ةيبعشلا ةيطارقميدلا ةيرئازجلا ةيروهمجلا
ميلعتلا ةرازو
ا
يملعلا ثحبلاو يلاعل
يداولاب رضخل ةمح ديهشلا ةعماج
رييستلا مولعو ةيراجتلاو ةيداصتقلاا مولعلا ةيلك مسق مولعلا ةيراجتلا ييمداكأ ترسام ةداهش تابلطتم لامكتسلا ةمدقم ةركذم يريستلا مولعو ةيراجتلاو ةيداصتقلاا مولعلا ناديم ةبعشلا : ةيراجتلا مولعلا صصختلا : ةيلود ةراتجو ةيلام طلا دادعإ ابل تا : روتكدلا فارشإ تتح : بال ن رو رجاه ديعلا محمد نياتج ةيماس رصنم ةمطاف ةديرجوب
ةيعماجلا ةنسلا
:
8102 / 8102بقللا و سمالا
ةعمالجا
ةفصلا
شيايع
الله دبع
ضرلخ ةحم ديهشلا ةعماج
-يداولا
اسيئر
ديعلا محمد نياتج
ةحم ديهشلا ةعماج
ضرلخ
-يداولا
اررقمو افشرم
هيمحما
لداخ
ضرلخ ةحم ديهشلا ةعماج
-يداولا
اشقانم
رثأ
طفنلا راعسأ تابلقت
ةيلالما قاوسالا تارشؤم دئاوع ىلع
ةسارد
نيب ةيسايق
لا
ةردصلما لود
(
ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما
)
ةدروتسلما لودلاو
(
اسنرف
)
فلا للاخ
ت
ةر
8002
–
8002
ه يدهج ةرثم يدهأ
ذ
لجو زع لىولما امهيف لاق نم لىإ ا
:
انبهوو
اهرك هتعضوو اهرك همأ هتلحم اناسحا هيدلاوب ناسنلاا
:
ميظعلا للها قدص
بكاوكلا اله تحرط ول تيلا لىإ يدوجو في ببسلا تناك نم لىإ ـ
فو اله اهيمدق تتح ضرلأا اله تشرفو
ةقثلاو ءاطعلاو بلحا زمر لىإ اهقح اهتي
.
للها اهظفح ةيلاغلا يمأ
وهو يرخلأاو لولأا لضفلا هل يذلاو ليدب هل نوكي دحأ لاو ليثم هل سيل يذلا لىإ
لأا يلثمو يتودق
يحانجو يمدقت في ىلع
.
للها هظفح زيزعلا يبأ
ةايلحا في يدنس لىإ ـ
يتوخا
يتاوخاو
ءازعلاا
:
نيغلا دبع
.
ةفيلخ
.
ةحيتف
.
ىليل
.
ةشئاع
.
ةدوعسم
.
لمعلا اذه جانجإ في يعم اكراشت نم لك لىإ ـ
يتاقيدصو يتاقيفر لك لىإ ـ
,
يما اهدلت لم تيلا تخلاا لىإو
"
رجاه
"
وقفار نيذلا ةذتاسأ لك لىإ
يعمالجا يراوشم
ا اذه يدهأ بيلق مهركذو تيقرو مهتيسن نم لك لىإو
عضاوتلما لمعل
.ة يماس
ةايلحا قيرط لي رانأ نم لىإ
تلصو ثيح لياصيلإ ادهج رخدي لمو انلجأ نم برغت نم لىإ
.
زيزعلا يدلاو
نيسنؤتل ليايللا ترهس نم لىإ
يئانع اهاكبأو يحرف اهحارأ نم لىإ
,
للها اهاعر يمأ لىإ
ءازلجا يرخ تييبرت نع اهازجو نيتعر امك
.
لىإ
وزو يرغصلا دممح يخأ
هتج
إو
يتاوخأ لى
:
ةراس
.
بنيز
.
ىرسي
.
ةنيل
.
ةيجدخ
.
ماهير
.
عضاوتلما لمعلا اذه نينكراش و يساردلا يراوشم نينكراش يتاوللا يتاقيدص لىإةيلاغلا تيقيدص ركذلاب صخاو
"
ةيماس
"
يتاقيدص لىإو
:
ةينار
.
ةيمرك
يركف ةراصع و يدهج ةرثم يدهأ ءلاؤه لك لىإ
.
ر جاه
اذله انقفو يذلا لله دملحا
,
انيلع للها لضف لاول لصنل انك امو
.
ع ةصلاخو يدهج ةرثم يدهأ
يمل
براقلااو لهلاا لك لىإ
ةايلحا في يدنس لىإ
يتوخا
يتاوخاو
ءازعلاا
لمعلا اذه نينكراش و يساردلا يراوشم نينكراش يتاوللا يتاقيدص لىإ
عضاوتلما
يركف ةراصع و يدهج ةرثم يدهأ ءلاؤه لك لىإ
.
ةمطا ف
دعب
دملحا
لله
هركشو
ّلج
لاعو
أ
مدقت
ليزبج
ركشلا
ميظعو
نانتملاا
لىإ
ذاتسلأا
ضافلا
ل
ديعلا دممح يناتج
تيلا
لضفت
ب
لإا
ارش
ىلع
اذه
،ثحبلا
ثيح
مدق
لان
لك
حصنلا
او
داشرلإ
ةليط
ةترف
دادعلإا
هلف
نم
ا
لك
ركشلا
ريدقتلاو
.
امك
ن
مدقت
ليزبج
ركشلا
ءاضعلأ
ةنلج
ةشقانلما
ىلع
ملهوبق
ةعجارم
اذه
لمعلا
هبيوصتو
.
لاكشلاا سرهف لاكشلأا سرهف مقرلا ناونعلا ةحفصلا لكشلا ( 2 -1 ) طفنلل ةيسملاا راعسلأا روطت ةينمزلا ةترفلا للاخ 2002 -2012 22 لكشلا ( 2 ـــ 2 ) روطت ةينمزلا ةترفلا للاخ طفنلل ةيقيقلحا راعسلأا 2002 -2012 22 لكشلا ( 2 ــــــ 3 ) يسنرفلا ليالما قوسلا رشؤم روطت cac40 ةينمزلا ةترفلا للاخ 2002 -2012 22 لكشلا ( 2 ــــــ 4 ) ةساردلا تايرغتلم ةيعوبسلأا راعسلأا روطت 23 لكش ( 2 ــــــ 5 ) نم ةدتملما ةترفلا للاخ ةيعوبسلاا قاوسلأا دئاوع 01 / 01 / 2002 لىا 31 / 12 / 2012 23 لكش ( : 2 ـــــ 6 ) للاخ ةيلالما قاوسلأا تارشؤمو طفنلا راعسأ ينب يكيمانيدلا يطرشلا طابترلاا ةساردلا ةترف 64
لوادجلا سرهف لوادلجا سرهف مقرلا ناونعلا ةحفصلا لودلجا ( 2.1 ) ةينمزلا ةترفلا للاخ طفنلل ةيسملاا راعسلأا روطت 8002 -8010 81 لودلجا ( 1.1 ) ةينمزلا ةترفلا للاخ طفنلل ةيسملاا راعسلأا روطت 8002 -8010 88 لودلجا ( 2.1 ) ةينمزلا ةترفلا للاخ طفنلل ةيقيقلحا راعسلأاروطت 8002 -8010 82 لودج ( 2.1 ) تاهلجا بسح مالخا طفنلا نم ةكلملما تارداص ( ليمابرلبا ) ةترفلا للاخ ةينمزلا 8002 -8010 82 لودج ( 1 . 5 ) مقر لودلجا ( 8 -5 ) : روطت ءادأ يدوعسلا ليالما قوسلا رشؤم tasi ةينمزلا ةترفلا للاخ 8002 – 8010 82 لودج ( 1 . 6 ) ةينمزلا ةترفلا للاخ طفنلا نم اسنرف تادراو روطت 8002 -8012 82 لودلجا ( 1 . 7 ) يدوعسلا ليالما قوسلا رشؤم ءادأ روطت tasi ةينمزلا ةترفلا للاخ 8002 – 8012 20 لودلجا ( 1 . 8 ) يسنرفلا ليالما قوسلا رشؤم روطت cac40 ةينمزلا ةترفلا للاخ 8002 -8010 20 لودج ( 1 . 9 ) ةساردلا تايرغتم تناايب رداصم 21 لودلجا ( 1 . 21 ) ةساردلا تايرغتلم ةيفصولاو ةيئاصحلإا صئاصلخا 28 لودلجا ( 1 . 22 ) روطلما رلوف يكيد رابتخا جئاتن ( ADF ) تارشؤلما فلتخلم 22 لودلجا ( 1 . 21 ) ةيئاصحإ رابتخا ljung-box 22 لودلجا ( 1 . 22 ) رثا رابتخا ARCH 22 لودلجا ( 1 . 22 ) عيزوتو يعيبطلا عيزوتلا ينب ةلضافلما جئاتن student 25 لودلجا ( 1 . 25 ) : جذونم ريدقت ( 1.1 ) GARCH 20
تارصتخلما ةــــمئاق زــــــمرلا ةـــــــللادلا فـــــــــــــيرعتلا ARCH AutoRegressive Conditional Hetroskedasticity مدعب طورشلما يتاذلا رادحنالا جذامن ءاطخالأ سناجت ADF Augmented Dickey–Fuller test
روطلما رلوف يكيد رابتخا PP Phillips-Perron رابتخا نوريب بيليف GARCH Generalized AutoRegressive Conditional Hetroskedasticity مدعب ةطورشلما يتاذلا رادحنالا جذامن ةممعلما ءاطخالأ سناجت AIC Akaike Information Criterion
ةمولعملل يكياكأ رايعم SC Schwarz Criterion زتراوش رايعم DCC DynamicConditional Corrélation يكيمانيدلا يطرشلا طابترالا LM Multiplier Lagrange جــــنارقلا فعاضم
صلختسملا
لما
ختس
صل
