صلختسلما Abstract
ةيلاملا قاوسلأا طيشنت يف ةيملاسلإا كوكصلا ةيمهأ
أ / ةيفاش فاتك ةيلك مولعلا ةيراجتلا ةيداصتقلاا مولعو يريستلا ةعماج فيطس 1 ،ةيملاسلإا ةيلالما ةعانصلا تاجتنم زربأ نم ةيملاسلإا كوكصلا دعُت نمو ةيقيقلحا تارخّدلما بذج لئاسو ليومتل ،ةمز ّلالا لاوملأا عيمتجو ٍقرطبو ةيعماتجلااو ةيداصتقلاا ىودلجا تاذ ةيويلحاو ةيومنتلا تاعوشرلما فلتمخ في ةيلالما قاوسلأا في ةزّيممو ةّماه ةناكم اله دتج نأ تعاطتسا يتلا ةيملاسلإا ةيلالما تاودلأا نم برتعت ا ّنّأ ماك ،ةعوشرم .يملاسلإاو بيرغلا لماعلا لود فلتمخ تل ةيثحبلا ةقرولا هذه تيأتو عم ةيملاسلإا كوكصلا بناوج فلتمخ حيضو .ةيلالما قاوسلأا ريوطتو طيشنت في مالها اهرودو ةيربكلا اهتيهمأ لىع ءوضلا طيلستIslamic Sukuk are considered as one of the most significant products in the Islamic finance industry as well as one of the best means of attracting real savings and raising the required funds to finance in a legal way the various and vital development enterprises with economic and social importance, They are also one of the Islamic finance instruments that have held a significant position all around the world. The present paper aims to reveal the different aspects of Islamic Sukuk while shedding light on their vital importance and significant role in stimulating and developing the financial markets.
ةمدقم ةيلماعلا ةيلالما ةمزلأا تايعادت لىع ةرادجبو بّلغتلا نم ةيملاسلإا ةيلالما تامدلخا عاطق عاطتسا دقل تداز ثيح ،ةديدع تاحاجنو ةيربك تازاجنإ قيقتح نم ةيرخلأا تاونسلا في نّكتم ثيح ،اتهاعبتو ةيملاسلإا لوصلأا ةميق تعفتراو وحن لىإ لصتل ةيلماعلا 845,1 نويليرت ةنس ةياهنب رلاود 2182 نأ دعب ، تناك 851 .ضيالما نرقلا تاينيعست فصتنم في رلاود رايلم رمتسلما لابقلإاو ديازتلما بلطلا لىإ ،ةيملاسلإا ةيلالما تامدلخا عاطق ر ّوطتو ومن ببس عجريو ،ةيديلقتلاو ةيملاسلإا قاوسلأا في ةعيشرلا ماكحأو ةقفاوتلما ةيلالما تاجتنلما ليضفتو هذه مهأ نمو ّوكم لّثتم يتلا ،ةيملاسلإا كوكصلا تاجتنلما دعُي يذّلا يملاسلإا لالما سأر قوسل ًاسيئر ًاصرنعو اًيساسأ ًان دادعأ باطقتسا نم تنّكتم يتلا ةيملاسلإا ةيلالما تاودلأا مهأ نم برتعُت يهف ،مهسلأا دعب نياثلا لكيلها ا لماعلا لود فلتمخ نم نيرمثتسلما نم ةيربك ءاوس عيمجلل ةحاتم تراصو ،ءاوس ٍدح لىع يملاسلإاو بيرغل .لماعلا ءاحنأ فلتمخ في تاموكح مأ تاكشر مأ اًدارفأ اوناك
تاودلأا نم ةدحاوك ترهظ ةيملاسلإا كوكصلا ّنأ مغرو ةيلالما تاونسلا للاخ ةركتبلما ةيملاسلإا اًعساو ًلاابقإو اًراشتنا تدهش ا ّنّأ ّلاإ ،ةيضالما ةليلقلا ةيضالما تاونسلا رم لىع تنّكتمو ،لماعلا لود فلتمخ في ًاجاور كوكصلل ةيلماعلا قوسلا تدهش ماك ،دئاوعلا ثيح نم ةيعون تازفقو ةديدع تاحاجن قيقتح نم ًايربك ، .ةيرخلأا تاونسلا للاخ ةيسايق ماقرأ تقّقحو ةيربك ٍةروصب تعسّتاو تمانت ثيح أ نم ةيملاسلإا كوكصلا برتعت كلذلو في يربك رود اله نوكيس يتلا ةيملاسلإا ةيلالما تاودلأا مه ريوطتو ليعفت طيشنتو ةيلالما قاوسلأل ةيلولأا قوسلا ةدعاق عيسوت في اهتهماسم للاخ نم ،ةيلالما قاوسلأا :ةيساسلأا ثحبلا ةيلاكشإ حرطت انه نمو ،ةيوناثلا اهقاوسأ ريوطتو ةيملاسلإا كوكصلل نكمي ىدم يأ لىإ أ است ن ؟ةيلالما قاوسلأا ريوطتو طيشنت في مه رف :ةساردلا تايض :ةيلاتلا ةيضرفلا ةساردلا هذه ىّنبتت
ُي ا ع ّونتو دوجو مهاس ةيملاسلإا كوكصل اًرادصإ ةيعشرلا طباوضلاب ةطبضنلما .ةيلالما قاوسلأا ريوطتو قيمعت في ،ًلاوادتو :ةساردلا فادهأ :ةيلاتلا فادهلأل لوصولل ةساردلا هذه ىعست اهعاونأو ةيرثكلا اهايازمو اهصئاصخ مهأ لىع فوقولاو ةيملاسلإا كوكصلا موهفم حيضوت ؛ةديدعلا كوكصلا لوادتو رادصإ مّظنت يتلا ةيعشرلاو ةينوناقلا طباوضلاو دعاوقلا فلتمخ زاربإ ةيملاسلإا ؛ -ةيملاسلإا كوكصلا قوس لىع ةلماشو ةماع ةرظن ءاقلإ ، ل لىع فوقول ىدم ّومن اه ر ّوطتو اه ا ًصوصخ ةيرخلأا تاونسلا في ؛ -زاربإ في ةيملاسلإا كوكصلا جاردإ ةيهمأ و طيشنت ةيلالما قاوسلأا ةفيظو ليعفت ؛ -ءوضلا طيلست في ةلوادتلماو ةجردلما ةيملاسلإا كوكصلا عقاو لىع ضعب ةيبرعلا ةيلالما قاوسلأا ةيلماعلاو ؛ ةلوامح نايبت مهأ لما تاق ّوع نود لوتح يتلا تابوعصلاو اهحاجنو ةيملاسلإا كوكصلا ر ّوطت .ةيديلقتلا تادنسلا اهيلع يه يتلا ةجردلاب اهراشتناو -:ةساردلا جهنم ضرف رابتخا لجأ نم ةي فادهأ قيقتحو ثحبلا ةساردلا ، ّنإف له بسانلما بولسلأا ا هذ لييلحتلا يفصولا بولسلأا :وه ةساردل ، تج لىع موقي يذّلا تانايبلا عيم لما تامولعلماو طبتر لاب ة كوكص ةيلالما قاوسلأاو ةيملاسلإا ، نم ءشيب اهليلتحو اهتسارد ضرغل ليصفتلا ، دختساب ةفلتمخ ةيحاضيإ تاودأ و لئاسو ما : ةيحيضوتلا لوادلجاك تاينحنلماو لاكشلأاو ةينايبلا ، اهميمعت نكميو ةقيقدو ةحضاو جئاتن لىإ لوصولل .:ةسرادلا روامح لىع ةباجلإا ضرغل ثحبلا ةيلاكشإ ،ةيساسلأا :ةيلاتلا صرانعلا ةلجاعم متتس : ًلاّوأ ةيملاسلإا كوكـصلل يميهافلما راطلإا ءاحنأ مظعم في نيرمثتسلما فلتمخ لبق نم ةيربك ةيهمأب ةيملاسلإا كوكصلا تيظح دقل ،ىرخلأا ةيلالما تاودلأا فلتمخ نع اهزّيتم ةديدع ايازمو صئاصخ نم هب صتتخ الم ا ًرظن ،لماعلا فاضلإاب ،ةديدعلاو ةيرثكلا اهعاونأ لىإ ة :ليي ماك كلذ حيضوت نكميو 8 -:ةيملاسلإا كوكصلا موهفم هبضر يأ اًنلاف ٌنلاف َّكص :لاقُي ،بضرلا :برعلا ةغل في ك ّصلاو ،كص عجم كوكصلا ( 1 ) . ظفّللاف ىنعلما اذه لىعو ،كاكصو كوكصو كصأ :هعجمو ،باتكلا :ك ّصلاب دصقُي دقو (ب ّرعم سيراف 2 .) :كصلاب دارُي دقو " هوحن وأ كلم في قح ةقيثو وأ ،ضوبقلما لالماب فاترعا ةقيثو " ( 3 ) . ليالما ركفلا حلاطصا فيو ،لام في اًقح اهكلالم تبثت ةبوتكم ةقرو وه ك ّصلاف ،لياّتلابو .ةيلالما قارولأا دحأك كصلا ظفل قلطُي يديلقتلا و ةيلالما تاس ّسؤملل ةعجارلماو ةبساحلما ةئيه تف ّرع ةيملاسلإا -( مقر يعشرلا رايعلما 81 ) -:ا ّنّأب ةيملاسلإا كوكصلا " وأ عفانم وأ نايعأ ةيكلم في ةعئاش ا ًصصح لّث ُتم ،ةميقلا ةيواستم قئاثو ةميق ليصتح دعب كلذو ،صاخ يرماثتسا طاشن وأ ّيّعم عوشرم تادوجوم في وأ تامدخ دصُأ مايف اهمادختسا ءدبو باتتكلاا باب لفقو كوكصلا هلجأ نم تر " ( 4 ) . كوكصلا ّنأ ،يملاسلإا رتمؤلما ةمظنلم عباّتلا يملاسلإا هقفلا عممج رارق في درو دقو :يه ةيملاسلإا " ةيكلم في ةعئاش ا ًصصح لّث ُتم ،ةميقلا ةيواستم ةيلام تاداهش وأ قئاثو رادصإ تادوجوم قوقح وأ عفانم وأ نايعأ مئاق نويدلاو عفانلماو نايعلأا نم طيلخ وأ متيس وأ ،ًلاعف ة هماكحأ ذخأتو يعشر دقع قفو ردصتو ،باتتكلاا ةليصح نم اهؤاشنإ " ( 5 ) . وأ قئاثو نع ةرابع يه ةيملاسلإا كوكصلا ّنأ لوقلا نكمي ،يّقبا ّسلا يّفيرعتلا نمو اهؤاشنإ متيس وأ ًلاعف ةمئاق تادوجوم ةيكلم في ةعئاش ا ًصصح لّثتم ،ةميقلا ةيواستم ةيلام تاداهش صح نم كراشيو ،ابه ةر ّرحلما ةميقلا عفد لباقم اهيف نوبتتكي نم ءماسأب اهرادصإ متي ،باتتكلاا ةلي لكب ة ّصالخاو اهيلع قفّتلما طوشرلا بسح رماثتسلاا اذه جئاتن في كوكصلا هذه ةلحم نوبتتكلما ا ًضمح اًنيد وأ اًدقن لّثتم لم ام ةيلالما قاوسلأا في لوادتلل ةلباق ا ّنّأ ماك ،رادصإ لىع اهرادصإ دمتعيو ، .ةفورعلما ةيعشرلا دوقعلا نم دقع 2 -ةيملاسلإا كوكصلا صئاصـخ : نكمي ،ةديدع صئاصخب ةيملاسلإا كوكصلا زّيمتت ليي مايف اهحيضوت :
