Système de retraite en France : que se passe-t-il si on ne change rien

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18 décembre 2019 - 1673 Patrick Artus Tel. (33 1) 58 55 15 00 patrick.artus@natixis.com @PatrickArtus

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Système de retraite en France : que se passe-t-il si on

ne change rien ?

Supposons que, malgré le vieillissement démographique, on ne change aucun des paramètres présents du système de retraite public en France (âge de départ à la retraite, niveau des retraites, conditions pour obtenir une retraite complète) ; ces paramètres varient aujourd’hui, par exemple par la sous-indexation des retraites sur les salaires : nous supposons qu’ils ne varient plus. Supposons aussi que le taux d’emploi des actifs ne varie pas.

On voit alors que le poids des retraites publiques dans le PIB passerait de 13,8% aujourd’hui à 18,4% en 2040. Si le mode de financement des retraites est toujours le même, le prélèvement sur les salaires des actifs pour financer les retraites passerait de 26 points à 35 points.

Ceci pose deux questions :

 qu’en pensent les jeunes, les futurs actifs ? Acceptent-ils ce poids

fiscal pour bénéficier eux-mêmes plus tard d’une retraite très généreuse et longue ?

 comment gérer le problème de compétitivité-coût avec les autres

pays de la zone euro ? Un système de retraite beaucoup plus généreux est-il compatible avec le maintien de la France dans l’euro ?

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Supposons qu’aucun des paramètres du système de retraite ne

soit modifié en France

Supposons donc qu’aucun des paramètres du système de retraite ne soit modifié en

France (nous comparons la France et les autres pays de la zone euro) :

- le niveau des retraites par rapport aux salaires d’activité (graphiques 1a/b) ;

8 10 12 14 16 18 20 22 24 8 10 12 14 16 18 20 22 24 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Graphique 1a Niveau moyen de la retraite*

(en milliers d'€ par tête)

France Zone euro hors France

Sources : Datastream, Eurostat, CNAV, NATIXIS

(*) dépenses publiques de retraite / nombre de retraités

60 62 64 66 68 70 72 60 62 64 66 68 70 72 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Graphique 1b

Ratio : niveau moyen de la retraite* / niveau du salaire par tête** (en %)

Sources : Datastream, Eurostat, CNAV, NATIXIS

(*) dépenses publiques de retraite / nombre de retraités (**) masse salariale hors cotisations sociales / emploi

- l’âge de départ à la retraite (les graphiques 2a/b montrent les taux d’emploi des 55-59 ans

et des 60-64 ans), la durée de cotisation nécessaire pour avoir une retraite complète.

50 55 60 65 70 75 50 55 60 65 70 75 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 2a

Taux d'emploi des 55-59 ans (en %)

Sources : Datastream, Eurostat, ONU, NATIXIS

10 20 30 40 50 10 20 30 40 50 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 2b

Figer les paramètres du système de retraite en France aujourd’hui ne correspond pas à une prévision à l’absence de réforme, par exemple parce que la sous-indexation des

retraites sur les salaires réduit en tendance la générosité du système. Supposons donc qu’on

gèle les paramètres du système de retraite à leur niveau présent. Supposons aussi que le taux d’emploi des actifs ne varie pas (graphique 3).

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3 C1 - Public Natixis 70 71 72 73 74 75 76 77 70 71 72 73 74 75 76 77 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 3

Quelle évolution du poids des retraites si on gèle les

paramètres du système de retraite ?

Le graphique 4 montre le poids des plus de 65 ans et de 70% des 60-64 ans (ce qui

correspond aux retraités potentiels de 60 à 64 ans) par rapport aux 20-59 ans et à 30% des

60-64 ans (appelons cela le ratio de dépendance des retraites).

30 40 50 60 70 80 30 40 50 60 70 80 02 05 08 11 14 17 20 23 26 29 32 35 38 Graphique 4

Ratio : (population de plus de 65 ans + 70% population de 60 à 64 ans) / (population de 20 à 59

ans + 30% population de 60 à 64 ans) (en %)

Sources : ONU, NATIXIS

Si tous les paramètres du système de retraite restent inchangés, et si le taux d’emploi des actifs

reste inchangé, on voit alors que le poids des dépenses publiques de retraite dans le PIB

passera en France de 13,8% aujourd’hui à 18,4% en 2040 (graphique 5).

8 9 10 11 12 13 14 8 9 10 11 12 13 14 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Graphique 5 Dépenses publiques de retraite

(en % du PIB valeur)

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Compte tenu du poids des salaires dans le PIB (graphique 6), le prélèvement sur les salaires des actifs passerait de 26% à 35%.

44 46 48 50 52 54 44 46 48 50 52 54 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Graphique 6

Masse salariale y compris cotisations sociales (en % du PIB valeur)

Sources : Datastream, Eurostat, NATIXIS

Synthèse : deux questions centrales

Notre calcul illustratif montre donc que, si on ne change pas les paramètres présents du

système de retraite en France ou les taux d’emploi (ce qui est une hypothèse théorique ne

correspondant pas aux évolutions prévues même sans réforme des retraites), le poids des

retraites publiques dans le PIB en France passerait de 13,8% aujourd’hui à 18,4% en 2040.

Ceci pose deux questions :

1- les jeunes sont-ils d’accord avec cette évolution ? Acceptent-ils une pression fiscale beaucoup plus élevée pour eux-mêmes avoir dans le futur une retraite élevée et longue ?

2- que se passe-t-il si les autres pays de la zone euro stabilisent le poids des retraites dans le PIB (graphique 5 plus haut) ? Comment la France maintient-elle alors

sa compétitivité-coût ? Peut-elle rester dans l’euro si elle fait un choix très différent

des autres pays de la zone euro en ce qui concerne les paramètres du système de retraite ?