• Comparaison entre le NASDAQ et le CAC-40
L’influence du marché américain sur les marchés internationaux est bien connue. Le plus grand marché boursier du monde joue sur l’en- semble des places mondiales un rôle de leader et l’analyse technique du marché français, représenté par son indice CAC 40, ne peut être complète sans une analyse comparative avec l’indice phare américain, le NASDAQ, qui fait l’objet de toutes les attentions de la place finan- cière parisienne, chaque après midi, au moment de son ouverture.
Pour comparer l’évolution du CAC 40 à celle du NASDAQ nous allons normaliser le NASDAQ au CAC 40, c’est-à-dire tracer son évo- lution avec une valeur initiale égale à celle du CAC 40, avec une échelle verticale exprimée en pourcentage de variation. Nous prendrons une représentation en chandeliers pour le CAC 40 et en cours de clôture pour le NASDAQ, afin de bien les distinguer.
Pour mettre en évidence plus facilement les zones de convergence et divergence entre ces 2 marchés, nous utiliserons également l’indi- cateur de Force Relative, étudié précédemment, qui va mesurer la per- formance relative de ces 2 indices.
Si les 2 indices se comportent de manière similaire et sont dans une phase de convergence, la Force Relative restera plate. Si le compor- tement des indices commence à diverger, la Force Relative se mettra à croître ou à décroître.
On parlera de divergence baissière sur le CAC 40 si la Force Relative du NASDAQ par rapport au CAC 40 est baissière, car si c’est le CAC 40 qui corrige, cette correction se fera à la baisse.
On parlera de divergence haussière sur le CAC 40 si la Force Relative du NASDAQ par rapport au CAC 40 est haussière, car si c’est le CAC 40 qui corrige, cette correction se fera à la hausse.
Figure 127 : Comparaison du CAC 40 et du NASDAQ entre 1988 et 1995
Période 1988 – 1995 (figure 127): On note une période de diver-
gence baissière entre 1988 et mi-1990, au cours de laquelle le NASDAQ est moins performant que le CAC 40. Une tendance baissière sur la Force Relative peut être tracée sur cette période, jusqu’en juillet 1990, date à laquelle cette tendance est rompue. À partir de ce moment, la divergence prend fin et un fort signal de vente apparaît sur le CAC 40.
À partir de janvier 1991, une divergence haussière s’établit jusqu’en mars 1993, date à laquelle la ligne de tendance haussière de la Force Relative est cassée. Les deux indices cessent de diverger et un signal d’achat est lancé sur le CAC 40.
De mars 1993 à fin 1994, la Force Relative est plate: les deux indices sont en phase de convergence. Les signaux techniques sur l’un des indices viennent corroborer ceux de l’autre indice. La cassure de la tendance haussière au printemps 1994 qui survient simultanément sur les deux indices produit notamment le même effet de baisse sur les deux marchés.
Figure 128 : Comparaison du CAC 40 et du NASDAQ entre 1994 et 1997
Période 1994 – 1996 (figure 128): Jusqu’à fin 1994, nous sommes
en phase de convergence, avec une Force Relative plate. À partir de 1995, une divergence haussière s’installe entre le CAC 40 et le NAS- DAQ. Cette divergence haussière se résoudra fin 1996 par une cor- rection haussière du CAC 40.
Pendant toute l’année 1996, les indices sont à nouveau en phase de convergence, avec une Force relative plate et les signaux techniques sur ces deux marchés sont parfaitement en phase.
Figure 129 : Comparaison du CAC 40 et du NASDAQ entre 1997 et 2000
Période 1997 – mi 2000 (figure 129) : De novembre 1998 à
juillet 1998, il y a une divergence baissière sur le CAC 40. Peu de temps après la fin de cette divergence (Août 1998), un fort signal de vente apparaît sur le CAC 40.
D’octobre 1998 à avril 2000, il y a une divergence haussière sur le CAC 40. Cette divergence se résoud par une correction à la baisse du NASDAQ.
Figure 130 : Comparaison du CAC 40 et du NASDAQ entre 2000 et 2006
Période 2000-2006 (figure 130): D’avril 2000 à mars 2001, il y a
une divergence baissière sur le CAC 40. Cette divergence se résoud à partir d’Avril par une baisse significative du CAC 40.
D’avril 2001 à septembre 2002, nous sommes dans une zone de convergence et les signaux techniques sur les deux indices sont par- faitement en phase.
De septembre 2003 à janvier 2004, il y a une divergence haussière qui prend fin début 2004, s’accompagnant d’une hausse du CAC 40.