أ :تادوجولما في ةعئاش صصح ةيكلم لّثتم كوكصلا ّصلحا نّمضتت كـصلا اهلّثمي يتلا ة رماثتسلاا وأ عوشرلما في ةعئاش ةيكلم اـهلماح ةـيكلم لـّثتم يـهف ،اهرادـصإ ةليـصح نـم ل َّومُي يذلا تناك ءاوس دئاوع تاذ تادوجوم في ةعئاش ا ًصصح ـطيلخ وأ تامدـخ وأ عفاـنم وأ نايعأ ًا وأ اـهنم ؛اهردصم ةمذ في اًنيد لّثتم لا يهو ،ةيونعلما قوقلحا نم ب -:ةميقلا ةيواستم تائفب ردصت كوكصلا ا ةيواـستم تائفب كوكصلا ردصت اـ ّنّلأ ،ةـميقل للاـخ نـم روـهملجا يّـب الهوادـتو اـهئاشر ليهـست فدـبه عوـشرلما ةـيكلم في ةيواـستم ا ًصصح لّثتم (ةيلالما قاوسلأا 6 .) ج :ةراـسلخاو حبرلا في ةكراشلما أدبم لىع موقت كوكصلا دـئاع لىـع كـصلا كـلام لـصيح علا ديدتح حصي لاو ،رادصلإا ةشرن في اهديدتح متي حبرلا نم ة ّصح نوكي وأ اًقبـسم اـًيّمك اًدـيدتح دئا نــم هــكلمي اــم ةبــسنب ةراــسلخا نــم هبيــصن لــّمحتي لــباقلما فيو ،كــصلل ةيمــسلاا ةــميقلا لىإ اًبوــسنم (كوكص 7 ّمتح هيلع يغبنيو ،) ُغلا أدبلم اًقفو حبرلا قاقحتسا لباقم في ةراسلخا ل ُغلاب من .مر د :لوادتلل ةيملاسلإا كوكصلا ةيلباق يملاسلإا كوكصلا برتعت ةليـسو يأـب لوادتلل ةلباق ة اـًنهر مأ ًةـبه مأ اـًعيب لوادـتلا ناـك ءاوـس ،اًماظنو اًعشر ةزئالجا لوادتلا لئاسو نم ( 8 ) . ةـيلباق ّنأ يرـغ عفاــنلماو لوــصلأا لوادــتل ةيعــشرلا طباوــضلاو طوـشرلا لىــع اًءاــنب ّلاإ نوــكت لا لوادــتلل كوكـصلا كوكــصلا نــم عاوــنأ كاــنهف ،اــهلّثتم يــتلا تامدــلخاو كوكــصو ةبراــضلما كوكــصك :الهوادــت نــكمي ءاشر زوـء لا هـّنلأو ،يرـغلا ةـمذ في نـيد لـّثتم اـ ّنّلأ اًعشر لوادتلل ةلباق يرغ ىرخأ عاونأو ،ةكراشلما :عويبلا كوكصك ةعاضب لىإ اهليوتح َّمت اذإ ّلاإ الهوادت زوء لاف نويدلا ةحبارلما ( 9 ) . ه :ةيعــشرلا طباوــضلاب ةطبــضنم كوكــصلا أ في كــشلا طبــضنت ةيملاــسلإا كوكــصلا ّن لـمعت يـتلا تارماثتـسلااو ةطـشنلأا ثـيح نـم وأ ،الهوادـتو اهرادصإ في ءاوس ،ةيعشرلا طباوضلاب كـلذ يرـغ وأ لـيومتلا لـباقم ةـيوبر دئاوف نّمضتت لاف ،اهفارطأ يّب ةقلاعلا ةعيبط ثيح نم وأ ،اهيف ةيعشرلا تاروظحلما نم ( 10 ) ـم دـقع ساـسأ لىـع ردـصت اـ ّنّأ ماـك ، ةعوـشرلما دوـقعلا ن يذـلا تخ فـلت .هلّثتم يتلا ةيعشرلا دوقعلا ماكحأ فلاتخلا اًعبت هماكحأ 3 -ةيملاسلإا كوكصلا عاونأ : ةغيـ ّصلا بـسح ةدـيدع ٍعاوـنأ لىإ ةيملاـسلإا كوكـصلا ع ّونتت دـقو ،كـصلا اذـله ةفلتخلما فارطلأا يّب طبرت يتلا ةقلاعلا ةعيبطو كصلا اهيلع موقي يتّلا ةيعشرلا أ اـًعون ـشرع ةـعبرأ نـم رـثكأ دوجو لىإ ةيملاسلإا ةيلالما تاس ّسؤملل ةعجارلماو ةبساحلما ةئيه تراش :ليي ام في اهحيضوت نكمي ا ًراهدزاو اًراشتنا رثكلأا كوكصلا ّنأ يرغ ،كوكصلا نم أ -:ةكراشلما كوكص فرعُت :ا ّنّأب ةكراشلما كوكص " مادختسلا اهرادصإ متي ،ةميقلا ةيواستم قئاثو يصح دوـقع نـم دـقع ساـسأ لىـع طاـشن لـيوتم وأ ،مئاـق عوـشرم ريوـطت وأ ،عوـشرم ءاـشنإ في اهتل
رادـُتو ،مهـصصح دودـح في كوكصلا ةلملح اًكلم طاشنلا تادوجوم وأ عوشرلما حبصيو ،ةكراشلما رماثتسلااب ةلاكولا ساسأ لىع وأ ةبراضلما ساسأ لىع وأ ةكشرلا ساسأ لىع ةكراشلما كوكص " ( 11 ) . ُم برتعُيو دص وـه ةكراـشلما كوكـص ر طاـشن وأ عوـشرم في هـعم ةكراـشلماب بـلاط نـم ، ّيّـعم نيرمثتـسلما ةـعومجلم اـًكيشر برتعُت ةردصلما ةهلجاف لياّتلابو ،ةكراشلما دقع في ءاكشرلا مه نوبتتكلماو لاـم سأر في يّـبتتكلما ةـ ّصح يـه باـتتكلاا ةليـصحو ،ةكاـشرلا ءاـعو في كوكـصلا ةلحم يّبتتكلماو اشلما ُغب ةكشرلا تادوجوم كوكصلا هذه ةلحم كلميو ،ةكر ُغو اهمن اهمر ( 12 ) . ،ةكراــشلما دــقع لــمح طاــشنلا وأ عوــشرملل ةدّدــحلما ةّدــلماب ةكراــشلما كوكــص لــجأ دّدــحتيو لـباقلما فيو ،كوكـص نـم هـنوكلمي اـم ةبـسنب حاـبرلأا نـم ةـ ّصح لىـع كوكـصلا هذـه ةـلحم لصيحو .مهتهماسم رادقمب ةراسلخا نولّمحتي ب -:ةبراضلما كوكص فرعُت :ا ّنّأب ةبراضلما كوكص " رادُت ،ةطشنأ وأ تاعوشرم لّثتم ةكراشم قئاثو اتهرادلإ مهيرغ وأ ءاكشرلا نم براضم يّيعتب ةبراضلما ساسأ لىع " ( 13 ) . اـهيف نوـبتتكلماو براـضلما اهردصُي ،ةميقلا ةيواستم قئاثو نع ةرابع ةبراضلما كوكصف حو ،لالما بابرأ مه ّيّـعم طاـشن وأ عوشرم في رمثتسُي يذّلا ةبراضلما لام سأر يه باتتكلاا ةليص ُلما اهراتيخ ةطشنأ ةعوممج في وأ ُلما ردص ميـسقت متي نأ لىع ،ةيعشرلا ةبراضلما دقع ساسأ لىع براض لم اـم كـلذو لاـلما باـبرأ كوكـصلا ةـلحم اـهلّمحتيف ةراـسلخا اّمأ ،ةنّيعم بسنل اًقفو ةقّقحلما حابرلأا م ُيُ وأ براضلما ّصرقُي .ل عوــضوم ناــيب ثــيح نــم ،ةبراــضلما دــقع طوشر عــيجم رادــصلإا ةــشرن نّمــضتت نأ يــغبنيو كوكـصلا ةـلحمو براـضلما يّـب اـهعيزوت ةقيرطو ،هنم ةعّقوتلما حابرلأاو ،هتدمو طاشنلا ( 14 ) دودـحو ، ةيعـشرلا ةفـ ّصلاو ،دـييقتلاو قلاـطلإا ثـيح نـم ةبراـضلما عونو براضلما تاطلس كوكـص ردـصلم اًبراضم هرابتعاب اهردصُي له ةبراضلما ، عيجمو ،اهتليصح رمثتسي رخآ ٍبراضم نع ًةباين اهردصُي وأ ىرخلأا رادصلإا طوشر ( 15 ) . ج -ةراجلإا كوكص : ُتو ،كوكـصلا عاوـنأ رهـشأ نم برتعُت :اـ ّنّأب فرـع " تاذ قئاـثو و ،تامدخ وأ عفانم وأ ةر ّجؤم نايعأ ةيكلم لّثتم ،ةيواستم ةميق ةراـجلإا دـقع ساـسأ لىع ةمئاق يه ةيملاسلإا ةعيشرلا هتف ّرع ماك ( 16 ) . ةـيكلم في ةعئاـش اـ ًصصح لّثتم ،ةميقلا ةيواستم ةيلام قاروأ نع ةرابع يه ةراجلإا كوكصف نـم مّدـقت ةفوـصوم ةـمدخ تادـحو نـم ًلاثماتـم اًددـع لـثتم وأ ،ةراـجإ دوـقعب ةطبترم ةرّمعم نايعأ تــقو في كــصلا لــمالح اــهمزتلم تامدــخ ةــيكلم وأ ةرــّمعم ناــيعأ لــّثتم كوكــصلا هذــهف ،ليبقتــسم ةيلبقتسم ( 17 ) .
د -:عانصتسلاا كوكص نع ةرابع يه : " مادختـسلا اهرادـصإ متـي ،ةـميقلا ةيواـستم قئاثو كوكصلا ةلملح اًكولمم عونصلما حبصيو ،ةعلس عينصت في اهيف باتتكلاا ةليصح " ( 18 ) . لاا كوكصل ر دصُمـلا ّنأ ركذلاب ريدلجاو مـه اـهيف نوـبتتكلماو )عئاـبلا( عناـ ّصلا وـه عانصتس يّـعلا كوكـصلا ةـلحم كلميو ،عونصلما ةفلكت يه باتتكلاا ةليصحو ،اهعنص دارلما يّعلل نوترشلما اهعيب نمث نوقحتسيو ةعونصلما ، دجو نإ يزاولما عانصتسلاا في ةعونصلما يّعلا عيب نمث وأ ( 19 ) . ا عينصت في كوكصلا ةليصح مدختسُت دقو ٍزاوـم عانـصتسا دقع قيرط نع وأ ،ًةشرابم لصلأ يكلاـلم اـ ًحبر هراـبتعاب يّـنمثلا قرـف نـم ةدافتـسلال لـقأ ةفلكتب لصلأا عينصتب موقي رخآ ٍعناص عم كوكصلا ( 20 ) يذـلا حبرـلا لىإ ةفاـضلإاب كوكصلا هذله اًنمث هوعفد مايف لّثمتت كوكصلا ةلحم قوقحف ، لكت يّب قرفلا لّثمي و لصلأا عينصت ةف عيب يذلا نمثلا .ع نصتسملل هب ه -ملــسلا كوكــص : فرــعُت :اــ ّنّأب ملــ ّسلا كوكــص " اهرادــصإ متــي ،ةــميقلا ةيواــستم قئاــثو َّسلا ةعلس حبصتو ،ملسلا لام سأر ليصحتل كوكصلا ةلملح ةكولمم مل " ( 21 ) . ةيربك تايمكب ركسلا وأ حمقلا وأ نطقلاك مل َّسلا ةعلسل عئابلا وه مل َّسلا كوكصل ردصُمـلاف وأ باـتتكلاا ةليـصحو ،ةعلـسلل نوترشلما مه اهيف نوبتتكلماو ،تادعلماو تلالآاك ةيعانص تاجتنم ةعلـس ضبـقُت نأ لىع ،دقاعتلا دنع هيلإ مَّلسملل عفدُي يذّلا )ملسلا لام سأر( ءاشرلا ةعلس نمث يه لّثميو ،حبرب اهعيب ةداعإ ضرغل اهيلع قفّتلما تافصاولمابو دّدحلما لجلأا في مل ّسلا رداـصلا كـ ّصلا س ةقفص ليومتل ل يذـلا عئاـبلا يأ هيلإ مَّلسلما ةمذ في يعلس نيد يهو ،مل ّسلا ةعلس في ة ّصح ةنّيعم م هيرغ جاتنإ نم وأ هجاتنإ نم هيترشلم هميلستب مزتلي ( 22 ) . لباقم مل ّسلا كوكص رادصإ ميظنت ،ر دصُمـلا نع ًلايكو هتفصب يملاسلإا فصرملل نكميو ــصب موــقيو ،ةــلومع فنــب ةعلــس عــيبل يزاوــلما ملــ ّسلا دــقعيف ،دــقعلا ذــيفنتب رادــصدل ا ًريدــم هتف اهمِّلسي وأ اهضبق دعب مل ّسلا ةعلس عيبيو ،دقاعتلا دنع اهنمث ضبقيو ًمالس ةاترشلما ةعلسلا تافصاوم كوكـصلا ةـلحم قـح نوـكي لياـّتلابو ،كوكصلا ةلحم لىع ةليصلحا ع ِّزويو يزاولما مل ّسلا في يترشملل ّجؤم لىـع لوـصلحاب كوكـصلا ىَّفـصُت مـث ،رـخآ لىإ اـهعيبو هيلإ مَّلسلما نم ةعلسلا ملاتسا يّح لىإ ًلا ةعلسلا عيب نع جتانلا حبرلا لىإ ًةفاضإ ليصلأا غلبلما ( 23 ) . و -:ةــحبارلما كوكــص فرــعُت :اــ ّنّأب ةــحبارلما كوكــص " متــي ،ةــميقلا ةيواــستم قئاــثو حبصتو ،ةحبارلما ةعلس ءاشر ليومتل اهرادصإ كوكصلا ةلملح ةكولمم ةحبارلما ةعلس " ( 24 ) . هذـله نوترـشلما مـه اـهيف نوـبتتكلماو ،ةـحبارلما ةعاضبل عئابلا وه ةحبارلما كوكصل ر دصُمـلاف ةــحبارلما ةعلــس كوكــصلا ةــلحم كــلميو ،ةعاــضبلا ءاشر ةــفلكت يــه باــتتكلاا ةليــصحو ،ةعاــضبلا اهعيب نمث نوقحتسيو ( 25 ) .
كوكص رادصإ ةشرن ّنإف كلذلو يذـلا هـليكو وأ اهردـصُم نم اًمزلم اًدعو نّمضتت ةحبارلما ةبسن وأ اًعوطقم اًغلبم نوكي مولعم حبر عم دّدمح ٍنمثبو ةنّيعم تافصاومب ةعاضب ءاشرب ،هنع بوني ُي ةعاضبلا فيلاكت نم ةدّدمح .اهضبقو ةعاضبلا كّلتم دعب كلذو ،ةددمح ديعاوم في عفد اًيناث : طباوض دعاوقو تو رادصإ ةيملاسلإا كوكصلا لواد تاودلأا مـهأ نـم دـعُت يـتلا ،ةيملاـسلإا كوكـصلل عيـيلا راـشتنلااو ديازتلما لابقدل ا ًرظن ةـحاتُم تحبـصأو ،ةـيلماعلا لاـلما قاوـسأ في ةـّماه ةـناكم اـله دتج نأ تعاطتسا يتلا ةيملاسلإا ةيلالما ز ّلالا نم ناك ،لودلا فلتمخ في تاموكحو تاكشرو دارفأ عيمجلل ـسلأا نـم ديدعلل عضتخ نأ م ةيملاـسلإا كوكصلا لوادتو رادصإ مّظنت يتلا طباوضلاو دعاوقلاو اـم في اهـصيخلت نـكمي يـتلاو ، ليي : 8 :ةيملاسلإا كوكصلاب لماعتلا ليعفت في يعيشرتلا راطلإا ةيهمأ راطلإا دوجو برتعُي ،ةيملاسلإا كوكصلاب لماعتلا ليعفتل ةيهملأا ةياغ في يعيشرتلا :ةيلاتلا لماوعلل ا ًرظن كلذو أ. ةغايــص ةروضر لىإ جاــتتح يــهف كلذــلو ،ةثدحتــسم ةــيلام ةادأ ةيملاــسلإا كوكــصلا برــتعت لا ىـتح ةادلأا هذـبه تلاماعلما سأ ديحوتو ابه لماعّتلا ميظنت نماضل ،اله يعيشرتلا راطلإا عضوو ـضي يذـّلا وـه يعيـشرتلا راطلإا نوكيو ،رظنلا تاهجو فلتتخو دّدعتت في لـماعتلا مـظن دـيحوت نم ؛ليمعلاو نيوناقلا عقاولا ب . عـمتجلما دارـفأ نـم ضيرـع روـهملج ةـيلالما ضئاوفلا ةيملاسلإا كوكصلا بذتج هل ةياحم يرفوت بّلطتي ،عمتجلما لاومأ هيف فّظوت ماع ءاعو دعُت يهف ،تاس ّسؤلماو تاكشرلا كلذكو لماو دارفلأا يّب هب لماعتلا مومعو هتعيبط عم بسانتت ليـمعلاو نيوناـقلا فرـعلا ىرج دقو ،تاس ّسؤ ؛عمتجلما لاومأ لىع اًظافح ءاعولا اذه لثلم ةينوناقلا ةيمالحا يرفوت لىع ج . ةبراـضلماك :هـيلع ّسأتت يذلا دقعلا بسحب ةديدع عاونأ لىإ ةيملاسلإا كوكصلا عّونتت لجاو اـهفيظوت لاـمج ثـيح نـم اـ ًضيأ ع ّوـنتت اـ ّنّأ ماـك ،عانصتسلااو ةراجلإاو اـله ةردـصلما ةـه . ،خلا.. كوكصلاب تلاماعلما ميظنتل سياسلأا نيوناقلا راطلإا عضو ناكمب ةيهملأا نم نوكي كلذل ( 26 ) . د. ةكشر يلأ زوء لا ذإ ،ةيملاسلإا كوكصلا في نيرمثتسملل ةينوناقلا ةيمالحا يرفوت ةروضر ومتل وأ ةيليومتلا اتهاجايتحا ةهجاولم لوادتلل ةلباق اًكوكص ردصُت نأ ةـنّيعم ةيلمع وأ ّيّعم طاشن لي ماـظن بـجومب ّلاإ ،رخآ ضرغ يلأ وأ " نوناـق " ،كوكـصلا هذـله ةـّماعلا طوـشرلاو ماـكحلأا دّدـيح ّتإ بجاولا تاءارجلإاو تاـهلجا تاـمازتلاو قوـقحو الهوادـت ةـيفيكو ،كوكصلا هذه رادصلإ اهعاب دصلما ؛نيرمثتسلماو ةر
ه. تخلما فارطلأا يّب ةقلاعلا ميظنت يغبني ،ةـّماع ةـينوناق صوـصن للاـخ نـم كوكصلل ةفل اـهحرطو اهـضرغو اـهعون ناـك ماـهم ةيملاـسلإا كوكـصلا رادـصإ ميـظنت دـعاوق كترـُت نأ بء لاف دصلما ةهلجا تاداهتجلا ماعلا باتتكلال تاءارجدل اًقبط ردصي ماظنب ةموكمح نوكت نأ دبلاف ،اله ةر ؛ةدمتعلما ةينوناقلا و . كوكــصلا نوــكت نأ يــفكي لا يــشرلا ماــكحأو ةــقفاوتم ةيملاــسلإا ع كــلذو ،ةيملاــسلإا ة :يّببسل
:ل ّولأا ببسلا نـمو ،ةـيلالما تلاماعلما مظعم صيخ ام في ةّماع دعاوقو ئدابمب تءاج ةيملاسلإا ةعيشرلا ّنأ دــعاوق تــكرتو ،ةدــحاولا ةلأــسلما لوــح ءماــلعلاو ءاــهقفلل ةدــيدع تاــعماتجا ردــصت نأ يــعيبطلا ا ليول قلحا ةعيشرلا نأو ،ةـّماعلا ةحلـصملل اـقّقمحو اًبـسانم هاري يذلا يهقفلا يأرلا رايتخا في رملأ عـم مءلاتـي يذـّلا وـحّنلا لىـع ةـّماعلا اهدـعاوقو ةعيشرلا ئدابم راطإ في ةيليصفتلا تمايظنتلا عضي ؛دارفلأاو ةلودلا حلاصمو ناكلماو نامزلا فورظ :نياثلا ببسلا قلل اًقيبطت ماظنلا اذه رادصإ دعُي يذـّلا وـهف ،هـتروضرو هتيهملأ ةعيشرلا في ةر ّرقلما ةّماعلا دعاو دّدـيح ماـك ،ةعيـشرلا ماـكحأو كوكـصلا هذـه قـفاوت نـم دـّكأتلاو اهـضارغأو كوكـصلا عاونأ دّديح تاـهلجاو كوكـصلا ةـلملح ةـمّظنلما دـعاوقلا اـ ًضيأ دّدـيحو ،الهوادـتو اهرادـصإ تاءارجإو طوشر ُلما .اله ةردص . اوسلأا لكو ،خلا. قاروأ لوادـتو حرـطب حمـست لا لودـلا فلتمخ في ةمّظنلما ةيلالما ق ّيّعم نوناقب ةموكمحو ةمّظنم تناك اذإ ّلاإ ةيلام ( 27 ) . ةيملاسلإا كوكصلا ّنأ لىإ ةراشلإا ردتجو ًءاـنب ردـصت اـ ّنّأ في ةـيديلقتلا تادنسلا نع فلتتخ ،دـحاولا رادـصلإا نمـض ىـّتح ةـفلتمخ نوـكت دق ةيعشر ةئيه يأر لىع هذـه يّـنقت نـم دـبلا كلذـل كوكصلل ةفلتخلما فارطلأا قوقح لىع اًظافح ةيلمعلا ( 28 ) . 2 -ةيملاــسلإا كوكــصلا رادــصلإ ةيعــشرلا طباوــضلا : كوكــصلا رادــصإ ةــيلمع عــضتخ نـم دّكأتللو يعشر للخ يأ نم اه ّولخ نماضل ،ةيعشرلا طباوضلاو طوشرلا نم ديدعلل ةيملاسلإا ـسلأا في اـبه لـماعتلا ةملاس اـهرفاوت بـجاولا ةيعـشرلا طباوـضلا مـهأ نـمو ،ةيملاـسلإا ةـيلالما قاو :ليي ام ةعيشرلا ماكحأو قفّتت كوكص رادصلإ أ. لىـع بـّتترتو ،ةيعـشرلا دوـقعلا نـم دـقع ساـسأ لىـع اهيف باتتكلاا ةليصح رماثتسلا كوكص رادصإ زوء ق دــعب كــلذو ،هــساسأ لىــع كــصلا ردــصي يذــلا دــقعلا راــثآ عــيجم رادــصلإا دــقع صيــصتخو باــتتكلاا باــب لــف ؛كوكصلا ب . :اـهمو رادصلإا دقع فيرط يّب ةقلاعلا دّدحتت يف نوـبتتكلماو كوكـصلا ردـصُم هتفـصو دـقعلا عوـن قـفو ،اـه ةيعشرلا :رادصلإا دقعب دصقُيو ، " نأ بء رادصإ لك ّنأ ثيح ،هساسأ لىع كوكصلا ردصت يذلا يعشرلا دقعلافاوـتت ةيعـشرلا دوقعلا نم دقع لىع دنتسي هذـهو ،هراـثآو هـماكحأ هـيلع بـّتترتو دـقعلا اذـه طوشرو ناـكرأ هـيف ر دوـقعلا هذه نم اًطيلخ نوكي دقو ،..اًعانصتسا وأ ًةبراضم وأ ًةكراشم وأ ًةحبارم وأ ًةراجإ وأ اًعيب نوكت دق دوقعلا ُم نم باءإب رادصلإا دقع دقعنيو ،ةيعشرلا طباوضلاب اًمزتلم اًديدج اًدقع وأ و كوكصلا ردص يّـبتتكلما نـم لوبق لىـع كوكـصلا ردصت يذلا دقعلا طوشرو ناكرأ عيجم نّمضتت يتلا رادصلإا ةشرن للاخ نم باءلإا ه ّجويو ،هيف هساسأ ( 29 ) . ج . هذـه رمتـستو ،هـليوتم وأ هئاـشنلإ كوكـصلا تر دـصُأ يذلا عوشرلما في ةعئاش ة ّصح ةيكلم ك ّصلا لّثمي نأ انّ لىإ هتيادب نم عوشرلما ةليط ةيكللما نـم هكلم في كلمالل اًعشر ةر ّرقلما تاف ّصرتلاو قوقلحا عيجم اهيلع بّتتريو هتي انّويدو ةيونعلماو ةينيعلا عوشرلما تادوجوم لّثتم كوكصلا ّنأ ملعلا عم ،..ثرإو نهرو ةبهو عيب ( 30 ) . د. رادـصلإا في يّكراـشلماب ةـقّلعتلما تامولعلما لكو دقاعتلا طوشر رادصلإا ةشرن نّمضتت نأ يغبني متهافـصو ؛ملهزع عفاودو مهنييعت طوشر نّمضتت ماك ،متهابجاوو مهقوقحو ةيعشرلا ه. دوـجو ةروضر لىـعو ،ةيملاـسلإا ةعيـشرلا ئداـبمو ماـكحأب مازـتللاا لىع رادصلإا ةشرن في صني نأ يغبني ؛هتّدم لاوط هذيفنت بقارتو رادصلإا ةيلآ دمتعت ةيعشر ةئيه و . دقعلا عون ديدتح ةشرنلا نّمضتت نأ بء ةراـجلإا وأ عانـصتسلااك هـساسأ لىـع كوكـصلا ردـصت يذلا رماثتسلاا غيص نم ةغيصب تادوجوم نم ةليصلحا هيلإ ل ّوحتت امو كوكصلا ةليصح رماثتسا ةروضرو ،..وأ ؛ةيعشرلا ز . هتهماـسمو هتكراـشم رادـقمب منـُغلا في كـصلا كلام ةكراشم لىع ةشرنلا صنت نأ يغبني ، نـم لـّمحتيو تم ام ةبسنب مرُغلا ةيلام قوقح نم هكوكص هلّث ( 31 ) . ح . تلااـح يرـغ في ةيمـسلاا كـصلا ةـميق نماضب صن لىع كوكصلا وأ رادصلإا ةشرن نّمضتت نأ زوء لا ـ ض وأ ًةـحاصر كلذ لىع ّصن نإف ،لالما سأر لىإ بوسنم وأ ،عوطقم حبر نماض وأ ،يرصقتلا وأ يّدعتلا اًنم ؛نماضلا طشر لُطب ط . ادصلإا ةشرن نّمضتت نأ زوء لا وأ اـقلعم ناـك وـلو هتـصح عـيبب ءاكشرلا دحأ مزلُي صن كوكصلا وأ ر اهيـضتري يـتلا ةـميقلابو دـقعب ّلاإ متـي لا يذـّلا عيبلاـب اًدـعو كـ ّصلا نّمـضتي نأ زوـءو ،لبقتـسملل اًفاضم ؛يّفرطلا ضيرُتو ءابرلخا ي . في ةكشرلا عطق لماتحا لىإ يّدؤي ا ًصن كوكصلا وأ رادصلإا ةشرن نّمضتت نأ زوء لا ع ّزوـتو حبرلا ؛عيزوتلا بسن لىع قافتلاا متي لم نإ لاوملأا سوؤر بسحب حابرلأا ك . فرـعُيو ،ةـّلغلا وأ داريلإا يلو لالما سأر نع دئازلا وهو ،يعشرلا هانعمب حبرلا وه ةمسقلا لمح ضيـضنتلا دـنع لاـلما سأر نـع داز اـمو ،دـقنلاب عوـشرملل ميوقتلاـب وأ ضيـضنتلاب اـّمإ حبرـلا رادـقم وأ ع ّزوي يذلا حبرلا وهف ميوقتلا اًداريإ ر دُي يذلا عوشرملل ةبسنلابو ،دقعلا طوشرل اًقفو كوكصلا ةلحم يّب
ّلغ وأ ةـعوفدم غلاـبم برـتعُي )ةيفـصتلا( ضيضنتلا لبق دقعلا فيرط لىع ّعزوي امو ،هتلغ عّزوت نأ زوجيف ،ة ؛باسلحا تتح ل . طتقا لىع رادصلإا ةشرن في صنلا نم اًعشر عنام لا ةـ ّصح نـم اـّمإ ،ةرود لك ةيانّ في ةنّيعم ةبسن عا تـتح ةـع ّزولما ةـلغلا وأ دارـيلإا في مهـصصح نـم اـّمإو ،يرودلا ضيضنتلا ةلاح في حابرلأا في كوكصلا لالما سأر رطامخ ةهجاولم صاخ يطايتحا في اهعضوو ،باسلحا ( 32 ). م . ُلما ةكشرلا كوكصلا ةرادإ ّلىوتي دص ةعئاش ةبسن لباقم كلذو اله ةر ،ةبراـضلما دـقعل اـًقفو دئاعلا نم ُلما ةكشرلا عم كوكصلا في نوكراشلما قفّتي دقو دـص ةـلاكو دـقع لـباقم كوكـصلا ةرادإـب موـقت نأ لىـع ةر ؛ةبراضلما دقع نع ًلاقتسم كلذ نوكيو ،حابرلأا قيقتح نع رظنلا فصرب مولعم رجأب ن . يّـب دـئاعلا عـيزوت ةـقيرط حوـضوب رادصلإا ةشرن نّمضتت نأ يغبني يّـبو كوكـصلا في يّكراـشلما ُلما ةكشرلا ؛كوكصلا نم ةل َّوملما ةيلمعلا وأ عوشرلما ءاهتنا ةياغل كلذ يرخأت زوء لاو ،ةردص س . ُلما ةكـشرلا لاـهمإ وأ يّدـعت وأ يرـصقت نودـب ةراسخ ثودح ةلاح في دـص ،رادـصلإا ريدـت يـتلا ةر تقولاو دهلجا يتخ يتلا ةكشرلا لىع يلو يّكراشلما لىع نوكت ( 33 ) . ع . دـّهعتم نـم مازـتللاا نوـكيو ،اـهيف بـتتكُي لم يـتلا كوكـصلا ءاـشرب ةـنّيعم ةـس ّسؤم دّهعتت نأ زوء كـلذ لـباقم ةـلومع باـتتكلااب دـّهعتلما هاـقتي نأ زوـء لاو ،مزـللما دـعولا ساـسأ لىـع اًينبم باتتكلاا ؛دهعتلا ف . لا طباوضلاب ةليوط وأ ةطسوتم وأ ةيرصق لاجلآ كوكصلا ردصت نأ زوء نود ردـصت دـقو ةيعـشر هساسأ لىع كوكصلا ردصت يذلا دقعلا بسحب كلذو ،اله لجأ ديدتح ( 34 ) . 