لىا ةساردلا هذه فدته يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع ىلع طفنلا راعسأ تابلقت يرثتأ ىدم ديدتح ةلودك ةردصم يسنرفلا ليالما قوسلا دئاوع ىلع اهيرثأتب ةنراقم ةدروتسم ةلودك . ةيعوبسا ةينمز تناايب مادختسبا : طفنلا راعسا ىلع ةساردلا هذه طاقسا تم ثيبح ( brent ) نم لكو لقتسم يرغتمك يدوعسلا ليالما قوسلا رشؤم ( tasi ) يسنرفلا ليالما قوسلا رشؤمو (cac40) ةعبتا تايرغتمك , يكيمانيدلا يطرشلا طابترلاا ةساردب انمق امك امهنيب , انلصوت ثيح نا لىا ةيدوعسلا اتهيرظن نم بركأ ةيلام دئاوع ققح يسنرفلا ليالما قوسلا . اضياو رمتست طفنلا راعسأ تابلقت دئاوعو يسنرفلاو يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع نم لك ينب ةيكيمانيدلا تاطابترلاا ىدلما ةليوط ةترفل رارمتسلابا . ةيحاتفلما تاملكلا : طفنلا راعسا – يدوعسلا ليالما قوسلا – ليالما قوسلا يسنرفلا – DCC – GARCH AbstractThe objective of this study is to determine the impact of oil price fluctuations on the returns of the Saudi financial market as an exporter compared to the impact on the returns of the French financial market as an importing country. Using weekly data: this study was dropped on oil prices (brent) as an independent variable and both the Saudi Stock Market Index (tasi) and the French Financial Market Index as dependent variables (cac40) We also studied the dynamic correlation between them, as we concluded that the French financial market achieved greater financial returns than its Saudi counterpart Also the Dynamic correlations between the Saudi and French financial market returns and oil price fluctuations continue to persist for the long term.
ةماع ةمدقم
ةماع ةمدقم ةماع ةمدقم طفنلا حبصأ تقولا ةياغ لىاو تقولا كلذ ذنم لودلاو تاعمتلمجا ةايح في يسيئر نم رثكأ ارود بعلي رضالحا , تايجاح نم ديدعلا هب ىضقتو تارئاطلا كرحتتو تلالآاو عناصلما لغشتو تابكرلما يرست هتطساوبف ةيمويلا متهابلطتمو دارفلأا . نم ةديرف اهلعيج تازيلما نم ديدعلبا ةدالما هتاه درفنت تاقتشلماو ةردنلاك اهعون اهيرغو ةيرثكلا , ةيطفنلا راعسلأاو ةيطفنلا قاوسلأاك هلثتم تيلا ميهافلما نم ديدعلبا طفنلا موهفم طبترا امك ... تاحلطصلما نم اهميرغو , ةرشابم ةقيرطب ءاوس لماعلا برع لودلا نم يرثكلا تياداصتقا في لوتربلا مهاس لا ىلع رثا امم ةرشابم يرغ وا تاداريلإا ىلع دمتعت تيلا كلت اهنم ةصاخ لودلا هتاله ةيداصتقلاا تاسايس ةماعلا اتهاينازيم ليوتم في ةيطفنلا . لكشت ثيح طفنلا عم اهلماعتل ةبسنلبا لودلا تاسايس فلتتخو دراولما ةيلالما طفنلل ةيهمأ ةيربك في لا نم لك لود ةدروتسلماو ةردصلما طفنلل , يهف دمتعت ىلع تادئاع طفنلا ردصمك يسيئر ليومتل اهمجارب ,ةيومنتلا دعيو طفنلا مهأ في ايرثتأ تايرغتلما ةايلحا ةيداصتقلاا ةجيتن رودلل يربكلا يذلا هبعلت ةقاطلا في كيرتح ةلجع داصتقلاا في ,لماعلا نمف يعيبطلا نأ دمتعي ءادأ داصتقلاا ىلع ام ضرعتي هل عاطق طفنلا نم تايرغت . ابمو نأ رامثتسلاا في ةيلالما قارولأا وه دحأ تاودأ رامثتسلاا يرغ رشابلما في داصتقلاا ثيدلحا ديازتت ةيهمأ تاصروب ةجيتن قارولأا ةدياز هاتجلاا لىإ ريرتح قاوسلأا ةيلالما دامتعلااو اهيلع في ,ةيمنتلا هذله ارظنو ةيهملأا دقف ةديازتلما تأدب تاصروبلا ةيجيللخا ةماع ةيدوعسلاو ةصاخ في ريوطت اتهايناكمإ بكاوتل اتهاردقو تاصروبلا ةيبرغلا . و تتبثأ قاوسلأا ةيلالما اتهرادج و اتهوق في كيرتح داصتقلاا يموقلا ونح ومنلا روطتلاو قيقتحو ةيمنتلا , فيو لظ ةلموعلا ةيداصتقلاا ةيلالماو ماظنلاو ليالما ليودلا ديدلجا , برتعي نويداصتقلاا هذه قاوسلأا ةيلالما ةآرم ةيقيقح سكعت ةقيقح عاضولأا ةيداصتقلاا ةيلأ ,ةلود امك سكعت ةقيقح عاضوأ تاكرشلا ةديقلما في هذه قاوسلأا ةيلالما , ثيح بعلت قوس ةيلالما قارولأا ارود ياويح في ةئبعت دراولما اهتئيتهو تارخدلماو رامثتسلال في وج مئلام , لياتلباو ثعب ةيويلحا في تاعاطقلا ةيداصتقلاا ةفلتخلما و تاقورلمحا عاطق ةصاخ اذهو للاخ نم دامتعلاا ىلع ءافك هت قمعو ه قاوسلأا في , و لياتلبا اتهردق ىلع بذج بركأ عيجشتو تارخدملل رامثتسلاا في ةيلالما قارولأا ةصاخو مهسلأا ,اهنم يهف دق نوكت ردصم ديدعلا ءارث نم نيرمثتسلما فيو لباقلما ردصم ءاقش نيرخلآا سلافإو نم نيرمثتسلما .
ةماع ةمدقم لاوأ : ةماعلا ةيلاكشلإا ةردصم ةلودك ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما في ةيلالما قاوسلأا دئاوع ىلع طفنلا راعسأ تايرغت رثؤت ىدم يأ لىإ , ؟ ةدروتسم ةلودك اسنرفو . اينثا : ةيعرفلا ةلئسلأا . نع عرفتي ةيلاكشلإا يلي اميف اههمأ زجون ةيعرفلا تلاؤاستلا نم ديدعلا ةيسيئرلا : ا نم يأ ؟بركأ تابلقت اهدئاوع لجست ينقوسل . طفنلا راعسأ تابلقت دئاوعو يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع تابلقت ينب يوق يكيمانيد يطرش طابترا دجوي له لاد وذ ةيونعم ىوتسم دنع ةيئاصحا ةل 5 % ؟. يطرش طابترا دجوي له طفنلا راعسأ تابلقت دئاوعو يسنرفلا ليالما قوسلا دئاوع تابلقت ينب يوق يكيمانيد لاد وذ ةيونعم ىوتسم دنع ةيئاصحا ةل 5 % ؟. اعسأ تابلقت دئاوعو يسنرفلاو يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع نم لك ينب ةيكيمانيدلا تاطابترلاا زاتتم له ر ؟ةليوط ةترفل رارمتسلابا طفنلا . اثلثا : ةساردلا تايضرف يلي ام نمضتت ةيعرفلا انتلئسلأ ةيئدبم تبااجا نم قلاطنلاا لوانح : لىولأا ةيضرفلا : دئاوع ةيسنرفلا ةيلالما قوسلا ققتح ؟ةيدوعسلا اتهيرظن نم بركأ ةيلام . ةيناثلا ةيضرفلا : قت دئاوعو يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع تابلقت ينب يوق يكيمانيد يطرش طابترا دجوي تابل لاد وذ طفنلا راعسأ ةيونعم ىوتسم دنع ةيئاصحا ةل 5 % ؟. ةثلاثلا ةيضرفلا : تابلقت دئاوعو يسنرفلا ليالما قوسلا دئاوع تابلقت ينب يوق يكيمانيد يطرش طابترا دجوي لاد وذ طفنلا راعسأ ةيونعم ىوتسم دنع ةيئاصحا ةل 5 % ؟. ةعبارلا ةيضرفلا : ينب ةيكيمانيدلا تاطابترلاا رمتست دئاوعو يسنرفلاو يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع نم لك طفنلا راعسأ تابلقت رارمتسلابا ةليوط ةترفل ؟. اعبار : ةساردلا جهنم ىلع نادمتعا ةساردلا بناوج عيمبج مالملإا لجأ نم ةثلاث نم نح جها يلي ام في اهحرش لوا : جهنلما يفصولا يليلحتلا : يفصولا جهنلما برتعي اجهنم ةيرظنلا بناولجا فلتمخ فصو لجأ نم ابسانم راعسأ في ةلثمتلماو ةساردلا تايرغتلم طفنلا ةيلودلا . يليلحتلا جهنلماو حي ث جئاتن ليلتح في همادختسا تم جذونم ةيسايقلا ةساردلا طابترلاا جذونم رابتخا في ةلثمتلماو ديحولا يرغتلما وذ يطرشلا .( (Garch(1.1) . يسايقلا جهنلما : راعسأ تابلقت ةدح ةنراقم و دئاوعلا مجح ريدقت تم هللاخ نم يذلاو تارشؤمو طفنلا قاوسلأا ةيلالما , نيابتلا تابث مدعب طورشلما تياذلا طابترلاا جذومنل انمادختسبا كلذو ( (Garch(1.1) .
