Les stratégies de placements d’ordres : le cas des ordres à quantité cachée

(1)

∗†

! "#$ %" & ' ( % ) * +, -"$ -"$ % .$ %$ /-$ %/-$ 0

◦

1 223 45 2

∗

6789:; <8 = >? @;8<AB CD @EFG87:H ?I @J:KEL@; > JG@ I K:M@ == ;:K:N@<<8O7P Q R QQ R ? @;8<S: K:T U V H:W @8 IX ; @FY<YZK@EFG87:[ \ ;

†

M]@E = :E;;:W:; J8: I : ? ;Y \

: <<:E;^@J_E: <`@WY7Ha77@ b J cd EP9@; J]G: =e @ f ;8J:g89@FYE; I :E; <<EO C O: < = 8Y7<: = JYWW:7 = @8;: <[

(2)

m n opq rs totusvw pxyq opo z {qxpq z sq q | vo | }~ usq qyuusq tov z sq upsq | uqqsyvq s ~ vops | ou zz sws | sp tov | ury z usvrs zz sq y | u z uq } sqtov z sq xppsyvq xvvsq yop | u | } ror } swqyv z s ovr } tovuqusp z oussxpp } sqyutsvs || sp | svsrxpq | u | ysv z srovps | xvvsqopq qxpspqs z swpxyqrxpq | o | xpqysrs | {tsupsq | uqqsyvy | u z uqss } vu | o z sqq | vo | }~ usqyu rxpquq | sp | xu svt z yqusyvq xuq z syvqupq | v yr | uxpqsp xpr | uxpsqrxpu | uxpqsovr } sq xppsyv q xvvs yop | u | } ror } s qs z sp | | vs t z yq o || sp | u q oy } x z y | uxpq ys z sq xppsyvq xvvs rxyvq z uu | } qut z swpxyq xp | vxpq yu z q xu sp | sy xuq t z yq z syvq upq | vyr | uxpq ¡ ¢ £ ¤ ¥ £ ¤

(3)

¯ °± ²³´ µ ¶ · ± ¸ ¹³¹µ º °´± ±»¹ ¼ ½· ´ · ± ±° ¾ »¹ ¿°ÀÁ ² »¿°± ¿° ¹ ·½ »µ º ³ ¼º »¹Â Ã°± ¿°ÀÁ ±Ä± ¼ Å ² °± ±° ¿ ºÆ· ´°¹µ º °¹ ¼ Ç ´ º ¹µ ºÇ ³ ¾ °² °¹ ¼ Ç ³´ ¾ ³ ¹³ ¼ À´° ¿° ¾È » Æ ´° ¿° ¾º É À º ¿ º¼· Â ÊÀ´ ¾ °±²³´ µ ¶ · ± ¿ º ´ º½· ± Ç ³´ ¾ °± Ç ´ º ÁË ¾È » Æ ´° ¿° ¾º É À º ¿ º¼ · °± ¼ ³±±À´ · ° Ç ³´ ¿°± ¼ °¹ °À´± ¿° ²³´ µ ¶ · É À º µ» ¼ °¹ ¼ À¹ Ç ´ º Á Ì ¾È ³µ ¶ ³ ¼ ° ¼ Ì ¾ ³Í°¹ ¼ °Â ¯ ³± ¼ ´³ ¼·½º °¿° ¾Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´±°´ · ±À² °±À´ µ° ¼ Ä Ç °¿° ± ¼ ´À µ ¼ À´° ³À µ ¶ » º Á¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· É À Èº¾ ¿ · ± º ´° ³µ ¶ ° ¼ °´ »ÀÍ°¹ ¿´°Â Î ¹ ´°Í³¹µ ¶ °Ë ±À´ À¹ ²³´ µ ¶ · ¿ º ´ º½· Ç ³´ ¾ °± »´¿´°±Ë ¾È » Æ ´° ° ¼ ¾ ³ ¿°²³¹ ¿° °Á Ç ´ º ² · °± Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±±»¹ ¼ ¿ º ´°µ ¼ °² °¹ ¼ µ»¹ Ï ´»¹ ¼· °±Â Ð ¾ ± »¹ ¼ ¾ ³ Ç »±± ºÑº¾º¼· ±» º¼ ¿° Ç¾ ³µ°´ ¿°±»´¿´°±¿ È ³µ ¶ ³ ¼ »À ¿° Í°¹ ¼ ° ° ¼ ¿ ÈÒ¼ ´° » Æ ´°À´ ¿° ¾º É À º ¿ º¼· Ë ±» º¼ ¿ ÈÒ¼ ´° °Á · µÀ ¼· ± º ²² · ¿ º ³ ¼ °² °¹ ¼ µ»¹ ¼ ´° ¾ °± » Æ ´°± Ç ´» Ç »± · °± Ç ³´ ¿ È ³À ¼ ´°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ° ¼ ¿ ÈÒ¼ ´° ¿°²³¹ ¿°À´ ¿° ¾º É À º ¿ º¼· Â Ã° µ ¶ » º Á ±° ¼ ´³¿À º¼ Ç ³´ ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿ È »´¿´°± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ±Â Ó ³¹ ± ¾ ° Ç ´°² º °´ µ³± Ë À¹ º ¹Í°± ¼º ±±°À´ ±»À² ° ¼ À¹ »´¿´° Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Ë º ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ É À º Ç °´² ° ¼ ¿° ¸Á°´ ¾ ° Ç ´ º Á²³Á º ²À² Ô² º ¹ º ²À²Õ ³À É À° ¾ º¾ °± ¼ Ç ´ Ò¼ Ì ³µ ¶ ° ¼ °´ ÔÍ°¹ ¿´°Õ ¾ ° ¼º¼ ´°ÂÓ ³¹ ± ¾ ° ±°µ»¹ ¿ µ³±Ë º¾ ±»À² ° ¼ À¹»´¿´° Ì ¼ »À ¼Ç ´ º ÁÂ ÊÀ´ µ° ¼ Ä Ç °¿°²³´ µ ¶ · Ë ¾ ³± ¼ ´³ ¼·½º °¿° ¾Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´¹ °±° ¾º ² º¼ °¹ ¼ Ç¾ À±³Àµ ¶ » º Á¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· · µ ¶ ³¹ ½· ° ²³ º ± ·½ ³ ¾ °² °¹ ¼ ³À µ ¶ » º Á ¿À Ç ´ º Á ³À É À° ¾ º¾ ¿ · ± º ´° · µ ¶ ³¹ ½ °´ ° ¼ ¿ ³¹ ± ¾ ° µ³± ¿°±»´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ¿ È À¹ ° ¿À´ · ° ¿°Í³ ¾º ¿ º¼· Ë Ç· ´ º »¿° Ç °¹ ¿ ³¹ ¼ ¾ ³ É À° ¾¾ ° ¾È » Æ ´° °± ¼ Í³ ¾ ³ Ñ¾ °Â ¯ °µ ¶ » º Á¿° ¾ ³± ¼ ´³ ¼·½º ° °² Ç¾ »Ä · °°± ¼ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿°±¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ±´ º ± É À°±°¹µ»À´À± Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ± Ö ±°À´±Â×¹ ¿»¹¹ °À´ ¿ È »´¿´° Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · » Æ ´°À¹ ° » Ç¼º »¹ ³ÀÁ ³À ¼ ´°± º ¹ ¼ °´Í°¹³¹ ¼ ± ÔÃ» Ç ° ¾ ³¹ ¿ ° ¼ Ø ³ ¾ ³ º ÙÚÛÜÝÞ ÕË °¹ ¾ °À´ ¿»¹¹³¹ ¼ ¾ ³ Ç »±± ºÑº¾º¼· ¿ È· µ ¶ ³¹ ½ °´ À¹ ° µ°´ ¼ ³ º ¹ ° É À³¹ ¼º¼· ¿° ¼º¼ ´°±Ì À¹ Ç ´ º Á ¸Á°Â ÓÀ Ï ³ º¼ ¿° µ° ¼¼ ° » Ç¼º »¹Ë À¹ º ¹Í°± ¼º ±±°À´ Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ±À ÇÇ »´ ¼ ° ¿°ÀÁ ¼ Ä Ç °± ¿° ´ º ± É À° ßÀ¹ ´ º ± É À° ¾º· ³ÀÁ ± º¼ À³ ¼º »¹ ± ¿ È ³±Ä² · ¼ ´ º ° ¿ Èº ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ É À º ±° Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ ±À´ ¾ ° ²³´ µ ¶ · ° ¼ À¹ ´ º ± É À° ¿° ¹ »¹ Ö °Á · µÀ ¼º »¹ ¾º· ³À µ³´³µ ¼ Å ´° » Ç¼º »¹¹ ° ¾ ¿° µ° ¼ Ä Ç ° ¿ È »´¿´°Ë ¾È »´¿´° ¹ È·¼ ³¹ ¼ Ç ³± °Á · µÀ ¼· É À° ± º À¹ º ¹Í°± ¼º ±±°À´ °± ¼ Ç ´ Ò¼ Ì ³µµ° Ç¼ °´ ¾ °±µ»¹ ¿ º¼º »¹ ± » Æ °´ ¼ °±Â ¯ °±¿°²³¹ ¿°À´± ¿° ¾º É À º ¿ º¼ · · Í º¼ °¹ ¼ ¾ °±´ º ± É À°± Ç ´ · µ · ¿°¹ ¼ ± °¹±»À² ° ¼¼ ³¹ ¼ ¿°±»´¿´°±¿»¹ ¼ ¾È °Á · µÀ ¼º »¹°± ¼ º ²² · ¿ º ³ ¼ °Â Î ¹µ»¹ ¼ ´° Ç ³´ ¼º °Ë º¾ ± ¿» º Í°¹ ¼ ³µµ° Ç¼ °´ ¿° Ç ³Ä°´ ¾ ³ Ï »À´ µ ¶ ° ¼¼ °¿° Ç ´ º Á É À° ¾ °À´ º ² Ç »±°¹ ¼ ¾ °±» Æ ´°À´±¿° ¾º É À º ¿ º¼ · ÂÓ° Ç¾ À±Ë º¾ Ç °À ¼ Ä³Í» º ´À¹ ´ º ± É À°¿° ¿ · µ³ ¾ ³ ½ °¿° Ç ´ º ÁË³ ÇÇ ° ¾ · ³À±± ºº ² Ç ³µ ¼ ¿°²³´ µ ¶ · Ë± º ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · ° °± ¼ ±À Ç· ´ º °À´° Ì ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿ º ± Ç »¹ ºÑ¾ °Â Ã°± ´ º ± É À°± ±»¹ ¼ Ç ³´ ¼º µÀ ¾ºÅ ´°² °¹ ¼ º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ± Ç »À ´ ¾ °± ¿»¹¹ °À´± ¿° ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ °Â Î ¹ ° Æ ° ¼ Ë ³ Ç ´ Å ± ³Í» º ´ Ç ´ º ± ¾ ³¿ · µ º ± º »¹¿ Èº ¹Í°± ¼º ´¿ ³¹ ±À¹ ¼º¼ ´°Ë ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± º ¹ ± ¼º¼ À ¼º »¹¹ ° ¾ ± ¼ ´³¹ ±² ° ¼¼ °¹ ¼ ¾ °À´± º ¹ ± ¼ ´Àµ ¼º »¹± Ì ¿°± ¹ · ½ »µ º ³ ¼ °À´±Â Ã°± º ¹ ¼ °´² · ¿ º ³ º ´° ± ¿» º Í°¹ ¼ ³ ¾ »´± µ»² Ñº ¹ °´ ¼ ´» º ± ·¾ · ² °¹ ¼ ± Ç ³´ ¹³ ¼ À´° ³¹ ¼ ³ ½ »¹ º ± ¼ °± ß´ · ³ ¾º ±°´ ¿ Èº ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ °± ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ±Ë ³ÀÁ ² ° º¾¾ °À´°± µ»¹ ¿ º¼º »¹ ± ¿° Ç ´ º ÁË °¹ À¹ ² º ¹ º ²À² ¿° ¼ °² Ç ±Â Ê Èº¾ ± ±»À² ° ¼ ¼ °¹ ¼ À¹ »´¿´° Ì ¼ »À ¼ Ç ´ º ÁË º¾ ± » Ñ¼º °¹¹ °¹ ¼ À¹ ° °Á · µÀ ¼º »¹ º ²² · ¿ º ³ ¼ ° ²³ º ± ´ º ± É À°¹ ¼ À¹ ¿ · µ³ ¾ ³ ½ ° ¿° Ç ´ º Á º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ Âà ¾È » ÇÇ »± · Ë± Èº¾ ± ±»À² ° ¼¼ °¹ ¼ À¹ »´¿´° Ì

(4)

