Délaissés urbains : des occupations intermédiaires
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Texte intégral
(2) U LO. U SE.
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(13) U SE U LO. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. O. DÉLAISSÉS URBAINS : DES OCCUPATIONS INTERMÉDIAIRES. >ĞƐĂƌƟƐƚĞƐĞƚůĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƐ͛ĂƉƉƌŽƉƌŝĞŶƚƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞŵĞŶƚůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ. EC O. LE. N. AT. IO. Lhoste Alice. ĐŽůĞEĂƟŽŶĂůĞ^ƵƉĠƌŝĞƵƌĞĚ͛ƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞĚĞdŽƵůŽƵƐĞ ŶŶĠĞϮϬϭϯͬϮϬϭϰ Entre art et architecture, ƐƚŚĠƟƋƵĞĚĞůĂŵŝƐĞĞŶĞƐƉĂĐĞ ŝƌĞĐƚĞƵƌĚ͛ĠƚƵĚĞ͗WŚŝůŝƉĞ>ĂŵLJ.
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(15) U SE U LO O D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T DÉLAISSÉS URBAINS : DES OCCUPATIONS INTERMÉDIAIRES. EC O. LE. N. AT. IO. >ĞƐĂƌƟƐƚĞƐĞƚůĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƐ͛ĂƉƉƌŽƉƌŝĞŶƚƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞŵĞŶƚůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϯ.
(16) Z D Z/ D Ed^. U SE. ǀĂŶƚƚŽƵƚĞĐŚŽƐĞ͕ũĞƟĞŶƐăƌĞŵĞƌĐŝĞƌůĞƐĞŶƐĞŝŐŶĂŶƚƐĚƵƐĠŵŝŶĂŝƌĞͨ ŶƚƌĞĂƌƚĞƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ͕ ƐƚŚĠƟƋƵĞĚĞůĂŵŝƐĞĞŶĞƐƉĂĐĞ͕ͩŶĚƌĞĂhƌůďĞƌŐĞƌ͕ĠĂƚƌŝĐĞhƚƌŝůůĂ͕ĂŶŝĞůŽŶŶĂůĞƚWŚŝůŝƉƉĞ>ĂŵLJƉŽƵƌůĞƵƌƐ ĐŽŶƐĞŝůƐƚŽƵƚĂƵůŽŶŐĚĞĐĞƐĞŵĞƐƚƌĞ͘. O. U LO. :ĞƐŽƵŚĂŝƚĞĠŐĂůĞŵĞŶƚƌĞŵĞƌĐŝĞƌWŝĞƌƌĞĚƵĐŽůůĞĐƟĨ ƚĐƋƵŝŵ͛ĂĂĐĐŽƌĚĠĚĞƐŽŶƚĞŵƉƐƉŽƵƌŵĞƌĞŶĐŽŶƚƌĞƌ ĞƚƋƵŝŵ͛ĂĠĐůĂŝƌĠĞƐƵƌůĂĚĠŵĂƌĐŚĞĚĞƐĐŽůůĞĐƟĨƐĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐ͘. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. DĞƐƌĞŵĞƌĐŝĞŵĞŶƚƐǀŽŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĂƵdžĞŶƐĞŝŐŶĂŶƚƐĚĞů͛ĂƚĞůŝĞƌͨ>ĞĂƌŶŝŶŐ&ƌŽŵͩƋƵŝŵ͛ŽŶƚƉĞƌŵŝƐĚĞ ǀŝǀƌĞƵŶĞĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƵŶŝƋƵĞĞŶĨƌŝƋƵĞĚƵ^ƵĚĞƚƋƵŝŽŶƚƉĂƌƚĂŐĠĂǀĞĐŶŽƵƐ͕ůĂƉĂƐƐŝŽŶĚĞůĞƵƌŵĠƟĞƌ͘. EC O. LE. N. AT. IO. ŶĮŶ͕ ũĞ ƐŽƵŚĂŝƚĞ ĂĚƌĞƐƐĞƌ ŵĞƐ ƌĞŵĞƌĐŝĞŵĞŶƚƐ ă ů͛ĂƌƟƐƚĞ ZĂŚĞů ,ĂŐŶĂƵĞƌ͕ ă ŚůŽĠ ŽĚĂƌƚ ĚĞ ů͛ĂŐĞŶĐĞ ͨŽŶƐƚƌƵŝƌĞͩĞƚĂƵĐŽůůĞĐƟĨƐƐĞŵďůĞ͕ƋƵŝŵ͛ŽŶƚĐŽŶƐĂĐƌĠĚĞůĞƵƌƚĞŵƉƐĞƚŽŶƚƌĠƉŽŶĚƵăŵĞƐƋƵĞƐƟŽŶŶĞŵĞŶƚƐ͘. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϰ.
(17) SOMMAIRE. INTRODUCTION͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. O. U LO. U SE. ^ƵũĞƚĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ ŶŽŶĐŝĂƟŽŶĚĞůĂƉƌŽďůĠŵĂƟƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ ŶŽŶĐŝĂƟŽŶĚĞů͛ŚLJƉŽƚŚğƐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ WƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚƵĐŽƌƉƵƐĚ͛ĠƚƵĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ WƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚƵƉůĂŶĚƵŵĠŵŽŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ. PARTIE I : LES DÉLAISSÉS URBAINS ÉCHAPPENT A LA PLANIFICATION͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ ͘ĞƐƌĞƐƚĞƐĚĞů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ ͘ĞƐůŝĞƵdžĐŽŶƚƌĂŝŐŶĂŶƚƐŵĂŝƐĚĞǀĂůĞƵƌƐƉŽƵƌĐĞƌƚĂŝŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ͘ĞƐĞƐƉĂĐĞƐĞŶĂƩĞŶƚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ͘>ĞƐƉƌĠŵŝĐĞƐĚĞů͛ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƟŽŶĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ. PARTIE II : LES DÉLAISSÉS URBAINS, TERRAINS DE PRATIQUES ARTISTIQUES ET ARCHITECTURALES INTERMÉDIAIRES͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ͘ĠƚŽƵƌŶĞƌůĞƐůŝĞƵdž͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ ͘ĐƟǀĞƌůĂƉŽƉƵůĂƟŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ ͘/ŶƚĞƌƉĞůůĞƌůĞƐƉĞĐƚĂƚĞƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϱ ͘hŶĠĐŚĂŶŐĞĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĞŶƚƌĞĠƚƵĚŝĂŶƚƐĞƚŚĂďŝƚĂŶƚƐ͕ƵŶĞĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞ^ƵĚͲĨƌŝĐĂŝŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϮ. IO. PARTIE III : UNE NOUVELLE FAÇON DE FAIRE PROJET͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϲ. EC O. LE. N. AT. ͘>ĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͕ĚĞƐůŝĞƵdžŽƵǀĞƌƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϳ ͘ĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐĐŽůůĞĐƟǀĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϴ ͘ĞƐůŝĞƵdžƋƵŝƉĞƌŵĞƩĞŶƚů͛ĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂƟŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϭ ͘KĐĐƵƉĂƟŽŶĚ͛ĂƌƟƐƚĞŽƵĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞ͍ĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐƚƌĂŶƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ. CONCLUSION͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϲ BIBLIOGRAPHIE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϴ ANNEXES͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϮ. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. 5.
