gestionnaire peut, `a son gr´e, abandonner ou absorber une ce type de situation et qu’il rende r´eguli `erement des comptes `a partie des frais d’une s ´erie. Il peut ´egalement cesser sans pr´eavis ce sujet au CEI. Ce rapport peut ˆetre obtenu gratuitement aupr`es ces abandons ou absorptions en tout temps. du gestionnaire ou sur son site Web.

La r´emun ´eration du CEI et les autres d ´epenses raisonnables Services de placement

engag ´ees le concernant sont vers ´ees `a m ˆeme l’actif du Fonds ou Certains courtiers inscrits qui distribuent les parts du Fonds sont des autres fonds d’investissement pour lesquels le CEI pourrait des parties li ´ees du Fonds et du gestionnaire. Le gestionnaire agir `a titre de comit ´e d’examen ind ´ependant. La r´emun ´eration se peut verser une commission de suivi aux courtiers, qui est compose essentiellement d’une provision annuelle pour

n ´egoci ´ee avec ces derniers et dont le montant varie selon les honoraires et de jetons de pr´esence pour chaque participation `a actifs que leurs clients ont investis dans le Fonds. Il peut une r´eunion du CEI. Le pr´esident du CEI a droit `a une

´egalement leur verser des commissions de suivi sur les titres r´emun ´eration suppl ´ementaire. Les d ´epenses du CEI peuvent achet ´es ou d ´etenus au moyen d’un compte de courtage r´eduit. inclure des primes d’assurance, des frais de d ´eplacement et des

d ´ebours raisonnables.

Autres commissions

Le CEI a donn ´e les directives permanentes suivantes au Le gestionnaire ou ses soci ´et ´es li ´ees peuvent recevoir des gestionnaire relativement aux op ´erations du Fonds avec des commissions ou r´ealiser des gains dans le cadre de diff ´erents parties li ´ees :

services offerts au Fonds ou de diff ´erentes op ´erations effectu ´ees

• paiement de commissions et de marges de courtage `a une avec celui-ci, comme des op ´erations bancaires, de courtage, de

partie li ´ee pour l’ex ´ecution d’op ´erations sur titres `a titre de change ou sur d ´eriv ´es. Le gestionnaire ou ses soci ´et ´es li ´ees

placeur pour compte et de placeur principal pour le compte peuvent r´ealiser un gain de change lorsque les porteurs de parts

du Fonds;

proc `edent `a des ´echanges de parts entre des s ´eries libell ´ees dans

diff ´erentes monnaies. • achat ou vente de titres d’un ´emetteur aupr`es d’un autre fonds

de placement g ´er´e par le gestionnaire;

Comit´e d’examen ind´ependant

• investissement dans des titres d’ ´emetteurs pour lesquels une Conform ´ement au R`eglement 81-107 sur le comit´e partie li ´ee a agi `a titre de preneur ferme pour le placement de d’examen ind´ependant des fonds d’investissement ces titres et les 60 jours suivant la cl ˆoture de ce placement;

(R `eglement 81-107), le gestionnaire a nomm ´e un comit ´e

• ex ´ecution d’op ´erations de change avec des parties li ´ees pour le d’examen ind ´ependant (CEI) dont le r ˆole est d’examiner, le cas

compte du Fonds;

´ech ´eant, les cas de conflits d’int ´erˆets soumis par le gestionnaire

au nom du Fonds et de formuler des recommandations ou • achat de titres d’un ´emetteur ´etant une partie li ´ee;

d’approuver la marche `a suivre. Le CEI a la responsabilit ´e de

• passation de contrats d’instruments d ´eriv ´es de gr´e `a gr´e au surveiller, conform ´ement au R `eglement 81-107, les d ´ecisions

nom du Fonds avec une partie li ´ee;

(5)

