Établissement des intervalles de référence des variables hématologiques mesurées par le Sysmex XT-2000iV® pour des specimens sanguins collectés dans des microtubes contenant de l'EDTA chez le chat
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(22) ANNEE 2011. THESE : 2011 – TOU 3 – 4077. ETABLISSEMENT DES INTERVALLES DE REFERENCE DES VARIABLES HEMATOLOGIQUES MESUREES PAR LE SYSMEX XT-2000iV® POUR DES SPECIMENS SANGUINS COLLECTES DANS DES MICROTUBES CONTENANT DE L’EDTA CHEZ LE CHAT BBBBBBBBBBBBBBBBB. THESE pour obtenir le grade de DOCTEUR VETERINAIRE DIPLOME D’ETAT présentée et soutenue publiquement en 2011 devant l’Université Paul-Sabatier de Toulouse par. FAUCHON Emilie Née, le 12 Février 1986 à BORDEAUX (33) ___________. Directeur de thèse : Mme Cathy TRUMEL ___________. JURY PRESIDENT : Mme Monique COURTADE SAÏDI. Professeure à l’Université Paul-Sabatier de TOULOUSE. ASSESSEURS : Mme Cathy TRUMEL Mme Nathalie BOURGES ABELLA. Maître de Conférences à l’Ecole Nationale Vétérinaire de TOULOUSE Maître de Conférences à l’Ecole Nationale Vétérinaire de TOULOUSE.
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(30) ƚŽƵƐŵĞƐƉĞƚŝƚƐĐŽƵƐŝŶƐĐŚĠƌŝƐ͕ :ƵůŝĞĞƚDĂƌŝŽŶ͕ƉŽƵƌǀŽƚƌĞĨŽƌĐĞ͘:͛ĂĚŵŝƌĞǀŽƚƌĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶĞƚǀŽƚƌĞĨŽƌĐĞĚĞĐĂƌĂĐƚğƌĞ͕ ǀŽƵƐƉŽƵǀĞnjġƚƌĞĨŝğƌĞƐĚĞǀŽƵƐĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͘:ĞƐĞƌĂŝƚŽƵũŽƵƌƐůăƉŽƵƌǀŽƵƐƋƵŽŝƋƵ͛ŝůĂƌƌŝǀĞ͘ DĂƌŝĞ͕ƉŽƵƌŶŽƐƉĂƐƐŝŽŶƐĞƚŶŽƐĂŵďŝƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĞƐ͘dƵĂƐƐƵĚĞǀĞŶŝƌƵŶĞĨĞŵŵĞďĞůůĞĞƚ ďƌŝůůĂŶƚĞ͕ũĞƐƵŝƐƌĂǀŝĞĚĞƉŽƵǀŽŝƌġƚƌĞăƚĞƐĐƀƚĠƐĚğƐƋƵĞƚƵĞŶĂƐďĞƐŽŝŶŽƵƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞŶǀŝĞ͘ DĂƚŚŝĞƵ Ğƚ dŚŽŵĂƐ͕ ƉŽƵƌ ǀŽƚƌĞ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ Ğƚ ŶŽƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĚĞ ĐŽŵƉůŝĐŝƚĠ͘ sŽƵƐ ĂǀĞnj ƐƵ ĂƉƉŽƌƚĞƌƵŶƉĞƵĚĞŵĂƐĐƵůŝŶŝƚĠĞƚďĞĂƵĐŽƵƉĚĞďŽŶŶĞŚƵŵĞƵƌĚĂŶƐŶŽƐĐŽƵƐŝŶĂĚĞƐƐŝƉƌĠĐŝĞƵƐĞƐ͘ >ŽƵŝƐĞƚ>ĠĂƉŽƵƌǀŽƐƐŽƵƌŝƌĞƐĞƚǀŽƚƌĞƌĠƵƐƐŝƚĞƋƵŝƐĞƉƌŽĨŝůĞĚĞũŽƵƌĞŶũŽƵƌ͘:͛ĂŝĠƚĠŵŽŝŶƐ ƉƌĠƐĞŶƚĞăǀŽƐĐƀƚĠƐŵĂŝƐǀŽƵƐƉŽƵƌƌĞnjƚŽƵũŽƵƌƐĐŽŵƉƚĞƌƐƵƌŵŽŝƋƵŽŝƋƵ͛ŝůĂƌƌŝǀĞ͘ . 'ƌĠŐŽŝƌĞ͕ƉŽƵƌŶŽƐďŽŶƐŵŽŵĞŶƚƐƉĂƌƚĂŐĠƐƚƌŽƉƉĞƵŶŽŵďƌĞƵdž͘. ĂƚŚĞƌŝŶĞĞƚ:ĞĂŶͲWŝĞƌƌĞ͕ĂŵŝůůĞĞƚ'ƵŝůůĂƵŵĞ͕ŵĂĨĂŵŝůůĞĚĞĐƈƵƌ͘ ^ĠďĂ Ğƚ ŶŶĞ͕ ƉĂƌĐĞ ƋƵĞ ǀŽƵƐ ġƚĞƐ ďŝĞŶ ŵŝĞƵdž ĚĂŶƐ ůĂ ĐĂƚĠŐŽƌŝĞ ĨĂŵŝůůĞ ƋƵĞ ĚĂŶƐ ƚŽƵƚĞ ĂƵƚƌĞ͙ǀŽƚƌĞ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ Ğƚ ǀŽƚƌĞ ũŽŝĞ ĚĞ ǀŝǀƌĞ ŽŶƚ ƚŽƵũŽƵƌƐ ĨĂŝƚ ĚĞ ŶŽƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ƉĂƌƚĂŐĠƐ ĚĞƐ ƐŽƵǀĞŶŝƌƐŝŶŽƵďůŝĂďůĞƐ͘ ^ƚĞǀĞ͕ƉŽƵƌĐĞƐŵŽŵĞŶƚƐĚĞďŽŶŚĞƵƌƉĂƌƚĂŐĠƐĚĞƉƵŝƐƉůƵƐĚ͛ƵŶĂŶƋƵŝŽŶƚĨĂŝƚĚĞĐĞƚƚĞĂŶŶĠĞůĂ ƉůƵƐĚŽƵĐĞĚĞƚŽƵƚĞƐ͘͘͘ƚƵĞƐƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĚĞĨŽƌŵŝĚĂďůĞ͘YƵĞƚĂƉĂƐƐŝŽŶĞƚƚĞƐǀŽLJĂŐĞƐĐŽŶƚŝŶƵĞŶƚăƚĞ ĨĂŝƌĞďƌŝůůĞƌůĞƐLJĞƵdžƐĂŶƐƚĞŵĞŶĞƌƚƌŽƉůŽŝŶĚĞŵŽŝ͙ƚƵŵĞŵĂŶƋƵĞƐĚĠũă͙♥ ŵĞƐĂŵŝƐĚĞƚŽƵũŽƵƌƐ͕ ^ŝĚĞůLJƐ͕ƵŶĞŐƌĂŶĚĞĂǀĞŶƚƵƌĞ͕ĚĞƐǁĞĞŬͲĞŶĚƐ͕ƵŶY'͕ĚĞƐĐŚĠƌŝŶŽƵƐ͙ WĂƵůŝŶĞ͕ŵĂWŽƉŽ͕ĐŽŵŵĞŶƚĚŝƌĞĞŶƐŝƉĞƵĚĞŵŽƚƐƚŽƵƚĐĞƋƵŝŶŽƵƐƵŶŝƚ͘KŶĂŐƌĂŶĚŝĐƀƚĞăĐƀƚĞĞŶ ƉĂƌƚĂŐĞĂŶƚ ŶŽƐ ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐ͕ ŶŽƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĚĞ ďŽŶŚĞƵƌ͕ ŶŽƐ ĚĠĐŽƵǀĞƌƚĞƐ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ŶŽƐ ƉĞŝŶĞƐ͘ DġŵĞĠůŽŝŐŶĠĞƐ͕ŶŽƚƌĞůŝĞŶĞƐƚƌĞƐƚĠƵŶŝƋƵĞĞƚũĞƐĂŝƐƋƵ͛ĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ƌŝĞŶŶĞƉŽƵƌƌĂů͛ĂĨĨĂŝďůŝƌ͘DĞƌĐŝ ƉŽƵƌƚŽŶƐŽƵƚŝĞŶ͕ĞƚĨĠůŝĐŝƚĂƚŝŽŶƐăƚŽŶĨƌĂŶĕĂŝƐŝƌƌĠƉƌŽĐŚĂďůĞ͊ ^ĂŶĚƌŝŶĞ͕ ŵĂ ^ĂŶĚƌŝŶŽƵ͕ ƉŽƵƌ ƚŽƵƐ ĐĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĚĠůŝƌĂŶƚƐ͕ ƉĂƐƐŝŽŶŶĂŶƚƐ Ğƚ ƐŽƵǀĞŶƚ Ɛŝ ĠŵŽƵǀĂŶƚƐ͘ ĞƉƵŝƐ ƚŽƵƚĞƐ ĐĞƐ ĂŶŶĠĞƐ͕ ŶŽƚƌĞ ĂŵŝƚŝĠ Ŷ͛Ă ĐĞƐƐĠ ĚĞ ƐĞ ƌĞŶĨŽƌĐĞƌ Ğƚ ŶŽƚƌĞ ĐŽŵƉůŝĐŝƚĠ ĞƐƚ ƚƌğƐ ƉƌĠĐŝĞƵƐĞ͘EĞĐŚĂŶŐĞƌŝĞŶ͕ŶŝƚŽŶĐƀƚĠƉƐLJĐŚŽƌŝŐŝĚĞ͕ŶŝƚŽŶƐĞŶƐĚĞůĂĨġƚĞĞƚƚĞƐĨŽůŝĞƐ͊;ũĞƉĂƐƐĞƌĂŝ ůĞƐĚĠƚĂŝůƐ͕ĐĞĐŝĞƐƚƵŶĚŽĐƵŵĞŶƚŽĨĨŝĐŝĞů͊Ϳ DŽƌŐĂŶĞ͕ŵĂDŽƌŐŽƵ͕ƉŽƵƌƚŽŶƐĞŶƐĚĞů͛ĂŵŝƚŝĠăƚŽƵƚĞĠƉƌĞƵǀĞ͘WůƵƐůĞƚĞŵƉƐƉĂƐƐĞĞƚƉůƵƐŶŽƚƌĞ ĂŵŝƚŝĠŐƌĂŶĚŝƚŵĂůŐƌĠůĂĚŝƐƚĂŶĐĞ͘dŽŶĨƌĂŶĐƉĂƌůĠĞƚƚĂĨŽƌĐĞĚĞĐĂƌĂĐƚğƌĞƚĞŵğŶĞƌŽŶƚůŽŝŶ͘ ^ĂŶĚƌĂ͕ŵĂ^ĂŶĚƌŽƵ͕ƉŽƵƌƚĂĨŽůŝĞ͕ƚĞƐĨůĞƵƌƐƌŽƐĞƐĞƚƚĞƐƉĂƉŝůůŽŶƐĚĂŶƐůĞǀĞŶƚƌĞ͘dŽƵƐĐĞƐŵŽŵĞŶƚƐ ŵLJƚŚŝƋƵĞƐĞƚĐĞƐĐŚŽƐĞƐƋƵŝŶ͛ĂƌƌŝǀĞŶƚƋƵ͛ăƚŽŝ͘/ůŶ͛LJĂĂƵĐƵŶĚŽƵƚĞ͕ƐŝƚƵŶ͛ĂǀĂŝƐƉĂƐĨĂŝƚƉĂƌƚŝĞĚĞŵĂ ǀŝĞ͕ũ͛ĂƵƌĂŝƐĚƵƚ͛ŝŶǀĞŶƚĞƌ͘ ƵƌŽƌĞ͕ƉŽƵƌƚŽƵƐŶŽƐŵŽŵĞŶƚƐĞƚĨŽƵƐƌŝƌĞƐƉĂƌƚĂŐĠƐ͘dŽŶƐŝůĞŶĐĞĞƐƚƉĂƌĨŽŝƐďŝĞŶƚƌŽƉůŽŶŐŵĂŝƐ ũĞŶĞĚŽƵƚĞĞŶƌŝĞŶĚĞŶŽƐƐĞŶƚŝŵĞŶƚƐƌĠĐŝƉƌŽƋƵĞƐ͘ ϭϬ .
