Un cercle vertueux en France si on ose repousser l’âge de la retraite

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Un cercle vertueux en France favorable à la

croissance potentielle et au niveau de vie si on ose

repousser l’âge de la retraite

Si le gouvernement français osait repousser l’âge de la retraite, il se déclencherait plusieurs mécanismes vertueux favorables à la croissance potentielle et au niveau de vie :

 il serait possible de baisser la pression fiscale sur les entreprises,

ce qui conduit à une hausse du taux d’emploi en plus de celle qui résulte mécaniquement du report de l’âge de la retraite ;

 il serait possible de compenser l’effet du vieillissement

démographique sur la population active, donc sur le PIB par habitant ;

 l’Etat pourrait transformer des dépenses publiques de retraite en

investissements publics favorables à la croissance.

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Age de la retraite très précoce en France par rapport aux autres

pays

Le graphique 1 compare le taux d’emploi des 60-64 ans en France, dans la zone euro hors

France, dans l’ensemble de l’OCDE.

10 20 30 40 50 60 10 20 30 40 50 60 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 1

Taux d'emploi des 60-64 ans (en %)

France

Zone euro hors France OCDE*

Sources : OCDE, NATIXIS

(*) Etats-Unis + Royaume-Uni + Zone euro + Japon

On voit l’âge précoce de la retraite en France par rapport aux autres pays.

Nous pensons que si le gouvernement français osait repousser l’âge de la retraite, plusieurs mécanismes favorables à la croissance potentielle et au niveau de vie des Français se déclencheraient.

Premier mécanisme : il serait possible de baisser la pression

fiscale sur les entreprises, ce qui conduirait à une hausse du

taux d’emploi

Augmenter le taux d’emploi des 60-64 ans accroîtrait mécaniquement le taux d’emploi. Mais au-delà, un autre mécanisme apparaîtrait conduisant à une hausse plus forte du taux d’emploi global.

La baisse des dépenses publiques de retraite, très élevées en France (graphique 2a),

permettrait de faire baisser la pression fiscale sur les entreprises (graphique 2b), en particulier les cotisations sociales des entreprises (graphique 2c).

7 8 9 10 11 12 13 14 7 8 9 10 11 12 13 14 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 2a

Dépenses publiques de retraite (en % du PIB valeur)

France

Zone euro hors France OCDE*

Sources : OCDE, Eurostat, NATIXIS

(*) Etats-Unis + Zone euro + Royaume-Uni + Japon

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 Graphique 2b Impôts totaux des entreprises**

(en % du PIB valeur)

France Zone euro hors France OCDE*

Sources : Datastream, OCDE, NATIXIS

(*) Etats-Unis + Royaume-Uni + Zone euro + Japon

(**) Cotisations sociales + impôts sur les profits + impôts sur la production + impôts divers

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Cotisations sociales des entreprises (en % du PIB valeur)

France

Zone euro hors France OCDE* hors France

Sources : Datastream, OCDE, NATIXIS

(*) Etats-Unis + Royaume-Uni + Zone euro + Japon

La comparaison des pays de l’OCDE montre bien qu’une pression fiscale faible sur les entreprises, un poids faible des cotisations sociales des entreprises sont associées à un taux d’emploi élevé (graphiques 3a/b).

DK SW NL PT UK AL GR OE FN ES US SD IT BG JP CN FR AU 55 60 65 70 75 80 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 Graphique 3a

Taux d'emploi et impôts des entreprises (moyenne 2002-2019) Sources : Datastream, OCDE, NATIXIS Ta ux d 'e m pl oi ( en % )

Impôts des entreprises (en % du PIB v aleur)

DK SW NL PT UK _AL GR OE _FN ES US SD IT BG JP CN FR AU NZ 55 60 65 70 75 80 0 2 4 6 8 10 12 Graphique 3b

Taux d'emploi et cotisations sociales des entreprises (moyenne 2002-2019) Sources : Datastream, OCDE, NATIXIS Ta ux d 'e m pl oi ( en % )

Cotisations sociales des entreprises (en % du PIB v aleur)

Le report de l’âge de la retraite en France permettrait donc d’obtenir une hausse importante au total du taux d’emploi, donc du niveau de PIB potentiel.

Deuxième mécanisme : la correction des effets du

vieillissement démographique sur la population active

Le vieillissement démographique va réduire le poids de la population active dans la

population totale en France (graphique 4a), ce qui va réduire le PIB par habitant, déjà

faible par rapport à l’Allemagne (graphique 4b).

59 60 61 62 63 64 65 66 59 60 61 62 63 64 65 66 02 05 08 11 14 17 20 23 26 29 32 35 38 Graphique 4a France : population de 20 à 59 ans

(en % de la population totale)

Sources : ONU, NATIXIS

85 90 95 100 105 85 90 95 100 105 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 4b PIB par habitant

(en % du PIB par habitant de l'Allemagne)

Allemagne = 100 France

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Le report de l’âge de la retraite corrigerait cette évolution qui va réduire le niveau de vie des

Français.

Le graphique 4c montre le poids des 60-64 ans par rapport aux 20-59 ans. Le report de 1 an

de l’âge effectif de la retraite augmenterait de 2,6% la population active totale.

7 8 9 10 11 12 13 14 7 8 9 10 11 12 13 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 4c France : population de 60 à 64 ans (en % de la population de 20 à 59 ans)

Sources : ONU, NATIXIS

Troisième mécanisme : la transformation de dépenses

publiques de retraite en dépenses d’investissement public

Réduire les dépenses publiques de retraite en France permettrait d’accroître les

investissements publics utiles (graphique 5) : transition énergétique, recherche, soutien aux

entreprises des nouvelles technologies…

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 5

France : dépenses publiques de retraite et investissement public (en % du PIB valeur)

Dépenses publiques de retraites Investissement public

Sources : Eurostat, NATIXIS

Synthèse : une réforme que rejettent les Français, et pourtant

Une majorité de Français rejette le report de l’âge de la retraite.

Et pourtant, le report de l’âge de la retraite soutiendrait fortement le revenu par habitant :

- en permettant de réduire les impôts des entreprises, ce qui est associé à une hausse du

taux d’emploi ;

- en corrigeant l’effet du vieillissement démographique sur la population active et le PIB par

habitant ;