µ»À´± ² » ¹ ¿°±² ° °À´°± ² °±Ë ± Ç °ÀÍ°¹ ¼ » °¹´À¹ Ç ´Á ¿°Á µÀ »¹ ¼ ´ Å ± ³Í»´³ ° ²³ º ± ± È °Á Ç »±°¹ ¼ ³ ¾ »´± Ì À¹ Ï »´ ¼ ´ º ± É À°¿°¹ »¹°Á · µÀ ¼º »¹Ââ³´ µ»¹ ± ·É À°¹ ¼ Ë º¾ ±¿» º Í°¹ ¼ ³´ Ñº¼ ´°´ Ç »À´ » Ñ¼ °¹ º ´ ¾ °² ° º¾¾ °À´ µ»² Ç ´»² º ± °¹ ¼ ´° ¾ ° Ç ´ º Á¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ° ¼ ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· °Á · µÀ ¼· °Â Ó° Ç¾ À±Ëµ°±´ º ± É À°±±»¹ ¼ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À ¹ º Í° ³À¿° ¼ ´³¹ ± Ç ³´°¹µ° ° ¼ ¿ È ³À ¼ »²³ ¼º ± ³ ¼º »¹ ¿À²³´ µ ¶ · Â Î ¹ ° Æ ° ¼ Ë ¾È ³À ¼ »²³ ¼º ± ³ ¼º »¹ ¿° ¾ ³ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° ¹ ·½ »µ º ³ ¼º »¹ Ì ¼ ´³Í°´± ¾ ³ ² º ±° °¹ Ç¾ ³µ° ¿° ±Ä± ¼ Å ² ° ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ¿°±»´¿´°±³À ½ ² °¹ ¼ °¹ ¼ ¾ °´ º ± É À° ¿° µ³ Ç¼ À´°¿°± »´¿´°± Ô ãº Í³ ÙÚÛÛÛÞ ÕÂ ¯ ³ ¼ ´³¹ ± Ç ³´°¹µ° Ï ³ º¼ ´ ·Ï· ´°¹µ° Ì ¾ ³µ³ Ç ³µ º¼ · ¿°± º ¹ ¼ °´Í°¹³¹ ¼ ± Ì » Ñ ±°´Í°´ ¾Èº ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ µ»¹ ¼ ° Ö ¹À° ¿ ³¹ ± ¾ ° Ç ´»µ°±±À± ¿° ¹ ·½ »µ º ³ ¼º »¹ Ô äÈå ³´³ ÙÚ ÛÛæÞ ÕÂ Î¾¾ ° ³ ¿°± ° Æ ° ¼ ± µ»¹ ¼ ´³¿ º µ ¼ » º ´°± ±À´ ¾ ° µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±Â Ê º ¾È ³ ç µ ¶ ³ ½ ° ¿ È À¹ »´¿´° Ç °´² ° ¼ ¿ È ³ ¼¼º ´°´ Ç ¾ À± Ï ³µ º¾ °² °¹ ¼ À¹ ° µ»¹ ¼ ´° Ç ³´ ¼º ° Ô å ³´´ º ± ÙÚÛÛèÞ ÕË º¾ Ç °À ¼ ³À±± º ³² °¹ °´ ¿ È ³À ¼ ´°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± Ì À ¼º¾º ±°´ ¾Èº ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ ¿ · Í» º¾ · ° Ô Ø ´»±±²³¹° ¼ Ê ¼º½¾º¼ é ÙÚÛÜê Þ Ë ë³¿ ¶ ³Í³¹° ¼ â»´ ¼ °´ ÙÚÛÛÛ Þ ° ¼ ì¾ »»²¸° ¾ ¿° ¼ äÈå ³´³ Ùíêêê Þ Õ Ç ³´ µ° ¾ À º Ö µ º ³À ¿ · ± ³Í³¹ ¼ ³ ½ °¿À ¿»¹¹ °À´¿ È »´¿´°Â Î ¹ ° Æ ° ¼ Ë µ° ¼¼ °Í º ± ºÑº¾º¼· Ç °À ¼ ¿ º ÍÀ ¾½ À°´ ¾ °±² » ¼º Ö Í³ ¼º »¹ ±¿° ¾Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´ Ô Î ³± ¾ °Ä° ¼ äÈå ³´³ ÙÚÛÜ î Ë ÚÛÛÚÞ ° ¼ å ³´´ º ± ÙÚÛÛèÞ Õ»À Ï ³Í»´ º ±°´ ¾È ³ ÇÇ ³´ º¼º »¹ ¿ È ³ ½ °¹ ¼ ±» ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Ë ¾ °±ï Ï ´»¹ ¼ Ö ´À¹¹ °´±ð° ¼ ¾ °±ï É À» ¼ ° Ö ²³ ¼ µ ¶ °´ðÔÃ ¶ ³¹° ¼ ¯ ³ ñ »¹ º ± ¶ » ñÙÚÛÛæÞ ° ¼ å ³´´ º ± ÙÚÛÛ îÞ Õ³Í°µ µ»²² ° ´ · ±À ¾¼ ³ ¼ À¹´°¹µ ¶ · ´ º ±±°² °¹ ¼ ¿° ¾ ³ ¾º É À º ¿ º¼· » Æ °´ ¼ °Â â»À´ µ»¹ ¼ ´°´ µ°± ° Æ ° ¼ ± ¹ »¹ ¿ · ± º ´ · ±Ë Î À´»¹ °Á ¼ ³ µ´ · ° Ç ¾ À± º °À´± º ¹ ± ¼ ´À² °¹ ¼ ± Ç °´² ° ¼¼ ³¹ ¼ ¿° ¾º ² º¼ °´ ¾Èº ² Ç ³µ ¼ ¿° µ°±¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ± ´ º ± É À°±±À´ ¾ ° µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±Â ¯ ° Ñ À ¼ ¿° µ° ¼¼ ° ·¼ À¿° °± ¼ ¿ È ³¹³ ¾ Ä±°´ ¾Èº ¹ ò À°¹µ° ¿° µ°± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ± º ¹ ± ¼ ´À² °¹ ¼ ± ±À´ ¾ ³ É À³ ¾º¼· ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ¿°± ± ¼ ´³ ¼·½º °± ¿° Ç¾ ³µ°² °¹ ¼ ¿ È »´¿´°± ¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± Ì ¾ ³ ì »À´±° ¿° â³´ º ±Â ¯È »´ Ö ½ ³¹ º ± ³ ¼º »¹ ¿À Ç ³ Çº °´ °± ¼ ¾ ³ ±À º Í³¹ ¼ °Â ×¹ ° Ç ´°² ºÅ ´° ±°µ ¼º »¹ Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ± »À ¼º¾ ± ² º ± Ì ¾ ³ ¿ º ± Ç »± º¼º »¹ ¿° ¾Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´ Ç ³´ ¾ °± ³À ¼ »´ º¼ · ± ¿° ²³´ µ ¶ · Ë Ç »À ´ µ»¹ ¼ ´°´ ¾ °± ± ¼ ´³ ¼ · ½º °± ¿ Èº ¹Í°± Ö ¼º ±±°À´± » ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Â ¯ ³ ¿°ÀÁ ºÅ ² ° ±°µ ¼º »¹ Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °± ¿»¹¹ · °± À ¼º¾º ± · °±Ë ° ¼ °¹¸ ¹Ë ¿ ³¹ ± À¹ ° ¿°´¹ ºÅ ´° ±°µ ¼º »¹Ë¹»À± ·¼ À¿ º »¹ ± ¾Èº ² Ç »´ ¼ ³¹µ° ¿° ¾È °² Ç¾ » º ¿° µ°± »À ¼º¾ ± Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±Â ó ô õ k k©ªö©j÷® õ k ¬jø õ ¨k® ùõ k â»À´ ±° Ç ´» ¼·½ °´ ¿°±± ¼ ´³ ¼·½º °± Ç ´ · µ · ¿°²² °¹ ¼ ¿ · µ´ º¼ °±Ë ¾ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ¿ º ± Ç »±°¹ ¼ ¿ È À¹ µ°´ ¼ ³ º ¹¹ »² Ñ ´° ¿ Èº ¹ ± ¼ ´À² °¹ ¼ ± ¿»¹ ¼ ¹ »À± ¿»¹¹ »¹ ± º µ º ¾ ° ¿ ·¼ ³ º¾ Â ¯ ³ Ç ´°² ºÅ ´° ±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ ·¼ À¿ º ° ¾Èº ¹ ò À°¹µ° ¿° ¾È· µ ¶ ° ¾ »¹ ¿° µ» ¼ ³ ¼º »¹ ±À´ ¾ ° µ» ú¼ ¿°± ± ¼ ´³ ¼·½º °± ¿°± Ç ³´³± º¼ °±Â ¯ ³ ±°µ»¹ ¿° ±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ± »À ¼º¾ ± ² º ± Ì ¾ ³ ¿ º ± Ç »± º¼º »¹ ¿°± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Ç ³´ Î À´»¹ °Á ¼ ³¸ ¹ ¿°´ · ¿À º ´° ¾ ° ´ º ± É À°¿° Ç ³´³± º¼ ³ ½ ° ¿° ¾ °À´± »´¿´°±Â

(5)

5ü5 ýþ ÿ 0 0 ¯È· µ ¶ ° ¾ »¹ ¿° µ» ¼ ³ ¼º »¹ ¿ · ¸ ¹ º Ç ³´ ¾ °± ³À ¼ »´ º¼· ± Ñ »À´± ºÅ ´°± µ»¹ ± ¼º¼ À° À¹ »À ¼º¾ ¿° Ç ´» ¼ °µ ¼º »¹ ¿°± » Æ ´°À´± ¿° ¾º É À º ¿ º¼ · µ»¹ ¼ ´° ¾È ³µ ¼º »¹ ¿°± ³ ½ °¹ ¼ ± » ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Â Ó ³¹ ± ¾ ° µ³± ¿° ¾ ³ ± ¼ ´³ ¼ · ½º ° ¿° Ë ¾È °± Ç· ´³¹µ° ¿°± Ç °´ ¼ °± É À° Ç °À ¼ ±À Ñº ´ ¾ ° ¾ »´± ¿ È À¹ ° · Í» ¾ À ¼º »¹ ¿ ·Ï ³Í»´³ Ñ¾ ° ¿°± µ»À´± °± ¼ Ç ´» Ç »´ ¼º »¹¹ ° ¾¾ ° Ì ¾È· µ³´ ¼ ² º ¹ º ²À² ± · Ç ³´³¹ ¼ ¾ ³ ¾º ² º¼ ° ¿° Ç ´ º Á ¿° ±»¹ »´¿´°¿° µ° ¾¾ ° Ï »´²À ¾ · ° Ç ³´ ¾È ³ ½ °¹ ¼ º ¹ º¼º ³ ¾ Ë±» º¼ À¹ · µ ¶ ° ¾ »¹¿°µ» ¼ ³ ¼º »¹ÂÓ° ¾ ³² Ò ² ° Ï ³»¹Ë¿ ³¹ ± ¾ ° µ³±¿À ËÀ¹ ° ³À ½ ² °¹ ¼ ³ ¼º »¹ ¿° ¾È· µ ¶ ° ¾ »¹ ¿°µ» ¼ ³ ¼º »¹³µµ´» ¼ ¾ °µ» ú¼ ¿ È ³µ É À º ± º¼º »¹¿°± ¼º¼ ´°± Ç »À´ ¾ ° Ë °¹ ¿ º ² º ¹À³¹ ¼ ±»¹ °± Ç · ´³¹µ° ¿° ½ ³ º ¹ ¾ »´± ¿° ¾ °À´ ´°Í°¹ ¼ ° ³À²³´ µ ¶ · Â ×¹ ° Í³ ¾ °À´ ·¾ °Í · ° ¿° ¾È· µ ¶ ° ¾ »¹ ¿° µ» ¼ ³ ¼º »¹Ë °¹ ´ · ¿À º ± ³¹ ¼ ¾ ° ´ º ± É À° ¾º· ³ÀÁ µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ± » ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Ë¿°Í´³ º¼ ¿»¹µ º ¹µ º¼ °´ ¾ °±¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · Ì » Æ ´ º ´ ¿° ¾ ³ ¾º É À º ¿ º¼ · ³À ²³´ µ ¶ · Â Ã° Ç °¹ ¿³¹ ¼ Ëµ°ÀÁ Ö µ º ¹ È °Á°´ µ°¹ ¼ ³À µÀ¹µ»¹ ¼ ´ ¾ °±À´ ¾ ³ Í³ ¾ °À´ ¿° µ° Ç ³´³² Å¼ ´°Â ¯ ³´ · ¿À µ ¼º »¹¿°±µ» ú¼ ±¿° ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ Ç °À ¼ ³ ¾ »´± Ç ³±±°´ Ç ³´ ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹¿ È »À ¼º¾ ±¿° ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ² º ± Ì ¾ ³¿ º ± Ç »± º¼º »¹ ¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± Ç ³´ ¾ °± ³À ¼ »´ º¼· ± ¿°²³´ µ ¶ · Â 5ü 1 ý 0 0 ÿ 0 ¯ °±»À ¼º¾ ± É À°¹ »À±³ ¾¾ »¹ ±¿ · µ´ º ´° º µ º ±»¹ ¼ ¿°¿°ÀÁ ¼ Ä Ç °±Ââ´°² ºÅ ´°² °¹ ¼ Ë ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿ È »´¿´°± ¿ º¼ ± ï± Ç· µ º ³ÀÁ ð Ç °´² ° ¼ ¿°´ · ¿À º ´° ¾ ³ Í³ ¾ °À´ ¿° ¾È » Ç¼º »¹ » Æ °´ ¼ ° Ç ³´ À¹¿»¹¹ °À´ ¿ È »´¿´° Ìµ»À´± ¾º ² º¼· ÂÓ°ÀÁ ºÅ ² °² °¹ ¼ Ë ¾ °±¿ »¹¹ °À´± ¿ È »´¿´° »¹ ¼ ¾ ³ Ç »±± ºÑº¾º¼· ¿°² »¿ º ¸°´ »À¿ È ³¹¹À ¾ °´ ¾ °À´» Æ ´° Ì ¼ »À ¼ ² »² °¹ ¼ Â ¯ ° Ç ´°² º °´ Ç ³´³ ½ ´³ Ç¶ ° Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °± ³Í³¹ ¼ ³ ½ °± ° ¼ ¾ °± º ¹µ»¹Í · ¹ º °¹ ¼ ± ¿° ¾È »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ¼ ³¹ ¿ º ± É À° ¾ ° ±°µ»¹ ¿ Ç ³´³ ½ ´³ Ç¶ ° ¿ · µ´ º¼ ¾Èº ¹µ º ¿°¹µ° ¿ È À¹ ° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ »À ¿ È À¹ ° ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ ¿° ¾È » Æ ´° ±À´ ¾ ° ½ ³ º ¹ ¿°±± ¼ ´³ ¼·½º °±¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± » ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Â ! " ! # $ % &' ('$ % ) *+, -./. 0 1 , 1 2 0 $ ×¹ »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° °± ¼ À¹ ° º ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ É À º Ç °´² ° ¼ Ì À¹ ¿»¹¹ °À´ ¿ È »´¿´° Ì µ»À´± ¾º ² º¼·3 ¿°¹ ° ¿ · Í» º¾ °´ É À È À¹ ° Ç ³´ ¼º ° ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¼ » ¼ ³ ¾ °¿°²³¹ ¿ · ° »À » Æ °´ ¼ °4Â×¹ ° Ï » º ± ¾ ³ Ç ³´ ¼ Í º ± ºÑ¾ ° °Á · µÀ ¼ · °Ë À¹ ° ¹ »ÀÍ° ¾¾ ° ¼ ´³¹µ ¶ ° ¿° ² Ò ² ° ¼ ³ º¾¾ ° 5 °± ¼ ´°¹ ¿À° Ç À Ñ¾º É À° ²³ º ± µ° ¾¾ ° Ö µ º Ë ³ º ¹ ± º É À° ¾ °±±À º Í³¹ ¼ °± Ç °´¿°¹ ¼ ¾ ³ Ç ´ º »´ º¼· ¼ °² Ç ±±À´ ¾ °±»´¿´°±°Á º ± ¼ ³¹ ¼ ± ³Ä³¹ ¼ ¾ ³² Ò ² ° ¾º ² º¼ °¿° Ç ´ º ÁÂ Ê º µ° ¼ Ä Ç ° ¿ È »´¿´° ³À ¼ »´ º ±° À¹ ° °Á · µÀ ¼º »¹ Ï ´³µ ¼º »¹¹ · ° ³À ¼ »²³ ¼º ± · ° ° ¼ Ç °´² ° ¼ ¿° ´ · ¿À º ´° ¾ °± ½ ³ º ¹ ± Ç » ¼ °¹ ¼º ° ¾ ±¿°±³ ½ °¹ ¼ ± Ç ³´³± º¼ °±Ë º¾ °¹ ½ °¹ ¿´°Ë¿ ³¹ ± ¾ °² Ò ² ° ¼ °² Ç ±ËÀ¹´ º ± É À°¿°¹ »¹ Ö °Á · µÀ ¼º »¹ 6 A I ;:F; > <:7 = : I @9@;8@ = 8Y7W878W @ I ::7 = ;:K:ETF;8T<EJJ: <<8 \ <_E:F:E = JY = :;E7879: < = 8<<:E;[ 7 67 KY77:E;K]Y; K;:8 I @W:8 II :E;: I 8W8 = :F:E => O @ I :W:7 = E = 8 I 8<:;J: == :87< = ;EJ = 8Y7[ 9 M@_E@7 = 8 = >= Y = @ I :Y : :; = :F@; I ]Y; K;:KY8 =;= ;:<EF > ;8:E;:8U <= 8 = ;: <[ => :E I : I @K:;78 ? ;: = ; @7JG:F:E =;= ;:K]E7: = @8 II :87 \> ;8:E;:[