(31) ^ŽƉŚŝĞ͕ ƉŽƵƌ ĐĞƚƚĞ ĂŵŝƚŝĠ ŶĠĞ ĂƵ ůLJĐĠĞ͕ ŶŽƵƐ ĠƚŝŽŶƐ ůĞƐ ƐƈƵƌƐ &ĂƵĐŚŽŶ Ğƚ ĨŝğƌĞƐ ĚĞ ů͛ġƚƌĞ͊ EŽƐ ĐŽŶǀŝĐƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĞƐŶŽƵƐŽŶƚƐŝƐŽƵǀĞŶƚƉĞƌŵŝƐĚĞƉĂƐƐĞƌĚĞƐďŽŶƐŵŽŵĞŶƚƐƉůĞŝŶĚĞĨŽƵƐƌŝƌĞƐ ŝŶŽƵďůŝĂďůĞƐ͘:ĞƐĂŝƐƋƵĞƚƵƐĞƌĂƐƚŽƵũŽƵƌƐůăƉŽƵƌŵŽŝĚĞůĂŵġŵĞĨĂĕŽŶƋƵĞũĞůĞƐƵŝƐƉŽƵƌƚŽŝŵġŵĞ ƐŝĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝŶŽƐĐŚĞŵŝŶƐŶŽƵƐƐĠƉĂƌĞŶƚŵĂŝƐďŝĞŶĠǀŝĚĞŵŵĞŶƚ͕ƋƵĞƉĂƌůĂĚŝƐƚĂŶĐĞ͘ EĂĚğŐĞ͕ƉŽƵƌŶŽƚƌĞĂŵŝƚŝĠăƚŽƵƚĞĠƉƌĞƵǀĞƋƵŝĂƐƵƌĞŶĚƌĞŶŽƐĂŶŶĠĞƐĚĞƉƌĠƉĂƉĞƵƚġƚƌĞƵŶƉĞƵ ƉůƵƐ ĚŽƵĐĞƐ͘ EŽƐ ƐŽƌƚŝĞƐ ĚĠĐĂůĠĞƐ͕ ŶŽƐ ĐĂĨĠƐ ă ůĂ ƚĞƌƌĂƐƐĞ ĚĞ ů͛ůŝ Ğƚ ŶŽƐ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞƐ ĚĂŶƐ ĐĞƚƚĞ ĐŚĂŵďƌĞĚ͛ŝŶƚĞƌŶĂƚ͘dĂƉƌĠƐĞŶĐĞŵĞŵĂŶƋƵĞ͘ &ƌĂŶĕŽŝƐƋƵŝĂĠŐĂůĞŵĞŶƚƉĞƌŵŝƐƋƵĞŵĞƐĂŶŶĠĞƐĚĞƉƌĠƉĂŶĞŵĞůĂŝƐƐĞŶƚƋƵĞĚĞƐďŽŶƐƐŽƵǀĞŶŝƌƐ͘ ĞƐƐŽŝƌĠĞƐăĐŚĂŶƚĞƌDǀŽŝƌĞĚĞƐƉĂŝůůĂƌĚĞƐ͙ĞƚĐĞƉƵŶĐŚƋƵ͛ĂƵĐƵŶĚĞŶŽƵƐĚĞƵdžŶ͛ŽƵďůŝĞƌĂ͘͘͘EŽƚƌĞ ĐŽŵƉůŝĐŝƚĠ ƐĞŵďůĞ Ɛŝ ŶĂƚƵƌĞůůĞ ƋƵ͛ĞůůĞ ĞŶ ĞƐƚ ƌĂƐƐƵƌĂŶƚĞ͖ Ğƚ ƚĞ ǀŽŝƌ ĐŽŶƚŝŶƵĞƌ ƚŽŶ ƉĞƚŝƚ ĐŚĞŵŝŶ ŵĞ ƌĂǀŝƚĐŚĂƋƵĞũŽƵƌ͘ WŝĞƌƌĞ͕ŶŽƚƌĞƉĞƚŝƚŐƌŽƵƉĞŶ͛ĂƵƌĂŝƚƉĂƐĠƚĠůĞŵġŵĞƐĂŶƐƚŽŝ͘dĂŶƚĚĞĚĠƌŝƐŝŽŶƐĞŶĂƉƉĂƌĞŶĐĞĞƚƵŶ ƚƌğƐŐƌĂŶĚĐƈƵƌ͘dƵĂƐƐƵƐƵŝǀƌĞƵŶƉĂƌĐŽƵƌƐƋƵŝƚĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚƚĞůůĞŵĞŶƚ͕ŵĂŝƐŵĂůŐƌĠůĂĚŝƐƚĂŶĐĞ͕ ĨŝĚğůĞăƚŽŝͲŵġŵĞ͕ƚƵŶ͛ĂƐũĂŵĂŝƐŽƵďůŝĠƚĞƐsZ/^ĂŵŝƐ;ƚƵŶŽƚĞƌĂƐůĂďĞůůĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞͿ͘ DĂƌũŽ͕ƉŽƵƌĂǀŽŝƌĠƚĠŵŽŶĚŽƵďůĞƉĞŶĚĂŶƚĐĞƐŵŽŵĞŶƚƐƵŶŝƋƵĞƐ͕ĐĞƐĐŽůŽƐ͕ŶŽƐƌĞƚƌŽƵǀĂŝůůĞƐƉƵŝƐ͕ ăŶŽƵǀĞĂƵŶŽƐĂƵƌĞǀŽŝƌƐ͙ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝďĞĂƵĐŽƵƉĚĞĐŚŽƐĞƐŶŽƵƐƐĠƉĂƌĞŶƚŵĂŝƐƚƵŐĂƌĚĞƐƚŽƵƚĞŵŽŶ ĂĨĨĞĐƚŝŽŶ͘ ƚŽƵƚĞƐĐĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƌĞŶĐŽŶƚƌĠĞƐădŽƵůŽƵƐĞ͕ :ƵůŝĞ͕ ƉŽƵƌ ƚŽƵƚ͊ dŽƵƚ Ă ĐŽŵŵĞŶĐĠ ƉĞŶĚĂŶƚ ƵŶ ǁĞĞŬͲĞŶĚ ĚĞ ďƌŝŵĂĚĞƐ ă ŝĂƌƌŝƚnj͕ ƉƵŝƐ͙ YƵ͛ĂƵƌĂŝĞŶƚ ďŝĞŶ ƉƵ ġƚƌĞ ĐĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ƐĂŶƐ ƚŽŝ͍ ŽŵŵĞ ƚƵ ůĞ ĚŝƐ Ɛŝ ďŝĞŶ͕ ůĞƐ ŵŽƚƐ ŵĞ ƉĂƌĂŝƐƐĞŶƚ Ɛŝ ĨĂĚĞƐ ƉŽƵƌ ƚĞ ƚƌĂŶƐŵĞƚƚƌĞ ƚŽƵƚ ĐĞ ƋƵĞ ũĞ ƌĞƐƐĞŶƐ͘ dƵ ĂƐ ĠƚĠ ŵŽŶ ƐŽƵƚŝĞŶ͕ ů͛ĠƉĂƵůĞ ƐƵƌ ůĂƋƵĞůůĞ ũĞ ƉŽƵǀĂŝƐŵĞƌĞƉŽƐĞƌ͕ĐĞůůĞƋƵŝĐŽŵƉƌĞŶĂŝƚŵĞƐũŽŝĞƐĞƚŵĞƐƉĞŝŶĞƐăƚƌĂǀĞƌƐƵŶƐŝŵƉůĞƌĞŐĂƌĚ͘dƵĂƐ ƐƵƉƉŽƌƚĠŵĞƐĐĂƉƌŝĐĞƐ͕ŵĞƐĐŽƵƉƐĚĞŐƵĞƵůĞƐ͕ƉĂƌƚĂŐĠŵĞƐũŽŝĞƐ͕ŵĞƐŝŶƚĞƌƌŽŐĂƚŝŽŶƐŵĂŝƐĂƵƐƐŝŵĞƐ ĚĠůŝƌĞƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ĨŽƵƐ͘ EŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ƉĂƌƚĂŐĠ ƵŶĞ ĂŵŝƚŝĠ ƉĂƐƐŝŽŶŶĞůůĞ͕ ĚĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ƵŶŝƋƵĞƐ͕ ůĞ ƌĠƐŝů͕ DƵŶŝĐŚ͕ ůĂ ZĠƵŶŝŽŶ Ğƚ dŽƵůŽƵƐĞ͕ ƵŶĞ Ɛŝ ďĞůůĞ ĂǀĞŶƚƵƌĞ͘ hŶĞ ĂǀĞŶƚƵƌĞ ƋƵŝ ŶĞ ĨĂŝƚ ƋƵĞ ĐŽŵŵĞŶĐĞƌ ƉĂƌĐĞƋƵĞƚƵĨĂŝƐĚĠƐŽƌŵĂŝƐƉĂƌƚŝĞĚĞŵĂǀŝĞ͕ĚĠũăƋƵĞůƋƵĞƐŵŽŝƐƋƵĞŶŽƵƐƐŽŵŵĞƐĠůŽŝŐŶĠĞƐĞƚũ͛Ăŝ ů͛ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶƋƵ͛ŝůŵĞŵĂŶƋƵĞƵŶĞƉĞƚŝƚĞƉĂƌƚŝĞĚĞŵŽŝ͘dƵĞƐƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĚ͛ĞdžĐĞƉƚŝŽŶŶĞůĞƚŶ͛ĞŶĚŽƵƚĞ ƉĂƐĐŽŵŵĞƚƵƐĂŝƐƐŝďŝĞŶůĞĨĂŝƌĞ͙:ĞŶĞƉĞƵdžĐĞƐƐĞƌĚĞŵĞƌĞŶĚƌĞĐŽŵƉƚĞăƋƵĞůƉŽŝŶƚƚƵĞƐƵŶĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞŵĞƌǀĞŝůůĞƵƐĞĞƚůĂĐŚĂŶĐĞƋƵĞũ͛ĂŝĚ͛ĂǀŽŝƌĐƌŽŝƐĠƚŽŶĐŚĞŵŝŶ͘ ƵƌĠůŝĞ͕ ƵŶĞ ƌĞŶĐŽŶƚƌĞ ĞŶ Žƌ͕ ƚŽƵƚ Ě͛ĂďŽƌĚ ŐƌąĐĞ ă ƵŶ ŐŝůĞƚ ĂƌƌŽƵĨ ĚĂŶƐ ƵŶ ƌĂŶŐ ĚĞ ů͛ĂĐĐƵĞŝů ϮϬϬϲ͘͘͘ĐŽŵŵĞ ƋƵŽŝ͊ dĂ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ Ğƚ ƚĂ ŐĠŶĠƌŽƐŝƚĠ ĨŽŶƚ ĚĞ ƚŽŝ ƋƵĞůƋƵ͛ƵŶ ĚĞ Ɛŝ ĂƚƚĂĐŚĂŶƚ͘ dƵ ĞƐ ƚŽƵũŽƵƌƐůĂƉƌĞŵŝğƌĞŵŽƚŝǀĠĞƉŽƵƌůĞƐƐŽŝƌĠĞƐ͕ůĂĚĠĐŽŶŶĞ͕ůĞƐĐŚĂŶƐŽŶƐăƚƵĞͲƚġƚĞĚĂŶƐůĂǀŽŝƚƵƌĞ͊ DĂŝƐ ƚŽŶ ŐƌĂŶĚ ĐƈƵƌ ŶŽƵƐ Ă ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ůĂŝƐƐĠ ŶŽƵƐ ƉĞƌĚƌĞ ĚĂŶƐ ĚĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĚĞ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞƐ͕ ŝŶƚŝŵĞƐĞƚƚƌğƐƉĞƌƐŽŶŶĞůůĞƐ͙ĞůŝĞŶĚ͛ĂŵŝƚŝĠƋƵŝŶŽƵƐƵŶŝƚĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝĞƐƚƚƌğƐĨŽƌƚĞƚŶŽƐƐŽƵǀĞŶŝƌƐ ŝŶŽƵďůŝĂďůĞƐ͘ dƵ ĞƐ ŚĞƵƌĞƵƐĞ ĚĂŶƐ ƚĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ǀŝĞ ƋƵŝ ĐŽŵŵĞŶĐĞ Ğƚ ũĞ ƚ͛ŝŵƉŽƐĞƌĂŝ ĐŽŵŵĞ ƐĞƵůĞ ĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞ ĚĞƐ ĐŽƵƉƐ ĚĞ ƚĠůĠƉŚŽŶĞ ƌĠŐƵůŝĞƌƐ ;ŵĂŝƐ ũĞ ƐĂŝƐ ƋƵĞ ƚƵ ĂĚŽƌĞƐ ĕĂͿ Ğƚ ů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ƋƵĞůƋƵĞƐǁĞĞŬͲĞŶĚĚĞƌĞƚƌŽƵǀĂŝůůĞƐĚĞĨŽůŝĞ͊ ƵƌĠůŝĞ͕ůĞƚƌŽŝƐŝğŵĞĠůĠŵĞŶƚĚĞŶŽƚƌĞĐůƵďĚĞƐƋƵĂƚƌĞ͕ƚŽƵƚĚ͛ĂďŽƌĚĞŶdƉƵŝƐƚŽƵƚƐŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƚŽƵƚ ůĞ ƚĞŵƉƐ͊ EŽƵƐ ĠƚŝŽŶƐ ƌĂƌĞŵĞŶƚ ůĞƐ ƵŶĞƐ ƐĂŶƐ ůĞƐ ĂƵƚƌĞƐ͕ ƉĂƌĐĞ ƋƵĞ ĐĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĠƚĂŝĞŶƚ ƚŽƵũŽƵƌƐƵŶŝƋƵĞƐ͕ƉůĞŝŶĚĞĨŽƵƐƌŝƌĞƐĞƚĚĞĐŽŵƉůŝĐŝƚĠ͘dƵĂƐƐƵĂŶŝŵĞƌŶŽƐƐŽŝƌĠĞƐŐƌąĐĞăĂƌƌLJtŚŝƚĞ ŽƵŵġŵĞĞŶĐŽƌĞƚŽŶĐƀƚĠƉƐLJĐŚŽƌŝŐŝĚĞƐŝǀŝƚĞƚŽƵƌŶĠĞŶĚĠƌŝƐŝŽŶ͘dƵĠƚĂŝƐĠŐĂůĞŵĞŶƚůăƋƵĂŶĚũ͛ĞŶĂŝ ĞƵďĞƐŽŝŶĚĞƉĂƌůĞƌĞƚũĞƚ͛ĞŶƐƵŝƐƚƌğƐƌĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶƚĞ͛͘ĞƐƚƐƵƌ͕ƐŝƚƵŶ͛ĂǀĂŝƐƉĂƐĠƚĠůă͕ŝůĂƵƌĂŝƚĨĂůůƵ ƚ͛ŝŶǀĞŶƚĞƌ͊YƵĞůĞƐƉƌŽĐŚĂŝŶĞƐĂŶŶĠĞƐŶĞŶŽƵƐƐĠƉĂƌĞŶƚƐŽƵƐĂƵĐƵŶƉƌĠƚĞdžƚĞ͊ ϭϭ .
(32) >ĂƵƌĂ͕ƉŽƵƌƚĂũŽŝĞĚĞǀŝǀƌĞĞƚƚĂĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠ͛͘ĠƚĂŝƚƵŶĞƌĠǀĠůĂƚŝŽŶĞŶϮğŵĞĂŶŶĠĞ͕ĐŽŵŵĞŶƚĕĂŶĞ ƉŽƵǀĂŝƚƉĂƐů͛ġƚƌĞĂǀĂŶƚ͍EŽƐƉĂƐƐŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĞƐƉŽƵƌůĂĚĂŶƐĞ;ŵġŵĞƐŝũĞŶĞƌĞƐƚĞƋƵĞů͛ĠůğǀĞ͙Ϳ Ğƚ ŶŽƐ ƐŽƌƚŝĞƐ ƉĂƌƐĞŵĠĞƐ ĚĞ ƌĞŶĐŽŶƚƌĞƐ ĞŶ ƚŽƵƚ ŐĞŶƌĞ Ŷ͛ĂƵƌŽŶƚ ĐĞƐƐĠ ĚĞ ŶŽƵƐ ƌĂƉƉƌŽĐŚĞƌ͘ ^ĂŶƐ ŽƵďůŝĞƌ͗ŵĞƌĐŝƉŽƵƌƚĂƉƌĠƐĞŶĐĞƐŝƌĂƐƐƵƌĂŶƚĞăEĂŶƚĞƐ͊ ^ĂƌĂŚ͕ŶŽƚƌĞƌĂLJŽŶĚĞƐŽůĞŝůĞƐƉĂŐŶŽů͙ĂƌƌŝǀĠĞĚĂŶƐŶŽƚƌĞŐƌŽƵƉĞĚĞdŝůLJĂƉůƵƐĚĞϯĂŶƐ͊DĞƌĐŝ ƉŽƵƌƚĞƐŵŽƚƐũƵƐƚĞƐĂǀĞĐĐĞƚĂĐĐĞŶƚƐŝĐŚĂŶƚĂŶƚĞƚƚĂƉƌĠƐĞŶĐĞăŵĞƐĐƀƚĠƐ͘ >ĂƵƌŝĞ͕ƉŽƵƌƚŽŶŐƌĂŶĚĐƈƵƌƉĂƌĨŽŝƐĚŝƐƐŝŵƵůĠĚĞƌƌŝğƌĞƵŶŵƵƌĚĞƉŝĞƌƌĞƐƋƵĞů͛ŽŶĂƐƵƚƌĂǀĞƌƐĞƌ͘ EŽƵƐĂǀŽŶƐƉĂƌƚĂŐĠƐĚĞƐŵŽŵĞŶƚƐĨŽƌƚƐĞŶƐĞŵďůĞĞƚũĞǀŽƵĚƌĂŝƐġƚƌĞůăăĐŚĂƋƵĞŝŶƐƚĂŶƚƐŝƚƵĞŶĂƐ ďĞƐŽŝŶ͘ ůŝƐĞ͕ ƉŽƵƌ ŶŽƐ ůŽŶŐƵĞƐ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞƐ Ğƚ ĐĞƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ƉĂƌƚĂŐĠƐ Ě͛ĂďŽƌĚ ă ůĂ ĐŝƚĠ ƉƵŝƐ ĂƵ ŚąƚĞĂƵ͕ ƐĂŶƐŽƵďůŝĞƌŶŽƐƐŽŝƌĠĞƐăĚĂŶƐĞƌũƵƐƋƵ͛ĂƵďŽƵƚĚĞůĂŶƵŝƚ͘ ůŝŶĞ͕ŵĂďůŽŶĚĞĂŝŐƌŝĞƉƌĠĨĠƌĠĞ͘dƵĞƐďŝĞŶůĂƐĞƵůĞăŶĞƉĂƐǀŽŝƌăƋƵĞůƉŽŝŶƚƚƵĞƐƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĚĞ ŐĠŶŝĂů͊ DŽƌŐĂŶĞƉŽƵƌƚĂŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞĞƚƚĂĚŽƵĐĞƵƌ͘ WĞƚŝƚĞDĂŶŽŶĞƚ'ƌĂŶĚĞDĂŶŽŶƉŽƵƌǀŽƐƌŝƌĞƐŵĞƌǀĞŝůůĞƵdžĞƚǀŽƐŵŽŵĞŶƚƐĚĞĨŽůŝĞ͘ ĞŶŽŝƚ͕ ƉĂƌĐĞ ƋƵĞ ũ͛ĂĚŽƌĞ ŶŽƐ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐ ă ůĂ ĨŽŝƐ ĐƵůƚŝǀĠĞƐ Ğƚ ĚĠũĂŶƚĠĞƐ͘ ŶŽƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ĚĞ ĐŽŵƉůŝĐŝƚĠĚĂŶƐĐĞĨĂŵĞƵdžŐƌŽƵƉĞĚĞd͕ĂƵYƵĠďĞĐĞƚƚĂŶƚĚ͛ĂƵƚƌĞƐ͙ 'ĞƌŵĂŝŶ͕ƉŽƵƌĐĞƐŵŽŵĞŶƚƐĚĞƌĠĐŽŶĨŽƌƚĚĂŶƐŶŽƐŵŽŵĞŶƚƐĚŝĨĨŝĐŝůĞƐĂƵĚĠďƵƚƉƵŝƐƉůĞŝŶĚĞĨŽƵƐ ƌŝƌĞƐĂƵŚąƚĞĂƵ͘ &ĂďŝĞŶ Ğƚ ŶƚŽŶŝŽ ƉŽƵƌ ǀŽƐ ĂŶĞĐĚŽƚĞƐ ƚŽƵũŽƵƌƐ ƉůƵƐ ĚĠƉůĂĐĠĞƐ Ğƚ ĚƌƀůĞƐ ă ƚĂďůĞ Ğƚ ǀŽƐ ŐƌĂŶĚƐ ĐƈƵƌƐƋƵŝŽŶƚƚŽƵũŽƵƌƐĨĂŝƚƋƵĞũĞŵĞƐƵŝƐƐĞŶƚŝĞďŝĞŶĞŶǀĞŶĂŶƚĐŚĞnjǀŽƵƐ͘ ǀĞŶĐĞ͕ƉŽƵƌŶŽƐŐƌĂŶĚĞƐĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐĞƚŶŽƐƉĞƚŝƚĞƐƉƌŝƐĞƐĚĞďĞĐĞŶĐůŝŶŝƋƵĞƐ͘ WŝĞƌƌĞ͕ ƉŽƵƌ ƚŽŶ ŐƌĂŶĚ ĐƈƵƌ͕ ƚŽŶ ƐĞŶƐ ĚĞ ů͛ĂĐĐƵĞŝů Ğƚ ƚŽƵƚĞƐ ůĞƐ ƉĂƌŽůĞƐ ĂŵŝĐĂůĞƐ Ğƚ ƌĂƐƐƵƌĂŶƚĞƐ ŐůŝƐƐĠĞƐăů͛ŽƌĞŝůůĞĞŶŵ͘ DŝƌĂŵĂƌ͕ DĂƌƚŝŶ͕ ƚĂŶƚ Ě͛ĂŶŶĠĞƐ ƉĂƌƚĂŐĠĞƐ͕ ůĞƐ ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ŵŽŝŶƐ ĐŽŵƉůŝĐĞƐ ŵĂŝƐ ƋƵŝ ŶĞ ĐŚĂŶŐĞŶƚƌŝĞŶăƚŽƵƚĞů͛ĂĨĨĞĐƚŝŽŶƋƵĞũĞƚĞƉŽƌƚĞ͕&yƉŽƵƌŶŽƐĂŶŶĠĞƐĚĞŐƌŽƵƉĞĚĞdĞƚƚŽŶŐƌĂŶĚ ĐƈƵƌ ŵĂůŐƌĠ ƵŶĞ ĨĂĕŽŶ ƉĂƌĨŽŝƐ ŵĂůĂĚƌŽŝƚĞ ĚĞ ůĞ ĨĂŝƌĞ ƉĂƌůĞƌ͕ :ĠƌƀŵĞ ƉŽƵƌ ƚŽŶ ŚƵŵŽƵƌ Ğƚ ƚĂ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞăƚŽƵƚĞĠƉƌĞƵǀĞ͕DƵŵƵƉŽƵƌƚĂũŽŝĞĚĞǀŝǀƌĞĞƚƚĂĚŽƵĐĞƵƌ͕:ƵůŝĞŶƉŽƵƌĐĞƋƵŝĂƐƵƉĂƌĨŽŝƐ ŶŽƵƐƵŶŝƌ͘ DŝĐŚŽƵ͕ƉŽƵƌƚŽŶĐƀƚĠŐƌĂŶĚƐĂŐĞĞƚƚĞƐďůĂŐƵĞƐƐŝƐƵƌƉƌĞŶĂŶƚĞƐĞƚƉŝƋƵĂŶƚĞƐ͘ Ě͕ƉŽƵƌƐŽŶĐŚĂƌŵĞƌĂǀĂŐĞƵƌăůĂƉĂƌŝƐŝĞŶŶĞĞƚă'ĂƐƚŽŶƉŽƵƌƚŽŶŐƌĂŶĚĐƀƚĠƚŚĠąƚƌĂů͘ ZŽŵĂŝŶƉŽƵƌŶŽƐĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐĚĞDĠĚĞĐŝŶĞĚĞĨŽůŝĞ͕ĞƚăWĂƵůŝŶĞƉŽƵƌƐŽŶĂŝĚĞƉƌĠĐŝĞƵƐĞĞŶŵĞƐ ĚĠďƵƚƐĚĞƚŚğƐĞ͘ ƚŽƵƐŵĞƐĐŽͲƉƌŽŵŽƐƉŽƵƌĐĞƐĂŶŶĠĞƐƉĂƌƚĂŐĠĞƐ͘ ŵĞƐƉĞƚŝƚƐƉŽƵůŽƚƐ͕dŽƵƚĞƉĞƚŝƚĞDĂŶŽŶƉŽƵƌŶŽƐƌĞƉĂƐĞƚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐŝŶƚĞƌŵŝŶĂďůĞƐăƌĞĨĂŝƌĞůĞ ŵŽŶĚĞ͕>ŝůŝƉŽƵƌƚŽƵƐĐĞƐŵŽŵĞŶƚƐĚĞĐŽŵƉůŝĐŝƚĠƋƵŝŶŽƵƐŵĂŶƋƵĞŶƚĂƵƚĂŶƚƋƵ͛ăƚŽŝ͕:ƵůŝĞŶƉŽƵƌƐĞƐ ĚĂŶƐĞƐ ĞŶĚŝĂďůĠĞƐ͕ ŶŶĂ͕ :ƵůŝĞ͕ DĂƌŝŶĞ͕ ZŽŵĂŝŶ͕ EŽůĚŽƵ͕ ůĞŵ͕ ŚŽƵŝŶ͕ DĂdž͕ 'ƵƐ ƉŽƵƌ ĐĞƐ ďŽŶƐ ŵŽŵĞŶƚƐ͘ ϭϮ .
(33) ŵĞƐ ƉĞƚŝƚƐ ƉĞƚŝƚƐ ƉŽƵůŽƚƐ͕ DĂLJůŢƐ ƉŽƵƌ ƚŽŶ ĂĐĐƵĞŝů ĐŚĂůĞƵƌĞƵdž ƋƵĞ ĐĞ ƐŽŝƚ ĐŚĞnj ƚŽŝ ĂƵƚŽƵƌ Ě͛ƵŶ ƌŚƵŵ ŽƵ ĚĂŶƐ ƚŽŶ ŠůĞ ƉĂƌĂĚŝƐŝĂƋƵĞ͕ DĂƌŝĞ ƉŽƵƌ ƚĂ ĨĂƐŚŝŽŶŝƚƵĚĞ͕ 'ƵŝůůĂƵŵĞ ƉŽƵƌ ŶŽƐ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞƐ͕ DLJƌŝĂŵ͕ ^ŽƉŚŝĞ͕ ^Ăůŝŵ͕ ,ƵŐŽ͕ ŶƚŽŝŶĞ͕ sŝŶĐĞŶƚ͕ :ƵůŝĞŶ͕ DĂƚŚŝĞƵ͕ YƵĞŶƚŝŶ ƉŽƵƌ ƚŽƵƐ ĐĞƐ ďŽŶƐ ŵŽŵĞŶƚƐ͘ ŵĞƐ ĚŽĐƐ͕ ƵĚĞ͕ EŝĐŽ͕ DĂĚŽ͕ ƌŝĐĞ͕ &ŽƵĨŽƵŶĞ͕ ĞŶ͕ &ĂŶŶLJ͕ ZŽŶƐĂƌĚ͕ dĂƋƵĞƚ͕ DĂƌŝĞ͕ 'ƵŝůůĂƵŵĞ͙sŽƵƐŶŽƵƐĂǀĞnjĂĐĐŽŵƉĂŐŶĠƐĚĂŶƐŶŽƐƉƌĞŵŝĞƌƐƉĂƐăů͛ EsdƉůĞŝŶĚĞŶĂŢǀĞƚĠ͕ƉƵŝƐǀŽƵƐ ŶŽƵƐĂǀĞnjďĞĂƵĐŽƵƉŵĂŶƋƵĠ͊ƵƉůĂŝƐŝƌĚĞǀŽƵƐƌĞǀŽŝƌ͙ ŵĞƐĐŽͲŝŶƚĞƌŶĞƐĞƚŶĂŶƚĂŝƐƉƌĠĨĠƌĠƐ͕ DĂƌŝĞͲ>ĂƵƌĞ͕ƉŽƵƌƚŽŶĐƀƚĠĂǀĞŶƚƵƌŝğƌĞƉĂƐƐŝŽŶŶĠĞĞƚĐƵůƚŝǀĠĞ͕ƚĂĨŽƌĐĞĚĞĐĂƌĂĐƚğƌĞ͕ĞƚƉŽƵƌŶŽƐ ĂŶŐŽŝƐƐĞƐƉĂƌƚĂŐĠĞƐĚĂŶƐĐĞƚƌĂǀĂŝůĞƚĂƉƌğƐĐĞĨĂŵĞƵdžĐŽŶĐŽƵƌƐ͊ >ƵĚŝ͕ ƉŽƵƌ ƚĂ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ͕ ƚŽŶ ŚŽƐƉŝƚĂůŝƚĠ͕ ƚĂ ƉƌĠƐĞŶĐĞ ƌĂƐƐƵƌĂŶƚĞ Ğƚ ƚŽƵƐ ĐĞƐ ďŽŶƐ ŵŽŵĞŶƚƐ Ğƚ ůŽŶŐƵĞƐĐŽŶǀĞƌƐĂƚŝŽŶƐĚĠũăƉĂƌƚĂŐĠƐŶŽƚĂŵŵĞŶƚĂƵYƵĠďĞĐ͘ >ĂĞƚŝƚŝĂ͕ƉĂƌĐĞƋƵĞĨŝŶĂůĞŵĞŶƚ͕ĂƉƌğƐƚŽƵƚĞƐĐĞƐĂŶŶĠĞƐ͕ƚƵŶ͛ĂƐƉĂƐĐŚĂŶŐĠĞƚĕĂŵĞƉůĂŝƚďŝĞŶ͕ă /ƌĞŶĞ͕ƉŽƵƌƚŽŶĂĐĐĞŶƚĐŚĂŶƚĂŶƚĞƚƚĂƚŽƌƚŝůůĂ͕ăWĂƵůŝŶĞ͕ƉŽƵƌƚŽŶƐĞŶƐĚĞů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͕ăWĂƵůŝŶĞ͕ ƉŽƵƌ ƚĞƐ ŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ŶŽƐ ĐŚĞƌƐ ĐůŝĞŶƚƐ ďŽƵƌƌĠƐ ĂƵ ƚĠůĠƉŚŽŶĞ ĚĞƐ ƵƌŐĞŶĐĞƐ͕ ă ůĞdžŝĂ͕ ƉŽƵƌ ƚĂ ŐĞŶƚŝůůĞƐƐĞ ĂƵ ŶĂƚƵƌĞů Ğƚ ƚŽŶ ŚƵŵŽƵƌ ƉĂƌĨŽŝƐ ŵĂůŐƌĠ ƚŽŝ͕ ă ŐŶğƐ͕ ƉŽƵƌ ƚŽŶ ĐƀƚĠ ƚƌğƐ ƐĠƌŝĞƵƐĞ͕ ă DĂŶƵ͕ŶŽƚƌĞŵĂƌŝĠƉƌĠĨĠƌĠ͕ăWŝĞƌƌĞ͕ƉŽƵƌƚŽŶĂĐĐĞŶƚďĞůŐĞ͕ăDŝĐŚĞůƉŽƵƌŶŽƐĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐĚĞĨŝůůĞƐ͕ă ůĞdžƉŽƵƌůĞƐƉĞƚŝƚƐƐƵƌŶŽŵƐĚƵũŽƵƌ͕ă ůŽLJ͕ƉŽƵƌƚĞƐƚĂůĞŶƚƐĐĂĐŚĠƐĚĞĐŚĂŶƚĞƵƌ͘ ŽƌŝŶŶĞ͕WĂƵůŝŶĞ ĞƚDĂƌŝĂ ƉŽƵƌ ůĞƵƌ ĨŽůŝĞ͕ ůĞƵƌ ĂŵŽƵƌ ĚƵ ŬĂƌĂŽŬĠ Ğƚ ůĞƵƌ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ĚĂŶƐ ŶŽƐƉƌĞŵŝĞƌƐƉĂƐƚƌĞŵďůĂŶƚƐĂƵdžƵƌŐĞŶĐĞƐ͘ 'ĞŽƌŐĞƐ͕ƉŽƵƌŵ͛ĂǀŽŝƌƚƌĂŶƐŵŝƐƐĂƉĂƐƐŝŽŶĚƵŵĠƚŝĞƌ͕ŐƵŝĚĠĞĞƚƉƌŝƐĞƐŽƵƐƐŽŶĂŝůĞĞƚƉŽƵƌŵ͛ĂǀŽŝƌ ĂŝĚĠĞ Ğƚ ƌĠĐŽŶĨŽƌƚĠĞ ĚĂŶƐ ŵĞƐ ĐŚŽŝdž Ě͛ĂǀĞŶŝƌ͘ ŵŝůŝĞ ƉŽƵƌ ŵ͛ĂǀŽŝƌ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĂĐĐƵĞŝůůŝĞ ĐŚĂůĞƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚ͘ ƚăƚŽƵƐĐĞƐǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞƐĐƌŽŝƐĠƐĚƵƌĂŶƚŵŽŶƉĂƌĐŽƵƌƐƋƵŝŽŶƚƐƵŵĞƚƌĂŶƐŵĞƚƚƌĞůĞƵƌƐĂǀŽŝƌĞƚůĞƵƌ ƉĂƐƐŝŽŶ͘ <ŚLJƌĂ͕ ŵĂ ĨŝĚğůĞ Ğƚ Ɛŝ ĚŽƵĐĞ ĐŽŵƉĂŐŶĞ͙ŵĂŝƐ ƐƵƌƚŽƵƚ ŵĂ ƚĞŝŐŶĞ ƉƌĠĨĠƌĠĞ͊͊ ƚ ă sĠŶƵƐ͕ ůĂ ƉůƵƐ ƉĂƌĨĂŝƚĞĚĞƐĐŚŝĞŶŶĞƐ͊ ƚŽƵƐůĞƐĐŚĂƚƐƉƌĠůĞǀĠƐƉŽƵƌůĞƵƌƉĂƚŝĞŶĐĞĞƚƐƵƌƚŽƵƚ͕ăůĞƵƌƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƉŽƵƌĂǀŽŝƌĂĐĐĞƉƚĠƋƵ͛ŝůƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞŶƚăŶŽƚƌĞĠƚƵĚĞ͘ ϭϯ .