ةماع ةمدقم اسماخ : ةساردلا فادهأ الهلاخ نم ىعست ثيح لىإ ىدم ديدتح يرثتأ تابلقت راعسأ يدوعسلا ليالما قوسلا دئاوع ىلع طفنلا ةنراقم اهيرثأتب يسنرفلا ليالما قوسلا دئاوع ىلع . اسداس : ةساردلا ةيهمأ تايرغت امسيل تايرغتلا نم ديدعلا لىا ليودلا داصتقلاا ليجست لظ في راعسأ بصع لكشت تيلا طفنلا ةيلوتربلا تاداصتقلاا لىإ بناج انهبأ تقلاا ومنلا كرمح برتعت ةدروتسلما لودلل ةبسنلبا يداص , نم لياتلباو ةيهملأا تايرغت تاساكعنا ديدتح راعسأ دئاوع ىلع طفنلا قاوسلأا ةدروتسلماو ةردصلما لودلل ةيلالما . اعباس : عوضولما رايتخا تاربرم : ولما اذه ةعيبطب عساولا انمامتها لىإ تاربرلما نم ديدعلا تدأ ض عو , لىإ اهلممج في اهمسقنو : ةيتاذ تاربرم في لثمتت : ةحللما ةبغرلا في عوضولما ةسارد . ةيسايقلا بيلاسلأا مادختساو مكحتلا في ةبغرلا . ةيعوضوم تاربرم في نمكت : صصختلا لامج نمض لخدي ةساردلا عوضوم نوك . ةيلماعلا ةيلالما تامزلأبا هطابتراو ةيداصتقلاا ةحاسلا ىلع هزوربو ةعاسلا عوضوم دعي يذلا طفنلا عوضوم . اـــنمثا : نامزلا راطلإا ـــــــ نياكلماو ي : نياـــــــــــــــــــــمزلا راطلإا د تلشم في ةيلالما قاوسلأا تارشؤم دئاوعو طفنلا راعسأ تابلقت ةجذنم ةسار ةددلمحا ةترفلا نم 10 / 10 / 8112 لىا 10 / 08 / 8102 تادهاشم عقاوب اذهو , ةيعوبسأ راعسلأ تارشؤم دئاوعو طفنلا قاوسلأا ةيلالما جذونم في تلاخدمك اهمادختسا تم ةدهاشم نوثلاثو ةئام لياوح لكش ام ,ةساردلا لمح ةساردلا . يــــــــــــــــــــناكلما راطلإا : نم لك في ةساردلا هذله نياكلما راطلإا لثمتي اسنرفو ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما , تابلقت ةجذنم تم ثيح راعسأ طفنلا تارشؤم دئاوعو قاوسلأا الما ةيل , ةنراقلمبا ريدج نياكلما راطلإا لعيج امم . اــعستا : ةساردلا تباوعص يلي اميف اهزجون تباوعصلا نم ديدعلا انتادوهمج تضترعا ةساردلا هذبه انمايق ءانثأ : اميف ةصاخ قهرمو ليوط ةساردلا راسم ىلعج امم ةينمزلا لسلاسلا تلشم ةيسايق ةسارد ىلع انمادقا ةلجاعبم قلعتي دمتعلما جمنابرلا في الهاخدا لبق ةييخراتلا تناايبلا .
ةماع ةمدقم اهدقتفن ةبرخ بلطتي يذلاو ةدقعلما ةيسايقلا جذامنلا نم هنأو ةصاخ ةساردلا جذونم عم لماعتلا ةبوعص ابتعبا ر وشم في ةيسايق ةسارد لوأ هذه ا يساردلا نار . ةساردلا جذومنب ةقلعتلما عجارلما ةلق . ةلطعلا ببسب ةعمالجا في تاطاشنلا فلتمخ فقوت لا اهتلت تيلا تباارطضلاا و ةعقوتلما يرغ . ارشع : ةساردلا تاميسقت : لجا نم مالملإا ةساردلا ميسقتب انمق هذه انتسارد عوضوبم لىإ لياتلا وحنلا ىلع كلذو ينلصف : لولأا لصفلا : ,ةيلالما قاوسلأل ةيرظنلا ةيفللخا ةيلالما قاوسلأا ةأشن لىإ هيف انقرطت ثيح ,اتهناوكمو اهتعيبطو ,ةيلالما قاوسلاا تارشؤم ةيهام نياثلا ءزلجاو امأ نع ناكف نياثلا ثحبلما طفنلا راعسلا ةيرظنلا بناولجا , امأ نع ناك ثلاثلا ثحبلما طفنلا راعسأو ةيلالما قاوسلأل ةيقيبطتلا ةيفللخا . نياثلا لصفلا : ناونعب ةسارد ةيقيبطت ةيلالما قاوسلأا دئاوعو طفنلا راعسأ رثلأ ةيبرعلا ةكلملما ينب ةنراقم ةسارد هميسقت تم اسنرفو ةيدوعسلا لىإ ثحبلما في انقرطت ثيح ثحابم ثلاث ةماع ةلمح لولأا ةساردلا تايرغتم نع في لثمتت تيلا طفنلا راعسا روطت و يدوعسلا ليالما قوسلا رشؤم TASI و قوسلا رشؤم يسنرفلا ليالما CAC40 , امأ نياثلا ثحبلما لم فيرعتلبا انمقف كيهنا اهيف ةمدختسلما تاودلأاو ةيسايقلا ةساردلا ةيجهن هذه انتسارد الهلاخ نم انجلاع تيلا تارابتخلاا فلتمخ نع , امأ هيف انقرطت دقف ثلاثلا ثحبلما ةساردل ةساردلا ةنيع تارشؤلم ةيئاصحلإا صئاصلخا ةجذمنب انمق ايرخا ثم اهتيرارقتسا ةساردل ةفلتخلما دئاوعلا ديدتحو جذونم مادختسبا يكيمانيدلا يطرشلا طابترلاا DCC-GARCH .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا
لولاا لصفلا
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا
ديهتم
اماه ارود ةيلالما قاوسلأا بعلت تاودأ ىدحإ انهوك ءاوسلا دح ىلع ةمدقتلماو ةيمانلا لودلا تياداصتقا في ةادأو ةيللمحا تارخدلما ةئبعت في ةمدختسلما ةيلالما ةسايسلا ةبذاج في لعافلا اهرود لىإ ةفاضإ ةيبنجلأا تارامثتسلال ا ةيرامثتسلاا تاعورشملل ةيليومتلا دراولما يرفوتو ةيداصتقلاا ةيمنتلا ططخ ليوتم عم ليام زجع ةلاح في يه تيل لياسمأرلا داصتقلاا روطت ةيرارمتسا لىإ يدؤي يذلا ءيشلا ةيلالما دراوملل لاعفلا فيظوتلل ةحاتم ضورق دايجإ . ولما زجع يمانت عمو ذخأ دقف لودلا ضعبل ةماعلا تنازا ةيدايس يرغ ةيلام دراوم نع ثحبلا في لودلا هذه ت تحبصأف ،ةيومنتلا اهططخ ليومتل تيااغلا هذه لثلم مدختست تيلا ةمالها تاودلأا نم ةدحاو ةيلالما قاوسلأا ةيومنتلا . يلي ام لىإ لولأا لصفلا مسقن مومعلا ىلعو : لولأا ثحبلما : يرظنلا راطلإا ةيلالما قاوسلأل نياثلا ثحبلما : طفنلا راعسلأ ةيرظنلا بناولجا ثلاثلا ثحبلما : قاوسلأل ةيقيبطتلا ةيفللخا طفنلا راعسأو ةيلالمالولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا
لولأا ثحبلما
:
ةيلالما قاوسلأل يرظنلا راطلإا