(6)

À± °Í À° °±»´¿´°±Ìµ»À´± ² µ³±± À°±ÂÓÀ¹ ° Ç ³´ ¼ Ë Ç ³´ ³¿²¹À »¹¿° ³ Ç ´» ³ É À° ¾È »´¿´°³ ¼¼º ´°À¹ °¿°²³¹ ¿°±Ä² · ¼ ´ º É À°µ»´´°± Ç »¹ ¿ ³¹ ¼ Ì ¾ ³ É À³¹ ¼º¼ · ¼ » ¼ ³ ¾ °» Æ °´ ¼ °»À¿°²³¹ ¿ · ° ° ¼ ¿ È ³À ¼ ´° Ç ³´ ¼ Ë Ç ³´ ¾ ³ Ç °´ ¼ °¿° ¾ ³ Ç ´ º »´ º¼· ¼ °² Ç ± ¿°± ¼ ´³¹µ ¶ °± ¹ »¹¿ · Í» º¾ · °±Â ! " ! " #A/ -. $'B$ -./ & --/ %C$ ($ % ,D$ -. % ¯ °±´ Å½¾ °±¿ ° ¹ ·½ »µ º ³ ¼º »¹ ² º ±°±°¹ Ç¾ ³µ° Ç ³´ ¾ °±³À ¼ »´ º¼· ± Ñ »À´± ºÅ ´°± Ç °´² ° ¼¼ °¹ ¼ ¿° µ»¹ ¼ ´ ¾ °´ ·½ ³ ¾ °² °¹ ¼ ¾ ³Í³ ¾ °À´ ¿° ¾È » Ç¼º »¹» Æ °´ ¼ ° Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±Âà ¾ ³ ì »À´±°¿°â³´ º ±Ë ¾ °±¹ ·½ »µ º ³ ¼ °À´± Ç °ÀÍ°¹ ¼ ² »¿ º ¸°´ »À³¹¹À ¾ °´ ¾ °À´ »´¿´° Ì ¼ »À ¼ ² »² °¹ ¼ E Â Î ¹ ² »¿ º ¸³¹ ¼ »À °¹ ³¹¹À ¾ ³¹ ¼ ±»¹ »´¿´°Ë À¹ º ¹Í°± ¼º ±±°À´ ´°¹ ¿ Ç¾ À± ¿ ºç µ º¾ °Ë Ç »À´ ¾ °± FË ¾Èº ¿°¹ ¼º ¸µ³ ¼º »¹ ¿°± º ¹ ¼ °¹ ¼º »¹ ± Í · ´ º¼ ³ Ñ¾ °± ¿À ¿»¹¹ °À´ ¿ È »´¿´°Â â»À´ À¹ Ë ¾È °± Ç· ´³¹µ°¿° Ç °´ ¼ °°± ¼ ³À ½ ² °¹ ¼· °ÂG»À ¼ ° Ï » º ±Ëµ° ¼¼ °± ¼ ´³ ¼·½º °¹ · µ°±± º¼ °À¹ °±À´Í° º¾¾ ³¹µ°µ»¹ ± ¼ ³¹ ¼ ° ¿À ²³´ µ ¶ · Â H ôö ª õù l õ ¬ õ I ö I ®©©jªö©lª õ G´ Å ± Ç °À ¿ È·¼ À¿°± Ì ¹ » ¼ ´° µ»¹¹³ º ±± ³¹µ° ± Èº ¹ ¼· ´°±±°¹ ¼ Ì ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿°± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Ë° ¼ µ°³ ¾ »´±² Ò ² ° É À°µ° ¼ Ä Ç °¿ È »´¿´°°± ¼Ç °´² º ±±À´ ¾ ³ Ç¾ À Ç ³´ ¼ ¿°±²³´ µ ¶ · ± ¿ º ´ º½· ± Ç ³´ ¾ °± »´¿´°± Ô Î À´»¹ °Á ¼ ËGÊ J ËÊ KJ ÕÂ Î ¹° Æ ° ¼ Ë±°À ¾ ± ¼ ´» º ±³´ ¼º µ ¾ °± ¼ ´³ º¼ °¹ ¼ ¿°±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Â ¯ ° Ç ´°² º °´ °± ¼ µ° ¾ À º ¿° å ³´´ º ± ÙÚÛÛè Þ É À º ³¹³ ¾ Ä±° ¾Èº ² Ç ³µ ¼ ¿° ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ °¿° ¾È· µ ¶ ° ¾ »¹ ¿°µ» ¼ ³ ¼º »¹ ±À ´ ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿°µ° ¼ Ä Ç °¿ È »´¿´° Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±Â ¯ ° ¿°ÀÁ ºÅ ² °Ë Ç ³´ LÀ ½ ÀÄ ° ¼ ¯ ° Ê³»À ¼ ÙíêêêÞ Ë · Í³ ¾ À° ¾ ³ ¾º É À º ¿ º¼· ¿ º ± Ç »¹ ºÑ¾ ° ±À´ ¾ ³ ì »À´±°¿° â³´ º ± °¹ ¼ °¹³¹ ¼ µ»² Ç¼ ° ¿°± É À³¹ ¼º¼· ± µ³µ ¶ · °±MÂ â³´ ±»¹ ³ ÇÇ ´»µ ¶ °Ë ¹ » ¼ ´° ¼ ´³Í³ º¾ °± ¼ µ° Ç °¹ ¿ ³¹ ¼ Ç ¾ À± Ç ´»µ ¶ ° ¿° µ° ¾ À º ¿° Ó Èå »¹ ¿ ¼ Ë Ó° Kº ¹¹ ° ° ¼ N ´³¹ » º ± Ö å °À¿° ÙíêêÚÞ É À º ·¼ À¿ º ° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿°± »´¿´°± µ³µ ¶ · ± ±À´ ¾ÈÎ À´»OëÂG»À ¼ µ»²² °Ë Ó Èå »¹ ¿ ¼ ° ¼ ³ ¾ Â ÙíêêÚÞ ° ¼ Ì ¾ ³¿ ºÆ· ´°¹µ°¿° å ³´´ º ± ÙÚÛÛèÞ ° ¼ LÀ ½ ÀÄ° ¼ ¯ °Ê³»À ¼ ÙíêêêÞ Ë¹ »À± ·¼ À¿ º »¹ ± ¾ ³¿Ä¹³² º É À° ¿ °± ± ¼ ´³ ¼·½º °±³À µ»À´± ¿° ¾ °À´Í º °Â G»À ¼ ° Ï » º ±Ë¹ » ¼ ´° ³ ÇÇ ´»µ ¶ ° ±°¿ ºÆ· ´°¹µ º ° °¹ ¿°ÀÁ Ç » º ¹ ¼ ± ¿° ¾È·¼ À¿° ¿° Ó Èå »¹ ¿ ¼ ° ¼ P Â ÙíêêÚÞ ß Q 67: WYK8 R J@ = 8Y7JY7KE8 = 8E7JG@7O:W:7 = K: I @F;8Y;8 = >= :WF<<8 I @ I 8W8 = :K:F;8T: < = WYK8 R > :YE <8: II :@E78WF@J = <E; I @F;8Y;8 = > K]:T > JE = 8Y7 K: <@E = ;: <Y; K;: <F; > <:7 = < SF@;:T:WF I :HK@7 K:W @7K > :YE Y : :; = :T[ 67 Y; K;:WYK8 R > JY7<:;9: <@ F;8Y;8 = > <8 I @_E@7 = 8 = > K:W @7K > :YEY : :; = :: < = K8W87E > : S U E;Y7:T = V<< UT[ W NYE = : \ Y8<H aEOEP : = M: > @YE = XV<<< Y 7: = 8:77:7 = F@< JYWF = : K: I @ = Y = @ I 8 = > KE Z ET K]Y; K;: < K@7 9@ I E@ = 8 Y7K: I @ I 8_E8K8 = > [ U 7: : : = H I : <Y; K;: <@77E I> <_E87:<Y7 = F@<F@; = 8: II :W:7 = :T > JE = > <7:<Y7 = F@< F;8<:7JYWF = :[

(7)

Â ¼ »À ¼ ¿³ »´¿ Ç ³´ ³ ± ¼ ´ À µ ¼ À´° ¿À ²³´ µ À¿ ß À´»Oë °± ¼ À¹ ²³´ µ ¿° ¸Á¹ ½ ° ¼ ¾ ° µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ¿°± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · °± ¼ Ë Ç ³´ ¹³ ¼ À´°Ë ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ¿° µ° ¾ À º Ç ´ · Í³ ¾ ³¹ ¼ ¿ ³¹ ±À¹²³´ µ ¶ · µ»¹ ¼º ¹À\ í Â ¿° Ç ¾ À±Ë ¾È ³µ ¼º Í º¼ · ¿° µ° ²³´ µ ¶ · °± ¼ ´ · ¿À º¼ °Â L º ¹ ± º Ë ¾ ° ¹ »² Ñ ´° ¿ È »´¿´°±±»À² º ± ³À µ»À´± ¿° ¾È ³¹¹ · ° ÚÛÛ î Ë Ç· ´ º »¿°¿ È·¼ À¿°¿°Ó Èå »¹ ¿ ¼ ° ¼ P ÂË´° Ç ´ · ±°¹ ¼ °Ì Ç ° º ¹ ° Úê ] ¿°±»´¿´°± ¼ ´³¹ ±² º ± ³À µ»À´± ¿À ±°À ¾ ² » º ± ¿°¿ · µ°² Ñ ´° íêêê ±À´ ¾ °± ¼º¼ ´°± ¿À ÃLÃ ^ê Â Ó°ÀÁ ³À ¼ ´°± ¼ ´³Í³ÀÁ Ç »´ ¼ °¹ ¼ ±À´ ¿°± »´¿´°± µ³µ ¶ · ± ° ¼ ¹ »¹ Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Â ëµÐ¹ º ± ¶ ° ¼ K »»¿ ÙÚÛÛæ Þ ·¼ À¿ º °¹ ¼ ¾ °±´³ º ±»¹ ± Ç »À´ ¾ °± É À° ¾¾ °± ¾ °_` P F ±À´ ¾ °O a Ê Î ¹ È ³ ç µ ¶ ° Ç ³± Ï »´ µ · ² °¹ ¼ ¾ °± ² ° º¾¾ °À´°± ¾º ² º¼ °± ¿À µ³´¹° ¼ Â Ó° ¾ °À´ µ ¼· Ë L º¼ñ °¹Ë ì °´ ñ ²³¹ ° ¼ ë³ ñ ÙíêêÚÞ ·¼ À¿ º °¹ ¼ ¾ °± ¿ · Ö ¼ °´² º ¹³¹ ¼ ± ¿° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿°±»´¿´°±µ³µ ¶ · ± ±À´ ¾È LÀ± ¼ ´³ ¾º ³¹ Ê ¼ »µ ñÎ Áµ ¶ ³¹ ½ °ÂÊÀ´µ° ²³´ µ ¶ · Ë ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±»¹ ¼ ¾ ³ Ç »±± ºÑº¾º¼· ¿°±»À² ° ¼¼ ´° ¿°±»´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · ¿»¹ ¼ ±°À ¾ ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° °± ¼ ³ ç µ ¶· Ë ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¼ » ¼ ³ ¾ °¿°²³¹ ¿ · ° »À » Æ °´ ¼ ° ·¼ ³¹ ¼ ¿ º ±± º ²À ¾ · °Â b ô õ k ¬«¨¨j õ k õ © Ic j d ö¨© ® I I «¨ 3 ü5 ý 00 ÿ Ó° Ç À º ± ÚÛÛæ Ë ¾ ³ ì »À´±° ¿° â³´ º ± Ç À Ñ¾º ° ±À ´ ÃÓ Ö ãä ë e ¿ °± ¿»¹¹ · °± º ¹ ¼ ´³ Ö f »À´¹³ ¾ºÅ ´°± ±À ´ ¼ »À ¼ °± ¾ °± Í³ ¾ °À´± µ» ¼· °±Â Ã° ÃÓ Ö ãä ëµ»¹ ¼º °¹ ¼ ¾ °± º ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ ±±À´ ¾ °± ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ± ° ¼ ¾ °±» Ç· Ö ´³ ¼º »¹ ± ±À´ ¼º¼ ´°± Ô¹ »² Ñ ´° ¿° ¼º¼ ´°±Ë ¿ º Í º ¿°¹ ¿°±ËÂÂÂÕ ²³ º ± ³À±± º ¾ ° ¿ ·¼ ³ º¾ ¿°±¹ ·½ »µ º ³ ¼º »¹ ± Ô»´¿´°± ° ¼ ¼ ´³¹± ³µ ¼º »¹±Õ° Æ °µ ¼ À · °±±À´ ¾È °¹ ±°² Ñ¾ ° ¿°± ¼º¼ ´°±µ» ¼ · °±gÂ Ê º ¾ ³ Ñ ³±°¿°¿»¹¹ · °±°± ¼¼ ´ Å ±´ º µ ¶ °Ë° ¾¾ ° ³²³ ¾¶ °À´°À±°² °¹ ¼ À¹ ° Ï ³ ºÑ¾ °±±° º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ °\° ¾¾ °¹ ° Ç °´² ° ¼ Ç ³± À¹ ° ´°µ»¹ ± ¼º¼ À ¼º »¹ ¸³ Ñ¾ ° ¿À µ³´¹ ° ¼ ¿ È »´¿´°±Ë°¹ ´³ º ±»¹ ¹ » ¼ ³²² °¹ ¼ ¿° ¾È ³ Ñ ±°¹µ° ¿°± ¶ °À´°±¿ È ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ ¿°±»´¿´°±° ¼ ¿° ¾Èº ² Ç »±± ºÑº¾º¼· ¿° µ ¶ ³ ¹ °´ ¾ °±»´¿´°±² »¿ º ¸ · ± °¹ ¼ ´° Ö °ÀÁhÂ O»À±´°² · ¿ º »¹ ± Ì µ° Ç ´» Ñ¾Å ² °°¹ À ¼º¾º ± ³¹ ¼ ¿°±¿»¹¹ · °±¹ »¹ Ö Ç À Ñ¾ºÉ À°± Ï »À´¹ º °± Ç ³´ Î À´»¹ °Á ¼ â³´ º ±Â Ã°± ¿»¹¹ · °± µ»¹ ¼º °¹¹ °¹ ¼ ¾È¶º ± ¼ »´ º É À° ¿°± »´¿´°± ¼ ´³¹ ±² º ± ±À´ ¾ ° ±Ä± ¼ Å ² ° i_j ³ º ¹ ± º É À° µ° ¾ À º ¿°± ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ±´ · ³ ¾º ± · °± ³À µ»À´± ¿À ² » º ± ¿° ¿ · µ°² Ñ ´° íêêê Â ¯ ³ ¼ ³ Ñ¾ ° ´° Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ¾ ° ¿ · ¼ ³ º¾ ¿° ¼ »À± ¾ °±»´¿´°± ¼ ´³¹ ±² º ± ±À´ ¾ ° ±Ä± ¼ Å ² ° i _j ´ · µ³ Çº¼ À ¾ ° ¾È °¹ Ö ±°² Ñ¾ ° ¿°± º ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ ± µ»¹µ°´¹³¹ ¼ ¾ °± »´¿´°±Â ¯ °± ¿»¹¹ · °± Ç °ÀÍ°¹ ¼ Ò¼ ´° ´° ½ ´»À Ç· °± °¹ ¿°ÀÁ µ³ ¼·½ »´ º °± ß k ? E fI 8J@ = 8Y7W:7<E: II :[ l ? YE;K:F I E<@WF I : <87 \ Y;W @ = 8Y7<<E; I :JY7 = :7E K: <K8 :> ;:7 = < = @ fI : <H9Y8; I @ f ;YJGE;:K8<FY78 fI :<E; JG@_E:S DC g m L[ n ? YE; E7 :T:WF I :H9Y8;g@FY<Y XV<<V Y HF@O: Q o [