(18) INTRODUCTION. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. O. U LO. U SE. >͛ĞdžƉŽƐŝƟŽŶͨZĞͲƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞͩĐƌĠĠĞƉĂƌůĞWĂǀŝůůŽŶĚĞů͛ƌƐĞŶĂůĚƵƌĂŶƚů͛ĠƚĠϮϬϭϮĂĠƚĠůĞƉŽŝŶƚĚĞĚĠƉĂƌƚĚĞĐĞ ŵĠŵŽŝƌĞ͘:͛ĂŝĞŶĞīĞƚĚĠĐŽƵǀĞƌƚĚĞƐĂĐƟŽŶƐĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂůĞƐĞƚĠƉŚĠŵğƌĞƐĚĂŶƐĚĞƐůŝĞƵdžĂďĂŶĚŽŶŶĠƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶƚ ĐĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐŝŶŽĐĐƵƉĠƐĞŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚĠ͘ĞƩĞĂŶŶĠĞ͕ũ͛ĂŝĠŐĂůĞŵĞŶƚǀĠĐƵƵŶĞĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƵŶŝƋƵĞŐƌąĐĞĂƵƉƌŽũĞƚ Ě͛ĂƚĞůŝĞƌĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ͘:ĞŵĞƐƵŝƐƌĞŶĚƵĞĚĂŶƐƵŶƐŝƚĞĂďĂŶĚŽŶŶĠĂƵƐĞŝŶĚ͛ƵŶďŝĚŽŶǀŝůůĞĞŶĨƌŝƋƵĞĚƵ^ƵĚ͕ƉŽƵƌƌĠĂͲ ůŝƐĞƌƵŶůŝĞƵŵƵůƟĨŽŶĐƟŽŶƵƟůŝƐĂďůĞƉĂƌůĞƐŚĂďŝƚĂŶƚƐ͘ ŶŽĐƚŽďƌĞĚĞƌŶŝĞƌ͕ũĞŵĞƐƵŝƐĂƌŵĠĞĚĞƉĂƟĞŶĐĞƉŽƵƌǀŝƐŝƚĞƌůĂ ͨdŽƵƌWĂƌŝƐϭϯ͕ͩƵŶƉƌŽũĞƚĠƉŚĠŵğƌĞĚĂŶƐƵŶŝŵŵĞƵďůĞǀŽƵĠăůĂĚĞƐƚƌƵĐƟŽŶ͘WĞƵăƉĞƵ͕ůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƐŽŶƚĚĞǀĞŶƵƐ ƵŶƐƵũĞƚƋƵŝŵĞƉƌĠŽĐĐƵƉĞƚŽƵƚĐŽŵŵĞůĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐƋƵŝůĞƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŶƚ͕ĞůůĞƐƐŽŶƚůĞƉůƵƐƐŽƵǀĞŶƚĠƉŚĠŵğƌĞƐĞƚ ĂŐŝƐƐĞŶƚĚŝƌĞĐƚĞŵĞŶƚƐƵƌƉůĂĐĞ͘:ĞŵĞƐƵŝƐĂůŽƌƐĚĞŵĂŶĚĠĞĐŽŵŵĞŶƚůĞƐĂƌƟƐƚĞƐĞƚůĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƐŽŶƚĂƌƌŝǀĠƐĚĂŶƐ ĐĞƐůŝĞƵdž͕ƋƵŝƉĂƌĂŝƐƐĞŶƚăƉƌĞŵŝğƌĞǀƵĞ͕ƉĞƵĂĐĐƵĞŝůůĂŶƚƐ͘. ^ƵũĞƚĚĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞ. ͨKŶĂƉƌŝƐĐŽŶƐĐŝĞŶĐĞ͕ƚĂƌĚŝǀĞŵĞŶƚƋƵĞůĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐĂƌƟƐƟƋƵĞƐŶĞƐĞĨĂŝƐĂŝĞŶƚƉůƵƐĚĂŶƐĚĞƐůŝĞƵdžŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐ Ğƚ ŶŽƌŵĠƐ͘ ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ ůĞƐ ĂƌƟƐƚĞƐ ƉƌŽĚƵŝƐĞŶƚ ĚĂŶƐ ĚĞƐ ůŝĞƵdž ƚƌğƐ ĚŝǀĞƌƐ͕ ŝů Ŷ͛ĞdžŝƐƚĞ ƉůƵƐ Ě͛ĞƐƉĂĐĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐƚĂŶĚĂƌĚͩϭŶŽƵƐĚŝƚWĂƚƌŝĐŬŽƵĐŚĂŝŶ͘. ͛ĞƐƚăƉĂƌƟƌĚƵĚĠďƵƚĚƵyyĞƐŝğĐůĞƋƵĞĚĞŶŽŵďƌĞƵdžĂƌƟƐƚĞƐŽŶƚƌĞũĞƚĠůĞƐĨŽƌŵĞƐƚƌĂĚŝƟŽŶŶĞůůĞƐĚĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶ ĞƚĚĠƐĞƌƚĠůĞƐůŝĞƵdžŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐͨƉŽƵƌƐ͛ŝŵŵĞƌŐĞƌĚĂŶƐů͛ŽƌĚƌĞĚĞƐĐŚŽƐĞƐĐŽŶĐƌğƚĞƐͩϮƐĞůŽŶWĂƵůƌĚĞŶŶĞ͘ĞƐ ƉƌĂƟƋƵĞƐĞƚĚĞƐĨŽƌŵĞƐĂƌƟƐƟƋƵĞƐŝŶĠĚŝƚĞƐƐŽŶƚĂƉƉĂƌƵĞƐ͗ĂƌƚĚ͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶĞƚĂƌƚĞŶŐĂŐĠĚĞĐĂƌĂĐƚğƌĞĂĐƟǀŝƐƚĞ͕ ĂƌƚŝŶǀĞƐƟƐƐĂŶƚů͛ĞƐƉĂĐĞƵƌďĂŝŶŽƵůĞƉĂLJƐĂŐĞ͕ĞƐƚŚĠƟƋƵĞƐƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀĞƐŽƵĂĐƟǀĞƐĚĂŶƐůĞƐĐŚĂŵƉƐĚĞů͛ĠĐŽŶŽŵŝĞ͕ ĚĞƐŵĠĚŝĂƐ͕ŽƵĚƵƐƉĞĐƚĂĐůĞ͘>͛ĂƌƟƐƚĞĚĞǀŝĞŶƚƵŶĂĐƚĞƵƌƐŽĐŝĂůŝŵƉůŝƋƵĠ͕ƐŽƵǀĞŶƚƉĞƌƚƵƌďĂƚĞƵƌĞƚůĂƌĠĂůŝƚĠĚĞǀŝĞŶƚƐĂ ƉƌĠŽĐĐƵƉĂƟŽŶƉƌĞŵŝğƌĞ͘YƵĂŶƚăů͛ƈƵǀƌĞĚ͛Ăƌƚ͕ĞůůĞĞŶĂƉƉĞůůĞăůĂŵŝƐĞĞŶǀĂůĞƵƌĚĞůĂƌĠĂůŝƚĠďƌƵƚĞ͕ĂƵͨĐŽŶƚĞdžƚĞͩ ƉůƵƐƋƵĞũĂŵĂŝƐĞŶƌĞůĂƟŽŶĂǀĞĐůĞŵŽŶĚĞƚĞůƋƵ͛ŝůǀĂ͘/ůƐ͛ĂŐŝƚĚĞů͛ĂƌƚĐŽŶƚĞdžƚƵĞů͕ĚĠĮŶŝƉĂƌWĂƵůƌĚĞŶŶĞ͘ ĞŶŽŵďƌĞƵdžƐƉĠĐŝĂůŝƐƚĞƐƐ͛ĂĐĐŽƌĚĞŶƚƉŽƵƌƌĞĐŽŶŶĂŠƚƌĞƋƵĞůĞĚĠďƵƚĚĞƐĂŶŶĠĞƐϭϵϴϬĂĠƚĠůĞƚŚĠąƚƌĞĚĞŶŽƵǀĞůůĞƐ ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐĚĞƌĂƉƉŽƌƚăů͛ĂƌƚĚĂŶƐĚĞƐĞƐƉĂĐĞƐŝŶĠĚŝƚƐϯ͘DĂŝƐŶĞƐĞƌĂŝƚͲĐĞƉĂƐƉůƵƚƀƚů͛ŝŶƚĠƌġƚƋƵĞů͛ŽŶƉŽƌƚĞăĐĞƐ ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐƋƵŝĚĞǀŝĞŶĚƌĂŝƚƉůƵƐĐůĂŝƌĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͍WŽƵƌ&ĂďƌŝĐĞZĂĸŶ͕ĐĞƐĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐĞdžŝƐƚĞƌĂŝĞŶƚăů͛ĠĐŚĞůůĞĞƵƌŽƉĠĞŶŶĞĚĞƉƵŝƐƉůƵƐĚĞƋƵĂƌĂŶƚĞĂŶƐ͘ƌƵdžĞůůĞƐ͕ăŵƐƚĞƌĚĂŵĞƚăĞƌůŝŶŶŽƚĂŵŵĞŶƚ͕ĚĞƉƵŝƐůĞĚĠďƵƚĚĞƐĂŶŶĠĞƐ ϭϵϳϬ͕ĚĞƐƉĞƟƚƐŐƌŽƵƉĞƐĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĠŶŽŶĐĞŶƚůĞƐĨŽƌŵĞƐĚĞĚŝīƵƐŝŽŶĞƚĚĞĐƌĠĂƟŽŶƐĐƵůƚƵƌĞůůĞƐĚĞů͛ĠƉŽƋƵĞ͘/ůƐ. IO. ƌĞǀĞŶĚŝƋƵĞŶƚĚĞƐĞƐƉĂĐĞƐĂƵĐƈƵƌĚĞƐǀŝůůĞƐƉŽƵƌƌĠƉŽŶĚƌĞăůĞƵƌĞŶǀŝĞĚĞĐƵůƚƵƌĞĨŽŝƐŽŶŶĂŶƚĞĞƚƉŽƵƌƐ͛ŝŶƐĐƌŝƌĞ. AT. ĚĂŶƐůĞƋƵŽƟĚŝĞŶĞƚůĞƐƉƌĠŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐĚĞƐƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ͘ϰ. N. ĞƐƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐĐĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐĂŶŶĠĞƐ5ĚŝƐƟŶŐƵĞŶƚƵŶĞĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƟƋƵĞĐŽŵŵƵŶĞăĐĞƐĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐ͘ ůůĞƐ. LE. ŽĐĐƵƉĞŶƚ͕ĚĞĨĂĕŽŶůĠŐĂůĞŽƵŝůůĠŐĂůĞ͕ĚĞƐůŝĞƵdžĚĠƐĂīĞĐƚĠƐ͕ĂďĂŶĚŽŶŶĠƐ͕ůĂŝƐƐĠƐǀĂĐĂŶƚƐ͕ĞƚĐĞăĚĞƐĮŶƐĐƵůƚƵƌĞůůĞƐ. EC O. ĞƚĂƌƟƐƟƋƵĞƐ͘. ϭ. Ϯ ϯ ϰ ϱ . ŽƵĐŚĂŝŶWĂƚƌŝĐŬͨhŶĞĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞĚĞůĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶͩŝŶ>ĞdžƚƌĂŝƚ&ĂďƌŝĐĞ;ƐŽƵƐůĂĚŝƌĞĐƟŽŶĚĞͿ;ϮϬϬϱͿEŽƵǀĞĂƵdžƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐĚĞů͛Ăƌƚ͕sĠƌŽŶĞ͕ ĐƚĞƐ^ƵĚ͕Ɖ͘Ϯϱϵ ƌĚĞŶŶĞWĂƵů͕;ϮϬϬϵͿhŶĂƌƚĐŽŶƚĞdžƚƵĞů͗ĐƌĠĂƟŽŶĂƌƟƐƟƋƵĞĞŶŵŝůŝĞƵƵƌďĂŝŶ͕ĞŶƐŝƚƵĂƟŽŶĚ͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ͕ĚĞƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ͕WĂƌŝƐ͕&ůĂŵŵĂƌŝŽŶ͕ YƵĂƚƌŝğŵĞĚĞĐŽƵǀĞƌƚƵƌĞ DĂƵŶĂLJĞ ŵŵĂŶƵĞůůĞ;ϮϬϬϱͿͨ/ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶͩŝŶ&ƌŝĐŚĞƐ͕ƐƋƵĂƚƐĞƚĂƵƚƌĞƐůŝĞƵdž͗ĐƵůƚƵƌĞĞƚŵƵƐĠĞƐŶΣϰ͕ĐƚĞƐ^ƵĚ͕Ɖ͘ϭϯ ZĂĸŶ&ĂďƌŝĐĞ;ϮϬϭϭͿͨ ƐƉĂĐĞƐĞŶĨƌŝĐŚĞ͕ĐƵůƚƵƌĞǀŝǀĂŶƚĞ͕ͩ>ĞŵŽŶĚĞĚŝƉůŽŵĂƟƋƵĞ͕Ɖ͘Ϯϲ &ĂďƌŝĐĞZĂĸŶĞŶϭϵϵϴ͗>ĂDŝƐĞĞŶĐƵůƚƵƌĞĚĞƐĨƌŝĐŚĞƐŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐ ͗WŽŝƟĞƌƐ͕'ĞŶğǀĞ͕ĞƌůŝŶ͕ĚĞů͛ĠƉƌĞƵǀĞůŽĐĂůĞĂƵĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞĚŝƐƉŽƐŝƟĨƐ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶĂƵdž͘WƌŽŐƌĂŵŵĞŝŶƚĞƌŵŝŶŝƐƚĠƌŝĞůͨƵůƚƵƌĞ͕ǀŝůůĞĞƚĚLJŶĂŵŝƋƵĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͕ͩŵŝŶŝƐƚğƌĞĚĞů͛ ƋƵŝƉĞŵĞŶƚ͕ĚƵ>ŽŐĞŵĞŶƚĞƚĚĞƐdƌĂŶƐƉŽƌƚƐ͘ &ĂďƌŝĐĞ>ĞdžƚƌĂŝƚĞŶϮϬϬϭ͗hŶĞŶŽƵǀĞůůĞƐĠƉŽƋƵĞĚĞů͛ĂĐƟŽŶĐƵůƚƵƌĞůůĞ͕ Ě͘>ĂŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĨƌĂŶĕĂŝƐĞ͘ ŵŵĂŶƵĞůůĞDĂƵŶĂLJĞĞŶϮϬϬϮ͗WĂƌĐŽƵƌƐĚ͛ĂƌƟƐƚĞƐĚĂŶƐůĞƐƐƋƵĂƚƐƉĂƌŝƐŝĞŶƐ͗ĂƉƉƌŽĐŚĞĚĞƐŝĚĞŶƟƚĠƐŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞƐĞƚĐŽůůĞĐƟǀĞƐ͘ZĂƉƉŽƌƚƉŽƵƌůĂ ĚĠůĠŐĂƟŽŶĂƵdžƌƚƐƉůĂƐƟƋƵĞƐ͕ŵŝŶŝƐƚğƌĞĚĞůĂƵůƚƵƌĞ͘. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϲ.