(34) ϭϰ .
(35) ͨĞƚŽƵƚĐĞƋƵŝĞƐƚĠĐƌŝƚ͕ũĞŶĞůŝƐƋƵĞĐĞƋƵĞƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĠĐƌŝƚĂǀĞĐƐŽŶƐĂŶŐ͘ ĐƌŝƐĂǀĞĐƚŽŶ ƐĂŶŐ͗ĞƚƚƵǀĞƌƌĂƐƋƵĞůĞƐĂŶŐĞƐƚĞƐƉƌŝƚͩ͘ E/ d^, &͘t͘ ͨ:ĞŶΖĂŝƌŝĞŶĚΖĂƵƚƌĞăŽĨĨƌŝƌƋƵĞĚƵƐĂŶŐ͕ĚƵƚƌĂǀĂŝů͕ĚĞƐůĂƌŵĞƐĞƚĚĞůĂƐƵĞƵƌͩ͘ ,hZ,/>>t͘ ϭϱ .
(36) ϭϲ .
(37) d> ^Dd/ Z ^ /EdZKhd/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϭ͘>EKd/KE͛/Ed Zs>> ^ Z & Z E ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ Ϯ͘> ^WZd/h>Z/d ^, DdK>K'/Yh ^& >/E ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ Ϯ͘ϭ͘>ĞƐŚĠŵĂƚŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ Ϯ͘ϭ͘ϭ͘DŽƌƉŚŽůŽŐŝĞĞƚĚŽŶŶĠĞƐŶƵŵĠƌŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ Ϯ͘ϭ͘Ϯ͘WŚLJƐŝŽůŽŐŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ Ϯ͘Ϯ͘>ĞƐůĞƵĐŽĐLJƚĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ Ϯ͘Ϯ͘ϭDŽƌƉŚŽůŽŐŝĞĞƚĚŽŶŶĠĞƐŶƵŵĠƌŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘WŚLJƐŝŽůŽŐŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ Ϯ͘ϯ͘>ĞƐƉůĂƋƵĞƚƚĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ Ϯ͘ϯ͘ϭ͘DŽƌƉŚŽůŽŐŝĞĞƚĚŽŶŶĠĞƐŶƵŵĠƌŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ Ϯ͘ϯ͘Ϯ͘WŚLJƐŝŽůŽŐŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ ϯ͘ dh yW Z/D Ed> ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ ϯ͘ϭ͘KďũĞĐƚŝĨƐĚĞů͛ĠƚƵĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ ϯ͘Ϯ͘DĂƚĠƌŝĞůƐĞƚŵĠƚŚŽĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ ϯ͘Ϯ͘ϭ͘/ŶĐůƵƐŝŽŶĚĞƐĂŶŝŵĂƵdž͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘DĠƚŚŽĚĞĚĞƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ ϯ͘Ϯ͘ϯ͘DĂƚĠƌŝĞů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ ϯ͘ϯ͘ŶĂůLJƐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ ϯ͘ϯ͘ϭ͘ŽŶƚƌƀůĞƐĚĞƋƵĂůŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ ϭϳ .
(38) ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ƌŝƚğƌĞƐĚ͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶĂƵůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϱ ϯ͘ϯ͘ϯ͘WƌŽĐĠĚƵƌĞƐĞĨĨĞĐƚƵĠĞƐƐƵƌĐŚĂƋƵĞƐƉĠĐŝŵĞŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϱ ϯ͘ϯ͘ϰ͘ĂůĐƵůƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ ϯ͘ϰ͘ZĠƐƵůƚĂƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ ϯ͘ϰ͘ϭ͘ĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ ϯ͘ϰ͘Ϯ͘/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĞůĂůŝŐŶĠĞƌŽƵŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ ϯ͘ϰ͘ϯ͘/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĞůĂůŝŐŶĠĞďůĂŶĐŚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϯ ϯ͘ϰ͘ϰ͘/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĞůĂůŝŐŶĠĞWůĂƋƵĞƚƚĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϱ ϰ͘/^h^^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϵ ϰ͘ϭ͘^ĠůĞĐƚŝŽŶĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϵ ϰ͘Ϯ͘>ĞƐĨĂĐƚĞƵƌƐƉƌĠĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϬ ϰ͘ϯ͘WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐĚĞů͛ĂŶĂůLJƐĞƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϭ ϰ͘ϰ͘DĠƚŚŽĚĞĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶĚĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϭ ϰ͘ϱ͘ŽŵƉĂƌĂŝƐŽŶĚĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĠƚĞƌŵŝŶĠƐĚĂŶƐĐĞƚƚĞĠƚƵĚĞĂǀĞĐůĞƐĚŽŶŶĠĞƐ ĚĞůĂůŝƚƚĠƌĂƚƵƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ KE>h^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϳ Z & Z E ^/>/K'ZW,/Yh ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϵ EE y ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ ϭϴ .
(39) d> ^/>>h^dZd/KE^ d> hy dĂďůĞĂƵŶΣϭ͗/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĠƚĂďůŝƐĂǀĞĐů͛ĂŶĂůLJƐĞƵƌ^LJƐŵĞdžydͲϮϬϬϬŝsΠƉŽƵƌůĞƐĂŶĂůLJƚĞƐ ƐĂŶŐƵŝŶƐĚĞůĂůŝŐŶĠĞƌŽƵŐĞĞƚůĞƵƌƐŝŶĚĞdžĐĂůĐƵůĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϭ dĂďůĞĂƵŶΣϮ͗/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĠƚĂďůŝƐĂǀĞĐů͛ĂŶĂůLJƐĞƵƌ^LJƐŵĞdžydͲϮϬϬϬŝsΠƉŽƵƌůĞƐĂŶĂůLJƚĞƐ ƐĂŶŐƵŝŶƐĚĞůĂůŝŐŶĠĞďůĂŶĐŚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰ dĂďůĞĂƵŶΣϯ͗/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĠƚĂďůŝƐĂǀĞĐů͛ĂŶĂůLJƐĞƵƌ^LJƐŵĞdžydϮϬϬϬŝsΠƉŽƵƌůĞƐĂŶĂůLJƚĞƐ ƐĂŶŐƵŝŶƐĚĞůĂůŝŐŶĠĞƉůĂƋƵĞƚƚĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϲ dĂďůĞĂƵŶΣϰ͗/ŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞŶŚĠŵĂƚŽůŽŐŝĞĨĠůŝŶĞĞdžŝƐƚĂŶƚĚĂŶƐůĂůŝƚƚĠƌĂƚƵƌĞĐŽŵƉĂƌĠƐĂƵdž ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĠƚĂďůŝƐĚĂŶƐŶŽƚƌĞĠƚƵĚĞĂǀĞĐůĞ^LJƐŵĞdžydͲϮϬϬϬŝsΠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ &/'hZ ^ &ŝŐƵƌĞŶΣϭ͗ŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞƐĨĂĐƚĞƵƌƐ͞ąŐĞ͟Ğƚ͞ƐĞdžĞ͟ĚĞƐϭϬϰĐŚĂƚƐƵƚŝůŝƐĠƐƉŽƵƌůĂĚĠƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶĚĞƐ ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞŚĠŵĂƚŽůŽŐŝƋƵĞƐĨĠůŝŶƐĂǀĞĐů͛ĂƵƚŽŵĂƚĞ^LJƐŵĞdžydͲϮϬϬϬŝsΠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ &ŝŐƵƌĞŶΣϮ͗ŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐŽďƐĞƌǀĠĞƐ;ƌĞĐƚĂŶŐůĞƐͿĞƚĂũƵƐƚĠĞƐ;ĐŽƵƌďĞͿƉŽƵƌůĞƐǀĂƌŝĂďůĞƐƐĂŶŐƵŝŶĞƐĚĞ ůĂůŝŐŶĠĞƌŽƵŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϮͲϰϯ &ŝŐƵƌĞŶΣϯ͗ŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐŽďƐĞƌǀĠĞƐ;ƌĞĐƚĂŶŐůĞƐͿĞƚĂũƵƐƚĠĞƐ;ĐŽƵƌďĞͿƉŽƵƌůĞƐĂŶĂůLJƚĞƐƐĂŶŐƵŝŶƐĚĞůĂ ůŝŐŶĠĞďůĂŶĐŚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰͲϰϱ &ŝŐƵƌĞŶΣϰ͗ŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐŽďƐĞƌǀĠĞƐ;ƌĞĐƚĂŶŐůĞƐͿĞƚĂũƵƐƚĠĞƐ;ĐŽƵƌďĞͿƉŽƵƌůĞƐĂŶĂůLJƚĞƐƐĂŶŐƵŝŶƐĚĞůĂ ůŝŐŶĠĞƉůĂƋƵĞƚƚĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϲͲϰϳ ϭϵ .