(8)

Â °± ¿»¹¹ °± ´°³ Í°± ³ÀÁ µ³´³µ ´± À°± ¿° »´¿´° ¼ ´³¹ ±²±°± Ç ³´ ° ¿»¹¹°À ´ ¿»´¿´° ß ¼ Ä Ç °Ë Ç ´ º ÁË É À³¹ ¼º¼ · ¿°²³¹ ¿ · ° »À » Æ °´ ¼ °Ë±°¹ ±Ë ¿À´ · ° ¿° Í³ ¾º ¿ º¼ · Ë »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° »À ¹ »¹\ í Â ¿°± º ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ ± ´° ¾ ³ ¼º Í°± Ì ï ¾È· Í» ¾ À ¼º »¹ ð¿° ¾È »´¿´° ¿ ³¹ ± ¾ ³ Ï °À º¾¾ ° ¿° ²³´ µ ¶ · ßÀ¹ º ¹ ¿ º Ö µ³ ¼ °À´ ¿° ¾È·¼ ³ ¼ ¿° ¾È »´¿´° Ì ¾ ³¸ ¹ ¿°± ³Í º ° ° ¼ ¾ ³¿ ³ ¼ °Ì ¾ ³ É À° ¾¾ ° µ° ¼ ·¼ ³ ¼ °± ¼ µ»¹ ± ¼ ³ ¼· Â â»À´ ¾ ³ ¼ ³ Ñ¾ °¿°± ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ±Ë ¾ °± º ¹ Ï »´²³ ¼º »¹ ± Ï »À´¹ º °±µ»¹µ°´¹ °¹ ¼ ¾ ³¿ ³ ¼ °Ë ¾È¶ °À´°Ë ¾ ° Ç ´ º Á° ¼ ¾ °± É À³¹ ¼º¼· ±°Á · µÀ ¼· °±Ìµ ¶ ³ É À° · µ ¶ ³¹ ½ °Â×¹°¹´° ½º ± ¼ ´°² °¹ ¼ ·¼ ³¹ ¼ ° Æ °µ ¼ À · Ç ³´µ»À Ç¾ °¿ È »´¿´°± q °Á · µÀ ¼ · ±Ë ¾È »´¿´° Ç »À´ ¾ ° É À° ¾ ¾ °± ¼ ´³¹ ± ³µ ¼º »¹ ± ±° Ç ´»¿À º ±°¹ ¼ °± ¼ º ¿°¹ ¼º ¸³ Ñ¾ ° Ì ¾È ³ º ¿° ¿ È À¹ ¹À² · ´» ¿° ± ·É À°¹µ°Â ¯ ³µ»¹¹³ º ±± ³¹µ° ¿° ¾ ³ ¿ ³ ¼ °¿° ¸ ¹¿° Í º °¿° ¾È »´¿´°Ë¹ »À± Ç °´² ° ¼ ¿°´°µ»¹ ± ¼º¼ À°´ Ì ¾ ³±°µ»¹ ¿° Ç ´ Å ± ¾ ³ ¼ » ¼ ³ ¾º¼· ¿Àµ³´¹ ° ¼ ¿ È »´¿´°±Â 3 ü1 ýþ ÿ 0 0 ¯È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹°± ¼ µ»¹ ± ¼º¼ À · ¿° ÝÜ ¿°± ^ê¼º¼ ´°±µ»² Ç »± ³¹ ¼ ¾Èº ¹ ¿ º µ°ÃLÃ ^ê Â ¯ °±³µ ¼º »¹ ±r º Í°¹ ¿ º ° ¼ Ã³¹³ ¾ â ¾ À± »¹ ¼ ·¼· ´° ¼º ´ · °± ¿° ¾È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ Ì ¾ ³ ±À º¼ ° ¿° ¾È ³ Ñ ±»´ Ç¼º »¹ Ç ³´ ¾ ³ Ç ´°² ºÅ ´° ±»µ º·¼· ¿° ¾ ³ ±°µ»¹ ¿° Ë À¹ ° » Ç · ´³ ¼º »¹ °Áµ° Ç¼º »¹¹ ° ¾¾ ° ¿° ¹³ ¼ À´° Ì Ñº ³ º ±°´ ¾ °± ´ · ±À ¾ ¼ ³ ¼ ± ¿°± · ¼ À¿°± Â ¯ ³ µ»² Ç »± º¼º »¹ ¿° ¾È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ Ô ¼º¼ ´°Ë±°µ ¼ °À´ ¿ È ³µ ¼º Í º¼· ÕË ¾ °¹ »² Ñ ´°¿° ¼º¼ ´°± · ² º ±° ¼ ¾ ³ Ç °´ Ï »´²³¹µ° ´ · ³ ¾º ± · °±À´ ¾ °² » º ± ·¼ À¿ º· ±»¹ ¼Ç ´ · ±°¹ ¼· ±¿ ³¹ ± ¾ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ú Ââ°¹ ¿ ³¹ ¼ µ° ¼¼ ° Ç· ´ º »¿°Ë ¾ ³ Ç °´ Ï »´²³¹µ° ½· ¹ · ´³ ¾ ° ¿°¹ » ¼ ´° · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ³ ·¼· ¿°

−0, 15%

3 Â ¯ ° Ñ À ¼ ¿°µ° Ç ³ Çº °´ ·¼ ³¹ ¼ ¿ È·¼ À¿ º °´ ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿°±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ± Ö ±°À´± Ë ¹ »À± ·¾º ² º ¹ »¹± ¿° ¹ » ¼ ´° · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ß s ¾ °±»´¿´°±Ìµ»À´± ¾º ² º¼· ¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ °°± ¼ º ¹ ±À ç ± ³¹ ¼ ° 4 Ç »À´ Ç °´² ° ¼¼ ´° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹¿ È »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · °Ë s ¾ °± »´¿´°± É À º ±À ÇÇ »±°¹ ¼ À¹ ° °Á · µÀ ¼º »¹ º ²² · ¿ º ³ ¼ ° Ì ± ³Í» º ´ ¾ °± »´¿´°± ± ³¹ ± ¾º ² º¼ ° ¿° Ç ´ º Á Ô»´¿´°± Ì ¼ »À ¼ Ç ´ º Á ° ¼ Ì ¾ ³ ² ° º¾¾ °À´° ¾º ² º¼ ° 5 Õ ³ º ¹ ± º É À° ¾ °± »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ¿»¹ ¼ ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · ° »À» Æ °´ ¼ °°± ¼ º ¹ Ï· ´ º °À´° »À ·½ ³ ¾ ° Ì ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ³ ç µ ¶ · ° ¿ º ± Ç »¹ ºÑ¾ ° E Â 6t M]Y; K;:K > J I :7JG@7 = I ]:T > JE = 8Y7@87<8_E: I ]Y; K;:F; > <:7 = K@7 ; @ = 8Y7<E; = 8 = ;: <7:<:F;YKE8 = F:7K@7 = I @F > ;8YK:K] >= EK:[ 67 S: == : ;:7 = @ f 8 I 8 = > : < = J@ I JE I> : :7 = :7@7 = JYWF = : K: I @ J@F8 = @ I 8<@ = 8Y7 f YE; <8 ? ;: K: JG@_E: = 8 = ;:[ M@ F:; \ Y;W @7J:: < = K:

−2%

I Y; <_E:7YE<: : : J = EY7<E7:<8WF I :WYP:77:@;8 = GW >= 8_E:[ 69

S: J8JY;;: <FY7K@ETY; K;: <KY7 = I @ = @8 II :: < = 87 \> ;8:E;:8UU = 8 = ;: <[ 6= a I @ K8 :> ;:7J: K: < Y; K;: < 8 = YE = F;8TH I : < Y; K;: < 8 I @ W:8 II :E;: I 8W8 = : KY77:7 = I @ FY<<8 f 8 I 8 = > @ET 879: < = 8<<:E; <K:7:K > 9Y8 I :;_E]E7:F@; = 8:K: I :E;Y; K;:[L@8= @7 == ; ? < \ @8 fI :SWY87<K: U u TH7YE<@9Y7<K > J8K > K: I : <<EFF;8W:;[ 6Q S: J8 JY7< = 8 = E:E7: K8 :> ;:7J: @9: J I ] >= EK: K: `@;;8< X U ooVY _E8 7: F:E = K >= :;W87:; @9: J:T@J = 8 = EK:

(9)