ةيلالما قاوسلاا نع صخلم ضرع تم متهورث باطقتساو نيرمثتسلما ةورث ميظعت في ليالما قوسلا ةيهملأ ارظن ةيلالما قاوسلاا تارشؤمو . لولأا بلطلما : شن أ اتهناوكمو اهتعيبطو ةيلالما قاوسلاا ة تاكرشلا روهظ لىإ تدأ تيلا ةيجولونكتلا ةضهنلاو ةيعانصلا ةروثلا ةجيتن ةيلودلا ةيلالما قاوسلأا ترهظ متي اهيف لماعتلا ناكو باوروأ في يداصتقلاا خيراتلا اهفرع تيلا قاوسلأا مهأ نإو، ةهماسلما تادنسلاو تلاايبمكلبا قوسو ايلاطيا في ةيقدنبلا قاوسأ يه ةسيفنلا نداعلماو وتروفكنارف ةيبورولأا قاوسلأا رثكأ يه قاوسلأا كلت تناك تيلا طسولأا قرشلا ةقطنم عم لاماعت قرشلا ينب لاصتا زكرم اهرابتعبا لائاه ياراتج اطاشن ةترفلا كلت في تدهش باوروأو ىصقلأا . ثلا قاثبنا عمو لمعلا ميسقتو صصختلا لىإ وعدي يذلا لياسمأرلا يداصتقلاا ركفلا روطت عمو ةيعانصلا ةرو ،دارفلأا تايناكمإو تاردق قوفت ةيربك ةيلام دراوم بلطتت تيلا ةيدرفلا تارامثتسلاا ةيهمأ تداز كلذ رثإ ىلعو تاكرشلا ةيكلم في ينهماسلما نم بركا ددع ةكراشم مامأ اعساو لالمجا تحتف تيلا ةهماسلما تاكرشلا ترهظ ت ىرخأ ةهج نمو اله مزلالا ليومتلا نامض كلذبو لودلا فلتمخ في اهتيهمأ تدادزاو كونبلا ددع روط . ةيراجتلا تلاماعلماو ةيرامثتسلاا عيراشلما عسوت نع لاضف فورظلاو لماوعلا هذه لك ، في يربك لكشب تهماس يرامثتسلاا يراجتلا ليومتلل ةمزلالا تارخدلماو دراولما ةئبعتل ةلاعف ةادأك ةيلالما قارولأا ةأشن . رشع عباسلا نرقلا في تناك اروهظ ةيلالما قاوسلأا لوأو ( ق 71 ) رشع نماثلا ثم، مادترسما في ( ق 71 ) ةيقدنبلا في نيرشعلاو رشع عساتلا يننرقلا دهشو، ( 72،91 ) يكيرملأاو نياطيبرلا ينيلودلا ينيلالما ينيزكرلما ةأشن لياوتلا ىلع . عساتلا نرقلا في تاصروبلا ترهظ دقو ( 72 ) رشع أ نم ماربإو ةيلالما قارولأاو تاجتنلماو علسلا لوادت لج تاقفصلا ، اههمأ ةديدع ةيداصتقا لماوع جاتن اهروهظ ناكو : تاكرشو ينمأتلا تاكرشو فراصلماك ةمخض لاومأ لمعتست تيلاو ىبركلا تاسسؤملل ليالما طاشنلا ةدياز تلااصتلااو لقنلا . دهش تيلا ةيلودلا ةيراجتلا تلادابلما ةدياز ةرمعتسلما نادلبلا نم ةيلولأا داولماو علسلا لاقتنا ت . 1 ىوتسلما ىلع ةلصالحا تاروطتلاو تايرغتلل ةبحاصم ةفصب تروطت ةمدقتلما لودلا في ةيلالما قاوسلأا نإ ليومتلل ةحاتلما لئاسولا نم عرسأ ةروصب ةيربكلا لامعلأا تادحوو جاتنلإا مجح يمانتو يجولونكتلا . 1 - يمعدلا مظاك سابع , ةيلالما قاروالأ قوس ءادأو ةيلالماو ةيدقنلا تاسايسلا , ةيناثلا ةعبطلا , عيزوتلاو رشنلل ءافصلا راد – نامع , 4102 , ص ص 002 , 001 .لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا لاوا : اتهناوكمو ةيلالما قاوسلأا ةيهام 1 ةيلالما قاوسلأا موهفم : حلطصلما اذه نوكتيو ماع لكشب قوسلا موهفم نم اهموهفم ةيلالما قوسلا دمتست ( ةيلالما قاوسلأا ) وأ ( ليالما قوسلا ) لالماو نياثلاو قوسلا لولأا ينقش نم . فرعي هنبأ لماشلا نىعلمبا قوسلا : نم يقتلي تيلا ةليسولا يدالما ناكلما نع رظنلا ضغب يترشلماو عئابلا الهلاخ ددمح فيارغج ناكم في رصحني لا قوسلا نأ نيعي اذهو قوسلل ، لاصتلا ةلاعف لئاسو دجاوت هئوشنل يفتكي لب يترشلماو عئابلا . وه ةغل قوسلا فرعي امك : لما عضوم بي إ بليج يذلا عضولما نيعت انهأ امك قاوسأ اهعجمو علسلا وأ تاع عاتلما هيل علسلاو ، ةيسنرفلا ةغللا فيو marché لعفلا نم marche ىشمو راس نىعبم . ىرخأ لاصتا ةليسو يبأ وأ ةرشابم ءاقتللاا تم ءاوس ينلماعتم ينب تاقفص وأ لماعت درمج وهف احلاطصا امأ ، ةيساسأ تناوكم ثلاث رفوت نم دبلا قوس كانه نوكي يكلو ،مهدجاوت ناكم نع رظنلا ضغب يه : لدابتلا ةدحو وأ رعسلا وأ نمثلاو هعيب دارلما ئشلا وأ عيبلا عضوم ،ينفرطلا هب دصقنو درفلا هكليم ام لك نيعيف لالما امأو ( لالما ) نم هجو ىلع هب عفتني ام لك ةيحلاطصلاا ةيحانلا نم هنثم ديدتحو قوسلا في هضرع نكيمو عفنلا هوجو . 1 قاوسلأا فرعتو " ذلا راطلإا انهبأ تيلا زجعلا تادحوو رامثتسلاا في بغرت تيلاو ةرخدلما تادحولا ينب عميج ي ةلاعف لاصتا تاونق رفاوت طرش قوسلا في ةلماع ةصصمخ تائف برع رامثتسلاا ضرغل لاوملأا ةجابح يه اضيأ فرعت امك " لماعتلما اهيف عمتيج ذإ اهرادصإ قبس تيلا تادنسلاو مهسلأا لوادت قوس انهبأ نو قارولأبا دمح تاقوأ في ةيلالما قئارطو ينلماعتلما كولس مظنتو مكتح تيلا دعاوقلاو ةمظنلأا نم ةعوممج قوسلا اذه مكتحو ةد راعسأ اهلخادب نلعتو مهئلامع نم ءارشلاو عيبلا رماوأ ذيفنتب ءاطسولا نم ةعوممج اهيف موقيو نيوناقلا لدابتلا تت تيلا ةديازلما ماظنب ةيلالما قارولأا نيرضالحا عيجم عمسمو ىأرم ىلع م ، ةزهجلأا ثدحبأ ةيلالما قاوسلأا دوزتو ةعيرسلا تلااصتلاا لممج في ةينوتركللإا لئاسولاو لئاسلا دقنلا موهفم ىوس مهدنع لاملل ايحرص افيرعت دجوي لاف ةيلالما قاوسلأا في ينلماعتلما ينب امأ ( ةلويسلا ةيدقنلا ) عمتج ابه لماعتلما تاودلأاف ةلئاس لاومأ ىلع لوصلحا لجلأ . 2 1 - محمد نب ناميلس نب كرابم ناميلس لآ , ةرصاعلما ةيلالما قاوسالأ يف لماعتلا ماكحأ ، لوالأ ءزجلا , ايليبشا زونك , ا ضايرل , 4112 , ص ص 41 , 33 . 2 - يخيش محمدو بضلا نب يلع , ةيلالما قاوسالأ يف هتاقيبطتو يلالما ي سايقلا داصتقالا , ىلوالأ ةعبطلا , عيزوتلاو رشنلل دماحلا ةبتكم راد , نامع , 4102 , ص ص 21 -20 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا اينثا : ةيلالما قاوسلأا تناوكم : رايعم لاثم كانهف يرياعلما نم ديدعلا قفو اهنيب اميف زييمتلا متي تيلا قاوسلأا نم ديدعلا ةيلالما قاوسلأا مضت وأ تاودلأا عون رايعم كانهف يرياعلما نم ديدعلا قفو متي يذلا ةيلالما لوصلأا وأ تاودلأا عون يذلا ةيلالما لوصلأا يلي اميف لوانتنسو مهسلأا لثم ةيكللما تاودأ قوس، تادنسلا لثم نيدلا تاودأ قوس ينب زييمتلا هل اقفو متي اهمو يرمعلا ىدلما ساسأ ىلع فينصتلا : -قوسلا ةيدقنلا : يه راطلإا يذلا متي هيف لوادت سوؤر لاوملأا ةيرصق لجلأا تيلا لا زواجتي اهلجأ ةنس ،ةدحاو ءاوس ىلع لكش ضورق ةيرصق لجلأا وأ ىلع لكش قاروأ ةيلام وأ ةيراتج ةلباق ،لوادتلل هذهف قوسلا يرغ ةطورشم دوجوب ناكم ينعم لثم ام وه لالحا في ضعب قاوسلأا ىرخلأا -قوس سأر لالما : كلت قوسلا تيلا لماعتي اهيف قارولأبا ةيلالما ةليوط لجلأا – لثم مهسلأا تادنسلاو - ضورقلاو ،ةيراقعلا تدادزاو ةيهمأ هذه قوسلا في تاونسلا ةيرخلأا الم مهاست هب في ةيلمع ةيمنتلا . 