• externalisation de produits ou de services `a des parties li ´ees gestionnaire et sans tenir compte d’aucune soci ´et ´e associ ´ee ou pouvant ˆetre factur´ee au Fonds; affili ´ee au gestionnaire, b) doit repr´esenter l’appr´eciation

professionnelle du gestionnaire, non influenc ´ee par des

• acquisition de titres interdits tels qu’ils sont d ´efinis dans la

consid ´erations autres que l’int ´erˆet du Fonds et c) doit ˆetre prise r´eglementation sur les valeurs mobili `eres;

conform ´ement aux politiques et aux proc ´edures ´ecrites du

• conclusion d’op ´erations hypoth ´ecaires avec une partie li ´ee. gestionnaire. Les op ´erations ex ´ecut ´ees par le gestionnaire qui sont vis ´ees par les directives permanentes sont par la suite Le gestionnaire doit informer le CEI de tout manquement `a l’une

examin ´ees par le CEI pour un contr ˆole de conformit ´e.

des exigences des directives permanentes. Celles-ci stipulent

notamment qu’une d ´ecision de placement relative `a une Au cours de la p ´eriode, le gestionnaire n’a pas ex ´ecut ´e op ´eration avec des parties li ´ees : a) doit ˆetre prise par le d’op ´erations vis ´ees par les directives permanentes du CEI au gestionnaire, libre de toute influence d’une entit ´e li ´ee au sujet des op ´erations avec des parties li ´ees.

Principales informations financi `eres

Les tableaux suivants pr´esentent les principales informations financi `eres de chaque s ´erie du Fonds et ont pour but d’aider le lecteur `a comprendre ses r´esultats pour les p ´eriodes indiqu ´ees. Ces informations sont fournies conform ´ement `a la r´eglementation; par cons ´equent, il est normal que certains totaux paraissent fauss ´es, puisque l’augmentation (la diminution) de l’actif net li ´ee aux activit ´es est fond ´ee sur le nombre moyen de parts en circulation au cours de la p ´eriode et que tous les autres montants sont ´etablis selon le nombre r´eel de parts en circulation au moment pertinent. Les notes aff ´erentes aux tableaux figurent `a la fin de la rubrique « Principales informations financi `eres ».

Actif net par part du Fonds ($)1)

Augmentation (diminution) li ´ee aux activit ´es Distributions Total de

Gain Gain l’augmentation Actif net

Actif net `a (perte) (perte) (de la Revenu net `a la

l’ouverture Total r ´ealis ´e latent diminution) de placement Gains cl ˆoture

de la Revenu des pour la pour la li ´ee aux (hors en Remboursement Total des de la

Pour la p ´eriode close le p ´eriode total charges p ´eriode p ´eriode activit ´es2) dividendes) Dividendes capital de capital distributions3) p ´eriode1) S ´erie A