3 – :ةيملاسلإا كوكصلا لوادتل ةيعشرلا طباوضلا ةـيلام قاروأ ةيملاـسلإا كوكـصلا نوـك :كوكـصلا لوادتب دصقُيو ،لوادتلل ةلباق نوكت نأ لصلأاف " هـلّثتم يذـلا عئاـ ّشلا قـلحا في فـ ّصرتلا ،كوكــصلا تافــ ّصرتلا نــم كــلذ يرــغ وأ ةــبلها وأ نهرــلا وأ عيبلاــك ةيعــشرلا فــ ّصرتلا قرــط لــكب ةيعشرلا ( 35 ) . ردـصُم عـم فـ ّصرتلا ناك ءاوس ،كوكصلا هذه هلّثتم ام في فصرتلا طوشر فنب كلذو فــ ّصرتلا فيرــط ةدارلإ فــ ّصرتلا اذــه عــضيخو ،هيرــغ عــم وأ هدادترــسا وأ كــ ّصلا ءاــفطإب كوكــصلا او ضرعلا نوناقو بلطل " ( 36 ) . :ليي ام ةفلتخلما اهعاونأب كوكصلا دادترساو لوادت طباوضو ماكحأو طوشر مهأ نمو أ. نم وأ ناـيعأ نـم تادوـجوم ةيكلم في ةعئاش ة ّصح لّثتم تناك اذإ ،اهدادترساو كوكصلا لوادت زوء ــــ عفا ُت نأ يغبنيو ،طاشنلا ءدبو كوكصلا صيصتخو باتتكلاا باب لفق دعب قوقح وأ تامدخ وأ ةيعـشرلا طباوـضلا ىـعار هـلّثتم اـم عيب ّمت وأ ،اًنويد تادوجولما تناكو ةيفصتلا تّتم اذإ نويدلا ماكحأ ىعارُت نأو ،طاشنلا ءدب لبق فصرلا دقعل ؛ل ّجؤم ٍنمثب كوكصلا
ب . نـم هـيلع ضرـعُي اـم ءاـشرب رادصلإا ةشرن في كوكصلا ردصُم دّهعتي نأب لوادتلل ةلباقلا كوكصلا في زوء صلا هذه ءاـشرلا دـعو نوـكي نأ زوـء لاو ،قوـسلا رعـسب كـلذو رادـصلإا ةـيلمع ماتمإو باتتكلاا باب لفق دعب كوك ؛كصلل ةيمسلاا ةميقلاب ج . اذإ ةـلوانلما وأ تلاجـسلا في دـيقلاك ،عـشرلا فلاـ ُيخ لا مايف اهيلع فراعتم ةقيرط يأب كوكصلا لوادت زوء ةينوتركللاا لئاسولا وأ اهلمالح تناك ( 37 ) . د. قت متي يّفرـطلا يّب هيلع ضياترلا وأ ،ةيلالما قوسلا في قوسلا رعس ساسأ لىع لوادتلا ضارغلأ كصلا ميو ؛يترشلماو عئابلا ه. ةليـصح رماثتـسا ءدـبو كوكصلا صيصتخو باتتكلاا باب لفق دعب ةبراضلماو ةكراشلما كوكص لوادت زوء نع لقي لا ماب كوكصلا 81 % كوكـصلا لجأ ءاهتنا ىتحو لالما سأر نم زاوـج نـم عـنمي لاو ،ةيفـصتلا ءدـب خيراـتو ،رماثتـسلاا ةـعيبط اهيـضتقت عفاـنلماو نايعلأا عم دوقن وأ نويد دوجو نم رماثتسلاا تايلمع للاخ ثديح دق ام لوادتلا هـب اًدوـصقم يـل كوكـصلا ةليـصح هـيف ترمثتسا يذلا طاشنلا مادام عفانلماو نايعلأا نع نويدلاو دوقنلا تداز ولو وأ دوقنلا ةدـم ةـيانّ في وأ اًيءردـت كـيلمتلاب ةـيهتنلما وأ ةـمئادلا تاكراـشلما روص عيجم لىع ا ًضيأ كلذ قبطنيو ،نويدلا ةكراشلما ( 38 ) . و . قفو نايعلأا عفانم ةيكلم في وأ ةر ّجؤلما تادوجولما ةيكلم في ةعئاش ة ّصح لّثتم يتلا كوكصلا لوادت زوء اب لفق دعب ،هيترشمو كصلا كلام هيلع قفّتي ام عـم ةراـجلإاو عـيبلا دوـقع عـيقوتب رادـصلإا ريدـم ماـيقو باـتتكلاا ب ّجؤلماو عئابلا كوكصلا ةليصح نم ةرجلأاو نمثلا عفدو ر ( 39 ) . ز . ةّدـم في كوكـصلا ةـلملح ةـكولمم ناـيعأ لىإ دوـقنلا تـل ّوتح اذإ عانصتسلاا كوكص دادترسا وأ لوادت زوء ا في اًنمث كوكصلا ةليصح تعفد اذإ اّمأ ،عانصتسلاا زاوم عانصتس الهوادـت ّنإـف ،عنصتسملل ةعّنصلما يّعلا ميلست ّمت وأ ؛نويدلا في ف ّصرتلا ماكحلأ عضيخ ح . ،هـيلع قـفّتي ماـب هيرـغلو ًمالـس عئاـبلل كـلذو ،ماـعطلا يرـغ في ةيمـسلاا اهتميقب مل ّسلا كوكص لوادت زوء اـبلا عـم ملـ َّسلا دـقع عـيقوتو كوكـصلا صيـصتخو باتتكلاا باب لفق دعب كلذو عـيب ةليـصح نـم نمثـلا هميلـستو عئ كـلذو ،ةـيلمعلا ةيفـصت نلاـعإو زاوـم ملس دقعب يترشملل اهيملست وأ ،اهضبق دعب مل ّسلا ةعاضب عيب ىتحو كوكصلا ؛نويدلا ةيقبك ايدقن اًنيد يلو يعلس نيد مل ّسلا نيد ّنأ ساسأ لىع ط . تكلاا باـب لـفق دـعب لـ ّجؤلما عيبلاو ةحبارلما عيب كوكص لوادت زوء خيراـت ىـتحو ةعاـضبلا ءاشرو باـت ةعاـضبلا ميلـست دـعب نويدـلا في فـصرتلا ماـكحلأ عضيخو ،طاسقأ لىع عفدُي وأ ل ّجؤم نمث لباقم يترشملل اهميلست دقاعتلا دنع عفدُي نمثبو ةيمسلاا اهتميقب كوكصلا عيب نوكيف ،ةيلمعلا ةيفصتو نمثلا ضبق ىتحو يترشملل ( 40 ) . :اًثلاث ّماع ةرظن قوس ىلع ة ةيملاسلإا كوكصلا
ماـظنلل ةـسيئرلا تاـن ّوكلما نـم ةدـحاو اهرابتعاب ةيملاسلإا كوكصلا ةعانص تزرب دقل ليود قاـطن لىـع ةمدختـسلما تاـجتنلما دـحأ دـيازتم ٍوحن لىع حبصتل اهرود ىمانتو ،يملاسلإا ليالما مو يربك لكشب ةيملاسلإا كوكصلا قوس ر ّوطتو ومن لىإ ىّدأ اّمم ،عساو ،ةيرخلأا تاونسلا في ظوحل ةنس نم كوكصلل ةيلماعلا قوسلا لىع زيكترلا متيس كلذلو 2118 فـصّنلا ةـياغ لىإ ةنـس نـم ل ّولأا 2183 ، :ليي ماك كلذو 8 -اًيلماع ةردصلما كوكصلا لياجمإ ر ّوطت : ار ّوـطتو اًعيسر ا ًومن ةيملاسلإا كوكصلا قوس دهش دقل يرخلأا تاونسلا في اًظوحلمو اًيربك مايسلا ،ة ةنس 2182 فصّنلاو ةنـس نـم ل ّولأا 2183 حـضّتيو ، :ليي ماك كلذ أ ةنس نم اًيلماع ةردصلما كوكصلا لياجمإ ر ّوطت 2118 ةنس لىإ 2182 : لياـتلا لودلجا ح ّضوي ةنس نم اًيلماع كوكصلا تارادصإ لياجمإ ر ّوطت 2118 ةنس لىإ 2182 :ليي ماك ، مقر لودج ( 18 ): لما كوكصلا لياجمإ ر ّوطت ةنس نم اًيلماع ةردص 2118 لىإ 2182 تاونسلا كوكصلا مجح )رلاود رايلم( ةردصملا تاونسلا كوكصلا مجح )رلاود رايلم( ةردصملا 1001 01,10 1000 49,81 1001 01,10 1009 19,01 1001 04,41 1008 11,10 1004 09,14 1010 40,09 1001 11,19 2011 92.40 1004 18,88 2012 131,20
Source : - International Islamic Financial market," Sukuk Market Overview & Structural Trends", kingdom of bahrain, 2012, p: 07.