w ,x y$,+ z # , 1 &C{& % /./ & - ($ y , -./ yy& -¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À ±À º Í³¹ ¼ º ¹ ¿ º É À° ¾ °± Ç ´ º ¹µ ºÇ ³ ¾ °±µ³´³µ ¼· ´ º ± ¼º É À°± ¿°± ¼º¼ ´°±µ»² Ç »± ³¹ ¼ ¾È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹Â Ð ¾ Ï »À´¹ º¼ ¾ ° ±°µ ¼ °À´ ¿ È ³µ ¼º Í º¼· Ë ¾ ° ¹ »² Ñ ´° ¿° ¼º¼ ´°±°¹ µ º ´ µÀ ¾ ³ ¼º »¹ ÔO Ñ ´° ¿° ¼º¼ ´°±ÕË ¾ ° ¼ ³ÀÁ ¿° ´°¹ ¼ ³ Ñº¾º¼· Ô ã °¹ ¼ ³ÂÕ ³ º ¹ ± º É À° ¾ °µ»À´± ² »Ä°¹ ÔÃ»À´±Õ ¿À ¼º¼ ´°±À´ ¾ ³ Ç · ´ º »¿° ¿ È· ¼ À¿°Â |}| ~ | ~ |} }| ~ ~ ~ | hMeeghM E 44 E 5 3 5 g 5 E eMg4 5 3 4 q e } ~}} h 5 44 3 g E h4 E3 E | ¡ ¢ | 3 4h E g q 3 £ 44h MMg |¤ ¢ ¥ 3 E 4ge 5 E h 4 q E 3 Mg |} ¦ ¢ eehg 3 he M £3 g 3 gMM § 4h E 3 M 5qq h q 44 E ¨¦ ¨ ¢ 55 g q M 5 e E 4MM h 3 5 ¨ © ¨| ¦ ª 44 h4 E hM £E 3 E3 e ¦¤} } }« ¢ 3 5qq M E M 5 q 5 e4e ~~~ ¬ ¬ ¥ Mh eeM 5 3 g 5 4g 5 M 5 e } }~ ¬ ¬ ¥ g E 5 M 333 £ 5 M 5 q M 5 ~}| ©} ¨ ¢ 4 5q hh EE Mh Me 4ge §}} ¥ h e 3 g q h 3 h £ e 3 5 EE |} ¡ ¢ | 3 q 5 ee q5 M £ 5 33 gh E ~~| ¢ ¥ g q e E e MMe e E 4 33 M ~ | ¤ ¡ ¢ | E 4g eM 5 4 4eM 4 q M ~¦ ¬ 5 h q5 h E g £3 M 5 hg 3 ~ ¤ q g E MehMh q q E gh 5 ~~ ¬ 4e q 3 4 55 3 g E M4 q ¤¤ |}|| ¨ 5 ghg E 4ee E q M q e 3 ¤}} ¢ ¥ 4 5 e E ge4 E gh 4 E h ~ ¦ ¢ MeM q M 3 M q e4 ge 3 ¦ | ¢ ¥ 5 EE q h 5 M q £ 4 E q 3 4hh ¦} |¦~} | ¤¦ ¬ ¬ ¥ gegM q g 3 3 E 5 3 g4 ~| ¢ ¥ 3 4hehg E Me 3 h E3 h } | £ ¨} ¤ g E g 5qq g £ q Mh M 5 3 }©| ¨ ¦ ¢ e4 5 q h4 g M4 E M 5 E } ~ | ~} ¡ ¢ | EE 55 M M 4 E E h ee 3 } | ~ ¨ ¢ 5 33 hhh 3 hg 4gh M 5 g § } ª ª 44 5 h e qq 5 4 3 h | ¤}~ } ¡ ¢ | ggM E e q 3 q q £ 4M4 E 3 ®© § ª ª hh4g 5 e 5 £ e 3 h q E | ¯ ¦ 3 g4 M q g E EE q | ¤ ¤|} ¤} ¡ ¢ | 3 M E 4 E q g £3 q 5 h 3 | ¤ £ ¢ ¥ Mee4 E 4 £ M 3 e E3 M ||} ¦ e4hMM hge gg 3 E3 3 ¢ ¥ g 3 h 3 5q 4 E E M 5 h 5 ¯È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹¸ ¹³ ¾ °² °¹ ¼ À ¼º¾º ± · °± ¼ µ»¹ ± ¼º¼ À · ¿° ÚèÚÝæ îæ »´¿´°±Â ¯ °±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ´° Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ ±°À ¾ °² °¹ ¼ Úæ ] ¿À ¹ »² Ñ ´° ¿ È »´¿´°± ±»À² º ± ²³ º ± æÛ ] ¿°± É À³¹ ¼º¼· ± ¿°²³¹ ¿ · °± »À » Æ °´ ¼ °± MÔ ¼ ³ Ñ¾ ° ³À í ÕÂ Lµ ¶ ° ¼ °À´± ° ¼ Í°¹ ¿ °À ´± À ¼º¾º ±°¹ ¼ µ° ¼ Ä Ç ° ¿ È »´¿´° ³Í°µ ¾ ³ ² Ò ² ° Ï ´ ·É À°¹µ°Ë I @_E@7 = 8 = > :T > JE = > :@ == :7KE:@EWYW:7 = K:<@ <YEW8<<8Y7[ U 7 : : : = H8 I 7:K8<FY<:_E:K: <87 \ Y;W @ = 8Y7< JY7J:;7@7 = I @W:8 II :E;: I 8W8 = :8 I ]@JG@ = : = 8 I @9:7 = :[ 6W D ]`Y7K = H D :°877:: =e ; @7 ±Y8< C `:EK: XV< O ? ;:W:7 = 87 \> ;8:E;:8U V u <E; I ] U E;Y[ ² L[

(10)

¼ »À ¼ °»± ³ ¼ ³ °¿ °±»´¿´°±¿°Í°¹ ¼ °°± ¼ ´°² °¹ ¼ À± ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ° À°µ° °¿°±»´¿´°±¿³µ ³ ¼ eÂ Ã° ¼¼ ° ¼ ³ º¾¾ ° Ç ¾ À± º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ° ¿°± »´¿´°± ¿° Í°¹ ¼ ° Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° Ç °À ¼ ± È °Á Ç ¾º É À°´ Ç ³´ ¿°± ² » ¼º Í³ ¼º »¹ ± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±°¹ ¼ ´° ³µ ¶ ° ¼ °À´± ° ¼ Í°¹ ¿°À´±Â ¯ °±³µ ¶ ° ¼ °À´± ·¼ ³¹ ¼ ±À ÇÇ »± · ± Ç¾ À± º ¹ Ï »´² · ±Ë ¾ °± Í°¹ ¿°À´± Ë ³¸ ¹ ¿° ¿ º ² º ¹À°´ ¾ ° ´ º ± É À° ¿ ÈÒ¼ ´° °Á · µÀ ¼· ± µ»¹ ¼ ´° µ° ¼ Ä Ç ° ¿ Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´±Ë µ³µ ¶ °¹ ¼ À¹ ° Ç¾ À± ½ ´³¹ ¿° É À³¹ ¼º¼· ¿° ¾ °À´± »´¿´°±Â w ,x y$,+ " z #A 0 12 , -./ y y& -¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ° ¹ »² Ñ ´° ¿ È »´¿´°±±»À² º ± ÔO Ñ ´°Õ° ¼ ¾ ³ É À³¹ ¼º¼ · ¿°²³¹ ¿ · °»À » Æ °´ ¼ ° Ô ´ ¼¼ · Õ °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À±°¹ ±° ¼ ¿° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ »À¹ »¹ ¿ È À¹ »´¿´°Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Â×¹»´¿´° É À º ¿ · Í» º¾ ° °¹ ¼ºÅ ´°² °¹ ¼ ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · °»À » Æ °´ ¼ ° °± ¼ ³ ÇÇ ° ¾ · »´¿´° Ìµ»À´± ¾º ² º¼· Ô ä Ã ¯ Õ ¼ ³¹ ¿ º ± É À È À¹ »´¿´° É À º °¹ ¿ º ±± º ²À ¾ °À¹ ° Ç ³´ ¼º °Ë °± ¼ ¹ »²² · »´¿´° µ Â Lµ ¶ ³ ¼ r°¹ ¼ ° O Ñ ´° ´ ¼¼· O Ñ ´° ´ ¼¼· ä Ã ¯ èÜ î Ýêí ^ÜÝè îê Û îÝ èÜê ÝÚê ^æÚÛÜ^ ^Úê ¶ µ Úíê è^î èêê ÜèÛ êÝÜ Úíæ ÝÚè îÝ î^è î ííí G ä GL ¯ Üê î Û^Û ÚêÜ^ æ^ê êÚÚ Üêæ èíè ÚÚÜÛ^æÚèÝí · ô c j©l¬ õ õm¸ ®ª ® ¹l õ ¯ °± Ç ´»µ ¶ ³ º ¹ °±±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ ±»¹ ¼Ç »À´ Ñ À ¼ ¿°µ»² Ç ³´°´ ¾ °±± ¼ ´³ ¼ · ½º °±¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ¿ · Í» º Ö ¾ ³¹ ¼¼ » ¼ ³ ¾ °² °¹ ¼ ¾ °À´± »´¿´°±³Í°µµ° ¾¾ °±¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± É À º °¹¿ º ±± º ²À ¾ °¹ ¼ À¹ ° Ç ³´ ¼º ° ³À²³´ µ ¶ · Â ¯ ³ Ç ´»µ ¶ ³ º ¹ ° ±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ ¿ · µ´ º¼ ¾ °± ± ¼ ´³ ¼·½º °± ¿° Ç¾ ³µ°² °¹ ¼ °² Ç¾ »Ä · °± Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° µ°±¿ º Í°´± Ç ³´³² Å¼ ´°± Ô É À³¹ ¼º¼· Ë Ç ´ º ÁË¿À´ · ° ¿° Í³ ¾º ¿ º¼· ÕÂ º ü5 ý » 0 þ 0 ÿ¼ þ Ã° ¼¼ °±»À± Ö ±°µ ¼º »¹¿ ·Ñ À ¼ ° Ç ³´À¹ ° · ¼ À¿°¿° ¾Èº ¹ ò À°¹µ°¿° ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ °¿° ¾È »´¿´°±À ´ ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹¿°± »´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Â Î¾¾ ° Ç °´² ° ¼ ¼ ´³¿°² »¹ ¼ ´°´ É À°µ° ¼ º ¹ ± ¼ ´À² °¹ ¼ °± ¼ À ¼º¾º ± · °±±°¹ ¼º ° ¾¾ °² °¹ ¼ Ç ³´ ¾ °± º ¹ ± ¼º¼ À ¼º »¹¹ ° ¾ ±Â ½ ! ! # , . , / yy$ ($ y A &' ('$ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À í ² ° ¼ °¹ · Í º ¿°¹µ° É À° ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° ±»¹ ¼ Ë °¹ ² »Ä°¹¹ °Ë ¿° ¼ ³ º¾¾ ° Ç¾ À± º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ° É À° ¾ °± »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Â Ã° ´ · ±À ¾¼ ³ ¼ °± ¼ µ»¹¸´² · Ç ³´ ¾ ° ½ ´³ Ç¶º É À° ÚÉ À º 6k S: == :K8 : > ;:7J:: < = <8O78 R J@ = 89:W:7 = K8 : > ;:7 = :K: < @E<:E8 I K: Ru [

(11)

¹ ¿ À° ³´ ³´ »¹¿°± »´¿´°± Ì µ»À´± ² ° ¼ Ì À³¹ µ³µ ° °¹ »¹µ »¹¿° °À´ ¼ ³ °ÂÐ ² »¹ ¼ ´° É À° Û î] ¿ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° µ»´´°± Ç »¹ ¿ °¹ ¼ Ì ¿°±»´¿´°±¿° ¼ ³ º¾¾ ° º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ° ° ¼ ³ ÇÇ ³´ ¼º °¹¹ °¹ ¼ Ç ´ º ¹µ ºÇ ³ ¾ °² °¹ ¼ Ô ÜÝ ] Õ Ì ¾ ³µ ¾ ³±±°¿°± »´¿´°±¿° Ç¾ À± ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ °Â Ó°ÀÁ´³ º ±»¹ ± Ç °ÀÍ°¹ ¼ Ò¼ ´° Ï »À´¹ º °± Ç »À´ °Á Ç¾º É À°´ µ° ´ · ±À ¾¼ ³ ¼ ß s ¼ »À ¼ ¿ È ³ Ñ »´¿ À¹ ° ´³ º ±»¹ ¼ °µ ¶ ¹ º É À° ß ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° ² º ¹ º ²³ ¾ ° É À° ¾ °± ³ ½ °¹ ¼ ± ¿» º Í°¹ ¼ ¿ · Í» º¾ °´ µ»¹ ± ¼º¼ À° À¹ ° Ç ³´ ¼ º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ ° ¿° ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° ¿° ¾È »´¿´° ¾ »´± É À Èº¾ °± ¼ ¿° Ç ° ¼º¼ ° ¼ ³ º¾¾ °\ s °¹ ±À º¼ °Ë ¾ °± ³ ½ °¹ ¼ ± »¹ ¼ Ç ¾ À± ¿° Ï ³µ º¾º¼· Ì ¿ · Í» º¾ °´ °¹ ¼ºÅ ´°² °¹ ¼ À¹ »´¿´° ¿° Ç ° ¼º¼ ° ¼ ³ º¾¾ ° µ³´ ±»¹ ³ ç µ ¶ ³ ½ ° ¹ È °± ¼ Ç ³± ³À±± º ´ º ± É À · É À° ¿ ³¹ ± ¾ ° µ³± ¿°±»´¿´°±¿° ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ ° gÂ ¿ ',{ 2/ *+$ z # , ' 0 {,' ././ & -(+ À+Á ( A &' ('$ % $ - Â&-1./ & - ($ y, . , / yy$ ¯ ° ½ ´³ Ç¶º É À°±À º Í³¹ ¼Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³ Ç ³´ ¼ ´° ¾ ³ ¼º Í° ¿°±»´¿´°±µ³µ ¶ · ± ° ¼ ¼ » ¼ ³ ¾ °² °¹ ¼ ¿ · Í» º¾ · ± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾ °À´ ¼ ³ º¾¾ °Â ¯È ³ Ñ ±µ º ±±°´° Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °±µ º ¹ É ½ ´»À Ç °±¿° ¼ ³ º¾¾ ° µ³ ¾ µÀ ¾ · ± Ì ¾È ³ º ¿° ¿°± É À º ¹ ¼º¾ °±Â ¯ °± »´¿´°± ³ ÇÇ ³´ ¼ °¹³¹ ¼ Ì ¾ ³ µ ¾ ³±±°G Ú ±»¹ ¼ ¾ °± º ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ ±¿° ¼ ´ Å ± Ç ° ¼º¼ ° ¼ ³ º¾¾ ° ¼ ³¹ ¿ º ± É À° µ° ¾¾ °±¿° ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ ° ±»¹ ¼ ´° ½ ´»À Ç· °±¿ ³¹ ± ¾ ³µ³ ¼·½ »´ º °±G æ Â

12%

0%

21%

1%

25%

2%

25%

12%

17%

85%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

T1

T2

T3

T4

T5

OCL

Iceberg

Ã ¼ ³¹ ¼ ¿»¹¹ · É À° ¾ °±»´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ±»¹ ¼ À ¼º¾º ± · ± Ç ´ º ¹µ ºÇ ³ ¾ °² °¹ ¼ Ç »À´ ¾ °±»´¿´°±¿° ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ °Ë ¹ »À± ´°± ¼ ´° º½ ¹ »¹ ± ¹ » ¼ ´° · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ Ì µ° ¼ Ä Ç ° ¿ È »´¿´°± Ôµ ¾ ³±±° æ ÕÂ Ã° ¼¼ ° µ ¾ ³±±° °± ¼ µ»¹ ± ¼º¼ À · ° ¿° ^Ýè ÝÝí º ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ ±Ë ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° ´° Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ Ç ´ Å ± ¿° ¾ ³ ² » º¼º· 6l I @9@ I :E;K: I ]YF = 8Y7 : < = J;Y8<<@7 = :@9: J I @ = @8 II :K: I ]Y; K;:[

(12)

Ô Õ ¿°± »´¿´°± ¼ ´³¹ ±² ± ° ¼ ¿°± À³¹ ± ¿°²³¹ ¿ °± »À » °´ ¼ °± Ô ½ ´³ À° ÕÂ Ó° À±Ë ¾ ³ Ç ´» Ç »´ ¼º »¹ ¿ È »´¿´°±¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° °± ¼ ±À Ç · ´ º °À´° Ì ¾ ³G³ º¾¾ °O»´²³ ¾ °¿° ì ¾ »µ¹ ° ´° Ç ´ · ±°¹ ¼ ° É À° Ý Ë è ] ¿° µ°± »´¿´°±ÂÓ ³¹ ±µ° µ³±Ë ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ´° Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ Ë ´°± Ç °µ ¼º Í°² °¹ ¼ Ë Ûæ ] ° ¼ Û î] ¿°±»´¿´°± ¼ ´³¹ ±² º ± ±À´ OÊÃ° ¼ ¿°± É À³¹ ¼º¼· ± ¿°²³¹ ¿ · °±»À » Æ °´ ¼ °± hÂ Ê º ¹ »À± ·¼ À¿ º »¹ ± ¾Èº ² Ç »´ ¼ ³¹µ° ¿°±»´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ¼º¼ ´° Ç ³´ ¼º¼ ´° Ô ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Úè ÕË¹ »À± µ»¹ ± ¼ ³ ¼ »¹ ± É À° µ° ±»¹ ¼ ¾ °± ¼º¼ ´°± ¾ °± ² » º ¹ ± ¾º É À º ¿°± É À º Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ ¾ ³ Ç ´» Ç »´ ¼º »¹ ¾ ³ Ç¾ À± ·¾ °Í · ° ¿ È »´¿´°±µ³µ ¶ · ± ß ¾ ³ Ç ´» Ç »´ ¼º »¹¿ È »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° · Í» ¾ À° ³ º ¹ ± º ¿° Ýê ] Ç »À´ L ¾ µ³ ¼ ° ¾ Ë Ç ¾ À± Ï »´ ¼ ° µ³ Çº¼ ³ ¾º ± ³ ¼º »¹ ¿À ÃLÃ ^ê Ì è^] Ç »À´ ¾ °±L±±À´³¹µ°± Ø· ¹ · ´³ ¾ °± ¿° N ´³¹µ°Â ¿ ',{ 2/ *+$ " zÄ&C{& % /./ & - ($ y A0 12 , -./ yy& -¯ ° ½ ´³ Ç ¶º É À° í Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³ ´ · Ç ³´ ¼º¼º »¹ °¹ ¼ °´² ° ¿°¹ »² Ñ ´° ¿ È »´¿´°±±»À² º ± ÔO Ñ ´°Õ ° ¼ ¿° É À³¹ ¼º¼· » Æ °´ ¼ ° »À ¿°²³¹ ¿ · ° Ô ´¼¼ ° Õ¿°±»´¿´°±¿° ½ ´³¹ ¿° ¼ ³ º¾¾ ° °¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ »À ¹ »¹ ¿ È »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ô Ç ³´ ¼º ° ½ ³À µ ¶ ° ¿À ½ ´³ Ç¶º É À° ÔGG ¯ ÕÕÂ ¯ ³ Ç ³´ ¼º ° ¿´» º¼ ° ¿À ½ ´³ Ç ¶º É À° ÔGO ì Õ¿»¹¹ ° ¾ ³´ · Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° °± ¼ ±À Ç · ´ º °À ´°»À · ½ ³ ¾ ° Ì ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° ¹ »´²³ ¾ ° ¿° Ñ¾ »µÂ

52%

33%

48%

67%

5%

3%

95% 97%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

OCL

Iceberg

OCL

Iceberg

Nbre

Qtte

6n D @7 <E I= @ = <<E; I ]:7<:W fI :K: I ] > JG@7 = 8 II Y7<:;Y7 = F; > <:7 => <[M: <; > <E I= @ = < <E; I : <Y; K;: <K: = ; ? <O; @7K: = @8 II :<Y7 = F; > <:7 = > <:7 @77:T:[

(13)

½ ! ! " # , {'&{&' ./ & -1 , $ ($ % &' ('$ % ¯ ³ É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç ³´ ¾ °±¿»¹¹ °À´±¿ È »´¿´°±°± ¼¼ ´ Å ±±»ÀÍ°¹ ¼ ±À Ç· ´ º °À´°Ì ¾ ³ ¼ ´³¹µ ¶ °¿ · Í» º¾ · ° Ô ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ý ÕË Ûæ ] ¿°±»´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · °»µµÀ ¾ ¼ ³¹ ¼Ç ¾ À±¿° ¾ ³² » º¼º· ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼ · ¿°²³¹ ¿ · ° »À » Æ °´ ¼ °Â ¯ ³ ¼ ´³¹µ ¶ ° ¿ · Í» º¾ · ° °± ¼ Ë¿ ³¹ ± Ç ´ Å ± ¿ È À¹ ¼º °´± ¿°±µ³±Ë ·½ ³ ¾ ° Ì æêê »À Ì Úêêê¼º¼ ´°±Â w ,x y$,+ Åz # , { '&{&' ./ & -1 , 120 $ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ý Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³ ´ · Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À Ç »À´ µ°¹ ¼ ³ ½ ° ¿° ¾È »´¿´° ¿ º ±± º ²À ¾ · ³À ²³´ µ ¶ · Â â»À´ µ°¹ ¼ ³ ½ ° â´» Ç Â µ³µ ¶ · ê Ö íê ] ê Ë î] íê Ö ^ê ] Ú Ë ^] ^ê Ö èê ] Úê Ë î] èê Ö îê ] Ü Ë í ] îê Ö Üê ] ÚÛ Ë æ ] Üê Ö Ûê ] íæ Ë ^] Æ Ûê ] Ý^ Ë ê ] ½ ! ! Å # $ {' / Á y / C /. $ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À æ Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾ °À´³ ½ ´°±± º Í º¼· Ââ»À´ µ ¾ ³±±°´ ¾ °± »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Ë ¾ ³ µ ¾ ³±± º ¸µ³ ¼º »¹ ´° Ç ´°¹ ¿ µ° ¾¾ ° ¿° ìº ³ º ± Ë åº¾¾º »¹ ° ¼ Ê Ç ³ ¼¼ ÙÚÛÛæ Þ Â ¯ °± »´¿´°± ±»¹ ¼ ´° ½ ´»À Ç· ± °¹ Ü ¶ À º¼ µ ¾ ³±±°± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±Â ¯ ³ µ ¾ ³±±° Ú ´° ½ ´»À Ç ° ¾ °± »´¿´°± ¾ °± Ç¾ À± ³ ½ ´°±± ºÏ ±Ë ° ¾¾ ° ´° ½ ´»À Ç ° ¾ °± »´¿´°± ¿ È ³µ ¶ ³ ¼ Ô¿° Í°¹ ¼ °Õ ¿»¹ ¼ ¾ ° Ç ´ º Á °± ¼ ±À Ç· ´ º °À´ Ô º ¹ Ï· ´ º °À´Õ Ì ¾ ³ ² ° º¾¾ °À´° ¾º ² º¼ ° ¿° Í°¹ ¼ ° Ô¿ È ³µ ¶ ³ ¼ Õ ° ¼ ¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° °Áµ Å ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· » Æ °´ ¼ ° Ô¿°²³¹ ¿ · °Õ Ì µ° ¼¼ ° ¾º ² º¼ °Â G³¹ ¿ º ± É À° ¾ ³µ ¾ ³±±° Ü °± ¼ µ»² Ç »± · ° ¿°±»´¿´°± ¾ °±² » º ¹ ±³ ½ ´°±± ºÏ ± µ È °± ¼ Ì¿ º ´° ¾ °± »´¿´°± ¿ È ³µ ¶ ³ ¼ Ô¿°Í°¹ ¼ °Õ±° Ç »± º¼º »¹¹³¹ ¼ Ì À¹ Ç ´ º Á º ¹ Ï· ´ º °À´ Ô±À Ç · ´ º °À´Õ Ì ¾ ³Í º ¹ ½¼ºÅ ² °² ° º¾¾ °À´° ¾º ² º¼ ° ¿ È ³µ ¶ ³ ¼ Ô³± ñ ÕÂ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À ^ ´ · µ³ Çº¼ À ¾ ° ¾ °±¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±µ³ ¼·½ »´ º °±¿ È ³ ½ ´°±± º Í º¼· Â ¯ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± À ¼º¾º ± ³¹ ¼ ¿°± »´¿´°± µ³µ ¶ · ± ±°² Ñ¾ °¹ ¼ ³Í» º ´ À¹ µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ¾ · ½ Å ´°² °¹ ¼ ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ¿°±¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°Ìµ»À´± ¾º ² º¼· Â Î ¹° Æ ° ¼ Ë º¾ ± Ç¾ ³µ°¹ ¼Ç ´ º ¹µ ºÇ ³ ¾ °² °¹ ¼ ¾ °À´±»´¿´°±³ÀÁ ² ° º¾¾ °À´°± ¾º ² º¼ °± ¿À µ³´¹° ¼ Ô èê ] Õ ¼ ³¹ ¿ º ± É À° ¾ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´° Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ±°² Ñ¾ °¹ ¼ Ò¼ ´° Ç ¾ À± ³ ½ ´°±± ºÏ ±Â Ã° ¼¼ ° ¿ º Í°´ ½ °¹µ° Ç °À ¼ ± È °Á Ç¾º É À°´ Ç ³´ ¿°± ² » ¼º Í³ ¼º »¹± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±Â ¯ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · ±°² Ñ¾ °¹ ¼ Ò¼ ´° °Á º½ ° ³¹ ¼ ± °¹ ¼ °´² ° ¿° ´³ Çº ¿ º¼ · ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ° ¼ ±»À ¶ ³ º¼ °¹ ¼ À¹ ° °Á · µÀ Ö ¼º »¹ É À³± º Ö º ²² · ¿ º ³ ¼ °Â Ê º ¾ °À´ »´¿´° ¹ È °± ¼ Ç ³± °Á · µÀ ¼· º ²² · ¿ º ³ ¼ °² °¹ ¼ ³À ² »Ä°¹ ¿°± É À³¹ ¼º¼· ± ¿ º ± Ç »¹ ºÑ¾ °± Ô¿ · Í» º¾ · °±° ¼ µ³µ ¶ · °±Õ³ÀÁ² ° º¾¾ °À´°± ¾º ² º¼ °±Ë º¾ ± Ç ´ ·ÏÅ ´°¹ ¼ ³ ç µ ¶ °´ ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ´°± ¼ ³¹ ¼

(14)

w ,x y$,+ ½ z # , 1 y, %% , ./ & - ',' *+$ ($ % &' ('$ % Ã° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À º ¹ ¿ º É À° ¾ ³ µ ¾ ³±±°¿ È ³ ÇÇ ³´ ¼ °¹³¹µ° ¿ È À¹ »´¿´° °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° ±»¹ ³ ½ ´°±± º Í º¼· Â ¯ ° ¼ °´² °

P limom

º ¹ ¿ º É À° ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° ¿° ¾È »´¿´°Ë ¼ ³¹ ¿ º ± É À°

P medem

t

Ô´°± Ç Â

P meof

t

Õ º ¹ ¿ º É À° ¾ ° Ç ´ º Á ¿° ¾ ³ ¼ È ¾º ² º¼ ° ¿ È ³µ ¶ ³ ¼ Ô´°± Ç Â¿°Í°¹ ¼ °ÕÂ É ÊË z u s zz} É xqu | uxpopq z s rovps | r o | h r o | s ~ vops | ou zz s

P limom > P meof

¦ r o | oytvu s z osu zz syvs z uu | s

P limom = P meof1

á Ê vvsq or o | opq z o xyvr s || s

P medem1

< P limom < P meof1

û Ê vvsq or o | qyv z o xyvr s || s

P medem1

= P limom

@ Ê vvsq or o | qyv z sqrup Ì

P medem6

< P limom < P medem

[ Ê vvsq or o | qyv z squ Ì

P medem10

≤ P limom < P medem

6

p Ê vvsq or o | qyv z squp ~| Ì

P medem20

≤ P limom < P medem10

v y | vsq xvvsq or o |

P limom < P medem20

Í sp | s h Í sp | s s ~ vops | ou zz s

P limom < P medem1

¦ Í sp | s oytvu s z osu zz syvs z uu | s

P limom = P medem1

á Ê vvsq s sp | s opq z o xyvr s || s

P medem1

< P limom < P meof1

û Ê vvsq s sp | s qyv z o xyvr s || s

P meof1

= P limom

@ Ê vvsq s sp | s qyv z sqrup Ì

P meof < P limom

≤ P meof5

[ Ê vvsq s sp | s qyv z squ Ì

P meof5

< P limom

≤ P meof

10

p Ê vvsq s sp | s qyv z squp ~| Ì

P meof10

< P limom

≤ P meof

20

v y | vsq xvvsq s sp | s

P limom > P meof20

Ì °Á · µÀ ¼ °´ Ç »À´ ¼ ´»ÀÍ°´ Ç ¾ À± ´³ Çº ¿°² °¹ ¼ À¹ ° µ»¹ ¼ ´° Ç ³´ ¼º °Â L ¾Èº ¹Í°´±°Ë ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ±° Ç ¾ ³ Ö ³¹ ¼ ³ÀÁ² ° º¾¾ °À´°± ¾º ² º¼ °±±»¹ ¼ Ç¾ À±°Á º½ ° ³¹ ¼ ± °¹ ¼ °´² ° ¿° Ç ´ º Á ° ¼ À ¼º¾º ±°¹ ¼ ¾ °±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç »À´ µ³µ ¶ °´ À¹ ° Ç ³´ ¼º ° ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· » Æ °´ ¼ ° ° ¼ ¿ º ² º ¹À°´ ³ º ¹ ± º ¾ ° ´ º ± É À° ¿ Èº ¹ ¼ °´Í°¹ ¼º »¹ ¿ Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´± » ÇÇ »´ ¼ À¹ º ± ¼ °±Â ½ ! ! ½ # , (+' 0 $ ($ B, y / ( /. 0 ¯ ³Í³ ¾ °À´ ¿ È À¹ ° » Ç¼º »¹±°¿ · µ»² Ç »±°°¹À¹ °Í³ ¾ °À´ º ¹ ¼ ´ º ¹ ± ÅÉ À°° ¼ °¹À¹ °Í³ ¾ °À´ ¼ °² Ç ±ÂÓ ³¹ ± ¾ ° µ³± Ç ´ · ±°¹ ¼ Ë ¾ ³Í³ ¾ °À´ ¼ °² Ç ± ¿° ¾È » Ç¼º »¹ » Æ °´ ¼ ° Ç ³´ À¹ »´¿´° Ìµ»À´± ¾º ² º¼· °± ¼ µ´» º ±± ³¹ ¼ ° ³Í°µ ± ³ ¿À´ · ° ¿° Í³ ¾º ¿ º¼· Â â ¾ À± µ° ¾¾ ° Ö µ º °± ¼ ¾ »¹ ½ À°Ë ° ¼ Ç¾ À± ¾ ³ Í³ ¾ °À´ ¿° ¾È » Ç¼º »¹ °± ¼ º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ °Ë ¼ »À ¼ °± µ ¶ »±°± ·½ ³ ¾ °± Ç ³´ ³ º¾¾ °À´±Â Ê º ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ±»À² ° ¼¼ ³¹ ¼ ¿°± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ¿ · ± º ´°¹ ¼ ¾º ² º¼ °´ ¾ ³Í³ ¾ °À´ ¿° ¾È » Ç¼º »¹ » Æ °´ ¼ °Ë¹ »À± ¿°Í´ º »¹ ±µ»¹ ± ¼ ³ ¼ °´ À¹ ° ¿À ´ · ° ¿°Í³ ¾º ¿ º¼ · ² »Ä°¹¹ ° Ç »À´ ¾ °±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç¾ À± Ï ³ ºÑ¾ ° É À° Ç »À´ ¾ °±»´¿´°±Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Â ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À è Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ °± ¿À´ · °± ¿° Í³ ¾º ¿ º¼· ±»À² º ±°± Ç ³´ ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À