30 juin 2020 12,70 0,30 (0,30) 1,41 (0,83) 0,58 13,37

30 juin 2019 12,22 0,23 (0,28) 1,42 (0,94) 0,43 12,70

30 juin 2018 10,74 0,23 (0,27) 1,35 0,16 1,47 12,22

30 juin 2017 9,37 0,19 (0,30) 0,82 0,74 1,45 10,74

30 juin 2016 9,79 0,19 (0,29) 1,17 (1,50) (0,43) 9,37

S ´erie F

30 juin 2020 13,61 0,30 (0,16) 1,53 (0,69) 0,98 14,49

30 juin 2019 12,94 0,28 (0,15) 1,48 (1,05) 0,56 13,61

30 juin 2018 11,24 0,19 (0,14) 1,43 0,22 1,70 12,94

30 juin 2017 9,64 0,20 (0,13) 0,78 0,69 1,54 11,24

30 juin 2016 9,90 (0,23) (0,13) 1,40 (1,29) (0,25) 9,64

S ´erie I

30 juin 2020 24,44 0,35 (0,03) 2,71 (1,86) 1,17 26,30

30 juin 2019 23,00 0,29 (0,03) 2,78 (1,61) 1,43 24,44

30 juin 2018 19,76 0,50 (0,03) 2,38 0,44 3,29 23,00

30 juin 2017 16,77 0,36 (0,02) 1,36 1,37 3,07 19,76

30 juin 2016 17,01 (0,02) 2,27 (2,45) (0,20) 16,77

S ´erie T

30 juin 2020 6,26 0,22 (0,14) 0,64 (0,44) 0,28 (0,48) (0,48) 6,09

30 juin 2019 6,51 0,08 (0,15) 0,75 (0,47) 0,21 (0,48) (0,48) 6,26

30 juin 2018 6,18 0,10 (0,15) 0,72 0,10 0,77 (0,50) (0,50) 6,51

30 juin 2017 5,86 0,12 (0,18) 0,49 0,40 0,83 (0,50) (0,50) 6,18

30 juin 2016 6,64 0,13 (0,19) 0,78 (1,00) (0,28) (0,51) (0,51) 5,86

S ´erie V

30 juin 2020 12,48 0,17 (0,03) 1,29 (0,79) 0,64 13,41

30 juin 2019 11,76 0,13 (0,03) 1,41 (1,01) 0,50 12,48

30 juin 2018 10,12 0,16 (0,03) 1,29 0,22 1,64 11,76

30 juin 2017 8,59 0,23 (0,02) 0,76 0,71 1,68 10,12

30 juin 2016 8,73 0,14 (0,02) 1,08 (1,33) (0,13) 8,59

1) Ces chiffres sont tir´es des ´etats financiers annuels audit´es du Fonds. L’actif net par part pr´esent´e dans les ´etats financiers peut diff´erer de la valeur liquidative par part. Ces diff´erences sont expliqu´ees dans la note 2 des ´etats financiers du Fonds. La valeur liquidative par part `a la clˆoture de la p´eriode est pr´esent´ee dans la section « Ratios et donn´ees

suppl´ementaires ».

2) L’actif net par part et les distributions par part sont ´etablis selon le nombre r´eel de parts en circulation pour une s´erie en particulier au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) de l’actif net li´ee aux activit´es par part est fonction du nombre moyen pond´er´e de parts en circulation pour une s´erie en particulier pour la p´eriode.

3) Les distributions ont ´et´e vers´ees en tr´esorerie ou r´einvesties dans des parts suppl´ementaires du Fonds.

(6)

Ratios et donn´ees suppl´ementaires

Valeur Ratio des frais RFG avant abandon Valeur

liquidative totale Nombre de parts de gestion ou absorption des Ratio des frais Taux de rotation du liquidative Au (en milliers de $)1) en circulation1) (RFG) (%)2) charges (%)2) d’op ´erations (%)3) portefeuille (%)4) par part ($) S ´erie A