ةنـس هـقلاطنا ذـنم اًعـساو اـ ًجاورو اًعيسر ا ًومن كوكصلا قوس دهش دقل 2118 ثـيح ، رأ رادقمب اًيلماع كوكصلا تارادصإ لياجمإ تداز نم فاعضأ ةعب 11,10 ةنس رلاود رايلم 2115 لىإ 44,04 ةنس رلاود رايلم 2111 نـم اًيلماع كوكصلا تاردصإ ددع في يربك عافترا كلذ في هلباق ، 11 ةنس رادصإ 2115 لىإ 211 ةنس رادصإ 2112 و 891 ةنس رادصإ 2111 . ةنــس اــّمأ 2111 كوكــصلا تارادــصإ في اًيرــبك اــًعجارت تدهــش دــقف نــم تاونــس دــعب بّنتج لىإ نيرمثتسلماب تعفد يتلا ةيلماعلا ةيلالما ةمزلأا ثودح ببسب كلذو ،لئالها ومنلاو راهدزلاا ةليصح تضفخنا ثيح ،ةيملاسلإا كوكصلا قوس اهنمض نمو تباثلا لخدلا قاوسأ في رماثتسلاا ةبسنب اًيلماع كوكصلا تارادصإ لياجمإ 41,04 % ةنـس 2111 كلذـب ًةـغلاب 14,11 عـم ًةـنراقم راـيلم 44,04 ةنس رايلم 2111 ةـمزأ زواـتج نـم ةيملاـسلإا كوكـصلا تنّكتم دقو ،اذه . 2111 ةداعتـساو لياـجمإ كلذـب تـعفتراو ،دـيدج نـم جاـعتنلاا كوكـصلا قوـس تدواـع ثـيح ،اهراهدزاو اه ّومن
لىإ اًيلماع كوكصلا تارادصإ 11,81 ةنـس رلاود راـيلم 2119 ةنـسب ًةـنراقم 2111 نـيأ مـجح غـلب تارادصلإا 14,11 .رلاود رايلم اًيرــبك اًوــمن ةيملاــسلاا كوكــصلا تدهــش دــقف ،ةيرــخلأا ثلاثــلا تاونــسلا للاــخ اــّمأ ةنـس كوكـصلا تارادـصإ تـغلب ثيح ،قوبسم يرغ ا ًجاورو اًراهدزاو 2181 غـلبم 40,49 راـيلم واـتج نـم كلذـب تـنّكتمو ،ةيـضالما ـملخا تاونـسلاب ًةنراقم رلاود ةنـس تارادـصإ ةورذ ز 2111 ةبــسنب 1 % ةبــسنبو 51 % ةنــس تارادــصإب ةــنراقم 2119 تارادــصإ لياــجمإ اهدــعب فعاــضتيل ، ةنــس كوكــصلا 2188 غــلبم ل ّجــسيو 91,8 راــيلم ةنــس اــّمأ ،رلاود 2182 رادــصإ لياــجمإ غــلب دــقف لىإ لصو اًيسايق ًماقر كوكصلا 111,1 تغلب ةيونس ةدايز لّثمي ام وهو ،رلاود رايلم اهتبسن 5,.2 % .ةـيلماعلا ةـيلالما ةـمزلأا لـبق كوكـصلا قوـس مـجح فاعضأ ةثلاث لّثميو ،ةقباسلا تاونسلاب ةنراقم ّتلابو ةنـس نـم اـًيلماع ةردـصلما كوكـصلا لياجمإ نمو ،ليا 2118 ةـياغ لىإ 2182 وـحنب رَّدـقُت يـتلاو ، ,22 غلب تارادصإ ددعبو رلاود رايلم 2923 ّنإـف ،رادصإ 52 % اـهنم للاـخ طـقف اهرادـصإ َّمـت ( 2181 -2182 ) رادقمب يأ 211 للاخ نم رلاود رايلم 8289 ،رادصإ لياـجمإ حيـضوت نـكميو ليي ماك اًيلماع كوكصلا تارادصإ : مقر لكش ( 10 ) وطت : ةيملاسلإا كوكصلا رادصإ ر اًيملاع ةنس نم 0110 ةنس ىلإ 0100
Source : - International Islamic Financial market," Sukuk Market Overview & Structural Trends", kingdom of bahrain, 2012, p: 07.
ٍراهدزا نم يرستو يربك لكشب ومنت كوكصلا قوس ّنأ ،هلاعأ لكشلا للاخ نم حضّتي نــم اــًيلماع كوكــصلا تارادــصإ تر ّوــطت ثــيح ،راــهدزا لىإ 01,10 ةنــس رلاود راــيلم 2118 لىإ 131,20 ةنس رلاود رايلم 2182 ،بـلطلاو ضرعلا ةهج نم كوكصلا لىإ ةيربك ةجاح كانه ّنأ يأ ،
كاـنه ّنأ ماـك ،ةفلتخلما اتهاعوشرم ليومتل كوكصلا رادصإ لىإ جاتتح تاكشرلاو تاس ّسؤلما ّنأ كلذ قعلماو ةليلقلا ةرطاخلما لباقم لوبقلماو ليلقلا دئاعلاب ىّمسي ّماع ثحبت ةفيثك ةلويس ا ًضيأ ةلو . ب -لياجمإ ُلما كوكصلا لا في اًيلماع ةردص فصّن ةنس نم لولأا 2183 : مـجح غـلب دقل كوكصلا رادصإ ةنـس نـم ل ّولأا فـصّنلا ةـياهنب 2183 وـحن 28.2 رلاود راـيلم نأ عـّقوتلما نـمو ، ةنس للاخ كوكصلا تارادصإ دهشت 2183 يّـب حواترـت ةبـسنب اًيبـسن اـًيوق ا ًوـمن 21 و 31 % نأو ، ادصإ زواجتت ـلا زجاح ةمئاقلا كوكصلا تار 215 ةـياهنب رلاود راـيلم 2183 مخزـلا دـعب كـلذو ، ةنـس للاخ رادصلإا ةيلمع هتدهش يذلا يربكلا 2182 اـهتميق تـغلبو 838 رلاود راـيلم اـم وـهو ، اهتبسن تغلب ةيونس ةدايز لّثمي 5,.2 % :ليي ماك كلذ حيضوت نكميو ،ةقباسلا تاونسلاب ةنراقم مقر لكش ( 12 ) : ت ّولأا عبرلا ( ةترفلا للاخ ةيملاسلإا كوكصلا رادصإ رّوط ل 2188 – عبرلا لا نياث 2183 ) 0 2000 4000 6000 … ردصلما : -( :تاونسل ةيونسلا عبرلا ريراقتلا 2188 -2182 -2183 لىع رفوتم ،ةيواز عقوم ،) :طبارلا www.zawya.com/ sukuk قبا ّسلا لكشلا للاخ نم حضّتي نياـثلا عـبرلا ةـياهنب كوكصلا تارادصإ مجح لياجمإ ّنأ ةنس نم 2183 غلب 14,4 مـجح غـلب يذـلا ةنـسلا ـفن نم ل ّولأا عبرلا نع ا ًضفخنم ،رلاود رايلم هيف رادصلإا 14,1 اهردق ةدايز ةبسنب يأ ،رلاود رايلم 11,1 % ةنس نم عبارلا عبرلاب ًةنراقم 2182 ، اهردق ضافخنا ةبسنبو 11,9 % اقم ةنس نم ل ّولأا عبرلاب ًةنر 2182 ، دهـش يذـلا يرـخلأا اذه برـكأ لىإ لـصو ًادـيدج ًايـسايق ًماقر هيف كوكصلا تارادصإ تقّقح ثيح ،كوكصلا نم تارادصإ مجح لياوــح ,2 رادــصإ ةليــصح تــناك يــتلاو رلاود راــيلم 893 هــتققح اــم ّنإــف هــيلعو ،ًاــع ّونتم ًاكــص ــس نــم ل ّولأا عــبرلا في كوكــصلا تارادــصإ ةن 2182 ةنــس نــم ل ّولأا فــصنلا في قــقتح اــم قوــفي 2188 كوـنبلاو ةيدايـسلا تاـئيلها لـبق نـم اهخـض ّمـت يـتلا ةيرـبكلا لاوـملأا ةجيتن كلذ ناك دقو ، لجلأا ةيرصق تارماثتسا يرفوتو ةدئازلا ةلويسلا صاصتملا ةيزكرلما .