(19) ĞŵŽƵǀĞŵĞŶƚĚ͛ŽĐĐƵƉĂƟŽŶŶŽƵƐŝŶǀŝƚĞăƌĠŇĠĐŚŝƌƐƵƌůĂƉůĂĐĞƋƵĞƌĞǀĞŶĚŝƋƵĞŶƚĐĞƐĂƌƟƐƚĞƐ͕ůĞƉůƵƐƐŽƵǀĞŶƚƌĞŐƌŽƵƉĠƐĞŶĐŽůůĞĐƟĨƐĞƚƉůƵƌŝĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞƐƋƵŝĐƌŝƟƋƵĞŶƚůĞŵĂŶƋƵĞĚĞůŝĞƵdžĚĞĐƌĠĂƟŽŶĞƚĚĞĚŝīƵƐŝŽŶĚĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐ ĐƵůƚƵƌĞůůĞƐ͘ ^ĞůŽŶWĂƚƌŝĐŬŽƵĐŚĂŝŶ͕ůĂĚŝǀĞƌƐŝƚĠĚĞĐĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžůŝĞƵdžĚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶĞƐƚůŝĠĞăĚĞƵdžƉŚĠŶŽŵğŶĞƐ͘dŽƵƚĚ͛ĂďŽƌĚ͕ ƵŶĞ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ĚĞƐ ŵĠĚŝƵŵƐ ĂƌƟƐƟƋƵĞƐ͘ >ĞƐ ŽƵƟůƐ ƐŽŶƚ ƉůƵƐ ŶŽŵďƌĞƵdž Ğƚ ůĞƐ ĂƌƟƐƚĞƐ ůĞƐ ƵƟůŝƐĞŶƚ ĚĞ ŵĂŶŝğƌĞďĞĂƵĐŽƵƉƉůƵƐƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞ͘/ůƐŽŶƚĚŽŶĐƌĞĐŚĞƌĐŚĠĚĞƐůŝĞƵdžƋƵŝĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŝĞŶƚăůĞƵƌƐƉƌĂƟƋƵĞƐ͘. U SE. ĂŶƐ ůĞ ŵġŵĞ ƚĞŵƉƐ͕ ůĂ ƉƌĂƟƋƵĞ ĂƌƟƐƟƋƵĞ Ɛ͛ĞƐƚ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚ ĚĠǀĞůŽƉƉĠĞ Ğƚ ůĞƐ ůŝĞƵdž ŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐ ŽŶƚ ƚƌğƐ ǀŝƚĞ ĠƚĠ ƐĂƚƵƌĠƐ͘ WŽƵƌ ƌĠƉŽŶĚƌĞ ă ĐĞƩĞ ĂƩĞŶƚĞ͕ ĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ ƉƵďůŝĐƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĐŽŶƐƚƌƵŝƚƐ ŵĂŝƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŝĞŶƚ ă. U LO. ƵŶĞǀŝƐŝŽŶĂŶĐŝĞŶŶĞĚĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐ͘>ĞƐĂƌƟƐƚĞƐŽŶƚĂůŽƌƐĐŚĞƌĐŚĠăŝŶǀĞŶƚĞƌĚĞƐĞƐƉĂĐĞƐƉĞƌŵĞƩĂŶƚĚĞĨĂǀŽƌŝƐĞƌ ů͛ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶĚĞĐĞƐŶŽƵǀĞůůĞƐƉƌĂƟƋƵĞƐŶĠŐůŝŐĠĞƐĚĂŶƐůĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĐƵůƚƵƌĞůƐ͘>͛ƵŶĞĚĞƐǀŽůŽŶƚĠƐĠƚĂŝƚĚĞƌĞŶĚƌĞ. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. O. ǀŝƐŝďůĞů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚƵƉƌŽĐĞƐƐƵƐĂƌƟƐƟƋƵĞ͕ăƚŽƵƚĞƐůĞƐĠƚĂƉĞƐĚƵƚƌĂǀĂŝů͕ŶĞǀĂůŽƌŝƐĂŶƚƉĂƐƐĞƵůĞŵĞŶƚů͛ĞdžƉŽƐŝƟŽŶĚĞ ů͛ƈƵǀƌĞ͘>ĞƐĂƌƟƐƚĞƐĚĠƐŝƌĂŝĞŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚŽƵǀƌŝƌůĞƵƌƐĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐƐƵƌů͛ĞdžƚĠƌŝĞƵƌƐĞƉŽƐŝƟŽŶŶĂŶƚĐůĂŝƌĞŵĞŶƚĐŽŵŵĞ ĂĐƚĞƵƌƐĚĞůĂĐŝƚĠ͘. /ůƐŽŶƚĚŽŶĐƉƌĠĨĠƌĠŝŶǀĞƐƟƌĚĞƐĞƐƉĂĐĞƐƉůƵƚƀƚĐŽŶƚƌĂŝŐŶĂŶƚƐ͕ĂǀĞĐƵŶƉĂƐƐĠ͘>͛ĂƌƟƐƚĞƐ͛ĞƐƚŵŝƐăƉƌŽĚƵŝƌĞĚĂŶƐƵŶ ƌĂƉƉŽƌƚĂƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ŵĂŝƐĂǀĞĐƵŶĞƉůƵƐŐƌĂŶĚĞŵŽďŝůŝƚĠ͘>͛ĂƩĂĐŚĞŵĞŶƚĂƵůŝĞƵĚŝīğƌĞƉƵŝƐƋƵ͛ŝůƉĞƵƚġƚƌĞƵƟůŝƐĠƉĂƌ ƋƵĞůƋƵ͛ƵŶ͕ĂďĂŶĚŽŶŶĠ͕ƉƵŝƐƵƟůŝƐĠƉĂƌƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĚ͛ĂƵƚƌĞ͘ŽŶƚƌĂŝƌĞŵĞŶƚĂƵdžůŝĞƵdžƉŽůLJǀĂůĞŶƚƐƐĂŶƐŚŝƐƚŽŝƌĞ͕ĐĞƐŽŶƚ ĚĞƐůŝĞƵdžĚŽŶƚůĞƐĞŶƐĞƚůĂƋƵĂůŝƚĠĚĞů͛ĞƐƉĂĐĞƌĠƉŽŶĚĞŶƚĂƵdžďĞƐŽŝŶƐĚĞƐĂƌƟƐƚĞƐ͘. ĞƐŝŶŝƟĂƟǀĞƐƐ͛ŝŶƚĞƌƌŽŐĞŶƚĞƚŶŽƵƐŝŶƚĞƌƌŽŐĞŶƚƐƵƌůĞƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶƐƐŽĐŝĂůĞƐ͕ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƐƋƵĞĐŽŶŶĂŠƚŶŽƚƌĞ ƐŽĐŝĠƚĠĞŶĐŚŽŝƐŝƐƐĂŶƚĚĞůĂŝƐƐĞƌǀĂĐĂŶƚƐĚ͛ŝŵŵĞŶƐĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐƐƵƉƉŽƐĠƐŝŶƵƟůĞƐŽƵŽďƐŽůğƚĞƐ͘WŽƵƌ&ĂďƌŝĐĞ>ĞdžƚƌĂŝƚ͕ƚŽƵƐůĞƐƉƌŽũĞƚƐƉƌĞŶĂŶƚŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĂŶƐůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžůŝĞƵdžĐƵůƚƵƌĞůƐƐŽŶƚĚ͛ĂďŽƌĚƵŶĞĐƌŝƟƋƵĞĚĞůĂƐŽĐŝĠƚĠ ĚĞĐŽŶƐŽŵŵĂƟŽŶĞƚĚĞƐĞƐĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞƐƐƵƌůĞƉĂLJƐĂŐĞĞƚů͛ƵƐĂŐĞĚĞůĂǀŝůůĞ͗ͨ>͛ŽĐĐƵƉĂƟŽŶ͕ƐŽƵǀĞŶƚŝůůĠŐĂůĞ͕ĚĞƐ ďąƟŵĞŶƚƐŵĂŶŝĨĞƐƚĞů͛ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶĚ͛ƵŶƌĞĨƵƐĐŝƚŽLJĞŶĚĞůĂƐƉĠĐŝĂůŝƐĂƟŽŶĚĞƐĐĞŶƚƌĞƐͲǀŝůůĞĂƵƚŽƵƌĚĞƐĨŽŶĐƟŽŶƐĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĞƐĞƚĚĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ĚĠƉŽƌƚĂŶƚƚŽƵƚĞů͛ĂĐƟǀŝƚĠĞƚƚŽƵƚů͛ŚĂďŝƚĂƚƉŽƉƵůĂŝƌĞǀĞƌƐůĞƐĨƌĂŶŐĞƐƵƌďĂŝŶĞƐ͕ŽƵĚĂŶƐůĞ ĨĂƵďŽƵƌŐͩϭ͘WĂƐĐĂůEŝĐŽůĂƐ>Ğ^ƚƌĂƚŝŶƐŝƐƚĞƐƵƌůĂĨŽŶĐƟŽŶƐŽĐŝĂůĞĚĞĐĞƐĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐ͗ͨŚĂƋƵĞĨŽŝƐƋƵ͛ƵŶůŝĞƵĞƐƚ ŽĐĐƵƉĠ͕ĞƚƋƵ͛ŝůĚĞǀŝĞŶƚůĂƐĐğŶĞĚ͛ƵŶĞĐƌĠĂƟŽŶŽƵĚ͛ƵŶĞƌĞǀĞŶĚŝĐĂƟŽŶ͕ĂůŽƌƐ͕Đ͛ĞƐƚůĂǀŝůůĞĚĂŶƐƐŽŶĞŶƐĞŵďůĞƋƵŝ ƌĞƐƉŝƌĞŵŝĞƵdž͘ ůůĞƌĞĚĞǀŝĞŶƚĚŝƐƉŽŶŝďůĞĞƚĂĐĐĞƐƐŝďůĞ͕ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƉŽƵƌů͛ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶĚ͛ƵŶĞĐŝƚŽLJĞŶŶĞƚĠ͕ĂĐĐĞƐƐŝďůĞă ƵŶĞĂĐƟǀŝƚĠĚĞĐƌĠĂƟŽŶͩϮ͘. ŝŶƐŝůĞƐĂƌƟƐƚĞƐ͕ƉĂƌĐĞƋƵĞů͛ŽŶŶĞƌĠƉŽŶĚĂŝƚƉĂƐ͕ŽƵŵĂů͕ăůĞƵƌƐďĞƐŽŝŶƐĚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶƐĞƐŽŶƚĂƉƉƌŽƉƌŝĠƐĐĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐĂďĂŶĚŽŶŶĠƐ͘EŽƐĐĂĚƌĞƐŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůƐƉĞŝŶĞŶƚăƌĞĐŽŶŶĂŠƚƌĞĞƚăŶŽŵŵĞƌĐĞƐͨŶŽƵǀĞĂƵdžͩůŝĞƵdžĐƵůƚƵƌĞůƐ͘. IO. KŶƉĂƌůĞƌĂĞŶƚƌĞĂƵƚƌĞĚĞͨůŝĞƵdžŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ͕ͩͨĂůƚĞƌŶĂƟĨƐ͕ͩͨĠŵĞƌŐĞŶƚͩŽƵďŝĞŶĞŶĐŽƌĞĚĞͨĨƌŝĐŚĞƐŝŶĚƵƐ-. AT. ƚƌŝĞůůĞƐͩŽƵͨĐƵůƚƵƌĞůůĞƐ͕ͩĚĞͨƐƋƵĂƚƐĂƌƟƐƟƋƵĞƐ͕ͩƐĂŶƐƋƵ͛ŝůĂŝƚƌĠĞůůĞŵĞŶƚĚ͛ĂĐĐŽƌĚƐƵƌůĞƚĞƌŵĞăƵƟůŝƐĞƌĞƚĚĞ. LE. N. ƌĠŇĞdžŝŽŶƐƵƌĐĞƋƵĞůĞƐĚŝīĠƌĞŶƚĞƐĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶƐĞŶŐĞŶĚƌĞŶƚ͘. EC O. >ĞƐ ĨƌŝĐŚĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐ ĂďĂŶĚŽŶŶĠĞƐ ĐŽŶƐƟƚƵĞƌĂŝĞŶƚ ƵŶ ƚĞƌƌĂŝŶ ƉƌŝǀŝůĠŐŝĠ ĚĞ ůĂ ĐƌĠĂƟŽŶ ĂƌƟƐƟƋƵĞ͘ Ğ ŵƵůƟƉůĞƐ ĚĠŵĂƌĐŚĞƐƚĞŶƚĞŶƚĚ͛ŝŶƚĠŐƌĞƌĐĞƐǀĞƐƟŐĞƐĂƵŶŽƵǀĞĂƵĐŽŶƚĞdžƚĞƵƌďĂŝŶ͕ăů͛ŚĞƵƌĞŽƶůĂǀŝůůĞƐĞƌĂƉƉƌŽĐŚĞĚĞƐǀŝĞŝůůĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐƚŽŵďĠĞƐĞŶĨƌŝĐŚĞƐƵŝƚĞĂƵdžŵƵƚĂƟŽŶƐĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƐƉŽƐƚͲŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐ͘ĞŶŽŵďƌĞƵdžƉƌŽũĞƚƐŝŶǀĞƐƟƐƐĞŶƚ ĐĞƐůŝĞƵdžĚĠƐĂīĞĐƚĠƐ͕ĞdžƉůŽŝƚĂŶƚůĞƉŽƚĞŶƟĞůĚ͛ƵŶĞĂŶĐŝĞŶŶĞƵƐŝŶĞĐŽŵŵĞůĞͨ>ŝĞƵƵŶŝƋƵĞͩăEĂŶƚĞƐ͕ŽƵĚ͛ƵŶĞ ĂŶĐŝĞŶŶĞŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞĚĞƚĂďĂĐĐŽŵŵĞůĂͨ&ƌŝĐŚĞĞůůĞĚĞDĂŝͩăDĂƌƐĞŝůůĞ͘. ϭ Ϯ. >ĞdžƚƌĂŝƚ&ĂďƌŝĐĞ;ϮϬϬϭͿhŶĞŶŽƵǀĞůůĞƐĠƉŽƋƵĞĚĞů͛ĂĐƟŽŶĐƵůƚƵƌĞůůĞ͕ Ě͘>ĂŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶĨƌĂŶĕĂŝƐĞ͕Ɖ͘ϲ >Ğ^ƚƌĂƚEŝĐŽůĂƐ;ϮϬϬϬͿDƵƚĂƟŽŶƐĚĞƐĂĐƟǀŝƚĠƐĂƌƟƐƟƋƵĞƐĞƚŝŶƚĞůůĞĐƚƵĞůůĞƐ͕ Ě͘>͛,ĂƌŵĂƩĂŶ͕Ɖ͘ϰϵ. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϳ.
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(21) ĞĂƵĐŽƵƉĚ͛ĠĐƌŝƚƐƉŽƌƚĞŶƚƐƵƌůĂƉƌŽďůĠŵĂƟƋƵĞĚĞƌĞĐŽŶƋƵġƚĞĚĞƐĨƌŝĐŚĞƐĂůŽƌƐƋƵĞůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐŶ͛ŽŶƚĨĂŝƚ ů͛ŽďũĞƚƋƵĞĚ͛ĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂƟŽŶƐƌĠĐĞŶƚĞƐ͕ƐƵƌƚŽƵƚƉĂƌĚĞƐĐŽůůĞĐƟĨƐĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐ͘>ĞƐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶƐƌĠĐŽůƚĠĞƐ͕ăƚƌĂǀĞƌƐ ůĞƐĂƌƟĐůĞƐ͕ůĞƐŽƵǀƌĂŐĞƐĞƚƐŝƚĞƐŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ƌĞŶĚĞŶƚĐŽŵƉƚĞĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžƌĠĂůŝƐĠƐƉĂƌĐĞƐĐŽůůĞĐƟĨƐŵĂŝƐƐ͛ĂƩĂĐŚĞŶƚ ƉĞƵ ă ů͛ĂŶĂůLJƐĞ ĚĞƐ ƌĞƚŽŵďĠĞƐ ĚĞ ů͛ĂĐƟŽŶ͘ WŽƵƌƚĂŶƚ͕ ĐĞƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ƉƌĞŶŶĞŶƚ ƉŽƵƌ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ͕ ůĂ ĨŽƌŵĞ ĚĞ ͨ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐͲĂĐƟŽŶƐ͕ͩŽƶůĞƐŝŶŝƟĂƟǀĞƐƌĞǀġƚĞŶƚăůĂĨŽŝƐƵŶĐĂƌĂĐƚğƌĞƚŚĠŽƌŝƋƵĞĞƚƉƌĂƟƋƵĞ͘. U SE. >ĂůĞĐƚƵƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƐĞƚĚ͛ĂƌƟĐůĞƐƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐĞŶƚĂŶƚƋƵĞƐƵƉƉŽƌƚƐƚŚĠŽƌŝƋƵĞƐƉŽƵƌƌŽŶƚŶŽƵƌƌŝƌ. ĐĞƩĞƌĞĐŚĞƌĐŚĞ͘:ĞŵĞƌĠĨğƌĞ͕ƉĂƌĞdžĞŵƉůĞ͕ĂƵdžƚĞdžƚĞƐͨ>ĂǀĂůĞƵƌĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐͩĚĞZŽŵĂŝŶWĂƌŝƐ͕ŽƵͨ>͛ŝŵƉĞŶƐĠ. U LO. ĚĞůĂǀŝůůĞͩƉĂƌWĂƚƌŝĐŬĞŐĞŽƌŐĞƐĞƚŶƚŽŝŶĞEŽĐŚLJ͕ƌĂƐƐĞŵďůĠƐĚĂŶƐů͛ŽƵǀƌĂŐĞŽŶƐƚƌƵŝƌĞƵƚƌĞŵĞŶƚĚĞWĂƚƌŝĐŬ. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. ĐĞƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞĨĂĐĞĂƵdžĚĠůĂŝƐƐĠƐĞƚďąƟŵĞŶƚƐĚĠƐĂīĞĐƚĠƐ͘. O. ŽƵĐŚĂŝŶƋƵŝƉƌŽƉŽƐĞŶƚƵŶĞĂƵƚƌĞĨĂĕŽŶĚĞƉĞŶƐĞƌů͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ͘ĞƚŽƵǀƌĂŐĞƉƌĠƐĞŶƚĞůĂĚĠŵĂƌĐŚĞƐŝŶŐƵůŝğƌĞĚĞ >͛ĂŶĂůLJƐĞĚĞƉƌŽũĞƚƐŵĞŶĠƐƉĂƌƉůƵƐŝĞƵƌƐĐŽůůĞĐƟĨƐĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐĚŽŶƚƐƐĞŵďůĞĞƚůĞĐŽůůĞĐƟĨ ƚĐĞƚĚĞƉƌŽũĞƚƐĚ͛ĂƌƟƐƚĞƐĐŽŵŵĞZŝĐŚĂƌĚtŝůƐŽŶĞƚZĂŚĞů,ĞŐŶĂƵĞƌǀŝĞŶĚƌŽŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĂƉƉƵLJĞƌŵŽŶƌĂŝƐŽŶŶĞŵĞŶƚ͘ĞĐŚŽŝdžƐ͛ĠƚĂŶƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚĨĂŝƚĞŶƌĂŝƐŽŶĚ͛ƵŶĞƉƌŝƐĞĚĞĐŽŶƚĂĐƚĂǀĞĐůĞƵƌĐŽŶĐĞƉƚĞƵƌ͘>͛ĞŶƚƌĞƟĞŶƚĚŝƌĞĐƚĂǀĞĐWŝĞƌƌĞĚƵĐŽůůĞĐƟĨ ƚĐ ƉĞƌŵĞƩƌĂĠŐĂůĞŵĞŶƚĚ͛ĞŶƌŝĐŚŝƌŵŽŶƌĂŝƐŽŶŶĞŵĞŶƚ͘. ŶĮŶ͕ůĞǁŽƌŬƐŚŽƉĚƵĐŝŶĠŵĂͨ^ĂŶƐ^ŽƵĐŝͩĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞů͛ĂƚĞůŝĞƌĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞͨ>ĞĂƌŶŝŶŐ&ƌŽŵͩĂLJĂŶƚĞƵůŝĞƵ ĚĂŶƐƵŶďŝĚŽŶǀŝůůĞĞŶĨƌŝƋƵĞĚƵƐƵĚƉĞŶĚĂŶƚϭϱũŽƵƌƐ͕ĐŽŶƐƟƚƵĞƌĂƵŶĞĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƉĞƌƐŽŶŶĞůůĞĞƚŝŶƐƚƌƵĐƟǀĞĚĂŶƐ ƵŶĚĠůĂŝƐƐĠƵƌďĂŝŶ͘&ŽƌƚĞĚĞĐĞƩĞĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƉĂƌƚĂŐĠĞĂǀĞĐŚƌŝƐƚŽƉŚĞ,ƵƟŶĞƚĂŶŝĞů ƐƚĞǀĞnj͕ĚĞƵdžĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƋƵŝ ĞŶƐĞŝŐŶĞŶƚů͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞƉĂƌů͛ĂĐƟŽŶ͕ũĞƉŽƵƌƌĂŝĂŝŶƐŝĠƚĂLJĞƌŵŽŶĂŶĂůLJƐĞ͘. WƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚƵƉůĂŶĚƵŵĠŵŽŝƌĞ. ĮŶĚ͛ŽƌŐĂŶŝƐĞƌůĞƉƌŽƉŽƐ͕ƵŶĂƌŐƵŵĞŶƚĂŝƌĞĞŶƚƌŽŝƐƉĂƌƟĞƐƐĞƌĂĚĠǀĞůŽƉƉĠ͘. ŝŶƐŝ͕ůĂƉƌĞŵŝğƌĞƉĂƌƟĞƐĞƌĂĐŽŶƐĂĐƌĠĞăůĂƉƌĠĐŝƐŝŽŶĚĞů͛ŽďũĞƚĚ͛ĠƚƵĚĞĚƵŵĠŵŽŝƌĞ͗ůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͘ĞƩĞ ƉĂƌƟĞŵĞƉĞƌŵĞƩƌĂĚĞĚŽŶŶĞƌĚƵĐŽŶƚĞŶƵĂƵƚĞƌŵĞͨĚĠůĂŝƐƐĠƵƌďĂŝŶ͕ͩĞůůĞƐĞƌǀŝƌĂĚĞƐŽĐůĞĚĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐƉŽƵƌ ůĂƐƵŝƚĞĚƵĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͘. hŶĞƐĞĐŽŶĚĞƉĂƌƟĞƐ͛ĂƩĂĐŚĞƌĂăůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƟŽŶĚ͛ŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐĚ͛ĂƌƟƐƚĞƐĞƚĚ͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐĚĂŶƐĚĞƐ. IO. ĚĠůĂŝƐƐĠƐ ƵƌďĂŝŶƐ͘ ͨ>ĞŝŶĞƌŽůĞƵŵͩĞƚͨ&ŽůůLJ ĨŽƌĂ&ůLJŽǀĞƌͩ ƉĞŶƐĠƉĂƌůĞĐŽůůĞĐƟĨ ƐƐĞŵďůĞ͕ͨWůĂĐĞĂƵĐŚĂŶ-. AT. ŐĞŵĞŶƚͩŵĞŶĠƉĂƌůĞĐŽůůĞĐƟĨ ƚĐ͕ͨ:ĂƌĚŝŶƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞͩĐŽŶĕƵƉĂƌů͛ĂƌƟƐƚĞZĂŚĞů,ĞŐŶĂƵĞƌ͕ůĂͨdŽƵƌWĂƌŝƐϭϯͩ. N. ĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĠĞƉĂƌĚĞƐƐƚƌĞĞƚͲĂƌƟƐƚĞƐ͕ͨdƵƌŶŝŶŐƚŚĞƉůĂĐĞKǀĞƌͩĐƌĠĠƉĂƌů͛ĂƌƟƐƚĞZŝĐŚĂƌĚtŝůƐŽŶĞƚĞŶĮŶůĞĐŝŶĠŵĂ. LE. ͨ^ĂŶƐ^ŽƵĐŝͩƋƵĞŶŽƵƐĂǀŽŶƐƚŽƵƚũƵƐƚĞƌĠĂůŝƐĠĞŶĨƌŝƋƵĞĚƵ^ƵĚ͕ĐŽŶƐƟƚƵĞƌŽŶƚůĞƐƉƌŽũĞƚƐĠƚƵĚŝĠƐ͘>ĞĐŚŽŝdžĚĞ. EC O. ĐĞƐĞdžĞŵƉůĞƐƐ͛ĞdžƉůŝƋƵĞƉĂƌůĂǀŽůŽŶƚĠĚĞƌĠƵŶŝƌƵŶĞŶƐĞŵďůĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƟĨƉĞƌŵĞƩĂŶƚĚĞƌĞŶĚƌĞĐŽŵƉƚĞĚĞƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐƉŽƐŝƟŽŶƐ;ĂƌƟƐƚĞƐ͕ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐŵĂŝƐĂƵƐƐŝƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐͿĂĚŽƉƚĠĞƐǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͘/ůƐ͛ĂŐŝƌĂ ŝĐŝĚĞƉƌĠƐĞŶƚĞƌůĞƐĚŝīĠƌĞŶƚƐƉƌŽũĞƚƐ͕ƌĂƐƐĞŵďůĠƐĞŶĨŽŶĐƟŽŶĚĞƐŝŶƚĞŶƟŽŶƐĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞůĞƵƌƐĐŽŶĐĞƉƚĞƵƌƐ͘>Ğ ĐŽŶƚĞdžƚĞ͕ůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĞƚůĞƐŽƵƟůƐĞŵƉůŽLJĠƐƉƵŝƐůĂƌĞƚŽŵďĠĞ͕ƐĞƌŽŶƚĂŶĂůLJƐĠƐĂǀĞĐĂƩĞŶƟŽŶƉŽƵƌĐŚĂĐƵŶĞĚĞ ĐĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ͘ ŶĮŶ͕ƵŶĞƚƌŽŝƐŝğŵĞƉĂƌƟĞƐ͛ĂƩĂĐŚĞƌĂăĐƌĞƵƐĞƌů͛ŚLJƉŽƚŚğƐĞĨĂŝƚĞĞŶŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ͗>ĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐŽīƌĞŶƚ ĚĞƐƉŽƚĞŶƟĞůƐŝŶƐŽƵƉĕŽŶŶĠƐĞƚƌĠƉŽŶĚĞŶƚĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝăů͛ĞŶǀŝĞĚĞƌĞŶŽƵǀĞůĞƌĞƚƋƵĞƐƟŽŶŶĞƌůĂƉƌĂƟƋƵĞĂƌƟƐƟƋƵĞ ĞƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĂůĞ͘ĞĐŚĂƉŝƚƌĞĐŚĞƌĐŚĞƌĂăĚĠǀŽŝůĞƌůĞƉŽƚĞŶƟĞůĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƉĂƌů͛ĂŶĂůLJƐĞĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐƉƌĠƐĞŶƚĠƐĚĂŶƐůĞĐŚĂƉŝƚƌĞƉƌĠĐĠĚĞŶƚ͘ ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϵ.