1 بلطلما نياثلا : ةيلالما قاوسلأا تارشؤم ةيهام . عيرسلا فيرعتلا في ديفتو ةلودلل ةيداصتقلاا ةلالحا ىلع فرعتلل ةيداصتقلاا تارشؤلما نويداصتقلاا مدختسي رشؤم لثيمو ،ةيسايق ماقرأو تاطسوتم انهوك اهروطت نع ةماعو ةعيرس ةروص ءاطعإو قاوسلأا في يريج ام ىلع كرحتل ماعلا هاتجلاا سكعيو قوسلا هاتجلا لاماش اسايقم قوسلا تارشؤم مدختست امك ،ةيلالما قارولأا راعسأ تا يرياعمك قاوسلأا ءادلأ نم ةعوممج مهسأ نم ةنيع للاخ نم كلذو اهيف راعسلأا تياوتسم سايقو قاوسلأا هذه قوسلا في لوادتت تاسسؤلما . لاوا : رشؤلما موهفم 7 -رشؤلما فيرعت : ابه ساقي ةيددع ةميق وه رشؤلما ةيوئم ةبسنك رشؤلما نع ربرعيو ،ةيلالما قاوسلأا في يرغتلا مهسلأا راعسأ تاكرتح رشؤلما سيقيو ،ءدبلا ةطقن وأ ساسلأا ةترف في ام ةميقب ةنراقم ةنيعم ةينمز ةظلح دنع يرغتلل اعافترا قيدانصلا وأ تادنسلا وأ اههاتجاو قوسلا رعس سكعي لياتلباو ،اضافنخاو . 9 سايق تارشؤم مهأ ليالما قوسلا ءادأ : فدته ليالما قوسلا ءادأ سايقل يرياعم كانه : ىدم ةفرعم لىإ يلي اميف سيياقلما هذه مهأ لثمتتو اهجضنو قوسلا مدقت : 1 - شونكع ملاحأ , ةيداصتقالا ةيمنتلا قيقحت يف هرودو ةيلالما قاروالأ قوس – رئازجلا ةلاح ةسارد , يميداكأ رتسام ةداهش ةركذم , يقاوبلا مأ ةعماج , رئازجلا , 4103 -4102 , ص 12 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا -مهسلأا راعسلأ ماعلا رشؤلما : يلكلا ءادلأا سايقل مدختسي يئاصحإ رشؤم ةرابع وه نوكتي يذلاو ،قوسلل مهسلأا نم ةعوممج راعسأ لدعم نم سايقمك مدختست نأ ضترفي ليالما قوسلل ةماعلا ةكرحلل . -قوسلا مجح تارشؤم : ينيساسأ نيرشؤم نم نوكتي : 1 ةيقوسلا ةميقلا رشؤم في لولأا رشؤلما لثمتي ( قوسلا ةلسمر لدعم ) يذلاو قارولأا ةميق لياجمإ لىإ يرشي قوسلا ةلسمر لدعم ساقي ام ابلاغو ،قوسلا في ةجردلما لا ةمسق للاخ نم قوس في ةجردلما مهسلأل ةيقوسلا ةميق جتانلا ىلع ةيلالما قارولأا اقيثو اطابترا طبتري قوسلا لدعم نأ نويداصتقلاا نولللمحا ضترفيو ،لياجملإا يللمحا سوؤر ةئبعت ىلع ةردقلا عم رطاخلما عيونتو لاوملأا . تاكرشلا ددع لىإ يرشي يذلاو تاكرشلا ددع رشؤم في نياثلا رشؤلما لثمتي تيلا ليالما قوسلا ةصروب في ةديقلما ،اهفرط نم ةرداصلا ةيلالما اهقر ا وأ في لوادتلا متي دلبلا في ليالما قوسلا روطت لىإ تاكرشلا ددع في ةديازلا يرشتو نيعلما . -قوسلا ةلويس تارشؤم : ةيلالما قارولأا ءارش ىلع ةردقلا قوسلا ةلويسب دصقي يوناثلا قوسلا في اهعيبو ةلوهسب ةلويسلا سايقل نايساسأ نارشؤم كانهو : نم هلوادت متي ام ةميق نع برعي يذلاو لوادتلا مجح رشؤم لولأا رشؤلما لثيم راعسلا فلتخبم تادنسو مهسأ ةميقلا لوادتلا مجح سكعي ذإ ،ةنيعم ةينمز ةترف للاخ نوكت ام ةداع ةينمز ةترف للاخ ةلوادتلما قارولأل ةيلاجملإا ساقيو ،ةدحاو ةنس لدعم لياجملإا يللمحا جتانلا ىلع ةصروبلا في ةلوادتلما مهسلأا عوممج ةمسق للاخ نم لوادتلا . مهسأ لوادتل ةيوئلما ةبسنلا سيقي يذلاو نارودلا رشؤم في نياثلا رشؤلما لثمتي جارختسا نكيمو ،ةنيعم ةكرش ةلوادتلما مهسلأا لياجمإ ةمسق للاخ نم نارودلا لدعم خ قوسلا ةلسمر ىلع ةنيعم ةينمز ةترف للا . -زيكترلا ةجرد رشؤم : ازكرم لوادتلا مجح ناك اذإ اميف لوادتلا زيكرت ةجردب دصقي تاكرشلا نم ددمح ددع في ةجرد سايق نكيمو ،اهيف يربك ددع ىلع اعزوم وأ ةديقلما نم تاكرش رشع بركأ بيصن باسح للاخ نم زيكترلا يقوسلا لالما سأر لياجمإ لا ةميق لياجمٕاو لوادت . اينثا : رشؤلما ءانب قرط 1 -محمد وقرت و -محمد يحادم , ةقلاعلا يلالما قوسلا تارشؤم نيب ةيلدابتلا ( او يملاسالإ يديلقتل ) – يرشؤلم ةيسايق ةسارد LQ45 و JLL ةصروبب ايسينودنا , تاساردلاو ثوحبلل فلايم ةلجم , رئازجلا , سماخلا ددعلا , ناوج 4102 , ص ص 89 -88 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا 1 رشؤلما تامادختسا : مته ةديدع تامادختسا ةيلالما قارولأا قوس تارشؤلم نم مهيرغو دارفلأا نيرمثتسلما تامادختسلاا مهأ لثمتتو قوسلا في لماعتت تيلا فارطلأا يلي اميف : -ةظفلمحا ءادأ نع ةعيرس ةركف ءاطعإ : ينب ةنراقلما هجو نيوكت نم في يرغتلا ارط يذلا يرغتلا عم ةظفلمحا دئاع ةديج ةظفمح سكعي هفصوب قوسلا رشؤم ىلع ادح ىلع ةقرو لك ءادأ ةبقارم لىإ ةجالحا نود كلذو ،عيونتلا . 1 -ينفترلمحا نيريدلما ءادأ ىلع مكلحا : ةظفلمح كلتملما رمثتسملل نكيم ثيبح نأ ،ايئاوشع ةراتخلما ةيلالما قارولأا نم اع ققيح هسكعي يذلا قوسلا دئاع ابيرقت لداعي ادئ رشؤلما . -قوسلا اهيلع نوكيس تيلا ةلالحبا ؤبنتلا : ةعيبط ةفرعم للحملل نكمأ اذإ ةيداصتقلاا تايرغتلما ضعب ينب ةقلاعلا تارشؤلما ىلع أرطت تيلا تايرغتلما ينبو ( ام يساسلأا ليلحتلبا فرعي ) نوكتس ابم امدقم ؤبنتلا هنكيم هنإف هيلع في قوسلا ةلاح فشكت دق قوسلا ةلاح سيقت تيلا تارشؤملل يیخرتاو نيف ليلتح ءارجإ نأ امك لبقتسلما نع طمنلا اذه ةفرعم لىإ لوصولا نم نكتم اذإف ،هيلع أرطت تيلا تايرغتلل طنم دوجو تاروطتلبا ؤبنتلا ذئدنع هنكيم قوسلا في راعسلأا ةكرح هاتجا في ةيلبقتسلما . -مخ ريدقت ةظفلمحا رطا : ينب ةقلاعلا يهو ،ةيلالما قارولأا ةظفلمح ةيماظنلا رطاخلما سايقل رشؤلما مادختسا نكيم دئاعلا لدعمو ةرطخ لوصلأ دئاعلا لدعم ةرطخ لوصأ نم ةنوكلما قوسلا ةظفمح . 2 -رشؤلما ءانب ةيفيك : قارولأا قاوسأ تارشؤم ءانبو باسح ةيفيك توافت نم مغرلا ىلع إ ةيلالما موقت انهأ لا يه ةيسيئر سسأ ةثلاث ىلع اهعيجم : -ةنيعلا ةمئلام : رشؤلما باسح في ةمدختسلما ةيلالما قارولأا ةعوممج نع برعت تيلا نم ةمئلام نوكت نأ بيجو يه بناوج ةثلاث : ةيلالما قارولأا ددع ناك املك هنأ يه ةماعلا ةدعاقلا نإف مجحلل ةبسنلبا ايربك ناك املك رشؤلما عقاول لايثتم رثكأ ليالما قوسلا . -قوسلا في تاعاطقلا فلتخلم ةراتخلما ةنيعلا ةيطغت ىدم نيعيف عاستلاا امأ . -نىبي تيلا مهسلأا راعسأ ىلع لوصلحا ردصم هب دوصقلماف ردصلمبا قلعتي اميف امأ رشؤلما اهيلع . -ةيبسنلا نازولأا : لخاد مهسلل ةيبسنلا ةميقلا بيسنلا نزولا لثيم ةنوكلما ةنيعلا ينيساسأ ينلخدم كانهو رشؤملل يه بيسنلا نزولا ديدحتل : -راعسأ عوممج لىإ ةكرشلل دحاولا مهسلا رعس ةبسن يأ رعسلا ساسأ ىلع نزولا ىرخلأا مهسلأا . 1 - محمد وقرت و محمد يحادم , يلالما قوسلا تارشؤم نيب ةيلدابتلا ةقلاعلا ( يديلقتلاو يملاسالإ ) , هركذ قباس عجرم , ص ص 88 -011 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا -ةيلكلا ةيقوسلا ةميقلا ساسأ ىلع مهسلل نازو ءاطعبإ كلذو ةيواستلما نازولأا لخدم لكل ةيداعلا مهسلأا ددعل رشؤلما في ةلثمم ةكرش . رشؤلما باسح تاءارجإ : ةعوممج كانهف باسلحا ةقيرط ثيح نم تارشؤلما فلتتخ بستح تارشؤلما نم ساسأ ىلع بستتح ىرخأو ةيسايقلا ماقرلأا ساسأ ىلع اهتميق رشؤلما اهنم نوكتي تيلا مهسلأا راعسأ طسوتم . 1 1 - محمد وقرت و محمد يحادم , هركذ قباس عجرم , ص ص 010 -014 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا
ثحبلما
نياثلا
:
بناولجا
طفنلا راعسلأ ةيرظنلا
طفنلا راعسأ تابلقت سراتم ( ةيطفنلا قوسلا ) طاشنلا ىلعو ةيلالما قاوسلأا ىلع يرثأتلا في ايربك ارود لكك يداصتقلاا ، ينقوسلا ينب يرهولجا طباترلا نع لاضف ( ،ةيطفنلا قوسلا ةيلالما قاوسلأا ) اهمدحأ ةيساسحو ةيداصتقلاا تاعاطقلا لىإ ةيربك ةعرسب تابلقتلا كلت لاقتنا ببست تيلاو رخلآا في ةلصالحا تايرغتلل ةديدشلا ةيطفنلا قوسلا ىلع يربكلا اهدامتعاو لالما قاوسبأ تاعاطقلا كلت طابترا ةجيتن ىرخلأا . لولأا بلطلما : طفنلا راعسأ لوح تايمومع برتعي رعس طفنلا نم مهأ ةيداصتقلاا تايرغتلما وهو لتيح ةناكم ةماه في ليلحتلا يداصتقلاا نمو اذه قلطنلما فرعنس ىلع رعس طفنلا هعاونأو . لاوأ -فيرعت راعسأ طفنلا : رعس طفنلا نيعي ةميق ةدالما وأ ةعلسلا ةيطفنلا اهنع ابرعم دوقنلبا . ثيح نأ رادقم ىوتسمو راعسأ طفنلا عضیخ رثأتيو ةروصب ةنيابتم ىوقل لعف لماوعلا ةيداصتقلاا وأ ةيسايسلا وأ ةعيبط قوسلا دئاسلا ءاوس في هضرع وأ هبلط وأ يننثلاا اعم . 1 رعس طفنلا يقيقلحا وأ ام ىمسي رعس طفنلا رلاودلبا تبثا ،ةميقلا يذلاو برعي نع روطت رعسلا برع ةترف ةينمز ةنيعم دعب داعبتسا ام ط أ ر هيلع للاخ كلت ةترفلا نم لماوع مخضتلا وأ يرغتلا في لدعم لدابت رلاودلا يذلا ذختي اساسأ يرعستل طفنلا عم تلامعلا ةيسيئرلا ،ىرخلأا نمو انه مزلي نأ بستني رعسلا يقيقلحا لىإ ةنس ةنيعم يهو ةنس ساسلأا . هنمو ناف رعس طفنلا وه ةميقلا ةيدقنلا تيلا ىطعت ةدحول ةدحاو نم طفنلا للاخ ةدم ةينمز ةنيعم .2 اينثا -عاونأ رعس طفنلا : رعسل طفنلا عاونأ ةددعتم يهو : 7 -رعسلا نلعلما : وهو رعسلا يذلا هنلعت تاكرشلا في لتراك تاقيقشلا عبسلا باوسمح ةدحولبا ةيدقنلا ةيكيرملأا دقو أدتبا لمعلا اذبه عونلا ذنم ماع ( 1880 م ) كلذو دنع نلاعإ ةكرش ( اردناتس ليوأ فوأ يسرجوين ) رعس اهليمرب يطفنلا دنع ةهوف رئبلا (. 3 -2 رعسلا ققحتلما : رعسلاو ققحتلما ) رعس قوسلا ( وه رعسلا يذلا ناك قفتي هيلع ينب ينفرط ناعتمتي للاقتسبا ،متا دقو ناك ذاه عونلا نم طاشنلا متي ةداع ينب تاكرشلا ةيرغصلا ةلقنتلما تيلا تناك رقتفت قوسل 1 - يرودلا دمحا محمد , يلورتبلا داصتقالا يف تارضاحم , ةيعماجلا تاعوبطلما ناويد , رئازجلا , 0893 , ص 082 . 2 الله دبع نيسح , يبرعلا طفنلا لبقتسم , ةيناثلا ةعبطلا , ةيبرعلا ةدحولا تاساردلا زكرم , يب تور , 4111 , ص 421 . 3 - رمع بلاغ ةيزوف , بذبذت ةسارد راعسأ ليلحتلاو يملاعلا ىوتسلما ىلع طفنلا يئاصحالإ ةينمزلا ةلسلسلل ( 0222 - 0222 )، ةيداصتقالا ةلجم , نوثلاثلاو عبارلا ددعلا , عساتلا دلجلما , ةرصبلا , 4103 , ص 039 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا صاخ ابه . رعسلبا فورعم اضيا وهو نلعلما حورطم هنم تايمصلخا و تايمسلحا يأ وه ةرابع نع ضيفتخ ةبسن ةنيعم نم رعسلا نلعلما ليمبرلل كلذو ضعبل لكاشلما ةجمانلا نع ةيعون طفنلا امك يلي : أ-تايمسح عقولما فيارغلجا : صیخ لودلا ةيطفنلا تيلا لا عتمتت عقوبم فيارغج حمسي اله ريدصتب اهطفن مالخا ةرشابم لىإ قوسلا ةيطفنلا . ب -تايمسح ىوتلمحا تييبركلا : نوكي لاباقم طفنلل وذ ىوتلمحا تييبركلا عفترلما ىوتسمو بئاوشلا لياعلا . ج -تايمسح ةجرد ةفاثكلا : ىطعت ةبسن ةيلاع يترشلم طفنلا ليقثلا ةبسنو لقأ يترشلم طفنلا فيفلخا . 1 3 -راعسلأا ةلجلآا : لثمتت في راعسلأا ةيطفنلا تيلا متي اهبجوبم دقاعتلا نلآا ىلع نأ ملسي مالخا طفنلا في ةترف ةيلبقتسم ةددمح . 4 -رعسلا يروفلا وأ نيلآا : وه رعس ةدحولا ةيلوتربلا ةلدابتلما اينآ وأ ياروف في قوسلا ةيلوتربلا ،ةرلحا اذهو رعسلا دسمج ةميقل ةعلسلا ةيلوتربلا يادقن في قوسلا ةرلحا لوتربلل لدابتلما ينب فارطلأا ةضراعلا ةيترشلماو ةروصبو ةينآ . 