(40) d> ^EE y ^ ŶŶĞdžĞŶΣϭ͗&ŽƌŵƵůĂŝƌĞĚĞĐŽŶƐĞŶƚĞŵĞŶƚĠĐůĂŝƌĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϰ ŶŶĞdžĞŶΣϮ͗&ĞƵŝůůĞĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϱ ŶŶĞdžĞŶΣϯ͗WƌŽƚŽĐŽůĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϲ ŶŶĞdžĞŶΣϰ͗ĨĨŝĐŚĞƐƉŽƵƌůĞƌĞĐƌƵƚĞŵĞŶƚĚĞƐĐŚĂƚƐ;ŽƌŝŐŝŶĂůĞƐĞŶĨŽƌŵĂƚϯͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϭ ŶŶĞdžĞ ŶΣϱ ͗ ƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ƐĞŵŝͲƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĞ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵƵůĞ ůĞƵĐŽĐLJƚĂŝƌĞ Ğƚ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƚĂŝůůĞ ŵŽLJĞŶŶĞĚĞƐĂŐƌĠŐĂƚƐƉůĂƋƵĞƚƚĂŝƌĞƐĚ͛ĂƉƌğƐƵŶĨƌŽƚƚŝƐƐĂŶŐƵŝŶĐŚĞnjůĞĐŚĂƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϮ ŶŶĞdžĞ ŶΣϲ ͗ džĞŵƉůĞ ĚĞ ƌĠƐƵůƚĂƚ ŽďƚĞŶƵ ƉŽƵƌ ů͛ĂŶĂůLJƚĞ ,' ă ů͛ĂŝĚĞ ĚƵ ůŽŐŝĐŝĞů ZĞĨĞƌĞŶĐĞ sĂůƵĞ ĚǀŝƐŽƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϰ ϮϬ .
(41) /EdZKhd/KE ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ůĞĐŚĂƚŽĐĐƵƉĞƵŶĞƉůĂĐĞĚĞƉůƵƐĞŶƉůƵƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĞŶĐůŝŶŝƋƵĞĚĞƐĂŶŝŵĂƵdžĚĞ ĐŽŵƉĂŐŶŝĞ͘ Ŷ ĞĨĨĞƚ͕ ůĂ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĨĠůŝŶĞ ĨƌĂŶĕĂŝƐĞ ;ϭϬ͕ϵϲ ŵŝůůŝŽŶƐ ĚĞ ĐŚĂƚƐͿ ĞƐƚ ĞŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞ;нϮϳϴ͘ϬϬϬĞŶϮĂŶƐ͕нϵϮϯ͘ϬϬϬĞŶϰĂŶƐĚ͛ĂƉƌğƐƵŶĞĞŶƋƵġƚĞ&KĚĞ ϮϬϭϬͿ͘ >Ğ ĐŚĂƚ ĞƐƚ ĚĠƐŽƌŵĂŝƐ ů͛ĂŶŝŵĂů ĚĞ ĐŽŵƉĂŐŶŝĞ ƉƌĠĨĠƌĠ ĚĞƐ ĨƌĂŶĕĂŝƐ ĂǀĞĐ Ϯϲ͕ϭй ĚĞƐ ĨŽLJĞƌƐ ĨƌĂŶĕĂŝƐ ƋƵŝ ƉŽƐƐğĚĞŶƚ ĂƵ ŵŽŝŶƐ ƵŶ ĐŚĂƚ ĞŶ ϮϬϭϬ͘ ĞƐ ĐŚĂƚƐ ƐŽŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĚĞ ƉůƵƐ ĞŶ ƉůƵƐ ŵĠĚŝĐĂůŝƐĠƐ͘ĞĐŝĞdžƉůŝƋƵĞůĞŶŽŵďƌĞŐƌĂŶĚŝƐƐĂŶƚĚĞƐĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐĚĞƉƌĂƚŝƋƵĞĨĠůŝŶĞ͘ ĞƐĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐƐ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŶƚƚƌğƐƐŽƵǀĞŶƚĚ͛ĞdžĂŵĞŶƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐĚĂŶƐƵŶďƵƚĚĞ ƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶ͕ ĚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ͕ ĚĞ ƐƵŝǀŝ ŽƵ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĐŚĂƚƐ͘ >ĞƐ ĂŶĂůLJƐĞƐ ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝƋƵĞƐ ĨŽŶƚ ƉĂƌƚŝĞ ĚĞ ĐĞƐ ĞdžĂŵĞŶƐ ĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ ƌĠĂůŝƐĠƐ ƌĠŐƵůŝğƌĞŵĞŶƚ ĞŶ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͘ /ů ĞƐƚ ĂůŽƌƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ Ě͛ŝŶƚĞƌƉƌĠƚĞƌ ůĞƵƌƐ ƌĠƐƵůƚĂƚƐ ĞŶ ůĞƐ ƌĞƉůĂĕĂŶƚ ĚĂŶƐ ůĞƵƌ ĐŽŶƚĞdžƚĞ ĐůŝŶŝƋƵĞ͘ /ů ĂƉƉĂƌĂŠƚ ĠǀŝĚĞŶƚĚĞƐĞĚĞŵĂŶĚĞƌƐŝůĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐĚ͛ĂŶĂůLJƐĞƐŽďƚĞŶƵƐƐŽŶƚͨŶŽƌŵĂƵdžͩ͛͘ĞƐƚĚĂŶƐĐĞĐĂĚƌĞůă ƋƵ͛ŝŶƚĞƌǀŝĞŶƚůĂŶŽƚŝŽŶĚ͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĠƚĞƌŵŝŶĠƐƐƵƌƵŶĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚ͛ĂŶŝŵĂƵdžͨƐĂŝŶƐͩ ƋƵŝƐĞƌĂŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞĞŶƉƌĂƚŝƋƵĞĨĠůŝŶĞ͘ ^ŝů͛ŽŶƐ͛ŝŶƚĠƌĞƐƐĞăůĂďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝĞĚŝƐƉŽŶŝďůĞĚĞŶŽƐũŽƵƌƐ͕ŽŶƐĞƌĞŶĚĐŽŵƉƚĞƋƵ͛ŝůŶ͛ĞdžŝƐƚĞ ĂƵĐƵŶŝŶƚĞƌǀĂůůĞĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĠƚĂďůŝƐĞůŽŶůĞƐƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞƐĞŶĐĞƋƵŝĐŽŶĐĞƌŶĞ ůĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĚĞ ů͛ŚĠŵŽŐƌĂŵŵĞ ĚĂŶƐ ů͛ĞƐƉğĐĞ ĨĠůŝŶĞ ƐƵƌ ĚĞƐ ĂƵƚŽŵĂƚĞƐ Ě͛ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝĞ ƵƚŝůŝƐĠƐĨƌĠƋƵĞŵŵĞŶƚĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͘ /ůŶŽƵƐĂĚŽŶĐƐĞŵďůĠŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĚĞĚĠƚĞƌŵŝŶĞƌĚĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞŚĠŵĂƚŽůŽŐŝƋƵĞƐ͕ ĚĂŶƐ ĚĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĚĞ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚ ŝŶŚĠƌĞŶƚĞƐ ĂƵdž ƉƌĂƚŝƋƵĞƐ ĐŽƵƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐůŝŶŝƋƵĞ͕ ƐĞůŽŶ ůĞƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞƐ͕ ƐƵƌ ƵŶ ĂƵƚŽŵĂƚĞ Ě͛ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝĞ ůĂƌŐĞŵĞŶƚ ƵƚŝůŝƐĠ ĞŶ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ ǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞ͘ . EŽƵƐ ĂďŽƌĚĞƌŽŶƐ ĚĂŶƐ ƵŶ ƉƌĞŵŝĞƌ ƚĞŵƉƐ ůĂ ŶŽƚŝŽŶ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ Ğƚ ůĞƐ. ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝƚĠƐ ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝƋƵĞƐ ĚƵ ĐŚĂƚ͘ >Ğ ƚƌĂǀĂŝů ĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂů ĂLJĂŶƚ ŵĞŶĠ ă ů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ƐĞƌĂ ĞŶƐƵŝƚĞ ƉƌĠƐĞŶƚĠ͕ ƐƵŝǀŝ Ě͛ƵŶĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ƐƵƌ ůĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ ƉƌĠͲ ĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐ͕ĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐĞƚůĂƐĠůĞĐƚŝŽŶĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ Ϯϭ .
(42) ϮϮ .
(43) ϭ͘>EKd/KE͛/Ed Zs>> ^ Z & Z E . >ĞĐŽŶĐĞƉƚĚĞǀĂůĞƵƌĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĂĠƚĠĚĠĨŝŶŝƉŽƵƌůĂƉƌĞŵŝğƌĞĨŽŝƐĞŶŵĠĚĞĐŝŶĞŚƵŵĂŝŶĞŝůLJ. Ă ƉůƵƐ ĚĞϯϬ ĂŶƐ ƉŽƵƌ ĚĠĐƌŝƌĞ ůĞƐ ĨůƵĐƚƵĂƚŝŽŶƐ ĚĞƐǀĂƌŝĂďůĞƐ ďŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ ĚĂŶƐ ĚĞƐ ŐƌŽƵƉĞƐ ĚĞ ƐƵũĞƚƐ ƉĂƌĨĂŝƚĞŵĞŶƚ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠƐ͕ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶƚ ůĞ ƉůƵƐ ƐŽƵǀĞŶƚ ĚĞƐ ƐƵũĞƚƐ ĞŶ ďŽŶŶĞ ƐĂŶƚĠ͘ ĞƐ ǀĂůĞƵƌƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ƐŽŶƚ ƵŶ ŽƵƚŝů ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ĞŶ ďŝŽůŽŐŝĞ ŵĠĚŝĐĂůĞ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ĞŶ ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝĞ͘ ĞƚƚĞ ŶŽƚŝŽŶĂĞŶƐƵŝƚĞĠƚĠƚƌĂǀĂŝůůĠĞĞƚŵŝƐĞăũŽƵƌƉŽƵƌĂďŽƵƚŝƌăůĂĚĞƌŶŝğƌĞǀĞƌƐŝŽŶĚĞƐƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞƐƉĂƌů͛/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů&ĞĚĞƌĂƚŝŽŶŽĨůŝŶŝĐĂůŚĞŵŝƐƚƌLJĂŶĚ>ĂďŽƌĂƚŽƌLJDĞĚŝĐŝŶĞ;/&ͿĞƚ ůĞ ůŝŶŝĐĂů >ĂďŽƌĂƚŽƌLJ ĂŶĚ ^ƚĂŶĚĂƌĚƐ /ŶƐƚŝƚƵƚĞ ;>^/Ϳ Ϯ͘ ĞƐ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƉůƵƐ ƌĠĐĞŶƚĞƐ ŽŶƚ ĚŽŶĐ ƉĞƌŵŝƐĚĞĐůĂƌŝĨŝĞƌĐĞĐŽŶĐĞƉƚĂĨŝŶĚĞůĞƌĞŶĚƌĞĂƉƉůŝĐĂďůĞ͘ >͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ƉĞƵƚ Ɛ͛ĞĨĨĞĐƚƵĞƌ ĞŶ ƌĞƐƉĞĐƚĂŶƚ ůĞƐ ĠƚĂƉĞƐ ƐƵĐĐĞƐƐŝǀĞƐ ƐƵŝǀĂŶƚĞƐ͗ Ͳ. ƚĂďůŝƌƵŶĞůŝƐƚĞĚĞƐĨĂĐƚĞƵƌƐĚĞǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐƉƌĠͲĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐ͕ĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐĞƚďŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ͘ /ůƐ ĚŽŝǀĞŶƚ ġƚƌĞ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠƐ ƉĂƌ ĚĞƐ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐ ďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĞƌ ĐĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ ƉĞƌŵĞƚ ĚĞ ƉŽƵǀŽŝƌ ůĞƐ ĐŽŶƚƌƀůĞƌ ĂƵ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚƵƌĂŶƚ ů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞƚĂŝŶƐŝ͕ŵŝŶŝŵŝƐĞƌůĞƐǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐĚĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐŽďƚĞŶƵƐ͘ĞƌƚĂŝŶƐĚĞĐĞƐĨĂĐƚĞƵƌƐĚĞ ǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞ ƌĞƚĞŶƵƐ ĐŽŵŵĞ ĚĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ Ě͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶ ĚĂŶƐ ůĂ ƐĠůĞĐƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ ͛ĂƵƚƌĞƐ ĚĞ ĐĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ĐĞƉĞŶĚĂŶƚ Ɛ͛ĂǀĠƌĞƌ ƚƌğƐ ĐŽŵƉůŝƋƵĠƐăĐŽŶƚƌƀůĞƌƚĞůƋƵĞůĞƐƚƌĞƐƐĚŽŶƚůĞĚĞŐƌĠĂƵŶĞŐƌĂŶĚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞĐŚĞnjůĞĐŚĂƚ͘. Ͳ. ƚĂďůŝƌůĞƐĐƌŝƚğƌĞƐĚ͛ŝŶĐůƵƐŝŽŶĞƚĚ͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶĚĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ /ůĨĂƵƚĂƵŵŝŶŝŵƵŵĞdžĐůƵƌĞůĞƐĂŶŝŵĂƵdžƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƵŶĞĂŶŽŵĂůŝĞĚ͛ĞdžĂŵĞŶĐůŝŶŝƋƵĞŽƵĂLJĂŶƚ ƌĞĕƵƵŶƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚăů͛ĞdžĐĞƉƚŝŽŶƉĞƵƚͲġƚƌĞĚĞƐĂŶƚŝƉĂƌĂƐŝƚĂŝƌĞƐ͘hŶƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐŝŵƉůĞĚŽŝƚ ġƚƌĞ ƌĠĂůŝƐĠ ĂĨŝŶ ĚĞ ĐĂƚĠŐŽƌŝƐĞƌ ůĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͘ >ĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚŽŝǀĞŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ƐƵďŝƌ ƵŶ ĞdžĂŵĞŶĐůŝŶŝƋƵĞĞƚĚ͛ĠǀĞŶƚƵĞůƐƚĞƐƚƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐƌĞƋƵŝƐƉĂƌůĞƉƌŽƚŽĐŽůĞ͘>ĞƐƉŽƚĞŶƚŝĞůƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƉĞƵǀĞŶƚĂůŽƌƐġƚƌĞĐůĂƐƐĠƐĞŶĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐŽƵŵġŵĞĞdžĐůƵƐ ĚĞů͛ĠƚƵĚĞĂƉƌğƐĐĞƐĠƚĂƉĞƐ͘/ůĨĂƵƚĨĂŝƌĞĐĞƉĞŶĚĂŶƚĂƚƚĞŶƚŝŽŶăŶĞƉĂƐġƚƌĞƚƌŽƉƌĞƐƚƌŝĐƚŝĨĞŶ ĐĞƋƵŝĐŽŶĐĞƌŶĞĐĞƐĐƌŝƚğƌĞƐĚ͛ŝŶĐůƵƐŝŽŶĞƚĚ͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶĂƵƌŝƐƋƵĞĚĞŶĞƐĞƌĞƚƌŽƵǀĞƌƋƵ͛ĂǀĞĐ ƵŶĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ĚĞ ũĞƵŶĞƐ ĂŶŝŵĂƵdž ĞŶ ďŽŶŶĞ ƐĂŶƚĠ ƋƵŝ ŶĞ ƐĞƌĂŝƚ ƉĂƐ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ĚĞ ůĂ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƐĐŚĂƚƐƉƌĠƐĞŶƚĠƐĞŶĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͘ĂŶƐůĞĐĂƐĚĞůĂŵĠĚĞĐŝŶĞǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞ͕ƵŶ. Ϯϯ .
(44) ĨŽƌŵƵůĂŝƌĞ ĚĞ ĐŽŶƐĞŶƚĞŵĞŶƚ ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ƌĠĂůŝƐĠ ă ů͛ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ĚƵ ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞ ĚĞ ů͛ŝŶĚŝǀŝĚƵĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ Ͳ. ĠĐŝĚĞƌĚƵŶŽŵďƌĞĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ >Ğ ŶŽŵďƌĞ ŵŝŶŝŵƵŵ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĠ ĞƐƚ ϭϮϬ ƉŽƵƌ ƵƚŝůŝƐĞƌ ƵŶĞ ŵĠƚŚŽĚĞ ŶŽŶ ƉĂƌĂŵĠƚƌŝƋƵĞĚ͛ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶĚĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞĐŽŶĨŝĂŶĐĞĚĞƐůŝŵŝƚĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ ƉŽƵƌĐĞƌƚĂŝŶĞƐĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐ͕ŝůĞƐƚĚŝĨĨŝĐŝůĞĚ͛ĂƚƚĞŝŶĚƌĞĐĞŶŽŵďƌĞŵŝŶŝŵĂůĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͘/ů ĞƐƚĂůŽƌƐƌĞĐŽŵŵĂŶĚĠĚ͛ĂƚƚĞŝŶĚƌĞůĞƉůƵƐŐƌĂŶĚŶŽŵďƌĞƉŽƐƐŝďůĞ͕ƐĂŶƐŵŝŶŝŵƵŵƉƌĠĐŝƐĠĞƚ Ě͛ƵƚŝůŝƐĞƌĚĞƐŵĠƚŚŽĚĞƐŵĂƚŚĠŵĂƚŝƋƵĞƐƉůƵƐĐŽŵƉůĞdžĞƐƉŽƵƌůĞƐĐĂůĐƵůƐ͘ . Ͳ. WƌĠƉĂƌĞƌůĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞƚĐŽůůĞĐƚĞƌůĞƐƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐ >Ă ƉƌĠƉĂƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĚŽŝƚ ƐĞ ĨĂŝƌĞ ĞŶ ƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌĞŵŝğƌĞ ĠƚĂƉĞƌĠĨĠƌĞŶĕĂŶƚůĞƐĨĂĐƚĞƵƌƐĚĞǀĂƌŝĂƚŝŽŶƐƉƌĠͲĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐ͕ĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐĞƚďŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ͕ĞƚĞŶ ĨŽŶĐƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐƌŝƚğƌĞƐ Ě͛ŝŶĐůƵƐŝŽŶ Ğƚ Ě͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶ͘ >Ă ƉƌŽĐĠĚƵƌĞ ĚĞ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚ ĚŽŝƚ ĞŶƐƵŝƚĞ ġƚƌĞƐƚĂŶĚĂƌĚŝƐĠĞƉŽƵƌƚŽƵƐůĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͘>ĞƐƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐŶŽŶĐŽŶĨŽƌŵĞƐăĐĂƵƐĞĚ͛ƵŶďŝĂŝƐ ĚĂŶƐůĂŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞĞdžĐůƵƐĂƉŽƐƚĞƌŝŽƌŝ͘ . Ͳ. ŶĂůLJƐĞƌůĞƐƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐĂǀĞĐƵŶĞŵĠƚŚŽĚĞĐŽŶƚƌƀůĠĞ >ĞƐ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐ ĚŽŝǀĞŶƚ ƚŽƵƐ ġƚƌĞ ĂŶĂůLJƐĠƐ ĚĞ ůĂ ŵġŵĞ ĨĂĕŽŶ͘ >Ă ĨŝĂďŝůŝƚĠ ĚĞƐ ǀĂůĞƵƌƐ ŽďƚĞŶƵĞƐ ĞƐƚ ĨŽŶĐƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƋƵĂůŝƚĠ ĚĞ ů͛ĂŶĂůLJƐĞ͘ >Ă ŵĠƚŚŽĚĞ Ě͛ĂŶĂůLJƐĞ ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ŵŝŶƵƚŝĞƵƐĞŵĞŶƚĚĠĐƌŝƚĞĞŶƌĂƉƉŽƌƚĂŶƚƚŽƵƚĞƐůĞƐŝŵƉƌĠĐŝƐŝŽŶƐĞƚŝŶƚĞƌĨĠƌĞŶĐĞƐƋƵĞů͛ŽŶƉĞƵƚ ƌĞŶĐŽŶƚƌĞƌ ůŽƌƐ ĚĞƐ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐ Ğƚ ĚĞƐ ŵĞƐƵƌĞƐ͘ hŶĞ ƚƌĂĕĂďŝůŝƚĠ ĚĞ ĐŚĂƋƵĞ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚ ĚŽŝƚĠŐĂůĞŵĞŶƚġƚƌĞĠƚĂďůŝĞƌŝŐŽƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚĞƚĚŽŝƚƉŽƵǀŽŝƌġƚƌĞĨŽƵƌŶŝĞƐƵƌĚĞŵĂŶĚĞ͘ . Ͳ. ŽŶƚƌƀůĞƌĞƚĂŶĂůLJƐĞƌůĞƐĚŽŶŶĠĞƐ >ĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞĐŽŶƚƌƀůĠĞƐĂĨŝŶĚĞŵĞƚƚƌĞĞŶĠǀŝĚĞŶĐĞĚĞƐĞƌƌĞƵƌƐŽƵĚĞƐǀĂůĞƵƌƐ ĂďĞƌƌĂŶƚĞƐ͘>ĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞƚůĞƵƌƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞĐŽŶĨŝĂŶĐĞĚŽŝǀĞŶƚĞŶƐƵŝƚĞġƚƌĞ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠƐ͘ /ů ĞƐƚ ĐŽŵŵƵŶĠŵĞŶƚ ĂĚŵŝƐ ƋƵĞ ů͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚ ϵϱй ĚĞƐ ǀĂůĞƵƌƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĂǀĞĐ ƉŽƵƌ ůŝŵŝƚĞƐ ůĞƐ ƋƵĂŶƚŝůĞƐ Ϯ͕ϱй Ğƚ ϵϳ͕ϱй͘ ĞƌƚĂŝŶƐ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞƐ ƐƵŐŐğƌĞŶƚƋƵĞĚ͛ĂƵƚƌĞƐǀĂůĞƵƌƐůŝŵŝƚĞƐƐŽŝĞŶƚĐŽŶƐŝĚĠƌĠĞƐ;ĐŽŵƉƌĞŶĂŶƚϵϵ͕ϵйĚĞƐǀĂůĞƵƌƐĚĞ Ϯϰ. .