30 juin 2020 23 650 1 768 986 2,40 2,40 0,00 8,73 13,37

30 juin 2019 27 542 2 168 761 2,40 2,40 0,08 10,68 12,70

30 juin 2018 31 362 2 566 220 2,44 2,44 0,08 11,01 12,22

30 juin 2017 26 227 2 441 655 2,99 2,99 0,12 5,15 10,74

30 juin 2016 34 255 3 654 398 3,07 3,07 0,12 18,57 9,37

S ´erie F

30 juin 2020 4 449 306 966 1,24 1,24 0,00 8,73 14,49

30 juin 2019 4 233 311 152 1,24 1,24 0,08 10,68 13,61

30 juin 2018 4 264 329 445 1,24 1,24 0,08 11,01 12,94

30 juin 2017 3 615 321 675 1,28 1,28 0,12 5,15 11,24

30 juin 2016 2 285 237 027 1,39 1,41 0,12 18,57 9,64

S ´erie I

30 juin 2020 1 615 61 400 0,18 0,20 0,00 8,73 26,30

30 juin 2019 2 277 93 197 0,18 0,20 0,08 10,68 24,44

30 juin 2018 2 170 94 343 0,18 0,21 0,08 11,01 23,00

30 juin 2017 2 182 110 389 0,18 0,20 0,12 5,15 19,76

30 juin 2016 2 115 126 149 0,18 0,21 0,12 18,57 16,77

S ´erie T

30 juin 2020 1 082 177 582 2,39 2,39 0,00 8,73 6,09

30 juin 2019 1 479 236 217 2,43 2,43 0,08 10,68 6,26

30 juin 2018 1 636 251 233 2,44 2,44 0,08 11,01 6,51

30 juin 2017 1 861 300 946 3,05 3,07 0,12 5,15 6,18

30 juin 2016 1 735 296 191 3,09 3,10 0,12 18,57 5,86

S ´erie V

30 juin 2020 86 6 444 0,30 0,30 0,00 8,73 13,41

30 juin 2019 171 13 681 0,30 0,30 0,08 10,68 12,48

30 juin 2018 199 16 883 0,30 0,30 0,08 11,01 11,76

30 juin 2017 176 17 358 0,30 0,30 0,12 5,15 10,12

30 juin 2016 422 49 169 0,30 0,30 0,12 18,57 8,59

1) Donn´ees `a la date de clˆoture des p´eriodes indiqu´ees.

2) Le ratio des frais de gestion, exprim´e en pourcentage annualis´e, correspond au rapport entre le total des charges (compte tenu de la taxe de vente et compte non tenu des commissions de courtage et des autres coˆuts de transactions du portefeuille) de chaque s´erie du Fonds et de la quote-part des charges des fonds sous-jacents (les fonds communs de placement, les FNB et les fonds `a capital fixe), le cas ´ech´eant, pour la p´eriode d´etermin´ee et sa valeur liquidative moyenne quotidienne pour la p´eriode.

3) Le ratio des frais d’op´erations, exprim´e en pourcentage annualis´e, correspond au rapport entre les commissions de courtage major´ees des autres coˆuts de transactions du portefeuille, des coˆuts d’emprunt `a court terme et des int´erˆets sur la dette du Fonds et des fonds sous-jacents, s’il y a lieu, et la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds pour la p´eriode.

4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique le degr´e d’intervention du conseiller en valeurs. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds ach`ete et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la p´eriode. Plus le taux de rotation du portefeuille est ´elev´e au cours d’une p´eriode, plus les frais d’op´erations sont ´elev´es et plus les possibilit´es qu’un investisseur r´ealise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas n´ecessairement de lien entre un taux de rotation ´elev´e et le rendement d’un fonds.

R ´emun ´eration

Frais de gestion

Frais de gestion des courtiers Autres

(%) (%) (%)

Les frais de gestion correspondent `a un pourcentage annualis ´e de

S ´erie A 2,00 52,3 47,7

la valeur liquidative de chaque s ´erie du Fonds. Ils sont

S ´erie F 1,00 100,0

comptabilis ´es quotidiennement et calcul ´es et pay ´es chaque mois. S ´erie I*

S ´erie T 2,00 49,0 51,0

Les frais de gestion couvrent les co ˆuts de gestion du Fonds, les

S ´erie V*

analyses, recommandations et d ´ecisions de placement pour le

* Les frais de gestion pour les parts de cette s´erie sont n´egoci´es et pay´es directement

Fonds, l’organisation du placement des titres, le marketing et la par les porteurs de parts concern´es et non par le Fonds.

promotion, et la prestation ou l’organisation d’autres services. Services fournis par le gestionnaire, d´ecrits plus haut, sauf la r´emun´eration des courtiers.

Le tableau ci-apr`es pr´esente, en pourcentage, la r´epartition des

services re¸cus en contrepartie des frais de gestion pay ´es pour Rendement pass ´e chaque s ´erie :

Les rendements pass ´es de chaque s ´erie sont pr´esent ´es ci-apr`es;

ils ne sont pas n ´ecessairement repr´esentatifs du rendement futur du Fonds. Les informations pr´esent ´ees supposent que les distributions effectu ´ees par chaque s ´erie du Fonds pour les p ´eriodes indiqu ´ees ont ´et ´e r´einvesties dans des parts

additionnelles de la m ˆeme s ´erie. En outre, ces renseignements ne tiennent pas compte des ventes, des rachats, des distributions ni d’autres charges optionnelles qui auraient r´eduit le rendement.