2 -:ةـلمعلا بـسح ايلماع كوكصلا تارادصإ ردـصت يـتلا تلاـمعلا ع ّوـنتت كوكـصلا اـبه نـم تلاـمعلا هذـه مـهأ حيـضوت نكميو ،كوكصلا هذله ةردصلما لودلا بسح فلتتخو ةيملاسلإا للاخ لياتلا لكشلا : (مقر لكش 13 ) ( ةترفلا للاخ ةلمعلا بسح ايلماع كوكصلا تارادصإ : 2118 – 2182 ) ردصلما : -رفوتم ،ةيلودلا ةيملاسلإا ةيلالما قوسلا عقوم نم ةعّمجلما ريراقتلا طبارلا لىع : http://www.iifm.net – ،هلاـعأ لكشلا للاخ نم حضّتي ّنأ يزيلاـلما تـيغنيرلا رطيـس دـق كوكـصلا ةـيبلاغ لىـع ةردصُلما ةنس نم ةدتملما ةترفلا للاخ 2118 ةنس ةياغ لىإ 2182 براقي ماب كلذو ، 23 % ةـميق نم لي ،تارادصلإا ةبـسنب يـكيرملأا رلاودلا ةيناثلا ةبترلما في ًةشرابم هي 81 % ،تارادـصلإا لـممج نـم يـجيللخا نواـعتلا ـلمج لود لـبق نـم ةردـصلما كوكـصلا نـم يربكلا مجحلل ًة ّصاخ كلذ عجريو لاـيرلاو ةيـسينودنلإا ةيبورلاو نيادوسلا هينلجاو يدوعسلا لايرلا لّكش يّح في ،يكيرملأا رلاودلاب يرطقلا لياوح 04,08 % و 01,81 % و 01,01 % و 01,90 % ماك ،تارادصلإا ةميق نم لياوتلا لىع ةنس تزّيتم 2182 ّللا :لثم ىرخأ ةديدج تلامع روهظب اًديدتح ةدوعو ،ينيصلا ناويلاو ةيكترلا ةير نـكلو يـنيرحبلا رانيدـلاو يواـنوبرلا رلاودـلاو يروفاغنـسلا رلاودـلا :لـثم ىرخأ تلامع روهظ ت بسنب نع لق 18 % .كوكصلل ةيلاجملإا ةميقلا نم لكش (مقر 1, للاخ ةلمعلا بسح ايلماع كوكصلا تارادصإ : ) فصّنلا ةنس نم لولأا 2183
ردصلما : عبرلا ريرقت 8 و 2 ةنسل 2183 :رادصلإا ، 81 و 81 :ص، 18 لىع رفوتم ،ةيواز عقوم ، :طبارلا www. Zawya.Com/sukuk في اهرادصإ ّمت يتلا كوكصلا لىع يزيلالما تيغنيرلا رطيس دقل ةنـس نـم ل ّولأا فصّنلا 2183 تغلب ةبسنب 41,01 % ،تارادصلإا لممج نم تارادـصلإا لىإ ةيرـبك ٍةـجردب كـلذ عجريو عاــطق نــم ةــيداعلا تارادــصلإا لىإ ةفاــضلإاب ،يزيلاــلما يزــكرلما كــنبلا لــبق نــم ة ّرمتــسلما ةيدايــسلا شرلا يـكيرملأا رلاودـلا ةـيناثلا ةـبترلما في ةشرابم هيلي ،ةيزيلالما تاك ةبـسنب 10,98 % ضـفخنا دـقو ، ل ّولأا فــصنلا للاــخ يــكيرملأا رلاودــلاب تارادــصلإا مــجح 2183 ءانثتــساب لودــلا مــظعم في ،ةيدايـسلا تاـئيلها تارادـصإ ضاـفخنلا ةـجيتن قباسلا ماعلا نم ةترفلا فنب ًةنراقم تاراملإا فيو لظ تارادصلإا ةميق نم ةبسن ثلاث لّكش يذلا يدوعسلا لايرلا عجارت فصّنلا في يرخلأا 2182 ، لياوح تلّكش ثيح ةثلاثلا ةبترلما لىإ ةيسينودنلأا ةيبورلا تزفق 04,49 % ماك ،تارادصلاا ةميق نم رانيدــلاو ةيناتــسكابلا ةــيبورلاو ةــيكترلا ةيرــللا دوــجو رارمتــساب اــ ًضيأ ةترــفلا هذــه تزــيّتم يــنيرحبلا نـع لـقت ةفلتمخ بسنب يبماغلا سيلادلاو يوانوبرلا رلاودلاو تياراملإا مهردلاو 13 % لـممج نـم .تارادصلاا 3 -دلبلا بسح كوكصلا تارادصإ : ّنإف ،ةلودلا بسح لىع كوكصلا رادصإب قّلعتي ام في وحن لىع ذوحتست ايزيلام 23 % ،ةيقوـسلا ةـميقلاب لماـعلا في كوكـصلا تارادـصإ نم تهماـس دـقو اــهماوق يــتلا ةــيمنتلا ةــطخ ,,, ،اــًيلماع كوكــصلا ةعانــصل اــتهدايرو اــيزيلام رادــصت في رلاود راــيلم ،كوكـصلا نـم لماـعلا تارادـصإ فـصن نع ديزت ةصح لىع اهدحو اهذاوحتساو ـلمج لود اـهيلت يجيللخا نواعتلا لىإ ًةـعمتمج اـهتميق تلـصو ةيسايق تايوتسم تغلب كوكص تردصأ يتلا لياوـح
89 ةنس رلاود رايلم 2182 ، و 11,4 ّولأا فصّنلا ةياهنب رلاود رايلم ةنس نم ل 2183 ، بـسب اذـهو تاروطتلا ةيباءلإا .لالما سأر قاوسأو ةقطنلما تاداصتقلا (مقر لكش 15 ( ةترفلا للاخ لودلا بسح كوكصلا تارادصإ لياجمإ :) 2118 -2182 ) ردصلما : -قوسلا عقوم نم ةعّمجلما ريراقتلا :طبارلا لىع رفوتم ،ةيلودلا ةيملاسلإا ةيلالما http://www.iifm.net – ّنأ لكـشلا نـم حـضّتي ،ةيملاـسلإا كوكـصلا رادـصإ في لماـعلا لود رّدـصتتو مّدـقتت اـيزيلام ثيح ةنـس نـم ةدـتملما ةترـفلا للاـخ ترطيـس 2118 ةنـس لىإ 2182 ـم يرـبك ٍددـعب تارادـصلإا ن نم رثكأ اهتميق تغلب ةع ّونتلما 221 نـم رـثكأ لـّثتم رلاود رايلم 15 % تارادـصلإا ميـق لياـجمإ نـم ،ةيلماعلا ةنس اتهورذ تغلب تسلا يجيللخا نواعتلا لمج لود في كوكصلا تارادصإ ّنأ ماك 2182 لىإ لصتل 89 نـم لىولأا رهشأ ةعستلا في تارادصلإا تقاف ثيح ،رلاود رايلم ةنـس 2182 عوـممج ةنس تارادصإ 2188 ةبـسنب ًاـيلماع ةـيناثلا ةـبترلما ةـيبرعلا تاراـملاا تـلتحا دـقف كلذـبو ،لماكلاب قوــفت 81 % ةنــس تدهــش ثــيح 2182 لياوــح اًدــيدتح 81 تّدــعت ةيملاــسإ كوكــصل تارادــصإ ةــيلاجملإا اــهتميق 4,40 ةبــسنب رادــصلإا في ةداــيز كلذــب ًةــققمح ،رلاود راــيلم 48,1 % ةنــسب ةــنراقم 2188 ةبـسنب اـًيلماع ثلاثلا زكرلما في ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما اهيلت مث ، 0,41 % للاـخ نـم كـلذو ، اـتهدايز ةبـسن تـغلب يـتلا ةـكلملما تارادـصإ نم ةلئالها ةزفقلا 109,1 % ةنـسب ًةـنراقم 2188 غـلبتل 10,1 رلاود رايلم ةنس 2182 ـًيلماع ةـعبارلا ةـبترلما رـطق تلتحا يّح في ، ةبـسنب ا 01,81 % مـحجبو وحنـب ردقي تارادصإ 82 ةبـسنب ايـسينودنإ ماـلخا زـكرلما في اـهيلت ،رلاود رايلم 01,44 % ثـيح ، لياوحـب تهماس 8, ةيـسينودنلاا تارادصلإا ّنأ ركذُيو ،كوكصلل ةيلاجملاا ةميقلا نم رلاود رايلم
لودلا رادصإ عم ا ًصوصخ ةيرخلأا ةترفلا في ظوحلم لكشب تمن دق ّمسلما اهمجانبرل ة ــب ى " عوـشرم كوكصلا " لياوـحب ماهنـم لـك تهماـس ثـيح نيرـحبلاو نادوسلا نم لك اهيلت ، 83 وأ رلاود راـيلم لياوــح ةبــسنب 13 % ياــنوربو اــيبماغو نميــلاو ندرلأاو تــيوكلاك ىرــخأ لود تهماــس ماــك ، ولاو ناتـسخازاكو اـيكرتو اـيناطيربو اـينالمأو نابايلاو يّصلاو ةروفاغنسو رادـصإ في ةدـحتلما تاـيلا نع لقت ةفلتمخ بسنب كوكصلا 18 % .كوكصلل ةيلاجملإا ةميقلا نم (مقر لكش 12 دصإ لياجمإ :) فصّنلا للاخ لودلا بسح كوكصلا تارا ةنس نم لولأا 2183 ردصملا : عبرلا ريرقت 1 و 1 ةنسل 1011 :رادصلإا ، 10 و 19 :ص ، 01 تم ،ةيواز عقوم ، ىلع رفو :طبارلا www. Zawya.Com/sukuk + ايزيلام تلصاو دقل ّولأا فصّنلا للاخ ةنس نم ل 2183 كوكـصلا قوس لىع ةرطيسلا لياوـح كوكـصلا رادـصإ مـجح غـلب ثيح ،ةيلماعلا 10,4 ةبـسنب وأ رلاود راـيلم 41,1 % ةـميقلا نـم ،كوكصلل ةيلاجملإا ا تارادـصإ لىإ لىولأا ةـجردلاب كلذ عجريو وـحن تـغلب يـتلاو يزـكرلما كـنبل 21.2 ،رلاود رايلم يتلا يجيللخا نواعتلا لمج لود اهيلت للاـخ كوكـصلا تارادصإ اهيف تغلب ةنس نم ل ّولأا فصّنلا 2183 وحن 11,4 ،رلاود رايلم اهرّدصتت وحنب ةيدوعسلا 08,10 رلاود راـيلم ةبسنب وأ 11,04 % كلت تنّمضت ،كوكصلل ةيلاجملإا ةميقلا نم ةئيه اتهردصأ يتلا كوكصلا ةبسنلا ةميقب تايومايكلل ةرادص ةكشرو ةيدوعسلا ءابرهكلا 2 رلاود رايلم ، تاراملإا اهيلت تداعتـسا يـتلا للاخ نم ماعلا اذه في اهطاشن تقاف تارادصإ 01,14 ةبـسنب يأ رلاود راـيلم 09,00 % لياـجمإ نـم برـكلا تاكـشرلا كوكصل تارادصلإا ضعب تدهش ثيح ،كوكصلا نـمو فـصّنلا اذـه للاـخ ى كوكـص رادـصإ لـك ناـك ثـيح يملاسلاا بيد كنبو تاراملاا نايرطو بيد هايمو ءابرهك ةئيه اهنيب ةميقب 18 ،رلاود رايلم ةنس تأدب يتلا ايسينودنإ مث 2183 تـغلب كوكـص تارادـصإ لياـجمإب ة ّوـقب