(22) U SE U LO O D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T WĂƌƟĞ/. EC O. LE. N. AT. IO. LES DÉLAISSÉS URBAINS ÉCHAPPENT À LA PLANIFICATION. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϭϬ.
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(24) ĚĞƉƵŝƐϭϵϱϬƉƵŝƐƉĂƌƐŽŶĚĠƐĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ů͛ŚŝƐƚŽŝƌĞ͕ƉůƵƐůŽŶŐƵĞĞŶĐŽƌĞ͕ĚĞůĂŵƵƚĂƟŽŶĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞƉŽƐƚͲŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞĞƚĐĞůůĞ͕ƉůƵƐĐŽƵƌƚĞ͕ĚĞƐĐƌŝƐĞƐŝŵŵŽďŝůŝğƌĞƐ͕ůĞƐƐŽůƐƵƌďĂŝŶƐŽŶƚĠƚĠƐŽƵŵŝƐăĚĞƐƚĞŶƐŝŽŶƐĚĞĨŽƌĐĞƐĞƚĚĞ ĚŝƌĞĐƟŽŶƐŝŶĠŐĂůĞƐ͘^ŽŝdžĂŶƚĞĂŶŶĠĞƐĚ͛ƵƌďĂŶŝƐĂƟŽŶĚĞůĂ&ƌĂŶĐĞŽŶƚƉƌŽĚƵŝƚĚĞƐĞƐƉĂĐĞƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐŇŽƵƐ͕ƐĂŶƐ ƵƐĂŐĞ͕ ŽƵ ă ƵƐĂŐĞ ƵŶŝƋƵĞ͕ ƉĞƵ ŵŽĚƵůĂďůĞƐ͘ >Ă ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ ƵƌďĂŝŶĞ Ɛ͛ĞƐƚ ŽƉĠƌĠĞ ƉĂƌ ů͛ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ƉĠƌŝƉŚĠƌŝƋƵĞ ĚĞƐ ǀŝůůĞƐƉůƵƐƋƵĞƉĂƌůĞƵƌĚĞŶƐŝĮĐĂƟŽŶ͘>ĂĨĂŝďůĞĚĞŶƐŝƚĠĚĞĐĞƐĞƐƉĂĐĞƐƉĠƌŝƉŚĠƌŝƋƵĞƐĞƐƚĐƌĠĠĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶ njŽŶĂŐĞƐLJƐƚĠŵĂƟƋƵĞƋƵŝŐğůĞůĞƐĨŽŶĐƟŽŶƐ;ŚĂďŝƚĞƌ͕ƚƌĂǀĂŝůůĞƌ͕ƐĞĚŝǀĞƌƟƌ͕ĐŽŶƐŽŵŵĞƌ͕ĞƚĐ͘͘͘Ϳ͘ĞǀĂŶƚůĂŶĠĐĞƐƐŝƚĠĚĞ. U SE. ĚĞƐƐĞƌǀŝƌĐĞƐĞƐƉĂĐĞƐ͕ůĂƉƌŽŐƌĂŵŵĂƟŽŶŵĂƐƐŝǀĞĚ͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐƌŽƵƟĞƌƐĞŶƚƌĞƟĞŶƚůĂƉĠƌŝƵƌďĂŶŝƐĂƟŽŶĞƚŝŵƉůŝƋƵĞ. U LO. ů͛ĠŵĞƌŐĞŶĐĞĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐ͘>ĞƐƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠƐĚ͛ĂďĂŶĚŽŶƐĞŵƵůƟƉůŝĞŶƚĚŽŶĐĞŶƚƌĞůĞƐĞƐƉĂĐĞƐĚĞůĂǀŝĞƋƵŽƟĚŝĞŶŶĞ͘. 'ŝůůĞƐůĠŵĞŶƚĞdžƉůŝƋƵĞƋƵĞůĂͨǀŝůůĞƉƌŽĚƵŝƚĚ͛ĂƵƚĂŶƚƉůƵƐĚĞĚĠůĂŝƐƐĠƐƋƵĞƐŽŶƟƐƐƵĞƐƚĚŝƐƚĞŶĚƵ͘>ĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐĚƵ. D NA O LE C U S M U EN PE T RI SO EU U RE M IS D AU 'AR D CH R IT O E IT C D TU 'A R U E TE D U E R T. O. ĐƈƵƌĚĞƐǀŝůůĞƐƐŽŶƚƉĞƟƚƐĞƚƌĂƌĞƐ͕ĐĞƵdžĚĞůĂƉĠƌŝƉŚĠƌŝĞƐŽŶƚǀĂƐƚĞƐĞƚŶŽŵďƌĞƵdžͩ͘ϭŝĞŶƋƵ͛ŝůƐƐŽŝĞŶƚƚŽƵƐĚĞƵdž ĐƌĠĠƐƉĂƌůĂǀŝůůĞ͕ŝůĨĂƵƚĚŝƐƟŶŐƵĞƌůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƉĠƌŝƵƌďĂŝŶƐ͕ďĞĂƵĐŽƵƉƉůƵƐǀĂƐƚĞƐƋƵ͛ŝůǀĂƵĚƌĂŝƚ ŵŝĞƵdžŶŽŵŵĞƌͨĨƌŝĐŚĞͩŽƵͨũĂĐŚğƌĞͩƉŽƵƌĞŶƌĞǀĞŶŝƌăůĂĚĠĮŶŝƟŽŶĚĞ:ĞĂŶEŝŬĂ͘ĂŶƐĐĞƩĞĠƚƵĚĞŶŽƵƐŶŽƵƐ ĂƌƌġƚĞƌŽŶƐĂƵdžĚĠůĂŝƐƐĠƐĞŶĐƈƵƌĚĞǀŝůůĞ͘. >ĞƚĞƌŵĞͨŝŶĐůĂƐƐĂďůĞͩĞŵƉůŽLJĠƉĂƌŶƚŽŝŶĞEŽĐŚLJĞƚWĂƚƌŝĐŬĞŐĞŽƌŐĞƐƌĞŶǀŽŝĞĂƵĐĂƌĂĐƚğƌĞƐŝŶŐƵůŝĞƌĚƵĚĠůĂŝƐƐĠ ƵƌďĂŝŶ͘hŶĞƚLJƉŽůŽŐŝĞƵŶŝƋƵĞĞƚƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƟǀĞŶ͛ĞdžŝƐƚĞƉĂƐĞƚůĞƵƌĐĂƌĂĐƚğƌĞĚŝƐƉĂƌĂƚĞƌĞŶĚůĞƵƌĂƉƉƌĠŚĞŶƐŝŽŶĚŝĸĐŝůĞ͘>ĞƵƌĚŝǀĞƌƐŝƚĠĨƌĞŝŶĞůĞƵƌƌĞĐĞŶƐĞŵĞŶƚ͘. ŽŵŵĞŶƚŵĞƩƌĞĞŶƈƵǀƌĞƵŶĞƉŽůŝƟƋƵĞĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƐĂŶƐůĞƐĂǀŽŝƌŝĚĞŶƟĮĠƐĂƵƉĂƌĂǀĂŶƚĂƵƌĞŐĂƌĚĚƵĚƌŽŝƚ͍͛ĞƐƚ ƐĂŶƐĚŽƵƚĞƉĂƌĐĞƋƵĞ͕ũƵƐƋƵ͛ăƉƌĠƐĞŶƚ͕ůĞĚĠůĂŝƐƐĠƵƌďĂŝŶŶ͛ĂǀĂŝƚĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ĂƵĐƵŶĞŵŝƐĞĞŶǀĂůĞƵƌƐLJƐƚĠŵĂƟƋƵĞ͕ ƋƵ͛ŝůŶ͛ĞdžŝƐƚĂŝƚŶŝƉŽƵƌů͛ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶ͕ŶŝƉŽƵƌůĞũƵŐĞ͘hŶƚƌĂǀĂŝůĚ͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ͕ĂƵƚƌĂǀĞƌƐĚ͛ƵŶĐĞƌƚĂŝŶŶŽŵďƌĞ Ě͛ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐ͕ĞƐƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ͘. >ĞŽĚĞĚĞů͛ƵƌďĂŶŝƐŵĞĞƐƚƚƌğƐĚŝƐĐƌĞƚƐƵƌůĂŵĂƟğƌĞĚĞƐĨƌŝĐŚĞƐ͕ƚĞƌƌĂŝŶƐǀĂĐĂŶƚƐĞƚĚĠůĂŝƐƐĠƐ͘ĂŶƐůĞƐƉůĂŶƐĚ͛ŽĐĐƵƉĂƟŽŶĚĞƐƐŽůƐ;WK^Ϳ͕ů͛ĂďƐĞŶĐĞĚƵĚĠůĂŝƐƐĠĞƐƚŵĂŶŝĨĞƐƚĞ͗ůĞWK^ĚŽŝƚŝŶĚŝƋƵĞƌĚĞƐƵƐĂŐĞƐƐŽƵŚĂŝƚĠƐ͕ĂƵƚŽƌŝƐĠƐŽƵ ŝŶƚĞƌĚŝƚƐĞƚŶŽŶƌĞůĂƚĞƌůĂƌĠĂůŝƚĠĚƵƐŽůĐŽŵŵƵŶĂů͘>ĂŶŽƟŽŶĚĞŶŽŶͲƵƟůŝƐĂƟŽŶĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞĚƵƐŽůĞƐƚŝŶĐŽŶĐĞǀĂďůĞ͕ ĐŚĂƋƵĞƉĂƌĐĞůůĞĚĞǀĂŶƚĂǀŽŝƌ͕ĚĂŶƐĐĞƚŝĚĠĂů͕ƵŶĞƵƟůŝƚĠƐŽĐŝĂůĞŽƵĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ͘ĞĨĂŝƚ͕ůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐƉĞƵǀĞŶƚġƚƌĞ ĐůĂƐƐĠƐĚĂŶƐƚŽƵƚĞƐůĞƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐĚĞƐƵƟůŝƐĂƟŽŶƐĚĞƐŽů͗ƵƌďĂŝŶŽƵŶĂƚƵƌĞů͘ ŶƌĞǀĂŶĐŚĞ͕ůĞŽĚĞƌƵƌĂůĞƚůĞŽĚĞ ĨŽƌĞƐƟĞƌĐŽŶƟĞŶŶĞŶƚĚĞƵdžŶŽƟŽŶƐƉƌŽĐŚĞƐĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐ͕ŵĂŝƐƋƵŝĐŽŶĐĞƌŶĞŶƚĚĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐŶŽŶƵƌďĂŝŶƐ͗ůĞƐnjŽŶĞƐ ĚĠŐƌĂĚĠĞƐĞƚůĞƐƚĞƌƌĞƐŝŶĐƵůƚĞƐŽƵŵĂŶŝĨĞƐƚĞŵĞŶƚƐŽƵƐͲĞdžƉůŽŝƚĠĞƐ͘. IO. ĞƌƚĂŝŶƐŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĚ͛ĠƚƵĚĞŽƵĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞŽŶƚĐŚĞƌĐŚĠăƌĠƉĞƌƚŽƌŝĞƌůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐ͘WĂƌŵŝĞƵdž͕. AT. ů͛/hZ/&ĂŵŝƐĞŶƉůĂĐĞƵŶƐLJƐƚğŵĞĚ͛ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶŐĠŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞďĂƐĠƐƵƌů͛ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶĚĞů͛ƵƟůŝƐĂƟŽŶĚĞƐƐŽůƐ͘Ğƚ. N. ŽƵƟů͕ďĂƉƟƐĠDK^;DŽĚĞĚ͛KĐĐƵƉĂƟŽŶĚƵ^ŽůͿ͕ƌĞĐĞŶƐĞƚƌŽŝƐƚLJƉĞƐĚ͛ƵƐĂŐĞƐŵĂŝƐŶĞƟĞŶƚƉĂƐĐŽŵƉƚĞĚĞƐƚĞƌƌĂŝŶƐ. LE. ďąƟƐăů͛ĂďĂŶĚŽŶ͘ĂŶƐů͛ŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞƉĠƌŝŽĚŝƋƵĞĚĞƐĨƌŝĐŚĞƐŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐϮ͕ĐĞŵġŵĞŽƌŐĂŶŝƐŵĞĚŝƐƟŶŐƵĞƚƌŽŝƐĐĂƚĠ-. EC O. ŐŽƌŝĞƐ͗ůĞƐĨƌŝĐŚĞƐŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐ͕ůĞƐĨƌŝĐŚĞƐƵƌďĂŝŶĞƐĞƚůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐǀƵůŶĠƌĂďůĞƐ͘^ŝĐĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚ͛ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ƉĞƌŵĞƩĞŶƚĚĞƌĞŶĚƌĞǀŝƐŝďůĞƵŶĞƉĂƌƟĞĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐ͕ĐĞƐƚƌŽŝƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐŶĞƌĞĐŽƵƉĞŶƚƉĂƐů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐ͘ĞĨĂŝƚ͕ĐĞƐĚĞƌŶŝĞƌƐŶ͛ĞdžŝƐƚĞŶƚƉĂƐƌĞŐƌŽƵƉĠƐƐŽƵƐƵŶƐĞƵůǀŽĐĂďůĞ͘ EŽŶƐĞƵůĞŵĞŶƚůĞƐĚĠůĂŝƐƐĠƐĞdžŝƐƚĞŶƚĚĞŵĂŶŝğƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞůůĞ͕ĐĂƌůĞƐĐŚŽŝdžĚ͛ƵƌďĂŶŝƐĂƟŽŶƐĞdžƚĞŶƐŝǀĞƐĨĂǀŽƌŝƐĞŶƚůĞƐ ǀŝĚĞƐ͕ŵĂŝƐ͕ĞŶŽƵƚƌĞ͕ůĞƐĠǀŽůƵƟŽŶƐƌĠĐĞŶƚĞƐĚĞƐŵĂƌĐŚĠƐŽŶƚƌĞŶĨŽƌĐĠĐĞƩĞƚĞŶĚĂŶĐĞ͕ĞŶŵƵůƟƉůŝĂŶƚůĞƐƚĞƌƌĂŝŶƐ ŶŽŶƌĞŶƚĂďůĞƐĞƚͨŝŶƵƟůĞƐͩ͘. ϭ Ϯ. ůĠŵĞŶƚ'ŝůůĞƐ͕;ϮϬϬϰͿDĂŶŝĨĞƐƚĞĚƵdŝĞƌƐͲƉĂLJƐĂŐĞ͕ĂŚŽƌƐ͕^ƵũĞƚͬKďũĞƚ͕ĐŽůůͨ͘>͛ƵƚƌĞ&ĂďůĞ͕ͩƉ͘ϭϲ /hZ/&;ϭϵϵϯͿ͕>ĞƐĨƌŝĐŚĞƐŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐĞŶ/ůĞͲĚĞͲ&ƌĂŶĐĞ͕ĠĮŶŝƟŽŶĞƚŝŶǀĞŶƚĂŝƌĞ͕ϲϬƉ͘. ĠůĂŝƐƐĠƐƵƌďĂŝŶƐ͗ĚĞƐŽĐĐƵƉĂƟŽŶƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ. ϭϮ.
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