(15)

,x y$,+ Îz ,D'$ % % B ($ % &' ('$ % ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À º ¹ ¿ º É À° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾ °À´ ³ ½ ´°±± º Í º¼· ° ¼ ¿° ¾ °À´ ¹³ ¼ À´°Â ¯È ³± ¼· ´ º ± É À° º ¹ ¿ º É À° À¹ ° ¿ ºÆ· ´°¹µ° ± º½ ¹ º ¸µ³ ¼º Í° ³À ±°À º¾ ¿° æ ] °¹ ¼ ´° ¾ °±»´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· ± µ³µ ¶ · °± Ç »À´ ¾È °¹ ±°² Ñ¾ °¿° ¾È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹° ¼Ç »À´ ¾ °±»´¿´°±¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ °°± ¼ ±À Ç · ´ º °À´° Ì ¾ ³GO ì Â â ä Ê

1

2

3

4

5

6

7

8

r º ± ºÑ¾ °

4, 1% 18, 9%

17, 1%

19, 4% 24, 3% 6, 9% 4, 4%

4, 9%

Ðµ° Ñ °´ ½

3, 9%

∗

_{12, 9% 13, 8%}

∗

_{24, 7%}

∗

_{33, 2% 5, 8% 3, 4% 2, 3%}

∗

¼ Ä Ç ° ¿ È »´¿´° À ¼º¾º ± · ÂÐ ¾ ¹ È °Á º ± ¼ ° Ç ³± ¿° ¿ ºÆ· ´°¹µ° ± º½ ¹ º ¸µ³ ¼º Í° ¿ ³¹ ± ¾ ³ ¿À´ · ° ¿°Í³ ¾º ¿ º¼· °¹ ¼ ´° ¾ °± ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±± ¼ ´³ ¼·½º °±Ë ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À ´± Ç¾ ³ ³¹ ¼ Ë É À° ¾¾ ° É À°±» º¼¾ ³± ¼ ´³ ¼·½º °°² Ç¾ »Ä · °Ë¿°±»´¿´°±Ì Í³ ¾º ¿ º¼·f »À´´° Ç ´ · ±°¹ ¼ ³¹ ¼ ¾ ³¿À´ · °² º ¹ º ²³ ¾ °Â w ,x y$,+ Ïz # , (+' 0 $ ($ B, y / ( /. 0 ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À º ¹ ¿ º É À° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° ¾ °À´ ¿À´ · °¿° Í º °Â ¯ ³ Ç ´°² ºÅ ´° ¾º½ ¹ ° Ôr º ± ºÑ¾ °Õµ»¹µ°´¹ ° ¾ °±»´¿´°± Ìµ»À´± ¾º ² º¼· µ ¾ ³±± º É À°±° ¼ ¾ ³ ±°µ»¹ ¿° ¾º½ ¹ ° ÔÐµ° Ñ °´ ½ Õ ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · °Â n yv } s Ðxyv n o | s Ìxuq Í uqu z s ³p w pÑ ¾ w ûÑ ¦ w ¾Ñ Ò rs sv ~ ³³ w ûÑ ¾ w hÑ ¾ w @Ñ ½ ! ! Î #A0. , . ($ % &' ('$ % $ -Ç - ($ B, y / ( /.0 ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À î Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹¿À ò ÀÁ¿ È »´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾È·¼ ³ ¼ ¿°±»´¿´°±°¹¸ ¹¿° Í º ° ³ º ¹ ± º É À° ¾ °À´ ¼ °² Ç ± ¿° Ç ´ · ±°¹µ° ¿ ³¹ ± ¾ ³ Ï °À º¾¾ ° ¿°²³´ µ ¶ · Â w ,x y$,+ Óz #A0. , . ($ % &' ('$ % $ -Ç - ($ B / $ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À îÇ ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° ¾ °À´ ·¼ ³ ¼ Ôâ´» Ç ÂÕ ³ º ¹ ± º É À° ¾ ° ¼ °² Ç ± ² »Ä°¹¿° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ »À ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹¿° ¾È »´¿´° °¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿À ¼ Ä Ç °¿ È »´¿´°°² Ç ¾ »Ä · ÔG°² Ç ±ÕÂ r º ± ºÑ¾ ° Ðµ° Ñ °´ ½ â´» Ç Â G°² Ç ± â´» Ç Â G°² Ç ± Î Á · µÀ ¼· ^Ú Ë æ ] íÚÈÝæÔ íè Ë Ý ] ÚîÈíæÔ ë»¿ º ¸ · ÝÝ Ë í ] Ú^ÈêÛÔ æ î Ë Ý ] ÚÝÈÚíÔ L¹¹À ¾ · íê Ë è ] æêÈêèÔ ÚÝ Ë î] æ^ÈæêÔ r³ ¾º ¿ º¼ · ^ Ë Ü ] í Ë î]

(16)

°± ´ ±À ³ ¼ ± Ç ´ ±°¹ ± ±À´ ° ¼ ³ ° ³À ±»¹ ¼ ¹ ´°±± ³¹ ¼ ±Â ¹ ° ° ¼ Ë °± ¼ ¹ ¼ À ¿° Ç °¹ ±°´ É À° ¾ ° ¼ °² Ç ± ² »Ä°¹ ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ °± ¼ Ç ¾ À± º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ Ç »À ´ ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° É À° Ç »À´ ¾ °±»´¿´°±Ìµ»À´± ¾º ² º¼· ° ¼ µ° Ç »À´ ¿°ÀÁ ´³ º ±»¹ ± ß Ú Â ¯ ³ É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç °´¿ ¾ ³ Ç ´ º »´ º¼· ¼ °² Ç ± ±À´ ¾ °± »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Ç ´ · ±°¹ ¼ ± ¿ ³¹ ± ¾ ° µ³´¹ ° ¼ ³Ä³¹ ¼ ¾ ³² Ò ² ° ¾º ² º¼ ° ¿° Ç ´ º ÁËµ° É À º ¿°Í´³ º¼ ´³ ¾¾ »¹ ½ °´ ¾ ° ¼ °² Ç ± ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ¿° µ°± »´¿´°±\ í Â ¾ °±¿»¹¹ °À´±¿ È »´¿´°±Ìµ»À´± ¾º ² º¼· ±°² Ñ¾ °¹ ¼Ò¼ ´° Ç¾ À±³ ½ ´°±± ºÏ ± É À° ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± Ç¾ ³ ³¹ ¼ ¿°±»´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · °Â â»À´ ¼ ³¹ ¼ Ë ¾ °± ´ · ±À ¾ ¼ ³ ¼ ± ¿À ¼ ³ Ñ¾ ° ³À î º ¹ ¿ º É À°¹ ¼ À¹ ¼ °² Ç ± ² »Ä°¹ ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ¿°± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° º ¹ Ï· ´ º °À´ Ì µ° ¾ À º ¿°±»´¿´°± Ìµ»À´± ¾º ² º¼· Â Ã° ´ · ±À ¾¼ ³ ¼ ± È °Á Ç¾º É À° Ç ³´ À¹ ¼ ³ÀÁ¿° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ Ñ ° ³À µ»À Ç Ç¾ À± º ² Ç »´ ¼ ³¹ ¼ Ç »À´ ¾ °± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° É À º ±° ¼ ´³¿À º¼ Ç ³´ À¹ ¼ ³ÀÁ ¿ È °Á · µÀ ¼º »¹ ° ¼ ¿ È ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ Ñ ° ³À µ»À Ç Ç¾ À± Ï ³ ºÑ¾ °µ»² Ç ³´ · Ì µ° ¾ À º ¿°±»´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· Â Î ¹ ° Æ ° ¼ Ë Ç ´ Å ± ¿° èê ] ¿°± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° ±À Ñº ±±°¹ ¼ ³À ² » º ¹ ± À¹ ° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ µ»¹ ¼ ´° ±°À ¾ °² °¹ ¼ Ýê ] Ç »À´ ¾ °±»´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼ · Â ¯È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ Ç¾ À± ²³´ É À · °¿°±² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹± Ç ³´ ¾ °± ¿»¹¹ °À´±¿ È »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç °À ¼ Ò¼ ´°°Á Ç¾º É À · ° Ç ³´ ¾Èº ² Ç »±± ºÑº¾º¼· ¿°±»À² ° ¼¼ ´°À¹»´¿´° ³Í°µÀ¹ ° ¿À´ · ° ¿°Í³ ¾º ¿ º¼· º ¹ Ï· ´ º °À´° Ì ¾ ³ f »À´¹ · °Â ¯ ° ±°À ¾ ² »Ä°¹ Ç »À´ µ°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ¿° µ»¹ ¼ ´ ¾ °´ ¾ ³Í³ ¾ °À´ ¿° ¾È » Ç¼º »¹ » Æ °´ ¼ ° °± ¼ ³ ¾ »´± ¿° ² »¿ º ¸°´ ¾ °±µ»¹ ¿ º¼º »¹ ± Ç ´» Ç »± · °± Ç ³´ ¾ °À´± »´¿´°±Â ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Üº ¹ ¿ º É À° ¾ ³ Ç »± º¼º »¹ ¿°± »´¿´°± É À º ±À Ñº ±±°¹ ¼ À¹ ° ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ ³À ² »² °¹ ¼ ¿° ¾ °À´ ±»À² º ±± º »¹ Ôâ»± Ú Õ° ¼ ¿° ¾ °À´ ³¹ ¹À ¾ ³ ¼º »¹ Ôâ»± í Õ Ç »À´ ¾ °±¿ ºÆ· ´°¹ ¼ °±± ¼ ´³ ¼·½º °± °² Ç¾ »Ä · °± Ôr º ± ºÑ¾ ° »À Ðµ° Ñ °´ ½ Õ ° ¼ ±À º Í³¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° ¿° ¾È »´¿´°Â O»À± µ»¹± ¼ ³ ¼ »¹ ± É À°¿ ³¹ ± Ç ¾ À± ¿° Ûê ] ¿°±µ³± Ë µ° ¼¼ ° ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ ±° Ç ´»¿À º¼ ¾ »´± É À° ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ °¿° ¾È »´¿´° ± È·¾ » º½ ¹ ° ¿° ¾ ³² ° º¾¾ °À´° ¾º ² º¼ ° ¿°²³´ µ ¶ · Â w ,x y$,+ Õz # $ % &' ('$ % , --+y 0 % ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ü Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³ Ç »± º¼º »¹ ¿° ¾È »´¿´° ¿ ³¹ ± ¾ ° µ³´¹ ° ¼ ³À² »² °¹ ¼ ¿° ± ³±»À² º ±± º »¹° ¼ ¿° ±»¹ ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À ¼ Ä Ç °¿ È »´¿´°À ¼º¾º ± · Â ¯ ³ Ç ³´ ¼º ° ¿°¿´» º¼ °¿À ¼ ³ Ñ¾ ° ³À µ»¹µ°´¹ ° ¾È °¹ ±°² Ñ¾ ° ¿° ¾È· µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ÔG ä ×GÕË ¼ ³¹ ¿ º ± É À° ¾ ³ Ç ³´ ¼º ° ¿° ½ ³À µ ¶ °±° ´ ·Ï Å ´°À¹ º É À°² °¹ ¼ ³ÀÁ »´¿´°±¿»¹ ¼ ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ ° °± ¼ ±À Ç· ´ º °À´° »À ·½ ³ ¾ ° ÌÀ¹ ° GO ì Â ïâ»± Ú ð Ô ïâ»± í ðÕ º ¹ ¿ º É À° ¾ ³ Ç »± º¼º »¹ ¿° ¾È »´¿´°¿ ³¹ ± ¾ ° µ³´¹ ° ¼ ³À ² »² °¹ ¼ ¿° ± ³±»À² º ±± º »¹ Ô±»¹ ³¹¹À ¾ ³ ¼º »¹ÕÂ G ä ×G GO ì r º ± ºÑ¾ ° Ðµ° Ñ °´ ½ r º ± ºÑ¾ ° Ðµ° Ñ °´ ½ â»± Ú â»± í â»± Ú â»± í â»± Ú â»± í â»± Ú â»± í ë»Ä°¹¹ ° ^ Ë í è Ë Ü ^ Ë Ý î Ë ^ æ Ë Ú î Ë è ^ Ë æí î Ë è ë · ¿ º ³¹ ° Ú Ý Ú ^ Ú Ý Ú ^ ¯ ³ ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ¿ È À¹ »´¿´° Ç °´² ° ¼ Ì À¹ ³ ½ °¹ ¼ ¿° ² »¿ º ¸°´ À¹ »À Ç¾ À± º °À´± Ç ³´³² Å¼ ´°± ¿°

(17)

¹ ± ¼ ´À µ »¹ ¹ ³°Â ¯ ³ Ç ´»µ ¶ ³ º ¹ ° ±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ ³ Ç »À´ Ñ À ¼ ¿ È· ¼ À¿ º °´ ¾ °± Ç ³´³² Å¼ ´°± ² »¿ º ¸ · ± Ç ³´ ¾ °± ¿»¹ ¹ °À´± ¿ È »´¿´° ³¸ ¹ ¿° ± ³Í» º ´ ± Èº¾ °Á º ± ¼ ° À¹ ° ¿ º Í°´ ½ °¹µ° ¿° µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ °¹ ¼ ´° ¾ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì µ»À´± ¾º ² º¼· ° ¼ µ°ÀÁ Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °Â º ü1 ý » Ö ×ÿ ¯ ° ¹ »ÀÍ° ¾ · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ±° ¾º ² º¼ ° ³ÀÁ »´¿´°± ±À Ñº ±± ³¹ ¼ ³À ² » º ¹ ± À¹ ° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ³À µ»À´± ¿° ¾ °À´ Í º °Â Ð ¾ °± ¼ µ»¹ ± ¼º¼ À · ¿° íÛ^ ÜÝ î »´¿´°± ° ¼ ¿ º Í º ± · °¹ Ý ±»À± Ö · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ »À¹ »¹ ¿ È »´¿´°±Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° Ç ³´ ¾Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´ ¿³¹ ±± ³± ¼ ´³ ¼·½º ° ¿ Èº ¹ ¼ °´Í°¹ ¼º »¹Â ¯ ° Ç ´°² º °´ ±»À± Ö · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ ´° ½ ´»À Ç ° ¾ °± ± ¼ ´³ ¼ · ½º °± É À º ¹ ° µ»² Ç »´ ¼ °¹ ¼ ³À µÀ¹ »´¿´° Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · ° Ôr º ± ºÑ¾ °ÕË ¾ ° ¿°ÀÁ ºÅ ² ° À¹ º É À°² °¹ ¼ ¿°± »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · ° 3 q ÔÐµ° Ñ °´ ½ Õ ° ¼ °¹¸ ¹Ë ¾ ° ¿°´¹ º °´Ë ¾ °±± ¼ ´³ ¼·½º °± É À º °² Ç¾ » º °¹ ¼ ¾ °±¿°ÀÁ ¼ Ä Ç °±¿ Èº ¹ ± ¼ ´Àµ ¼º »¹±Ë± ¼ ´³ ¼·½º °± É À°¹ »À±¹ »²² °´»¹ ± ï ¶ Ä Ñ ´ º ¿°±ðÂ ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Û Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ »À ¹ »¹ ¿° ¾È À ¼º¾º ± ³ ¼º »¹ ¿ È »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼ · µ³µ ¶ · °Â ¯ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´° ±°² Ñ¾ °¹ ¼ ±° ± Ç · µ º ³ ¾º ±°´ Ç À º ± É À° Üí ] ¿°± »´¿´°± Ç °ÀÍ°¹ ¼ Ò¼ ´° µ ¾ ³±± · ± ¿ ³¹ ± ¿°± ± ¼ ´³ ¼·½º °± ¿ º¼ °± ï Ç À´°± ðÂ Ã°µ º Ç »À´´³ º¼ ± È °Á Ç¾º É À°´ Ç ³´ À¹ ° ³ Ñ ±°¹µ° ¿° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ¿° ¾ ³ ¼ ³ º¾¾ °¿° ¾È »´¿´° É À º °¹ ¼ ´³ ¹ °´³ º¼ À¹ µ ¶ ³¹ ½ °² °¹ ¼ ¿À ´ º ± É À°¿ È °Á Ç »± º¼º »¹Â ¯ ³±°µ»¹ ¿° Ç ³´ ¼º °¿À ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ûº ¹ ¿ º É À° ¾ °¹ »² Ñ ´°¿°µ ¶ ³¹ ½ °² °¹ ¼ ±¿ Èº ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ Ç ³´± ¼ ´³ ¼·½º °Â ¯ °±¹ ·½ »µ º ³ ¼ °À´± ¾ °± Ç¾ À± ³µ ¼ºÏ ±±°² Ñ¾ °¹ ¼Ò¼ ´° ¾ °±¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± É À º µ»² Ñº ¹ °¹ ¼ ¾ °±¿°ÀÁ ¼ Ä Ç °± ¿ È »´¿´°±ËÀ¹ º ¹Í°± ¼º ±±°À´ ¿° µ° ¼ Ä Ç ° µ ¶ ³¹ ½ ° ³¹ ¼ Ç ´ Å ± ¿° ¼ ´» º ± Ï » º ± ±»¹ »´¿´°Ë µ»¹ ¼ ´° ¿°ÀÁ Ç »À´ ¾ °± ¿»¹¹ °À´± ¿ È »´¿´°± Ì É À³¹ ¼º¼· µ³µ ¶ · °° ¼ À¹ ° ±°À ¾ ° Ç »À´ À¹ ¿»¹¹ °À´ ¿ È »´¿´° Ì µ»À´± ¾º ² º¼·3 Â w ,x y$,+ Øz # $ -&+B$ y 0 12 , -./ yy& -¯ ³ Ç ´°² ºÅ ´° Ç ³´ ¼º ° ¿À ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹¿À ¹ »ÀÍ° ¾ · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ °¹ Ï »¹µ ¼º »¹¿° ¾ ³ ± ¼ ´³ ¼·½º ° °² Ç¾ »Ä · ° Ö Ç À´° »À ¶ Ä Ñ ´ º ¿°Â ¯ ³ ±°µ»¹ ¿° Ç ³´ ¼º ° ¿À ¼ ³ Ñ¾ ° ³À º ¹ ¿ º É À° ¾ °¹ »² Ñ ´° ¿° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ±° Æ °µ ¼ À · °± Ç »À ´ µ ¶ ³ É À° µ ¾ ³±±°Â Í uqu z s Ò rs sv ~ Ù { vus hh¾ hhp h¦³ ³¾û @û vh[ áp w áÑ ûû w hÑ hv w [Ñ Ìx{spps ¦ w á ¦ w p á w v Ì } uops h ¦ á Ìo ¦³ @ v ¦ ûp 7t S: <K:ET < = ; @ = > O8: <<:;Y7 = 7YWW > : < ÚFE;:<Û[ 76 M: <K8 : > ;:7J: <<Y7 = <8O78 R J@ = 89:W:7 = K8 : > ;:7 = : <K: < @E <:E8 I K: Ru [

(18)

Ã°± ´ ±À ³ ¼ ± ±°² °¹ ¼ ¹ ¿ À°´ ÀÀ¹ ° ²¹ »´ ¿ ¹Í°± ±±°À´± °± ¼ ¼ ´ Å ± ³µ Í° ° ¼ µ»¹ ¼ ´ À° ¿° Ï ³»¹ ¹ »¹ ¹ · ½ ¾º½ ° ³ Ñ¾ ° ³À ò ÀÁ ¿ È »´¿´°±Â ÊÀ´ ¾ °± ^Ýè Ýíí »´¿´°± µ»¹ ± ¼º¼ À³¹ ¼ ¹ » ¼ ´° · µ ¶ ³¹ ¼º¾¾ »¹ Ç¾ À± ¿°±¿°ÀÁ ¼º °´±´ · ±À ¾¼ °¹ ¼ ¿° ÜÝ ÚÚæ ± ¼ ´³ ¼·½º °± ±°À ¾ °² °¹ ¼ Â ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À ÚêÇ ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³´ ·Ç ³´ ¼º¼º »¹ ¿°±»´¿´°±°¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿À Ç ³´³² Å¼ ´° ² »¿ º ¸ ·33 ° ¼ ¿° ¾ ³ ± ¼ ´³ ¼·½º °°² Ç¾ »Ä · °Â ¯È ³ ½ °¹ ¼ Ç °À ¼ ² »¿ º ¸°´ ¼ »À± ¾ °± Ç ³´³² Å¼ ´°± ¾º· ± Ì ¾ ³±»À² º ±± º »¹¿° ±»¹ »´¿´° ß s ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° Ô ¾ ³Í³´ º ³ Ñ¾ ° ïâ´ º Á ð¿ ³¹ ± ¾ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À Úê ÕË s ¾ ³ É À³¹ ¼º¼ · » Æ °´ ¼ ° ¼ » ¼ ³ ¾ ° »À µ³µ ¶ · ° Ô ï ´ À³¹ ¼º¼ · ðÕË s ° ¼ ¾ ³ ¿À´ · ° ¿° Í³ ¾º ¿ º¼· Ô ïÓ ³ ¼ ° ðÕÂ Ó ³¹ ± ¾ ³ Ç ¾ À Ç ³´ ¼ ¿°±µ³±Ë ¾ °± º ¹Í°± ¼º ±±°À´±² »¿ º ¸°¹ ¼ ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ °ÂÓ ³¹ ± èÜ ] ¿°±µ³±Ë º¾ ± È ³ ½º¼ ¿À ±°À ¾ Ç ³´³² Å¼ ´° ² »¿ º ¸ · Ë ¿ ³¹ ± ÚÝ ] ¿°± µ³± µ° ¼¼ ° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ± È ³µµ»² Ç ³ ½ ¹ ° ¿° µ° ¾¾ ° ¿ È À¹ »À Ç¾ À± º °À´± ³À ¼ ´°± Ç ³´³² Å¼ ´°±Â ¯ ³ É À³¹ ¼º¼· ¼ » ¼ ³ ¾ °»À µ³µ ¶ · ° ° ¼ ¾ ³¿À´ · °¿° Í³ ¾º ¿ º¼· ¹ ° ´° Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ ´°± Ç °µ ¼º Í°² °¹ ¼ É À° ÚÜ ] ° ¼ ê Ë Ú] ¿°±² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹±Â w ,x y$,+ Ü z # $ % {,',C Ý. '$ % C&( /Ç0 % ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³Àµ º Ö ¿ °±±»À± º ¹ ¿ º É À° ¾ ³´ · Ç ³´ ¼º¼º »¹¿°± »´¿´°± °¹ Ï »¹µ ¼º »¹ ¿°± Ç ³´³² Å¼ ´°±² »¿ º ¸ · ±Â ¯Èº ¹Í°± ¼º ±±°À´ ² »¿ º ¸° ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° Ôâ´ º ÁÕË ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · ° »À ¿ · Í» º¾ · ° Ô ´ À³¹ ¼º¼· ÕË ¾ ³ ¿À´ · ° ¿° Í³ ¾º ¿ º¼· ÔÓ ³ ¼ °Õ »À ¾ ° Ç ´ º Á° ¼ À¹ ±°µ»¹ ¿ Ç ³´³² Å¼ ´° Ôâ´ º ÁÞ³À ¼ ´°ÕÂÓ ³¹ ± ¾ ° µ³± ¿ È À¹ ° ² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ¿À Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° »À¿À Ç ´ º Á ° ¼ ¿ È À¹ ¿°ÀÁ ºÅ ² ° Ç ³´³² Å¼ ´°Ë ¾ ° ¼ °´² ° ïLÀ ½ Âð Ô ïÓ º ²ÂðÕ º ¹ ¿ º É À° À¹ ° ³² ·¾º »´³ ¼º »¹ Ô¿ ·½ ´³¿ ³ ¼º »¹Õ ¿° ¾ ³ ¾º ² º¼ ° ¿° ¾È »´¿´°Â ×¹ °² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · ° »À » Æ °´ ¼ °°± ¼ ´°µ°¹ ± · ° ¾ »´± É À° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¹ »ÀÍ° ¾¾ °² °¹ ¼ Ç ´» Ç »± · ° °± ¼ ¿ ºÆ· ´°¹ ¼ ° ¿° ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ´°± ¼ ³¹ ¼ Ì °Á · µÀ ¼ °´ Ç »À´ ¾È »´¿´° ±À Ñº ±± ³¹ ¼ ¾ ³² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹Â r º ± ºÑ¾ ° Ðµ° Ñ °´ ½ å Ä Ñ ´ º ¿° LÀ ½ Â Ó º ²Â LÀ ½ Â Ó º ²Â LÀ ½ Â Ó º ²Â â´ º Á æÜ Ë î] ÚÜ Ë Û ] ææ Ë Ý ] ÚÜ Ë í ] Ýè Ë Ý ] ÚÝ Ë Ý ] â´ º ÁÞLÀ ¼ ´° è Ë è ] Ý Ë ê ] æ Ë Ú] Ú Ë ^] Úî Ë Ú] æ Ë è ] ´ À³¹ ¼º¼· ^ Ë ê ] Ü Ë Ü ] ÚÚ Ë Ú] Ü Ë Ü ] Úî Ë ê ] Úê Ë è ] Ó ³ ¼ ° ê Ë Ú] ê Ë Ú] ê Ë ê ] ¯ °±¿°ÀÁ±»À± Ö ±°µ ¼º »¹ ±±À º Í³¹ ¼ °± Ç ´ · ±°¹ ¼ °¹ ¼ ¾ ° µ»² Ç »´ ¼ °² °¹ ¼ ¿°± º ¹Í°± ¼º ±±°À´± ¾ »´± É À Èº¾ ±² » Ö ¿ º ¸°¹ ¼ ¾ ° Ç ´ º Á ¾º ² º¼ ° »À ¾ ³ É À³¹ ¼º¼· ¿°²³¹ ¿ · °Þ» Æ °´ ¼ ° ¿° ¾ °À´ »´¿´°Â ½ ! " ! # $ {' / Á y / C /. $ ¯ ³²³ f »´ º¼· ¿°±² »¿ º ¸µ³ ¼º »¹ ±°± ¼ ´° ¾ ³ ¼º Í°³À Ç ´ º ÁË¿ ³¹ ± Ç ´ Å ±¿°¿°ÀÁ ¼º °´±¿°±µ³±Ë ¾ °±¿»¹ ¹ °À´± ¿ È »´¿´°± ³² ·¾º »´°¹ ¼ ¾ °À´ ¿°²³¹ ¿° »À ¾ °À´ » Æ ´° Ç ³´ ´³ ÇÇ »´ ¼ Ì ¾ °À´ º ¹ ± ¼ ´À µ ¼º »¹ Ç ´ · µ · ¿°¹ ¼ °Â ¯ ° ¼ ³ Ñ¾ ° ³À ÚÚ Ç ´ · ±°¹ ¼ ° ¾ ³ Ç »± º¼º »¹Ë ¿ ³¹ ± ¾ ° µ³´¹ ° ¼ Ë ¿° ¾È »´¿´° Ì ¼ ´» º ± º ¹ ± ¼ ³¹ ¼ ± ¿° ± ³ Í º °Â ï â»± Ú ð 77 M:K >= @8 I : < = F; > <:7 = > :7 @77:T:[