2 -5 رعس ةفلكلا ةيبيرضلا : نيعيو ةفلك ليمبرلا يطفنلا جرختسلما دئاز تاعوفدلما ةيدقنلا بئارضلاو تيلا فاضت لىإ كلت ةفلكتلا . -6 رعس ةراشلإا : وهو رعسلا يذلا لقي نع رعسلا نلعلما ديزيو نع رعسلا ققحتلما نيعيو طفن ةراشلإا طسوتم ةلس نم طفنلا ةبراقتم وأ ةدعابتم في عقولما فيارغلجا لكشتل ارشؤم وأ ةراشإ يرعستل ةعوممج نم طفنلا بجوبم برق وأ دعب ةجرد ةفاثك طفنلا نم طفن ةراشلإا . نياثلا بلطلما : تاددلمحا لماوعلاو ةرثؤلما في راعسأ طفنلا 1 -بلطلا يلماعلا طفنلل مالخا : دصقي بلطلبا يطفنلا رادقم ةجالحا ةيناسنلإا ةسكعنلما في اهبناج يمكلا يعونلاو ىلع ةعلسلا ةيطفنلا ماخك وا تاجتنم ةيطفن دنع رعس ينعم فيو للاخ ةترف ةينمز ةدودمح فدبه عابشإ كلت تاجالحا ءاوس تناك ضارغلأ ةيكلاهتسا نيزنبلاك هيرغو وا ضارغلأ ةيجاتنإ تاجتنلماك ةيطفنلا ةمدختسلما في ةعانصلا تربلا ةيواميكو ثيح نأ كانه ديدعلا نم لماوعلا ةرثؤلما ىلع بلطلا يلماعلا طفنلل مالخا اهنم ام برتعي ايساسأ ضعبلاو رخلآا برتعي ياونثا ركذنو اهنم : 1 - اضرلا دبع رفعج ليبن , طفنلا داصتقا , ةعبطلا ىلوالأ , عيزوتلاو رشنلاو ةعابطلل يبرعلا ثارتلا ءايح راد , توريب , 4100 , ص 013 . 2 - نورخآو ةياطقوب نايفس , يرئازجلا داصتقالا ىلع لورتبلا راعسأ رايهنا رثا – لولحلاو تايعادتلا ، لامعالأو لالما تايداصتقا ةلجم JFBE , ددعلا سداسلا , ناوج 4109 , ص 320 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا • ىوتسم روطتلا يداصتقلاا يعامتجلااو ةجردو مدقتلا عسوتلاو يعانصلا .1 • رعس طفنلا مالخا • يسايسلا رارقتسلاا في لماعلا • خانلما • ومنلا نياكسلا 2 -ضرعلا يلماعلا طفنلل مالخا : دصقي رعسب طفنلا تايمكلا ةحاتلما نم ةعلسلا ةيلوتربلا في قوسلا ةيلودلا رعسب ينعم للاخو ةترف ةينمز ةدودمح ، ضرعلاو ليوتربلا نوكي يادرف عئابل وأ فرط ضراع وأ نوكي اضرع ايلك ةعوملمج ينعئبا وأ ينضراع فارطأ كلتل ةعلسلا وأ راعسأ ةفلتمخ في نمز ،ددمح مستيو ضرعلا ةنورلمبا ةليلقلا ىلع ىدلما يرصقلا ، لاإ هنا دق نوكي رثكأ ةنورم في ىدلما ديعبلا . امك دجوت ديدعلا نم لماوعلا بابسلأاو تيلا رثؤت في ضرعلا يلماعلا طفنلل ءاوس عافترلابا وأ ،ضافنخلاا فلتتخو ةجرد اهيرثتأ نم لماع رخلآ ، نمو هذه لماوعلا دنج : • تاطايتحلاا ةقاطلاو ؛ةيجاتنلإا • رعسلا • ىوتسلما يجولونكتلا نيقتلاو تاودلأ جاتنلإا • رداصلما ةليدبلا طفنلل اهراعسأو • بورلحا ثادحلأاو ةيسايسلا • تاسايسلا ةيطفنلا لودلل ةجتنلما ةيهام راعسأ طفنلا برتعي رعس طفنلا نم مهأ ةيداصتقلاا تايرغتلما وهو لتيح ةناكم ةماه في ليلحتلا يداصتقلاا نمو اذه قلطنلما فرعنس ىلع رعس طفنلا هعاونأو . 1 - رهاطلا محمد يدوليم , ةيلالما قاوسالأ يف مهسالأ راعسأ ىلع طفنلا راعسأ تابلقت رثا – ةرتفلل ةيدوعسلا ةصروب ةلاح ةسارد 0202 -0202 , ةركذم يميداكأ رتسام ةداهش , حابرم يدصاق ةعماج , ةلقرو , 4102 -4101 , ص ص 01 -00 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا
ثحبلما
ثلاثلا
:
طفنلا راعسأو ةيلالما قاوسلأل ةيقيبطتلا ةيفللخا
لما اذه في لوانح بلط انتسارد عوضوبم ةقلاع اله تيلاو ةيبنجلأاو ةيبرعلا ةقباسلا تاساردلا ضعب يمدقت : لولاا بلطلما : لا تاسارد ةيبرعلا ةغللبا ناونعب ينسح نىم ةسارد : ةيدوعسلا قوسلا في مهسلأا ءادأ ىلع طفنلا راعسأ تابلقت رثا ، ةحورطأ تيلا ةقلاعلا فيصوت لىإ ةساردلا هذه فدته يرتسجام علسلا قاوسأ عم لالما قاوسأ الهلاخ نم لعافتت ، ثيح قاوسلأا في مهسلأا دئاوع ىلع طفنلا راعسأ في بلقتلا رثا ىلع ءوضلا طيلست برع ةقلاعلا هذه عبتتب موقنس ةيلالما ، نم ءادتبا كبوأ ةلس راعسأو ةيدوعسلا مهسلأا قوس نم لكل ةيرهشلا ةيیخراتلا تناايبلبا ةناعتساو 9111 لىإ 9177 ميمعتلل ةلباق هجئاتنو يعقاو ثبح لىإ لصنل ، ةيتلآا جئاتنلل تلصوت دقو : يستا رشؤمو كبوأ ةلس رشؤم ينب ةيئاصحإ ةللاد تاذ ةقلاع دجوي . ةيلالما تامدلخاو كونبلا رشؤمو كبوأ ةلس رشؤم ينب ةيئاصحإ ةللاد تاذ ةقلاع دجوي . ةلس رشؤم ينب ةيئاصحإ ةللاد تاذ ةقلاع دجوي ةيواميكو تربلا تاعانصلا رشؤمو كبوأ . يعانصلا رامثتسلاا رشؤمو كبوأ ةلس رشؤم ينب ةيئاصحإ ةللاد تاذ ةقلاع دجوي . 1 ناونعب ديعلا نافوص و نيدلا رون روكلاوب ةسارد : في يموكلحا قافنلإا ىلع لوتربلا راعسأ تابلقت رثا ةترفلا للاخ رئازلجا ( 1891 -2112 .) نع ةرابع ةسارد يموكلحا قافنلإا ىلع رئازلجا في لوتربلا راعسأ تابلقت رثاأ ةفرعم لىإ فدهي لاقم ، ىدلما في ليوطلا ىدلماو يرصقلا ، جذانم مادختسبا كلذو ( p.q.d ) ARIMA ( p.q ) ARMA سكوب ةيجهنم – سينيكناج ، جذانم ARCH ، تامدصلل ةباجتسلاا لاود ، نيابتلا ليلتحو . 2 لىإ ةساردلا تلصوت دقو ةيرودلا ةيصابخ زيمتت رئازلجا في ةيلالما ةسايسلا نأ ، رعس تابلقت في ةبجولما ةمدصلاف يموكلحا قافنلإا ىلع بيايجا رثا اله نوكي لوتربلا ، ةبلاسلا ةمدصلا ةلاح في سكعلاو . ةسارد ناونعب محمد رباص رايتبخ و تييلها يلع ينسح دحما : رشؤم في ةيطفنلا تاداريلإا تابلقت رثا تا يجيللخا نواعتلا سلمج في ةيلالما قارولأا قاوسأ ءادأو يلكلا داصتقلاا . 1 - نيسح ىنم , مهسالا ءادا ىلع طفنلا راعسا تابلقت رثا ةيدوعسلا قوسلا يف , ريتسيجام ةحورطا , قشمد ةعماج , 4103 -4102 . 