L’année 2004 est une période de convergence, tandis que s’établit une zone de divergence depuis le printemps 2005.
Effectuons maintenant le récapitulatif de cette analyse comparative du NASDAQ et du CAC 40:
De ces observations, nous pouvons conclure (sur la période étudiée) que:
– le CAC 40 et le NASDAQ évoluent généralement en phase, – lorsqu’il y a une divergence baissière sur le CAC 40, on peut tra-
cer une droite de tendance baissière sur la Force Relative du NASDAQ par rapport au CAC 40. C’est au moment où cette ligne de tendance est cassée que la divergence prend fin. Cette fin de divergence s’accompagne toujours (sur la période étudiée) d’une baisse du CAC 40.
– lorsqu’il y a une divergence haussière sur le CAC 40, on peut tra- cer une droite de tendance haussière sur la Force Relative du NASDAQ par rapport au CAC 40. C’est au moment où cette ligne de tendance est cassée que la divergence prend fin. Cette fin de divergence s’accompagne presque toujours (sur la période étudiée) d’une hausse du CAC 40.
– Lorsque la Force relative est plate, nous sommes dans une phase de convergence. Les signaux techniques générés sur le NAS- DAQ viennent confirmer les signaux techniques sur le CAC 40.
• Comparaison entre le CAC 40 et le DOW-JONES
Une étude similaire peut également être menée entre le CAC 40 et le DOW-JONES (DJI 30) qui est composé des 30 plus grandes valeurs industrielles américaines.
Juillet 1990 Fin de divergence Baissière Baisse du CAC 40 Mars 1993 Fin de divergence Haussière Hausse du CAC 40 Décembre 1996 Fin de divergence haussière Hausse du CAC 40 Août 1998 Fin de divergence baissière Baisse du CAC 40 Avril 2000 Fin de divergence haussière Baisse du NASDAQ Avril 2001 Fin de divergence baissière Baisse du CAC 40 Janvier 2004 Fin de divergence haussière Hausse du CAC 40
Nous prendrons une représentation en chandeliers pour le CAC 40 et en cours de clôture pour le DOW-JONES, afin de bien les distinguer et tracerons également la Force Relative du DOW-JONES par rapport au CAC 40.
Figure 131 : Analyse comparative du Dow-Jones (DJI-30) et du CAC 40
La courbe comparative (figure 131) du DJI-30 et du CAC 40 entre 1988 et 2005 nous montre que ces deux indices sont bien corrélés positivement et qu’ils évoluent généralement en phase. Des zones de divergence peuvent néanmoins être mises en évidence, en observant l’allure de la Force Relative entre le DJI30 et le CAC40:
– Zone 1-2 : il y a une divergence baissière, caractérisée par une Force Relative en tendance baissière. Le Dow-Jones se com- porte moins bien que le CAC 40. C’est au moment où la diver- gence prend fin (mi 1990) que le CAC 40 corrige fortement à la baisse.
– Zone 3-4 : il y a une divergence haussière, caractérisée par une Force Relative en tendance haussière. Lorsque la divergence prend fin (fin 1996), le CAC 40 entame une forte hausse. – Zone 5-6 : il y a une courte divergence baissière. Lorsque
cette divergence prend fin (mi 1998), le CAC 40 corrige à la baisse.
– Zone 7-8 : il y a encore une divergence baissière. Au point 8 (printemps 2000) la divergence prend fin et le CAC 40 entame une phase baissière.
– Zone 9-10 : il y a une divergence haussière. Au point 10 (fin 2003), la divergence prend fin et le CAC 40 démarre une phase haussière.
De ces observations, nous pouvons conclure (sur la période étudiée) que:
– le CAC 40 et le Dow-Jones évoluent généralement en phase, – il existe des zones de divergence entre ces indices qui se
dénouent généralement par une correction du CAC 40,
– c’est lorsqu’une divergence prend fin qu’un signal d’achat ou de vente sur le CAC 40 apparaît,
– les zones de fin de divergence entre le CAC 40 et le DOW- JONES se recoupent avec les zones de fin de divergence entre le CAC 40 et le NASDAQ.
– la divergence baissière qui s’est installée entre le Dow-Jones et le CAC 40 depuis début 2005 (point 11) est en cours de résolu- tion depuis le 19 mai 2006, comme le montre la figure 132. Elle devrait conduire à une correction à la baisse de l’indice français.
Figure 132 : la fin divergence baissière du Dow-Jones par rapport au CAC 40 le 19 Mai 2006 annonce une correction baissière sur le CAC 40