(7)

Rendement annuel % Parts de s ´erie V 30

Les graphiques ci-dessous pr´esentent le rendement pour chaque s ´erie et la variation du rendement du Fonds d’un exercice `a 20

l’autre. Ils indiquent, sous forme de pourcentage, quelle aurait 10

´et ´e la variation pour chaque s ´erie, `a la hausse ou `a la baisse, au dernier jour d’un exercice, d’un placement d ´etenu au premier 0

jour de chaque exercice.

-10 (exercices clos les 30 juin)

-20

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Parts de s ´erie A

% 30

Rendements annuels compos ´es

20

Le tableau des rendements annuels compos ´es ci-apr`es compare

10

le rendement de chaque s ´erie du Fonds avec celui d’un ou de

0 plusieurs indices de r´ef ´erence. Un indice de r´ef ´erence est

habituellement un indice unique ou une combinaison de

-10 plusieurs indices. Les rendements du Fonds sont pr´esent ´es

-20 d ´eduction faite des frais et charges pour chaque s ´erie,

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 contrairement `a la performance des indices de r´ef ´erence, qui ne comportent ni frais ni charges.

Parts de s ´erie F

%

30 Un Trois Cinq Dix Depuis

an ans ans ans l’ ´etablissement

20 Parts de s ´erie A % 5,3 7,6 6,4 9,4

Indice de r ´ef ´erence mixte* % 4,2 7,2 7,7 11,2

10 Indice Solactive GBS

Developed Markets

0 Large & Mid Cap Index

(CAD) % 6,9 8,4 8,8 12,8

-10 Parts de s ´erie F % 6,5 8,8 7,9 7,4

Indice de r ´ef ´erence mixte* % 4,2 7,2 7,7 7,3

-20 Indice Solactive GBS

2016 2017 2018 2019 2020

Developed Markets Large & Mid Cap Index Parts de s ´erie I

% (CAD) % 6,9 8,4 8,8 8,7

30 Parts de s ´erie I % 7,7 10,0 9,1 10,8

Indice de r ´ef ´erence mixte* % 4,2 7,2 7,7 9,7

20 Indice Solactive GBS

Developed Markets

10 Large & Mid Cap Index

(CAD) % 6,9 8,4 8,8 11,4

0 Parts de s ´erie T % 5,3 7,6 6,4 9,4

Indice de r ´ef ´erence mixte* % 4,2 7,2 7,7 11,2

-10 Indice Solactive GBS

Developed Markets

-20 Large & Mid Cap Index

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (CAD) % 6,9 8,4 8,8 12,8

Parts de s ´erie V % 7,5 9,8 9,0 12,2

Parts de s ´erie T

% Indice de r ´ef ´erence mixte* % 4,2 7,2 7,7 11,2

30 Indice Solactive GBS

Developed Markets

20 Large & Mid Cap Index

(CAD) % 6,9 8,4 8,8 12,8

10 * L’indice de r´ef´erence mixte est compos´e `a 35 % de l’indice Solactive GBS

Developed Markets Large & Mid Cap Index (CAD), `a 30 % de l’indice compos´e

0 S&P/TSX, `a 21 % de l’indice S&P 500 (CAD) et `a 14 % de l’indice Solactive GBS

Developed Markets ex North America Large & Mid Cap Index (CAD).

-10

-20 Description des indices

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Indice Solactive GBS Developed Markets ex North America Large & Mid Cap Index (CAD) – L’indice suit le rendement des titres `a grande et moyenne capitalisation, qui repr´esentent approximativement 85 % de la capitalisation boursi `ere flottante des march ´es d ´evelopp ´es hors Am ´erique du Nord.