2 -ديعلا نافوصو نيدلا رون روكلاوب , تابلقت رثا راعسأ ىلع لورتبلا قافنالإ ةرتف للاخ رئازجلا يف يموكحلا ( 0292 -0202 )، داصتقلال ءامن ةلجم ةراجتلاو , يناثلا ددعلا : ربمسيد 4102 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا ةعلسك اهدئاوعو طفنلا ةعلس ىلع بيرعلا جيللخا لود بلغا دامتعا نأ لىإ فدهي لاقم نع ةرابع ةساردلا ةيومنتلا اهمجارب ليومتل ةيساسأ ، وسأ اهدهشت تيلا تابلقتلبا رثأتت لودلا هذه تاداصتقا لعج ا قا ةيلماعلا طفنل ، ةيلالما اهقاوسأ ءادأ ىلعو لودلا هذله يلكلا داصتقلاا ءادأ في كلذ ساكعناو . ن كلذ هبلطتي امو ةيلالما قاوسلأا ءادأو طفنلا قاوسأ تابلقت ينب ةقلاعلا ليلتح للاخ نم ثحبلا ةيهمأ زبرتو ةيرظنلا قمعو ليلحتلا في تاهجوت ، تاراسلما ءانب نمضتيف فدلها امأ تابلقت ساكعناو ينقوسلا ينب ةيرظنلا ةيلالما اهقاوسأ ءادأ تارشؤم في طفنلا قاوسأ ، طفنلا قاوسأ تابلقت ينب ةبجوم ةقلاع دوجو ضاترفبا كلذو ةيلالما قاوسلأاو . جيللخا لود في ةيلكلا تايرغتلما ىلع يرثتأ اله طفنلا قاوسأ تابلقت نأ ركذت تيلا ثحبلا ةيضرف نم اقلاطناو لا ةيلالما قاوسلأا ءادأ لىإ تايرغتلما هذه يرثتأ لاقتنا ثم نمو بيرع ، اهمدع نم ةيضرفلا ةحص رابتخا لجا نمو ، تم لاوأ يفصولا ينهاتجلاا ينب طبرلا بولسأ مادختسا ، بناج نم ةيرظنلا تاساردلا لىإ دانتسلاا للاخ نمو ةهج نم ةيلكلا تايرغتلماو طفنلا قاوسأ تابلقت ، لع زيكترلاو ةيلكلا تايرغتلما ى ( طفنلا قاوسأ دئاوع اهنمض نم ) ىرخأ ةهج نم ةيلالما قاوسلأا ءادأو ، قاوسأ تارشؤلم ةيسيئر تلاداعم ةثلاث ىلع دامتعلابا كلذو اينثا يمكلاو ةيلالما قارولأا ( مهسلأا راعسلأ ماعلا رشؤلماو لوادتلا مجحو ةيقوسلا ةميقلا ) ةساردلا حترقت جئاتنلا رارغ ىلعو ام يلي : ةماع ةروصب ةيجيللخا لودلا في لخدلا رداصم عيونت ، طفنلا قاوسأ تابلقت نع ةجمانلا رثالآا فيلاتل ، ةيناكمإو بوضنلا فقس تياوتسم قفو ةلع جاتنلإاو يطايتحلاا في عجاترلا . 1 كترشلما نواعتلا للاخ نم كلذو جيللخا لود في ةئشانلا ةيلالما قارولأا قاوسأ طاشن ةدياز ةيلالما قاوسلأا ينب ايجراخو ايلخاد ةيجيللخا ، قاوسلأا هذه في ةيرامثتسلاا تاودلأا عيونتو . ناونعب دملحا فيرش نزام دشنم ةسارد : مهسلأا قاوسأو طفنلا راعسأ ينب ةقلاعلا ( نم ةراتمخ لودل طسولأا قرشلا ) يرتسجام ةحورطأ لا راعسأ ينب ةقلاعلا ثبح لىإ فدته ةساردلا هذهو رومح ةيلالما قاوسلأا تارشؤمو طفنلا قاوسأ تارشؤمو طفن ةساردلا ، ةيلالما قارولأا قاوسأ راعسأو طفنلا راعسأ ينب ةقلاعلا رابتخا تم ثيح ، قاوسلأل ةينيبلا ةقلاعلا رابتخاو طفنلل ةدروتسلما لودلل ةيلالما ، و ةردصلما لودلل ةيلالما قاوسلأا ينب ةقلاعلا رابتخا لىإ ةفاضلإبا طفنلل ةدروتسلما ، كترشلما لماكتلا ةيجهنم مادختسبا تارابتخلاا هذه تيرجأو 1 -يتيهلا يلع نيسح دمحا محمد رباص رايتخب و ، سلجم يف ةيلالما قاروالأ قاوسأ ءادأو يلكلا داصتقالا تارشؤم يف ةيطفنلا تاداريالإ تابلقت رثا يجيلخلا نواعتلا , ةيرادالإو ةيداصتقالا مولعلل رابنالا ةعماج ةلجم , دلجلما 2 ددعلا 2 , 4100 .
لولاا لصفلا : لخلا تاريغتمل ةيقيبطتلاو ةيرظنلا ةيف ةساردلا Co-intégration ، جذونم قيبطتب ليوطلا ىدلماو يرصقلا ىدلما ةقلاعلا ثبحو أطلخا حيحصت تاهجتمو أطلخا حيحصت VECM نم ةساردلا ةترف للاخ راعسلأا تارشؤلم ةيمويلا قلاغلإا تناايب ىلع دامتعلابا ( 19 / 17 / 9112 تىحو 37 / 17 / 9172 ) يرصقلا ىدلما ىلع طفنلل ةردصلما لودلا في مهسلأا قاوسأ ىلع رثؤت طفنلا راعسأ نأ ةساردلا جئاتن مهأ نم ليوطلاو ، طفنلل ةدروتسلما لودلا في مهسلأا قاوسأو طفنلا راعسأ ينب كترشم لماكت ةقلاع في دجوت لا امنيب ، قاوسأ ةقلاع جئاتن توافتت امنيب طفنلل ةدروتسلما لودلاو طفنلل ةردصلما لودلا في مهسلأا . 1 طفنلل ةدروتسلماو ةردصلما لودلا نم لك في قاوسلأا ينب لدابتلا صرف زيزعت متي نبا ةساردلا تلصوأو ، سأ ينب لضفأ تادئاع نع ثحبلاو طفنلا راعسأ ىلع ءانب مهسلأا قاو ، دهج لذب اهيلعف ةدروتسلما لودلا امأو ت في بركا بركلأا دهلجا لذب ينطسلف ةصروب في ينمئاقلا ىلعو اهقاوسأ في رامثتسلاا ونح ينبترغلما تلايوتح هيجو نييطسلفلا مهسلأ قوسل طفنلل ةردصلما لودلا نم ديدحتلباو ةيجرالخا تارامثتسلاا نم ددع بللج . ناونعب لانم مساقب ةسارد : تياداصتقا ونم ىلع طفنلا راعسأ تابلقت رثا طفنلل ةردصلما لودلا ةيلالما اهدئاوع ىلع طفنلل ةردصلماو ةجتنلما لودلا في طفنلا تابلقت يرثتأ ىدم لىإ ةساردلا هذه فدته ةيومنتلا اهمجارب ليومتل يسيئر ردصمك ، طفنلا قاوسأ اتهدهش تيلا تابلقتلبا رثأتت اتهياداصتقا نم لعج امم ةيلماعلا . 2 هذه جئاتن تلصوت دقو ساردلا لىإ ة دوجو نيرثأ ينفلتمخ هذله تابلقتلا ةبسنلبا لودلل ةردصلما طفنلل : بيايجإ لولأا نم للاخ ةدياز مهدئاوع ةيلالما امو بتتري اهنع نم راهدزا في ةايلحا ةيداصتقلاا في ةفاك ،نيدايلما امأ نياثلا برتعيف ايبلس ضافنخلا ارظن مهدئاوع ةيلالما امو ی ا اهقفر نم روهدت في تلادعم ومنلا يداصتقلاا . ناونعب يدوليم رهاطلا محمد ةسارد : ةيلالما قاوسلأا في مهسلأا راعسأ ىلع طفنلا راعسأ تابلقت رثا – ةترفلل ةيدوعسلا ةصروب ةلاح ةسارد 2112 -2112 . هذه ىعست لىإ ةساردلا ةفرعم رثأ تابلقت راعسأ طفنلا ىلع راعسأ مهسأ قوسلا ليالما يدوعسلا مادختسبا جذانم تناايبلا ةينمزلا ،ةيعطقلما ثيبح تم طاقسإ هذه ىلع ةساردلا قوسلا ليالما يدوعسلا نوكلما نم 13 عاطق ىلع نييرغتم اهم ةساردلا راعسأ طفنلا يرغتم لقتسم راعسأو مهسأ قوسلا ليالما يدوعسلا يرغتم عبتا . 1 -دمحلا فيرش نزام دشنم ، مهسالأ قاوسأو طفنلا راعسأ نيب ةقلاعلا ( طسوالأ قرشلا نم ةراتخم لودل ) ، ريتسجام ةحورطأ , حاجنلا ةعماج ةينطولا , نيطسلف , 4102 . 2 -لانم مساقب , طفنلل ةردصملا لودلا تايداصتقا ومن ىلع طفنلا راعسأ تابلقت رثا , تاساردلاو ثوحبلل فلايم ةلجم , دبع يعماجلا زكرملا ظيفحلا ةليم فوصلاوب , سماخلا ددعلا , ناوج 1107 .