01,01 ةبــسنب يأ رلاود راــيلم 04,49 % بو كوكــصلل ةــيلاجملإا ةــميقلا نــم اهتبــسن تــغلب ةداــيز 100,1 % وــحنب اــيكرت ّمــث ،يونــس ساــسأ لىــع 01,9 ةبــسنب وأ رلاود راــيلم 01,04 % ةــميقلا نــم مادختــسا في عــسوتلا حيــتت ةدــيدج تاعيــشرت دادــعإ لىــع ًاــيلاح لــمعت يــهو ،كوكــصلل ةــيلاجملإا ةـينبلا ريوطتو تاعوشرلما ليوتم في صالخا عاطقلا تاكشرو ةموكلحا بناج نم كوكصلا ،ةـيتحتلا اـيبماغو يّـصلاو ياـنوربو نيرـحبلاو ناتـسكابك ىرـخأ لود تهماس يّح في كوكـصلا رادـصإ في فصّنلا للاخ لولأا 2183 نع لقت ةفلتمخ بسنب 18 % كوكصلل ةيلاجملإا ةميقلا نم . , :عونلا بسح اًيلماع كوكصلا تارادصإ ،اـهعاونأ بـسح كوكصلا رادصإب قّلعتي ام في لا اًمومع يهف ا ،ةبراضلما ،ةكراشلما ،ةراجلإا :يهو ،ةيساسلأا دوقعلا نم ةدحاو نع جرتخ ،ةـحبارلم :ليي ماك كلذ حيضوت نكميو ،..رماثتسلاا ،عانصتسلإا (مقر لكش 11 :) ( ةترفلا للاخ عونلا بسح اًيلماع كوكصلا تارادصإ 2118 -2182 ) ردصملا : :طبارلا ىلع رفوتم ،ةيلودلا ةيملاسلإا ةيلاملا قوسلا عقوم نم ةعّمجملا ريراقتلا http://www.iifm.net نـم ةدـتملما ةترـفلا للاـخ ةردصلما تاهلجا ىدل ل ّضفلما بولسلأا ةحبارلما تلّكش دقل ةنس 2118 ةياغ لىإ 2182 ص تءاج ثيح ، كوكـصلا عاوـنأ يّـب نـم ل ّولأا زكرلما في ةحبارلما كوك ةميقب ىرخلأا 831 لـّثمي اـم وأ رلاود راـيلم ,3 % تـناك يّـح في ،تارادـصلإا ةـميق لياـجمإ نـم لياوـح اهتميق تغلب ذإ رلاودلاب ةردصلما كوكصلا بركأ نياث ةراجلإا كوكص 21 لياوـح لـّثتم راـيلم 21 % لت ،تارادـصلإا ةـميق لياـجمإ نم ةبـسنب ةكراـشلما كوكـص اـهي 89 % نمثلاـب عـيبلا كوكـصو ةبسنب لجلأا 11 % ةـحبارلما كوكـص نـم لـك تلّكـش دـقف لياـّتلابو ،تارادـصلإا ةـميق لياجمإ نم براقي ام مهدحول لجلأا نمثلاب عيبلاو ةكراشلماو ةراجلإاو 91 % ،تارادـصلإا ةـميق لياـجمإ نـم
ةبسن تناك يّح في 81 % لياجمإ نم ةيقبتلما ىرـخلأا عاوـنلأا يّـب ةـع ّزوم كوكـصلا تارادـصإ ةميق .ةيملاسلإا كوكصلل (مقر لكش 10 يملاسلإا كوكصلا عيزوت :) فص نلا للاخ اهعاونأ بسح اًيملاع ة نم لولأا ةنس 0102 ردصملا : عبرلا ريرقت 1 و 1 ةنسل 1011 :رادصلإا ، 10 و 19 :ص ، 01 ،ةيواز عقوم ، ع رفوتم :طبارلا ىل www.Zawya.Com/sukuk في ةرادصلا عقوم ذخأ في ةحبارلما كوكص ترمتسا دقل ةنـس نم ل ّولأا فصّنلا 2183 ، لياوح لىع تذوحتساو 32 لّثمي ام يأ رلاود رايلم 11,4 % ،ةردـصلما ةـيلماعلا كوكـصلا لياجمإ نم اهتميق تعفترا يتلا ةراجلإا كوكص ةيناثلا ةبترلما في اهيلت ًةنراقم اهتبسن تفعاضتو يرخلأا فصّنلاب ةنس نم 2182 تغلب ثيح ، 11,0 لـّثمي ام يأ يكيرمأ رلاود رايلم 11,9 % ةـيلاجملإا ةـميقلا نـم كوكص اهيلت ،تارادصدل وـحنب لـجلآا نمثلاـب عيبلا 01,0 لـّثمي اـم وأ رلاود راـيلم 04,1 % نـم تارادصلإا ةميق لياجمإ ، ا كوكص نم لك اهيلت ّمث ًاـبيرقت ةبـسنلا فنـب ةـلاكولاو ةبراضلماو ةكراشلم لياوح يأ 1, % ،تارادصدل ةيلاجملإا ةميقلا نم ةـيقابلا بـسنلا ىرـخلأا غيـصلا تلّكـش يّح في تّتم يتلا تارادصلإا ميق ثيح نم فصّنلا للاخ لولأا 2183 . 5 -رادصلإا ةهج بسح اًيلماع كوكصلا تارادصإ : ُت ّنص لماع كوكصلا تارادصإ ف لىع اًي ُلما ةهلجا بسح دص اهردـصُت ةيدايـس هبـش تارادصإو ،تاموكلحا اهردصُت ةيدايس تارادصإ لىإ ةر ،تاــس ّسؤلماو تاكــشرلا تارادــصإو ،ةــموكلحاب ةــطبترلما تاــهلجا ةــيهمأب ةــعانقلا تدادزا ثــيح ضفخنم رطامخ تاذو ةيقيقح لوصأب ةموعدم انّوكب زّيمتت ةيليوتم ةادأك ةيملاسلإا كوكصلا نـمو ،ة ةيربكلا تاع ّسوتلاو تاعوشرلما في لاوملأا خضل مهُم ردصمو نيرمثتسملل بذج ةادأ يهف ّمث . (مقر لكش 19 ( ةترفلا للاخ ةردصلما ةهلجا بسح اًيلماع ةردصلما كوكصلا :) 2118 -2182 )
ردصلما : ةيملاسلإا ةيلالما قوسلا عقوم نم ةعّمجلما ريراقتلا طبارلا لىع رفوتم ،ةيلودلا : http://www.iifm.net ( ةترــفلا للاــخ ةيدايــسلا تاــنايكلا تارادــصإ تــغلب دــقل 2118 -2182 وــحن ) 811 ةبسن وأ رلاود رايلم 5, % تاكشرلا تارادصإ تغلب مانيب ،قو ّسلا في كوكصلا تارادصإ ةميق نم لياوــح 839 ةبــسن وأ رلاود راــيلم ,2 % ،تارادــصدل ةــيّلكلا ةــميقلا نــم وت ــّل اهدــحول اــيزيلام ت غــلبم رادــصإ 14,9 وأ رلاود راــيلم 01,1 % ةنــس تارادــصلإا لياــجمإ نــم 2182 مخــضأ ناــكو ، ةنسل تاكشرلا تارادصإ 2182 غـلبمب 8,0 اـيارهوبيل كـجورب ةطـساوب اهرادـصإ ّمـت رلاود راـيلم اراتوأ -ناتلايـس (PLUS) ةـموكلحاب ةـطبترلما تاـنايكلا تارادـصإ ترِّدـُق يّـح في ،اـيزيلام داـهرب لياوحب 85 ةبسن وأ رلاود رايلم 1, % .تارادصلإا لممج نم (مقر لكش 81 لماع ةردصلما كوكصلا :) فصّنلا للاخ ةردصلما ةهلجا بسح اًي ةنس نم ل ّولأا 2183 ردصلما : -عبرلا ريرقت 8 و 2 ل ةنس 2183 :رادصلإا ، 81 و 81 :ص ، 18 رفوتم ،ةيواز عقوم ، :طبارلا لىع www. Zawya.Com/sukuk فصّنلا زّيتم ةنس نم ل ّولأا 2183 كوكصلا رادصإ في ةيدايسلا تائيلها ةرطيس رارمتساب لياوـح ةيدايـسلا كوكـصلا رادـصإ غـلب ثـيح ،ىرخلأا تاهلجا باسح لىع ةيملاسلإا 10,0 راـيلم أ رلاود ةبسنب و 2, % ،كوكصلل ةيلاجملإا ةميقلا نم ةبسنب ًةضفخنم 5 % ت ةلجـسلما ةبـسنلا نـع اـبيرق فــصّنلا في ةنــس نــم يرــخلأا 2182 هذــه في ةيدايــسلا كوكــصلا تارادــصإ تاراــملاا تداــق دــقو ، اتهردــصأ يــتلا كوكــصلا اــهزربأو ،ةترــفلا ةــميقب بيد ةــموكح 151 رلاود نوــيلم ببــس دوــعيو ،
لا رادصإ ضافخنا ةميق تعفترا ثيح ،تاس ّسؤلماو تاكشرلا رادصإ في ةدايزلا لىإ ةيدايسلا كوكص لياوح لىإ ةيتاس ّسؤلما كوكصلا 10,8 رايلم ةبسنب وأ رلاود 38 % دقو ،تارادصدل ةيّلكلا ةميقلا نم تاراـملاا كـنبو يراـجتلا يبظوـبأ كنب عجم ثيح ،فيصرلما عاطقلا لىع يربك دح لىا اهرادصا زّكرت ا بيد ينطوــل 845 و رلاود راــيلم 151 هبــش تاــنايكلا ةــصح تداز ماــك ،لياوــتلا لىــع رلاود نوــيلم نـم ةـموكلحاب ةلـصلا تاذ وأ ةيدايسلا 9,4 % في ةل ّجـسلما ةنـس نـم يرـخلأا فـصّنلا 2182 ل ّجـستل 14,8 % فصّنلا للاخ ّولأا ةنس نم ل 2183 تـغلب وـمن ةبسنب يأ ، 110,8 % رادـصلإ ًارـظن كـلذو ، وعسلا ةكشرلا غلبمب كوكص ءابرهكلل ةيد 2 بيد هاـيمو ءابرهك ةئيهو تاراملإا نايرط رادصإو رايلم .رلاود رايلم غلبمب كوكصل 2 - :قوسلا عون بسح اًيلماع كوكصلا تارادصإ بسح ةيملاسلإا كوكصلا فينصت نكمي :ليي ماك كلذ حيضوت نكميو ،ةيلود كوكصو ةيلمح كوكص :لىإ قوسلا عون (مــقر لكــش 88 كــصلا :) ( ةترــفلا للاــخ قوــسلا عوــن بــسح اــًيلماع ةردــصلما كو 2118 -2182 ) ردصلما : -:طبارلا لىع رفوتم ،ةيلودلا ةيملاسلإا ةيلالما قوسلا عقوم نم ةعّمجلما ريراقتلا http://www.iifm.net حلما كوكصلا ّنأ حضّتي ( ةترفلا للاخ تغلب دق ةيّل 2118 -2182 لياوح ) 111,4 نوـيلم ةبسن وأ رلاود 13 % يـتلا ةـيلودلا كوكـصلا باـسح لىع كلذو ،اًيلماع ةردصلما كوكصلا لياجمإ نم تــغلب 01,190 اــهنم ،ةترــفلا ــفن للاــخ رلاود نوــيلم 18,044 تاــئيلها اتهردــصأ رلاود نوــيلم ةبسنب يأ ةيدايسلا 52 % ا لياـجمإ نم و ةردـصلما كوكـصل 22188 تاكـشرلا اتهردـصأ رلاود نوـيلم ةبسنب ةيلودلا ةراجلإا كوكص الهلاخ ترطيس دقو ،تاسسؤلماو ,1 % ةبـسنب ةكراـشلما كوكـص مث 85 % ـب ةلاكولا كوكص اهيلت 82 % ، اـهمظعم ةـيلماع كوكصل تارادصإ ةدع ةترفلا هذه تدهش دقو قوسلا نم ةدافتسلاا تدارأ ةيجيلخ تاكشر نم .ةلويسلا ةيلاع ةيزيلالما