23,4 %

-5,0 % 20,2 %

25,3 % 16,9 %

-1,6 %

17,8 % 16,2 %

6,1 % 7,5 %

20,2 %

-7,6 % 16,9 %

21,8 % 13,7 %

-4,3 %

14,6 % 13,8 %

3,9 % 5,3 %

-2,6 %

16,6 % 15,1 %

5,2 % 6,5 %

-4,8 % 20,3 %

25,3 % 17,0 %

-1,4 %

17,8 % 16,4 %

6,2 % 7,7 %

20,3 %

-7,4 % 16,9 %

21,8 % 13,6 %

-4,2 %

14,4 % 13,8 %

3,9 % 5,3 %

(8)

Indice Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap Index Aper¸cu des titres en portefeuille (CAD) – L’indice suit le rendement des titres `a grande et

Le pr´esent aper¸cu des titres en portefeuille peut varier en raison moyenne capitalisation, qui repr´esentent approximativement

des op ´erations en cours d’ex ´ecution. Des mises `a jour 85 % de la capitalisation boursi `ere flottante des march ´es

trimestrielles peuvent ˆetre obtenues gratuitement en composant d ´evelopp ´es.

le 1 800 268-8186 ou en consultant notre site Web `a l’adresse Indice S&P 500 (CAD) – Cet indice pond ´er´e selon la www.dynamic.ca dans les 60 jours suivant la fin de chaque capitalisation boursi `ere permet de mesurer la performance de trimestre, sauf pour les donn ´ees au 30 juin, date de fin d’exercice l’ ´economie am ´ericaine au moyen des variations de la valeur de du Fonds, lesquelles sont disponibles dans les 90 jours suivant march ´e globale de 500 titres repr´esentatifs de tous les principaux cette date.

secteurs.

Le Fonds investit surtout dans des fonds communs de placement Indice compos ´e S&P/TSX – Cet indice sectoriel couvrant g ´er´es par le gestionnaire ou par d’autres gestionnaires de l’ensemble de l’ ´economie comprend environ 95 % de la placements. Le prospectus simplifi ´e, la notice annuelle et capitalisation boursi `ere des soci ´et ´es canadiennes inscrites `a la d’autres renseignements sur les fonds sous-jacents sont

Bourse de Toronto. disponibles sur Internet `a l’adresse www.sedar.com.

Une analyse du rendement du Fonds par rapport `a celui de ses indices de r´ef ´erence est pr´esent ´ee `a la rubrique « R ´esultats » du pr´esent rapport.

R´epartition de l’actif `a long terme

CAT ´EGORIE D’ACTIFS/ POND ´ERATION GESTIONNAIRE DES

POND ´ERATION CIBLE COMPOSANTE ACTUELLE STYLE PLACEMENTS

30 % d’actions canadiennes Portefeuille d’actions canadiennes 29,2 % CAPR Jarislowsky, Fraser Limit ´ee

institutionnel Marquis, s ´erie O Croissance Gestion d’actifs 1832 S.E.C.

CAPR – petites soci ´et ´es Montrusco Bolton Investments Inc.

Revenu d’actions Gestion d’actifs 1832 S.E.C.

70 % d’actions ´etrang `eres Portefeuille d’actions mondiales 70,6 % Am ´ericaines Croissance Gestion d’actifs 1832 S.E.C.

institutionnel Marquis, s ´erie O Valeur Diamond Hill Capital

Management, Inc.

Internationales Mixte Principal Global Investors, LLC Mondiales CAPR Baillie Gifford Overseas Limited

Valeur Epoch Investment Partners, Inc.

Tr ´esorerie et autres ´el ´ements d’actif (de passif) net 0,2 % s. o. s. o.

CAPR = Croissance `a prix raisonnable

Pourcentage de la

Principaux titres* valeur liquidative

Portefeuille d’actions mondiales institutionnel Marquis, s ´erie O 70,6 Portefeuille d’actions canadiennes institutionnel Marquis, s ´erie O 29,2 Tr ´esorerie et instruments `a court terme (d ´ecouvert bancaire) 0,1

* La l´egislation en valeurs mobili`eres exige que les 25 principaux placements du Fonds soient pr´esent´es; toutefois, le Fonds d´etient actuellement moins de 25 placements.

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2) Le ratio des frais de gestion, exprime en pourcentage annualis ´ e, correspond au rappor ´ t entre le total des charges (compte tenu de la taxe de vente et compte non tenu des