(45) ƌĠĨĠƌĞŶĐĞͿĐĞƋƵŝĠǀŝƚĞƌĂŝƚƵŶŶŽŵďƌĞƚƌŽƉĠůĞǀĠĚĞƌĠƐƵůƚĂƚƐͨĨĂƵdžƉŽƐŝƚŝĨƐͩϭϳ͘>ĞƐůŝŵŝƚĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĚŽŝǀĞŶƚ ġƚƌĞ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠĞƐ ƉĂƌ ůĂ ŵĠƚŚŽĚĞ ŶŽŶͲƉĂƌĂŵĠƚƌŝƋƵĞ͘ ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ ƵŶĞ ŵĠƚŚŽĚĞ ƉĂƌĂŵĠƚƌŝƋƵĞ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ƵƚŝůŝƐĠĞ ƋƵĂŶĚ ůĂ ƌĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ůĞ ƉĞƌŵĞƚ ŽƵ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĠĞ ĞŶ ƌĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶ 'ĂƵƐƐŝĞŶŶĞ͘ ĞƌƚĂŝŶƐ ĂƵƚĞƵƌƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĞŶƚ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĞƌ ůĞƐ ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ŽďƚĞŶƵƐ ĂǀĞĐ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ŵĠƚŚŽĚĞƐ ƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐ ĂĨŝŶ ĚĞ ĚĠƚĞĐƚĞƌ ĚĞ ƚƌŽƉ ŐƌĂŶĚĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶĐĞƐ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ǀĂůĞƵƌƐ ůŝŵŝƚĞƐ ĚĞ ů͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞĞƚĚŽŶĐ͕ĚĞĚĠƚĞĐƚĞƌƵŶĞĂŶŽŵĂůŝĞĚĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ƚƌŽƉŚĠƚĠƌŽŐğŶĞ͘/ůĨĂƵƚĠŐĂůĞŵĞŶƚƌĞĐŽƵƌŝƌăƵŶƚĞƐƚĚĞĚĠƚĞĐƚŝŽŶĚĞƐǀĂůĞƵƌƐĂďĞƌƌĂŶƚĞƐƚĞů ƋƵĞ ĐĞůƵŝ ĚĞ ŝdžŽŶͲZĞĞĚ͕ ŽƵ ĚĞ dƵŬĞLJ ƋƵŝ ĞƐƚ ůĞ ƐĞƵů ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ĞŶ ƉƌĠƐĞŶĐĞ ĚĞ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ǀĂůĞƵƌƐĂďĞƌƌĂŶƚĞƐ͘ Ͳ. ŽĐƵŵĞŶƚĞƌƚŽƵƚĞƐůĞƐĠƚĂƉĞƐƉƌĠĐĠĚĞŶƚĞƐ. /ůĞdžŝƐƚĞĚ͛ĂƵƚƌĞƐŵĠƚŚŽĚĞƐƉŽƵƌů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚ͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͗ Ͳ. ͛ƵŶĞ ƉĂƌƚ͕ ŝů ƉĞƵƚ Ɛ͛ĂŐŝƌ Ě͛ƵŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĂůůĞ ƉƌĠĂůĂďůĞŵĞŶƚ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠ͕ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚƐŝůĂĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝĞĚƵůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞͨƌĞĐĞǀĞƵƌͩĞƐƚƐŝŵŝůĂŝƌĞăĐĞůůĞĚƵůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞ ͨĚŽŶŶĞƵƌͩ͘ . Ͳ. ͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚ͕/ůĞƐƚƉŽƐƐŝďůĞĚĞǀĂůŝĚĞƌƵŶŝŶƚĞƌǀĂůůĞĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƉƌĠĂůĂďůĞŵĞŶƚƉƵďůŝĠƉĂƌƵŶ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞͨĚŽŶŶĞƵƌͩǀĞƌƐƵŶůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞͨƌĞĐĞǀĞƵƌͩĞŶƚĞƐƚĂŶƚƐĞƵůĞŵĞŶƚƵŶĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶ ĚĞǀŝŶŐƚŝŶĚŝǀŝĚƵƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚĂŶƐĚĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƉƌĠͲĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐĞƚĂŶĂůLJƚŝƋƵĞƐƐŝŵŝůĂŝƌĞƐ ĂƵƐĞŝŶĚĞƐĚĞƵdžůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞƐ͘ . Ͳ. ĞůĂ ƉĞƵƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ƐĞ ĨĂŝƌĞ ĞŶ ƵƚŝůŝƐĂŶƚ ƵŶ ŶŽŵďƌĞ ƉůƵƐ ůŝŵŝƚĠ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ͘ ĂŶƐ ĐĞ ĐĂƐ ůă͕ ĚĞƐŽƵƚŝůƐƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐƚĞůƐƋƵĞ ůĂŵĠƚŚŽĚĞ ƌŽďƵƐƚĞ ƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚ ĚĞ ƉĂůůŝĞƌ ůĞ ĨĂŝďůĞ ŶŽŵďƌĞ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ͘ ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ ƉŽƵƌ ĚĞƐ ĠĐŚĂŶƚŝůůŽŶƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĚĞ ƚƌğƐ ƉĞƚŝƚĞƐ ƚĂŝůůĞƐ͕ůĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞŐĠŶĠƌĠƐƉĞƵǀĞŶƚġƚƌĞƚƌğƐǀĂƌŝĂďůĞƐ͘ . Ϯϱ .
(46) Ͳ. ŶĨŝŶ͕ ŝů ƉĞƵƚ Ɛ͛ĂŐŝƌ Ě͛ƵŶĞ ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ Ă ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŝ ĚĞ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ĐŽůůĞĐƚĠĞƐ ĚĂŶƐ ůĞƐ ĐĞŶƚƌĞƐ ĚĞ ŵĠĚĞĐŝŶĞ ƉƌĠǀĞŶƚŝǀĞ͕ ůĞƐ ŚƀƉŝƚĂƵdž ŽƵ ůĞƐ ŐƌĂŶĚƐ ůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞƐ ĚĞ ďŝŽůŽŐŝĞ ŵĠĚŝĐĂůĞ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ĐĞƐĚŽŶŶĠĞƐƌĞŶĨĞƌŵĞŶƚăůĂĨŽŝƐĚĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐĚ͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐĐŽŶƐŝĚĠƌĠƐ ĐŽŵŵĞ ͨƐĂŝŶƐͩ Ğƚ Ě͛ŝŶĚŝǀŝĚƵƐ ͨŵĂůĂĚĞƐͩ ĚŽŶĐ ĐĞůĂ ŶĠĐĞƐƐŝƚĞ ů͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ŵŽĚğůĞƐ ŵĂƚŚĠŵĂƚŝƋƵĞƐƐĠƉĂƌĂŶƚůĞƐĚĞƵdžƐĠƌŝĞƐĚĞĚŽŶŶĠĞƐ͘/ůĨĂƵƚŶĠĂŶŵŽŝŶƐďŝĞŶĨĂŝƌĞĂƚƚĞŶƚŝŽŶă ů͛ŚŽŵŽŐĠŶĠŝƚĠĚĞƐƐŽƵƐͲƉŽƉƵůĂƚŝŽŶƐĂŝŶƐŝĂŶĂůLJƐĠĞƐ͘. . Ϯ͘> ^WZd/h>Z/d ^, DdK>K'/Yh ^& >/E ^ EŽƵƐĂůůŽŶƐŝĐŝĂďŽƌĚĞƌůĞƐĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐŵŽƌƉŚŽůŽŐŝƋƵĞƐĞƚƉŚLJƐŝŽůŽŐŝƋƵĞƐĚĞƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐ ůŝŐŶĠĞƐĐĞůůƵůĂŝƌĞƐƐĂŶŐƵŝŶĞƐĐŚĞnjůĞĐŚĂƚĞŶŝŶƐŝƐƚĂŶƚƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞŵĞŶƚƐƵƌůĞƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝƚĠƐƉŽƵǀĂŶƚ ĂŵĞŶĞƌăĚĞƐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐĚĞĐŽŵƉƚĂŐĞ͘ ĞƐ ŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĞŶ ŚĠŵĂƚŽůŽŐŝĞ ĨĠůŝŶĞ ŽŶƚ ĚĠũă ĠƚĠ ĚĠĐƌŝƚƐ ŵĂŝƐ ŝů ĞƐƚ ĚŝĨĨŝĐŝůĞ ĚĞ ƌĞŵŽŶƚĞƌĂƵdžƐŽƵƌĐĞƐƉƌŝŵĂŝƌĞƐĚĞĐĞƐĚŽŶŶĠĞƐ͕ŽƵĐĞƐŝŶƚĞƌǀĂůůĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞŶ͛ŽŶƚƉĂƐĠƚĠĠƚĂďůŝƐ ƐĞůŽŶůĞƐĐƌŝƚğƌĞƐƌĞƋƵŝƐƉĂƌůĞƐŶŽƌŵĞƐ>^/;ůŝŶŝĐĂůĂŶĚ>ĂďŽƌĂƚŽƌLJ^ƚĂŶĚĂƌĚƐ/ŶƐƚŝƚƵƚĞͿ͘ EŽƵƐĂǀŽŶƐƌĠƉĞƌƚŽƌŝĠͲŝĐŝͲůĞƐĚŽŶŶĠĞƐŶƵŵĠƌŝƋƵĞƐďŝďůŝŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞƐůĞƐƉůƵƐĐŽƵƌĂŵŵĞŶƚƵƚŝůŝƐĠĞƐ͘ . Ϯ͘ϭ͘>ĞƐŚĠŵĂƚŝĞƐ . Ϯ͘ϭ͘ϭ͘DŽƌƉŚŽůŽŐŝĞĞƚĚŽŶŶĠĞƐŶƵŵĠƌŝƋƵĞƐ ŚĞnjůĞĐŚĂƚƐĂŝŶ͕ůĞƐŚĠŵĂƚŝĞƐƐŽŶƚĚĞƐĐĞůůƵůĞƐĂŶƵĐůĠĠĞƐăĨŽƌŵĞďŝĐŽŶĐĂǀĞ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ĐĞƐ ŚĠŵĂƚŝĞƐ ŽŶƚ ůĂ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝƚĠ ĚĞ ŶĞ ƉƌĠƐĞŶƚĞƌ ƋƵ͛ƵŶĞ ƚƌğƐ ůĠŐğƌĞ ƉąůĞƵƌ ĐĞŶƚƌĂůĞ ƉĂƌ ƌĂƉƉŽƌƚ ĂƵdž ĂƵƚƌĞƐĞƐƉğĐĞƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐ͘ ůůĞƐƐŽŶƚĚĞƉĞƚŝƚĞƚĂŝůůĞ͕ĂƐƐĞnjƉƌŽĐŚĞĚĞĐĞůůĞĚĞƐƉůĂƋƵĞƚƚĞƐĐĞƋƵŝ ƉĞƵƚƌĞŶĚƌĞůĂĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶĚŝĨĨŝĐŝůĞĞŶƚƌĞĐĞƐĚĞƵdžƚLJƉĞƐĐĞůůƵůĂŝƌĞƐ͘>ĞƵƌĚŝĂŵğƚƌĞĞƐƚĚĞϱ͕ϱăϲ͕ϯђŵ ĞƚůĞƵƌsŽůƵŵĞŽƌƉƵƐĐƵůĂŝƌĞDŽLJĞŶ;DsͿĞƐƚĚĞů͛ŽƌĚƌĞĚĞϯϵăϱϱĨ>ϲ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ƉůƵƐůĞĐŚĂƚ ĞƐƚ ũĞƵŶĞ͕ ƉůƵƐ ůĞƐ ŚĠŵĂƚŝĞƐ ƐŽŶƚ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ƚĂŝůůĞ ϲ͘ >Ğ Ds ĚĞƐ ŚĠŵĂƚŝĞƐ ĐŚĞnj ůĞ ĨƈƚƵƐ ƉĞƵƚ ĂƚƚĞŝŶĚƌĞϵϬĨ>͕ƉƵŝƐĚŝŵŝŶƵĞĂǀĞĐů͛ąŐĞƉŽƵƌĂƚƚĞŝŶĚƌĞůĞƐǀĂůĞƵƌƐƵƐƵĞůůĞƐĐŝƚĠĞƐƉƌĠĐĠĚĞŵŵĞŶƚĂƵdž Ϯϲ .
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